SYCOWAY AS AN INVESTOR 2018
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RAP
PORT SYCOWAY
2018 AS AN INVESTOR
NOTRE DÉMARCHE D’INVESTISSEUR RESPONSABLE
SYCOMORE SHARED GROWTH
Rapport portant sur le fonds Sycomore Shared Growth
au 31 décembre 2018INTR
ODU
CTI
ION
Le présent rapport concerne le fonds Sycomore Shared Growth, fonds de sélection
« développement durable », labélisé Investissement Socialement Responsable
(label ISR, créé et soutenu par le ministère français de l’Economie et des
Finances). Il est à lire conjointement avec le rapport Sycoway as an Investor de
Sycomore AM. Ce rapport détaille les critères de développement durable pris en
compte dans la gestion du fonds et les performances de développement durable
de nos investissements au 31 décembre 2018.
Le présent rapport répond aux exigences du label ISR en matière de reporting de
performances environnementales, sociales, de gouvernance et de droits humains.
Il complète le Code de transparence AFG-FIR-Eurosif des fonds actions labélisés
ISR qui détaille les méthodes et moyens déployés pour la gestion ISR. Dans un
souci de cohérence, il tient également compte des exigences de l’Article 173-VI
de la loi n°2015-992 du 17 août 2015 relative à la transition énergétique pour
la croissance verte. Sycomore AM a choisi de publier un tel rapport pour tous ses
fonds labélisés ISR.
Pour plus d’information sur les méthodes et moyens déployés pour l’analyse de
développement durable des entreprises de notre univers d’investissement, consulter
le rapport Sycoway as an Investor de Sycomore AM.
RAPPORT SYCOMORE
2 SHARED GROWTH 2018SOM
MAI
RE
01 SYCOMORE SHARED GROWTH,
un fonds LABÉLISÉ ISR P4-5
02 La PERFORMANCE de DÉVELOPPEMENT
DURABLE du fonds P6-7
03 Notre ENGAGEMENT et
nos VOTES en assemblées générales P8-12
04 A la recherche D’IMPACTS P13-14
RAPPORT SYCOMORE
SHARED GROWTH 2018 301 SYCOMORE SHARED GROWTH,
un fonds LABÉLISÉ ISR
UN FONDS LABELISE ISR, INTEGRANT Notre
FO
DES CRITERES DE DEVELOPPEMENT
DURABLE DANS SES DECISIONS
D’INVESTISSEMENT
Labélisé fin 2017, Sycomore Shared Growth privilégie les ND
S
entreprises qui offrent des solutions aux grands défis sociétaux
mondiaux et intègrent cette recherche d’impact positif dans leur
stratégie pour délivrer une croissance rentable et durable. Cette
sélection s’appuie sur notre modèle SPICE(1) décrit dans notre
politique d’intégration des enjeux Environnementaux, Sociaux
et de Gouvernance (ESG)(2). L’objectif du fonds est de réaliser
une performance supérieure à l’indice Euro Stoxx Total Return(3)
selon un processus d’investissement socialement responsable.
L’univers d’investissement est constitué de l’ensemble des valeurs
cotées en Europe continentale sans contrainte sur la taille des
entreprises.
(1) SPICE pour Society&Supliers, People, Investor, Clients et Environment.
(2) Notre Politique d’intégration ESG est disponible sur notre site.
(3) DJ EuroStoxx Total Return, dividendes réinvestis : lancé le 31 décembre 1991, cet indice mesure l’évolution des valeurs
RAPPORT SYCOMORE cotées dans les pays de la zone euro. Il compte environ 300 valeurs et utilise comme référence le flottant de chaque
4 SHARED GROWTH 2018 valeur afin de déterminer son poids dans l’indice.En cohérence avec l’objectif du fonds, l’univers d’investissement de Sycomore Shared Growth
est construit à partir des filtres suivants, intégrant des critères de développement durable :
•U
n filtre de sélection sur la base de la note SPICE : ce filtre a pour objectif de sélectionner
les entreprises dont les pratiques en matière de développement durable ou le positionnement
sont de nature à représenter des opportunités matérielles en termes de compétitivité et de
croissance. Une société est ainsi sélectionnée si elle a une note SPICE > 3/5.
•U
n filtre de sélection sur l’impact sociétal : ce filtre a pour objectif de sélectionner les
entreprises dont l’activité contribue de manière significative à la résolution de grands enjeux
sociétaux et/ou qui ont de bonnes pratiques en matière de comportement citoyen (en
particulier : éthique des affaires, fiscalité responsable et respect des droits humains). Une
société est ainsi sélectionnée si elle a une note Society ≥ 2.5/5.
Vos
FIL > 3/5
NOTE SPICE
01 positionnement de nature à représenter des opportunités
SELECTION
TR
matérielles en termes de compétitivité et de croissance
ES 02
NOTE SOCIETY ≥ 2.5/5
Contribution sociétale des produits & services
Comportement citoyen (éthique des affaires,
fiscalité responsable, respect des droits humains, …)
Pour plus d’information sur la démarche d’exclusion et de sélection du fonds, consulter le Code de transparence.
RAPPORT SYCOMORE
Les principales caractéristiques du fonds sont disponibles sur la page du fonds. SHARED GROWTH 2018 502 La performance de développement durable du fonds
SYCOMORE SHARED GROWTH
Nous apprécions la performance de développement durable
de nos investissements notamment au travers de notre modèle Les
NO
d’analyse fondamentale SPICE(3).
Au 31 décembre 2018, les notes SPICE pondérées des
investissements au sein du fonds Sycomore Shared Growth sont
supérieures à celles de son indice de référence. La note Society
& Suppliers de 3.2/5 pour le fonds contre 2.9 pour l’Euro Stoxx
reflète l’accent mis le pilier sociétal. Ceci est d’autant plus visible
TES
sur la note Society du portefeuille prise isolément, principal SPICE
critère de sélection du fonds, qui ressort à 3.4/5 contre 2.8/5
pour l’indice.
2017 2018
3,5 3,4
S P I C E
3,3 3,3
3,4 3,2
Governance
3,4 3,4
3,2 3,1 Sycomore Shared Growth
People
3,2 3,2 EuroStoxx
3,3 3,2
Society & Suppliers
2,8 2,9
3,3 3,3
Environment
3,1 3,1
Nos Cette performance est également appréciée au travers
IND
d’indicateurs spécifiques sur les enjeux sociaux,
environnementaux, de gouvernance et de droits humains. Les
indicateurs choisis ne sont pas tous liés aux critères de sélection
ICA du fonds et leur résultat peut donc varier en fonction des
entreprises en portefeuille.
TEU S
ur les enjeux sociaux, l’évolution des effectifs sur 3 ans :
la capacité d’une entreprise à générer de l’emploi est appréciée
RS à travers l’évolution, positive ou négative, des effectifs cumulée
sur les 3 derniers exercices. L’indicateur présenté intègre les
évolutions d’effectifs liées à des cessions ou acquisitions.
48% En 2018, la solide performance en matière d’évolution des
effectifs (+37% pour le fonds contre +18% pour l’EuroStoxx sur
37% 3 ans) est en ligne avec notre objectif de sélection de valeurs
35%
de croissance et reflète leur forte contribution à la création
30% d’emplois.
25%
EMPLOI
20% Evolution des effectifs sur 3 ans
18%
15% Taux de couverture 2018 (poids) : 89% - SSG/ 98% EuroStoxx
Taux de couverture 2018 (nbre) : 84% - SSG/ 96% EuroStoxx
11%
10%
Sycomore Shared Growth
5% EuroStoxx
0%
20172018 20172018
RAPPORT SYCOMORE (3) S
PICE pour Society & Suppliers, People, Investors, Clients et Environment. Pour plus d’information sur notre modèle
6 SHARED GROWTH 2018 d’analyse fondamentale, consulter notre Politique d’intégration ESG sur notre site. S
ur les enjeux de gouvernance, la féminisation du comité exécutif : l’écart entre la représentation
des femmes au sein du comité exécutif et dans l’effectif global est un bon indicateur de la capacité
d’une entreprise à promouvoir la diversité et l’égalité des chances au sein de l’organisation. Bien
que de nombreuses entreprises publient la part des femmes dans le management, elles le font à des
niveaux hiérarchiques différents et la population de « managers » sous-jacente varie d’une entreprise à
l’autre. Afin de disposer de données plus homogènes, agrégeables au niveau de chaque fonds, nous
avons choisi d’utiliser le pourcentage de femmes dans le comité exécutif. En 2018, la féminisation
des comités exécutifs a progressé et est légèrement supérieure à celle de l’indice (16% pour le fonds
contre 14% pour l’Euro Stoxx). Cette progression est due à la nomination de femmes dans les comités
exécutifs de plusieurs entreprises déjà en portefeuille en 2017 et également à l’entrée en portefeuille
de plusieurs entreprises ayant des comités exécutifs plus féminisés que la moyenne. Afin d’encourager
cette tendance positive et d’identifier les bonnes pratiques susceptibles de l’accélérer, nous avons
mené, en 2018, un dialogue dédié au sujet de la promotion des femmes dans le management des
entreprises, que nous détaillons au chapitre 3.
L’écart entre le pourcentage de femmes dans les effectifs et dans le comité exécutif reste néanmoins
supérieur à l’indice. Ceci s’explique notamment par le poids significatif dans le portefeuille d’entreprises
ayant des effectifs très majoritairement féminins, en particulier dans le secteur des services à la
personne, ce qui n’est pas reflété proportionnellement au niveau des comités exécutifs.
DIVERSITÉ HOMMES/FEMMES
Féminisation du comité exécutif
2017 2018
Part des femmes dans l’effectif
Part des femmes dans le comité exécutif
Sycomore 50% 50% Part des femmes dans l’effectif
Shared Growth Part des femmes dans le comité exécutif
9% 16%
Taux de couverture 2018 (poids) : 47% (effectif) et 80% (exécutif) - SSG
87% et 96% - EuroStoxx
37% 37% Taux de couverture 2018 (nbre) : 36% (effectif) et 53% (exécutif) - SSG
EuroStoxx
11% 14% 81% et 95% - EuroStoxx
S
ur les droits humains, la part d’entreprises ayant formalisé une DROITS HUMAINS
Part d’entreprises ayant une politique
politique : l’engagement des entreprises sur les enjeux de droits en matière de droits humains
humains peut être apprécié au travers de la définition d’une stratégie
2017 2018
et de la mise en place d’une politique. Nous avons à ce titre retenu
un indicateur proposé par Bloomberg qui permet d’identifier les
entreprises communiquant sur la mise en place d’une politique en
matière de droits humains. A noter que nous avons fait le choix de
ne pas retenir un indicateur qui serait fondé sur les controverses dont
l’entreprise fait l’objet. En effet, nous considérons que le nombre de
controverses n’est pas représentatif de l’engagement et des moyens 64% 81%
déployés par l’entreprise pour répondre aux enjeux de droits humains : Sycomore Sycomore
le nombre de controverses dépend de la taille de l’entreprise et de son Shared Growth Shared Growth
exposition médiatique et ne reflète pas forcément les procédures mises
en œuvre en réponse à l’évènement controversé. En 2018, la part des
entreprises du fonds ayant formalisé une politique en matière de droits
humains (81%) a nettement progressé par rapport à 2017 (64%),
mais reste néanmoins inférieure à l’EuroStoxx (93%). Cette progression 88% 93%
s’explique principalement par une exposition plus importante en
2018 aux grandes entreprises, plus susceptibles d’avoir formalisé leur EuroStoxx EuroStoxx
approche en la matière que les petites et moyennes capitalisations. Ce Présence de politique Absence de politique
Présence de politique Absence de politique
sujet constituera un axe d’engagement privilégié de notre dialogue
Taux de couverture 2018 (poids) : 65% - SSG / 95% - EuroStoxx
actionnarial en 2019. Taux de couverture 2018 (nbre) : 46% - SSG / 90% - EuroStoxx
Pour plus d’informations sur les méthodes de calculs des indicateurs, consulter le Protocole de RAPPORT SYCOMORE
reporting de performance ESG sur notre site. SHARED GROWTH 2018 703 NOTRE ENGAGEMENT
et nos VOTES en assemblées générales
Le dialogue avec les entreprises est pour nous un élément clé de
notre rôle d’investisseur : Le
DIA
ans le cadre de nos analyses, nous attachons une importance
D
particulière aux rencontres avec le management et aux visites
de sites. L’objectif est de connaître au mieux l’entreprise à
LO
travers la réalité de ses activités et la vision de ses dirigeants.
ans le cadre de la préparation de nos votes en assemblées
D
générales, nous échangeons avec les entreprises sur nos
intentions de votes et les informons de notre politique de vote
et des bonnes pratiques qu’elle cherche à promouvoir. GUE
Ces échanges sont l’occasion d’identifier et de partager les meilleures pratiques, en
particulier sur les enjeux de gouvernance, de droits humains, sociaux, sociétaux et
environnementaux. Nous encourageons les entreprises à prendre en compte ces enjeux,
au cœur de la stratégie de l’entreprise et à plus de transparence sur les moyens mis en
place et résultats obtenus.
Nos En 2018, nous avons formalisé et partagé 56 axes
d’amélioration auprès de 23 entreprises en portefeuille
ENG au 31 décembre (voir répartition ci-dessous). Parmi ces
engagements, 32 concernent directement la gouvernance
de l’entreprise (pilier I de l’analyse SPICE). Ces
AG engagements ont lieu majoritairement en amont de la tenue
des assemblées générales, période privilégiée d’échanges
avec les entreprises. Les principaux sujets abordés ont été la
EME rémunération des dirigeants et la composition des conseils
d’administration.
NTS
S
16% P
25%
C
2% S
Society
& Suppliers
P People
I Investors
I C Clients
57% E Environment
La liste des entreprises avec lesquelles nous avons engagé un dialogue est disponible
RAPPORT SYCOMORE
8 SHARED GROWTH 2018 en annexe.Les thèmes clés de nos dialogues avec les entreprises du portefeuille en 2018
ont été les suivants :
Les FISCALITÉ RESPONSABLE
TH Depuis 2017, Sycomore AM participe, aux côtés d’une trentaine
d’investisseurs internationaux, à l’engagement collaboratif mené par les PRI
(Principles for Responsible Investment) sur le thème de la fiscalité responsable.
EM Le projet vise à initier un dialogue constructif avec les entreprises afin de
leur communiquer les attentes des investisseurs, d’identifier les meilleures
ES
pratiques et d’encourager leur adoption.
En effet, la fiscalité est plus que jamais au cœur des préoccupations des
investisseurs de long terme. Dans un contexte où les attentes des différentes
clés parties prenantes vis-à-vis de la contribution des entreprises au bien commun
sont de plus en plus élevées, une politique fiscale responsable qui redistribue
une juste part de la valeur aux communautés qui ont participé à sa création
est indispensable. Elle est par ailleurs une source de financement essentielle
à l’atteinte des objectifs de développement durable. La politique fiscale des
entreprises fait donc l’objet d’une attention particulière dans le processus de
sélection de Sycomore Shared Growth.
A fin 2018, 39 multinationales actives dans les secteurs de la technologie
et de la santé ont été contactées, avec un taux de retour de 82%. Les
entreprises ont été sélectionnées en raison de l’exposition importante de leur
secteur aux risques mentionnés ci-dessus, indépendamment de leurs pratiques
actuelles. Sycomore AM a mené, au nom du groupe, un entretien dédié
au sujet avec Essilor, et a participé aux entretiens conduits par d’autres
investisseurs avec Sanofi et Astrazeneca, trois sociétés du portefeuille.
Les échanges ont été structurés autour de 4 thèmes :
1 L ien entre fiscalité et développement durable (afin qu’au-delà de leurs
obligations légales, les entreprises communiquent sur leur responsabilité
de redistribuer aux communautés locales une part des profits qu’elles
génèrent),
2 Politique fiscale,
3 Gouvernance et gestion des risques associés à la fiscalité,
4 Transparence et reporting.
Lien entre fiscalité et développement durable
Les entreprises contactées sont, dans leur majorité, conscientes des attentes croissantes des investisseurs
et de la société civile sur le sujet, sans que les bonnes pratiques et les demandes ne soient pour autant
bien identifiées. Le lien entre fiscalité et développement durable n’est pas toujours formalisé ou
visible au sein des entreprises, le sujet de la fiscalité étant encore majoritairement traité à travers
un prisme financier et juridique. Une implication d’autres acteurs, y compris les équipes dédiées ou
réseaux internes de développement durable, nous paraît positive. Chez Essilor, les équipes fiscalité
travaillent par exemple conjointement avec les équipes RSE à l’application des recommandations de
l’OCDE en la matière.
RAPPORT SYCOMORE
SHARED GROWTH 2018 903 NOTRE ENGAGEMENT
et nos VOTES en assemblées générales
Politique fiscale
L’une de nos principales recommandations adressée aux entreprises est la publication
d’une politique de fiscalité responsable. Celle-ci permet de formaliser les engagements
de l’entreprise, à commencer par la reconnaissance d’une responsabilité allant au-
delà du respect des régulations : celle de la cohérence entre politique fiscale et
activité commerciale. Elle permet également de détailler les règles que l’entreprise se
fixe en la matière (liste des territoires considérés comme des paradis fiscaux, utilisation
d’incitations fiscales offertes par certains Etats, …). Les entreprises actives au Royaume-
Uni ont généralement déjà formalisé la politique fiscale de leur filiale locale, afin de
se conformer au UK Finance Act de 2016 – c’est notamment le cas d’Essilor. Ce
document reprend souvent les principes applicables à l’ensemble du groupe mais
est peu visible. Nous avons recommandé aux deux entreprises d’aller plus loin en
publiant une politique fiscale groupe, reprenant les éléments mentionnés ci-dessus.
T ransparence et reporting
Nous avons cherché à communiquer le besoin de rendre
l’information plus lisible pour l’ensemble des parties
prenantes. Les entreprises se sont montrées ouvertes à la
possibilité de commenter davantage la variation des taux
effectifs d’imposition ou des provisions fiscales. En revanche,
elles restent réticentes quant à la publication de leurs données
fiscales et financières pays par pays telles que communiquées
aux administrations fiscales, données qu’elles considèrent
comme sensibles commercialement.
L’engagement collaboratif se poursuit en 2019. L’implication
d’autres parties prenantes (Etats, société civile, organisations
supranationales, acteurs spécialisés…) sera également clé
pour assurer l’adoption de standards, en particulier sur le
sujet du reporting pays par pays.
EGALITÉ PROFESSIONNELLE ENTRE FEMMES ET HOMMES
Nous avons initié fin 2018 une campagne d’engagement actionnarial sur
l’égalité professionnelle entre les femmes et les hommes. Alors que la proportion
de femmes dans les conseils d’administration a considérablement augmenté dans
la plupart des pays européens ces dernières années, en partie suite à l’introduction
d’exigences réglementaires en la matière, ces dernières restent largement absentes
des comités exécutifs. Un écart important demeure également dans la plupart des
entreprises entre la proportion de femmes dans le management intermédiaire et
dans les effectifs. Or, la présence de femmes à des postes exécutifs, plus encore
qu’au sein du conseil d’administration, est un vecteur important de promotion de
l’égalité des sexes dans l’ensemble de l’entreprise et un facteur clé de performance
à long terme.
Afin d’identifier les meilleures pratiques en la matière et d’encourager leur adoption,
nous avons mené 11 entretiens formels et exclusivement dédiés au sujet auprès
d’entreprises à différents stades d’avancement : interroger des acteurs plus
avancés nous paraît clé pour assurer le partage des meilleures pratiques le plus
RAPPORT SYCOMORE concrètement possible auprès des acteurs moins avancés.
10 SHARED GROWTH 2018NOUS DÉTAILLONS CI-DESSOUS
DEUX EXEMPLES DE DIALOGUES MENÉS
AVEC DES ENTREPRISES DU PORTEFEUILLE,
GROUPE SEB ET BEIERSDORF
Le Groupe SEB est un acteur indéniablement avancé Chez Beiersdorf, le sujet de l’égalité professionnelle
en matière d’égalité hommes-femmes, en particulier entre femmes et hommes est porté au plus haut niveau
en raison des bonnes pratiques de promotion de la de l’entreprise, la responsable développement
diversité mises en œuvre au sein du groupe et des durable du groupe, également représentante des
résultats atteints en matière d’égalité salariale. Si salariés au conseil d’administration, étant une
l’entreprise a encore d’importants progrès à faire en personnalité de référence en Allemagne sur le sujet.
termes de représentation des femmes dans les équipes
de direction (0% au comité exécutif, 18% dans les 180 Dans un contexte culturel et politique allemand
postes clés en 2017), les actions mises en place ont historiquement peu propice à la promotion des femmes
permis des améliorations perceptibles aux niveaux plus dans l’entreprise, l’écart entre la proportion de femmes
bas de management : 38% des femmes sont managers dans les effectifs (54%) et dans les 300 postes clés
en 2017, pour 42% dans les effectifs totaux. (29% à fin 2017) est encore net. Le groupe s’est fixé
l’objectif d’atteindre une proportion d’au moins 35%
Le groupe a fait le choix d’une démarche de diversité de femmes à ces 300 postes clés en 2020 et a mis en
globale, non focalisée uniquement sur l’égalité place un programme de gestion de carrière dédié aux
hommes-femmes : selon nos interlocuteurs, proposer femmes commençant dès l’arrivée dans l’entreprise,
des actions exclusivement tournées vers les femmes ainsi que des binômes de mentorat mixtes.
peut être contre-productif et accentuer les clivages. Il a
été constaté que certains mécanismes de discrimination L’entreprise mise également sur des modèles plus
positive en faveur des femmes pouvaient démotiver les flexibles d’organisation du temps de travail facilitant
hommes. De plus, les stéréotypes sont prégnants au sein un équilibre entre vie professionnelle et vie privée.
de la société et les solutions sont à mettre en œuvre de Beiersdorf expérimente ainsi depuis deux ans la pratique
manière commune, en impliquant hommes et femmes. innovante du « job sharing », qui consiste pour deux
collaborateurs travaillant à temps partiel à partager
La politique définie par Seb intègre ainsi différents
un poste. Dix-neuf binômes sont actuellement en poste
aspects tels que la formation des équipes Ressources
dont plus de la moitié exerce des responsabilités
Humaines (RH) et du management aux stéréotypes,
managériales. Nous avons encouragé l’entreprise à
l’accompagnement des femmes sur l’autocensure
publier plus d’indicateurs, notamment quantitatifs, sur
ou encore la création de binômes mixtes juniors/
ces différentes actions et leurs résultats, et avons évoqué
seniors.
plusieurs outils (questionnaires, certifications) que
Concernant la résolution des écarts salariaux, atteinte l’entreprise pourrait utiliser pour évaluer sa démarche et
en 2012, l’un des facteurs clés de succès a été la prise la comparer aux meilleures pratiques.
en charge du plan d’actions par les RH, et non par les
managers. Pour accompagner ses progrès, le Groupe
Seb attache une importance particulière aux échanges
avec les acteurs les plus avancés, identifiés sujet par
sujet, quel que soit le secteur d’activité.
RAPPORT SYCOMORE
Notre Politique d’engagement est disponible sur notre site. SHARED GROWTH 2018 11NOS VOTES EN ASSEMBLÉES GÉNÉRALES
Afin de participer activement à la démocratie actionnariale, nous votons
systématiquement aux assemblées générales (AG) de l’ensemble des entreprises
en portefeuille. Nous participons également physiquement à certaines AG.
En 2018, nous avons ainsi voté à 64 des 65 assemblées générales pour
lesquelles Sycomore Shared Growth détenait des droits de vote, soit un taux
d’exercice des droits de vote de 98%. Nous n’avons pas pu exercer nos droits de
vote à une assemblée générale en raison d’un problème administratif survenu chez
un intermédiaire dans la chaîne de transmission des instructions de vote.
64 83%
assemblées
générales
des assemblées
générales avec 19%
au moins un vote de votes contre
soit ou d’abstention
contre ou
854 résolutions
d’abstention
Sur la Sur la
nomination rémunération
d’un administrateur des dirigeants
15% 28%
de votes contre de votes contre
/abstention /abstention
Les droits de vote non exercés s’expliquent soit par la cession de titres avant la tenue de l’AG, soit par le
choix de ne pas voter en cas de blocage des titres pendant la période séparant l’enregistrement des titres
et le vote, soit par un dysfonctionnement technique dans le processus de transmission des instructions de
votes. En vue des assemblées générales 2019, nous avons veillé à la mise en place de solutions visant
à limiter tout dysfonctionnement technique.
Notre politique de vote et notre rapport d’exercice des droits de vote 2018 sont disponibles sur notre
site Internet.
RAPPORT SYCOMORE
12 SHARED GROWTH 2018A la recherche D’IMPACTS 04
Les Au-delà de leur performance, notre souhait est de rendre compte
CON de la contribution de nos investissements à une économie durable,
notamment en publiant des informations sur la contribution des
entreprises en portefeuille aux Objectifs de Développement Durable
TRI (ODD) de l’Organisation des Nations Unies (ONU).
Plusieurs entreprises en portefeuille travaillent actuellement à la mesure
BU de leur impact sans que nous soyons encore en mesure de présenter
des indicateurs homogènes à l’échelle du portefeuille. Nous présentons
donc ci-dessous, à titre illustratif, des exemples de produits ou services
TIO d’entreprises en portefeuille qui apportent des solutions concrètes à des
défis sociétaux majeurs.
NS
ASA INTERNATIONAL, POLYPHOR ET VOLUNTIS : TROIS INTRODUCTIONS EN BOURSE À CONTRIBUTION
SOCIÉTALE POSITIVE
Le fonds Sycomore Shared Growth a participé en 2018 à l’introduction en bourse de trois entreprises de croissance
dont les activités visent à répondre à des enjeux sociétaux forts que sont l’accès au financement pour les plus démunis,
la résistance aux antibiotiques et l’observance des traitements médicaux.
ASA INTERNATIONAL POLYPHOR est une VOLUNTIS développe des solutions
est la première entreprise société de biotechno- de santé numérique sous forme
de microfinance cotée logie développant une d’applications mobiles avec pour
en Europe. Présente nouvelle génération objectif d’aider les patients atteints de
dans 13 pays d’Asie et d’antibiotiques dits à maladies chroniques à mieux suivre
d’Afrique subsaharienne, elle finance spectre réduit. Cette innovation leurs traitements et à optimiser leur efficacité.
via des microcrédits plus de 2 millions majeure permettrait de lutter Les deux solutions, déjà approuvées par
d’entrepreneurs, essentiellement des contre le phénomène croissant les autorités de santé et commercialisées
femmes, n’ayant pas accès à des sources de résistance aux antibiotiques, en Europe et aux Etats-Unis, sont destinées
de financement classiques. La microfinance considéré par l’OMS comme au suivi de patients diabétiques. Elles
est un levier important de lutte contre la l’une des plus graves menaces permettent de recommander des doses
pauvreté, permettant à des personnes pesant sur la santé mondiale. d’insuline adaptées en temps réel en
exclues du système bancaire traditionnel L’antibiotique le plus avancé fonction des dernières données de santé
de développer et de pérenniser des du pipeline, la Murepavadin, entrées par le patient et de la prescription
activités génératrices de revenus. cible une bactérie provoquant de son médecin, qui a accès à ces données
Le modèle de l’entreprise réplique celui la pneumonie nosocomiale via l’application. Diabeo, développée en
de l’ONG ASA Bangladesh, fondée (développée en milieu hospita- partenariat avec Sanofi, est la première
en 1978 par l’un des co-fondateurs lier) et bénéficie d’un processus solution de santé numérique à avoir obtenu
de ASA International. Il se caractérise d’approbation accéléré par les un avis de remboursement favorable de
par des processus de souscription et de autorités de santé américaines l’assurance maladie française. De nouvelles
collecte rigoureux, combinés à une forte et européennes, compte tenu solutions destinées aux patients atteints
décentralisation, qui permettent d’être au de l’importance du besoin mé- de cancer et notamment à la gestion des
plus proche des clientes. Ces dernières dical. effets secondaires des traitements sont
sont accompagnées notamment au travers actuellement en cours de développement,
de cours d’éducation financière. Le taux dans le cadre de partenariats noués avec
de défaut inférieur à 0,1%, très en dessous les laboratoires Roche et Astrazeneca.
du secteur, est un bon indicateur de la
robustesse du modèle. RAPPORT SYCOMORE
SHARED GROWTH 2018 1304 A la recherche D’IMPACTS
KORIAN S’ASSOCIE À AGES & VIE POUR DÉVELOPPER LE CONCEPT DE LA
COLOCATION POUR SENIORS
La contribution sociétale des activités d’une entreprise évolue naturellement dans
le temps selon ses orientations stratégiques, qui peuvent se matérialiser par des
transformations du portefeuille de produits par l’innovation, des acquisitions ou
encore des cessions d’activités existantes.
L’acquisition par Korian, en 2018, d’une part majoritaire au capital de la start-up
franc-comtoise Ages & Vie, pionnière de la colocation pour seniors, s’inscrit par
exemple dans la stratégie de diversification du groupe dans des modèles alternatifs
aux maisons de retraite médicalisées (EHPAD) qui constituent aujourd’hui le cœur
de son activité, afin de pouvoir proposer des solutions de prise en charge mieux
adaptées aux différents besoins. Chaque colocation Ages & Vie se compose de
sept personnes âgées en perte d’autonomie mais ne nécessitant pas un environnement
aussi médicalisé et sécurisé que l’EHPAD, accompagnées dans tous les aspects du
quotidien par une équipe de trois auxiliaires de vie dont une résidant sur place.
Notre visite de deux maisons à Besançon en compagnie des fondateurs nous a permis
de confirmer notre impression positive de l’impact sociétal du concept. Il s’agit en
effet d’une solution à taille humaine, accessible (environ deux fois moins coûteuse
qu’un EHPAD) et de proximité, permettant aux résidents de rester proches de leur lieu
de vie. Le cadre de travail est attractif pour les auxiliaires de vie, qui bénéficient de
conditions salariales plus avantageuses qu’en exerçant une activité d’aide à domicile
indépendante, tout en conservant une autonomie et une polyvalence importantes.
L’arrivée de Korian au capital d’Ages & Vie devrait permettre d’accélérer le
déploiement du modèle, qui n’a pas de concurrent identifié à ce jour, avec pour
ambition de passer de 320 lits en 2018 à 3000 en 2023. La mise en œuvre
de cette stratégie de diversification s’est poursuivie fin 2018 avec l’acquisition par
Korian du réseau de soins à domicile Petit-fils.
RAPPORT SYCOMORE
14 SHARED GROWTH 2018LISTE DES ENTREPRISES DU FONDS SYCOMORE
Annexe SHARED GROWTH AUXQUELLES NOUS AVONS PROPOSÉ
DES AXES D’AMÉLIORATION EN 2018
Society
Entreprises & Suppliers People Investors Clients Environment
AS Company 3
AstraZeneca 2
Beiersdorf 3
C&C 1
Corbion 1
Danone 1
EssilorLuxottica 3 2
Fresenius SE 1
Iliad 4 5
Inditex 1 1
Kerry 2
Korian 2 2
Maisons du Monde 2
Ontex 3
Pandora 1
Sanofi 1 3
SAP 1
Schneider 1 1
Seb 1
Solutions30 1
Technogym 2 1 1
Wallix 3
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