CONFERENCE CALL THEMATIQUE OBLIGATIONS CONVERTIBLES - Mardi 31 mars 2020 Gestionnaire Activement Responsable - Groupama Asset Management
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Mardi 31 mars 2020
CONFERENCE
CALL THEMATIQUE
OBLIGATIONS
CONVERTIBLES
Mars 2020
Gestionnaire Activement Responsable
L’ÉQUIPE DE GESTION
Jean FAUCONNIER
Responsable de l’expertise Convertibles - Gérant d‘Obligations Convertibles
Parcours professionnel
2006 - 2009 : Responsable de la gestion taux internationale - Groupama AM
2001 - 2006 : Responsable de la gestion des OPCVM de taux - Groupama AM
1997 - 2000 : Gérant d’OPCVM obligataires - Groupama AM
1989 - 1997 : Gérant obligataire international – Gestion ALM – Sorema
Formation
Maîtrise en Econométrie
Nader BEN YOUNES, CFA
Gérant d’Obligations Convertibles
Parcours professionnel
2013 - 2017 : Gérant /Analyste - Obligations Convertibles et Corporate - Meeschaert Asset Management
2012 - 2013 :Auditeur Financier Junior - Pricewaterhouse Coopers
2011 - 2012 : Assistant Gérant de Portefeuilles Diversifiés - Meeschaert Asset Management
2010 - 2011 : Assistant Gérant - Fonds Obligataires et Diversifiés - Meeschaert Asset Management
Formation
Magistère d’économie Banque Finance Assurance de l’université de Paris Dauphine
Certification
CFA - Chartered Financial Analyst
Romain BOCHER
Gérant d’Obligations Convertibles
Parcours professionnel
2014 - 2018 : Gérant Actions Asiatiques - Covéa Finance
2010 - 2013 : Assistant Gérant Actions Internationales - Covéa Finance
2009 - 2010 : Assistant Gérant Actions Internationales - Groupama Asset Management
Formation
Master Gestion de Portefeuille - IAE Paris 12
Certification
CIIA – Certified International Investment Analyst (SFAF)
Mars 2020 2
NOTRE EXPERTISE CONVERTIBLES
MILLIARD
20 ANNÉES DE PRÉSENCE
SUR LA CLASSE
D’ACTIFS
1,1 D’EUROS
D’ENCOURS
3 FONDS
OUVERTS
RECHERCHE ET OUTILS
13 ANALYSTES FINANCIERS
& EXTRA-FINANCIERS
7 INGENIEURS FINANCIERS RECHERCHES EXTERNES
NOS FONDS OUVERTS
GROUPAMA G FUND – EUROPEAN G FUND – GLOBAL
CONVERTIBLES CONVERTIBLE BONDS CONVERTIBLE BONDS
ZONE GEOGRAPHIQUE Euro Europe + Hors Europe Monde (Asie, US, Europe)
STRATEGIE D’INVESTISSEMENT Prudent Opportuniste Opportuniste
ENCOURS AU 29/02/2020 433 M€ 463 M€ 41 M€
HISTORIQUE DE PERFORMANCE Depuis 1999 Depuis 2011 Depuis le 13/12/2018
INDICE DE RÉFÉRENCE EXANE Convertibles Euro EXANE Convertibles Europe Thomson Reuters Global Focus Hedged
Convertible Bond Euro
Source : Groupama AM, 28 février 2020 Mars 2020 3
3 PORTEFEUILLES, 3 POSITIONNEMENTS
G Fund European G Fund Global
Groupama Convertibles Convertible Bonds Convertible Bonds
Profil défensif et résilient Profil convexe et thématique Profil convexe et thématique
Univers d’investissement Elargi via des Obligations Convertibles « Répliquées »
Convexité Optimisée via des protections
Obligations Convertibles Minimum 60% Minimum 66% Minimum 66%
Univers des titres Zone Euro Europe Global (Asie, US, Europe)
Delta Maximum 40%(1) [20% ; 60%] (1) Max. 70%(1)
Sensibilité Taux [1 ; 5] [-1 ; 5] (1) [-1 ; 6] (1)
Obligations crédit
Maximum 40%(1)(3) Maximum 34%(1)(2) Maximum 34%(1)(2)
(hors convertibles)
CDS NON Maximum 40%(1) Maximum 40%(1)
Diversification géographique Max. 20% Europe Max 15% hors Europe(1) N/A
Risque de change Max. 10% Max. 45%(1) Max. 30%(1)
Biais/thématique Défensif(1) M&A(1) M&A(1)
(1) Ces données ne sont pas contractuelles et peuvent évoluer à tout moment sans information particulière.
Ce sont des contraintes internes fixées au regard de la stratégie de gestion
(2) sans limitation de rating
(3) dont 25% maximum de l’actif net en obligations crédit de notation inférieure à BBB- Mars 2020 4
PRINCIPAUX POINTS DU PROCESS DE GESTION
Un processus de ges on
bénéficiant pleinement des
synergies liées aux mul ples EXPERTISE
ESG
exper ses EXPERTISE
Juliette DE MONTETY
CONVERTIBLES Gérante Actions
Référente ESG
› Un process de gestion Cross Asset EXPERTISE
ACTIONS SMALL & MID CAPS
Nader Jean
Stephan MAZEL
Responsable Gestion Crédit
Référent ESG
Cyrille CARRIERE Romain
Directeur Adjoint de la Gestion BEN YOUNES FAUCONNIER BOCHER Aurélie DE BAROCHEZ
Actions & Convertibles Gérant Obligations Responsable de Gérant Obligations Responsable de l’intégration
Gérant Actions Small & Mid Convertibles l’expertise Convertibles de l’ESG
Caps Convertibles
Cyril DE VANSSAY EXPERTISE
Gérant Actions
Small & Mid Caps HIGH YIELD
Guillaume LACROIX
Gérant High Yield
EXPERTISE Nicolas GOUJU
› Une optimisation de la convexité sous deux angles :
Gérant High Yield
ACTIONS LARGE CAPS
Selim EL Philippe VIALLE
MAAOUI Gérant Actions Internationales
Gérant Actions
Pierre-Alexis
DUMONT
– Bottom-up : les convertibles « répliquées » permettent
Directeur de la Gestion Actions
& Convertibles
Gérant Actions Europe
– D’éviter les convertibles chères qui ont perdu leur convexité
– Et d’élargir l’univers d’investissement.
– Top-down : Les protections face aux potentiels chocs de marché
=> Minimisation des Drawdown
› Des outils de mesures de risques ex-ante efficients
› Une intégration croissante de l’ESG
Source : Groupama AM, Mars 2020 Mars 2020 5PERFORMANCES DE NOS FONDS CONVERTIBLES
AU 26/03/2020
Durée de
YTD
1 an 3 ans 5 ans SRRI placement
(26/03/2020)
recommandée
Groupama Convertible M -4,80% -1,60% +1,91% +4,42% 3 Supérieure à 3 ans
Indice de référence Exane Zone Euro (coupons réinvestis) -7,37% -4,00% +0,20% +0,95%
Durée de
YTD
1 an 3 ans 5 ans SRRI placement
(26/03/2020)
recommandée
G Fund – European Convertible Bonds IC -6,84% -2,73% -0,37% +5,96% 4 5 ans
Indice de référence Exane Convertibles Europe -7,59% -2,57% +0,88% +1,42%
YTD Depuis le lancement Durée de placement
1 an SRRI
(26/03/2020) le 21/12/2018 recommandée
G Fund – Global Convertible Bonds -7,63 % -5,43 % -0,11 % 4 5 ans
Indice de référence Thomson Reuters Global Focus Hedged Convertible Bond € -8,69 % -5,01 % +1,52 %
* Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Elles ne tiennent pas compte d'éventuelles commissions perçues lors de la souscription et du rachat de parts.
Sources : Groupama AM, Bloomberg, performances au 26/03/2020 Mars 2020 6PERFORMANCE DES PORTEFEUILLES LORS DU CHOC
Performances du 19 février au 26 mars :
› Groupama Convertibles
Fonds –8,46% vs indice -10,90% => +244 pdb
› G Fund European Convertibles
Fonds –10,91% vs indice -11,67% => +76 pdb
› G Fund Global Convertibles
Fonds -10,28% vs indice -12,42% => +214 pdb
* Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Elles ne tiennent pas compte d'éventuelles commissions perçues lors de la souscription et du rachat de parts.
Source : Groupama AM, Bloomberg, performances du 31 décembre 2019 au 26 mars 2020 Mars 2020 7LES PORTEFEUILLES DANS LE CHOC DES MARCHES
PERFORMANCES DES FONDS DANS LE « BEAR MARKET »
DU 19 FEV AU 26 MARS 2020
Groupama Convertibles G Fund European Convertible G Fund Global Convertible
GCV -8,46 GFEC -10,91 GFGC -10,28
ECI euro -10,90 ECI europe -11,67 Global Focus Hedge -12,42
Difference 2,44 Difference 0,76 Difference 2,14
Convertibles 170 Convertibles 144 Convertibles 278
Replicated -160 Replicated -240 Replicated -138
Protections 133 Protections 177 Protections 145
Peripherals 73 Peripherals 73
Telecom 49 Telecom 55 North America 293
Real Estate 25 Techno 43 Europe -202
Utilities -31 Healthcare -44 Asia ex Japan 115
Utilities -71 Japan 2
Relative contribitions vs Exane ECI Euro Relative contributions vs Exane ECI Europe Relative contributions vs Global Focus Hedge
Top Flop Top Flop Top Flop
MTU Aero +37 Airbus -35 STM +53 Airbus -46 Liberty Media +47 TAP -28
Edenred +32 Korian -26 LVMH +31 Safran -38 Ch. Evergrande +41 Subsea7 -22
Immofinanz +29 Safran -24 Edenred +27 Korian -38 Wayfair +30 Cellnex -22
Elis +27 STM -23 Tel. Italia +22 TAP -32 Zillow +29 BP -21
JustEatTakeaway +27 Cofinimmo -22 Total +21 Subsea7 -31 iQiyi +29 Korian -20
Telecom Italia +26 Vinci -21 Elis +17 Deliv. Hero -24 Transocean +28 MongoB -20
Air France +24 Delevery Hero -20 JustEat +16 Akka -22 GOL +24 Microsoft -19
Source : Groupama AM, Bloomberg, contributions de performances du 19 février 2020 au 26 mars 2020 Mars 2020
8POINT MARCHES Ce document est destiné exclusivement à des clients professionnels au sens de la directive MIF Mars 2020 9
LE MARCHE MONDIAL DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES
EVOLUTION DE LA VALORISATION ET DU DELTA
Valeur de marché des convertibles vs Delta moyen (%)
Valeur de marché des convertibles Delta moyen (%)
valeur théorique
vs valeur théorique 80
4
70
2
60
0
50
-2
40
-4 30
-6 20
-8 10
Global États-Unis Europe Asie hors Japon Japon États-Unis Europe Asie hors Japon Japon
Mars 2020 10
Sources : Groupama AM, Nomura, données au 20/03/2020LE MARCHE MONDIAL DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES
PRINCIPALES CARACTERISTIQUES DU MARCHE EUROPEEN 1/2
CB CURR OUTST CB STOCK PERF (%)
(EURm) PRICE PRICE CB
NMC Health 1.875% USD 18/25 (Put 23) USD 31 8,5 9,4 -89,1
Norwegian Air 6.375% USD 19/24 USD 50 33,9 9,6 -64,3
Borr Drilling 3.875% USD 18/23 USD 93 27,8 5,0 -62,0
Intu Properties 2.875% 16/22 GBP 129 30,1 0,0 -59,8
Tullow Oil 6.625% USD 16/21 USD 112 39,7 0,1 -57,3
Depuis le 19 février 2020 : SMCP / TopSoho 4% 18/21 EUR 93 37,1 4,1 -52,1
MTU Aero 0.125% 16/23 EUR 108 120,2 151,1 -45,3
Subsea / Siem 2.25% EUR 16/21 EUR 188 74,5 48,2 -36,1
Vallourec 4.125% 17/22 EUR 144 4,0 1,0 -31,7
Sacyr 3.75% 19/24 (Put 22) EUR 145 82,4 1,3 -30,1
SGL Carbon 3% 18/23 EUR 99 62,0 2,4 -29,0
SX5E -30% / SPX -25% Fugro 4.5% 17/24 (Put 22) EUR 71 69,1 4,1 -27,9
Akka Technologies 3.5% 19/25 EUR 138 77,8 26,4 -27,2
XOVER : de 212 à 578 bp BE Semiconductor 2.5% 16/23 EUR 181 144,1 28,0 -27,0
CA Immo 0.75% 17/25 EUR 211 104,9 27,1 -26,3
Choc pétrolier STMicro 0.25% USD 17/24 USD 822 120,2 19,3 -25,3
Immofinanz 1.5% 17/24 (Put 22) EUR 289 96,8 14,8 -24,8
Forte hausse des volatilités Severstal 0.5% 16/21 USD 162 131,7 10,9 -24,4
BW Offshore 2.5% USD 19/24 USD 185 67,5 16,4 -24,4
Liquidité restreinte Air France 0.125% 19/26 (Put 24) EUR 384 13,8 5,3 -23,8
STMicro 0% USD 17/22 USD 805 117,9 19,3 -23,4
MTU Aero 0.05% 19/27 EUR 442 88,4 151,1 -23,1
Tag Immobilien 0.625% 17/22 EUR 283 107,8 18,2 -23,1
Biocartis 4% 19/24 EUR 94 61,1 3,8 -22,5
Hurricane Energy 7.5% USD 17/22 USD 169 79,3 0,1 -21,8
Une partie du gisement a subi de plein fouet la Korian 2.5% 17/23
Safran 0% 18/23
EUR
EUR
300
662
40,14
132,6
28,7
91,9
-21,2
-20,9
recorrélation entre les marchés actions, crédit Elis 0% 17/23 EUR 319 25,4 10,2 -20,8
IAG 0.625% EUR 15/22 EUR 407 81,1 2,3 -20,6
et taux. Swiss Re / ELM BV 3.25% USD 18/24 USD 433 94,0 71,4 -19,2
Swiss Prime Site 0.325% 18/25 CHF 285 101,0 96,0 -18,1
Glencore 0% USD 18/25 USD 326 71,7 1,3 -18,0
Vinci 0.375% USD 17/22 USD 700 106,0 75,9 -17,3
Worldline 0% 19/26 EUR 573 98,6 56,6 -16,8
Takeaway.com 2.25% 19/24 EUR 311 124,1 71,7 -16,7
Edenred 0% 19/24 EUR 482 58,9 39,8 -16,5
AMS 0% EUR 18/25 EUR 348 66,4 9,62 -16,5
Volvo / Geely 0% EUR 19/24 (Put 22) EUR 367 91,7 117,80 -16,3
AMS 0.875% USD 17/22 USD 222 76,1 9,62 -16,3
Wirecard / Argentum 0.5% 19/24 EUR 682 75,7 101,50 -16,0
Mars 2020 11
Sources : Groupama AM, Exane, données au 25/03/2020LE MARCHE MONDIAL DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES
PRINCIPALES CARACTERISTIQUES DU MARCHE EUROPEEN 2/2
80% des OC ont un profil obligataire (delta < 25%) contre 49% fin janvier
75% du gisement a un rendement > 0% et 45% un rendement > 2% avec une sensibilité taux
proche de 3
En moyenne, les OCs offrent un rendement > 0 et un delta proche de 30%
« CB picking is king in this context » !
Répartition par rendement à maturité (YTM) Répartition par profil de delta
70% 90%
61% 80%
80%
60%
70%
50%
60%
49%
40% 50%
33%
31%
30% 26% 40% 33%
24%
30%
20%
20% 13% 13%
10% 7% 6%
5% 4% 10% 5% 5%
3% 2%
0% 0%
YTM > 10% 5% < YTM < 2% < YTM < 5%0% < YTM < 2% YTM < 0% DELTA > 75% 50% < DELTA < 25% < DELTA < DELTA < 25%
10% 75% 50%
Rendement à maturité au 20/03/2020 Rendement à maturité au 31/01/2020 Delta au 20/03/2020 Delta au 31/01/2020
Sources : Groupama AM, Exane Derivatives
Mars 2020 12
Données au 20/03//2020LE MARCHE MONDIAL DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES
UN RETOUR DU M&A POSSIBLE POST CRISE ?
Les clauses protectrices en cas de M&A (Ratchet et Poison Put) que détiennent la
plupart des obligations convertibles permettent parfois de réaliser des performances
supérieure à celle de l’action en cas d’OPA !
OPA avec OPA avec
OC
0% de prime +20% de prime
Cellnex 1,5% 2026 +31% +58%
Encavis 5,25% Perp +10% +33%
Siem / Subsea7 2,25% 2021 +36% +36%
AMS 0,875% 2022 +27% +27%
Neoen 1,875% 2024 +5% +31%
Tag Immobilien 0,625% 2022 +3% +28%
Genfit 3% 2022 +27% +27%
Delivery Hero 0.25% 2024 +4% +23%
CA Immobilien 0,75% 2025 +0,5% +21%
Remy Cointreau 0.125% 2026 -4% +19%
Sika 0.15% 2025 -2% +18%
Sources : Groupama AM, Nomura, Exane Derivatives
Données au 25/03/2020 Mars 2020 13LE MARCHE MONDIAL DES OBLIGATIONS CONVERTIBLES
EXEMPLES D’EMETTEURS EMBLEMATIQUES
ENCOURS ENCOURS
LIBELLE DEVISE LIBELLE DEVISE
(M€) (M$)
Tesla 5.3% 2025 USD 1 636
Telecom Italia 1.125% 2022 EUR 1 871
AMD 2.125% 2026 USD 1 454
Sika 0.15% 18/25 CHF 1603
Sony 0 2022 JPY 1 397
LVMH 0% USD 2021 USD 1 121
Total 0.5% USD 2022 USD 1 022 MercadoLibre 2% 2028 USD 1 127
Cellnex Telecom 0.5% 2028 EUR 906 Fortive 0.875% 2022 USD 1 090
MongoDB 0.75% 2026 USD 1 084
Delivery Hero 0.25% 2024 EUR 810
Snap 0.75% 2026 USD 1 084
Deutsche Wohnen 0.325% 2024 EUR 807
Booking.com 0.9% 2021 USD 1 003
STMicro 0.25% USD 2024 USD 801
Twitter 0.25% 2024 USD 993
Veolia 0% 2025 EUR 703
Teladoc Health 1.375% 2025 USD 768
Safran 0% 2023 EUR 628
ON Semiconductor 1% 2020 USD 699
Ocado 0.875% 2025 GBP 621
Illumina 0 2023 USD 698
Worldline 0% 2026 EUR 611
Alibaba / JPM 0.125% 2023 USD 606
Iberdrola 0% 2022 EUR 571
Ping An / JP Morgan 0 2020 USD 599
Michelin 0% USD 2022 USD 539
Ionis Pharma 0.125% 2024 USD 478
Ubisoft 0% 2024 EUR 517
Tencent / JP Morgan 0 2022 USD 432
Adidas 0.05% 2023 EUR 509
CRRC 0 2021 USD 343
Edenred 0% 2024 EUR 470
Microsoft / Barclays 0 2025 USD 226
Carrefour 0% USD 2024 USD 440
Sources : Groupama AM, Bloomberg
Mars 2020 14
Données au 25/03//2020PERSPECTIVES ET POSITIONNEMENT DES PORTEFEUILLES
Ce document est destiné exclusivement à des clients professionnels au sens de la directive MIF Mars 2020 15PERSPECTIVES 2020 : RISQUES ELEVES A COURT TERME
MAIS DES OPPORTUNITES A LONG TERME
PLANS DE SOUTIEN ET DE RELANCE MASSIFS ET SANS PRECEDENT DES BANQUES CENTRALES ET
DES ETATS. PLAN DE RELANCE AMERICAIN DE $2000 MDS, TAUX BC ZERO OU NEGATIFS, ACHATS DE
DETTES D’ETAT ET CORPORATE, SOUTIEN AUX SECTEURS QUI SOUFFRENT : BANQUES, AERIEN…
OPPORTUNITES RISQUES
Valorisations actions attractives si reprise en V Confinement généralisé aux US
Soutien jamais vu des politiques monétaires et Quelle durée de cette crise ? Une mutation du
budgétaires virus possible ?
Stabilisation / remontée des prix du pétrole Risques géopolitiques : tensions Russie/Turquie,
Relocalisation d’une partie de la production Iran…
industrielle en Europe et aux US post crise ? Crédibilité des banques centrales
Solvabilité des Etats
Sources : Groupama AM, Bloomberg, Mars 2020 Mars 2020 16CONTEXTE ET PERSPECTIVES 2020
› NOTRE STRATEGIE D’INVESTISSEMENT
Les portefeuilles ont une sensibilité action inférieure ou proche des indices mais ont une
forte convexité, travaillée via options, tant en protection qu’en exposition.
Le risque en duration reste partiellement couvert, via des contrats Français
Augmentation de l’allocation crédit, de préférence aux actions, via la poche répliquées
Maintien d’une poche de cash autour de 10%
Diminution de la sous-exposition structurelle sur les périphériques
Les risques de change USD et GBP restent partiellement couverts sur les G FUND. Sur
Groupama Convertible, le risque de change est couvert
Sources : Groupama AM, Bloomberg, Mars 2020 Mars 2020 17POSITIONNEMENT DES FONDS EUROPEENS
Groupama Convertibles G Fund European Convertible Bonds
Profil défensif et résilient Profil convexe et thématique
Actifs % Actifs %
Obligations convertibles 84,1% Obligations convertibles 82,4%
Poche Répliquées – Jambe Crédit 4,1% Poche Répliquées – Jambe Crédit 7,6%
Poche Répliquées – Jambe Options (en % du 11,2% Poche Répliquées – Jambe Options (en % du 10,1%
risque action) risque action)
Actions 0,0% Actions 0%
Autres (dont cash) 11,8% Autres (dont cash) 10,0%
Total 100,0% Total 100,0%
Portefeuille Indice Portefeuille Indice
Sensibilité taux 2,02 2,51 Sensibilité taux 1,98 2,29
Delta global 30,1% 34,6% Delta global 35,1% 39,2%
Sensibilité action 21,3% 24,3% Sensibilité action 25,6% 29,7%
Rendement moyen 0,93% 1,06% Rendement moyen 0,77% -0,68%
Sources : Groupama AM, Bloomberg, 25/03/2020 Mars 2020 18POSITIONNEMENT DU FONDS G FUND – GLOBAL
CONVERTIBLE BONDS 1/2
G Fund – Global Convertible Bonds
Profil convexe et thématique
Actifs %
Obligations convertibles 91,2%
Poche Répliquées – Jambe Crédit 4,1%
Poche Répliquées – Jambe Options (en % du 4,1%
risque action)
Actions 1,7%
Autres (dont cash) 3,0%
Total 100,0%
Portefeuille Indice
Sensibilité taux 2,46 2,37
Delta global 41,2% 41,3%
Rendement moyen 1,08% 3,50%
Sensibilité action 28,2% 27,5%
Sources : Groupama AM, Bloomberg, 25/03/2020 Mars 2020 19POSITIONNEMENT DU FONDS G FUND – GLOBAL
CONVERTIBLE BONDS 2/2
Répartition géographique en points de delta Répartition sectorielle en points de delta
25% 15%
Portefeuille Indice Portefeuille Indice
20%
10%
15%
10%
5%
5%
0% 0%
Asie hors Etats-Unis Europe Japon Reste du
Japon monde
Sources : Groupama AM, Bloomberg, 25/03/2020 Mars 2020 20CONCLUSION
› La classe d’actif convertible :
– a très bien joué son rôle amortisseur dans la crise,
– ses performances long terme et sa faible volatilité plaident en sa faveur,
– le retour des moteurs de performance crédit et valorisation en font un excellent actif de
« recovery »,
– tout en limitant de potentielles pertes en cas de scenario adverse.
› Un process de gestion résilient :
– convertible bond picking privilégiant la qualité, peu exposé aux « distressed convertibles »,
– Une optimisation de la convexité via la poche « répliquées » et les protections.
› Une gamme de fonds avec un track-record solide
– une bonne résistance face à la crise récente,
– sur le long terme, un couple rendement/risque attractif,
– Un très bon positionnement au sein du « peer group ».
Mars 2020 21ANNEXES Ce document est destiné exclusivement à des clients professionnels au sens de la directive MIF Mars 2020 22
UN PROCESS DE GESTION CROSS ASSET
Un processus de gestion
bénéficiant pleinement des
synergies liées aux multiples EXPERTISE
ESG
expertises EXPERTISE
Juliette DE MONTETY
CONVERTIBLES Gérante Actions
Référente ESG
Stephan MAZEL
EXPERTISE Responsable Gestion Crédit
Référent ESG
ACTIONS SMALL & MID CAPS
Cyrille CARRIERE Nader Jean Romain
Directeur Adjoint de la Gestion BEN YOUNES FAUCONNIER BOCHER Aurélie DE BAROCHEZ
Actions & Convertibles Gérant Obligations Responsable de Gérant Obligations Responsable de l’intégration
Gérant Actions Small & Mid Convertibles l’expertise Convertibles de l’ESG
Caps Convertibles
Cyril DE VANSSAY EXPERTISE
Gérant Actions
Small & Mid Caps HIGH YIELD
Guillaume LACROIX
Gérant High Yield
EXPERTISE Nicolas GOUJU
Gérant High Yield
ACTIONS LARGE CAPS
Selim EL Philippe VIALLE
MAAOUI Gérant Actions Internationales
Gérant Actions
Pierre-Alexis
DUMONT
Directeur de la Gestion Actions
& Convertibles
Gérant Actions Europe
Mars 2020 23PERFORMANCES DES INDICES ACTIONS ET OBLIGATIONS
CONVERTIBLES
Performances des indices actions et convertibles depuis l’origine des indices Exane
690
590
490
390
290
190
90
Exane Euro Zone Convertible Bond Exane Europe Convertible Bond Europe Stoxx 600
* Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Sources : Groupama AM, Bloomberg, données au 24/03/2020 Mars 2020 24PERFORMANCES 5 ANS GROPAMA CONVERTIBLES
115
110
105
100
95
90
24/03/15 24/03/16 24/03/17 24/03/18 24/03/19 24/03/20
Groupama Convertibles ECI Zone Euro
* Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Elles ne tiennent pas compte d'éventuelles commissions perçues lors de la souscription et du rachat de parts.
Sources : Groupama AM, Bloomberg, données au 26/03/2020 Mars 2020 25PERFORMANCES 5 ANS G FUND – EUROPEAN CONVERTIBLE
BONDS
120
115
110
105
100
95
90
24/03/15 24/03/16 24/03/17 24/03/18 24/03/19 24/03/20
G Fund - European Convertible Bonds ECI Europe
* Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Elles ne tiennent pas compte d'éventuelles commissions perçues lors de la souscription et du rachat de parts.
Sources : Groupama AM, Bloomberg, données au 26/03/2020 Mars 2020 26AVERTISSEMENT
Les investisseurs institutionnels, professionnels, et qualifiés ainsi que les distributeurs, sont seuls destinataires de ce support. Sont ainsi visés, les investisseurs dits
"professionnels" au regard de la MIF.
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placement collectif en valeurs mobilières ("OPCVM") de droit luxembourgeois, relevant de la partie I de la loi du 20 décembre 2002 et constitué sous la forme d’une
Société d'Investissement à Capital Variable. La SICAV est immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés du Luxembourg sous le numéro B157527 et a son
siège social au 5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg. La commercialisation de G Fund a été autorisée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier du
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L'investisseur est averti que tous les compartiments de la SICAV ne sont pas nécessairement enregistrés ou autorisés à la commercialisation ou accessibles à tous,
dans toutes les juridictions. Avant toute souscription dans un compartiment, l'investisseur doit prendre connaissance du prospectus complet de la SICAV, de ses
derniers rapports annuels et semestriels ainsi que de ses statuts. Ces documents peuvent être obtenus gratuitement au siège social de la SICAV ou au siège du
représentant habilité et agréé par l'autorité compétente de chaque juridiction concernée.
L'investissement dans les compartiments de la SICAV comporte des risques. L'investisseur doit en prendre connaissance préalablement à toute souscription et
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investissement est adapté à son profil.
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pas un indicateur fiable de la performance future de ce compartiment. Les performances sont exprimées hors frais et commissions de souscriptions/rachats.
Ce document ne constitue pas un conseil en investissement. De même, ce document ne constitue pas une offre d'achat ou une sollicitation de vente dans les pays
dans lesquels les compartiments de la SICAV ne sont pas autorisés à la commercialisation ou dans lesquels une telle offre ou sollicitation serait illégale.
Mars 2020AVERTISSEMENT
Le pays d’origine de la SICAV est le Luxembourg. La SICAV ne peut être distribué en, ou à partir de, la Suisse qu’aux investisseurs qualifiés au sens de l’art. 10 al. 3,
3bis et 3ter LPCC.
Le Représentant en Suisse est ACOLIN Fund Services AG, Affolternstrasse 56, CH-8050 Zurich et le Service de paiement en Suisse est Banque Cantonale de
Genève, Quai de l’Ile 17,CH-1204 Genève.
Le lieu d’exécution et la juridiction pour les parts ou actions acquises des investisseurs en Suisse ou à partir de la Suisse se trouvent à Zurich, au siège du
Représentant.
Le prospectus, les Informations Clés pour l'Investisseur (DICI), les statuts ou le règlement, ainsi que les rapports annuels et semestriels peuvent être obtenus sur
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La performance historique ne représente pas un indicateur de performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions
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