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HSBC GIF EUROLAND Reporting mensuel
Juillet 2020
GROWTH
Action I (EUR)
Ce reporting mensuel n'est pas un document marketing et est exclusivement
réservé aux porteurs de parts et / ou actionnaires du produit susnommé.
Présentation destinée à des investisseurs professionnels
au sens de la directive européenne MIF.
Document non contractuel.HSBC GIF EUROLAND GROWTH Reporting mensuel
31 juillet 2020
Action I (EUR)
Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds en base 100 Performances d'indices de marché en base 100 Actif total
sur un an glissant sur un an glissant (EUR) 256 403 296.47
115 115 Valeur liquidative
Performances en base 100
110 110 (IC)(EUR) 19.67
Performances en base 100
105 105 Nature juridique
100 100
SICAV de droit luxembourgeois
95
95 Classification AMF
90
90
85 Actions Internationales
85
80 Durée de placement recommandée
80 75
75
5 ans
70
70 Indice de référence pour information
65
31/07/19
30/09/19
30/11/19
31/01/20
31/03/20
31/05/20
31/07/20
100% MSCI EMU (EUR) NR
31/07/19
30/09/19
30/11/19
31/01/20
31/03/20
31/05/20
31/07/20
Affectation des résultats
(IC): Capitalisation
(1) (2) (3) (ID): Distribution
(1) : MSCI EMU (NR)
*Date de début de gestion
(2) : FTSE EGBI 05/11/2009
(3) : EURIBOR 1M
Performances nettes glissantes
1 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans 05/11/2009*
Fonds 0.93% -0.83% 8.72% 19.08% 87.33% 91.34%*
Indice de référence** -1.40% -7.00% -2.20% 3.32% 67.75% 71.90%
Objectif de gestion
MSCI EMU (NR) -1.40% -7.00% -2.20% 3.32% 67.75% 71.90% Le compartiment vise une croissance du
capital sur le long terme en investissant
FTSE EGBI 1.08% 2.17% 12.10% 15.60% 51.20% 56.61% principalement dans un portefeuille
EURIBOR 1M -0.04% -0.46% -1.19% -1.78% 0.31% 0.63% diversifié d’actions et de titres assimilés de
**pour information. sociétés en pleine croissance qui ont leur
siège social dans un pays membre de l’
Indicateurs & ratios Union monétaire européenne (UME) et sont
officiellement cotées sur un marché
1 an 3 ans 5 ans 10 ans 05/11/2009* principal ou tout autre Marché réglementé
Volatilité du fonds 30.57% 21.17% 19.24% 18.51% 18.85% d’un de ces pays. Aucune restriction en
Ratio de Sharpe matière de capitalisation boursière n’est
-0.01 0.15 0.20 0.34 0.31
imposée et il est entendu que le
compartiment investira dans des sociétés
Performances nettes civiles de toutes tailles. Le compartiment sera
2020 2019 2018 2017 2016 2015 investi presque exclusivement dans des
Fonds -7.45% 32.20% -14.32% 15.65% 2.15% 13.55% titres de sociétés dont la capitalisation
boursière est supérieure à 1 milliard d’EUR.
Indice de référence** -13.60% 25.45% -12.75% 12.63% 4.33% 9.82%
**pour information Le compartiment peut également investir
dans des instruments financiers dérivés tels
Performances nettes mensuelles que des futures, des options et des contrats
2020 2019 2018 2017 2016 2015 de change à terme, ainsi que dans d’autres
produits dérivés sur devises et actions. Le
Janvier 0.20% 5.88% 2.90% 0.19% -7.82% 7.31% compartiment entend utiliser ces
Février -8.54% 5.10% -3.64% 2.20% -2.58% 6.17% instruments financiers dérivés, notamment,
Mars -14.12% 2.03% -2.15% 5.25% 3.50% 2.95% à des fins de gestion de l'exposition au
Avril 6.66% 5.41% 4.66% 3.59% 0.86% -1.15% marché et de positions de change, mais
Mai aussi afin d’améliorer sa performance
5.31% -3.92% 0.44% 2.28% 2.84% 1.82% lorsque le Conseiller en investissement
Juin 3.73% 6.29% -0.33% -2.95% -6.32% -3.79% estime qu’investir dans de tels instruments
Juillet 0.93% 0.95% 2.39% 0.63% 4.94% 3.97% financiers dérivés sert les objectifs
Août -1.20% -0.74% -0.14% 1.43% -8.28% d'investissement du compartiment.
Septembre 3.12% -1.23% 4.36% -0.53% -2.96%
Octobre 1.30% -7.74% 2.34% 0.85% 9.28%
Novembre 3.09% -2.42% -1.72% -0.24% 3.36%
Décembre 0.72% -6.74% -1.06% 6.18% -4.35%
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme
un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi
dans le fonds n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront entre autres des conditions de
marché, des compétences du gérant du fonds, du niveau de risque du fonds et des commissions.
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31 juillet 2020
Action I (EUR)
GROWTH
Contribution à la performance
Les 5 meilleurs contributeurs à la performance absolue
Libellé Poids Performance Contribution
SAP SE 5.62% 7.61% 0.40%
AIR LIQUIDE 3.70% 8.71% 0.31%
NESTE OYJ 2.42% 11.69% 0.27%
ALSTOM 1.91% 14.07% 0.25%
TELEPERFORMANCE SE 2.07% 10.63% 0.22%
Total 15.71% 1.45%
Les 5 moins bons contributeurs à la performance absolue
Libellé Poids Performance Contribution
ASML HOLDING NV 5.97% -8.32% -0.51%
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA 4.99% -5.48% -0.28%
BAYER AG 1.57% -14.51% -0.25%
GRIFOLS SA 1.69% -8.62% -0.15%
GALP ENERGIA SGPS SA-B SHS 1.00% -13.54% -0.14%
Total 15.22% -1.33%
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Reporting mensuel
31 juillet 2020
Action I (EUR)
GROWTH
Analyse des choix de gestion
Principales lignes Portefeuille Exposition par secteurs d'activité Poids
1 SAP SE 5.80% Technologies de l'information 22.18%
2 ASML HOLDING NV 5.55% Industrie 16.46%
3 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA 4.72% Consommation discrétionnaire 13.93%
4 AIR LIQUIDE 3.93% Soins de santé 12.95%
5 SANOFI 3.83%
Matériaux 8.56%
6 ALLIANZ SE-REG 3.55%
Biens de consommation de base 7.34%
7 SIEMENS AG GERMANY 3.43%
8 OREAL 3.28% Finance 7.14%
9 PROSUS 3.00% Services aux collectivités 4.59%
10 ADIDAS AG 2.81% Energie 3.61%
Total 39.89% Services de communication 3.23%
Nombre total de lignes actions: 40 Total 100.00%
Répartition par type d'instruments En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Actions 97.60%
Liquidités 2.40% Exposition par pays Poids
Futures sur indices 0.00%
France 38.10%
Total 100.00%
En pourcentage du portefeuille, hors engagements des produits dérivés. Allemagne 29.40%
Pays-Bas 20.29%
Produits dérivés détenus
Finlande 4.75%
DJ EURO STOXX 50 FUTURE 09-20 2.41% Italie 2.87%
Total 2.41%
Espagne 1.81%
En pourcentage du portefeuille, engagements des produits dérivés inclus.
Irlande 1.73%
Répartition par capitalisations boursières
Portugal 0.89%
Médiane Moyenne Poids Royaume-Uni 0.12%
Grandes capitalisations 37 031 69 358 95.61% Belgique 0.04%
Moyennes capitalisations 5 960 5 813 1.99% Total 100.00%
Total 33 150 68 064 97.60% En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
En pourcentage du portefeuille, hors OPCVM détenus & produits dérivés.
Très petites capitalisations : < 250 millions en (EUR)
Petites capitalisations : > 250 millions & < 2 milliards en (EUR)
Moyennes capitalisations : > 2 milliards & < 8 milliards en (EUR)
Grandes capitalisations : > 8 milliards en (EUR)
Principaux mouvements Actions - Juillet 2020
Achats Montant (EUR)
ASML HOLDING NV 422 811
SAP SE 412 660
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA 350 670
AIR LIQUIDE 267 458
SANOFI 265 726
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31 juillet 2020
Action I (EUR)
GROWTH
Commentaires du gérant 240 1
Environnement économique
Les marchés d’actions ont enregistré en juillet un nouveau mois de hausse (en devise locale), malgré
des signaux contradictoires entre les chiffres macro-économiques, les avancées politiques et les
publications de résultats des entreprises.
Sur le plan macro-économique, on notera les effondrements historiques des PIB des principales
économies au second trimestre (Allemagne -10.1% en variation trimestrielle, France -13.8%, Italie
-12.4%, Espagne -18.5%) et la hausse du chômage, à 7.8% en juin et retrouvant son niveau de début
2019. Cependant, les indicateurs d’activité sont ressortis en moyenne meilleurs qu’attendus, avec la
poursuite de l’amélioration du sentiment des industriels sur les enquêtes ISM et PMI de juin.
En Europe, Angela Merkel et Emmanuel Macron sont parvenus à un accord avec leurs partenaires
européens sur un plan de soutien et de relance de l’économie de €750Mds, ce qui réduit le risque de
dépression et ouvre la voie à une union fiscale. Aux Etats-Unis, démocrates et républicains n’ont pas
réussi à trouver un accord sur le nouveau plan de soutien évalué à $1000Mds.
Par ailleurs, le regain de tensions avec la Chine, et les doutes quant à la capacité du gouvernement à
enrayer l’épidémie ont mis les Etats-Unis et notamment le dollar sous pression.
Au cours du mois, l’attention s’est portée sur les résultats du premier semestre, très attendus, des
sociétés. Elles ont, jusqu’à présent, montré une résilience supérieure à ce qui était anticipé. A ce
stade, 63% des entreprises du Stoxx600 ont publié des résultats au-dessus des attentes.
Les cycliques, les financières et l’énergie ont plutôt déçu tandis que la technologie a surpris
positivement les attentes. 25% des entreprises voient une amélioration séquentielle de leurs résultats,
et 27% réitèrent leurs prévisions.
Performance des marchés
Au sein des marchés actions, les performances ont été dispersées. Les marchés globaux terminent en
hausse de +3.4% et se rapprochent de leur niveau de début d’année (-2.1% en 2020). Le S&P500
termine en hausse de +5.5% en devise locale alors que le MSCI Europe est en baisse de -1.4% en
euros (Royaume-Uni -3.7%, Suède +4.2%, Allemagne stable, France -2.4%).
Dans ce contexte, l’indicateur de risque VIX a glissé d’environ 6 points à 24% mais les actifs non
risqués continuent à être recherchés. On notera que l’or a connu une pente ascendante continue,
gagnant $162 sur le mois à $1963. Au niveau des taux, ils ont poursuivi leurs baisses : le 10 ans
américain est passé de 0.657% à 0.54% tandis que le Bund a perdu 7 points de base à -0.526%. Sur la
même période, l’Euro s’est apprécié de +4.8% contre dollar et de +2.8% contre yen.
Sur les marchés des matières premières, le cours du baril a gagné près de +5.2% pour s’installer au-
dessus du seuil des 43$ et les métaux industriels se sont adjugés en moyenne près de +7%. En
termes sectoriels, les performances ont aussi été dispersées et parfois contradictoires, essentiellement
influencées par les publications de résultats du premier semestre.
Ainsi, l’essentiel des sous-performances des pétrolières (-8.9%), de la banque (-5.5%), des télécoms
(-5.4%) et des media (-4.3%) s’explique par les mauvais résultats de certaines grandes capitalisations.
Le secteur des semi-conducteurs recule sensiblement (-6.4%) malgré des résultats satisfaisants mais
après une hausse prononcée au cours des derniers mois.
A l’autre extrémité du spectre, quelques secteurs cycliques figurent en bonne place comme les
services informatiques (+4.1%), les industries de base (+2.0%) et les transports (+1.6%). Au sein des
défensives, les équipements de santé (+3.5%), les cosmétiques (+3.2%) et les secteurs inversement
sensibles aux taux (immobilier +1.2% et services aux collectivités +3.0%) se sont bien comportés.
Sur le plan thématique, et selon les indices MSCI, les petites capitalisations (+0.7%) affichent une
performance supérieure à celle des grandes capitalisations (-1.4%). Les titres faiblement valorisés
(-3.6%) sous-performent à nouveau nettement les valeurs de croissance (+0.9%), renforçant à
nouveau l’écart de performance entre les deux styles, écart qui atteint -20.8% sur 2020.
Attribution de performance
HSBC GIF Euroland Growth sur-performe l'indice MSCI EMU. L'allocation sectorielle a eu un impact
positif sur la performance relative.
Le fonds bénéficie de sa sous-exposition structurelle sur les valeurs bancaires ainsi que de ses
surexpositions sur le secteur technologique et le secteur de la santé.
La sélection de valeurs est positive sur le mois, et explique la majeure partie de la sur-performance.
Alstom est le meilleur contributeur à la performance relative.
Neste sur-performe nettement. Les profits battent largement le consensus, grâce à une forte résilience
dans ses marges sur les énergies renouvelables.
Teleperformance est en hausse. Le titre atteint des niveaux records suite une excellente progression
de ses ventes au cours du premier semestre.
Air liquide sur-performe sur des résultats au-dessus des attentes pour le premier semestre.
Kone progresse fortement. Les résultats du groupe, très exposé sur la Chine, sont meilleurs que prévu,
avec une chute des commandes en ligne avec les attentes.
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31 juillet 2020
Action I (EUR)
GROWTH
Perspectives
Les publications récentes de résultats ont jusqu’à présent été rassurantes quant à l’ampleur de la
contraction à prévoir en 2020, notamment pour les valeurs les plus cycliques dont les chiffres se sont
souvent avérés bien moins faibles que prévu. Par ailleurs, les divers plans de relance donnent à
nouveau une certaine visibilité aux secteurs qui vont en bénéficier comme la construction, certaines
sociétés industrielles ou de services aux collectivités.
Mais la situation sanitaire demeure préoccupante, la menace de reconfinements partiels plane toujours
et pourrait porter atteinte à la reprise économique amorcée en juin. Par ailleurs, la résurgence de
tensions politiques, locales et globales, est à nouveau une source d’inquiétudes dans un contexte déjà
passablement perturbé.
A plus long terme, la question des répercussions de cette pandémie sur les grands équilibres
économiques et financiers, notamment en ce qui concerne le financement des déficits publics mais
aussi le risque inflationniste que l’injection massive de liquidités pourrait engendrer à moyen terme, n’a
pas encore trouvé de réponse.
Dans ce contexte, pour 2021 les niveaux de valorisation des sociétés européennes restent légèrement
au-dessus de leur moyenne historique alors que les estimations du consensus n’ont pas varié sur le
mois, et la valorisation du marché américain reste très tendue, en particulier celle du Nasdaq.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’évolution
récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un conseil
d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à destination des
lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en investissement. Il n’a pas été
préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir l’indépendance en recherche en
investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière de négociation préalablement à sa
diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce document ne saurait en aucune manière
être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés dans ce document sont présentés
à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait
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Action I (EUR)
Informations importantes Informations pratiques
Indices de marché Nature juridique
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“Groupe LSE”). © LSE Group 2020. FTSE Russell est un nom commercial utilisé par certaines Classification AMF
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consentement exprès écrit de la société concernée du Groupe LSE. Le Groupe LSE ne promeut, ne (IC): Capitalisation
sponsorise, ni ne cautionne le contenu de la présente communication. (ID): Distribution
Date de début de gestion
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