Cahier thématique d'IDEA - La récession pandémique en 10 graphiques Mars 2021
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Cahier
thématique
d’IDEA
La récession
pandémique
en 10 graphiques
Mars 2021Récession Covid-19 en 10 graphiques
1. Concrètement, une récession est actée quand l’activité économique,
mesurée par le PIB, est en recul durant deux trimestres consécutifs.
A cette aune, le Luxembourg est rentré en récession au deuxième trimestre
2020 (recul du PIB de 7,3% après un recul de 1,6% au 1 er trimestre), en est
sorti dès le troisième trimestre (+9,3%), puis a continué sur sa lancée au
quatrième (+1,6%).
A titre de comparaison, le PIB du Luxembourg avait reculé durant 6
trimestres consécutifs durant la « Grande récession » (entre le 1er
trimestre 2008 et le 2ème trimestre 2009).
Durée des récessions précédentes au Luxembourg
102
100
98
96
Crise de 75 Crise de 81
94
Crise de 2008 Crise de 2012
92
Crise covid-19
90
T0
T+1
T+2
T+3
T+4
T+5
T+6
T+7
T+8
T+9
T+10
T+11
T+12
T+13
T+14
T+15
T+16
T+17
Source : OCDE
La crise actuelle ne ressemble ainsi à aucune autre compte tenu de sa
nature (chocs d’offre et de demande, crise à la fois sanitaire et
économique), de son caractère soudain (on ne l’a pas vraiment vue venir),
et de son impact sectoriel très différencié.2. En définitive, l’économie du Luxembourg s’est contractée de 1,3% en 2020,
qui aura été la 6ème année depuis 1975 où un recul de l’activité a été
observé au Grand-Duché.
An n ées d e r ec u l d u P I B
-0,4%
-0,6%
-1,3% -1,3%
-4,4%
-6,6%
1975
1981
2008
2009
2012
2020
Source: OCDE
Le Luxembourg a par conséquent terminé l’année avec un niveau de
production inférieur d’environ 5% à la tendance observée avant la crise et
accusé un « écart de production » de près de 3 milliards d’euros qui a eu
impact significatif sur les finances publiques. Les rentrées fiscales (TVA,
IRC, IR, accises, ICC) ont été en nette baisse (-5%) et symétriquement les
dépenses de l’Etat - qui a dû intervenir afin de soutenir les entreprises
(aides directes, avances remboursables, garantie pour les prêts bancaires,
etc.) et les ménages (chômage partiel, congé pour raisons familiales,
doublement de l’allocation de vie chère, etc.) – ont progressé de 10%.3. La contraction de l’économie luxembourgeoise aura été moindre que prévu
en début d’année (le Programme de stabilité et de croissance publié en
avril 2020 tablait sur un recul du PIB de 6%) et bien plus faible que dans les
autres pays européens (à l’exception notable de l’économie irlandaise en
croissance de 2,5% sur l’année).
Au 4ème trimestre 2020, l’activité était au Luxembourg à un niveau 1,4%
supérieur à celui observé un an auparavant.
P I B T4 -2 0 2 0 / P I B T4 2 0 1 9
102% 101%
100%
98%
96%
96%
95% 95% 95%
94%
92%
90%
Luxembourg Allemagne Zone euro France Belgique
Source: STATEC
L’acquis de croissance pour 2021 (c’est-à-dire le niveau de croissance qui
serait atteint si durant les 4 trimestres de l’année le PIB restait au même
niveau que celui atteint au 4ème trimestre 2020) s’élève ainsi à 3,7%.4. S’agissant du marché du travail, le Luxembourg aura réussi l’exploit –
malgré la Covid – de créer environ 8.400 emplois salariés
supplémentaires.
55% de ces nouveaux emplois ont été créées dans les secteurs
principalement non-marchands (administration publique, éducation, santé
humaine et action sociale) qui ne représentent pourtant que 21% de
l’emploi total.
Evolution de l’emploi salarié au Luxembourg en 2020
Total 8.400
Secteurs non marchands 4.600
Construction 1.700
Activités financières et d'assurance 900
Activités spécialisées, scientifiques et techniques 500
TIC 500
Commerce, réparation d'automobiles 400
Transport et entreposage 300
Arts, spectacles et activiités récréatives 200
Activités immobilières 100
Divers 300
Activités de services administratifs et de soutien -300
Industrie -300
Hébergement et restauration -500
Source: STATEC
Les 8.400 emplois supplémentaires créés au Luxembourg en 2020 ne
représentent toutefois que 55% des créations de postes des années
précédentes (14.000 en 2017, 15.400 en 2018, 15.600 en 2019).5. A cause notamment du recours massif au chômage partiel, le nombre
d’heures travaillées aurait chuté de près de 2% en 2020, soit un trou d’air
de 23 millions d’heures de travail.
Compte tenu de la durée effective de travail d’un salarié à temps plein au
Luxembourg (1.700 heures/an), cela équivaut à environ 13.000 emplois à
temps plein.
Evolution du nombre d'heures travaillées au Luxembourg
(MIO d'heures, g.a.)
24 24
18 18 19
16
11
8
-23
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Source: STATEC6. Malgré l’impact de la crise sur le bilan des entreprises, malgré les
différents dispositifs (garantie étatique, financement spécial anti-crise,
garanties PME) mis en place visant à faciliter le crédit bancaire aux
entreprises, malgré les mesures accommodantes de la BCE, malgré la
période de confinement durant laquelle les visites de logements à vendre
étaient suspendues, la progression de l’encours des crédits à l’habitat a
représenté 25 fois celle des crédits accordés aux entreprises non
financières.
Entre décembre 2019 et décembre 2020, les crédits envers les sociétés
non financières (SNF) n’ont ainsi augmenté que de 126 millions d'euros
tandis que les crédits immobiliers aux ménages résidents progressaient
de 3,2 milliards d’euros.
Encours de crédits (MIA €)
40
35
30
25
20
15
10
2009Apr
2010Apr
2011Apr
2012Apr
2013Apr
2014Apr
2015Apr
2016Apr
2017Apr
2018Apr
2019Apr
2020Apr
2010Aug
2011Aug
2012Aug
2013Aug
2014Aug
2015Aug
2016Aug
2017Aug
2018Aug
2019Aug
2020Aug
2009Aug
2010Dec
2011Dec
2012Dec
2013Dec
2014Dec
2015Dec
2016Dec
2017Dec
2018Dec
2019Dec
2020Dec
2008Dec
2009Dec
Crédit immo aux ménages Crédit aux SNF
Source: BCL
L’écart entre les crédits aux SNF et les crédits immobiliers aux ménages
qui s’était creusé entre 2010 et 2015 (jusqu’à 9,5 milliards d’euros) puis
s’est resserré pour se stabiliser autour de 4 milliards d’euros entre 2016 et
2019 se retrouve désormais autour de 8 milliards d’euros.7. Corollaire de la consommation relativement atone des ménages dans un
contexte de distanciation physique, d’offres contraintes de certains
secteurs d’activités (restauration, hôtels, bars, salles de spectacle) et
d’essor du télétravail qui tend à rendre superflus certains achats liés à la
présence au bureau (costumes, cravates, produits de beauté, etc.), les
ménages (notamment des déciles supérieurs) ont pu se constituer un
matelas d’épargne forcée.
L’économie luxembourgeoise a par conséquent entamé l’année 2021 avec
environ 1,2 milliard d’euros d’épargne supplémentaire engrangé par les
ménages. La libération de cette épargne dans l’économie (au-delà de la
sphère immobilière) pourrait/devrait servir à alimenter et soutenir la
reprise en fonction des possibilités de « réouverture » des secteurs qui sont
particulièrement affectés par les obligations de distanciation physique.
Dépôts des ménages (MIO €)
45 000
44 000
43 000
42 000
41 000
40 000
39 000
38 000
37 000
36 000
201901
201903
201904
201905
201906
201908
201909
201910
201911
202001
202002
202003
202004
202006
202007
202008
202009
202011
202012
201902
201907
201912
202005
202010
Source : BCL8. Au-delà des éléments macro-économiques susmentionnés et de la relative
bonne tenue de l’économie luxembourgeoise en 2020, « la crise sanitaro-
économique est encore là » comme en témoignent la sous-activité de
l’aéroport du Luxembourg et les niveaux - toujours élevés - d’entreprises
ayant recours aux dispositifs de chômage partiel (4.300) et de demandeurs
d’emplois (19.000).
Nombre de vols commerciaux au Luxembourg Nombre de chômeurs inscrits à l'ADEM
6 000 21000
20000
5 000
19000
4 000
18000
3 000 17000
16000
2 000
15000
1 000
14000
janvier 2018
mars 2018
mai 2018
juillet 2018
septembre 2018
novembre 2018
janvier 2019
mars 2019
mai 2019
juillet 2019
septembre 2019
novembre 2019
janvier 2020
mars 2020
mai 2020
juillet 2020
septembre 2020
novembre 2020
janvier 2021
0
2020M01
2020M02
2020M03
2020M04
2020M05
2020M06
2020M07
2020M08
2020M09
2020M10
2020M11
2020M12
2021M01
2021M02
Source : Eurostat9. Dans ce contexte, la campagne de vaccination - certes contrainte par
la livraison des vaccins commandés - apparaît comme étant la
meilleure des politiques économiques à mener.
Coût budgétaire de différentes interventions publiques (MIO €)
202
190
120
50
16
Achat en 2021 de Amortissement Large scale testing Exemption de Bëllegen Akt
vaccins contre la accéléré plus-value en cas
Covid-19 de cession de sa
résidence
principale
Source : CHD©Fondation IDEA asbl 2021
Auteur : Michel-Edouard Ruben
Tél : 42 39 39 - 441 - Email : Michel-edouard.ruben@fondation-idea.lu
Directeur de la publication : Muriel Bouchet
Tél 42 39 39 491 – Email : muriel.bouchet@fondation-idea.luVous pouvez aussi lire
