Rapport de gestion - Pages Jaunes
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Rapport de gestion
Rapport de gestion
Le 14 août 2019
Le présent rapport de gestion vise à aider le lecteur à comprendre et à évaluer les tendances et les changements d’importance liés aux résultats d’exploitation et à la
situation financière de Pages Jaunes Limitée et de ses filiales pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 et 2018. Ce rapport doit être lu parallèlement à
nos états financiers consolidés audités et aux notes complémentaires pour les exercices clos les 31 décembre 2018 et 2017 ainsi qu’à nos états financiers consolidés
intermédiaires résumés non audités pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 et 2018. Veuillez vous reporter au communiqué de presse de
Pages Jaunes Limitée présentant ses résultats pour le deuxième trimestre clos le 30 juin 2019, publié le 14 août 2019. Les rapports trimestriels, le rapport annuel, les
renseignements supplémentaires et la notice annuelle figurent sur le site de SEDAR, à l’adresse www.sedar.com et à la section « Investisseurs – Rapports et dépôts »
du site Web de la Société, à l’adresse https://entreprise.pj.ca/fr. Les communiqués de presse sont accessibles sur le site de SEDAR et à la section « Nouvelles –
Communiqués de presse » du site Web de la Société.
Les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (les « normes IFRS »),
et l’information présentée dans le présent rapport de gestion a été tirée de ces états financiers.
Sauf indication contraire, tous les montants figurant dans le présent rapport de gestion sont en dollars canadiens. Veuillez vous reporter à la section « Définitions
nécessaires à la compréhension de nos résultats » pour obtenir la liste des mesures financières non conformes aux normes IFRS et des indicateurs de performance clés.
Notre structure de présentation des résultats reflète la façon dont nous gérons notre entreprise et classons nos activités aux fins de planification et d’évaluation du rendement.
Dans le présent rapport de gestion, les termes « nous », « notre/nos », la « Société », « Pages Jaunes » et « PJ » désignent Pages Jaunes Limitée et ses filiales
[notamment Pages Jaunes Solutions numériques et médias Limitée, 411 Local Search Corp. (411.ca), Pages Jaunes Habitations Limitée (Pages Jaunes Immobilier),
vendue le 23 juillet 2018, YPG (USA) Holdings, Inc. et Yellow Pages Digital & Media Solutions LLC [ces deux dernières étant collectivement appelées YP (États-Unis)],
Bookenda Limitée (Bookenda), vendue le 30 avril 2019, Solutions YP Dine Limitée (PJ Resto), vendue le 30 avril 2019, 9059-2114 Québec Inc. et DuProprio Inc.
(ces deux dernières étant collectivement appelées DuProprio/ComFree), vendues le 6 juillet 2018, Publicité Juice DMS Limitée, vendue le 31 décembre 2018 et Juice
Mobile USA LLC, dissoute le 20 décembre 2018 (ces deux dernières étant collectivement appelées JUICE), et 9778748 Canada Inc. (Totem), vendue le 31 mai 2018].
Mise en garde concernant l’information prospective
Le présent rapport de gestion comprend des affirmations au sujet des objectifs, des stratégies, de la situation financière, des résultats d’exploitation et des activités de
PJ. Ces déclarations sont considérées comme « prospectives » puisqu’elles sont basées sur nos attentes actuelles, en date du 14 août 2019, au sujet de nos activités
et des marchés sur lesquels nous les exerçons, ainsi que sur diverses estimations et hypothèses.
L’information et les déclarations prospectives sont fondées sur plusieurs hypothèses qui pourraient faire en sorte que nos résultats réels diffèrent de façon significative
des attentes exprimées ou sous-entendues dans cette information et ces déclarations prospectives et que nos stratégies, nos objectifs et nos plans d’affaires ne soient
pas réalisés ou atteints. Par conséquent, nous ne pouvons garantir que l’une ou l’autre de nos déclarations prospectives se réalisera et nous mettons en garde le
lecteur contre le risque que représente le fait de s’appuyer sur ces déclarations prospectives. L’information et les déclarations prospectives qui figurent dans le présent
rapport de gestion sont présentées dans le but d’aider les investisseurs et les autres parties à comprendre nos stratégies, nos objectifs et nos plans d’affaires. Le
lecteur est donc mis en garde contre le fait que cette information pourrait ne pas convenir à d’autres fins. Pour formuler certaines déclarations prospectives, nous
avons eu recours aux hypothèses suivantes :
• La conjoncture économique au Canada ne se détériorera pas.
• Nous serons en mesure d’attirer et de conserver du personnel clé afin d’occuper des postes clés.
• Nous serons en mesure de lancer, de vendre et de fournir des produits et services qui nous aideront à soutenir notre clientèle et amélioreront les produits
moyens par client.
• La baisse des produits tirés des médias imprimés demeurera à un niveau égal ou inférieur à 25 % par année.
• Les marges brutes du secteur PJ ne diminueront pas significativement des niveaux actuels.
• Les réductions continues des dépenses atténueront l’incidence sur les flux de trésorerie de la baisse des produits.
• L’exposition au risque de change découlant des transactions libellées en devises demeurera négligeable.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 1Rapport de gestion
L’information et les déclarations prospectives sont également fondées sur l’hypothèse qu’aucun des facteurs de risque indiqués pouvant faire en sorte que les résultats
réels diffèrent de façon significative des résultats prévus décrits dans l’information et les déclarations prospectives ne se concrétisera.
Dans ce rapport de gestion, les déclarations prospectives se reconnaissent à l’usage de termes comme « chercher à », « prévoir », « croire », « pouvoir », « estimer »,
« s’attendre à », « objectif », « avoir l’intention de », « devoir », « planifier », « prédire », « s’efforcer de », « viser », et autres verbes ou expressions semblables. Elles
reflètent les attentes actuelles concernant des événements futurs et le rendement d’exploitation à venir et valent uniquement à la date du présent rapport de gestion.
La Société ne s’engage aucunement à les mettre à jour ou à les réviser en fonction de nouveaux faits ou de nouvelles circonstances, sous réserve d’une obligation
imposée par les lois sur les valeurs mobilières. Les déclarations prospectives traitent d’un grand nombre de risques et d’incertitudes; elles ne devraient pas être
considérées comme des garanties de résultats ou de rendements futurs et n’indiquent pas nécessairement avec précision si ces résultats ou ce rendement seront
atteints. Un certain nombre de facteurs pourraient faire différer significativement les résultats ou le rendement réels de ceux indiqués dans les déclarations
prospectives et pourraient avoir une incidence défavorable importante sur la Société, ses activités, ses résultats d’exploitation et sa situation financière, y compris,
sans s’y limiter, les facteurs de risque suivants mentionnés à la section « Risques et incertitudes » du présent rapport de gestion ainsi que ceux décrits à la section
« Facteurs de risque » de notre notice annuelle :
• L’incapacité de la Société à stabiliser ou à accroître ses produits et sa clientèle.
• L’incapacité de la Société d’attirer et de fidéliser des clients, et de leur vendre de nouveaux produits.
• Une forte concurrence pourrait réduire la part de marché de la Société.
• Une diminution plus marquée que prévu du taux de déclin des produits tirés des médias imprimés en raison de changements dans les préférences et les
habitudes des consommateurs.
• L’incapacité de la Société d’améliorer et d’élargir son offre de produits de marketing et de médias numériques.
• L’incapacité de la Société à établir les relations et à fournir les technologies requises pour répondre de façon adéquate aux besoins de ses clients.
• Un ralentissement économique prolongé dans les principaux marchés de la Société.
• Une proportion plus élevée que prévu des produits d’exploitation tirés des médias et solutions numériques de la Société à marge moins élevée, comme les
services et la revente.
• L’incapacité de la Société d’attirer et de conserver du personnel clé.
• Les activités de la Société dépendent de l’utilisation de ses médias mobiles et en ligne, et l’incapacité de préserver l’utilisation des médias numériques de la
Société pourrait nuire à sa capacité d’augmenter ses produits d’exploitation et d’étendre ses activités.
• L’incapacité de la Société ou des partenaires Telco de remplir leurs obligations découlant des conventions conclues entre ces parties.
• Des arrêts de travail et d’autres perturbations du travail.
• La contestation par les autorités fiscales de la position de la Société relativement à certaines questions d’ordre fiscal.
• La perte de relations clés ou des changements dans le niveau de service fourni par les applications cartographiques et les moteurs de recherche.
• La défaillance des ordinateurs et des systèmes de communication de la Société.
• L’incapacité de la Société à générer des fonds suffisants, qu’ils proviennent de l’exploitation, de financements par emprunt ou par actions ou de
refinancements.
• L’augmentation des cotisations versées par la Société à ses régimes de retraite.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 2Rapport de gestion
Définitions nécessaires à la compréhension de nos résultats
Bénéfice d’exploitation avant amortissements et frais de restructuration et autres charges (recouvrement) (« BAIIA ajusté » et « marge sur BAIIA ajusté »).
Nous faisons état de notre bénéfice d’exploitation avant amortissements et frais de restructuration et autres charges (recouvrement) (« BAIIA ajusté »). Le BAIIA ajusté
et la marge sur BAIIA ajusté ne sont pas des mesures du rendement conformes aux normes IFRS et ils ne sont pas considérés comme un substitut du bénéfice
d’exploitation ou du bénéfice net pour mesurer le rendement de Pages Jaunes. Les définitions du BAIIA ajusté et de la marge sur BAIIA ajusté ne sont pas
normalisées; il est donc peu probable qu’ils soient comparables à des mesures semblables employées par d’autres sociétés cotées en bourse. Le BAIIA ajusté et la
marge sur BAIIA ajusté ne devraient pas être utilisés comme mesures exclusives des flux de trésorerie, car ils ne tiennent pas compte de l’incidence des variations du
fonds de roulement, de l’impôt sur le résultat, des paiements d’intérêts, de la capitalisation des régimes, des dépenses d’investissement, des acquisitions
d’entreprises, des réductions du capital de la dette ainsi que des autres provenances et utilisations des flux de trésorerie, qui sont présentées à la page 18 de ce
rapport de gestion.
Nous définissons le BAIIA ajusté comme les produits moins les coûts d’exploitation, tels qu’ils sont présentés dans les états consolidés intermédiaires résumés du
résultat net de Pages Jaunes Limitée. Nous définissons la marge sur BAIIA ajusté en tant que le BAIIA ajusté en pourcentage des produits. Nous utilisons le
BAIIA ajusté et la marge sur BAIIA ajusté pour évaluer le rendement de nos activités, car ils reflètent la rentabilité continue. Nous sommes d’avis que certains
investisseurs et analystes utilisent le BAIIA ajusté et la marge sur BAIIA ajusté pour évaluer la capacité d’une société à assurer le service de sa dette et à satisfaire à
d’autres obligations de paiement ou comme mesure courante pour évaluer les sociétés exerçant leurs activités dans le secteur des médias et des solutions de
marketing ainsi que pour évaluer le rendement d’une entreprise.
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement
Le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement est une mesure financière non conforme aux normes IFRS et il n’a pas de signification normalisée selon les
normes IFRS. Il est donc peu probable qu’il soit comparable à des mesures semblables employées par d’autres sociétés cotées en bourse. Nous définissons le
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement comme le BAIIA ajusté, tel qu’il est défini ci-dessus, moins les dépenses d’investissement, que nous définissons
comme les acquisitions d’immobilisations incorporelles et les acquisitions d’immobilisations corporelles, déduction faite des avantages incitatifs relatifs à un bail reçus,
présentés dans la section « Activités d’investissement » des tableaux consolidés intermédiaires résumés des flux de trésorerie de la Société. Nous utilisons le
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement comme une mesure de rendement clé pour nos activités, car il reflète les flux de trésorerie provenant de nos
activités commerciales. Nous sommes d’avis que certains investisseurs et analystes utilisent le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement pour évaluer le
rendement des entreprises de notre secteur. Le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement est également une composante dans la détermination de la
rémunération incitative à court terme de tous les employés-cadres. Veuillez vous reporter au tableau de la section 1, Activités et produits et services offerts aux clients,
pour connaître les composantes des dépenses d’investissement pour les trimestres et les semestres clos le 30 juin 2019 et le 30 juin 2018.
Le rapport de gestion comprend les sections suivantes :
1. Activités et produits et services offerts aux clients
2. Résultats
3. Situation de trésorerie et sources de financement
4. Hypothèses et estimations critiques
5. Risques et incertitudes
6. Contrôles et procédures
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 3Rapport de gestion
1. Activités et produits et services offerts aux clients
Nos activités
Pages Jaunes, l’un des principaux fournisseurs de solutions de marketing et de médias numériques au Canada, offre des outils ciblés aux entreprises locales, aux
marques nationales et aux clients qui leur permettent d’interagir et de faire des affaires dans l’économie numérique actuelle.
Produits et services offerts aux clients
Pages Jaunes, par l’entremise de son secteur PJ, offre aux petites et moyennes entreprises (« PME ») du Canada un accès intégral à l’une des gammes de solutions
de marketing et de médias numériques et traditionnels les plus complètes au pays, notamment le positionnement prioritaire en ligne et mobile sur les médias
numériques de Pages Jaunes, la syndication de contenu, des solutions de moteurs de recherche, la réalisation de sites Web, la gestion de campagnes sur les médias
sociaux, un service d’affichage numérique, la production vidéo ainsi que la publicité imprimée. L’effectif de vente de la Société, qui compte plus de 300 professionnels
dévoués, offre cette gamme complète de solutions de marketing aux entreprises locales partout au pays, tout en répondant aux besoins changeants de sa clientèle
existante, qui compte 170 600 PME.
Médias
Les médias de la Société, principalement les médias fixes, mobiles et imprimés, demeurent des marchés efficaces pour les marchands locaux canadiens, les marques
et les consommateurs. Le réseau de médias de la Société permet aux Canadiens de découvrir des entreprises dans leurs quartiers, dans les marchés verticaux des
services, de l’immobilier, de la restauration et du commerce de détail. La description des médias numériques de la Société, énumérés par secteur, est fournie
ci-dessous.
Secteur PJ
• PJMC – disponible en ligne et comme application mobile à l’adresse PJ.ca, PJ permet aux utilisateurs de découvrir leur quartier et d’y faire des affaires au
moyen de profils de marchands complets, de contenu éditorial pertinent, de critiques et de fonctionnalités de réservation.
• Canada411 (« C411 ») – l’une des destinations en ligne et sur mobile les plus fiables et fréquentées au Canada pour obtenir les coordonnées de personnes et
d’entreprises locales.
• La Société est l’éditeur officiel des annuaires de Bell, de TELUS, de Bell Aliant, de MTS Allstream et d’un certain nombre d’autres entreprises de téléphonie
titulaires.
• 411.ca – service d’annuaire numérique pour aider les utilisateurs à trouver des personnes et des entreprises locales.
Secteur Autre
• PJ RestoMC (vendue le 30 avril 2019) – média numérique qui permettait aux utilisateurs de rechercher et de découvrir des restaurants locaux et d’effectuer des
réservations, en plus d’offrir des capacités de commande en ligne.
• Bookenda.com (vendue le 30 avril 2019) – plateforme transactionnelle en ligne qui permet aux utilisateurs et aux marchands d’interagir et de gérer les
réservations et les commandes.
• RedFlagDeals.comMC (vendue le 22 août 2018) – fournisseur canadien de forums sur le magasinage, les promotions, les bons de réduction et les rabais
mobiles et en ligne.
• Pages Jaunes Immobilier (vendue le 23 juillet 2018) – offrait aux Canadiens des renseignements leur permettant de prendre des décisions éclairées en matière
d’achat, de vente ou de location de propriétés.
• DuProprio/ComFree (vendue le 6 juillet 2018) – site immobilier numérique au Québec, qui offrait aux propriétaires un service professionnel et économique pour
mettre en marché et vendre leurs propriétés.
• Western Media Group (vendue le 31 mai 2018) – revues qui généraient un contenu local en matière de style de vie spécifique à la région de l’Ouest canadien,
particulièrement dans les domaines de la restauration, de l’immobilier et de l’art de vivre.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 4Rapport de gestion
Principales données analytiques
Le succès de notre entreprise est tributaire de l’amélioration continue de la rentabilité opérationnelle et de l’efficience des dépenses d’investissement. L’amélioration à
long terme de la rentabilité dépend de la croissance des produits tirés des médias et solutions numériques ainsi que de la rétention et de la croissance de notre
clientèle. Les principales données analytiques pour le trimestre clos le 30 juin 2019 comprennent les éléments suivants :
• BAIIA ajusté : le BAIIA ajusté a diminué pour se chiffrer à 43,4 M$, ou 40,7 % des produits, pour le trimestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 57,2 M$,
ou 35,1 % des produits, pour la période correspondante de l’exercice précédent.
• BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement : le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement a diminué pour se chiffrer à 40,6 M$ pour le trimestre
clos le 30 juin 2019, comparativement à 56,8 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent.
• Produits tirés des médias et solutions numériques du secteur PJ : les produits tirés des médias et solutions numériques du secteur PJ ont diminué de 16,4 %
d’un exercice à l’autre pour se chiffrer à 76,5 M$ pour le trimestre clos le 30 juin 2019.
• Nombre de clients1 et produits moyens par client2 du secteur PJ : le nombre de clients du secteur PJ a diminué pour s’établir à 170 600 clients pour la période de
douze mois close le 30 juin 2019, comparativement à 207 700 clients pour la période correspondante de l’exercice précédent, ce qui représente un recul de
37 100 clients pour la période de douze mois close le 30 juin 2019, comparativement à un recul de 27 300 clients pour la période correspondante de l’exercice
précédent. Les produits moyens par client du secteur PJ pour la période de douze mois close le 30 juin 2019 se sont chiffrés à 2 486 $ comparativement à 2 446 $
pour la période de douze mois close le 30 juin 2018, ce qui représente une augmentation de 1,6 %.
1
Le nombre de clients du secteur PJ correspond au nombre de clients qui, à la fin de la période de présentation de l’information financière, avaient eu recours à l’un de nos produits pour leur publicité au
cours des douze derniers mois, en excluant les clients de 411.ca.
2
Les produits moyens par client du secteur PJ correspondent à la moyenne des produits tirés des contrats par client du secteur PJ sur les douze derniers mois, en excluant les clients de 411.ca.
Dépenses d’investissement
(en milliers de dollars canadiens)
Pour les trimestres clos les 30 juin 2019 2018
Acquisitions d’immobilisations incorporelles 2 764 $ 2 318 $
Acquisitions d’immobilisations corporelles 18 972
Moins : Avantages incitatifs relatifs à un bail reçus (2 874)
Dépenses d’investissement 2 782 $ 416 $
Effectif1
Aux 30 juin 2019 2018 Variation
PJ 942 1 201 (259)
Autre 609 (609)
Effectif total 942 1 810 (868)
1
La Société définit l’effectif comme le nombre total d’employés excluant les employés en congé d’invalidité de courte durée et de longue durée ou en congé de maternité.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 5Rapport de gestion
2. Résultats
Cette section présente un aperçu de notre performance financière pour le deuxième trimestre de 2019 par rapport à la période correspondante de 2018. Nous
présentons plusieurs mesures afin d’aider les investisseurs à mieux comprendre notre performance, y compris certaines mesures qui ne sont pas conformes aux
normes IFRS. Ces mesures financières sont définies à la page 3 du présent rapport de gestion et elles constituent des éléments importants à considérer lors de
l’analyse de notre performance.
Faits saillants du deuxième trimestre
(en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par action et les pourcentages)
Pour les trimestres clos les 30 juin 2019 2018
Produits 106 772 $ 163 212 $
Bénéfice d’exploitation avant amortissements et frais de restructuration et autres charges (recouvrement) (« BAIIA ajusté ») 43 422 $ 57 222 $
Marge sur BAIIA ajusté 40,7 % 35,1 %
Bénéfice net 14 573 $ 16 646 $
Bénéfice de base par action 0,55 $ 0,63 $
Dépenses d’investissement 2 782 $ 416 $
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement 40 640 $ 56 806 $
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 28 627 $ 25 571 $
Produits BAIIA ajusté
(en milliers de dollars canadiens) (en milliers de dollars canadiens)
T2 2019 106 772 $ T2 2019 43 422 $
T2 2018 163 212 $ T2 2018 57 222 $
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
(en milliers de dollars canadiens) (en milliers de dollars canadiens)
T2 2019 40 640 $ T2 2019 28 627 $
T2 2018 56 806 $ T2 2018 25 571 $
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 6Rapport de gestion
Résultats d’exploitation et financiers consolidés
(en milliers de dollars canadiens, sauf les montants par action et les pourcentages)
% des % des % des % des
Pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 produits 2018 produits 2019 produits 2018 produits
Produits 106 772 $ 163 212 $ 211 559 $ 322 526 $
Coût des produits vendus 40 516 37,9 % 66 543 40,8 % 80 712 38,2 % 135 127 41,9 %
Marge brute 66 256 62,1 % 96 669 59,2 % 130 847 61,8 % 187 399 58,1 %
Autres coûts d’exploitation 22 834 21,4 % 39 447 24,2 % 42 044 19,9 % 82 244 25,5 %
Bénéfice d’exploitation avant amortissements et frais de
restructuration et autres charges (recouvrement)
(« BAIIA ajusté ») 43 422 40,7 % 57 222 35,1 % 88 803 42,0 % 105 155 32,6 %
Amortissements 10 082 9,4 % 19 202 11,8 % 21 210 10,0 % 40 086 12,4 %
Frais de restructuration et autres charges (recouvrement) 1 571 1,5 % (1 754) (1,1) % 4 433 2,1 % 9 444 2,9 %
Bénéfice d’exploitation 31 769 29,8 % 39 774 24,4 % 63 160 29,9 % 55 625 17,2 %
Charges financières, montant net 11 456 10,7 % 13 977 8,6 % 25 221 11,9 % 28 139 8,7 %
Perte à la vente de filiales 197 0,2 % 903 0,6 % 197 0,1 % 903 0,3 %
Bénéfice avant impôt sur le résultat 20 116 18,8 % 24 894 15,3 % 37 742 17,8 % 26 583 8,2 %
Charge d’impôt sur le résultat 5 543 5,2 % 8 248 5,1 % 10 509 5,0 % 10 856 3,4 %
Bénéfice net 14 573 $ 13,6 % 16 646 $ 10,2 % 27 233 $ 12,9 % 15 727 $ 4,9 %
Bénéfice de base par action 0,55 $ 0,63 $ 1,03 $ 0,60 $
Bénéfice dilué par action 0,51 $ 0,56 $ 0,96 $ 0,57 $
Au Au
30 juin 2019 31 décembre 2018
Total de l’actif 334 018 $ 442 369 $
Billets garantis de premier rang (y compris la tranche courante) 79 087 $ 167 489 $
Débentures échangeables 97 325 $ 96 179 $
Ratio total des billets garantis de premier rang et des débentures échangeables/total de l’actif 52,8 % 59,6 %
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 7Rapport de gestion
Information sectorielle
À la suite des changements organisationnels apportés tout au long de l’exercice 2018, y compris la cession ou la liquidation de plusieurs sociétés liées, la Société a
apporté des changements, au cours du premier trimestre de 2019, à la façon dont elle gère ses activités pour évaluer le rendement et affecter les ressources. Les
activités de la Société sont maintenant classées en deux secteurs à présenter, soit : PJ et Autre. Les chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter les
changements apportés aux secteurs à présenter.
Le secteur PJ offre aux petites et moyennes entreprises du Canada des solutions de marketing et de médias numériques et traditionnels, y compris le positionnement
prioritaire en ligne et mobile sur les médias détenus et exploités de Pages Jaunes, la syndication de contenu, des solutions de moteurs de recherche, la réalisation de
sites Web, la gestion de campagnes sur les médias sociaux, un service d’affichage numérique ainsi que la production vidéo et la publicité imprimée. Le secteur
comprend aussi le service d’annuaire numérique 411.ca, qui aide les utilisateurs à trouver des personnes et des entreprises locales et à entrer en contact avec elles.
Le secteur Autre comprend PJ Resto et Bookenda, qui permettaient aux utilisateurs de rechercher et de découvrir des restaurants locaux et d’effectuer des
réservations jusqu’à leur vente le 30 avril 2019 et la division Mediative, jusqu’à sa liquidation le 31 janvier 2019. Mediative offrait des services spécialisés de marketing
numérique et de médias de performance à des clients nationaux, partout au Canada. Les activités des entreprises vendues en 2018 sont aussi comprises dans ce
secteur jusqu’à leur date de cession respective, soit :
La plateforme programmatique directe et la plateforme d’enchères en temps réel exclusives de JUICE Mobile, qui facilitaient l’achat et la vente automatique
de publicité mobile entre les marques et les annonceurs jusqu’à sa vente le 31 décembre 2018;
RedFlagDeals.comMC, un fournisseur canadien de forums sur le magasinage, les promotions, les bons de réduction et les rabais mobiles et en ligne, jusqu’à
sa vente le 22 août 2018;
Pages Jaunes Immobilier jusqu’à sa vente le 23 juillet 2018;
DuProprio/ComFree (DPCF), qui offrait aux propriétaires de maison canadiens des médias pour vendre leur maison d’une façon peu coûteuse jusqu’à sa
vente le 6 juillet 2018;
Totem, qui offrait la conception et la livraison de contenu personnalisé pour les marques mondiales jusqu’à sa vente le 31 mai 2018;
Western Media Group, des revues qui généraient un contenu local en matière de style de vie spécifique à la région de l’Ouest canadien jusqu’à sa vente le
31 mai 2018.
Les résultats sectoriels comprennent les éléments directement attribuables à un secteur ainsi que ceux qui peuvent être attribués sur une base raisonnable. La Société
tient compte des transactions entre les secteurs à présenter de la même façon qu’elle tient compte des transactions avec les clients externes et les élimine à la
consolidation.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 8Rapport de gestion
Analyse des résultats d’exploitation et financiers consolidés et sectoriels
Produits
(en milliers de dollars canadiens, sauf les pourcentages)
Pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 2018 % de variation 2019 2018 % de variation
Médias imprimés 30 121 $ 37 825 $ (20,4) % 55 994 $ 70 799 $ (20,9) %
Médias numériques 76 489 91 514 (16,4) % 154 291 186 374 (17,2) %
PJ 106 610 $ 129 339 $ (17,6) % 210 285 $ 257 173 $ (18,2) %
Médias imprimés 3 597 (100,0) % 7 598 (100,0) %
Médias numériques 162 30 542 (99,5) % 1 274 58 231 (97,8) %
Autre 162 34 139 (99,5) % 1 274 65 829 (98,1) %
Médias imprimés (12) (100,0) % (23) (100,0) %
Médias numériques (254) (100,0) % (453) (100,0) %
Éliminations intersectorielles (266) (100,0) % (476) (100,0) %
Médias imprimés 30 121 $ 41 410 $ (27,3) % 55 994 $ 78 374 $ (28,6) %
Médias numériques 76 651 $ 121 802 $ (37,1) % 155 565 $ 244 152 $ (36,3) %
Total des produits 106 772 $ 163 212 $ (34,6) % 211 559 $ 322 526 $ (34,4) %
Pour le trimestre clos le 30 juin 2019, le total des produits a diminué de 56,4 M$, ou 34,6 %, d’un exercice à l’autre, pour s’établir à 106,8 M$, comparativement à
163,2 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, les produits ont diminué de 34,4 % pour s’établir à 211,6 M$,
comparativement à 322,5 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. La diminution du total des produits pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin
2019 est imputable aux cessions dans le secteur Autre et à la baisse des produits tirés des médias et solutions numériques et des médias imprimés dans le secteur PJ.
Au deuxième trimestre de 2019, le total des produits tirés des médias et solutions numériques a diminué de 45,2 M$, ou 37,1 % d’un exercice à l’autre, pour s’établir à
76,7 M$, contre 121,8 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, le total des produits tirés des médias et
solutions numériques a diminué de 36,3 % d’un exercice à l’autre, pour se chiffrer à 155,6 M$, comparativement à 244,2 M$ pour la période correspondante de
l’exercice précédent. La baisse des produits tirés des médias et solutions numériques au cours du trimestre et du semestre clos le 30 juin 2019 est essentiellement
attribuable aux cessions dans le secteur Autre et à la baisse des produits dans le secteur PJ.
Au cours du deuxième trimestre clos le 30 juin 2019, le total des produits tirés des médias imprimés a diminué de 11,3 M$, ou 27,3 %, d’un exercice à l’autre, pour
s’établir à 30,1 M$. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, le total des produits tirés des médias imprimés a diminué de 28,6 % d’un exercice à l’autre, pour se chiffrer à
56,0 M$. La baisse des produits tirés des médias imprimés au cours du trimestre et du semestre clos le 30 juin 2019 est attribuable à la baisse des produits dans le
secteur PJ et aux cessions dans le secteur Autre.
Produits tirés des secteurs à présenter
PJ
Pour le deuxième trimestre de 2019, les produits tirés du secteur PJ ont diminué de 22,7 M$, ou 17,6 %, d’un exercice à l’autre, pour se chiffrer à 106,6 M$,
comparativement à 129,3 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, les produits tirés du secteur PJ ont
diminué de 46,9 M$, ou 18,2 %, pour se chiffrer à 210,3 M$, comparativement à 257,2 M$ pour la période correspondante de 2018. La diminution pour le trimestre et
le semestre clos le 30 juin 2019 est principalement attribuable au recul de nos médias numériques et médias imprimés de PJ à marge plus élevée et, dans une
moindre mesure, de nos services numériques à marge moins élevée, ce qui a exercé une pression sur nos marges brutes.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 9Rapport de gestion
Au deuxième trimestre de 2019, les produits tirés des médias et solutions numériques ont diminué de 16,4 % d’un exercice à l’autre, pour s’établir à 76,5 M$, contre
91,5 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Au cours du semestre clos le 30 juin 2019, les produits tirés des médias et solutions numériques ont
diminué de 17,2 % d’un exercice à l’autre, pour se chiffrer à 154,3 M$, contre 186,4 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Les produits ont subi
l’incidence négative de la baisse du nombre de clients des médias numériques, partiellement contrebalancée par une hausse des dépenses par client pour un
quatrième trimestre consécutif. La diminution du nombre de clients des médias numériques découle essentiellement de la baisse de l’acquisition de clients, qui
s’explique en partie par le fait que nous axons nos efforts sur la rentabilité.
Au cours du deuxième trimestre de 2019, les produits tirés des médias imprimés ont diminué de 20,4 % d’un exercice à l’autre pour s’établir à 30,1 M$. Au cours du
semestre clos le 30 juin 2019, ils ont diminué de 20,9 % d’un exercice à l’autre pour s’établir à 56,0 M$. Les résultats ont subi l’incidence négative de la baisse du
nombre de clients des médias imprimés et des dépenses par client.
Autre
Les produits tirés du secteur Autre se sont élevés à 0,2 M$ pour le deuxième trimestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 34,1 M$ pour la période
correspondante de l’exercice précédent, et à 1,3 M$ pour le semestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 65,8 M$ pour la période correspondante de l’exercice
précédent. La diminution des produits tirés du secteur Autre est attribuable aux cessions.
Marge brute
(en milliers de dollars canadiens, sauf les pourcentages)
% des % des % de % des % des % de
Pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 produits 2018 produits variation 2019 produits 2018 produits variation
PJ 66 115 $ 62,0 % 82 794 $ 64,0 % (20,1) % 130 197 $ 61,9 % 161 759 $ 62,9 % (19,5) %
Autre 141 87,0 % 13 896 40,7 % (99,0) % 650 51,0 % 25 672 39,0 % (97,5) %
Éliminations intersectorielles (21) n.s. n.s. (32) n.s. n.s.
Total de la marge brute 66 256 $ 62,1 % 96 669 $ 59,2 % (31,5) % 130 847 $ 61,8 % 187 399 $ 58,1 % (30,2) %
Le marge brute a diminué pour s’établir à 66,3 M$, ou 62,1 % du total des produits, pour le deuxième trimestre de 2019, comparativement à 96,7 M$, ou 59,2 % du total des
produits, pour le deuxième trimestre de 2018. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, la marge brute a diminué pour s’établir à 130,8 M$, ou 61,8 % du total des produits,
comparativement à 187,4 M$, ou 58,1 % du total des produits, pour la période correspondante de l’exercice précédent. La diminution de la marge brute est attribuable aux
pressions exercées par la baisse globale des produits et du changement dans la composition des produits dans le secteur PJ, ainsi que des cessions dans le secteur
Autre. L’augmentation de la marge brute en pourcentage des produits s’explique par l’effet dilutif sur la rentabilité de la marge moins élevée dans le secteur Autre en 2018.
Marge brute des secteurs à présenter
PJ
La marge brute du secteur PJ a totalisé 66,1 M$, ou 62,0 % des produits, pour le trimestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 82,8 M$, ou 64,0 % des produits,
pour la période correspondante de l’exercice précédent, et 130,2 M$, ou 61,9 % des produits, pour les six premiers mois de 2019, comparativement à 161,8 M$, ou
62,9 % des produits, pour la période correspondante de 2018. La diminution de la marge brute et de la marge brute en pourcentage des produits pour le trimestre et le
semestre clos le 30 juin 2019 découle des pressions exercées par une baisse globale des produits et du changement dans la composition des produits. Les pressions
exercées sur les produits ont été contrebalancées en partie par l’amélioration de l’efficience au sein des ventes et de l’exploitation découlant des optimisations et des
réductions de coûts ainsi que de la concentration accrue sur la rentabilité de nos produits et services. Ces mesures comprenaient des réductions de la main-d’œuvre,
principalement dans les secteurs non liés au service à la clientèle au premier trimestre de 2018 et des consolidations des centres d’appel et l’optimisation de notre
modèle de prestation de services au deuxième trimestre de 2018.
Autre
La marge brute du secteur Autre a totalisé 0,1 M$, ou 87,0 % des produits, pour le trimestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 13,9 M$, ou 40,7 % des produits,
pour la période correspondante de l’exercice précédent, et 0,7 M$, ou 51,0 % des produits, pour le semestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 25,7 M$, ou
39,0 % des produits, pour la période correspondante de l’exercice précédent. La diminution de la marge brute pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2019 est
imputable aux cessions.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 10Rapport de gestion
BAIIA ajusté
(en milliers de dollars canadiens, sauf les pourcentages)
% des % des % de % des % des % de
Pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 produits 2018 produits variation 2019 produits 2018 produits variation
PJ 43 375 $ 40,7 % 53 252 $ 41,2 % (18,5) % 88 472 $ 42,1 % 100 150 $ 38,9 % (11,7) %
Autre 47 29,0 % 3 970 11,6 % (98,8) % 331 26,0 % 5 005 7,6 % (93,4) %
Total du BAIIA ajusté 43 422 $ 40,7 % 57 222 $ 35,1 % (24,1) % 88 803 $ 42,0 % 105 155 $ 32,6 % (15,6) %
Le BAIIA ajusté a diminué de 13,8 M$, ou 24,1 %, pour s’établir à 43,4 M$ au cours du deuxième trimestre de 2019, comparativement à 57,2 M$ pour le deuxième trimestre
de 2018. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, le BAIIA ajusté a diminué de 16,4 M$, ou 15,6 %, pour s’établir à 88,8 M$, comparativement à 105,2 M$ pour la
période correspondante de l’exercice précédent. La marge sur BAIIA ajusté pour le deuxième trimestre de 2019 s’est établie à 40,7 %, comparativement à 35,1 % pour
le deuxième trimestre de 2018, et a atteint 42,0 % pour le semestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 32,6 % pour la période correspondante de l’exercice
précédent. La baisse du BAIIA ajusté est attribuable aux pressions exercées sur les produits dans le secteur PJ et aux cessions dans le secteur Autre. La hausse de la
marge sur BAIIA ajusté pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2019 s’explique principalement par l’effet dilutif sur la rentabilité de la marge moins élevée dans
le secteur Autre en 2018 et par les réductions du coût des produits vendus et de nos autres coûts d’exploitation, qui ont contrebalancé en grande partie les pressions
exercées sur les produits dans le secteur PJ.
BAIIA ajusté des secteurs à présenter
PJ
Le BAIIA ajusté du secteur PJ a totalisé 43,4 M$ pour le deuxième trimestre de 2019, comparativement à 53,3 M$ pour la période correspondante de l’exercice
précédent. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, le BAIIA ajusté a diminué pour se chiffrer à 88,5 M$, comparativement à 100,2 M$ pour la période correspondante de
2018. La diminution du BAIIA ajusté découle de la baisse globale des produits et des pressions exercées par le changement de la composition des produits. La marge
sur BAIIA ajusté du secteur PJ pour le deuxième trimestre de 2019 s’est établie à 40,7 %, comparativement à 41,2 % pour le deuxième trimestre de 2018, et a atteint
42,1 % pour le semestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 38,9 % pour la période correspondante de l’exercice précédent. La légère baisse de la marge sur
BAIIA ajusté pour le deuxième trimestre s’explique par les pressions exercées sur les produits, qui ont été contrebalancées en grande partie par la concentration
accrue sur la rentabilité de nos produits et services et par les réductions du coût des produits vendus et de nos autres coûts d’exploitation. Pour le semestre clos le
30 juin 2019, ces mesures ont complètement contrebalancé les pressions exercées sur les produits, ce qui s’est traduit par une augmentation de la marge sur
BAIIA ajusté par rapport à l’exercice précédent. La diminution du coût des produits vendus est essentiellement attribuable aux réductions de la main-d’œuvre,
principalement dans les secteurs non liés au service à la clientèle au premier trimestre de 2018, aux consolidations des centres d’appel et à l’optimisation de notre
modèle de prestation de services au deuxième trimestre de 2018. La diminution des autres coûts d’exploitation découle des réductions de la main-d’œuvre et des
charges connexes liées aux employés, des réductions des espaces de bureaux de la Société et d’autres réductions au titre des dépenses au sein du secteur, ainsi que
d’un ajustement à la charge de rémunération variable au premier trimestre de 2019 essentiellement attribuable à l’attrition de l’effectif et aux rendements de l’exercice
précédent.
Autre
La marge sur BAIIA ajusté du secteur Autre pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2019 s’est élevée à 0,1 M$, ou 29,0 % des produits, et à 0,3 M$, ou 26,0 %
des produits, respectivement, comparativement à 4,0 M$, ou 11,6 % des produits, et à 5,0 M$, ou 7,6 % des produits, respectivement, pour les périodes
correspondantes de l’exercice précédent. Cette diminution d’un exercice à l’autre est attribuable aux cessions.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 11Rapport de gestion
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement
(en milliers de dollars canadiens, sauf les pourcentages)
Pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 2018 % de variation 2019 2018 % de variation
BAIIA ajusté 43 375 $ 53 252 $ (18,5) % 88 472 $ 100 150 $ (11,7) %
Dépenses d’investissement 2 712 (423) (741,1) % 5 128 3 992 28,5 %
PJ 40 663 $ 53 675 $ (24,2) % 83 344 $ 96 158 $ (13,3) %
BAIIA ajusté 47 3 970 (98,8) % 331 5 005 (93,4) %
Dépenses d’investissement 70 839 (91,7) % 278 1 819 (84,7) %
Autre (23) 3 131 (100,7) % 53 3 186 (98,3) %
BAIIA ajusté 43 422 $ 57 222 $ (24,1) % 88 803 $ 105 155 $ (15,6) %
Dépenses d’investissement 2 782 $ 416 $ 568,8 % 5 406 $ 5 811 $ (7,0) %
Total du BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement 40 640 $ 56 806 $ (28,5) % 83 397 $ 99 344 $ (16,1) %
Le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement a diminué de 16,2 M$, ou 28,5 %, pour s’établir à 40,6 M$ au cours du deuxième trimestre de 2019, comparativement
à 56,8 M$ au cours du deuxième trimestre de 2018. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement a diminué de 15,9 M$, ou
16,1 %, pour s’établir à 83,4 M$, comparativement à 99,3 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement
pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2019 a surtout subi l’incidence de la baisse du BAIIA ajusté, partiellement contrebalancée par la baisse des dépenses relatives
au développement de logiciels, en plus de l’incidence négative des avantages incitatifs relatifs à un bail reçus en 2018.
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement des secteurs à présenter
PJ
Pour le trimestre clos le 30 juin 2019, le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement du secteur PJ a totalisé 40,7 M$, comparativement à 53,7 M$ pour la
période correspondante de l’exercice précédent. Pour le semestre clos le 30 juin 2019, le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement du secteur PJ a totalisé
83,3 M$, comparativement à 96,2 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent. La diminution pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2019 est
essentiellement attribuable à la baisse du BAIIA ajusté, partiellement contrebalancée par la baisse des dépenses d’investissement relatives au développement de
logiciels. La diminution s’explique aussi par l’incidence négative des avantages incitatifs relatifs à un bail reçus en 2018.
Autre
Pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2019, le BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement du secteur Autre est minime, comparativement à un
BAIIA ajusté moins les dépenses d’investissement de 3,1 M$ et de 3,2 M$ pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent. La baisse d’un exercice à l’autre
découle des cessions.
Amortissements
Pour le trimestre clos le 30 juin 2019, les amortissements ont diminué pour se chiffrer à 10,1 M$, comparativement à 19,2 M$ pour la période correspondante de l’exercice
précédent, et ont diminué pour se chiffrer à 21,2 M$ pour le semestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 40,1 M$ pour la période correspondante de l’exercice précédent,
surtout en raison de la baisse des dépenses relatives au développement de logiciels.
PAGES JAUNES LIMITÉE RAPPORT DU DEUXIÈME TRIMESTRE DE 2019 12Rapport de gestion
Frais de restructuration et autres charges (recouvrement)
(en milliers de dollars canadiens)
Pour les trimestres et les semestres clos les 30 juin 2019 2018 2019 2018
Indemnités, avantages et replacement externe 575 $ 4 532 $ 3 259 $ 24 081 $
Coûts liés à la liquidation au titre des régimes de retraite et coûts des services passés (économies
sur coûts des services passés), montant net 1 023 1 096
Règlement d’un litige (99) (10 558)
Perte de valeur des actifs au titre du droit d’utilisation et coûts d’exploitation futurs liés aux contrats
de location des bureaux fermés 154 (7 309) 198 (5 175)
Autres frais 842 1 075
Total des frais de restructuration et autres charges (recouvrement) 1 571 $ (1 754) $ 4 433 $ 9 444 $
La Société a comptabilisé des frais de restructuration et autres charges (recouvrement) de 1,6 M$ pour le trimestre clos le 30 juin 2019 (2018 – (1,8) M$), soit des frais
de restructuration de 1,4 M$ attribuables aux réductions de la main-d’œuvre, qui comprennent d’autres charges de 0,8 M$ liées à des licences de logiciels pour les
employés qui ne sont plus nécessaires et une charge de 0,9 M$ liée aux coûts d’exploitation futurs provisionnés pour les contrats de location liés à des fermetures de
bureaux, lesquels ont été contrebalancés par un recouvrement de 0,7 M$ relatif à des pertes de valeur des actifs au titre du droit d’utilisation comptabilisées
précédemment.
Au cours du trimestre clos le 30 juin 2018, la Société a comptabilisé des frais de restructuration et autres charges (recouvrement) de (1,8) M$, qui comprennent des
frais de restructuration de 5,5 M$ attribuables essentiellement aux réductions de la main-d’œuvre, qui ont été plus que contrebalancées par un recouvrement net de
7,3 M$ lié à la perte de valeur des actifs au titre du droit d’utilisation et aux coûts d’exploitation futurs provisionnés pour les fermetures de bureaux en raison d’un
recouvrement plus favorable que prévu sur les contrats de location.
Au cours du semestre clos le 30 juin 2019, la Société a comptabilisé des frais de restructuration et autres charges (recouvrement) de 4,4 M$ (2018 – 9,4 M$), dont une
tranche de 4,3 M$ se rapporte aux frais de restructuration attribuables aux réductions de la main-d’œuvre.
Pour le semestre clos le 30 juin 2018, la Société a comptabilisé des frais de restructuration et autres charges de 9,4 M$, qui comprennent des frais de restructuration
de 25,1 M$ attribuables essentiellement aux réductions de la main-d’œuvre, contrebalancés par l’incidence de 10,6 M$ du règlement favorable d’un litige relatif à une
obligation contractuelle avec un fournisseur. Les frais de restructuration ont aussi été contrebalancés par un recouvrement net de 5,2 M$ qui comprend la perte de
valeur des actifs au titre du droit d’utilisation et les coûts d’exploitation futurs provisionnés pour les contrats de location liés à des fermetures de bureaux en raison d’un
recouvrement plus favorable que prévu sur les contrats de location (7,3) M$, contrebalancés en partie par une perte de valeur additionnelle des actifs au titre du droit
d’utilisation et des coûts d’exploitation futurs pour les contrats de location liés à des fermetures de bureaux.
Charges financières
Pour le trimestre clos le 30 juin 2019, les charges financières ont diminué pour se chiffrer à 11,5 M$, comparativement à 14,0 M$ pour la période correspondante de
l’exercice précédent, et ont diminué de 2,9 M$ pour se chiffrer à 25,2 M$ pour le semestre clos le 30 juin 2019, comparativement à 28,1 M$ pour la période
correspondante de l’exercice précédent. Cette diminution est essentiellement attribuable à une baisse du niveau d’endettement à la suite des remboursements des
billets garantis de premier rang. Le taux d’intérêt effectif moyen de la Société sur notre portefeuille de titres d’emprunt, compte non tenu des contrats de location-
acquisition, s’établissait à 9,2 % au 30 juin 2019 (30 juin 2018 – 9,5 %).
Charge d’impôt sur le résultat
Les taux d’imposition combinés fédéral-provincial prévus par la loi sont demeurés stables pour les semestres clos les 30 juin 2019 et 2018, soit à 26,9 % et à 26,7 %,
respectivement. La Société a comptabilisé une charge de 5,5 M$ et de 10,5 M$, respectivement, pour le trimestre et le semestre clos le 30 juin 2019 (2018 – 8,2 M$ et
10,9 M$, respectivement).
La différence entre le taux effectif et le taux prévu par la loi aux premiers trimestres de 2019 et de 2018 s’explique par le fait que certaines charges n’étaient pas
déductibles aux fins de l’impôt. Le premier trimestre de 2018 a de plus subi l’incidence d’une augmentation de la réduction de valeur et de la non-comptabilisation de
certains attributs fiscaux ainsi que des différences temporaires déductibles en raison des pertes enregistrées par certaines filiales.
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