LETTRE ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE - NOVEMBRE 2015 105 boulevard Haussmann 75008 Paris - Institut du Patrimoine
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LETTRE ÉCONOMIQUE ET
FINANCIÈRE
NOVEMBRE 2015
105 boulevard Haussmann 75008 Paris
Tél : 01 56 88 54 60
Fax: 01 45 63 00 48
www.institut-patrimoine.com
www.institut-patrimoine.fr 2 Code NAF : 7022Z - Carte T 11462 délivrée à Paris : sans manipulation de fonds, effets et valeurs. Institut du Patrimoine SARL au capital de 166 662 euros - RCS de Paris 488 125 071 / Référencé par l’ORIAS sous le numéro 105 Bd Haussmann 08 045 723 - Catégorie B - www.orias.fr 75008 Paris Courtier en assurances / Numéro d’enregistrement AMF : 1062289112J / Référencé sous le numéro E001595 par ANACOFI CIF, Association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF). Tél : 01 56 88 54 60 RCP : COVEA RISKS – 19, 21 allées de l’Europe – 92616 CLICHY CEDEX – POLICE N° 124 447 359. Fax : 01 45 63 00 48
Paris, le 17 novemebre 2015,
Chère Madame, cher Monsieur,
Les équipes de l’Institut du Patrimoine ont le plaisir de vous adresser notre lettre d’information financière et patrimoniale,
dans laquelle vous trouverez notre vision économique globale ainsi que nos conseils d’investissements pour continuer
à optimiser votre patrimoine.
Comment investir efficacement sur les marchés financiers en cette fin d’année ?
Nous optons pour une gestion de conviction indépendante et réactive.
Notre analyse des grandes tendances économiques et financières nous permet de sélectionner les placements finan-
ciers à privilégier pour continuer à optimiser votre patrimoine.
Nous nous attarderons plus précisément sur les produits structurés afin de comprendre leurs fonctionnements et leurs
intérêts dans un contexte financier difficile.
Comment optimiser sa situation en fonction de son profil d’investisseur ?
L’optimisation de votre patrimoine repose sur une analyse précise et en perpétuel mouvement de votre situation person-
nelle, professionnelle et de vos objectifs.
Avant toute étude nous réalisons systématiquement un bilan patrimonial personnalisé afin de vous permettre de vous
créer du patrimoine ou d’optimiser celui déjà existant.
Nous vous proposons dans cette nouvelle lettre une étude de cas ainsi que nos recommandations pratiques.
Nous vous accompagnons dans tous vos projets avec le soin, la compétence et la diligence qui s’imposent.
Au nom de l’ensemble des équipes de l’Institut du Patrimoine :
Enfin, nous exprimons notre profonde indignation envers les actes perpétrés le 13 novembre 2015 à Paris, notre soli-
darité sans faille envers les familles touchées et nos pensées émues pour les victimes.
Nous exprimons aussi notre fierté de vivre en France et notre attachement aux valeurs de la République.
Au nom de toutes nos équipes, nous vous remercions sincèrement de votre confiance.
Jérémy ARAS Stéphane CREMADES Stéphane PELTIER
Responsable Produits Financiers Directeur Associé Directeur Associé
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Code NAF : 7022Z - Carte T 11462 délivrée à Paris : sans manipulation de fonds, effets et valeurs. Institut du Patrimoine
SARL au capital de 166 662 euros - RCS de Paris 488 125 071 / Référencé par l’ORIAS sous le numéro 105 Bd Haussmann
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Courtier en assurances / Numéro d’enregistrement AMF : 1062289112J / Référencé sous le numéro
E001595 par ANACOFI CIF, Association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF). Tél : 01 56 88 54 60
RCP : COVEA RISKS – 19, 21 allées de l’Europe – 92616 CLICHY CEDEX – POLICE N° 124 447 359. Fax : 01 45 63 00 48
SOMMAIRE
Actualités Economiques et Financières...........................................................................p.2
Comment investir efficacement sur les marchés financiers en cette fin d’année ?...............p.2
1. Analyse économique des marchés financiers...................................................................................p.2
2. Stratégie d’optimisation des portefeuilles financiers..........................................................................p.6
3. Zoom sur nos produits structurés dédiés..........................................................................................p.9
4. Conclusion...................................................................................................................................p.11
Optimisations Patrimoniales et Fiscales à travers un cas pratique......................p.12
Comment optimiser sa situation en fonction de son profil d’investisseur ?.............p.12
1. Audit de la situation du client..........................................................................................................p.13
2. Optimisation immobilière...............................................................................................................p.15
3. Optimisation financière................................................................................................................ p.16
4. Préparation de la retraite du client................................................................................................. p.17
Annexes.................................................................................................................................. ...p.21
1. Le Fonds en euros Sécurité Pierre Euro........................................................................................ p.21
2. La Société Civile Immobilière CAPIMMO.......................................................................................p.22
3. Le fonds ALTAROCCA RENDEMENT 2022 (FCP).........................................................................p.23
4. Investissement en loi Pinel............................................................................................................p.24
Revue de presse...................................................................................................................p.26
1. Investissement Conseil : 15 octobre 2015.......................................................................................p.26
2. Les Echos Week-end : 25/26 septembre 2015..................................................................................p.27
3. Tout sur les placements : Juillet 2015.............................................................................................p.28
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ACTUALITÉS ÉCONOMIQUES ET FINANCIÈRES
COMMENT INVESTIR SUR LES MARCHÉS FINANCIERS EN CETTE FIN D’ANNEE ?
1. Analyse économique des marchés financiers
A. Un trimestre estival agité sur les marchés financiers
Après un 1er semestre flamboyant sur les principales places boursières mondiales, les marchés financiers ont connu un
été catastrophique, emporté par de nombreuses incertitudes économiques mondiales et marqué par le krach boursier
du « lundi rouge » 24 août 2015.
En Europe, la victoire du « OXI » (NON) d’Alexis Tsipras au référendum grec a engendré une vraie
inquiétude sur les marchés financiers, faisant craindre une nouvelle crise grecque majeure.
Aux Etats-Unis, la hausse permanente du dollar, dépassant les 20% d’enrichissement vis-à-vis de l’euro en
l’espace d’une année provoque un profond bouleversement pour les entreprises américaines.
Au Japon, la politique de relance de Shinzo Abe n’a eu aucun effet sur la consommation intérieure.
Les émergents subissent l’effondrement du prix des matières premières et de leurs devises.
Pour exemple, le baril de pétrole a perdu plus de 35% de juin à octobre 2015, cotant moins de 50$.
En Chine, la décision de la Banque Populaire de Chine de déprécier soudainement sa monnaie de près de
4% en l’espace de 3 jours a provoqué de vives craintes des investisseurs quant à l’atteinte des objectifs d’une
croissance supérieure à 7% en 2015, initialement fixés par le gouvernement chinois.
Les craintes d’une contagion du ralentissement chinois à l’économie mondiale ont provoqué un tsunami financier.
INDICES LE LUNDI ROUGE DU 24 AOUT 2015
DOW JONES aux ETATS-UNIS - 3,58 %
NIKKEI au JAPON - 4,61 %
CAC 40 en France - 5,35 %
SSE COMPOSITE - 8,50 %
Source Boursorama Avril 2015
En une seule journée, la bourse de Shanghai s’est effondrée de 8.5% (chutant de 23% sur la semaine) entraînant dans
sa chute l’ensemble des principales places financières mondiales, dont le principal indice français le Cac 40 en baisse
de 5.35% en clôture (après avoir baissé jusqu’à 8.65% en course de séance).
INDICES PERFORMANCES DU 3ème trimestre 2015
CAC 40 en France -7%
DOW JONES aux Etats-Unis - 7,50 %
NIKKEI au Japon - 14 %
SSE COMPOSITE en Chine - 28,50%
Source Bloomberg octobre 2015
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La bourse de Shanghai quant à elle s’effondre de 28.5% sur le 3ème trimestre 2015 et se retrouve dorénavant
en baisse depuis le début de l’année alors que l’indice était encore en hausse de près de 60% en date du 12 juin.
- 28,5 %
Malgré une croissance honorable de 6.9% prévue en 2015, la croissance chinoise continue de s’affaiblir.
Pourtant, le gouvernement chinois abaisse régulièrement ses taux d’intérêt directeurs (4.60%) et réduit les ratios de
réserves obligatoires imposés aux banques (18%) pour stimuler sa croissance.
Face au ralentissement économique, les émergents subissent la « fuite des capitaux »…
La dévaluation rapide et importante des monnaies émergentes est considérable.
PÉRIODE DEVISES YEN DOLLAR YUAN LIVRE PESO ROUBLE REAL
Juin 2015 1€ 136 1,12 6,9 0,71 17,3 59 3,20
Octobre 2015 1€ 134 1,13 7,1 0,74 18,8 73 4,40
Variations
trimestrielles
du taux de 1€ - 2% +1% + 3% + 4% + 8% + 19% + 27%
change
Source Bloomberg octobre 2015
Malheureusement, la chute spectaculaire des devises émergentes risque d’affecter profondément la vie quotidienne de
nombreux consommateurs, entraînant une forte hausse du prix des produits importés, avec pour conséquence directe
un effondrement de leur pouvoir d’achat et donc de leur consommation.
… Et les prix des matières premières se sont effondrés à cause d’une offre supérieure à la demande.
VARIATION DES MATIERES PREMIERES
PERIODE OR GAZ CUIVRE PETROLE
Juin 2015 1 175 $ 2,85 $ 6 000 $ 63$
Octobre 2015 1 115 $ 2,45 $ 5 000 $ 45$
Variations trimes-
- 5% - 14% - 16,5% - 28,5%
trielles en $
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L’effondrement actuel des matières premières, avec des cours du pétrole, du gaz et du cuivre, au plus bas depuis 2009,
se trouve être une excellente nouvelle pour l’Europe, importatrice et consommatrice de matières premières, et pour les
consommateurs européens qui augmentent leur pouvoir d’achat.
A l’inverse, un certain nombre de pays émergents sensibles aux matières premières comme le Brésil ou la Rus-
sie sont en situation économique difficile, récemment amplifiée par la baisse de leurs devises nationales.
D’un point de vue plus global, nous conseillons de rester totalement à l’écart des pays émergents, que ce soit sur les
marchés actions, les marchés obligataires souverains et d’entreprises ainsi que sur leurs devises nationales.
B. Comment doit agir la Réserve Fédérale Américaine dans ce contexte économique mondial ?
Avec un taux de chômage de 5.1% et une croissance économique estimée à 2.5%, la Fed est censée remonter rapide-
ment son taux directeur, actuellement proche de 0 pour éviter un risque de surchauffe de son économie.
Vrai signe de confiance, la remontée des taux confirmerait une santé économique retrouvée.
Et pourtant sept longues années après la crise des subprimes, la Fed hésite encore à remonter ses taux.
Pourquoi cet attentisme inhabituel ?
Malgré des années de relance par les déficits budgétaires et l’abaissement des taux d’intérêt, l’ensemble de l’économie
mondiale demeure fragile, la croissance économique ayant été révisée à 3% en 2015.
3% correspond au niveau de la croissance de 2009, l’année de toutes les crises suite aux subprimes…
La célèbre phrase « Le dollar est notre monnaie mais votre problème »* est-elle toujours d’actualité ?
Cette forte hausse du dollar provoque un véritable tsunami économique sur les émergents :
Fuite des capitaux des pays émergents au profit de placements américains.
Effondrement des devises émergentes au profit du dollar américain.
Accroissement considérable des dettes des pays émergents libellées en dollar américain.
Au lieu d’apurer l’excès d’endettement suite à la crise des subprimes, les mesures d’injections massives de liquidités
prises par les banques centrales pour sauver notre économie ont engendré une montée colossale et générale des
dettes, tant publiques que privées, aggravant probablement la situation redoutée de 2008.
L’« ouragan monétaire » de la Fed pour soutenir son économie a engendré une nouvelle bulle.
L’encours des dettes en dollar détenues en dehors des Etats-Unis par des sociétés non financières a atteint un niveau
record de 10 000 milliards de dollars dont 40% concernent les pays émergents.
Une remontée trop précoce des taux de la Fed risque d’engendrer une crise profonde des dettes émergentes, entraî-
nant parallèlement un ralentissement économique mondial et un choc de croissance pour les Etats-Unis.
Malheureusement la relance purement keynésienne a abouti à une croissance faible et incertaine, où l’investissement
privé demeure atone tandis que les bulles financières et les dettes s’accumulent.
*Citation de M.B Conally, Sécrétaire du Trésor des Etats-Unis sous la présidence de Nixon (1971 - 1972)
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Crise boursière en Chine, récession au Brésil, chute des matières premières, sont de nouvelles excuses pour trouver
raison aux « stimuli économiques keynésiens et monétaires des banques centrales ».
Prenons l’exemple de la dette grecque qui est passée de 80 milliards d’euros à 350 milliards en 5 ans.
Les gouvernants demeurent convaincus que le modèle de surendettement finira par triompher…
Il est urgent de soutenir l’économie réelle et de mettre en place un vrai plan de relance économique.
C. Comment investir efficacement sur les marchés financiers en cette fin d’année ?
Malgré une volatilité accrue sur les actions depuis cet été et les incertitudes économiques chinoises, nous demeurons
globalement neutres sur cette classe d’actifs dans les pays développés à l’exception des actions européennes où nous
sommes convaincus que les stimuli actuels leurs sont favorables.
INDICES PERFORMANCE 2014
CAC 40 en France + 10%
NIKKEI au Japon + 8%
DOW JONES aux Etats-Unis + 0%
SSE COMPOSITE en Chine - 3,5%
RTS Index en Russie - 13,5%
Source Boursorama Avril 2015
En effet, la zone européenne bénéficie de nombreux atouts économiques propices à sa croissance :
La BCE continue d’injecter mensuellement 60 milliards d’euros jusqu’en septembre 2016.
L’euro connaît une dépréciation continue de sa monnaie favorable à ses entreprises exportatrices.
Le prix durablement bas des matières premières baisse considérablement les coûts de revient.
Les taux de crédit historiquement bas permettent aux investisseurs de se financer gratuitement.
Mais pendant ce temps une gigantesque bulle spéculative chinoise était en train de se former.
En l’espace d’une année, la Bourse de Shanghai a connu une hausse historique dépassant les 100% !
De plus en plus de Chinois ont délaissé « l’économie réelle » au profit des marchés financiers encouragés par la baisse
des taux d’intérêt et la facilité de prêt accordé aux investisseurs par les autorités chinoises, pour spéculer en bourse
« à tout va » et acheter massivement des titres chinois à « n’importe quel prix ».
Après avoir connu une croissance incroyable, de l’ordre de 10% par an pendant de nombreuses années, portée en
grande partie par son exportation à l’international, la Chine est en train de repenser son modèle économique global afin
de passer « d’usine du monde » à « vitrine du monde » et se désensibiliser ainsi fortement de la conjoncture écono-
mique mondiale au profit de la consommation de sa demande intérieure.
Malheureusement, nous jetons perpétuellement aux oubliettes les leçons de l’Histoire.
Les incertitudes économiques chinoises, quant au succès du tournant politique et économique engagé par le nouveau
gouvernement en faveur de sa demande intérieure au détriment de son exportation à l’international nous ont convaincus
de demeurer à l’écart de la bourse de Shanghai, jugeant l’euphorie boursière des derniers mois extrêmement rapide et
spéculative risquant de provoquer rapidement une nouvelle bulle financière.
Le récent krach financier chinois durant l’été nous a donné raison.
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Il faut investir sur les marchés financiers avec une vision long terme et une conviction favorable quant à la croissance
réelle de l’économie du pays dans lequel nous investissons et non croire à un possible enrichissement soudain et sans
fondement économique comme un « simple joueur de casino ».
2. Stratégie d’optimisation des portefeuilles financiers
L’objectif de notre allocation tactique consiste à établir trimestriellement les tendances de long terme par classe d’actifs
et par zones géographiques, afin d’optimiser le couple rendement / risque.
A. Allocation tactique par classe d’actifs
ALLOCATION TACTIQUE – 4ème Trimestre 2015
MATIERES PRODUITS
CLASSES ACTIONS OBLIGATIONS MONETAIRES
PREMIERES STRUCTURES
ACTIFS
= - - - +
Prime de risque
Politique moné-
Assouplissement favorable
taire Banques
quantitatif de la
Centrales
Banque Centrale Prix des matières Niveaux élevés des
Conserver une
Européenne. premières protections (capital
Avantages Prime de risque partie de son argent
et coupon)
favorable liquide
Baisse généralisée Réduction des ré-
du risque de défaut serves de stocks Market Timing
Augmentation
(Etat et Entreprise).
des bénéfices
Sales trading
Forte volatilité Gain annuel limité
Taux d’emprunt his- Offre > demande
Politique de toriquement bas Volatilité
la Fed Ralentissement
Politique de la Fed Faible rémunération économique Absence de divi-
Niveau endette-
mondial dendes
Inconvénients ment excessive-
Prime de Politique de
ment élevé
risque défavorable la Fed Dollar fort Incertitude sur la
(Etats et Entre-
prises) durée de vie du
Problème de Risques produit
Risques géopoli- liquidités géopolitiques
tiques Risques en capital
Nous privilégions sensiblement la recherche du rendement à la spéculation court termiste.
Nous privilégions les produits structurés de qualité aux autres classes d’actifs risquées.
Nous demeurons neutres sur les actions mondiales mais positifs sur les actions européennes.
Nous restons négatifs sur les obligations apportant un gain trop faible pour le risque pris.
Nous sommes négatifs sur les placements monétaires sans aucune rémunération possible.
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ALLOCATION TACTIQUE – 4ème Trimestre 2015
USA EUROPE JAPON EMERGENT
Zones
Géographique = + = -
Assouplissement quantitatif
BCE
Croissance
économique
Financement historique-
ment bas Baisse du Yen
(Etats et Entreprises)
+ Taux de chômage
Baisse de l’euro
Effondrement matières
premières
Prime de risque
favorable
Effondrement matières
Confiance des premières
consommateurs
Prime de risque favorable
Politique monétaire de
Politique monétaire de Chute matières
la BOJ
la Fed premières
Risque de déflation Ralentissement des pays
Hausse du dollar Chute devises
émergents
Niveau élevé du chômage émergentes
-
Niveau de dettes
Détérioration finances
élevées en dollar
Problème grec publiques Politique monétaire Fed
Ralentissement
Absence politique Risque de déflation Ralentissement mondial
économique mondiale
économique conjoncturelle
Vieillissement de sa Niveau dettes élevées
Craintes sur les pays
population en dollar
émergents
Nous sommes positifs sur les marchés actions européens qui bénéficient de bonnes nouvelles :
L’assouplissement quantitatif monétaire de la BCE.
La baisse de l’euro face au dollar.
Le financement historiquement bas des taux d’emprunt des pays souverains.
L’effondrement des matières premières, notamment le pétrole et le gaz.
Nous sommes neutres aux Etats-Unis, malgré sa reprise économique.
Avec un taux de chômage de 5.1% et une croissance économique estimée à 2.5% la Fed risque de remonter prochai-
nement ses taux d’intérêts favorisant l’appréciation du « billet vert » face aux devises étrangères.
La hausse du dollar accentue directement les dettes libellées en dollar et risque d’entraîner des défauts de paiement à
grande échelle provoquant ainsi un risque majeur pour la croissance économique mondiale.
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Courtier en assurances / Numéro d’enregistrement AMF : 1062289112J / Référencé sous le numéro
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RCP : COVEA RISKS – 19, 21 allées de l’Europe – 92616 CLICHY CEDEX – POLICE N° 124 447 359. Fax : 01 45 63 00 48Nous sommes également neutres sur les marchés actions japonais.
Malgré l’assouplissement quantitatif de la Banque du Japon, additionné au plan de relance économique de Shinzo Abe,
la croissance économique japonaise et l’inflation sont estimées aux alentours de 1% en 2015.
Néanmoins, les entreprises nippones profitent de la baisse de près de 30% du yen face au dollar et de l’effondrement
du prix des matières premières pour augmenter leurs compétitivités à l’exportation.
Nous sommes négatifs sur les émergents, malgré une prime de risque favorable :
Effondrement des matières premières avec une offre largement supérieure à la demande.
Ralentissement de la croissance économique mondiale estimée à 3% en 2015.
Ralentissement économique chinois avec une croissance de 7% en 2015 nous incite à la prudence.
La forte hausse du dollar et la probable remontée des taux de la Fed provoquent un tsunami sur les émergents.
Fuite des capitaux des pays émergents au profit de placements américains.
Effondrement des devises émergentes au profit du dollar américain.
Accroissement considérable des dettes des pays émergents libellées en dollar américain.
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Permettant de fournir des solutions attractives aux instruments financiers classiques, les produits structurés sont un
type de produits financiers ayant pour objectif de maximiser le couple rendement - risque.
Les produits structurés ont pour vocation d’améliorer l’allocation stratégique du portefeuille en augmentant l’exposition
aux actifs risqués tout en maintenant un niveau de protection élevé du capital à l’échéance.
Quels sont les principaux avantages et inconvénients des produits structurés ?
AVANTAGES INCONVENIENTS
Mécanisme de remboursement anticipé Horizon de placement
Le produit peut s’arrêter annuellement dès lors que L’investisseur ne connaît pas la durée de son investis-
le sous-jacent est au moins stable par rapport à son sement. Durée d’investissement généralement comprise
niveau initial. entre 1 à 10 ans.
Capital protégé Capital protégé mais pas garanti
L’investisseur bénéficie d’une protection partielle du La protection partielle du capital généralement compris
capital. Protection du capital généralement comprise entre -20 % et -50% n’est pas une protection totalement
entre -20 % à -50%. sans risque.
Coupons protégés Coupons protégés mais pas garantis
L’investisseur bénéficie d’une protection partielle des La protection partielle des coupons généralement com-
coupons. Protection des coupons généralement com- pris entre -20 % et -50% n’est pas une protection totale-
prise entre -20 % à -50%. ment sans risque.
Rendements intéressants Gains limités
L’investisseur bénéfice d’un rendement potentiel intéres- L’investisseur connaît le gain annuel maximum escomp-
sant. Rendement annuel généralement compris entre té. Il ne peut espérer une performance > aux coupons
5% à 10%. indiqués.
Valorisation du produit structuré
La valorisation d’un produit structuré en cours de vie Volatilité de la valeur liquidative
n’a d’importance que si l’on souhaite dénouer le produit La valeur liquidative évolue en cours de vie du produit.
structuré avant son échéance sinon les mécanismes Cette valeur liquidative peut fortement varier à la hausse
du produit structuré connus à l’avance permettent de comme à la baisse en fonction du sous-jacent
conserver des protections importantes tant sur le capital sélectionné.
et les coupons jusqu’à échéance.
Ces produits ont pour objectif de vous offrir un gain fixé (entre 5% et 10%) par année écoulée tout en bénéficiant d’une
protection partielle du capital à l’échéance d’une baisse du sous-jacent (entre 20% et 50%).
Les produits structurés que nous vous proposons sont toujours associés à un contrat d’assurance vie afin de profiter
des avantages de ce placement d’épargne et de les gérer en fonction de votre profil de risque.
A ce jour, nous avons 4 produits structurés dans notre portefeuille d’investissement :
OMEGA 2 dont le sous jacent repose sur le titre ENGIE (ex GDF SUEZ).
EDF PRIVILEGE dont le sous jacent repose sur le titre EDF.
TOTAL PRIVILEGE dont le sous jacent repose sur le titre TOTAL.
VALLOUREC PRIVILEGE dont le sous jacent repose sur le titre VALLOUREC.
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Code NAF : 7022Z - Carte T 11462 délivrée à Paris : sans manipulation de fonds, effets et valeurs. Institut du Patrimoine
SARL au capital de 166 662 euros - RCS de Paris 488 125 071 / Référencé par l’ORIAS sous le numéro 105 Bd Haussmann
08 045 723 - Catégorie B - www.orias.fr 75008 Paris
Courtier en assurances / Numéro d’enregistrement AMF : 1062289112J / Référencé sous le numéro
E001595 par ANACOFI CIF, Association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF). Tél : 01 56 88 54 60
RCP : COVEA RISKS – 19, 21 allées de l’Europe – 92616 CLICHY CEDEX – POLICE N° 124 447 359. Fax : 01 45 63 00 48Zoom sur nos produits structurés clôturés
Malgré des marchés financiers difficiles et volatiles, nous sommes heureux de constater qu’à ce jour 14 de nos produits
structurés ont déjà activé leurs mécanismes de remboursement anticipé délivrant ainsi une performance positive pour
l’ensemble de nos investisseurs ayant suivi notre stratégie d’investissement.
Pour exemple, certains produits structurés se sont terminés avec succès dès la 1ère année et d’autres produits struc-
turés se sont clôturés au bout de leur 3ème année, délivrant une performance comprise entre 7% et 24%.
La notion de valeur liquidative sur les produits structurés devient somme toute relative comme nous l’avons évoqué
auparavant car ce qui compte véritablement ce sont les mécanismes mis en place au départ du produit structuré afin
de couvrir le plus fortement possible le capital et les coupons distribués à échéance.
Nom du produit structuré Sous jacent Date achat Niveau strike Durée produit % Perf Brute
Phoenix Eurostoxx EuroStoxx 50 31/10/2011 2 385.22 1an + 9%
Adequity EuroStoxx 50 30/03/2013 2 477.28 1an + 7%
Référence Rendement 3
Adequity Référence EuroStoxx 50 31/07/2013 2 325.72 1an + 7%
Rendement 4
Adequity Référence EuroStoxx 50 31/10/2012 2 503.64 1an + 7%
Rendement 5
Athena Step 8 Cac 40 09/12/2010 3 858.05 3 ans + 24%
Adequity Référence EuroStoxx 50 14/12/2012 2 630.54 1an + 7%
Rendement 6
Millesima 2012 EuroStoxx 50 14/12/2012 2 630.54 1an + 7%
Adequity Référence EuroStoxx 50 31/01/2013 3 732.60 1an + 7%
Rendement 7
Euro Protect 2 EuroStoxx 50 01/06/2011 2 827.66 3 ans + 22.5%
Adequity Référence EuroStoxx 50 01/07/2013 2 622.62 1an + 7%
Rendement 8
Omega Rendement Bouygues 20/12/2013 26.20€ 1an + 8.5%
Eurostoxx Target EuroStoxx 50 31/07/2012 2 325.72 2 ans + 20%
Eurostoxx Target 6 EuroStoxx 50 30/09/2013 2 893.15 1 an + 9%
Veolia Privilege Veolia 30/06/2014 13.92€ 1 an + 8.5%
Nous sommes convaincus que les 4 produits structurés actuellement dans nos portefeuilles d’investissement (Omega
2, EDF Privilège, Total Privilège et Vallourec Privilège), malgré des valeurs liquidatives en souffrance, connaitront in fine
le même succès que les produits structurés présentés ci-dessus.
Nous demeurons ainsi largement favorable à la gestion de nos portefeuilles d’investissements à travers des produits
structurés de qualité pour optimiser le couple rendement – risque de nos investisseurs.
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Après un été catastrophique sur les marchés financiers suite au « lundi rouge » du 24 août, l’incertitude domine les
investisseurs qui ne réussissent pas à estimer l’impact d’un ralentissement économique mondial.
L’ambiguïté d’agir des principales banques centrales mondiales renforce le doute des investisseurs.
Après avoir inondé pendant sept longues années les marchés financiers de liquidité, la Réserve Fédérale Américaine
hésite à remonter ses taux malgré un taux de chômage faible et une croissance économique favorable de peur que la
nouvelle bulle spéculative engendrée par ses soins éclate soudainement.
Les Américains ne doivent pas laisser leur dollar s’apprécier trop fortement sous peine d’impacter directement leurs en-
treprises nationales mais également de provoquer un tsunami économique sur les pays émergents fortement exposés
aux dettes libellées en dollar et d’engendrer ainsi de nombreux défauts de paiement, entraînant dès lors un ralentisse-
ment économique mondial et un choc de croissance aux Etats-Unis.
A contrario, la zone euro bénéficie de nombreux atouts économiques propices à sa croissance :
Injection mensuelle de 60 milliards d’euros jusqu’en septembre 2016 de la BCE.
Dépréciation de l’euro qui favorise les entreprises exportatrices européennes.
Effondrement du prix des matières premières qui baisse considérablement les coûts de revient.
Les taux de crédit historiquement bas permettent aux investisseurs de se financer gratuitement.
En prenant un tout petit peu de recul, on se rend compte à quel point la situation actuelle est insensée.
Au lieu d’apurer l’excès d’endettement suite à la crise des subprimes, les mesures d’injections massives de liquidités
prises par les banques centrales pour sauver notre économie ont engendré une montée colossale et générale des
dettes tant publiques que privées aggravant probablement la situation redoutée de 2008.
Tant que le niveau actuel des marchés financiers et le niveau des emprunts d’Etat ne dépendent que des liquidités four-
nies par les principales banques centrales mondiales, le risque de bulles est considérable.
Pendant que les bulles financières et les dettes s’accumulent, l’économie réelle tourne au ralenti.
Sans croissance, tous les efforts consentis jusque là n’auront permis que de gagner du temps !
Face aux incertitudes économiques, nous privilégions les actifs de rendement à la spéculation purement court termiste
des marchés financiers pour continuer à optimiser sereinement votre portefeuille financier.
Nous demeurons extrêmement attentifs au rythme de la croissance économique mondiale et des décisions politiques
monétaires prises par les principales banques centrales mondiales, pour ajuster en temps réel, notre stratégie d’alloca-
tion de portefeuille, dans le but d’optimiser en permanence vos avoirs financiers.
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UNE ETUDE DE CAS
COMMENT GENERER DE LA PERFORMANCE EN FONCTION DE SON
PROFIL D’INVESTISSEUR ?
Comment optimiser sereinement son patrimoine ?
Monsieur et Madame DURAND font partie des Français fortement taxés. Ils ont respectivement 46 et 43 ans.
Mariés sous le régime de la communauté légale, monsieur DURAND est cadre dans une société appartenant au Cac
40 tandis que madame est ingénieure dans une société agroalimentaire.
Monsieur et madame DURAND ont acquis une résidence principale à Colombes en juin 2005 pour une valeur de
480 000 €, montant du prêt souscrit le 01/06/2005 (échéance constante hors assurance). Ce prêt a été contracté pour
une durée de 20 ans à un taux d’intérêt de 3.25 %.
Il comporte en outre une assurance de 0.30 % prélevée sur le capital emprunté, qui couvre le décès de Monsieur Tho-
mas DURAND (100.00 %) et de Madame Laure DURAND (100.00 %).
Madame a hérité d’un T2 à Nice d’une valeur de 150 000€ avec des loyers de 650€ / mois.
Parents de deux enfants, Pierre et Samuel, âgés respectivement de 13 et 7 ans, ils n’ont jamais pris le temps de s’in-
téresser à l’optimisation de leur patrimoine.
Payant plus de 26 000€ d’impôt sur leurs revenus pour un nombre de parts égal à 3, le couple nous a contacté pour
réduire leur imposition et en profiter pour optimiser son patrimoine global.
Monsieur et madame DURAND souhaitent réduire leur imposition et améliorer la rentabilité de leurs liquidités.
Pour leur retraite, ils pensent que celle-ci ne sera pas suffisante par rapport à leurs besoins. Ils souhaitent donc dès à
présent mettre en place des solutions pour préparer leur retraite.
Enfin, monsieur et madame DURAND ont deux enfants mineurs qu’ils veulent protéger. Leur succession est donc un
point important pour eux.
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Les comptes sur un an
DESIGNATION MONTANT ANNUEL REPARTITION
Revenus d’activité 145 000 €
Salaires Monsieur 83 000 € 54,32 %
Salaires Madame 62 000 € 40,58 %
Revenus Immobiliers 7 800 €
Loyers de «Immeubles locatifs hérités à Nice» 7 800 € 5,10 %
Total de vos revenus 152 800 € 100,00 %
MONTANT REPARTITION
Charges sur l’immobilier et autres actifs 1 200 € 1,89 %
Charges d’emprunts 34 110 € 53,60 %
Impôts et taxes 28 330 € 44,52 %
Total des charges 63 640 € 100,00 %
Total net 89 160 € 100,00 %
Répartition des revenus
La somme des revenus de monsieur et madame DURAND en 2015 s’élève à 152 800 € (soit 12 733 € par mois).
La somme des charges en 2015 s’élève à 63 640 € (soit 5 303 € par mois).
Charges d’endettement de 22 %
En 2015, monsieur et madame DURAND consacrent 22.32 % de leurs revenus pour faire face aux échéances de leurs
emprunts, le ratio maximum étant généralement estimé à 33 %.
La capacité d’épargne de monsieur et madame DURAND est de 1 300 € par mois.
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Le patrimoine de monsieur et madame DURAND est diversifié, ils disposent à la fois d’immobilier et de placements
financiers.
COMMU- DATE
DESIGNATION MONSIEUR MADAME DETENTION
NAUTE D’ACQUISITION
Biens d’usages : 500 000 € 0€ 0€ 500 000 €
Résidence principale Colombes 500 000 € 01/06/2005 PP
Immobilier de rapport : 150 000 € 150 000 € 0€ 0€
Immeubles locatifs hérités à Nice 150 000 € PP
Assurance vie : 37 112 € 0€ 0€ 37 112 €
Contrat d’assurance vie multisupports 37 112 € 01/08/2013
Epargne retraite et salariale : 10 000 € 0€ 0€
10 000 € 01/04/2008
PEE 10 000 € PP
Epargne à moyen et long terme : 30 0€ 30 863 € 0€
863 €
PEL 30 863 € PP
Disponibilités : 99 800 € 34 900 € 34 900 € 30 000 €
Comptes courants 20 000 € PP
Livrets A Pierre 5 000 € PP
Livrets A Samuel 5 000 € PP
Livret de développement durable 12 000 € PP
Livret A 22 900 € PP
Livret de développement durable 12 000 € PP
Livret A 22 900 € PP
Total de vos actifs 194 900 € 65 763 € 567 112 €
Emprunt sur résidence principale : 0€ 0€ 268 716 €
268 716 € 01/06/2005 PP
Crédit sur «Résidence principale 268 716 €
Colombes»
Total de vos passifs 0€ 0€ 268 716 €
TOTAL ACTIF NET 194 900 € 65 763 € 298 396 €
Répartition de l’actif par origine de propriété
ACTIF NET : 559 059 €
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Réduire l’imposition de M et Mme DURAND
Monsieur et madame DURAND payent un montant d’impôt d’environ 26 000 € par an.
Pour répondre à leur premier objectif qui est de réduire leur imposition, nous leur proposons d’investir dans un bien
immobilier en Loi Pinel.
La loi Pinel permet aux contribuables d’investir dans l’immobilier neuf tout en bénéficiant d’une réduction d’impôt. Le
propriétaire s’engage à louer son bien pendant une durée qui peut être de 6 ans, 9 ans ou 12 ans. En fonction, il béné-
ficie d’une réduction d’impôt de 12 %, 18 % ou 21 %. En respectant une durée de location de 12 ans, ils bénéficieront
d’une réduction d’impôt de 21 % sur cette durée.
L’Institut du Patrimoine en tant que cabinet en gestion de patrimoine indépendant a accès à l’ensemble du marché de
l’immobilier neuf en France. Cela comprend actuellement plus de 160 promoteurs et près de 1946 programmes. Nous
avons donc la capacité de choisir le programme qui correspond aux attentes de monsieur et madame DURAND.
Nous leur conseillons d’investir dans un bien immobilier situé à Villiers-sur-Marne d’un montant de 232 900 €. À seu-
lement 30 min de Paris en voiture, Villiers-sur-Marne dispose d’un emplacement stratégique, c’est en effet un pôle de
développement de l’Est Parisien. Villiers-sur-Marne est l’une des 47 villes qui composent le département du Val de
Marne. Villiers-sur-Marne est l’une des premières villes qui bénéficieront du projet du Grand Paris. Villiers-sur-Marne
compte plus de 28 000 habitants et est le chef-lieu du Val de Marne. Ce programme se situe à deux minutes à pied du
RER permettant de rejoindre Paris très rapidement. Cet appartement se situe dans un quartier résidentiel calme. La
plupart des logements possède un balcon ou une loggia. La résidence comprend des parkings privés en sous-sols ainsi
qu’un local vélo.
Avec un bien livré au deuxième trimestre 2017, ils bénéficieront d’un revenu locatif mensuel de 718 euros. Monsieur et
madame DURAND contracteront un prêt d’un montant total de l’acquisition du bien immobilier.
Ils obtiendront une réduction d’impôt d’environ 45 000 € répartit sur 12 ans, soit environ 4 800 € par an pendant neuf
ans puis 1 200 euros pendant trois ans.
Leur effort mensuel moyen sera de 547 euros.
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