Une nouvelle feuille de route

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Une nouvelle feuille de route
Introduction – Lars Olofsson
 • Faits marquants du 1er semestre
 • A mi‐parcours du plan de Transformation: réalisations
 • S1 2011 : Enseignements
 • Nouvelle feuille de route, nouvelle équipe

Résultats financiers – Pierre Bouchut

Nouvelle feuille de route, poursuite de nos priorités stratégiques –
Lars Olofsson
 • France ‘RESET’ – Nouvelle stratégie commerciale et plan d’actions – Noël Prioux
 • PLANET – Point d’avancement
 • ADAPTATION au nouveau contexte en Europe du Sud
 • MARCHES DE CROISSANCE – Point sur le Brésil et la Chine

Conclusion– Lars Olofsson                                                      2
Une nouvelle feuille de route
Introduction
Lars Olofsson

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Une nouvelle feuille de route
Principaux faits marquants financiers

Ventes en hausse de 2,3% (+1% hors changes, essence et calendaire),
portées par les marchés émergents (+10%)

EBITDA en baisse de 9,5% (‐60pb), affecté négativement par la France,
la Grèce et l’Italie…

… compensé par des performances solides en Espagne, Belgique
et dans les marchés de croissance

Résultat opérationnel courant de 772m€, en baisse de 22% (‐70pb),
en ligne avec nos attentes communiquées le 13 juillet

884m€ de charges non récurrentes, dont 496m€ d’impairment en Italie

Investissements en hausse de 15%, hausse liée principalement à Planet
et à la transformation dans le G4

Structure financière solide avec un ratio de dette nette/ EBITDA de 2,3x
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Principaux faits marquants de l’activité

Environnement global caractérisé par des hausses significatives de tarifs
de la part des industriels et détérioration de l’environnement économique
au T2 en Europe du Sud

Exécution insatisfaisante de la stratégie en France

Performance décevante en Italie et en Grèce

Bonne résistance en Espagne

Redressement encourageant au Brésil dans les hypermarchés

Redressement confirmé en Belgique, Pologne et Taiwan

Lancement du déploiement de Carrefour Planet : 13 magasins convertis
en Europe au T2

Finalisation de la scission de DIA
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Une nouvelle feuille de route
A mi‐parcours du plan de Transformation :
               Réalisations

REINVENTION DE L’HYPERMARCHE : DEPLOIEMENT
Planet : de 6 magasins pilotes au lancement du déploiement industriel

ECONOMIES DE COUTS : REALISEES
1,3Md€ de réductions de coûts réalisées depuis le début du plan
de transformation

REVITALISATION DE LA MARQUE : EN BONNE VOIE
Une offre à marque Carrefour repositionnée et enrichissement
des assortiments

PARTAGE DES BONNES PRATIQUES : MIS EN PLACE
Création de centres de compétence pour partager les bonnes pratiques
au sein du groupe

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S1 2011 : Enseignements

FRANCE
 Trop, trop vite
                                      • Nouveau dirigeant pour la France
 Exécution insatisfaisante de la       en place
 stratégie
                                      • Plan d’actions mis en œuvre pour
 Intensification de la concurrence     impulser une nouvelle dynamique
 sur les prix en raison des hausses
 des coûts des matières premières     • Nouvelle stratégie commerciale
                                       axée sur la compétitivité prix et
 Trop grande priorité donné aux        l’augmentation durable du trafic
 gains de parts de marché

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Une nouvelle feuille de route
S1 2011 : Enseignements

ENVIRONNEMENT
 La durée et la profondeur du        • Ralentissement du PIB en Europe
 ralentissement en Europe ainsi      • Ajustement des investissements et
 que la hausse des matières            économies de coûts supplémentaires
 premières affectent                   en Europe
 significativement la consommation   • Révision des échéances pour les
                                       objectifs de gains aux achats
                                       et de réduction des stocks

ORGANISATION
 Des rigidités historiques de nos    • Equipe exécutive renforcée
 process et de la complexité de      • Meilleure coordination entre nos
 notre organisation                    plans, nos process et nos équipes
                                     • Ajuster les délais de mise en œuvre
                                     • Améliorer nos prévisions grâce
                                       à des contrôles internes renforcés
                                                                          8
Une nouvelle feuille de route
Actions déterminantes pour une nouvelle
                   dynamique
• Une nouvelle feuille de route
       France “Reset”
       Adaptation au nouveau contexte en Europe

• Une nouvelle équipe
• Poursuite de nos priorités stratégiques
       Mise en œuvre de notre Plan de Transformation
       Priorité à nos leviers de croissance :
               Pays émergents
               Planet
               Marque Carrefour

         Un changement décisif pour un même objectif :
                Croissance durable et profitable
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Une nouvelle feuille de route
Présentation de la nouvelle équipe

Une direction exécutive renforcée : changement et continuité

ZONES GEOGRAPHIQUES
• Noël PRIOUX, France
• Thomas HUBNER, Europe
• Pierre BOUCHUT, Marchés émergents et services financiers
• Thierry GARNIER, Chine et Taïwan

FONCTIONS
• Pierre‐Jean SIVIGNON, Finance et contrôle interne
• Jean‐Christophe DESLARZES, Ressources humaines
• Jose‐Carlos GONZALEZ HURTADO, Commercial et Marketing
• Eric LEGROS, Marchandises
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Pierre Bouchut

                 11
Compte de résultat simplifié
  M€                                                                               S1 2010 (1)                  S1 2011      Var.

  Chiffres d’affaires HT                                                             38 710                     39 607      2,3%

  EBITDA (2)                                                                           1 855                     1 679      (9,5%)

  Résultat Opérationnel Courant                                                            989                     772     (22,0%)

  Produits et charges non courants                                                       (353)                    (884)    150,1%
  Résultat Opérationnel                                                                    636                    (112)    (117,5%)
        Frais financiers                                                                 (349)                    (342)     (2,2%)
        Charges d’intérêt                                                                   (270)                  (258)    (4,4%)
        Autres charges financières                                                           (79)                   (84)     6,3%

        Impôts                                                                           (238)                    (490)    105,8%
   Résultat net des activités abandonnées                                                    85                    680
  Résultat net, part du Groupe                                                               97                   (249)      na
  Résultat net, part du Groupe,
                                                                                           302                     153     (49,3%)
  ajusté des éléments exceptionnels
(1) Ajusté pour la déconsolidation de DIA, de la Thaïlande et retraité du Brésil
(2) Hors dépréciation des actifs de nos opérations logistiques intégrées (50M€ au S1 2011 et 37M€ au S1 2010)
                                                                                                                                      12
Croissance des ventes
                                         dans un environnement difficile
Variation du CA HT(1) (2)                                                                                                                   39 607 M€
(en %)
                                                                                                                             +0,2
                                                                                                                                                102,3
                                                                                                      +1,1
                                                                             101,0
   38 710 M€
                                  +0,1                   +0,9

       S1 2010             Magasins comp.           Expansion               S1 2011             Impact essence         Impact changes           S1 2011
                            Hors essence            organique              à changes
                                                 & acquisitions (2)        constants
                                                                          hors essence
                                                                         hors calendaire

(1) Ajusté pour IFRS 5, la Thailande et DIA ont été déconsolidées rétroactivement
(2) La différence avec la progression publiée de 2,7% des ventes inc. TVA s’explique principalement par l’augmentation des taux de TVA dans plusieurs pays
    européens, tels que l’Espagne, la Grèce, la Pologne et la Roumanie. Cette différence de 0,4% a été incluse dans la colonne “expansion organique          13
    et acquisitions”
Croissance des ventes portée
                  par les pays émergents

                                                           Variation
M€                     S1 2010   S1 2011   Variation   à changes constants
                                                           hors essence

France                 16 806    17 073      1,6%            ‐0,2%

Europe                 11 989    11 517     ‐3,9%            ‐4,6%

Amérique Latine         6 463     7 298     12,9%           11,6%

Asie                    3 452     3 719      7,7%            6,7%

Total                  38 710    39 607     2,3%             1,0%

                                                                             14
Baisse de la marge commerciale dans
                       un environnement concurrentiel plus difficile

Marge des activités               8 494    Baisse de la marge commerciale
        courantes                          de 20 points de base hors essence
               (M€)           8 428        (‐40 pb incluant essence)

                                           Environnement concurrentiel tendu
Marge des activités      21,4%             en Europe, notamment en France
        courantes
          en % du CA        21,8%          Forte augmentation des prix
                                           des matières premières

Marge des activités               23,4%    Impact positif de 42 M€ des économies
        courantes
     hors essence                          de coûts sur la logistique
          en % du CA               23,6%

            S1 2010     S1 2011
                                                                               15
Frais généraux retraités stables en %
                      du chiffre d’affaires

M€                                                S1 2010        S1 2011       Variation

Frais généraux y compris coûts d’actifs            (7 439)       (7,722)          +3,8%
En % du CA                                         19,2%         19,5%            +30pb

Frais généraux (hors coûts d’actifs)               (6 149)       (6,381)          +3,8%
En % du CA                                         15,9%         16,1%            +20pb

Coûts d’actifs (loyers et amortissements)          (1 290)       (1 341)          +3,9%
En % du CA                                          3,3%          3,4%            +10pb

     Ajustés des effets de la fin de la loi Fillon et d’autres éléments non récurrents,
            les frais généraux retraités, en % du chiffre d’affaires, sont stables
                                                                                           16
Hausse des frais généraux (hors coûts d’actifs)
                                         malgré des économies de coûts significatives
Variation des frais généraux hors coûts d’actifs
(M€)
                                                                                                  75
                                                                                 25                           (195)
                                                         158
                                                                                                                        6 381 M€

    6 149 M€                      169

 Frais généraux                Inflation           Expansion &              Taxes de            Autres      Economies   Frais généraux
hors coûts d’actifs            des coûts          Transformation         fonctionnement        et impact     de coûts     hors coûts
     S1 2010                   (salaires,                                                      changes(1)                   d’actifs
                             Loi Fillon etc)                                                                               S1 2011

(1) L’incidence des taux de changes est neutre sur l’évolution des frais généraux au S1 2011                                             17
Economies de coûts sur tous les postes

   M€                                       S1 2011

   Economies de coûts opérationnels            195
   Economies de coûts logistiques               42

   Total économies de coûts                    236

                      Magasins                  51

            dont G4    Fonctions support        33

                       Autres frais généraux    86

dont Reste du Monde    Economies de coûts       66

   Total économies de coûts                    236
                                                      18
France : ventes et résultat opérationnel courant,
                                         avant amort. et provisions insatisfaisants
                                                                                      Ventes hors essence quasi stables
                                                     17 073
 Chiffre d’affaires HT                                                                (+1,6% avec essence)
                             (M€)                                      +1,6%
                                                   16 806
                                                                                      Résultat opérationnel courant,
                                                                                      av. amort. et provisions, en baisse
Résultat op. courant,                             728                                 de 17,4% reflétant :
        avant amort.                             4,3%                                   • Une baisse de la marge commerciale due
                                                      881             ‐17,4%
   et provisions (1)(2)                             5,2%
                                                                                          à la hausse des tarifs des fournisseurs
          (M€, % des ventes)                                                            • Des problèmes spécifiques liés à notre gestion
                                                                                          (rupture de stocks, textile, prix des produits frais)
Résultat op. courant                        344                                         • Une augmentation des coûts opérationnels
    avant allocation                       2,0%                                           dans les hypermarchés
   des frais de siège                         547                     ‐37,1%
                                             3,3%                                     Résultat opérationnel courant en baisse
          (M€, % des ventes)
                                                                                      de 37%

                                                  292
                                                                                      Investissements en hausse de 22%
       Investissements                                                                principalement centré sur les inv.
                             (M€)            239                        +22%          informatiques et la phase de démarrage
                                                                                      de Planet
                         S1 2010            S1 2011                                   23 000 m² bruts, 12 000 m² nets
 (1) Frais de siège non‐alloués de 76 M€ au S1 2010 et 73 M€ au S1 2011 (2) Hors dépréciation logistique de 12 M€ au S1 2010 et de 36 M€ au S1 2011   19
Europe : baisse du résultat opérationnel courant,
                                        avant amort. et provisions, affecté par la Grèce
                                        et l’Italie
                                                                                   Ventes HT en baisse de 4,6% hors essence
                                                  11 517                           à changes constants
 Chiffre d’affaires HT
                             (M€)                                 ‐3,9%            (‐3,9% avec pétrole et changes)
                                                    11 989
                                                                                   Marge du résultat opérationnel courant
                                                                                   avant am. et provisions en baisse de 70pb
Résultat op. courant,                         435                                  reflétant :
        avant amort.                         3,8%
                                                                                     •   Une baisse des ventes de 472 M€
                                                     535        ‐18,8%
   et provisions (1)(2)                             4,5%                             •   Une baisse de la marge commerciale
          (M€, % des ventes)                                                         •   Une bonne maîtrise globale des coûts
                                                                                     •   Une baisse de la rentabilité en Grèce et en Italie
Résultat op. courant                        168
                                           1,5%
                                                                                   Marge opérationnelle courante en baisse
    avant allocation
                                                   243          ‐30,7%
                                                                                   de 50pb
   des frais de siège                             2,0%
          (M€, % des ventes)                                                       Hors Grèce et Italie, le résultat courant
                                                                                   avant am. et provisions est quasi stable,
                                                  246                              et le résultat op. courant en hausse de 6%
       Investissements
                             (M€)            166                  +48%             Investissements en hausse de 48%,
                                                                                   reflétant le déploiement de Carrefour
                                                                                   Planet
                        S1 2010           S1 2011                                  145 000 m² bruts, 46 000 m² net
(1) Frais de siège non‐alloués de 76 M€ au S1 2010 et 73 M€ au S1 2011 (2) Hors dépréciation logistique de 22 M€ au S1 2010 et de 11 M€ au S1 2011   20
Amérique latine : croissance solide
                                        des ventes et des profits
                                                                                        Ventes HT en hausse de 11,6% à
                                                        7 298                           changes constants et hors essence
 Chiffre d’affaires HT
                              (M€)                                    +12,9%            (+12,9% incluant les changes):
                                                  6 463
                                                                                          • Forte croissance d’Atacadao
Résultat op. courant,                                                                        et de l’Argentine
                                                    356
        avant amort.                               4,9%                                 Croissance de 21% du résultat
                                                 295                  +20,6%
   et provisions (1)(2)                         4,6%
                                                                                        opérationnel courant avant am. et prov.
           (M€, % des ventes)
                                                                                        Résultat opérationnel courant en hausse
Résultat op. courant                              205                                   de 29,2%, reflet d’une forte
    avant allocation                             2,8%
                                              159
                                                                      +29,2%            amélioration au Brésil (+48% à changes
   des frais de siège                        2,5%                                       courants, +42% à changes constants)
           (M€, % des ventes)

                                             156
                                                                                        Investissements en baisse de 21%,
        Investissements                                                                 reflétant la concentration des
                              (M€)                197                    ‐21%           ouvertures d’Atacadao sur le deuxième
                                                                                        semestre en 2011
                        S1 2010            S1 2011                                      35 000 m² bruts, 30 000 m² nets
(1) Frais de siège non‐alloués de 76 M€ au S1 2010 et 73 M€ au S1 2011 (2) Hors dépréciation logistique de 3 M€ au S1 2010 et de 3 M€ au S1 2011   21
Asie : hausse des ventes et du résultat
                                        opérationnel courant avant amort. et provisions

                                                         3 719                   Ventes en hausse de 6,7% à changes
 Chiffre d’affaires HT                                                           constants et hors essence
                              (M€)                    3 452              +7,7%
                                                                                 (+7,7% incluant l’essence et les changes)

Résultat op. courant,                                                            Résultat opérationnel courant avant am.
                                                          233                    et provisions en hausse de 6,2% reflétant :
        avant amort.                                     6,3%
                                                        220              +6,2%
     et provisions (1)                                 6,4%
                                                                                 • Une performance solide de la Chine,
           (M€, % des ventes)                                                      qui enregistre une croissance de 2,7%
                                                                                   à taux de change courant
Résultat op. courant                             128
    avant allocation                            3,4%                             • La confirmation du redressement
   des frais de siège                          118                       +8,7%     à Taiwan
                                              3,4%
           (M€, % des ventes)

                                                    67
                                                                                 Investissements en hausse de 19%
        Investissements
                              (M€)             56                        +19%    35 000 m² bruts; 3 000 m² nets

                        S1 2010            S1 2011
(1) Frais de siège non‐alloués de 76 M€ au S1 2010 et 73 M€ au S1 2011                                                       22
Plan de Transformation : réductions
                     de coûts en ligne avec les objectifs
                                     Objectifs 2009 – 2012 et réalisation
                                    des économies de coûts opérationnels,
                                                hors DIA (M€)

En ligne avec les objectifs                                                        1 870
d’économies de coûts :
                                                                         1 300
• 236 M€ réalisés au S1 2011                                     1 135
• Objectif de 480 M€ pour 2011                        1 065
                                                860
Principaux leviers de réduction
des coûts
• Logistique                              570
                                    485
• Renégociation des contrats
  avec les tierces parties
• Energie, recyclage et réduction
  des autres frais généraux           2009        2010             S1 2011         2012

                                                      Objectif           Réalisé
                                                                                       23
Plan de Transformation : en ligne avec les objectifs
                    de gains aux achats malgré un S1 difficile
                                          Objectifs 2009 – 2012 et réalisation
                                          des gains aux achats, hors DIA (M€)

                                                                                     850

Pas de gains visibles réalisés au S1
2011 dans un contexte de :
 • Négociations complexes
                                                                     356
 • Concurrence accrue sur les prix                        335               335
 • Forte hausse des coûts des matières
   premières                                        250

                                         40   40

                                          2009        2010            S1 2011        2012

                                                          Objectif         Réalisé
                                                                                           24
Services Financiers : poursuite de la croissance
                     solide de tous les indicateurs de performance
  Nombre de cartes (millions)                               Comptes d’épargne (M€)

                     14,2                                         1 824
                             +3,7%                                          +2,5%
                  13,7                                           1 779

      Encours crédit (M€)                                   Primes d’assurance (M€)

                   5 708                                            133
                             +2,8%                                128       +4,0%
               5 551

                                      S1 2010    S1 2011

Lancement de la marque « Carrefour Banque » en France au premier semestre
Brésil : Signature d’un nouveau partenariat avec Itau Unibanco

                                                                                      25
Services Financiers : Résultat opérationnel
                                          courant en hausse de 15,5%                                                         (1)

Evolution du produit net bancaire (M€)                                                        Résultat opérationnel courant (1) (M€)

                                        532                                                                                    181
                                   473                  +12,5%                                                            157                     +15,5%

                                                                      S1 2010            S1 2011

     Répartition de la contribution
       des services financiers (%)                                                                    Répartition géographique (%)

                                            Autres contributions                                                                              Reste du Monde
                                     18%                                                                                           37%           (principalement
                                                                                                                                                 Brésil, Colombie
                                            5% Assurance                                                                                           et Argentine)
  Banque 77%                                                                                  France 33%

                                                                                                                            30%
                                                                                                                                         Europe
                                                                                                                        (principalement Espagne et Belgique)

 (1) Avant frais de siège non alloués et incluant les commissions des services financiers, les extensions de garantie et les économies de coûts générées            26
     par la réduction des frais comparés aux autres cartes concurrentes
Carrefour Property : ajustement à la baisse des
                                       loyers pour être en ligne avec les pratiques du
                                       marché

      France, Espagne, Italie et siège (M€)              S1 2010   H1 2011     Var.

      Loyers nets ‐ Total                                 362       344        ‐4,9%

                          dont loyers nets Carrefour      336       317        ‐5,7%

                          dont loyers nets externes        25        27        5,9%

      Résultat opérationnel                               337       325        ‐3,4%
      avant éléments non courants, amort. et prov.
      Résultat opérationnel courant (1)                   160       151       ‐5,7%

(1) Avant frais de siège non alloués                                                   27
884 M€ de charges non courantes

                                                                               (39)                               (22)

                                                                                                        16                 (884)
                                                        (79)

                                (244)

         (516)

    Impairment (1)                         Transformation                Restructuration                          Autres    Total
                          Variation des          (3)                                                Plus/ Moins
                             taxes de                                                                  values
                        fonctionnement (2)

(1) Impairment : lié principalement à l’Italie
(2) Provisions pour litiges fiscaux en France, au Brésil et taxe sur capitaux propres en Colombie
(3) Transformation : principalement lié à la mise en place des mesures d’économies de coûts                                         28
Légère amélioration de nos ratios de stocks

          Stocks S1 2011              Amélioration des jours de stocks
en hausse de 48 M€ vs. S1 2010 (M€)    (baisse de 0,7 jours de COGS)

                    6 494
                                              37,7
       6 447                                              37,0

       S1 2010      S1 2011                  S1 2010     S1 2011

                                                                         29
CAPEX en hausse centré sur Planet
                          et remodelling
                                            Davantage d’investissements alloués
   Investissements opérationnels (M€)       à Carrefour Planet en Europe et aux
      en hausse de 15% vs. S1 2010           systèmes d’information en France

                 659          761                          659       761

                                                           36%       38%
Remodelling /    39%                            France
 Maintenance                  51%

                                                                     32%
                                                Europe     25%

 Nouveau m2      42%
                              32%
                                                           30%
                                        Amerique latine              20%

     Systèmes    19%                                        9%        9%
                              17%
d’information                                     Asie
                S1 2010      S1 2011                      S1 2010   S1 2011

                                                                              30
Réduction de la dette nette de 770 M€

          (M€)                                                   12 mois glissants, juin 2011 (1)
          Dette nette d’ouverture                                             (11 424)
              Autofinancement                                                   3 405
              Variation du BFR et autres                                         (363)
              Investissements de remodelling et de maintenance                 (1 306)
          Operating Free cash flow                                              1 736
              Investissements d’expansion                                        (629)
          Cash Flow libre                                                       1 108
              Acquisitions                                                       (178)
              Cessions                                                            222
              Cession Thaïlande                                                   808
              Dividendes et Actions propres (2)                                  (895)
              Impact des sociétés financières                                     (98)
              Autres                                                             (197)

          Dette nette à la clôture                                           (10 654)
(1) Retraité selon IFRS 8 pour le Brésil
(2) Incluant 778 M€ de rachats d’actions                                                            31
Chiffres clés du tableau de financement
                    hors DIA (proforma)

12 mois glissants, juin 2011 (M€)   Publié   Proforma hors DIA

Autofinancement                      3 405        2 974

Cash Flow libre opérationnel         1 736        1 573

Cash Flow libre                      1 108          944

Dette nette de clôture              10 654        9 798

                                                                 32
Une structure financière solide

                                                12 mois au                12 mois au
                                               30 juin 2010              30 juin 2011
                                                   Avec DIA              Proforma ex‐DIA

Dette nette à la clôture                           11 424                     9 798

EBITDA / Charges d’intérêt                           9,1x                      8,5x

Dette nette à la clôture / EBITDA                    2,4x                      2,3x

Autofinancement / Dette nette à la clôture          29,1%                    30,4%

Gearing                                            103,6%                    110,7%

                                    S&P       A perspective stable      BBB+ perspective stable
Agences de rating                   Moodys   A3 perspective negative   BAA1 perspective négative
                                    Fitch     A‐ perspective stable    BBB+ perspective négative

                                                                                                   33
Une position de liquidité solide

Détail des maturités (M€)
                                              Grâce à une excellente position
                                              de liquidité, pas de transaction nécessaire
2012                        1 260             sur les marchés de crédit
2013                           1 450          Liquidité court terme assurée grâce
                                              à des billets de trésorerie en France
2014                                1 500
                                              (c. 621 M€)
2015                         1 351
                                              Programme de billets de trésorerie
2016          600                             soutenu par 2 crédits syndiqués non tirés
                                              totalisant 3,25 Md€ et arrivant à maturité
2017    250                                   en 2012 et 2015 sans covenant
2018
                                              Profil de remboursement bien diversifié
2019                                          sans concentration de refinancement
2020                1 000                     Prochaine échéance de remboursement
                                              en avril 2012 (264 M€)
 2021               1 000

                                                                                        34
Une nouvelle feuille
de route pour atteindre
nos priorités stratégiques
Lars Olofsson

                        35
France ‘‘Reset’’:
    Nouvelle stratégie
   commerciale
   et plan d’actions
Lars Olofsson – Noël Prioux

                              36
France    Diagnostic : trop, trop vite

    De nombreuses étapes cruciales
     dans notre Transformation…

Changement dans la gestion des catégories de produits
et de la politique de prix
Changements dans la dynamique commerciale
Nouveaux systèmes informatiques pour les magasins
et les marchandises
Déménagement du siège et rationalisation
Lancement et déploiement du concept Planet

          Des effets secondaires négatifs
           Une exécution insatisfaisante
                                                        37
France   Les 3 piliers de notre Plan d’action

        1.                        2.                       3.
      Ajuster                 Reconstruire              Accélérer

• Organisation             • Equation              • Produits à marque
  et systèmes                commerciale des         Carrefour
  informatiques              hypermarchés          • Expansion
• Ruptures de stocks         (prix ‐ promotion ‐     et Carrefour Drive
                             fidélité)
• Déploiement                                      • Internet
  de Planet                                        • Economies de coûts

                                                                          38
France   1 ‐ Ajuster
                            Organisation

      Simplifier le
    fonctionnement           Priorité aux achats et à la logistique
     et les systèmes         Interaction simplifiée entre le siège et les magasins
         du siège
                             Organisation différenciée des équipes selon la taille
  Ajuster l’organisation     des magasins et les besoins
   des hypermarchés          Davantage de responsabilités allouées au directeur
                             de magasin

  Intensifier l’attention
                             Création d’un département dédié aux achats
portée au non‐alimentaire    non‐alimentaires
    et à sa rentabilité

                                                                                     39
France   1 ‐ Ajuster
                      Ruptures de stocks
Diagnostic                      Plan d’actions
Niveau excessif                  Une équipe dédiée à 100%
de ruptures de stocks            •Réduire les problèmes
•7% en alimentaire               informatiques en magasins
•18% en non‐alimentaire          •Améliorer la gestion des stocks
                                 grâce aux entrepôts
                                 de consolidation
                                 •Obtenir une meilleure
                                 coordination entre les achats et
                                 la direction des magasins

                          Objectifs
30% de réduction des ruptures de stocks d’ici septembre 2011
   50% de réduction des ruptures de stocks d’ici fin 2011
                                                                    40
France
                                  1 ‐ Ajuster
                                   Déploiement de Planet
Diagnostic                       Plan d’actions
• Surperformance significative   Amélioration de
  par rapport aux magasins non   l’exécution, nouveau
  convertis…                     calendrier
• …malgré une exécution
  sous‐optimale                  •Déploiement total prévu pour
                                 2013 comme annoncé
   • Concept pas totalement
     implanté                    •Première vague décalée
   • Absence de programme        de juin à septembre 2011 pour
     commercial spécifique       bénéficier des derniers
                                 ajustements
   • Réductions trop
     drastiques dans certaines   •Conversion de 26 magasins
     catégories de produit       au lieu des 40 initialement
                                 prévus en 2011, 14 décalés à
• Priorité au premier semestre   début 2012
  au déploiement du système
  informatique avant le          •Programme commercial
  déploiement des magasins       spécifique Carrefour Planet
                                 (événements et saisonnier)
                                                                 41
France       2. Reconstruire :
                                  équation commerciale hypermarchés

Diagnostic                           Répartition des investissements commerciaux 2010

• Attention trop forte allouée
  à la croissance à court terme et
  à la part de marché aux dépens                  9%       Investissements de fidélisation
  de la compétitivité et de la
  rentabilité à plus long terme
• Multiplication des promotions
  complexes et trop coûteuses                    61%       Investissements promotionnels
• Programme de fidélisation
  coûteux et trop axé sur les
  promotions

                                                 30%       Investissements prix

                                               Carrefour

                                                                                        42
France       2. Reconstruire :
                                    équation commerciale hypermarchés
Plan d’actions
Un changement significatif dans
l’exécution
                                                                   Marque
•Des investissements prix ciblés pour améliorer                   Carrefour
la compétitivité des prix en PGC                                   Fidélité
                                                                    ciblée
•Poursuite de la croissance des produits
                                                  Promotions
à marque Carrefour
•Renforcement de la communication
aux clients                                                      Compétitivité
                                                                      prix
   • Prix                                                         alimentaire
   • Marque Carrefour                                 Non
• Financé par                                     alimentaire
    • Un programme de fidélisation repensé
    • Des promotions moins nombreuses
      mais plus impactantes                         Source      Investissements
    • Des gains sur le non‐alimentaire
Impact négatif sur les ventes à court
terme pour retrouver une base solide et
une croissance durable et rentable                                                43
France   2. Reconstruire :
         équation commerciale hypermarchés

                                        44
France   2. Reconstruire :
         équation commerciale hypermarchés

                                        45
France      3. Accélérer :
                                   Produits à marque Carrefour

Plan d’actions
• Relance de la marque Carrefour
  à partir de Septembre 2011
  •   Innovations
  •   Rénovations
  •   Réalignement des prix
  •   Nouvelle identité visuelle

• Plan de communication spécifique

• Contribution à hauteur de 40%
  de la marque Carrefour (vs. 25% en
  2011)

                                                                 46
France
                                 3. Accélérer :
                                 Expansion, Drive, Internet

Plan d’actions
• Expansion :
   • Renforcer l’expansion des plus petits
     formats
   • Accroître les surfaces de ventes par la
     franchise et les magasins de proximité
     en ligne avec le marché
• Drive à fin 2011 :
   • 22 hypermarchés
   • 24 supermarchés
• Internet :
   • Lancement du site
     Carrefour/Pixmania en novembre

                                                              47
France     Conclusion

France ‘Reset’
• Une nouvelle étape décisive :
    Mise en place cohérente de la nouvelle stratégie commerciale
    Priorité à une exécution rigoureuse plutôt qu’à une exécution trop rapide

• Un plan d’actions exhaustif pour :
    Pleinement bénéficier du déploiement de Carrefour Planet
    Recueillir les bénéfices de la stratégie en non‐alimentaire
    Simplifier les process et les systèmes
    Accroître la compétitivité
    Regagner le terrain perdu en Drive et en e‐commerce

       Impact négatif sur les ventes à court terme pour renouer avec une
                                croissance rentable
                                                                                48
Planet :
Point sur le
déploiement

               49
Planet              Ventes solides et augmentation du trafic
                                                              dans les quatre magasins modèles

Forte amélioration des performances dans les quatre magasins modèles Planet (1)

 Croissance des ventes                                      Evolution du trafic   Evolution des parts de marché

                                                                                             +180pb
                           14,3%                                        13,3%                             18,8%

     10,9%                                                  +9,7%                      17%
    Depuis                 S1 2011                         Depuis       S1 2011   Avant ouverture     Après ouverture
   ouverture                                              ouverture

      • Amélioration encourageante de la profitabilité portée par :
               Une croissance des volumes
               Une baisse des frais de personnel en % du chiffre d’affaires malgré les services
               additionnels
      • Potentiel d’amélioration au travers de:
               Gains en non alimentaire
               Nouveau modèle opérationnel
 4 magasins pilotes: Vénissieux, El Pinar, Mostoles, Mont St Jean                                                   50
Planet
                                       Déploiement de Carrefour Planet :
                                       léger échelonnement des ouvertures

                       2010                       2011

                  Ajustement et
                                               Déploiement
                 optimisation du
                                               depuis avril
                     concept
Plan initial

               6 magasins pilotes      98 Carrefour Planet
               Carrefour Planet        dans le G4 and en Grèce
               dans le G3
Plan ajusté

               4 magasins modèles      82 Carrefour Planet :
                                       27 en France ‐ 43 en Espagne ‐
                                       9 en Belgique ‐ 2 en Italie ‐
                                       1 en Grèce

                                                                        51
Planet
                                                Déploiement de Carrefour Planet :
                                                des ajustements pragmatiques

                       2010                             2011                            2013

                  Ajustement et
                                                     Déploiement                        Finalisation
                 optimisation du                                                     Completion
                                                     depuis avril                     du déploiement
                     concept
Plan initial

               6 magasins pilotes            98 Carrefour Planet              503 hypermarchés au total :
               Carrefour Planet              dans le G4 and en Grèce             241 Carrefour Planet
               dans le G3                                                        262 hypermarchés rénovés
Plan ajusté

               4 magasins modèles            82 Carrefour Planet :            464 hypermarchés au total :
                                             27 en France ‐ 43 en Espagne ‐      221 Carrefour Planet
                                             9 en Belgique ‐ 2 en Italie ‐       243 hypermarchés rénovés
                                             1 en Grèce

                                                                                                            52
Adaptation
au nouveau contexte :
Europe du Sud

                    53
Europe
                      du Sud       Adaptation au nouveau contexte

• Grèce :
   ¾Conversion du restant des magasins DIA à l’enseigne Carrefour
   ¾Gel de l’expansion
   ¾Réduction des investissements avec la conversion de 10 Planet (vs. 14 initialement
    prévus) et aucun investissement en remodelling (vs. 23 initialement prévus) d’ici 2013

• Italie :
   ¾Stratégie commerciale adaptée, repositionnement prix en cours
   ¾Convergence d’enseigne en cours des magasins de proximité
   ¾Réduction des investissements avec 43 hypermarchés convertis/ remodelés
    (vs. 53 initialement prévus) d’ici à 2013

• Espagne :
   ¾Poursuite de l’optimisation des coûts
   ¾Optimisation des investissements avec 103 magasins remodelés plutôt que convertis
    en Planet (vs 89 initialement prévus) d’ici 2013
                                                                                        54
Renforcement de
notre leadership
dans les marchés
émergents
                   55
Marchés      Stratégie confirmée
                                    de
                                croissance    dans les marchés de croissance
• Renforcement du leadership dans les marchés de croissance avec:
    L’ouverture de 475 nouveaux magasins en 2011, pour un total d’environ
    583,000 nouveaux m2 bruts
    Des investissements de l’ordre de 900m€ pour 2011, en hausse de 20% par
    rapport à 2010
    Le développement de nouveaux formats (e‐commerce, Carrefour Express)
    Adaptation du concept Atacadao en Amérique latine
    Nouveaux magasins sous
             enseigne 2011          Hypers   Atacadao   Supers   Proximité   Cash & Carry   Total

            Amérique Latine             2         22        3          69                     96

                        Asie           31                                              1      32

              Europe de l’Est           9                  58         246                    313

      Franchise (ME, Dom Tom)           9                  20           3              2      34

                      Total            51         22       81        318               3     475

                                                                                                    56
Marchés        Brésil : un engagement fort,
                       de
                   croissance      de fortes performances
• Brésil : 2ème plus grand pays pour le                        Résultat opérationnel
                                             CA HT (M€)            courant (M€)
 groupe, représentant 14% des ventes
 totales                                       +16,2%                 +48%
                                                      5 455          (+60pb)
                                              4 695
• Carrefour est le #1 des ventes
 alimentaires

• Poursuite de la forte croissance           S1 2010 S1 2011       S1 2010 S1 2011
 d’Atacadao
   Croissance proche de deux chiffres en
   comparable au S1 2011
   17 nouveaux magasins prévus
   en 2011

• Résultats positifs du plan
 de redressement des hypermarchés                                                    57
Marchés      Brésil : un redressement
                        de
                    croissance    encourageant des hypermarchés

Un plan de redressement des hypermarchés qui tire la croissance
des ventes et de la rentabilité en 2011

• Retour à la croissance en comparable
  grâce à :
    La dynamique commerciale
    Les rénovations de magasins
    Une amélioration des basiques

• Fort rebond de la rentabilité grâce à :
    Organisation resserrée
    Nouveau modèle opérationnel
    Amélioration des conditions d’achats
    Fermetures de magasins
    et transformations en Atacadao
                                                                  58
Marchés      Chine:
                        de
                    croissance    consolider notre leadership
                                                   CA HT (M€)
• 5ème pays du Groupe, représentant 6%               +10,1%
 des ventes du Groupe                                      2 251
                                                   2 044
• Première enseigne internationale
• Croissance solide au premier semestre
 soutenue par une expansion continue               S1 2010 S1 2011

• Structure de partenariat simplifiée
• Poursuite de notre croissance profitable
 et durable; 23 nouveaux magasins en
 2011

• Pression inflationniste qui pèse sur la
 consommation et devrait se poursuivre
 au second semestre
                                                                     59
60
Nouvelle feuille de route, Carrefour à
                    l’offensive

• Mise en œuvre d’une nouvelle feuille de route…
       France « Reset »
       Adaptation au nouveau contexte en Europe

• … en poursuivant nos priorités stratégiques
       Poursuite du Plan de Transformation
       Priorité aux leviers de croissance (Pays émergents, Planet, marque Carrefour)

                         Des décisions radicales en 2011:
                   Résultat opérationnel courant 2011 ‐15% ex DIA

                        Relancer la dynamique en 2012
               pour une croissance long‐terme durable et rentable
                                                                                 61
ANNEXES

          62
Retraitement du résultat opérationnel
         courant Juin 2010

 (M€)

                  (98)
                                                  20
                                  (28)

  1 096
                                                                989

  S1 2010      Hard discount    Thaïlande       S1 2010        S1 2010
  Résultat     retraitement    retraitement   Retraitement     Résultat
opérationnel                                      Brésil     opérationnel
  courant                                                      courant
   publié                                                      retraité

                                                                            63
Compte de résultats ‐ résumé

M€                                                     S1 2011    S1 2010    Evolution
CA HT                                                  39 607     38 710       2,3%
Programme de fidélisation                               (451)      (377)      19,5%
CA HT , net de la fidélité                             39 156     38 333       2,1%
Autres revenus                                          1 100      1 020
Prix de revient des ventes                             (31 763)   (30 925)
Marge des activités courantes                           8 494      8 428       0,8%
Frais généraux                                         (6 869)    (6 605)
Résultat op.courant av. amortissements et provisions    1 625      1 823     (10,9)%
Résultat opérationnel courant                            772        989      (22,0)%
Résultat opérationnel courant en % du CA HT             1.9%       2.6%
Produits et charges non courants                        (884)      (353)
Résultat opérationnel                                   (112)       636
Résultat financier                                      (342)      (349)
Impôts sur les résultats                                (490)      (238)
Résultat net courant – part du Groupe                   (927)       63
Impact des activités abandonnées, part du Groupe         679        84
Résultat net – part du Groupe                           (249)       97
                                                                                         64
Principaux ratios d’exploitation

 M€                                             S1 2011   S1 2010   Change

CA HT                                           39 607    38 710     2,3%

Autres revenus                                  1 100     1 020      7,9%

Marge des activités courantes                   21,4%     21,8%
en % du CA
Frais généraux en % du C A                      (17,3%)   (17,1%)

Résultat op. courant avant amortissements et
                                                4,1%      4,7%
provisions en % du CA

Amortissements et provisions en % du CA         (2,2%)    (2,2%)

Résultat opérationnel courant en % du CA         1,9%     2,6%
Résultat opérationnel en % du CA                 (0,3)%   1,6%

Taux effectif d’impôt                          (108,0)%   82,9%

                                                                             65
Tableau de flux de trésorerie ‐ résumé

M€                                                               30 juin 2011 (12 mois)
Dette nette à l’ouverture                                               (11 424)
Autofinancement                                                           3 405
Variation du besoin en fonds de roulement                                 (272)
Autres et Impact des activités abandonnées                                 57
Variation de la trésorerie issue des opérations d’exploitation            3 190
Acquisition d’immobilisations corpo. & incorpo.                          (1 935)
Autres et Impact des activités abandonnées                                (148)
Cash‐flow libre                                                           1 108
Acquisitions d’actifs financiers                                          (178)
Cessions                                                                   222
Autres et Impact des activités abandonnées                                 297
Cash‐flow après investissements                                           1 450
Dividendes                                                                (117)
Actions propres                                                           (778)
Autres et Impact des activités abandonnées                                313
Encours des sociétés financières                                          (98)
Dette nette à la clôture de la période                                  (10 654)

                                                                                          66
Résultat opérationnel courant par région

 M€                     S1 2011    S1 2010     % change

France                   302        503       (40,0)%
Marge opérationnelle    1,8%        3,0%
Europe                   142        213       (33,3)%
Marge opérationnelle    1,2%        1,8%
Amérique latine          193        152        27,4%
Marge opérationnelle    2,6%        2,3%
Asie                     133        122        10,8%
Marge opérationnelle    3,6%        3,5%
Total                    772        989       (22,0)%
Marge opérationnelle    1,9%        2,6%

                                                           67
Evolution du CA, de l’EBITDA
                 et du résultat opérationnel courant

Croissance en % – S1 2011 vs.   CA HT    EBITDA    Résultat op.
S1 2010                                              courant

  France                        1,6%     (21,2)%     (40,0)%

  Europe excl. France           (3,9)%   (18,5)%     (33,3)%

  Amérique latine               12,9%    17,0%       27,4%

  Asie                          7,7%      7,3%       10,8%

  Total                         2,3%     (10,9)%     (22,0)%

                                                                  68
Détail du calcul du BNPA

                                          S1 2010     S1 2011
 €
                                           BNPA        BNPA
 Résultat net des activités poursuivies
                                           0,02        (1,41)
 par action
 Résultat net des activités cédées
                                           0,12         1,03
 par action
 Résultat net part du Groupe
                                           0,14         0,38
 par action

Le BNPA est calculé à partir du Résultat Net part du Groupe des activités
poursuivies

Pour calculer ce BNPA, nous avons utilisé le nombre d’actions moyen
pondéré: 684 200 616 au S1 2010 et 659 181 759 au S1 2011
                                                                            69
Réseau de magasins consolidés
                 à fin juin 2011

                  HYPER    SUPER   PROXIMITE   CASH & CARRY   TOTAL
FRANCE             205      573                     6          784
Espagne            166      108       8                        282
Belgique           46        41                                 87
Grèce + Chypre     39       227      224                       490
Italie             58       215      166           12          451
Pologne            84       186                                270
Turquie            27       212                                239
Roumanie           23        35                                 58
EUROPE             443     1 024     398           12         1 877
Argentine          72       109      46                        227
Brésil             187       49      8                         244
Colombie           73                4                         77
AMERIQUE LATINE    332      158      58                        548

Chine              185                                         185
Taiwan             60       3                                  63
Indonésie          67       14                                  81
Malaisie           24                                          24
Singapour           2                                           2
 Inde                                               1           1
ASIE               338      17        0             1          356
TOTAL              1 318   1 772     456           19         3 565

                                                                      70
Magasins sous enseignes du Groupe
                 (dont franchisés et partenaires) à fin juin 2011

                   HYPER   SUPER   PROXIMITE   CASH & CARRY   TOTAL
FRANCE              232     974      3 244         137        4 587
Espagne             172     113       42                       327
Belgique             46     439       213                      698
Grèce + Chypre       39     255       572                      866
Italie               61     433       812          13         1 319
Pologne              84     186        97                      367
Turquie             27      212                                229
Roumanie            23       35                                 58
Autres              61      127       68           2           256
EUROPE              513    1 800     1 804         15         4 132
Argentine            72     109       46                       227
Brésil              187     49         8                       244
Colombie             73                4                       77
AMERIQUE LATINE     332     158        58                      548
Chine               185                                        185
Taiwan               60      3                                  63
Indonésie           67      14                                 91
Malaisie             24               8                         32
Singapour            2                                          2
Inde                                                1            1
ASIA                338     17         8            1          364

TOTAL              1 415   2 949     5 114         153        9 631

                                                                      71
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