11 actions favorites pour la nouvelle année - KBC Asset Management Top Picks 2018 - Bolero
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TOPIC KBC Asset Management Top Picks 2018 11 actions favorites pour la nouvelle année 20 december 2017 PAR KBC SECURITIES
TOPIC KBC Asset Management Top Picks 2018
Dans ses Topics, Bolero approfondit un sujet de
bourse spécifique comme une introduction en
bourse, une fluctuation des prix du pétrole, mais il
peut également s’agir d’un indice ou d’un secteur
spécifique qu’il passe au peigne fin.
Pour la nouvelle année, les analystes de KBC Asset
Management ont sélectionné pour vous 11 actions de
leur cru ; un mélange de valeurs belges, européennes et
américaines avec un potentiel élevé pour 2018.
En outre, leur liste de favoris de l’année dernière ne laisse
pas indifférente avec un rendement de 14 % malgré les
mauvaises prestations de Celgene et Publicis.
Dans cette analyse, vous découvrirez les 11 actions sé-
lectionnées par les analystes de KBC Asset Management,
avec pour chaque action les points forts et les points
faibles pointés par nos spécialistes.
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TOPIC KBC Asset Management Top Picks 2018
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TOPIC KBC Asset Management Top Picks 2018
1. AB InBev
Avis Acheter Target 115 EUR
Source: KBC Asset Management
Après une série de fusions et acquisitions, AB InBev est devenu le premier groupe brassicole au monde,
avec des volumes annuels supérieurs à 500 millions d’hectolitres. Il possède un important portefeuille de
produits, avec des marques phares telles que Budweiser, Corona et Stella Artois. Ses pays stratégiques
sont notammentles ÉtatsUnis, le Brésil, le Mexique et la Chine.
Points forts et faibles
1. InBev est non seulement le premier 1. Faible croissance des volumes ces
brasseur au monde, mais il bénéfi- dernières années.
cie aussi d’une belle diversification 2. Baisse structurelle de la consom-
géographique et est solidement im- mation de bière en Europe.
planté dans certains marchés bras- 3. Incertitude liée à la situation écono-
sicoles très rentables tels que les mique dans certains pays majeurs
États-Unis, le Brésil et le Mexique. tels que le Brésil et la Chine.
2. Activités assez défensives. 4. Volatilité des taux de change.
3. Important pouvoir de fixation des 5. Hausse notable de la dette à la suite
prix. de l’acquisition de SABMiller.
4. Grand potentiel d’économies grâce
au rachat de SABMiller.
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2. ADO Properties
Avis Acheter Target 46 EUR
Source : KBC Asset Management
ADO Properties est une société immobilière allemande qui met principalement en location des apparte-
ments et des maisons plurifamiliales à Berlin. La société a fait son entrée en Bourse en 2015.
Points forts et faibles
1. Portefeuille ne recelant que peu de 1. Les gouvernements peuvent impo-
vacance locative (+/- 2%). ser un plafonnement des loyers.
2. Berlin comptabilise une demande 2. Faiblesse en matière de gouvernan-
élevée sous l’effet de l’accroisse- ce d’entreprise.
ment de la population. 3. Un relèvement rapide des taux peut
3. Peu de renouvellement de l’offre. se révéler négatif pour l’immobilier.
4. Les prix de mise en location actu-
els sont inférieurs aux loyers du
marché.
5. Cible potentielle de rachat en tant
que petite société.
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3. Amazon
Avis Acheter Target 1425 USD
Source KBC Asset Management
Amazon est le numéro un mondial de l’e-commerce. Il exploite son site aux États-Unis et dans 12 autres
pays. Il est également le premier fournisseur mondial d’informatique dans les nuages par le biais d’Amazon
Web Services (AWS).
Points forts et faibles
1. Amazon est non seulement le 1. La rentabilité d’Amazon peut fluctu-
numéro un mondial de l’e-com- er considérablement d’un trimestre
merce, il domine aussi le marché du à l’autre,en fonction notamment du
cloud computing. cycle d’investissement, clairement
2. La société profite de l’effet de imprévisible. Amazon mise parfois
réseau, un nombre croissant de fortement sur des projets au rende-
clients attirant de nouveaux ven- ment incertain.
deurs sur la plateforme Amazon. 2. Possible concurrence tarifaire dans
3. Les activités internationales le segment du cloud computing
d’e-commerce se révèlent enfin sous l’effetde concurrents s’ap-
rentables après des années puyant sur de solides ressources
d’investissements. financières (Microsoft, Google, etc.).
4. Le cloud computing est un marché
de croissance structurelle.
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4. Nyrstar
Avis Acheter Target 9 EUR
Source : KBC Asset Management
Nyrstar a cédé ses activités minières en Amérique latine ces dernières années, mais tout porte à croire qu’il
gardera les activités minières en Amérique du Nord. Le groupe est en outre le numéro deux mondial du zinc
et a fortement investi durant l’année écoulée dans la transformation de la fonderie de plomb de Port Pirie
en un centre multi-métaux.
Points forts et faibles
1. Belles perspectives pour le zinc. 1. Grande sensibilité aux fluctuations
2. Momentum des bénéfices positif des prix des métaux et des cours de
pour le second semestre et l’année- change.
suivante en raison du relancement 2. Endettement élevé.
prévu du secteur minier et de l’usine
modernisée de Port Pirie.
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5. AP Moller Maersk
Avis Acheter Target 15 000 DKK
Source : KBC Asset Management
Ces dernières années, AP Moeller a subi une transformation importante. Depuis le décès de son fondateur,
le nouveau management s’est attelé au démantèlement de ce conglomérat complexe. Mais avec la vente
de la division pétrole, l’exercice est presque terminé. Maersk est désormais en voie de devenir un acteur
important dans la logistique pure avec un focus particulier sur le transport de containers.
Points forts et faibles
1. Maersk Line est le leader mondial 1. L’évolution des taux de fret con-
de la manutention des conteneurs, teneurisé dépend fortement de la
avec les tarifs les moins chers de demande. Une forte augmentation
l’industrie. du nombre de commandes de por-
2. Pour la première fois depuis des te-conteneurs constituerait un recul
années, les analystes constatent important.
que les perspectives en matière de 2. Maersk dépend de l’économie
taux de fret conteneurisé sont posi- sous-jacente. Une récession mondi-
tives. 2016 a été une année horrible ale aurait un impact majeur sur les
pour le secteur, ce qui a provoqué volumes de conteneurs.
une vague de consolidation très
nécessaire.
3. Selon KBC AM, le marché est trop
négatif pour 2018. Ils estiment que
l’offre et la demande resteront lar-
gement équilibrées en 2018 et, avec
le manque d’intérêt pour les nou-
veaux porte-conteneurs, les analys-
tes estiment qu’ à partir de 2019, le
marché se dirige vers une pénurie
de capacité.
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6. Enel
Avis Acheter Target 5,9 EUR
Source: KBC Asset Management
Enel est une entreprise italienne de services aux collectivités proposant une large gamme de services. Elle
est active non seulement dans la production d’électricité, mais aussi dans la distribution de gaz et d’é-
lectricité. Elle suit une stratégie claire, centrée sur l’énergie renouvelable ainsi que sur la recherche et le
développement de nouvelles technologies respectueuses de l’environnement.
Points forts et faibles
1. Excellente diversification des acti- 1. Des changements réglementaires
vités. Les activités régulées per- pourraient nuire à l’entreprise.
mettent une prévisibilité élevée des 2. La croissance économique incer-
revenus. taine en Europe risque de compri-
2. Ample ventilation géographique mer les prix de l’électricité et la
(présence dans plus de 30 pays). rentabilité.
3. Stratégie solide 3. L’incertitude politique en Europe
concernant la production d’électri-
cité pourrait persister pendant des
années.
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7. Biocartis
Avis Acheter Target 16 EUR
Source: KBC Asset Management
Biocartis développe et commercialise des solutions de diagnostic moléculaire pour un large éventail d’af-
fections. La plateforme Idylla permet de rassembler, avec rapidité et précision, des informations destinées
au traitement de cancers et infections.
Points forts et faibles
1. Le prix des tests dépend des moda-
1. La plateforme Idylla MDx certifiée lités de remboursement.
CE propose à présent une vast 2. Biocartis a un parcours commercial
gamme de tests. et opérationnel limité par rapport à
2. Idylla est une plateforme conviviale, d’autres acteurs du secteur.
capable d’analyser la majorité des
types d’échantillons (dont les FFPE)
sans traitement préalable.
3. L’accent commercial est claire-
ment mis sur les tests ayant la plus
grande valeur en oncologie.
4. Excellente gestion.
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8. Samsung
Avis Acheter Target 920 EUR
Bron: KBC Asset Management
Le sud-coréen Samsung Electronics est un important producteur d’électronique à l’intention du grand
public et de l’industrie. Il est le premier producteur de smartphones et domine, depuis longtemps déjà, la
production de puces électroniques. Il produit également des ordinateurs, des écrans LCD et des appareils
électroménagers.
Points forts et faibles
1. La division Puces électroniques,
1. Leader dans plusieurs catégories de qui revêt une grande importance,
produits telles que les téléphones présente un caractère cyclique. Les
mobiles, la télévision numérique et résultats de Samsung Electronics
les mémoires Flash NAND. peuvent dès lors fortement varier.
2. Malgré sa taille, Samsung demeure 2. Contraction des ventes de smart-
véritablement innovant, en témoig- phones plus chers (qui génèrent
nent les nombreux lancements de des marges élevées pour Samsung)
produits et les investissements dans Rude concurrence d’Apple, avec le
de nouveaux domaines (tels que lancement de l’iPhone 8 et X.
l’Internet des objets). 3. Le rappel du modèle Note 7 pour
3. L’entreprise affiche habituellement des problèmes de batterie a terni
une forte décote par rapport au l’image du groupe.
secteur technologique.
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9. Total
Avis Acheter Target 58 EUR
Bron: KBC Asset Management
Total, quatrième groupe pétrolier au monde, exerce des activités dans toute la chaîne de valeur allant de
l’extraction à la vente de produits pétroliers (y compris le GNL, le raffinage et la pétrochimie). En 2015, il a
produit 2,35 millions de barils de pétrole et de gaz par jour, ce qui représente une hausse de 9% par rapport
à 2014, grâce au démarrage de plusieurs grands projets.
Points forts et faibles
1. Total résiste mieux à la crise et est un peu 1. Retards fréquents et coûts généralement
moins sensible à l’évolution du prix du plus élevés liés au lancement de grands
pétrole que d’autres groupes pétroliers, projets. Investissements considérables
grâce à son modèle d’entreprise intégré, consacrés à des projets onéreux ces derni-
fondé notamment sur des activités en ères années.
amont et en aval. 2. Raffineries essentiellement présentes en
2. Total se profile également dans la course Europe, où les marges sont sous pression
technologique pour la fourniture d’énergie en raison de la surcapacité.
de l’avenir, où le gaz et l’électricité (renou- 3. Exposition à des pays à risque géopolitique
velable) joueront un rôle prédominant (par comme le Nigeria, la Libye et la Russie
le biais du fabricant de panneaux solaires (par le biais de la participation de 20%
Sunpower et du producteur de batteries au dans Yamal LNG et de 20% dans le produc-
lithium Saft). teur pétrolier Novatek).
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10. Volkswagen
Avis Acheter Target 200 EUR
Source: KBC Asset Management
Propriétaire de marques comme Audi, Porsche, Lamborghini, Bentley, Bugatti, Škoda, Seat et, naturelle-
ment, Volkswagen, Volkswagen (VW) est le plus grand constructeur automobile européen. Il est également
actif dans la fourniture de services financiers et la location de voitures et propriétaire des fabricants de
camions suédois Scania et MAN.
Points forts et faibles
1. Ses capacités de production et sa 1. Il n’est pas des plus réputés en
ligne de produits sont excellentes. ce qui concerne la gouvernance
2. La mise en commun, entre marques d’entreprise et la transparence. Ses
et modèles, d’un certain nombre de actionnaires n’ont pas toujours fait
composants, lui permet de bénéfi- partie de ses principales priorités.
cier d’avantages d’échelle. 2. Sa réputation de précurseur sur le
3. VW est géographiquement bien po- plan technique a gravement souffert
sitionné ;il est en effet présent dans du scandale des tests antipollution.
le monde entier, y compris dans les 3. Il doit par ailleurs faire face à des
marchés émergents. engagements de pension élevés
4. Malgré ce que lui coûte le dossier
des moteurs truqués, VW présente
un excellent bilan.
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11. Societé Generale
Avis Acheter Target 53 EUR
Source: KBC Asset Management
La Société Générale (SG) est l’un des principaux fournisseurs de services financiers de la zone euro. Elle est
active dans les services de banque de détail, les services bancaires aux entreprises, la gestion patrimoniale,
le négoce de titres et certains services financiers spécialisés.
Points forts et faibles
1. La Société Générale est active dans 1. Malgré l’augmentation de ses fonds
les pays aussi bien développés qu’é- propres, son ratio de fonds prop-
mergents. Elle est parfaitement bien res de base n’est pas précisément
positionnée sur le marché de détail optimal. A 4 %, le ratio de levier est
français, relativement défensif. plutôt limité -un mal qui touche la
2. La diversification de ses activités est plupart des banques françaises.
un véritable atout. Ses activités de 2. L’atonie des taux d’intérêt pèse dans
détail et celles de banque d’investis- une certaine mesure sur les revenus
sement sont de grandes pourvoyeu- que la banque réalise en France
ses de revenus. même. La contraction des marges
3. Le groupe est très spécialisé dans est pour l’heure à peine compensée
le négoce d’actions et dans les par l’accroissement des volumes
produits dérivés des actions. des crédits.
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