Lettre Mensuelle - Square Capital LLP
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Lettre Mensuelle Décembre 2019
Décembre 2019
Aperçu des marchés financiers
Performance en Novembre des Principaux Actifs Financiers
Source: BloombergDécembre 2019 Commentaire En novembre, les marchés actions sont en forte hausse, portés par l’espoir d’un premier accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis et par la stabilisation des indicateurs économiques. Les marchés américains font la course en tête (Nasdaq : +4.50% ; Dow Jones : +3.72% ; S&P 500 : +3.40%) suivis des marchés européens (Stoxx 600 à +2.69%). Les actions japonaises sont aussi en hausse, de 1.60% (Nikkei). Les marchés émergents sont globalement en légère baisse (-0.19% pour le MSCI EM) et c’est sans surprise l’indice hong-kongais Hang Seng qui signe la moins bonne performance (-2.08%), pénalisé par les tensions politiques dans la péninsule. En novembre, les marchés du crédit américain bien noté et à haut rendement se maintiennent (en hausse respective de +0.25% et +0.33%). En Europe, le crédit bien noté finit en territoire négatif (-0.25%) contrairement au crédit à haut rendement (+0.85%). Du côté des obligations d’Etat, les dettes souveraines ont dans leur ensemble une performance négative sur le mois. Le Bund allemand perd -0.40%, le 10 ans français -0.46% et le 10 ans américain -0.77%. Les cours du pétrole progressent en novembre : le Brent enregistre une hausse de +2.68% et le WTI de +1.83%. L’or faiblit fortement ce mois-ci (-3.24%). Au niveau des parités de change, l’euro faiblit contre le dollar américain (-1.20%). Sur le plan économique, l’Allemagne évite la récession. La croissance s’établit à 0.1% sur le troisième trimestre (contre une baisse de -0.1% attendue). La Commission européenne dévoile ses prévisions de 2020 pour la Zone Euro, tablant pour une inflation moins forte qu’attendue (1.2% contre 1.3%, en 2020) et une croissance en dessous des prévisions précédentes (1.2% contre 1.4% précédemment). Sur le front de la guerre commerciale, les négociations se poursuivent entre la Chine et les Etats-Unis pour parvenir à une « Phase One » d’un accord commercial, avec la rencontre à cette fin entre Xi Jinping et Donald Trump reportée à décembre. Toutefois, sans accord d’ici le 15 décembre, une nouvelle salve de droits de douane pourrait être appliquée. Sur le front politique, la campagne pour les élections législatives du 12 décembre prochain au Royaume- Uni avance et les sondages placent les conservateurs en tête du scrutin. Si les conservateurs remportent une majorité lors des élections, ils seront dans une position de force pour faire voter l’accord trouvé par Boris Johnson en octobre, permettant de mettre un terme à l’incertitude du Brexit qui dure depuis le referendum de juin 2016. Dans ce contexte, la livre sterling gagne 1.15% contre l’euro en novembre. En Asie, la situation à Hong Kong s’enlise. Les manifestations s’intensifient et les Etats-Unis signent une loi en soutien aux manifestants. En réponse à cette prise de position, les autorités chinoises menacent de mesures de représailles.
Décembre 2019 Aux Etats-Unis, la procédure d’impeachment à l’encontre du Président Trump se poursuit, avec la tenue des premières auditions publiques au Sénat. A moins d’un an des élections présidentielles, la course à la primaire démocrate compte un nouveau candidat, Michael Bloomberg, fondateur de l’agence de presse éponyme et ancien maire de New-York.
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