Bonduelle internationalise son pool bancaire en signant sa première facilité de crédit
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Bonduelle internationalise son pool bancaire en signant sa première facilité de crédit Juillet 2012 Le spécialiste des légumes prêts à l’emploi a contracté juste avant la clôture de son exercice au 30 juin sa première facilité de crédit renouvelable pour un montant de 300 millions d’euros à cinq ans. Ce financement est fourni par un pool de sept groupes bancaires, dont deux ne faisaient jusqu’ici pas partie des partenaires historiques de l’entreprise
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Financement
bancaire
Bonduelle internationalise son pool bancaire
Juillet 2012
en signant sa première facilité de crédit
Au Sommaire
03 Flexibilité maintenue
04 Ouverture à l’international
bfinance accompagne les Directions Financières des grands
groupes dans leurs problématiques de financement, de trésorerie
et de placement, en France comme à l’international.
Notre expertise couvre des domaines aussi variés que le cash
management, la dette et l’asset management
Totalement indépendants et libres de tout conflit d’intérêts, nous
apportons un conseil spécialisé, sur mesure et transparent pour
permettre à nos clients d’optimiser leur performance financière.
Présents en Europe, en Amérique du Nord et au Moyen-Orient,
nous avons déjà conseillé plus de 400 entreprises et investisseurs
institutionnels parmi les plus importants, dans plus de 25 pays.
© bfinance 2013
Pour recevoir nos prochaines publications au format électronique, rendez-vous sur www.bfinance.fr3 Le spécialiste des légumes prêts à l’emploi Bonduelle a contracté, juste avant la clôture de
bfinance son exercice au 30 juin, sa première facilité de crédit renouvelable (Revolving Credit
Financement Facility – RCF) pour un montant de 300 millions d’euros, qui arrivera à échéance en
bancaire juin 2017. Ce financement est fourni par un pool de sept groupes bancaires, dont deux ne
Juillet 2012 faisaient jusqu’ici pas partie des partenaires historiques de l’entreprise. Le directeur
financier, Grégory Sanson, fait valoir que cette ligne syndiquée, destinée au financement
des besoins généraux de Bonduelle, permet au groupe d’allonger la maturité moyenne de
sa dette, d’abaisser son coût moyen de financement (limité à 3,5 %, contre 3,8 % à fin
juin 2011) et de maintenir l’équilibre entre financements bancaires et désintermédiés,
conformément aux lignes directrices arrêtées par la direction générale et la direction
financière pour la conduite de la politique financière. Surtout, ce nouveau financement
permettra au responsable d’aborder en toute quiétude les prochaines échéances de
remboursement du groupe. «L’opération s’inscrit dans le cadre des trois acquisitions
annoncées en début d’exercice et en prévision des remboursements à venir au cours des
douze prochains mois, avec l’arrivée à échéance de deux lignes d’OBSAAR émises en
2007 et en 2009, pour un montant global de 200 millions d’euros», précise Grégory
Sanson.
La décision de mettre en place une facilité de crédit renouvelable a été motivée par le
cycle d’activité du producteur de légumes prêts à l’emploi. En effet, ce cycle est marqué
par une forte saisonnalité qui engendre des variations importantes du besoin en fonds de
roulement (BFR). Le BFR culmine en fin d’année, lorsque les stocks de légumes
principalement destinés à la transformation sont au plus haut. «La formule du crédit
renouvelable nous apporte de la flexibilité pour répondre à notre pic d’endettement de
décembre, tout en nous évitant de nous retrouver en excédent de trésorerie au cours des
périodes où le BFR est plus faible», souligne Grégory Sanson.
Flexibilité maintenue
Confiant dans l’adhésion de ses partenaires financiers historiques, le groupe a néanmoins
fait le choix d’élargir le périmètre de sa consultation à une quinzaine d’établissements, en
se faisant accompagner par le cabinet de conseil bfinance. «Au regard du niveau de
souscription et surtout des conditions très compétitives proposées par les banques, nous
avons décidé de porter le montant cible de l’opération de 200 à 300 millions d’euros»,
révèle Grégory Sanson.
Avant d’envisager cela, la direction financière de Bonduelle avait toutefois travaillé avec
son conseil à faire converger la perception des prêteurs sur le meilleur niveau de risque de
crédit possible pour le groupe, qui ne fait pas l’objet d’une notation financière. Pour que
l’ensemble des banques, et plus particulièrement les participants au tour de table
connaissant moins bien l’historique de la société, classent sans équivoque cette dernière
dans la catégorie investissement, la direction financière a axé son discours sur trois
points. D’abord, le secteur d’activité de l’entreprise, l’agroalimentaire, caractérisé par sa
résistance en période de crise et la génération de flux de trésorerie récurrents. Ensuite,
l’accent a été mis sur la vision de long terme de la stratégie du groupe, confortée par la
nature familiale de son actionnariat et sur sa structure juridique en commandite par
actions, qui contraint le commanditaire à être responsable de l’ensemble des dettes de
l’entreprise sur ses biens propres.
Les bénéfices de ce dialogue avec les banques s’observent dans la documentation du
crédit. Bonduelle est parvenu à préserver sa flexibilité financière en s’affranchissant de
toute référence au levier d’endettement. «Nous ne voulions pas concéder d’autres
covenants que ceux que nous sommes déjà tenus de suivre dans le cadre d’opérations de
financement antérieures. Ces covenants correspondent au profil et au modèle financier du
groupe», estime Grégory Sanson.4 Ouverture à l’international
bfinance
Financement Parmi les sept groupes bancaires finalement retenus, une large place est octroyée à
bancaire l’ensemble des partenaires historiques de Bonduelle (BNP Paribas, Crédit Agricole Nord
Juillet 2012 de France, Groupe BPCE, Groupe Société Générale, CIC Nord-Ouest). Deux nouveaux
établissements (Mediobanca et HSBC) complètent le pool de prêteurs. Outre le fait qu’ils
se distinguaient sur leur proposition financière, ces établissements ont été retenus pour
leur capacité à accompagner le groupe dans son développement à l’international. Par
ailleurs, leur présence ne nécessitait pas de modification dans l’organisation actuelle de
son side business. «Nous sommes parvenus à conclure une très belle opération qui nous
permet de sécuriser nos financements à des conditions très attractives. Dans cette
démarche, bfinance nous a aidés à sélectionner le financement le plus approprié à nos
besoins, nous a fourni des références de marché pour nous permettre de déterminer nos
objectifs et a contribué à faire converger les propositions des banques sur des conditions
compétitives, ainsi qu’à élaborer une documentation qui puisse être partagée entre tous
les prêteurs», commente Grégory Sanson. La direction financière de Bonduelle souligne
que la priorité est désormais donnée au désendettement et à l’intégration des récentes
acquisitions.5 Depuis plus de 10 ans, bfinance a développé une méthodologie
bfinance
Financement
unique de structuration et de négociation des financements
bancaire bancaires. Chaque mission est construite sur mesure, en tenant
Juillet 2012
compte des exigences spécifiques du client, de son mode de
fonctionnement et de ses ambitions stratégiques.
bfinance ne « négocie pas » pour le compte de ses clients, mais
applique son processus de consultation et de benchmarking des
banques par étapes successives. Cette approche rigoureuse et
transparente permet au client de maîtriser totalement le process
et de minimiser le risque d’exécution en s’assurant de l’adhésion
des parties prenantes au projet :
• Identification des besoins de financement et de liquidité ;
• Définition du cadre des négociations selon les priorités propres à chaque
société ;
• Approche bilatérale de chaque prêteur potentiel ;
• Analyse critique des offres initiales et définition des principaux termes de
la transaction ;
• Négociation des termes et conditions détaillées avant l’attribution des
engagements et des rôles à chacun des partenaires bancaires ;
• Choix des participants une fois les conditions d’intervention validées en
comité de crédit ;
• Rédaction et négociation d’une documentation en ligne avec le term Sheet
détaillé.
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75 008 Paris
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