HSBC RIF SRI BALANCED - HSBC Global Asset Management France
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HSBC RIF
SRI BALANCED
Action A (EUR)
Reporting mensuel
Avril 2020
Allocation stratégique
50% Actions
Ce reporting mensuel n'est pas un document marketing et est exclusivement
réservé aux porteurs de parts et / ou actionnaires du produit susnommé.
Présentation pouvant être destinée à des investisseurs non-professionnels
au sens de la directive européenne MIF.
Document non contractuel.
HSBC RIF Reporting mensuel
30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Données extra-financières au 30/04/2020
Notation ESG
Portefeuille (99,08%)
Univers d'investissement** (97,97%)
(Taux de couverture des entreprises notées, exprimé en pourcentage de l'actif net)
Notes ESG (1) Taux de couverture (1)
ESG E S G
Portefeuille 6.17 6.68 5.90 6.47 99.08%
Univers d'investissement (2) 5.71 5.92 5.68 5.87 97.97%
(1) Source : HSBC Global Asset Management (France)
(2) 50% Bloomberg Barclays Euro Aggregate 500 MM + 40% MSCI EMU + 10% MSCI World
Principales positions dont la note ESG est la plus élevée (3)
Libellé ESG Poids
RELX PLC 8.36 0.99%
TELEPERFORMANCE SE 7.74 1.52%
AXA SA 7.72 2.05%
TELENOR ASA 7.61 0.57%
NESTE OYJ 7.60 1.02%
Principales positions dont la note ESG est la plus faible (3)
Libellé ESG Poids
BOOKING HOLDINGS INC 4.70 0.53%
AHOLD (KONINKLIJKE) NV 4.99 1.06%
SANOFI 5.13 1.18%
PEUGEOT CITROEN PSA 5.20 0.65%
PSA BANQUE FRANCE SA 5.20 0.49%
(3) Périmètre des positions notées hors émissions gouvernementales.
Nous attribuons une note: une note Environnementale (E), une note Sociale (S), une note de Gouvernance (G), et enfin une note ESG globale du
portefeuille.
L'échelle de notation varie de 0 à 10, 10 étant la meilleure note.
La note globale est calculée en fonction du poids des piliers E, S et G inhérents à chaque secteur selon notre processus de notation interne.
La note ESG globale du portefeuille est la moyenne des notes ESG pondérée par le poids de chaque valeur notée et de chaque émetteur noté du
portefeuille. La note ESG globale de l'univers d'investissement est la moyenne des notes ESG pondérée par le poids de chaque valeur notée et de chaque
émetteur noté de l'univers d'investissement.
Pour plus de détails sur le portefeuille, les méthodologies employées et la démarche ESG, se référer au code de transparence en cliquant ici. https://services.assetmanagement.hsbc.fr/documents/Code_de_Transparence_HSBC_RIF.pdf
htps://services.assetmanagement.hsbc.fr/documents/Code_de_Transparence_HSBC_RIF.pdf
Document non contractuel.
HSBC RIF Reporting mensuel
30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Intensité Carbone
Intensité Carbone (3) Taux de couverture (4)
Portefeuille 144.0 72.62%
Univers d'investissement (2) 159.1 62.15%
(2) 50% Bloomberg Barclays Euro Aggregate 500 MM + 40% MSCI EMU + 10% MSCI World
(3) Intensité carbone exprimée en tonnes de CO2 / M$ du chiffre d'affaires.
Source : Trucost, leader mondial de la mesure de l’empreinte carbone des entreprises. Trucost est un fournisseur de données extra-financières liées aux
impacts environnementaux et aux émissions de gaz à effet de serre (GES) publiées par les entreprises.
(4) Source : HSBC Global Asset Management (France). Taux de couverture des entreprises avec intensité carbone, exprimé en pourcentage de l'actif net.
Principales positions dont l'intensité carbone est la plus faible (5)
Libellé Intensité Carbone Poids
ABN AMRO GROUP NV 0.4 0.81%
CAIXABANK SA 0.8 0.74%
DNB BANK ASA 0.8 0.52%
AXA SA 1.0 2.05%
EUROPEAN INVESTMENT BANK 1.1 0.91%
Principales positions dont l'intensité carbone est la plus élevée (5)
Libellé Intensité Carbone Poids
ORIGIN ENERGY LIMITED 1 789.8 0.52%
CRH PLC ( DUBLIN ) 1 211.1 1.22%
ENERGIAS DE PORTUGAL SA 1 056.9 1.25%
ENGIE SA 967.7 0.72%
IBERDROLA S.A 655.0 1.76%
(5) Périmètre des positions couvertes.
L'intensité Carbone correspond au volume de CO2 émis pour 1 million de dollars de chiffre d'affaires réalisé. Pour calculer cette intensité, nous prenons en
compte non seulement les émissions directes liées aux opérations de l'entreprise (Scope 1) mais également celles liées à la fourniture de l'énergie
nécessaire (Scope 2).
Intensité Carbone d'une entreprise (tonnes de CO2 / M$ de chiffre d'affaires) = (Scope 1 + Scope 2) / M$ du chiffre d’affaires
Scope 1: Émissions de gaz à effet de serre générées par la combustion de combustibles fossiles et processus de production détenus ou contrôlés par
l'entreprise
Scope 2: Emissions de gaz indirectes liées à la consommation d'énergie de l'entreprise
L'intensité carbone globale du portefeuille est la somme des intensités carbone des entreprises multipliée par les montants détenus en portefeuille divisé
par la somme du montant détenu des entreprises ayant des intensités carbone. Les données carbone sont fournies par Trucost, leader dans l’analyse des
risques et des données en matière de carbone et d’environnement et filiale de S&P Dow Jones Indices.
Document non contractuel.
HSBC RIF Reporting mensuel
30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds en base 100 Performances d'indices de marché en base 100 Actif total
depuis l'origine depuis l'origine EUR 27 276 267.87
108 115 Valeur liquidative
Performances en base 100
110 (AC)(EUR) 92.85
Performances en base 100
104
105 Nature juridique
100 100
SICAV de droit français
96 95
90 Durée de placement recommandée
92 85 4 ans
88 80 Univers d'investissement
75 50% Bloomberg Barclays Euro Aggregate
84
70
80 500 MM + 40% MSCI EMU (EUR) NR +
65
30/09/19
30/10/19
30/11/19
30/12/19
30/01/20
29/02/20
30/03/20
30/04/20
10% MSCI World (EUR) NR
30/09/19
30/10/19
30/11/19
30/12/19
30/01/20
29/02/20
30/03/20
30/04/20
Affectation des résultats
(AC): Capitalisation
(1) (2) (3) *Date de début de gestion
(1) : Bloomberg Barclays Euro Agg. 500 MM
30/09/2019
(2) : MSCI EMU (NR)
(3) : MSCI World NR EUR
Performances nettes glissantes
1 mois 3 mois 6 mois 30/09/2019*
Fonds 4.03% -8.52% -7.19% -7.15%*
Univers d'investissement** 5.75% -9.24% -7.05% -7.01%
Objectif de gestion
Bloomberg Barcl. Euro Agg 500 MM 1.18% -1.89% -1.28% -2.19% Le compartiment a pour objectif de gestion
de maximiser une performance
MSCI EMU (NR) 6.49% -18.83% -17.20% -16.18% correspondant à un investisement
MSCI World NR EUR 11.12% -10.85% -5.57% -5.37% moyennement exposé au risque des
**pour information. marchés actions, sur un horizon de
placement recommandé d’au moins 4 ans.
Cet investissement est effectué en
Performances nettes civiles sélectionnant des titres d’entreprises ou de
2020 2019 pays sélectionnés pour leurs bonnes
Fonds -8.42% 1.39% pratiques environnementales, sociales,
gouvernementales et leur qualité financière.
Univers d'investissement** -8.35% 1.47% L’allocation stratégique de long terme est
**pour information composée de 50%d’actions et de 50% d’
Performances nettes mensuelles obligations internationales avec un biais
euro.
2020 2019 Le compartiment HRIF – SRI Balanced n’a
Janvier 0.11% pas d’indice de référence.
Février -3.49% Ce compartiment a adhéré au Code de
Mars -8.89% Transparence AFG/FIR/Eurosif pour les
Avril 4.03% OPC ISR ouverts au public. Ce Code de
Transparence est accessible sur le site
Octobre 0.04% internet de la Société de Gestion.
Novembre 1.23%
Décembre 0.12%
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme
un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi
dans le fonds n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront entre autres des conditions de
marché, des compétences du gérant du fonds, du niveau de risque du fonds et des commissions.
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30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Analyse des choix de gestion
Composition du portefeuille
31/03/2020 30/04/2020
% Actif Net % Actif Net Variation*
Actions** 48.20% 49.03% 0,00
Europe 44.26% 45.54%
Monde 3.94% 3.49%
Obligations** 50.95% 48.48% 48,48
Europe 44.18% 42.43%
Amérique du Nord 4.69% 3.99%
Monde 1.54% 1.54%
Pacifique hors Japon 0.54% 0.52%
Monétaire & Liquidités 0.85% 2.49% 0,00
Total 100.00% 100.00% 0,00
* Il y a variation sur la période si l'écart de pondération est supérieur à 0.5% en valeur absolue.
** L'exposition aux marchés actions et taux via des contrats de produits dérivés est prise en compte (hors options).
Obligations: émissions en euro.
Répartition par type d'instruments (1) au 30/04/2020
Actions
Actions 45.54%
OPCVM actions 3.49%
Obligations
Obligations à taux fixe 48.48%
Monétaire & Liquidités
OPCVM monétaires 2.15%
Liquidités 0.34%
Total 100.00%
(1) hors engagements des produits dérivés.
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30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Allocation d'actifs Répartition géographique***
au 30/04/2020 au 30/04/2020
Obligataire & Monétaire 50,97% Amérique du Nord 4,00%
Actions 49,03% Europe 90,42%
Total : 100,00% Monde 5,05%
Pacifique hors Japon 0,53%
Total : 100,00%
***hors liquidités
Poche Actions Poche obligataire
Répartition géographique Répartition par stratégie d'investissement
au 30/04/2020 au 30/04/2020
Europe 92,9 % Crédit 50,7 %
Monde 7,1 % Gouvernemental 49,3 %
Total : 100,0 % Total : 100,0 %
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30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Principales lignes
Performances Contribution à la
Classes d'actifs Poids mensuelles* performance**
1 HSBC SRI GLOBAL EQUITY Actions 3.49% 12.29% 0.46%
2 BUND 2.5% 04/07/2044 Obligations 2.26% 3.99% 0.09%
3 HSBC MONETAIRE ETAT Monétaire & Liquidités 2.15% -0.04% 0.00%
4 IBERDROLA S.A Actions 1.76% 1.74% 0.03%
5 SIEMENS AG GERMANY Actions 1.66% 9.31% 0.14%
Total 11.31%
* La performance mensuelle des fonds sous-jacents est calculée en Euro à partir des inventaires de HSBC RESPONSIBLE INVESTMENT FUNDS - SRI
BALANCED aux 30/04/2020 et 31/03/2020 suivant la formule : valorisation fin de mois ÷ valorisation mois précédent - 1.
** La contribution à la performance est obtenue en pondérant cette performance : performance mensuelle x poids moyen mensuel.
Principaux choix de gestion du mois
Entrées Classes d'actifs Zones géographiques
Pas d'entrée sur la période
Sorties
IBM CORP 0.30% 11/02/2028 Obligations Amérique du Nord
OAT 2.75% 25/10/2027 Obligations Europe
UNIBAIL-RODAMCO 2.125% PERP CALL 10/23 Obligations Europe
Renforcements
HSBC MONETAIRE ETAT Monétaire & Liquidités Europe
GALP ENERGIA SGPS SA-B SHS Actions Europe
SIEMENS AG GERMANY Actions Europe
PLASTIC OMNIUM Actions Europe
AXA SA Actions Europe
Allègements
HSBC SRI GLOBAL EQUITY Actions Monde
GRIFOLS SA Actions Europe
STMICROELECTRONICS (PARIS) Actions Europe
CASINO GUICHARD PERRACHON Actions Europe
VONOVIA SE Actions Europe
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30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Poche Actions: La valeur du mois
EDP
EDP (Energias de Portugal) est l’opérateur électrique historique au Portugal. En quarante ans d’
histoire la société a construit de solides positions sur le marché mondial de l’électricité et est
présent aujourd’hui dans dix-neuf pays et sur quatre continents. Le groupe est devenu une
compagnie multinationale intégrée verticalement, présente dans l’ensemble de la chaîne de valeur
électrique ainsi que dans la commercialisation du gaz.
EDP est la quatrième plus important producteur d’énergie éolienne au monde et plus des deux
tiers de sa production proviennent d’énergies renouvelables (41% éolien et 32% hydro). EDP
emploie 11.700 salariés et fournit de l’électricité et du gaz à environ 11 millions de clients.
Le groupe va continuer à se développer rapidement dans les énergies renouvelables avec des
projets importants notamment dans l’éolien qui vont lui permettre d’augmenter ses capacités de
production d’environ 7GW d’ici 2022 soit une progression de l’ordre de 30%.
Pilier Environnemental
Sur le pilier environnemental qui représente 40% de la note globale, EDP affiche une note élevée
(8,8 contre 5,61 pour le secteur). Cette très bonne note provient du positionnement de l’entreprise
sur les énergies renouvelables avec une intensité carbone bien plus faible que ses pairs
sectoriels. Le groupe est bien positionné sur la gestion de l’eau et des déchets avec des
procédures et des objectifs clairement identifiés.
Dans les activités de distribution, le groupe a une empreinte écologique plus faible que ses
concurrents en matière d’émission de gaz à effet de serre ou de polluants. EDP a mis en place
des politiques volontaristes dans beaucoup de domaines liés à l’environnement et affiche, là aussi
ses objectifs comme par exemple la neutralité carbone des immeubles de la société en 2022, le
taux moyen de valorisation des déchets (96% en 2019) ou l’élimination des plastiques à usage
unique.
Le programme d’investissement prévu par la société va lui permettre d’améliorer encore ses
capacités de production éolien ou solaire d’ici 2022.
Pilier Social
Sur le pilier Social/Sociétal (30% de la note), EDP se place au-dessus de la moyenne du secteur
avec un score de 6 (le secteur est à 4,89). Dans ce domaine aussi le groupe a mis en place des
indicateurs qu’il communique régulièrement comme le taux d’accident dans ses unités de
productions (29 en 2019) ou le pourcentage de femmes dans la société (25% en 2019, objectif
30% en 2022) et dans le management (25% aussi).
La société a mis en place des systèmes de gestion de carrières et une politique de formation
importante. EDP veut aussi promouvoir le développement économique et social des
communautés dans lesquelles elle opère, en ligne avec ses objectifs ESG globaux. Elle affiche
sur ce sujet des objectifs chiffrés et mesurables.
Pilier Gouvernance
Sur le piler de la Gouvernance (30% de la note), EDP dispose, là aussi, d’une bonne note, 6,9
(secteur à 5,41). Le groupe affiche l’un des meilleurs scores de son secteur avec des pratiques de
gouvernance bien alignées avec les intérêts de ses actionnaires. Les rôles de Président du
Conseil et de Directeur Général sont séparés. Le Conseil d’Administration est très largement
indépendant avec toutefois une représentation féminine encore relativement faible.
Les comités de rémunération, d’audit et de risque sont tous totalement indépendants. L’analyse
ne fait pas apparaître de controverses en matière de corruption ou de manque de transparence.
EDP est classé dans le 1er quartile de son secteur. Ce bon classement est avant tout dû à l’
engagement de la société sur la thématique de la transition énergétique. EDP affiche aussi de
bons score sur les aspects sociétaux et de gouvernance.
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30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Poche obligataire: La valeur du mois
LEGG IMMOBILIEN
LEG Immobilien AG, groupe immobilier allemand créé en 1970, est un des plus grands
propriétaires privés de logements en Allemagne avec un portefeuille constitué de plus de 136,000
appartements dont la valeur de marché avoisine les 12 milliards d’euros. La particularité du
groupe est qu’il concentre ses investissements sur les zones métropolitaines de la région
Rhénanie du Nord-Westphalie, qui reste aujourd’hui encore la région la plus peuplée et la plus
riche d’Allemagne.
La stratégie du groupe s’articule autour de trois piliers : l’optimisation du rendement de ses
activités locatives, le développement de ses activités de services et la poursuite des
investissements immobiliers. Cette stratégie opérationnelle est encadrée par une politique
financière relativement prudente et adaptée à une notation en catégorie d'investissement. Les
fondamentaux du secteur de l’immobilier résidentiel allemand restent bien orientés du fait de
changements socio-démographiques.
Ceux-ci sont susceptibles de soutenir la demande de logement sur le long terme, et ce malgré une
pression grandissante des politiques visant à accentuer l’encadrement des loyers. Sur les 12
derniers mois, l’activité locative du groupe a généré un revenu de plus de €800 millions,
correspondant à une hausse globale de 5.5%, dont 2.9% de croissance organique liée à l’impact
de l’indexation (1.2%), de l’activité locative (0.9%) et des investissements (0.8%).
La performance opérationnelle des activités locatives est satisfaisante avec un taux d’occupation
d'environ 97% et une marge locative de 74%. LEG enregistre aussi un peu plus de €920m de
gains liés aux changements sur la valeur de ses actifs immobiliers, reflet à la fois la performance
locative et de l’engouement des investisseurs pour la classe d’actifs. Le résultat net est quant à lui
en léger retrait à €821m du fait essentiellement de pertes enregistrées sur la valeur de produits
dérivés.
La dette au bilan de LEG s’élève à €5.1 milliards, dont une majorité de dette bancaire (55%).
Cette situation est devenue rare sur le secteur immobilier, puisque la plupart des intervenants ont
largement profité des conditions offertes sur le marché du crédit pour s’orienter vers des modes
de financement non-sécurisés. Si cette prépondérance des financements bancaires reste une
contrainte pour la notation du Groupe, on la voit plutôt comme un élément positif dans l’
environnement actuel.
Le levier financier (dette/actifs) se situe autour de 40%, en ligne avec la notation BBB+ de l’
émetteur. Le ratio de couverture des frais financiers se situe à 4.4x, lui aussi en adéquation avec
les exigences requises pour une notation BBB+. La trésorerie du groupe est aussi jugée adéquate
avec des liquidités disponibles qui couvrent 3 ans de remboursement en capital et intérêts de la
dette. La perspective crédit sur l’émetteur est, selon nous, stable sur les 12 prochains mois.
Pilier Environnemental
Sur le plan environnemental (30% de la note), la performance absolue du groupe est un peu
inférieure à la moyenne du secteur. Bien qu’ayant développé des initiatives en matière de
développement durable, LEG Immobilien est moins avancé que ses pairs sur le développement
des d’immeubles verts, lesquels font l'objet d'une demande croissante des clients. Et trop peu d’
immeubles résidentiels du groupe ont fait l’objet de certifications.
Il ne semble pas non plus que le groupe soit actif en matière de réflexion sur l’aménagement
urbain, et notamment la redynamisation des friches industrielles.
Pilier Social
Sur le plan social/sociétal (30% de la note), la performance absolue du groupe est nettement au-
dessus de la moyenne, notamment dans le domaine de la gestion des ressources humaines. Les
programmes de formation mis en place couvrent tous les employés, y compris les contractuels et
la satisfaction des employés est régulièrement sondée. Des procédures ont été développées pour
faire remonter les doléances des salariés de manière confidentielle.
Le souci du groupe de veiller à l’équilibre vie privée/vie professionnelle a ainsi été récompensé par
l’obtention d’un certificat spécifique décerné par l’Institut Allemand pour le Développement.
Pilier Gouvernance
Sur le plan de la gouvernance (40% de la note), la performance absolue du groupe est bonne. L’
indépendance de la majorité des membres du Conseil d’Administration est largement établie
tandis que les rôles de Président du Conseil d’Administration et de Directeur Général sont bien
distincts. Cependant, le Conseil d’Administration ne comprend que 17% de femmes. Positivement,
il y a bien un comité d’audit indépendant ainsi qu’un comité de rémunération indépendant.
Les droits des actionnaires semblent bien respectés quoiqu’on déplore qu’au moins un membre
du Conseil ait reçu des votes négatifs à hauteur de plus de 10% lors des dernières élections.
Document non contractuel.HSBC RIF Reporting mensuel
30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
La société est éligible au fonds ISR de notre gamme, grâce à de très bonnes pratiques en
matières sociales et de gouvernance. En revanche, des améliorations sont à attendre du côté
environnemental afin de mieux répondre aux nouvelles normes et aux exigences grandissante d’
économie d’énergie et d’optimisation de l’espace urbain.
Document non contractuel.HSBC RIF Reporting mensuel
30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Commentaires du gérant 211 1
Environnement économique
Le recul de l’épidémie de coronavirus (baisse du nombre de nouveaux cas et de décès) et les mesures
de déconfinement permettent d’espérer une reprise de l’activité économique progressive à partir du
mois de mai.
Porté par les réponses massives des Banques centrales et des gouvernements, le regain de confiance
sur les marchés durant le mois d’avril a entrainé un rebond des actifs risqués. Cette reprise a été
particulièrement visible sur le marché d’actions américaines, le S&P a ainsi gagné 13.2% (NR en euro)
et signé sa meilleure performance mensuelle depuis 1987. La progression a été de moindre ampleur
en zone euro avec une hausse de près de 6.6% (MSCI EMU NR en eur).
Les taux gouvernementaux sont restés bas (0.64% pour le 10 ans américain) et les primes pour le
crédit privé se sont normalisées : l’indice Bloomberg Barclays euro Aggregate progresse de 1.18% en
avril.
Les indicateurs économiques traduisent l’entrée en récession. Le chômage a explosé aux Etats-Unis
(30 millions de nouveaux inscrits depuis la mi-mars). Les PIB du T1 se sont fortement contractés avec
un repli de 3.8% pour la zone Euro et de 4.8% pour les US, en rythme annualisé.
A fin avril, 31% des entreprises du Stoxx 600 avaient annoncé la suppression de leurs dividendes ainsi
que le retrait de leurs prévisions annuelles, faute de visibilité. Les bénéfices du 1er trimestre 2020 sont
attendus en repli d’environ 15% par rapport à ceux de la même période en 2019 pour les entreprises
du S&P500 et de 30% pour celles du Stoxx 600.
Analyse ESG-Climat
L’intégration des critères extra-financiers dans la sélection de titres se traduit par un positionnement
significativement supérieur à l'univers d'investissement sur les critères d’intégration ESG (6.17 contre
5.71). L’écart est particulièrement important sur les deux piliers E (6.68 contre 5.93) et G (6.42 contre
5.85). En terme d’empreinte carbone, le fonds est globalement en ligne avec son univers
d'investissement.
Performance & positions actuelles
La performance est positive en absolue mais négative par rapport à l’univers d’investissement. Notre
exposition plus mesurée aux marchés d’actions a créé un manque à gagner sur le mois. Notre
exposition plus faible aux actions internationales a été un désavantage. Sur la partie obligataire, notre
sous exposition n’a pas été judicieuse dans un contexte de baisse des taux d’intérêt. Cependant, notre
préférence pour le crédit s’est avérée payante avec le resserrement des primes de risque.
La contribution de l’allocation sectorielle a été négative sur la performance relative du fonds. Les
contributions négatives proviennent essentiellement de la sous-exposition aux secteurs technologiques
et notamment les semi-conducteurs mais aussi de la légère sur pondération à la distribution alimentaire
et à l’énergie.
Nos choix de valeurs ont contribué positivement à la performance relative du fonds, notamment dans
les biens d’équipements (Saint Gobain, Siemens), la banque (Erste, KBC), l’energie (CGG), les
services informatiques (Cap Gemini), l’assurance (Munich Re), et l’automobile (Plastic Omnium). En
revanche, nos paris dans la consommation durable (Kering, SEB), la santé (Grifols) et les services de
télécommunication (KPN, Orange, Telefonica) ont pesé sur la performance.
Au sein des obligations, nous avons maintenu une sur exposition modeste sur les obligations du
secteur privé, ce qui permet au fonds de bénéficier d'un rendement courant supérieur à celui de
l'univers d’investissement.
Perspectives
La récession déclenchée par la pandémie de COVID 19 devrait impacter toutes les économies sur l’
ensemble du premier semestre 2020. L’incertitude demeure quant à un éventuel retour à la croissance
fin 2020 ou début 2021. Cependant, les actions menées par les gouvernements et banques centrales
sont sans précédent et devraient permettre de maintenir des conditions acceptables de liquidité. Cet
élément nous amène à renforcer nos expositions actions après la correction du premier trimestre.
Nous maintenons sur la poche obligataire une préférence pour le crédit, plus attractif. Les obligations d’
état, particulièrement celle des pays les plus sûrs nous paraissent chèrement valorisées.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’évolution
récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un conseil
d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à destination des
lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en investissement. Il n’a pas été
préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir l’indépendance en recherche en
investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière de négociation préalablement à sa
diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce document ne saurait en aucune manière
être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés dans ce document sont présentés
à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait
être tenue responsable s'ils n'étaient pas réalisés ou atteints.
Document non contractuelHSBC RIF Reporting mensuel
30 avril 2020
Action A (EUR)
SRI BALANCED
Informations importantes Informations pratiques
Indices de marché Nature juridique
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avec autorisation. Tous droits réservés. Les concédants ne fournissent aucune garantie concernant 4 ans
l'utilisation ou la confiance accordée en de telles données et n'assument aucune responsabilité à cet Univers d'investissement
égard.
50% Bloomberg Barclays Euro Aggregate 500 MM
+ 40% MSCI EMU (EUR) NR + 10% MSCI World
Source: MSCI. Les données MSCI sont réservées exclusivement à un usage interne et ne doivent être
(EUR) NR
ni reproduite, ni transmises ni utilisées dans le cadre de la création d’instruments financiers ou d’
indices. Les données MSCI ne sauraient constituer ni un conseil en investissement, ni une Affectation des résultats
recommandation de prendre (ou de ne pas prendre) une décision d’investissement ou de (AC): Capitalisation
désinvestissement. Les données et performances passées ne sont pas un indicateur fiable des Date de début de gestion
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