130 ÉCONOMIE Orages sur les marchés - Citi Warrants
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®
Le magazine
mensuel consacré
aux Warrants
et Certificats Citi
130
SEPTEMBRE
2018
ÉCONOMIE
Orages sur
les marchés
MARCHÉS
Une rentrée
sous tension
Produits présentant un risque de perte en capital.
®
Demandez
le guide
pédagogique
« Leverage Leverage
& Short » & Short
Guide Pé
dagogiq ue
Produits
à effet de
Produits L
présenta evier
de perte nt
en capita un risque
l
Produits présentant un risque de perte en capital. En raison de leur effet de levier à la hausse
comme à la baisse, ce qui peut être favorable ou défavorable à l’investisseur, les Leverage &
Short peuvent connaître de grandes variations, voire perdre tout ou partie de leur valeur.
Sur une période de plusieurs jours, la performance de l’indice à levier peut être inférieure
à la performance des composants de l’indice multipliée par le levier, ce qui peut ne pas
être adapté à un investissement à long terme. Les Leverage & Short s’adressent uniquement
à des investisseurs avertis disposant de connaissances suffisantes des spécificités de
ces produits. Les investisseurs sont invités à prendre connaissance des facteurs de risques
énoncés dans le Prospectus de Base afin d’établir si le produit correspond à leurs besoins et
à leurs moyens. Les Leverage & Short émis par Citigroup Global Markets Deutschland AG
font l’objet d’un Prospectus de Base visé par la BaFin (régulateur financier allemand) ayant
fait l’objet d’un certificat d’approbation par la BaFin à destination de l’AMF, et de
Conditions Définitives de l’Offre disponibles gratuitement sur le site fr.citifirst.com et sur le site
www.info-financiere.fr.
© 2018 Citigroup Global Markets Limited. All rights reserved. Citi and Arc Design and CITIFIRST are trademarks and service marks of Citigroup Inc., used and registered throughout the world.
ÉDITORIAL
Gabriel
Tension accrues : Sicouri
CitiFirst
guerre commerciale et Brexit
Cet été, les indices US ont enregistré de très bonnes performances : le S&P 500 (+5,4 %) et
le Nasdaq 100 (+5,5 %) ont établi des nouveaux records, respectivement à 2 873 points et à
7 511 points. Les performances des indices européens sont plus modestes : le CAC 40® et le DAX ont
respectivement enregistré des hausses de 2 % et de 0,8 %. À l’inverse, le marché italien a perdu
6,5 % au cours du mois d’août, plombé par la baisse de 30 % d’Atlantia qui détient Autostrade
per l’italia, société gestionnaire du pont qui s’est écroulé à Gênes.
Sur les marchés, les volumes sont en baisse de l’ordre de 15 % contre la moyenne à 3 mois.
La volatilité mesurée par l’indice VIX est restée dans la fourchette comprise entre 10 et 18 points.
Sur la scène Du côté des matières premières, le Brent a fortement fluctué dans la
internationale, fourchette comprise entre 70 et 80 dollars et a repris près de 10 %
entre le 15 et le 24 août. À l’inverse, la tendance des cours de l’or est
la publication des à la baisse, au plus bas de l’année (au plus bas depuis début 2017)
minutes du dernier à 1 180 dollars.
FOMC suggère qu’une Sur la scène internationale, la publication des minutes du dernier FOMC
suggère qu’une hausse des taux est imminente et que la Fed est inquiète
hausse des taux est des risques que ferait peser une guerre commerciale mondiale.
imminente. Sur les taux, le rendement du taux à 10 ans américain est passé
au-dessus de 3 % après la publication de chiffres de l’emploi privé meilleurs qu’attendus et des
besoins d’émissions obligataires plus importants pour le Trésor. L’indice ISM manufacturier du mois
de juillet a décéléré en revanche plus fortement que prévu. De son côté, la FED a laissé ses taux
inchangés au mois d’août et garde une perspective positive sur l’économie (qualifiant de solides les
indicateurs économiques), maintenant ainsi les perspectives d’une nouvelle hausse de taux pour le
meeting de septembre.
À ce propos, Donald Trump a déclaré ne pas être « emballé » par la politique de hausse des taux
d’intérêt suivie par le président de la Fed, Jerome Powell, tout en accusant la Chine et l’Europe de
manipuler leurs devises respectives. Lors d’un dîner de levée de fonds, M. Trump a déclaré qu’il
s’attendait à ce que Jerome Powell soit un homme qui aime « l’argent pas cher » mais a laissé
entendre qu’il était déçu de la remontée des taux d’intérêt.
Dans le cadre de la guerre commerciale des US avec la Chine (principalement), l’Europe, le Mexique,
le Canada et le Japon, les US ont mis en place des taxes à l’importation sur 16 milliards de dollars de
marchandises chinoises qui viennent ainsi s’ajouter aux 34 milliards de dollars déjà assujettis depuis
juillet. Pékin a contre-attaqué sur le même montant de produits américains.
La pression et l’incertitude augmentent autour du Brexit à mesure que la date butoir se rapproche,
alors que les économistes attribuent 25 % de probabilité d’issue sans accord (contre 20 % en juillet)
selon un sondage Reuters. Le secrétaire britannique au Commerce, Liam Fox, a déclaré au Sunday
Times que l’intransigeance de la Commission européenne pousse le gouvernement britannique vers
une sortie de l’UE sans accord.
?
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
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une question
N’hésitez pas à contacter
Sommaire
notre accueil Warrants 04 Flash 05 Économie 06 Marchés 08 Analyses
& Certificats au 0810 511 115
(numéro Azur) ou QUE FAIRE EN ORAGES SUR UNE RENTRÉE DANONE,
au 01 70 75 50 08 BOURSE POUR LES MARCHÉS SOUS TENSION HERMÈS, LVMH
(numéro fixe) pour joindre CETTE RENTREE ET SAFRAN
nos spécialistes. DE SEPTEMBRE ?
03
FLASH
QUE FAIRE EN BOURSE POUR
CETTE RENTRÉE DE SEPTEMBRE ?
qui présentaient des configurations assez clairement
haussières, tandis qu’une autre partie affichait des
configurations assez clairement baissières ; et le tout, sans
véritable dominante des uns par rapport aux autres.
Les « drivers » de marché
Comme nous avons pu le constater, les « drivers » actuels,
qui ont servi aux investisseurs pour se positionner sur
les marchés, ont beaucoup tourné autour de « l’effet Trump »,
avec notamment la désormais célèbre guerre commerciale
menée face au géant chinois. Par ailleurs, quelques
soubresauts géopolitiques sont également venus participer
Marc Dagher à l’agitation globale : il y avait eu la Corée du Nord, puis l’Iran
CEO DT, STA
Member Dagher Trading
et même la Turquie. D’autres craintes sont aussi venues
de l’Italie, avec le report de l’annonce de la note de l’agence
Moody’s à fin octobre, qui a redonné un peu de souffle
en Europe. Enfin, rien de bien important à souligner du côté
Après un été mitigé, quel est le bilan global sur l’ensemble des des banques centrales, qui poursuivent leur politique :
places mondiales en général, et sur notre CAC 40® national en outre-Atlantique, Jerome Powell maintient la hausse des taux
particulier ? La première chose intéressante à relever est la prévue, malgré les turpitudes de son président fantasque,
nouvelle domination assez nette des marchés américains qui, tandis que Mario Draghi reste lui aussi sur sa ligne directrice.
après avoir (à l’exception du Nasdaq) fait jeu égal avec l’Europe,
ont fini par à nouveau creuser l’écart. En effet, les bilans 2018 Faut-il donc s’inquiéter et chercher des alternatives en termes
tournent désormais à leur avantage, allant d’environ +5 % de classe d’actifs, ou bien même déserter la Bourse ?
pour le Dow Jones jusqu’à quasiment +18 % pour le La réponse est non, selon moi. D’abord, même s’il est vrai que
Nasdaq 100. En Europe, la seconde chose intéressante les données macroéconomiques peuvent paraître inquiétantes,
à relever est cette fois la surperformance du CAC 40 ® je rappelle qu’elles l’étaient déjà début 2017. Une année
par rapport à ses pairs : seul indice majeur à afficher pour le qui aura vu, sous l’ère Trump, des indices tenir la tendance,
moment un bilan positif d’environ +3 %, alors que le Dax de battre records sur records outre-Atlantique et rester, bon
Francfort, le Footsie de Londres ou même l’Eurostoxx de la an mal an, dans un directionnel haussier, à l’exception d’une
zone euro sont dans le rouge depuis le début de l’année. Côté phase de temporisation européenne cet été.
Japon, le Nikkei reste flat (neutre).
Un nouveau service pour les amateurs
Peut-on en déduire quoi que ce soit pour cette rentrée de d’intraday
septembre ? Quelle serait la meilleure stratégie à adopter en Dans une telle conjoncture, il nous a paru judicieux de
termes d’investissements boursiers ? vous proposer un tout nouveau service, en période
d’essai gratuite actuellement : il s’agit donc de DT Intraday.
Ce qui nous paraît évident est que, plus que jamais, l’heure Ce service reprend la base du service DT Turbo, mais va
est au stock picking : c’est-à-dire le fait de sélectionner au se concentrer exclusivement sur de l’intraday sur les
cas par cas des valeurs qui présentent un bon potentiel et indices majeurs suivants : majoritairement du CAC 40 ®,
un directionnel clair, qu’il soit d’ailleurs haussier ou baissier mais aussi du Dax, du Dow Jones, du Nasdaq ou du S&P-500.
(les produits de la gamme Citi nous permettant en effet Naturellement, les alertes de ce nouveau service seront
de jouer aussi bien la hausse, via des Calls, que la baisse, via volontairement simplifiées puisque les positions étant courtes,
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
des Puts). nous avons préféré privilégier l’efficacité, avec le doublon
des alertes proposé gratuitement par SMS. N’hésitez pas
C’est donc ce que nous nous efforçons de faire sur notre à vous renseigner et même à vous inscrire à l’offre d’essai
service DT Turbo, avec pas mal de réussite, en diversifiant gratuite du mois de septembre en nous envoyant un mail
bien notre portefeuille. Et c’est suite à un constat simple à info@dtexpert.com, en précisant votre intérêt pour le
que nous en sommes arrivés à faire ce choix : alors que service DTI (DT Intraday) et en n’oubliant pas votre numéro
les indices européens ne laissaient plus de véritable tendance de téléphone si vous êtes intéressé par les doublons SMS.
se profiler, l’analyse au cas par cas de l’ensemble des valeurs
nous faisait constater qu’il y avait une partie des graphiques
04
Guillaume
ÉCONOMIE
Menuet
Senior
Euro-zone
Economist
ORAGES
SUR LES MARCHÉS
En dépit des incertitudes grandissantes, la croissance mondiale Les marchés boursiers semblent prendre la guerre commerciale
reste, en moyenne, résiliente. Cependant, elle est de plus en plus au sérieux. L’industrie américaine a notamment sous-
plus disparate entre les États-Unis et la Chine, et le degré performé le S&P500 depuis la mise en place de tarifs douaniers
de contagion diffère d’un pays à l’autre. sur l’acier et l’aluminium. L’annonce de l’enquête en vertu
de l’article 232 sur les importations automobiles a conduit
Des disparités au sein les actions des constructeurs et des équipementiers à sous-
de la croissance mondiale performer les indices de référence du secteur au niveau mondial.
En outre, les marchés action des économies les plus exposées à
La demande intérieure étant devenue le principal moteur la guerre commerciale bilatérale (Viêtnam, Singapour, Malaisie)
de la croissance mondiale, on distingue : les États-Unis, ont diminué davantage que ceux qui sont moins directement
actifs autant par leur consommation, que par leurs exposés (Brésil, France).
investissements et par leur gouvernement ; l’Europe, plus
prudente en termes d’investissements ; et la Chine, en cours de Inflation
ralentissement, obligée d’intervenir à travers sa politique Les tensions sur le marché du travail, les tarifs douaniers et
budgétaire. le coût de l’énergie, ainsi que la répercussion de la dépréciation
Cette différenciation se répercute sur les marchés émergents monétaire sur les marchés émergents, favorisent une hausse de
via les échanges commerciaux et financiers. L’examen l’inflation. Les prévisions de Citi sont orientées dans ce sens.
des statistiques économiques d’août révèle un tableau contrasté, Cependant, les résultats des statistiques récentes ont tendance à
avec une tendance plutôt à la baisse pour septembre. être plus contrastés par rapport aux attentes.
Les estimations suggèrent qu’une dépréciation de 10 % de l’euro
L’importance pourrait stimuler l’inflation de 1 %. Or l’euro s’est déprécié
des consommateurs chinois d’environ 9,3 % face au dollar depuis son plus haut en 2018.
La croissance intérieure de la Chine a ralenti, en réponse aux De nombreuses économies émergentes ont expérimenté
politiques fiscales et financières visant à renforcer des dépréciations beaucoup plus importantes, et, par le passé, la
les institutions financières. Cependant, la baisse de la demande transmission à l’inflation a été plus poussée. Certains décideurs
pourrait influer sur l’efficacité de ces nouvelles initiatives. ont pris des mesures préventives, à la fois pour endiguer les fuites
Nos économistes chinois estiment que le ralentissement de capitaux et pour limiter la transmission de l’inflation (Argentine,
de la consommation reflète une détérioration des fondamentaux. Hong Kong, Turquie, Chine). Malgré cela, le risque de stagflation
Bon nombre d’initiatives suivent une stratégie standard : est présent. Certains marchés émergents sont de surcroît
soutenir l’investissement et les exportations. Une détérioration confrontés à la menace d’une exposition au dollar via leur
des fondamentaux économiques, associée aux obstacles endettement.
de la guerre commerciale avec les États-Unis, pourrait accroître
les pressions sur les sorties de capitaux et limiter la marge Incertitudes
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
de manœuvre des politiques à venir. sur les marchés financiers
La volatilité financière et la réévaluation actuelle des risques
Les guerres commerciales de marché (ou leur absence) continuent de générer une
bilatérales se mondialisent incertitude sur la valeur des actifs et pourrait constituer le
Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine déclencheur d’un mouvement de vente. Jusqu’à présent, seul le
se sont apaisées. Globalement, les flux commerciaux continuent de dollar a montré une tendance, provoquant, en réponse, une
baisser, mais les incertitudes sont plus marquées dans les marchés baisse sur les marchés émergents. ❚
émergents. Deux séries de données indiquent l’impact de cette
guerre commerciale bilatérale : l’accélération du ralentissement
des volumes d’échanges ainsi que de faibles exportations.
05
Bertrand
MARCHÉS
Richard
Journaliste
et analyste
financier
indépendant
UNE RENTRÉE
SOUS TENSION
La saison des résultats américains a battu des
records et pulvérisait les consensus. Demeurent
désormais des tensions internationales qui peinent
à se résoudre et des menaces de taxation mises
à exécution. La peur n’élimine pas le danger.
Le courage ne s’apparente pas pour autant à
l’inconscience. La rentrée est bien sous tension.
D
ébut juillet, la prudence était de mise avec de en passant par Amazon ou Alphabet, ont tous enthousiasmé
nombreux gérants et autres observateurs qui les opérateurs. Même IBM a réussi à sortir du mauvais sort qui
abordaient l’été plutôt frileusement. Les très bons semblait s’acharner. Il fallait bien dresser le constat que
résultats d’entreprise ne parvenaient pas à les l’économie américaine se porte très bien et que la politique de
distraire des préoccupations engendrées par les protectionnisme qui la menace n’a pour l’instant pas grand
tensions commerciales de plus en plus vives. Pourtant, comme effet. Le pragmatisme l’a emporté sur les craintes d’un
s’il fallait s’habituer aux mauvaises nouvelles pour mieux déséquilibre du commerce mondial et la course aux records a
les ignorer, la hausse avait repris ses droits et cahin-caha, pu aisément se reprendre. Fait assez exceptionnel, la croissance
le CAC 40 ® avait retrouvé la zone presque confortable des américaine sur douze mois glissants atteint un peu plus de 4 %
5 450 points. Au 15 août, pourtant, les vendeurs rentraient en avec des profits d’entreprise en hausse moyenne de 25 %.
piste et provoquaient une alerte baissière assez sérieuse. De quoi faire rêver l’Europe ! La saison des résultats est pourtant
Les États-Unis, ou plutôt leur président, ne se contentaient plus maintenant complètement achevée et il ne faut plus compter
d’un bras de fer avec la Chine mais portaient l’estocade à la sur son soutien. Ceci revient à dire que la géopolitique va revenir
Turquie avec très forte pression sur la devise de ce pays. Il ne au cœur des débats. La volatilité qui s’écrasait peut reprendre
faudrait pas oublier l’Europe, le Canada, l’Amérique latine, de l’ampleur, facteur de peur et source de prises de bénéfices.
l’Afrique du Sud et évidemment l’Iran, avec un petit détour
en Russie, voire en Corée du Nord. Incorrigibles optimistes, Le sort de l’Italie
les investisseurs veulent croire aux compromis, aux négociations
cachées entre dirigeants raisonnables au bout du compte. Le maréchal Jacques de Chabannes, autrement dénommé La
L’écume électorale du mois de novembre sera oubliée et il Palice, ne nous démentirait pas si nous rappelons que la hausse
sera bien temps pour les volte-face. Mais peut-on attendre ou la baisse des marchés ne se déterminent que par le chemin
novembre aussi sereinement alors que les menaces de taxation emprunté par les indices américains. Le reste n’est généralement
deviennent réalité ? qu’épiphénomène sans vocation particulière. Le triste sort de
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
la Grèce, semble-t-il révolu, n’a pas suscité bien longtemps
Des records ou une volonté l’émotion et, finalement, ce petit pays a payé au prix fort
de pragmatisme sa volonté de rester dans l’Union européenne. Qui se souvient
encore de l’émoi boursier ? À vrai dire pas grand monde.
La saison des résultats a considérablement soutenu les marchés Va-t-on pouvoir en dire autant de l’Italie qui traverse une crise
cet été. Il était effectivement difficile de broyer du noir quand les économique et surtout politique gravissime au regard de son
résultats battaient systématiquement ou presque les consensus. histoire ? Le juge de paix est incontestablement le taux
Le secteur technologique a joué le rôle de locomotive qu’on de l’emprunt. Le choix est simple : emprunter de la dette
attendait de lui. Les « poids lourds » de la côte, d’Apple à Intel allemande à un taux ridicule mais avec l’absolue certitude
06
d’un remboursement ou emprunter de la dette italienne à un taux chatouillis ventral et
désormais infiniment plus intéressant mais avec la possibilité laisse rarement aux Grande première, la FED,
d’une sortie de l’Europe et son risque d’impayé. Pourquoi ne pas arbres l’occasion de prestigieuse institution dont
dire la fin de la construction européenne ? Les populismes sont familiarités. Pourtant,
le pouvoir était vierge de
désormais aux portes de chaque démocratie européenne. force est de constater
Pourquoi pas, sauf à ne pas oublier de payer la facture… Les que le ciel est toute agression, se voit
gérants de grands fonds, rentrés hâblés de leurs congés, vont actuellement plus critiquée par le pouvoir…
nécessairement s’interroger sur la valorisation de grandes prédisposé aux sourires politique.
banques exposées à la dette italienne. Les fonds américains — il qu’à la colère. Il faut
faudrait presque le souhaiter — peuvent ignorer la difficulté mais toujours se méfier des
aussi estimer que tout le continent européen n’est plus fiable. siens comme des animaux qui révèlent toute leur agressivité une
L’Italie n’est pas la Grèce. Toujours l’influence du maréchal cité fois blessés. Un ancien avocat disert, un directeur de campagne
plus haut. Il convient ainsi de ne pas se départir en septembre de qui ne veut pas taper seul le carton dans la cellule promise, et se
la petite laine parfois si heureusement présente. Une défaillance profile immédiatement une procédure de destitution. Rien de
de l’Italie ruinerait 70 ans de construction européenne, un moins certain mais l’intéressé ne manque d’évoquer un
vendeur ne peut rêver plus beau prétexte pour agir même si le effondrement des marchés si par impossible la justice lui
fantasme est reconnu…mais après. cherchait quelques noises. Toute hypothèse ne se vérifie pas
mais la poser est acte de prudence.
Que veut le président Trump ?
Des banques centrales en retrait bien que
L’Amérique d’abord. Bien, le discours est entendu et validé vaillantes
démocratiquement par un vote. Moins d’impôts et moins
d’importations invalidantes pour les entreprises américaines. Grande première, la FED, prestigieuse institution dont le pouvoir
Rien que de plus légitime pour un patriote. La Chine pillerait était vierge de toute agression, se voit critiquée par le pouvoir…
les brevets, l’Europe ruinerait le secteur automobile, l’Iran politique. La hausse des taux, inévitable eu égard au niveau de
tromperait le monde occidental avec une industrie nucléaire croissance, est susceptible de provoquer la fermeté du dollar.
secrète. Quant au Canada et à l’Amérique latine, ils n’en Inacceptable pour les entreprises exportatrices aux yeux du
prendraient qu’à leur aise. De l’ordre donc. Avec quelques taxes, président Trump. Dans l’immédiat, la polémique est esquivée et
tous ces affameurs devraient comprendre que les intérêts des la hausse des taux répond à une logique à laquelle il ne sera pas
États-Unis doivent enfin être protégés. Le pari est extrêmement dérogé. La communauté financière se réjouit du sang froid mais
risqué et les cris d’orfraie résonnent à tous les coins de la planète un malaise est créé d’autant que les banques centrales sont
mais l’électeur américain reste séduit. Après tout, la réforme désormais dépourvues de munitions si une esquisse de nouvelle
fiscale est bien passée et qui s’estime déçu ? Et si la Chine crise apparaissait.
pratiquait le compromis ? Et si le Canada ou le Mexique se
laissaient aller à quelques concessions ? Et si l’Allemagne se De tout ceci, nous retenons, pour notre part, que la nervosité
sentait obligée de protéger, chèque à la main, son secteur estivale n’a pas débouché sur un effondrement des marchés.
automobile ? En Iran, les Européens baissent l’échine, laissant Mieux, il faut dresser le constat de nouveaux records sur le
au passage la Chine s’engouffrer pour mieux récupérer la mise. marché américain. La poussière a-t-elle été glissée sous le tapis,
Faut-il, pour un investisseur, se laisser envahir par la peur ou quitte pour elle à y rester, ou faut-il comprendre qu’un grand
crier au génie novateur biberonné à la testostérone de l’audace ? ménage se prépare ? Les tensions commerciales internationales
La question est en suspens depuis le mois de novembre 2016 et ne peuvent plus être traitées comme quantités négligeables. Les
pendant ce temps, l’incontournable S&P 500 accroche les compromis sont attendus d’urgence car l’automne n’est pas
records comme d’autres les étoiles. Le ciel ne pratique pas le systématiquement indien. ❚
COMPROMIS OU PAS ?
CAC 40 PH 5657.44 PB 5038.12 Dernier 5434.64
Résistance 5650 5650
5600
Le CAC 40® revient à l’orée
5550
des 5 450 points comme
5500
si les craintes du moment
5450
disparaissaient par magie.
5400
Théoriquement, il peut 5350
rejoindre ses plus hauts Résistance 5290 5300
annuels. Et si le gap du 5250 4700
5 avril résidait dans les 5200
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
mémoires ? Prudence. 5150
5100
Support 5050
5050
5000
20000
23/08 15000
10000
5000
x10000
April May June July August September
May
07
graphiques
ANALYSES
Réalisés le
23 Août 2018
par
DANONE
Vers 72,13 euros
Le titre brise une oblique baissière.
DANONE
Retour de la dynamique haussière.
L‘ANALYSE >>> Après une longue période de consolidation,
entamée au début du mois de février suite à l’enfoncement 75
du niveau de support des 68,3 euros, le titre retrouve
une dynamique positive à court terme. Graphiquement, 72,13
72
l’ouverture en trou de cotation haussier du 27 juillet a permis 70,41
au titre de s’affranchir d’une oblique baissière qui contenait
les cours depuis le début de l’année. Concernant les indicateurs 69
techniques, la moyenne mobile à 20 séances est positivement
66,6
orientée en soutien des cours, actuellement autour
66
des 67,7 euros, tandis que le RSI journalier rebondit au-dessus 65,64
de sa zone de neutralité des 50. Ainsi, une poursuite 64,52
de la progression est attendue avec pour cibles les prochaines 63
résistances à 70,41 et 72,13 euros, soit les sommets atteints fin
2017. À l’inverse, un enfoncement des 66,6 euros validerait
60
un retournement de la tendance vers les 65,64 et 64,52 euros
en extension. ❚ RSI
24/10/17 24/12/17 24/02/18 24/04/18 24/06/18 24/08/18
HERMÈS
Rebond attendu
Les indicateurs techniques plaident pour une nouvelle jambe de hausse.
HERMÈS
Reprise progressive de la tendance haussière.
L‘ANALYSE >>> Le titre a connu un rally haussier entre février
et mai 2018 qui s’est traduit par une progression des cours 640
de presque 50 %. Hermès a ensuite purgé ses excès
via une phase de correction vers le niveau de support 600 596,2
des 515,2 euros (retracement de la moitié de la précédente 577
jambe de hausse) sur lequel les cours se stabilisent. D’un point 560
de vue technique, le RSI journalier se maintient, depuis la
523,6
mi-juillet, au-dessus de sa zone de neutralité des 50, tandis que 520
les moyennes mobiles à 20 et 50 jours ont effectué un 511,6
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
croisement haussier. Ainsi, une reprise de la tendance haussière 480
496,2
est privilégiée avec comme objectifs les cibles situées à
577 puis 596, 2 euros en extension. Alternativement,
440
un enfoncement de la zone de support des 523,6 euros ouvrirait
la voie à une phase de repli vers 511,6 et 496,2 euros. ❚
400
RSI
20/11/17 20/01/18 20/03/18 20/05/18 20/07/18
08
Grâce à l’analyse graphique, il est possible de faire ressortir des
données fondamentales, mais également des tendances de marché.
Ce mois-ci, retrouvez dans First les analyses Danone, Hermès, LVMH
et Safran.
LVMH
Retour vers 278,6 euros
La configuration graphique plaide pour une phase de baisse.
LVMH
Repli attendu.
L‘ANALYSE >>> Après une impressionnante progression
qui a vu les cours atteindre de nouveaux sommets à 313,7 euros 320
313,7
le 21 mai dernier, le titre LVMH consolide ses gains et fluctue
310,2
dans une zone grise entre 278,6 euros et la résistance 300 304,6
de ses plus hauts annuels. Le dernier rally haussier qui s’est
déroulé entre fin juin et mi-juillet n’a pas permis de dépasser 289
les anciens sommets à 313,7 euros. Sur le plan technique, 280
278,6
le RSI journalier manque de vigueur autour de sa zone de
neutralité des 50 %, tandis que la moyenne mobile à 50 jours
260
s’est aplatie, laissant présager d’une poursuite du mouvement
de consolidation. Une nouvelle phase de baisse est ainsi
attendue avec en ligne de mire les cibles situées à 289 et 240
278,6 euros. À l’inverse, le dépassement des 304,6 euros
ouvrirait une phase de rebond vers les sommets à 310,2
220
et 313,7 euros en extension. ❚
RSI
16/12/17 16/02/18 16/04/18 16/06/18 16/08/18
SAFRAN
Le biais reste haussier
Les indicateurs techniques continuent d’être bien orientés.
SAFRAN
Vers 115 euros.
L‘ANALYSE >>> Le titre Safran prolonge son mouvement
120
haussier entamé suite à la sortie, fin avril, d’une figure 120
de continuation de tendance en élargissement. À court terme, 115
les cours dessinent une figure de consolidation en triangle
110
ascendant depuis début juillet. D’un point de vue technique,
les cours testent la borne supérieure des bandes de Bollinger, 102,6
qui s’aplatissent depuis la mi-juillet, tandis que le RSI journalier 100
99,5
se maintient dans sa zone d’achat (entre 50 % et 70 %). 96,6
De leur côté, les moyennes mobiles à 20 et 50 jours sont bien
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
90
orientées depuis leur croisement haussier fin avril et restent en
soutien de la tendance. En conclusion, un prolongement de la
phase de hausse est privilégié tant que les cours se maintiennent 80
au-dessus du support des 102,6 euros. Le titre vise de nouveaux
plus hauts à 115 et 120 euros en extension. Alternativement,
la cassure du premier niveau de support, entraînerait les cours 70
vers la zone de congestion située entre 99,5 et 96,6 euros. ❚
RSI
24/05/17 24/08/17 24/11/17 24/02/18 24/05/18 24/08/18
09
Septembre 2018
AGENDA
Chaque mois, surveillez la publication des statistiques économiques
qui influencent les marchés, et les résultats financiers des principales
entreprises françaises.
FIRST
STATISTIQUES ÉCONOMIQUES
04.09 16:00 US Dépenses de construction 16:00 US Reventes de logements
16:00 US ISM manufacturier 16:00 US Vente d'immobilier ancien
05.09 13:00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 21.09 08:45 FR PIB
14:30 US Balance commerciale 25.09 08:45 FR Indice des perspectives de production
06.09 14:15 US Variation de l'emploi ADP 08:45 FR Perspectives de production des chefs d'entreprises
14:30 US Productivité non agricole 16:00 US Indice manufacturier de la FED de Richmond
14:30 US Coûts de main-d'œuvre horaires 26.09 08:45 FR Indice de confiance des consommateurs
14:30 US Inscriptions au chômage 13:00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires
15:45 US Confort des consommateurs Bloomberg 16:00 US Ventes de logements neufs
16:00 US Commandes des entreprises 27.09 14:30 US Commandes de biens durables (hors transport)
07.09 08:45 FR Balance commerciale 14:30 US Inscriptions au chômage
08:45 FR Balance des comptes courants 14:30 US Demandeurs d'emploi
08:45 FR Production Industrielle 15:45 US Confort des consommateurs Bloomberg
14:30 US Main-d'œuvre non agricole 16:00 US Ventes de logements en cours
14:30 US Taux de chômage 28.09 08:45 FR Indice des prix à la consommation de la zone euro
14:30 US Revenus horaires moyens 14:30 US Revenus des ménages
10.09 21:00 US Crédit à la consommation 14:30 US Dépenses des ménages
12.09 13:00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 15:45 US Indice des directeurs d'achat
13.09 14:30 US Inscriptions au chômage
(Liste non exhaustive et donnée à titre indicatif uniquement)
14:30 US Demandeurs d'emploi
15:45 US Confort des consommateurs Bloomberg
20:00 US Rapport budget mensuel
14.09 15:15 US Production Industrielle
FIRST
15:15 US Capacité d'utilisation
LES RÉSULTATS FINANCIERS
16:00 US Stocks des entreprises
17.09 14:30 US Indice Empire State
06.09 Altran Résultat 1er semestre 2018
18.09 16:00 US Indice NAHB du marché immobilier
06.09 Safran Résultat 1er semestre 2018
CitiFirst N° 130 ❚ Septembre 2018
19.09 13:00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires
13.09 Adobe Résultat 3e trimestre 2018
14:30 US Balance des comptes courants
14:30 US Mises en chantier (Liste non exhaustive et donnée à titre indicatif uniquement)
14:30 US Permis de construire
20.09 14:30 US Inscriptions au chômage
14:30 US Demandeurs d'emploi
15:45 US Confort des consommateurs Bloomberg
10FIRST
AVERTISSEMENT
Citigroup rappelle que les Warrants et les Certificats sont des produits
complexes qui ne bénéficient d’aucune garantie en capital. En raison de leur
nature optionnelle, les Warrants et les Certifi cats peuvent connaître de
grandes variations, voire perdre tout ou partie de leur valeur, avant ou à leur
échéance. Le recours aux conseils de l’intermédiaire financier habituel ou
de tout autre conseiller professionnel de l’investisseur avant tout
FIRST investissement, ainsi que la vérification de l’adéquation des Warrants et des
CONTACTS Certificats avec la stratégie, le profil des risques choisis et l’importance du
portefeuille d’actifs financiers détenus par l’investisseur, peuvent s’avérer
nécessaires pour des personnes non averties des spécificités des Warrants
et des Certificats.
Les données contenues dans ce document ne sont fournies qu‘à titre
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& Certificats 01 70 75 50 08 (Numéro fixe) indicatif et ne constituent pas, de la part de Citi, une incitation à vendre ou
à acheter. Citi ne pourrait en aucun cas être tenue responsable pour toute
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& Certificats (Numéro Vert) et Certificats Citi sont émis par Citigroup Global Markets Deutschland AG et
font l’objet d’un Prospectus de Base visé par la BaFin (régulateur financier
Internet fr.citifirst.com
allemand), ayant fait l’objet d’un certificat d’approbation par la BaFin à
E-mail warrants.france@citi.com destination de l’AMF et, si nécessaire, d’une (de) Note(s) Complémentaire(s)
également visée(s) par la BaFin ainsi que des Conditions Définitives de
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l’Offre. Le Prospectus de Base des Turbos est disponible sur simple
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demande auprès de Citi ainsi que sur fr.citifirst.com et sur le site Internet
Bloomberg Corp Go www.info-financiere.fr.
Les Conditions Définitives de l’Offre sont disponibles sur le site
Adresse Citi fr.citifirst.com et sur le site Internet www.info-financiere.fr. Seuls les
CitiFirst Warrants & Certificats documents d’émission visés par la BaFin font foi. L’attention du public est
21-25 rue Balzac attirée sur la partie « facteurs de risques » du Prospectus. Les instruments
75008 Paris financiers, objets du présent document, ne bénéficient pas de garantie de
capital et sont sujets à un effet de levier.
Les commentaires de Guillaume Menuet et Gabriel Sicouri ne constituent ni
la production ni la diffusion de recommandations d’investissement, mais
représentent une vue personnelle au sens de l’article R621-30-4 du Code
monétaire et fi nancier. Il ne s‘agit pas d’une analyse fi nancière, mais ils
peuvent contenir des extraits de l‘analyse financière publiée par Citigroup.
À propos des articles de Bertrand Richard et de Marc Dagher, les
investisseurs s’engagent à ne pas copier, ni diffuser, ni transmettre,
ni reproduire – partiellement ou en totalité – les informations rédigées.
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Le mensuel FIRST est édité par Citigroup Global Markets
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Allemagne. Rédaction : Alban Soubigou, Gabriel Sicouri, CIF, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers et enregistrée
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Citi, 21 -2 5, rue Balzac, 75008 ParisVous pouvez aussi lire
