2021 Février COMMENTAIRE DE MARCHÉ - Ethias
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Février 2021 COMMENTAIRE DE MARCHÉ
SOMMAIRE
En bref…............................................................................................................................3
Contexte de marché en Europe............................................................................................4
Contexte de marché aux États-Unis.....................................................................................5
Politique monétaire et taux courts......................................................................................6
Obligations gouvernementales...........................................................................................7
Obligations d’entreprises...................................................................................................8
Actions..............................................................................................................................9
Annexes........................................................................................................................... 11
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Commentaire de marché portant sur février 2021
EN BREF…
• COVID-19 : la pandémie a fait plus de 2,5 millions de morts dans le monde et plus de 113
millions de contaminations sont officiellement recensés selon l'université Johns Hopkins.
• Le nombre total de vaccins administrés dans le monde a dépassé les 209 millions,
dans 92 pays différents. Les pays en tête en termes de nombre de vaccins
administrés sont les Etats-Unis, la Chine et les pays de l’Union Européenne.
• La reprise économique en 2021 dépendra essentiellement du succès de
ces programmes de vaccination mis en place dans le monde.
• Dans un contexte plutôt optimiste, les taux gouvernementaux ont donc
repris leur marche en avant et connaissent de belles hausses.
• Les spreads de crédit se sont de nouveau resserrés sur le mois de février.
• Les marchés actions ont continué sur leur trajectoire haussiere.
Pour faciliter la compréhension de cette publication, nous proposons un lexique
expliquant les principaux termes financiers à l’adresse suivante :
www.ethias.be/lexique
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Commentaire de marché portant sur février 2021
CONTEXTE DE MARCHÉ EN EUROPE
• La Commission Européenne a publié la • De son côté, l’inflation a brutalement
révision trimestrielle de ses prévisions rebondi, pour revenir au plus haut
économiques pour la zone euro et pour depuis le mois de février dernier. Alors
l’ensemble de l’Union Européenne. que l’indice des prix à la consommation
Sans grande surprise, le recul du PIB de la zone euro était en recul sur douze
en 2020 devrait avoir été moins marqué mois depuis août, il s’est affiché en
qu’estimé mais le rebond attendu en hausse de 0,9% le mois dernier.. Elle
2021 serait finalement moins marqué. reste néanmoins inférieure, encore, à
l’objectif de 2% défini comme le rythme
• Dans ce contexte, l’avancement des
de croissance de cet indice par la BCE.
campagnes de vaccination dans les différent
pays européens sera déterminante pour la
santé économique de la zone euro en 2021
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Commentaire de marché portant sur février 2021
CONTEXTE DE MARCHÉ AUX ÉTATS-UNIS
• Très attendues par les marchés • Par ailleurs, le succès du programme de
financiers, les dernières statistiques du vaccination et le nouveau plan de relance
marché de l’emploi aux Etats-Unis ont porté par Joe Biden de 1.900 milliards USD
largement rassuré les investisseurs. devrait bientôt donner une dynamique
très positive à l’économie américaine.
• De fait, les «créations» d’emplois ont
été plus nombreuses qu’attendu au
mois de février, près de 379 000 emplois
supplémentaires, malgré des conditions
météorologiques qui ont lourdement affecté
l’activité de secteurs comme celui de la
construction (61 000 emplois perdus sur
le mois). Ce chiffre confirme un net rebond
de l’activité économique, notamment dans
les loisir et l’hôtellerie-restauration (+ 355
000 emplois), avec la levée progressive des
mesures sanitaires contraignantes.
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Commentaire de marché portant sur février 2021
POLITIQUE MONÉTAIRE
ET TAUX COURTS
• Pas de réunion monétaire au mois de février pour la BCE et
la Fed mais diverses déclarations qui vont toutes dans le
même sens: Les Banques Centrales feront tous ce qu’elles
peuvent pour soutenir la relance économique en maintenant un
environnement de taux bas pour les pays et les entreprises.
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Commentaire de marché portant sur février 2021
OBLIGATIONS
GOUVERNEMENTALES
• Après une pause début février, les taux souverains ont repris leur
hausse soutenue. Celle-ci a été entretenue par l’amélioration de
la situation sanitaire et par l’espoir des investisseurs quant à un
redressement des dynamiques de croissance et d’inflation.
• Les anticipations de progrès sur le front du plan de relance US ont
porté les taux américains, avec un effet d’entrainement sur les taux
européens. Le spread italien continue à se resserrer avec la fin
de l’instabilité politique et la formation d’un gouvernement pro-
européen dirigé par l’ancien directeur de la BCE Mario Draghi
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Commentaire de marché portant sur février 2021
OBLIGATIONS D’ENTREPRISES EVOLUTION DES SPREADS DE CRÉDIT
• Le ton est resté positif sur la majeur partie du mois de Février,
puis un retour soudain de la volatilité durant cette dernière
semaine du mois sous revue. En effet, les incertitudes autour
des campagnes de vaccination, les désaccord entre Astrazeneca
et l’UE, ainsi que les craintes d’un durcissement des mesures
restrictives ont pesés sur le sentiment des investisseurs. Malgré
cela, les spreads se sont au global resserrés sur le mois et restent
proche de la barre des 50bps (réf indice iTraxx 28/2 – 51bps).
• Le retour en fin de mois du marché primaire après la période de
publication des résultats, avec un focus sur les émissions HY qui
profitent toujours du momentum sur ces niveaux de spreads.
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Commentaire de marché portant sur février 2021
ACTIONS
INDICES
• La correction de fin janvier n’a pas duré longtemps et les
indices sont restés à des niveaux relativement élevés.
• Les marchés ont continué à être portés par les espoirs
de reprise économique grâce aux vaccinations et au
plan de relance conséquent aux Etats-Unis.
• La remontée d’inflation et des taux ont freiné la trajectoire
haussière des actions; des prises de bénéfices se sont faits sur
les valeurs technologiques et des utilities renouvelables.
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Commentaire de marché portant sur février 2021
ACTIONS
SECTEURS
Les valeurs cycliques sont portées par des
anticipations de croissance économique.
+ Les banques (+19.13%),
+ L’assurance (+9.88%),
+ Les loisirs (+8.93%),
+ Les pétrolières (+7.61%).
Les hausses des taux et de l’inflation
pénalisent les secteurs des utilities
(-5.38%), de l’immobilier (-3.30%), de
l’alimentation et des boissons (-2.87%), des télecoms (-2.35%).
10Commentaire de marché portant sur février 2021
ANNEXES
TAUX D'INTÉRÊT
11Commentaire de marché portant sur février 2021
ANNEXES
ACTIONS, MATIÈRES PREMIÈRES ET FOREX
12DIRECTION FINANCES
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