Servair Abidjan BBB/Stable/w-4 CARTE D'IDENTITÉ Février 2019 - CORPORATES - WARA
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CORPORATES
www.wara-ratings.com
Servair Abidjan
BBB/Stable/w-4
CARTE D’IDENTITÉ
Février 2019
Oumar NDIAYE
oumar.ndiaye@rating-africa.org
+221 33 824 60 14 | +221 77 400 42 91
Saiba FAINKE
saiba.fainke@rating-africa.org
+221 33 824 60 14
WEST AFRICA RATING AGENCY TABLE DES MATIÈRES __________________________________________________________________ NOTATION ................................................................................................................................................... 3 ÉVOLUTION DE LA NOTE DE LONG TERME ................................................................................................. 3 RÉSUMÉ ....................................................................................................................................................... 3 Historique ................................................................................................................................................ 4 Le Groupe Servair .................................................................................................................................... 4 Stratégie .................................................................................................................................................. 6 ACTIONNARIAT ET CONSEIL D’ADMINISTRATION...................................................................................... 7 Structure actionnariale ........................................................................................................................... 7 Composition du Conseil d’administration .............................................................................................. 8 MODELE D’AFFAIRES ET ORGANISATION ................................................................................................... 8 Ligne de métiers ...................................................................................................................................... 8 Effectifs .................................................................................................................................................. 10 Organigramme des principales directions............................................................................................ 11 DONNEES FINANCIERES ET RATIOS .......................................................................................................... 12 Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 2
WEST AFRICA RATING AGENCY
NOTATION
Echelle Régionale Internationale
Méthodologie Corporate Corporate
Notation de long terme BBB iB
Perspective Stable Stable
Notation de court terme w-4 iw-6
Surveillance Non Non
ÉVOLUTION DE LA NOTE DE LONG TERME
RÉSUMÉ
§ Servair Abidjan est le seul caterer ivoirien
Fondée en 1968 à Abidjan en tant que Société Ivoirienne d’Equipement Touristique et Hôtelier
(SIETH), Servair Abidjan est la seule entreprise de catering ivoirienne. Majoritairement détenue par le
Groupe Servair depuis 2008 et inscrite à la cote de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) depuis
2000, Servair Abidjan est un acteur essentiel de la plateforme aéroportuaire de l’Aéroport International Félix
Houphouët Boigny d’Abidjan depuis 1985. Servair Abidjan y déploie deux métiers connexes : le catering (son
activité principale de restauration) et le handling (manutention du matériel de bord et des prestations repas en
cabine).
Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 3WEST AFRICA RATING AGENCY
Bien que consubstantielle à la plateforme aéroportuaire d’Abidjan, Servair Abidjan a entamé sa
diversification sur de nouveaux marchés hors-aériens. Consciente du caractère trop concentré de ses
activités liées au transport aérien, Servair Abidjan cherche à faire valoir sa longue expérience de restaurateur
dans d’autres endroits de la capitale ivoirienne. Aidée par un contexte macroéconomique domestique très
encourageant, le caterer organise son développement dans les segments de la restauration collective et publique,
des services de traiteur et de la fourniture de prestations repas au secteur maritime.
Historique
Servair Abidjan a été créée en 1968, sous le nom de Société Ivoirienne d’Equipement Touristique et Hôtelier
(SIETH). La société a été rebaptisée Abidjan Catering lors de son installation sur la plateforme aéroportuaire
de l’Aéroport International Félix Houphouët Boigny d’Abidjan en 1985. En juillet 1989, Air Afrique a cédé ses
activités d’armement cabine (handling) et de nettoyage avion (cleaning) à Abidjan Catering, afin de regrouper sous
une même entité toutes les activités de traitement liées au métier du catering aérien (au sens large). Abidjan
Catering a ensuite fait partie du Groupe Accor jusqu’en 2008, date à laquelle le Groupe Servair est entré au
capital de la société et l’a renommée Servair Abidjan.
Deux conventions lient Servair Abidjan au Groupe Servair. En l’espèce, la filiale ivoirienne du Groupe
s’appuie sur :
• Une convention de marque : par le biais de cette convention, Servair Abidjan est autorisée à exploiter
la marque Servair, troisième acteur mondial du catering aérien. Cette convention prévoit une
rémunération du Groupe à hauteur de 249 millions de FCFA pour l’exercice clos au 31 décembre 2017.
En effet, cette convention prévoit une rémunération du Groupe à hauteur de 2% du chiffre d’affaires
annuel hors taxe de sa filiale ivoirienne.
• Une convention de prestation de services : par cette convention, le Groupe fournit à sa filiale ivoirienne
un certain nombre de services centralisés, notamment un appui aux achats de matières premières, des
contrats de licence mondiaux avec les compagnies de l’alliance Skyteam, un degré d’assistance en
termes de gestion des systèmes d’information et des ressources humaines (ce qui prévoit des cycles de
formation et la mise à disposition à Abidjan de personnels expatriés du Groupe), ainsi qu’un certain
soutien en matière de reporting comptable et financier.
Le Groupe Servair
Depuis 1971, le Groupe Servair s’est spécialisé dans le catering aérien. Restauration aérienne, assistance
aéroportuaire et conseil sont ses principaux métiers ; reconnu pour son expertise globale, le Groupe est le
troisième acteur mondial du secteur et couvre l’ensemble des besoins de ses clients, i.e. les 120 compagnies
aériennes que le Groupe sert quotidiennement.
Dans 26 pays et 44 aéroports à travers le monde, le Groupe Servair est présent sur quatre continents.
Filiale d’Air France jusqu’à fin 2016, elle emploie 9 500 collaborateurs. En Afrique, le Groupe a noué de
nombreux partenariats pour progressivement s’imposer comme un acteur majeur de la restauration aérienne
sur le continent, où il est présent depuis plus de 20 ans. En Afrique de l’Ouest et Centrale, ses principales filiales
Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 4WEST AFRICA RATING AGENCY se situent au Togo, Mali, Sénégal, Cameroun, Gabon, et Burkina Faso. Le Groupe Servair est aujourd’hui le premier « caterer » aérien africain en nombre d’escales, et a inauguré en 2013 son implantation au Maroc, en partenariat avec Atlas Catering, filiale de la compagnie nationale Royal Air Maroc. A la suite de l’acquisition de Gategroup par HNA intervenue le 22 décembre 2016, Air France et Gategroup ont finalisé hier l’accord de cession à Gategroup de 49,99% du capital de Servair et de transfert de son contrôle opérationnel, pour une valeur d’entreprise de 475 millions d’euros (sur une base de 100%). Cette cession a eu lieu le 30 décembre 2016 et le nouveau Conseil d'administration contrôlé par Gategroup a pris ses fonctions le 1er janvier 2017. Par cette opération, Air France permet à Servair de disposer des moyens de son développement futur afin de maintenir la société aux plus hauts standards mondiaux dans le secteur de la restauration aérienne grâce à un partenariat industriel avec un acteur de premier plan. Le rapprochement de Servair et Gategroup constituera le numéro un mondial de la restauration aérienne s’appuyant sur le patrimoine, l’expertise et le réseau des deux sociétés. Disposant de plus de 200 sites et 39.000 collaborateurs, le nouvel ensemble va pouvoir accélérer l’introduction de produits et services innovants et créer une offre sans précédent au service de plus de 300 compagnies aériennes clientes. Grâce à cette opération, 9500 salariés de Servair voient se renforcer les perspectives de leur entreprise. Avec cette opération, Air France poursuit son recentrage sur ses métiers de base et sa stratégie de désendettement. Par ailleurs, la structure de la transaction permettra à Air France d’intégrer par équivalence 50% du résultat net de Servair. Servair assure l’ensemble des prestations liées aux services à bord. Le premier d’entre eux demeure l’élaboration des repas, leur confection, l’agencement et l’acheminement des plateaux qui sont servis à bord des avions. Servair produit chaque jour environ 560 000 prestations-repas, dans le respect des plus hauts standards de qualité. Nettoyage et armement des avions, gestion de la presse, vente à bord sont d’autres services connexes proposés aux compagnies aériennes, ainsi que les salons, bars et snacks, l’assistance aux personnes handicapées et à mobilité réduite, et des boutiques hors taxe. WARA considère que l’importance stratégique de Servair Abidjan dans son Groupe est faible. En 2015, le Groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 792 millions d’euros, soit 519 milliards de F CFA, tandis que la filiale ivoirienne a généré un chiffre d’affaires de 10,8 milliards de F CFA la même année. La contribution de Servair Abidjan aux revenus du Groupe se situe donc à 2,1%, ce que WARA considère comme faible. Carte des implantations du Groupe Servair en Afrique Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 5
WEST AFRICA RATING AGENCY Stratégie Servair Abidjan adopte clairement une stratégie de différenciation par la qualité, assise sur une politique très stricte de zéro-défaut en matière de sécurité alimentaire. Le cœur du métier de Servair Abidjan reste le segment aérien. Cela est avéré par le renouvellement de la convention de concession avec Aeria (la société concessionnaire en charge de la gestion de la plateforme aéroportuaire d’Abidjan) au 1er janvier 2012 pour 9 ans (soit jusqu’au 31 décembre 2020). A compter du 1er janvier 2018, Servair Abidjan pourra soumettre à Aeria une demande d’autorisation pour une durée allant jusqu’au 31 décembre 2029. Dans les métiers de la restauration en général et dans le segment de la restauration aérienne en particulier, les exigences de qualité et d’hygiène à même de garantir une sécurité alimentaire irréprochable sont très élevées. Les compagnies aériennes et les référentiels internationaux applicables aux prestataires restaurateurs en cabine imposent des processus d’achat, de production, d’entreposage, d’acheminement et de mise à bord particulièrement rigoureux. Servair Abidjan se prévaut de ce niveau de qualité, qui suppose des coûts et une certaine pression sur les ressources, mais qui constitue aussi une barrière à l’entrée. Sachant une pression concurrentielle encore limitée, Servair Abidjan compte s’appuyer sur l’accroissement soutenu des volumes pour asseoir son leadership domestique. Au demeurant, en matière de catering et de handling, Servair Abidjan n’a pas (encore) de concurrent local. C’est le seul acteur domestique, fort de sa légitimité historique, de son savoir-faire incontestable et de sa marque reconnue. Avec la normalisation du contexte politique ivoirien depuis 2012 et l’amélioration très nette des conditions économiques du pays, l’aéroport d’Abidjan a déjà vu le trafic aérien passer de 1,3 millions de passagers en 2014 (équivalent au niveau de 1999) à 2 millions en 2016. L’aéroport d’Abidjan devrait accueillir 2,2 millions de passagers avant 2020, grâce notamment aux récentes certifications qui lui permettent de relier désormais les aéroports situés aux Etats-Unis. Mécaniquement, davantage de trafic aérien à Abidjan signifie davantage de chiffre d’affaires pour Servair Abidjan. Bien que la société n’ait pas de concurrent basé à Abidjan, cela ne signifie pas que Servair Abidjan soit en situation de monopole : en effet, certaines compagnies aériennes pratiquent le « double emport », ce qui consiste à embarquer à partir de l’aéroport d’origine à la fois les prestations repas du vol aller vers Abidjan, mais aussi celles du vol retour d’Abidjan, tantôt en soute, tantôt en cabine. La croissance rapide de l’économie ivoirienne signifie davantage d’incitations pour les éventuels concurrents à s’installer sur la plateforme aéroportuaire d’Abidjan. Cette évolution a déjà commencé : la société koweitienne National Aviation Services (NAS) a créé une filiale à Abidjan, et a obtenu par le biais de l’Etat ivoirien le transfert de la concession de cleaning jusque-là attribuée à Servair Abidjan. Le transfert du cleaning à NAS Ivoire, effective depuis septembre 2015, est une perte pour Servair Abidjan estimée à 8% de son chiffre d’affaires. Cependant, un accord de sous-délégation entre la société NAS Ivoire et Servair est en cours de signature. Cet accord permettra à Servair Abidjan de prendre en charge partiellement cette activité pour 10 ans à compter de la date de signature. Des ressources importantes sont allouées au développement du « hors-aérien ». Le segment hors-aérien représente aujourd’hui 34% du chiffre d’affaires de Servair Abidjan, atteignant ainsi l’un des objectifs ambitionnés : passer à 30% du chiffre d’affaires à moyen terme (3-5 ans), avant de stabiliser cette proportion à 50% à plus long terme (au bout de 5 ans). Une direction du développement hors aérien a d’ailleurs été créée à cet effet. La logique sous-jacente à cette décision stratégique validée par le Groupe repose sur le déploiement B2C (« business-to-customer ») de l’expertise B2B (« business-to-business ») de Servair Abidjan. Le restaurateur souhaite en d’autres termes toucher directement son public, et si possible en-dehors des cabines d’avion. Cela commence par la restauration dite « publique », i.e. les restaurants et salon de l’aéroport, qui sont rénovés. Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 6
WEST AFRICA RATING AGENCY
Servair fournit d’ailleurs les deux lycées français d’Abidjan, et a décroché le contrat de restauration du Centre
des Métiers de l’Electricité de Bingerville et celui de la Banque Africaine de Développement, de retour à Abidjan
après une longue parenthèse tunisienne. Servair Abidjan est aussi un traiteur avec sa marque Grain de Sel, de
plus en plus visible dans la capitale ivoirienne. Son savoir-faire aérien, Servair Abidjan le déploie désormais dans
le secteur maritime, en acheminant des prestations repas sur les plateformes offshore et onshore.
Toujours dans le souci de se développer dans le hors - aérien, Servair Abidjan est entré dans une
convention de franchise avec une célèbre marque américaine de hamburgers (Burger King) avec
l’ouverture de son premier site en décembre 2015. Afin 2017, SERVAIR détenait déjà trois fast-foods Burger
King. Burger King a exprimé son attente d’une centralisation des restaurants au sein d’une structure dédiée,
conduisant au développement de la société SIA Restauration Rapide Côte d’Ivoire (SIA RR CI) qui exploite à
fin 2017 quatre restaurants Burger King. Motivé par la rentabilité plus faible des trois restaurants Burger King
qu’elle détient, relativement à ses autres activités (catering et restauration de collectivité), SERVAIR Abidjan au
cours de son Conseil d’Administration du 14 décembre 2017, a approuvé la cession de l’activité Burger King
détenue par la société à SIARR CI à la date du 31 décembre 2017.
ACTIONNARIAT ET CONSEIL D’ADMINISTRATION
Structure actionnariale
§ L’actionnariat de Servair Abidjan est dominé par le Groupe Servair
La répartition du capital de Servair Abidjan se présente comme suit au 31 décembre 2017 :
Actionnaires Nombre Valeur nominale Montant du Pourcentage de
d’actions de l’action capital (millions détention
de FCFA)
Groupe Servair (via SIA*) 8 729 620 125 1 091,2 80%
FCP ECOBANK 617 620 125 77,2 5,66%
Flottant (petits porteurs) 1 564 760 125 195,59 14,34%
TOTAL 10 912 000 125 1 364,00 100,00%
*SIA : Servair Investissements Aéroportuaires
A noter que Gategroup a racheté 49,99% du capital du Groupe Servair (via SIA) depuis le 30 décembre 2016
et a pris le contrôle opérationnel à compter du 1er janvier 2017 (date effective de mise en place du nouveau
Conseil d’administration).
Servair Abidjan est cotée à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM). Jusqu’en 2014, 14,34%
du capital de Servair Abidjan constituaient le flottant. La BRVM impose qu’au moins 20% du capital d’une
entreprise cotée soient offerts au flottant. Cette situation a été régulée en 2015 avec l’entrée en actionnariat de
FCP Ecobank à laquelle Servair Abidjan a cédé 5,66% du capital. Entre 2016, 2017 et 2018, la performance du
titre Servair Abidjan (ABJC) sur la BRVM est résumée dans le tableau ci-dessous. Le titre a atteint 1 650 FCFA
à la date du 17 juillet 2018, soit une baisse de 17.5% par rapport au cours du 29 décembre 2017 et de 69.3%
par rapport au cours du 30 décembre 2016. Il faut rappeler qu’un fractionnement des actions de Servair Abidjan
avait eu lieu à la date du 30 septembre 2016 avec comme parité 20 nouvelles actions pour une ancienne action.
Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 7WEST AFRICA RATING AGENCY
Symbole ABJC
Date d'introduction 31/03/2000
ISIN CI0000000600
COMPARTIMENT Premier compartiment
CLASSE DE CAPITALISATION B : Entre 10 et 100 milliards FCFA
Cours en F CFA au 30/12/2016 5 375
Cours en F CFA au 29/12/2017 2 000
Nombre total d'actions 10 912 000
Flottant (Divers Privés BRVM) en nombre d'actions 2 182 380
Flottant (Divers Privés BRVM) en % 20,00 %
Cours jour en F CFA du 17/07/2018 1 650
Composition du Conseil d’administration
§ Le conseil d’administration reflète largement le contrôle qu’exerce le Groupe Servair sur
sa filiale ivoirienne
Nom Qualité Autres informations
M. Denis HASDENTEUFEL Président du Conseil Directeur Général Adjoint Europe, Afrique et
d’Administration Moyen-Orient du Groupe Servair
SIA Représentant permanent
M. Patrice THOMAS Administrateur Directeur Général Servair Abidjan
M. Issaka TRAORE Administrateur --
indépendant
M. Olivier RICHARD Administrateur --
M. Diaby BALLA Administrateur Représentant des petits porteurs
M. Guy DELBREL Administrateur Directeur des Relations Extérieures d’Air France
M. Claude DEORESTIS Administrateur --
MODELE D’AFFAIRES ET ORGANISATION
Ligne de métiers
§ Deux lignes de métiers, deux champs d’intervention
Le tableau suivant résume la matrice des métiers de Servair Abidjan :
Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 8WEST AFRICA RATING AGENCY Définition des termes Catering : Le catering aérien désigne, dans l'industrie du transport aérien de passagers, l'activité de préparation des repas servis aux passagers pendant un vol. L'expression utilise le terme anglais « catering », exact équivalent du traiteur en français. Servair Abidjan fournit une douzaine de compagnies aériennes au départ d’Abidjan. La société travaille en étroite collaboration avec Air Côte d’Ivoire, compagnie dite « basée », ainsi que des compagnies « long-courrier » comme Air France. Ce sont les deux principaux clients de Servair Abidjan. Handling : Il s’agit de l’ensemble des opérations de manutention du matériel de bord et des prestations repas provenant du catering. Cela consiste à décharger les trolleys sales, à entreposer le matériel des compagnies aériennes, et à (re)charger les trolleys des plateaux repas et boissons qui seront servis à bord des avions. Servair Abidjan dispose pour cela d’une flotte de 10 véhicules spécialisés, ainsi que des équipes formées à ces opérations spécifiques d’approche des avions sur le tarmac. Dans le segment « aérien » : Servair Abidjan assure l’ensemble des prestations liées aux services à bord, en particulier l’élaboration des repas, leur confection, leur agencement. Servair Abidjan produit 12 000 plateaux- repas par semaine. C’est l’activité de « catering » proprement dite. Ensuite, Servair Abidjan se charge de l’acheminement des plateaux-repas, autrement dit leur logistique, avant leur mise à bord. C’est l’activité de « handling ». L’activité de cleaning a été perdue par Servair Abidjan et est maintenant gérée par NAS Ivoire (National Aviation Service). En effet, cette activité a été attribuée de façon unilatérale par l’Etat à NAS Ivoire. Cependant, en vue d’éviter les ruptures de charges, NAS Ivoire a proposé à Servair Abidjan une convention de sous-délégation sur une période de 10 ans. Pour ce qui est de la convention de concession avec l’Etat de Côte d’Ivoire relative au handling et au catering, aucun accord préalable n’a encore été trouvé depuis l’arrivée à échéance de la convention précédente en 2015. Cependant, l’entreprise constitue des provisions pour les redevances de la période concernées (2015 à 2017), lesquelles n’ont pas encore été réclamées par l’Etat ivoirien. Servair Abidjan gère aussi certains des restaurants, bars, snacks et salons de la plateforme aéroportuaire d’Abidjan. Dans le segment « hors-aérien » : Servair Abidjan a développé un pôle de restauration collective, à destination des écoles, administrations et entreprises. Servair Abidjan peut prendre en charge la gestion de leur Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 9
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cantine et/ou cafétéria, en leur proposant un accompagnement sur mesure dans la conception de leur espace
de restauration. Sous la marque Grain de Sel, Servair Abidjan propose aussi un service de traiteur, destiné à la
restauration évènementielle. Servair Abidjan se développe dans le sous-segment de la restauration dite
« maritime », qui consiste à fournir des prestations repas aux plateformes offshore et aux restaurants flottants.
Afin 2017, SERVAIR détenait déjà trois fast-foods Burger King. Burger King a exprimé son attente d’une
centralisation des restaurants au sein d’une structure dédiée, conduisant au développement de la société SIA
Restauration Rapide Côte d’Ivoire (SIA RR CI) qui exploite à fin 2017 quatre restaurants Burger King. Motivé
par la rentabilité plus faible des trois restaurants Burger King qu’elle détient, relativement à ses autres activités
(catering et restauration de collectivité), Servair Abidjan, au cours de son Conseil d’Administration du 14
décembre 2017, a approuvé la cession de l’activité Burger King à la société à SIARR CI à la date du 31 décembre
2017. Servair Abidjan ne détient aucune participation dans SIARR CI, laquelle est entièrement contrôlée par le
Groupe. Les restaurants Burger King sortent donc du périmètre de Servair Abidjan.
Effectifs
L’effectif du personnel à fin 2017 est de 541 salariés dont 440 salariés pour Servair Abidjan et 101 pour les
Burger King 1-2-3.
Les frais de main d’œuvre se situent à 1,8% du budget. Cette hausse est due aux éléments suivants :
• Augmentation des effectifs ;
• Ajustements des salaires ;
• Intégration d’un VIE ;
• L’accent est toujours mis sur l’utilisation des CDD, stagiaires et personnels temporaires pour absorber
l’activité.
Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 10WEST AFRICA RATING AGENCY Organigramme des principales directions L’organigramme de Servair Abidjan se présente comme suit : Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 11
WEST AFRICA RATING AGENCY DONNEES FINANCIERES ET RATIOS L’acte uniforme de l’OHADA relatif au droit comptable et à l’information financière et le système comptable de l’OHADA qui lui est annexé (ensemble désigné « SYSCOHADA révisé ») sont entrés en vigueur depuis le 1er janvier 2018. La mise en application de ce nouveau référentiel comptable nécessitera une conversion du système comptable actuel ainsi que la préparation des comptes comparatifs 2017 en application des dispositions du SYSCOHADA révisé pour le bilan d’ouverture des états financiers de l’exercice 2018. BILAN (en millions de FCFA) 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 Charges immobilisées 10 2 0 0 146 14 Immobilisations incorporelles 2 1 17 29 86 13 Immobilisations corporelles 851 984 1 308 2 152 3 532 2 032 Avances et acomptes versés sur 0 0 0 0 55 15 immobilisations financières Immobilisations 58 47 46 68 89 100 Actif circulant H.A.O 0 0 0 0 0 0 Stocks 198 340 295 467 635 628 Créances et emplois assimilés 779 1 080 1 579 1 811 1 983 4 725 Trésorerie - Actif 348 727 1 248 3 889 2 066 1 949 TOTAL ACTIF 2 247 3 181 4 493 8 415 8 591 9 476 Capital 1 364 1 364 1 364 1 364 1 364 1 364 Primes et réserves - 372 - 186 192 895 1 387 1 834 Résultat net de l'exercice 185 651 1 249 1 582 1 047 993 Provisions réglementées et fonds assimilés 0 0 0 0 0 0 Dettes financières 290 297 416 2 668 2 319 1 944 Dettes circulantes et ressources assimilées 0 0 0 0 0 0 H.A.O avances reçues Clients, 0 0 0 0 0 0 Fournisseurs d'exploitation 529 513 490 970 1 615 2 163 Dettes fiscales 129 380 572 719 578 744 Dettes sociales 54 85 129 184 196 245 Autres dettes 53 61 64 6 85 116 Trésorerie - Passif 14 16 16 27 0 74 TOTAL PASSIF 2 247 3 181 4 493 8 415 8 591 9 476 INFORMATIONS 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 COMPLEMENTAIRES (en millions de FCFA) Capacité d'autofinancement (CAF)(+) 353 802 1 526 1 891 1 570 1 695 Variation de BFR(-) 4 168 238 220 202 1 941 Investissements (I)(-) 168 257 494 1 121 1 748 1 108 Free Cash-Flow (FCF) (1) 181 377 794 550 - 380 -1 354 Dette financière nette (2) - 45 - 414 - 816 -1 194 254 69 Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 12
WEST AFRICA RATING AGENCY COMPTE DE RESULTAT (en millions 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 de FCFA) Chiffre d'affaires (CA) 3 638 5 937 7 783 10 798 12 070 13 367 Production stockée (ou déstockage) 0 0 0 0 0 0 Production immobilisée 0 0 0 0 0 0 Autres produits 33 23 19 76 44 30 PRODUITS D'EXPLOITATION 3 671 5 960 7 802 10 875 12 113 13 397 Achats de marchandises 0 0 0 0 0 0 Achats de matières premières et fournitures - 772 -1 142 -1 679 -2 877 -3 741 -4 325 liées Autres achats - 317 - 502 - 647 - 992 -1 049 -1 356 Transports - 58 - 55 - 52 - 69 - 102 - 137 Services extérieurs - 953 -1 242 -1 475 -1 810 -2 000 -2 114 Autres charges - 105 - 136 - 168 - 212 - 294 - 298 VALEUR AJOUTEE 1 466 2 882 3 782 4 914 4 926 5 168 % CA 40% 49% 49% 46% 41% 39% Impôts et taxes - 128 - 519 - 271 - 315 - 318 - 648 Charges de personnel - 897 -1 269 -1 535 -2 110 -2 533 -2 908 EXCEDENT BRUT 442 1 094 1 976 2 490 2 075 1 613 D'EXPLOITATION % CA (EBE) 12% 18% 25% 23% 17% 12% Dotations aux amortissements et aux - 198 - 163 - 285 - 339 - 525 - 702 provisions Reprises de provisions 24 11 6 29 1 0 Transferts de charges 0 0 0 0 0 0 RESULTAT D'EXPLOITATION 268 942 1 697 2 180 1 552 910 % CA 7% 16% 22% 20% 13% 7% Résultat financier 1 2 13 - 41 - 101 - 95 Résultat hors activités ordinaires (H.A.O) 6 1 3 1 0 722 Impôt sur le résultat - 90 - 294 - 463 - 558 - 404 - 545 RESULTAT NET 185 651 1 249 1 582 1 047 993 % CA 5% 11% 16% 15% 9% 7% Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 13
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TAUX DE CROISSANCE - BILAN (en %) 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
Charges immobilisées -46 -85 -100 0 1 -91
Immobilisations incorporelles -- -52.2 1,788.6 74.3 194.0 -84.4
Immobilisations corporelles 8.5 15.7 32.9 64.5 64.1 -42.5
Avances et acomptes versés sur -- -- -- -- -- --
immobilisations
Immobilisations financières -21.5 -18.6 -2.1 47.1 31.0 12.5
Actif circulant H.A.O -- -- -- -- -- --
Stocks 88.5 71.2 -13.1 58.0 36.1 -1.1
Créances et emplois assimilés -8.4 38.6 46.1 14.7 9.5 138.3
Trésorerie - Actif 77.9 108.7 71.6 211.6 -46.9 -5.7
TOTAL ACTIF 10.8 41.6 41.2 87.3 2.1 10.3
Capital 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Primes et réserves 15.0 -49.9 -203.0 366.7 54.8 32.2
Résultat net de l'exercice -482.7 251.2 91.9 26.7 -33.8 -5.2
Provisions réglementées et fonds assimilés -- -- -- -- -- --
Dettes financières 18.8 2.4 40.0 541.0 -13.1 -16.2
Dettes circulantes et ressources assimilées -- -- -- -- -- --
H.A.O
Clients, avances reçues -- -- -- -- -- --
Fournisseurs d'exploitation -6.0 -2.9 -4.5 98.0 66.4 34.0
Dettes fiscales 163.3 193.8 50.5 25.6 -19.6 28.9
Dettes sociales -16.9 58.2 51.5 42.4 6.8 24.8
Autres dettes -24.8 14.3 5.7 -91.2 1,392.8 36.4
Trésorerie - Passif -68.5 15.7 -0.7 72.1 -- --
TOTAL PASSIF 10.8 41.6 41.2 87.3 2.1 10.3
TAUX DE CROISSANCE - COMPTE 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017
DE RESULTAT (en %)
Chiffre d'affaires (CA) 52.6 63.2 31.1 38.7 11.8 10.8
Production stockée (ou déstockage) -- -- -- -- -- --
Production immobilisée -- -- -- -- -- --
Autres produits 11.3 -30.3 -17.7 304.2 -43.1 -31.7
PRODUITS D'EXPLOITATION 52.1 62.4 30.9 39.4 11.4 10.6
Achats de marchandises -- -- -- -- -- --
Achats de matières premières et fournitures 72.0 47.9 47.0 71.4 30.0 15.6
liées
Autres achats 25.0 58.5 28.8 53.4 5.7 29.2
Transports 59.9 -4.3 -6.8 32.8 49.6 33.3
Services extérieurs 40.7 30.4 18.7 22.8 10.5 5.7
Autres charges 24.8 30.5 23.2 26.0 39.0 1.1
VALEUR AJOUTEE 60.5 96.5 31.2 29.9 0.2 4.9
Impôts et taxes 51.5 306.7 -47.8 16.3 1.1 103.6
Charges de personnel -4.1 41.5 21.0 37.4 20.1 14.8
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION -519.0 147.5 80.6 26.0 -16.7 -22.3
(EBE)
Dotations aux amortissements et aux 67.6 -17.5 74.6 18.7 54.8 33.9
provisions
Reprises de provisions -81.2 -55.2 -41.5 356.7 -95.5 -100.0
Transferts de charges -- -- -- -- -- --
RESULTAT D'EXPLOITATION -386.4 250.8 80.2 28.5 -28.8 -41.3
Résultat financier -157.4 110.6 431.3 -428.1 144.1 -5.3
Résultat hors activités ordinaires (H.A.O) -89.5 -79.7 108.3 -48.2 -80.2 --
Impôt sur le résultat 640.6 225.5 57.2 20.6 -27.6 34.7
RESULTAT NET -482.7 251.2 91.9 26.7 -33.8 -5.2
Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 14WEST AFRICA RATING AGENCY RATIOS 31/12/2012 31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2017 Rentabilité Marge de profit (RN/CA) en % 5.1 11.0 16.1 14.7 8.7 7.4 Rotation des actifs (CA/TA) en % 161.9 186.6 173.2 128.3 140.5 141.1 Levier financier (TA/FP) en % 190.8 174.0 160.2 219.0 226.2 226.1 Retour sur fonds propres (RN/FP) en % 15.7 35.6 44.5 41.2 27.6 23.7 ROA (RN/TA) en % 8.2 20.5 27.8 18.8 12.2 10.5 Marge brute sur matières en % 78.7 80.7 78.3 73.3 67.6 67.6 Charges d'exploitation/Produits 92.7 84.2 78.3 80.0 87.2 93.2 d'exploitation en % Liquidité Ratio de liquidité générale (AC/PC) en % 127.7 136.6 149.2 121.2 105.8 163.8 Ratio de liquidité de l'actif (AC/TA) en % 43.5 44.6 41.7 27.1 30.5 56.5 Couverture des stocks (en jours d'achats) 92.5 107.1 63.3 58.4 61.1 52.3 Rotation des stocks (en nombre de fois / 3.9 3.4 5.7 6.2 5.9 6.9 an) Délais clients (en jours de CA) (3) 64.3 54.6 60.8 50.3 49.3 106.1 Délais fournisseurs (en jours de CA) (3) 43.6 25.9 18.9 27.0 40.1 48.5 Flexibilité financière Gearing (Dette financière/FP) en % 24.6 16.3 14.8 69.4 61.1 46.4 Couverture des charges d'intérêt 180.0 436.3 2,943.8 32.3 14.6 13.5 (EBE/intérêts financiers) Dette financière/EBE en % 65.6 27.2 21.1 107.1 111.8 120.5 Notes (1) FCF = CAF +/- Variation de BFR - Investissements, ce sont les flux opérationnel libres de tout engagement opérationnel (2) Dette financière nette = Dette financière + trésorerie passif - trésorerie actif (3) Taux de TVA utilisé 20% CAF = Capacité d'autofinancement RN = Résultat Net CA = Chiffre d'affaires TA = Total Actif FP = Fonds Propres AC = Actif Circulant PC = Passif Circulant Servair Abidjan [COTE D’IVOIRE] 15
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