HSBC SMALL CAP FRANCE - Euronext Funds360
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HSBC SMALL CAP FRANCE Reporting mensuel
Novembre 2021
Part A (EUR)
Ce reporting mensuel n'est pas un document marketing et est exclusivement
réservé aux porteurs de parts et / ou actionnaires du produit susnommé.
Présentation pouvant être destinée à des investisseurs non-professionnels
au sens de la directive européenne MIF
Document non contractuel
HSBC SMALL CAP FRANCE Reporting mensuel
30 novembre 2021
Part A (EUR)
Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds face à son indice de référence Ecarts relatifs cumulés hebdomadaires Actif total
sur la durée de placement recommandée sur la durée de placement recommandée EUR 172 626 108.74
140,00 2,00 Valeur liquidative
Ecart relatif (points de base)
Performances en base 100
130,00 (EUR) 2 423.89
0,00 Nature juridique
120,00
110,00 FCP de droit français
-2,00
100,00 Classification AMF
90,00 -4,00 Actions de pays de la zone Euro
80,00 Durée de placement recommandée
-6,00 5 ans
70,00
Indice de référence
60,00 -8,00
100% MSCI France Small Cap (EUR) NR
30/11/16
30/11/17
30/11/18
30/11/19
30/11/20
30/11/21
30/11/16
30/11/17
30/11/18
30/11/19
30/11/20
30/11/21
Affectation des résultats
Capitalisation et/ou Distribution
*Date de début de gestion
Fonds Indice de référence 29/03/2004
Performances nettes glissantes
1 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans 29/03/2004*
Fonds -5.15% 16.98% 25.43% 28.32% 243.70% 423.89%
Objectif de gestion
Indice de référence -5.17% 17.22% 21.11% 30.73% 248.41% 512.75%
Le FCP, de classification AMF « actions de pays
Ecart relatif 0.02% -0.24% 4.32% -2.41% -4.71% -88.86% de la zone euro», a pour objectif d’obtenir une
performance supérieure à celle de l’indicateur
Indicateurs & ratios de référence, sur la période de placement
1 an 3 ans 5 ans 10 ans 29/03/2004* recommandée.
L’indicateur de référence, le MSCI Small Cap
Volatilité du fonds 13.25% 24.98% 21.64% 19.47% 20.83% France, dividendes nets réinvestis (NR),
Volatilité de l'indice 12.06% 24.45% 21.06% 19.13% 20.37% regroupe les actions de petites capitalisations
Tracking error ex-post boursières françaises. Cet indice est calculé en
2.90% 3.57% 3.33% 3.10% 4.19%
euro.
Ratio d'information 0.03 0.43 -0.10 -0.06 -0.23 Les investissements portent sur un choix très
Ratio de Sharpe 1.27 0.35 0.26 0.71 0.43 sélectif de petites et moyennes valeurs
françaises.
Performances nettes civiles La composition du portefeuille peut différer de
celle de l’indicateur de référence. Le risque du
2021 2020 2019 2018 2017 2016
FCP est suivi relativement à cet indicateur. Le
Fonds 12.20% -3.75% 30.33% -28.39% 19.79% 8.00% degré de liberté de la stratégie d’investissement
Indice de référence 11.80% -6.71% 28.10% -26.69% 24.34% 10.36% mise en oeuvre par rapport à l’indicateur de
Ecart relatif 0.39% 2.95% 2.23% -1.70% -4.55% -2.37% référence est : important.
Performances nettes mensuelles
2021 2020 2019 2018 2017 2016
Janvier -0.09% -3.34% 9.67% 2.62% -0.08% -7.08%
Février 3.91% -7.71% 5.05% -3.76% 2.37% -2.42%
Mars 4.31% -28.93% -0.43% -2.35% 5.22% 3.14%
Avril 2.35% 15.67% 7.50% 5.11% 3.56% 1.37%
Mai -0.21% 3.56% -8.44% 0.47% 4.32% 4.22%
Juin 0.62% 4.06% 8.71% -2.74% -0.62% -5.69%
Juillet 3.38% 2.46% 2.22% -3.07% -0.16% 5.76%
Août 2.16% 3.83% -2.87% 0.33% -0.88% 2.71%
Septembre -2.90% 0.63% 1.15% -2.99% 6.68% 2.86%
Octobre 3.65% -8.98% -1.03% -9.03% -0.18% -2.28%
Novembre -5.15% 19.90% 2.76% -5.48% -2.92% -0.14%
Décembre 4.26% 3.97% -10.88% 1.33% 6.30%
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme
un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi
dans le fonds n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront entre autres des conditions de
marché, des compétences du gérant du fonds, du niveau de risque du fonds et des commissions.
Les performances de l'indice de référence résultent du chaînage des performances des différents indices de
référence qui le composent depuis le lancement du fonds. Se référer au DICI pour obtenir l'historique des
indices de référence.
Document non contractuelHSBC SMALL CAP FRANCE
Reporting mensuel
30 novembre 2021
Part A (EUR)
Analyse des choix de gestion
Principales lignes Portefeuille Exposition par secteurs d'activité
1 SOITEC 5.47%
2 ALTEN SA 5.00% Industrie 25,72%
3 ATOS SE 4.61% Technologies de l'information 24,89%
4 SPIE SA 4.33% Consommation discrétionnaire 11,60%
5 REXEL SA 4.17% Soins de santé 7,37%
Matériaux 6,32%
6 SOPRA STERIA GROUP 3.53%
Services de communication 5,78%
7 ELIS SA 3.41%
Energie 5,47%
8 DERICHEBOURG 3.18%
Services aux collectivités 5,08%
9 APERAM 3.13%
Finance 4,86%
10 VERALLIA 2.71%
Immobilier 1,58%
Total 39.54%
Biens de consommation de base 1,33%
Total : 100,00%
Répartition par type d'instruments
Actions 98.79% En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Liquidités 1.21%
Total 100.00%
En pourcentage du portefeuille. Exposition par pays
France 93.42%
Répartition par capitalisations boursières
Pays-Bas 5.60%
Luxembourg 0.98%
Total 100.00%
En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Moyennes capitalisations 65,82%
Petites capitalisations 27,67%
Grandes capitalisations 5,54% Exposition par zones géographiques
Très petites capitalisations 0,97% Zone Euro 100.00%
Total : 100,00%
Total 100.00%
En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
En pourcentage de la poche Actions, hors OPCVM détenus & produits dérivés
Très petites capitalisations : < 250 millions en (EUR)
Petites capitalisations : > 250 millions & < 2 milliards en (EUR)
Moyennes capitalisations : > 2 milliards & < 8 milliards en (EUR)
Grandes capitalisations : > 8 milliards en (EUR)
Principaux mouvements Actions - Novembre 2021
Achats Montant (EUR)
ATOS SE 7 978 437
SCOR REGROUPE 3 369 141
ESKER 2 772 183
VALNEVA SE 2 607 341
GAZTRANSPORT ET TECHNIGAZ SA 1 874 543
Ventes Montant (EUR)
EURONEXT 8 154 349
NEXANS SA 2 876 025
SOITEC 1 616 958
ALTEN SA 1 349 593
FNAC DARTY 1 128 902
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30 novembre 2021
Part A (EUR)
Commentaires du gérant 193 1
Environnement économique
Les marchés actions ont corrigé sur le mois de novembre. Les trois premières semaines ont été
relativement calmes, avec une poursuite de la tendance haussière enregistrée sur le mois d’octobre.
Cet élan a été stoppé par la hausse du nombre de cas de Covid dans de nombreux pays et la
découverte du variant sud-africain Omicron. Les déclarations contradictoires des différents dirigeants
des laboratoires pharmaceutiques produisant les vaccins ont réduit la visibilité, entrainé une forte
hausse des indicateurs de risque et conduit à un repli sur les valeurs plus défensives.
Sur le plan macro-économique, l’activité a continué de s’améliorer aux Etats-Unis. Le rapport sur l’
emploi a surpris positivement, les données du côté de l’offre ont été solides avec un rebond de la
production industrielle. Du côté de la demande les ventes au détail ont également surpris positivement,
en conséquence le PIB américain au quatrième trimestre pourrait connaitre un rebond significatif.
Le principal point de tension reste l’inflation et dans cet environnement le risque d’une accélération du
processus de réduction d’achats d’actifs de la Réserve Fédérale (Fed) s’est clairement accru, alors que
le président Biden a confirmé J. Powell pour un nouveau mandat à la tête de la Fed.
En Europe, les statistiques ont été plus mitigées. Les enquêtes PMI ont surpris à la hausse, mais la
production industrielle dans les principaux pays s’est repliée et du côté de la demande les ventes de
détails ont déçu, tirées à la baisse par l’Allemagne.
L’inflation a fortement accéléré pour atteindre près de 5% en novembre. En Chine, la situation
économique semble s’améliorer. La production industrielle s’est ainsi accélérée et les ventes au détail
sont en hausse. Comme partout cette amélioration s’accompagne d’une hausse des prix.
Performance des marchés
Au sein des marchés actions, les performances ont été globalement à la baisse. Les marchés globaux
abandonnent -2.2% (dividendes nets réinvestis en dollar), et restent en hausse de +16.8% depuis le
début de l’année. Le S&P500 termine en baisse de seulement -0.7%, le Nasdaq termine à l’équilibre
(+0.3%) alors que le MSCI Europe est en baisse de -4.4% (Royaume-Uni -5.4%, Suède -5.4%,
Allemagne -5.8%, France -3.5%).
Dans ce contexte, l’indicateur de risque VIX est reparti à la hausse à 27.2% et les actifs non risqués ont
été recherchés. On notera que l’or est resté stable sur le mois à 1796 USD. Quant aux taux, ils sont
repartis à la baisse : le 10 ans américain a baissé de 11 points de base (bps) à 1.44% tandis que le
Bund allemand a perdu 24 bps à -0.35%.
Sur la même période, l’Euro s’est déprécié de 1.9% contre dollar et de 4.4% contre yen. Sur les
marchés des matières premières, le cours du baril (WTI) a perdu 20.8% pour atteindre 66 USD et les
métaux industriels ont perdu 2%.
En termes sectoriels, les performances ont été dispersées, les biais « pandémie » et « baisse des taux
» ayant un impact important sur la deuxième partie du mois. Le secteur des loisirs a ainsi décroché de
près de 19% (dividendes nets réinvestis en euro). L’énergie et les banques ont baissé de l’ordre de
7%. Le secteur automobile est également impacté par le net repli des immatriculations en octobre en
Europe et baisse de 6%.
A l’opposé, les secteurs inversement sensibles aux taux, comme les services aux collectivités (-0.8%),
l’immobilier (+0.2%), les cosmétiques (-0.6%) et les télécoms (+1.3%) ont mieux résisté. Les meilleures
performances sont à trouver dans la distribution alimentaire (+4.1%), et les biens durables de
consommation (+4.0%), tirés par les excellents résultats de plusieurs acteurs du luxe (Hermès et
Richemont notamment).
Sur le plan thématique, les petites et moyennes capitalisations en Europe (-2.6%) affichent une
performance en ligne avec celle des grandes capitalisations (-2.5%). Les titres faiblement valorisés
(-3.8%) sous-performent à nouveau les valeurs de croissance (-1.3%), ainsi que les valeurs de qualité
(-1.4%).
Attribution de performance
Le portefeuille est en baisse sur le mois, légèrement inférieure à celle de l'indice MSCI Small Cap
France. Parmi les contributeurs négatifs, on retrouve Valneva +47% (vaccin Covid en préparation,
ajoutée dans le fonds en fin de mois), Aperam -17% (craintes sur le cycle économique), Elis -15.5% et
Voyageurs du monde -16% (risque sanitaire et reconfinement), Derichebourg -6% (cf Aperam),
Eurazeo -11% (annonce d'un placement à venir de Tikheau Capital), Technip Energies -10% (baisse
du pétrole).
Du côté des contributeurs positifs, on note des valeurs présentes dans l'indice mais pas dans le
portefeuille (SES -11%, Icade -8%, Elio -17%, Bic -10%, Air France -10%), Euronext -11% (sous
pondérée en attendant sa sortie), Wavestone +8% (excellente dynamique du conseil), Assystem +15%
(le retour annoncé par le gouvernement des programmes nucléaires en France), Spie +5% (le Green
Deal européen reste porteur pour l'activité de la société).Esker +6% (forte visibilité pour la
numérisation).
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30 novembre 2021
Part A (EUR)
Politique d'investissement
Plusieurs mouvements sur le mois. Renforcements: ALD (La pénurie de voitures fait monter les prix de
l'occasion), GTT (La demande de GNL réaccélère), Verallia (Amélioration des marges prévue par
hausse des prix et couverture des coûts matières anticipée), Virbac (Activité bien orientée, notamment
aux USA).
Achats: Atos (un des leaders européens des services informatiques (numéro 3 suite à l'acquisition de
Bull) avec une expertise reconnue dans la gestion d'infrastructures et le cloud. Réorganisation en cours
pour relancer la croissance), Esker (Solution logicielle d'automatisation du traitement des documents
en forte croissance), Scor (5ème réassureur mondial avec des services de réassurance vie et non-vie,
géographiquement bien diversifiés).
SES Imagotag (Leader mondial des systèmes d’étiquetage électronique pour le commerce, profite de
la croissance du marché pour s'internationaliser), Valneva (Spécialiste des vaccins prophylactiques
contre les maladies infectieuses ayant un besoin médical important non satisfait. 3 candidats en phase
avancée de développement avec une base commerciale, Lyme, Covid 19, chikungunya).
Allégements: prise de profits après forte surperformance sur Alten, Aperam, Chargeurs, Interparfums,
Ipsos, Nexans, Soitec, Sopra Steria, Spie; Elis (Les craintes sanitaires pourraient réaffecter une partie
de l'activité), FnacDarty (bases de comparaison difficiles), Rubis (sans croissance à court terme).
Ventes: Euronext (sortie de l'univers d'investissement), McPhy Energy (Commandes importantes
tardent à arriver pour soutenir l'activité, la rentabilité est décalée).
Perspectives
Les inquiétudes liées à l’apparition d’un nouveau variant et les nouvelles restrictions de déplacement
dans de nombreux pays réduisent la visibilité et conduisent les investisseurs à une approche plus
prudente.
Toutefois, les résultats des entreprises sont restés bien orientés malgré les pressions sur les marges
dues aux hausses de coûts et aux difficultés d’approvisionnement. Les entreprises restent confiantes
dans leur capacité à surmonter ces difficultés temporaires, et les plans de relance pluriannuels vont
rester un soutien important et durable à la croissance économique.
Dans ce contexte, alors que les niveaux de valorisation sont légèrement au-dessus de leur moyenne
historique, nous nous attendons à des marchés heurtés pour les prochains mois sans que cela ne
remette fondamentalement en cause notre vision constructive sur les actions européennes en 2022.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’évolution
récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un conseil
d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à destination des
lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en investissement. Il n’a pas été
préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir l’indépendance en recherche en
investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière de négociation préalablement à sa
diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce document ne saurait en aucune manière
être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés dans ce document sont présentés
à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait
être tenue responsable s'ils n'étaient pas réalisés ou atteints.
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30 novembre 2021
Part A (EUR)
Informations importantes Informations pratiques
Indices de marché Nature juridique
Source: MSCI. Les données MSCI sont réservées exclusivement à un usage interne et ne doivent être ni FCP de droit français
reproduite, ni transmises ni utilisées dans le cadre de la création d’instruments financiers ou d’indices. Les Classification AMF
données MSCI ne sauraient constituer ni un conseil en investissement, ni une recommandation de prendre
Actions de pays de la zone Euro
(ou de ne pas prendre) une décision d’investissement ou de désinvestissement. Les données et
performances passées ne sont pas un indicateur fiable des prévisions et performances futures. Les données Durée de placement recommandée
MSCI sont fournies à titre indicatif. L’utilisateur de ces données en assume l’entière responsabilité. Ni MSCI ni 5 ans
aucun autre tiers impliqué ou lié à la compilation, à l’informatisation ou à la création des données MSCI (les Indice de référence
parties MSCI) ne se porte garant, directement ou indirectement, de ces données (ni des résultats obtenus en 100% MSCI France Small Cap (EUR) NR
les utilisant). Les Parties MSCI déclinent expressément toute responsabilité quant à l'originalité, l'exactitude,
Affectation des résultats
l'exhaustivité, la qualité, l'adéquation ou l’utilisation de ces données. Sans aucunement limiter ce qui précède,
en aucun cas une quelconque des parties MSCI ne saurait être responsable de tout dommage, direct ou Capitalisation et/ou Distribution
indirect (y compris les pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée. *Date de début de gestion
(www.mscibarra.com). Si vous avez des doutes sur la pertinence de cet investissement, vous devriez 29/03/2004
consulter un conseiller financier indépendant. Devise comptable
EUR
Valorisation
HSBC Global Asset Management (France) Quotidienne
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qu'à des investisseurs non-professionnels au sens de la directive européenne MIF. Souscriptions / rachats
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préalable. Toute reproduction ou utilisation sans autorisation (même partielle) de ce document engagera la Exécution / règlement des ordres
responsabilité de l'utilisateur et sera susceptible d'entraîner des poursuites. Ce document ne revêt aucun Quotidienne - J (jour ouvrable) avant 12:00 (heure
caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni une sollicitation d'achat ou de vente, ni une de Paris) / J+1 (jour ouvrable)
recommandation d'achat ou de vente de valeurs mobilières dans toute juridiction dans laquelle une telle offre
Droits d'entrée / Droits de sortie
n'est pas autorisée par la loi.
3.00% / Néant
Les commentaires et analyses reflètent l'opinion de HSBC Global Asset Management (France) sur les Investissement initial minimum
marchés et leur évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer un Parts entières
engagement de HSBC Global Asset Management (France). Société de gestion
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indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi dans le fonds Code Bloomberg
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