Lettre de marché hebdomadaire du 30 mars 2020 - Crédit Coopératif
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Lettre de marché hebdomadaire du 30 mars 2020
Niveaux actuels
Indices Change Taux
DOW JONES 21636.78 ↑ EUR/USD 1.1076 1.1079 ↓ EONIA -0.445
S&P 500 2541.47 EUR/GBP 0.895 0.8951 ↑ EURIBOR 3M -0.353
CAC 40 4284.78 ↓ EUR/CHF 1.0593 1.0598 ↓ EURIBOR 6M -0.28
EUROSTOXX 50 2698.98 EUR/JPY 119.27 119.31 ↑ EURIBOR 12M -0.163
OAT 10 ANS -0.099B↑
Commentaire
Réponses mondiales
Zone Euro
En moins de 20 jours, les Etats européens ont sorti la grosse artillerie budgétaire, avec des dépenses nouvelles jugées suffisantes par les
économistes : cela va de 1,4 % pour l'Espagne à 3,9 % du PIB pour l'Allemagne, en passant par 1,9 % pour la France. Un manque de coordination
est toujours pointé du doigt, et les Européens ont étalé leurs divisions ce week-end sur les « corona-bonds ».
Ces derniers jours, les chiffres n'ont cessé d'enfler à mesure que le bilan sanitaire et économique s'aggravait. Les Européens ont sorti la grosse
artillerie budgétaire, spécialement l'Allemagne : Berlin a ainsi prévu 123 milliards d'euros de dépenses supplémentaires (3,6 % de son PIB), et se
vante même d'avoir un « bazooka » financier de 1.100 milliards en comptant notamment les quelque 822 milliards de garanties d'Etat accordées aux
crédits des entreprises.
La réponse des autres grands pays de la zone euro est moins conséquente, mais n'en reste pas moins imposante : la France a annoncé un plan
minimum de 45 milliards (1,9 % de son PIB) et des garanties allant jusqu'à 300 milliards, tandis que l'Italie vient juste de doubler son enveloppe initiale
de 25 à 50 milliards (2,8 % du PIB). Pour le moment, l'Espagne est un peu plus en retrait, avec des nouvelles dépenses réelles estimées à 17 milliards
(1,4 % de son PIB). Au total, l'effort budgétaire devrait représenter 2 % du PIB de la zone euro pour ses dix-neuf membres, selon l'Eurogroupe.
Avec ces vannes budgétaires grandes ouvertes, UBS s'attend à un déficit public pour l'ensemble de la zone euro représentant 6,1 % du PIB fin 2020,
quand Euler Hermes l'évalue pour le moment à 4 %.
Même si tous les Etats de la zone essaie de prendre le problème à bras le corps, on ne voit aucune réponse coordonnée émerger de l’ensemble des
mesures prise. La création d'un instrument de dette mutualisé - les « corona-bonds » - pourrait justement répondre à ce problème. Mais les débats
houleux du week-end montrent qu'on en est encore loin, alors qu'Allemagne et Pays-Bas freinent toujours face à ce projet désormais défendu par 14
des 19 membres de la zone euro. « Le climat qui semble régner entre les chefs d'Etat et de gouvernement et le manque de solidarité européenne
font courir un danger mortel à l'Union européenne », a mis en garde samedi l'ex-président de la Commission européenne, Jacques Delors, tandis
qu'Emmanuel Macron a appelé dans la presse italienne à « une solidarité européenne forte au niveau sanitaire et budgétaire ».
Les Bourses européennes flanchent à nouveau en ce
début de semaine, alors que les mauvaises nouvelles
sur le front de l'épidémie continuent d'inquiéter les
investisseurs et que les prix du pétrole repartent à la
baisse. La Bourse de Paris, après avoir ouvert en très
légère hausse (0,2 %), est rapidement reparti en
territoire baissier. En ce début de matinée, le CAC perd
plus de 2 %. La tendance est similaire pour Francfort et Source Reuters
Londres en repli respectif de 1,67 % et 2,09 %. L'euro
Stoxx 50, l'indice européen, lâche pour sa part environ 2 %.
1
Point Coronavirus
Source Reuters
Des villes, voire des pays fantômes, peut-être même bientôt des continents entiers aux arrêts domiciliaires. Le confinement sans précédent de
l’humanité, aux conséquences économiques et psychologiques certainement vertigineuses, s’amplifie de jour en jour. Dans presque soixante pays,
regroupant 3,26 milliards d’habitants (43 % de l’humanité), selon un décompte des « Echos » samedi, trois fois plus qu’il y a dix jours, il est interdit ou
au moins fermement recommandé de ne plus sortir de chez soi, sauf pour faire des provisions, se faire soigner ou travailler. Les aéroports y sont
pratiquement à l’arrêt, les trains immobiles, les frontières closes, les rues et autoroutes désertes et silencieuses et les commerces ont baissé le rideau,
sauf secteur alimentaire ou
pharmacie.
La liste lugubre s’allonge de
jour en jour : l’Afrique du Sud
s’est ajoutée vendredi à celle
des pays où le non-respect
du confinement est puni
d’amende, à l’exemple de
l’Italie, la première, le 9 mars,
puis l’Espagne, et la France,
suivis par la Belgique,
l’Autriche, la République
tchèque, la Serbie, Israël, le
Liban, l’Equateur, le Pérou,
le Venezuela, l’Argentine,
Chypre, le Luxembourg, le
Maroc, la Tunisie, la
Jordanie, la Colombie, la
Pologne, la Bolivie, le
Salvador, le Rwanda, la
Grèce, la NouvelleZélande,
le Royaume-Uni, la
Roumanie, la Hongrie, l’Inde,
la Sierra Leone, et, samedi,
l’Irlande. Le confinement
obligatoire touche une partie
non négligeable du territoire
en Algérie, Nigeria,
Indonésie et Philippines.
Aux Etats-Unis, un tiers de la population (Californie, New York, Illinois, New Jersey, Pennsylvanie, Ohio, Louisiane, Massachusetts, Delaware,
Michigan, Connecticut, Virginie occidentale, Hawaï, Vermont, Indiana, Colorado, Alaska et Nevada) subit un confinement obligatoire, mais la mesure
n’est pas encore envisagée au niveau fédéral. D’autres pays se contentent de miser sur le civisme, avec, pour résultat, des rues souvent aussi
désertes que celles des pays plus stricts. Il est demandé de se limiter aux déplacements et contacts sociaux essentiels en Allemagne (où deux Länder
l’imposent, tandis qu’ailleurs les rassemblements publics sont interdits audelà de… deux personnes) , Suisse, Canada, Australie, Finlande, Turquie,
Norvège, Lituanie, Estonie, Lettonie, Bulgarie, Irlande, Portugal, Slovénie, Slovaquie, Kirghizistan, Kazakhstan, Ukraine, Iran, Ouganda, Arabie
saoudite, Sri Lanka, Thaïlande, Indonésie et, samedi, au Mexique, qui s’y était longtemps refusé.
2
USA
Alors que les indices américains avaient entamé un rebond en séance après la clôture européenne, se rapprochant de l'équilibre au plus haut, la
dernière demi-heure a été fatale et a renvoyé le S&P 500 d'où il venait, en baisse de 3,4%. En Europe, les indices avaient conclu la dernière séance
de la semaine par une baisse de 3 à plus de 4% selon les indices. En baisse dans les premiers échanges, le future du S&P 500 est maintenant dans
le vert ce matin.
Les espoirs de Donald Trump auront été enterrés rapidement : les Etats-
Unis vont maintenir les mesures de distanciation sociale et les appels au
confinement pendant tout le mois d'avril. Le Président américain espérait
un retour au travail pour Pâques, une proposition qui paraissait
inconcevable. Le revirement de la Maison Blanche a été saluée par le
docteur Anthony Fauci, le directeur de l'Institut national des allergies et
des maladies infectieuses, en première ligne aux Etats-Unis depuis le
début de l'épidémie. A ce stade, les Etats-Unis comptabilisent 135k cas
de personnes contaminées et plus de 2300 morts. Loin devant les autres
pays désormais. Le docteur Fauci estime que l'épidémie pourrait faire
entre 100k et 200k morts aux Etats-Unis. La FED a annoncé vendredi
qu'elle achèterait pour 345 mrds $ de titres du Trésor cette semaine. De
quoi faire rapidement enfler le bilan de l'institution, qui s'est déjà envolé
de 1000 mrds $ en un mois, à plus de 5250 mrds $.
Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont explosé,
atteignant un plus haut historique avec 3,3 millions de demandeurs la semaine dernière, selon les chiffres publiés jeudi par le département du Travail.
C'est 3 millions de plus que la semaine précédente, une hausse jamais vue auparavant. Ce chiffre est dans la fourchette haute des estimations
puisque les attentes variaient entre 525.000 nouveaux demandeurs d'emploi aux Etats-Unis, et quatre millions. Le précédent record datait de 1982 et
s'élevait à 695.000. "Malheureusement, la situation sur l'emploi devrait empirer tandis que la propagation du virus s'intensifie à travers les Etats-Unis",
a commenté Edward Moya, analyste pour Oanda
Côté change
Le dollar a baissé toute la semaine dernière et le yen, valeur refuge a trouvé un soutien ce matin, alors que les confinements se resserraient à travers
le monde et que les investisseurs se préparaient à une période d'incertitude prolongée. Après sa pire semaine depuis 2009, le billet vert s’est renforcé
contre la livre sterling, l'euro, le kiwi et le dollar australien lors d'une séance asiatique prudente. La livre sterling s’est affaiblie de 0,8% à 1,2357 $,
l'AUD baisse de 0,5% à 0,6134 $, tandis que l'euro chutait de la même marge à 1,1077 $. Contre un panier de devises, le dollar a progressé de 0,5%
à 98,831. Le yen est resté stable à 108,02 yens pour un dollar. Le dollar et le yen ont augmenté face aux devises des marchés émergents après un
week-end qui a apporté de mauvaises nouvelles sur le front du virus. Le nombre total de décès s'élève à près de 34 000 et les États-Unis sont devenus
le dernier épicentre, avec plus de 137 000 cas et 2 400 décès.
Le yuan a également glissé de 0,3% dans le marché offshore
à 7,1062 après que la Banque populaire de Chine a abaissé
de façon inattendue de 20 points de base un taux d'intérêt
interbancaire clé. Le dollar de Singapour a bondi brièvement
après que la banque centrale de la ville-État a assoupli sa
politique monétaire. Ailleurs, la couronne norvégienne
exposée au pétrole a fortement chuté avec la baisse des prix
du pétrole et le rand sud-africain s'est effondré à un niveau
record après que Moody's a abaissé la cote de crédit de
l'Afrique du Sud.
Les modestes gains du dollar ce matin ont à peine récupéré
une fraction du terrain qu'il avait abandonné la semaine
dernière. Au cours des deux dernières semaines, le dollar a
d'abord affiché sa plus forte hausse hebdomadaire depuis la
crise financière de 2008, puis sa plus forte baisse
hebdomadaire depuis 2009. Les signes de tensions sur le
financement se sont atténués, mais pas totalement effacés.
Source Reuters Le rallye obligataire de lundi a montré certains signes d'une
fuite plus large vers la sécurité, mais une baisse de l'or, du
yen et du franc suisse suggèrent que les investisseurs
privilégient toujours le dollar avant tout. Le franc a baissé
d'un demi pour cent à 0,9562 pour un dollar.
3
Pétrole
Les prix du pétrole ont chuté lundi matin, la pandémie continuant à
nuire la demande alors qu'une guerre des prix entre l'Arabie saoudite
et la Russie n'est toujours pas résolue. Les cours internationaux des
futures sur le pétrole Brent ont chuté de 6,2% à 26,21$ à 9h40 et les
cours américains des futures sur le pétrole WTI ont plongé de 6% à
20,25$. La demande de pétrole devrait diminuer de 15 à 20 millions de
barils par jour, a déclaré Reuters, alors que de plus en plus de pays
imposent et prolongent des confinements pour freiner la propagation
du virus COVID-19. Pendant ce temps, ni l'Arabie saoudite ni la Russie
n'ont montré de signes de recul face à l'augmentation de l'offre dans le
cadre d'une guerre des prix en cours. Un délégué a déclaré à
Bloomberg que les pays de l'OPEP, dont l'Arabie Saoudite, s'opposent
à la convocation d'un groupe d'urgence sur le soutien des prix.
Le pétrole est actuelleemnt au niveau le plus bas atteint depuis 17 ans.
Source Reuters
Calendrier – Statistiques
Date Indicateur Période Pays Consensus
30/03/2020 Confiance des consommateurs (Final) Mars ZE -11.6
31/03/2020 PIB annuel Q4 UK 1.1
31/03/2020 Confiance des consommateurs Mars USA 112
01/04/2020 PMI Markit Manufacturier (Final) Mars ZE 44.7
01/04/2020 Taux de chômage Février ZE 7.4
01/04/2020 Rapport ADP Emploi Mars USA -154k
01/04/2020 PMI ISM Manufacturier Mars USA 45
02/04/2020 Commandes à l’industrie Février USA 0.2%
03/04/2020 PMI Markit Composite (Final) Mars ZE 31.4
03/04/2020 Créations d’emploi Mars USA -100k
03/04/2020 Taux de chômage Mars USA 3.9%
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