HSBC RIF SRI GLOBAL EQUITY - Action I (EUR) Reporting mensuel Août 2020 - euronext funds360
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HSBC RIF
SRI GLOBAL EQUITY
Action I (EUR)
Reporting mensuel
Août 2020
Ce reporting mensuel n'est pas un document marketing et est exclusivement
réservé aux porteurs de parts et / ou actionnaires du produit susnommé.
Présentation destinée à des investisseurs professionnels
au sens de la directive européenne MIF.
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28 août 2020
Action I (EUR)
SRI GLOBAL EQUITY
Données extra-financières au 28/08/2020
Notation ESG
Portefeuille (100,00%)
Univers d'investissement** (99,53%)
(Taux de couverture des entreprises notées, exprimé en pourcentage de l'actif net)
Notes ESG (1) Taux de couverture (1)
ESG E S G
Portefeuille 6.54 7.11 6.28 6.46 100.00%
Univers d'investissement (2) 5.47 6.33 4.94 5.60 99.53%
(1) Source : HSBC Global Asset Management (France)
(2) MSCI World en Euro net dividendes réinvestis
Principales positions dont la note ESG est la plus élevée (3)
Libellé ESG Poids
BRAMBLES LTD (AUD) 9.16 0.95%
RELX PLC GBP 8.48 0.96%
RED ELECTRICA CORPORACION SA 8.32 0.60%
ITV PLC 8.04 0.74%
STOCKLAND TRUST GROUP 7.86 1.25%
Principales positions dont la note ESG est la plus faible (3)
Libellé ESG Poids
APPLE INC 4.55 3.35%
AMAZON.COM INC 4.72 2.51%
FACEBOOK INC-A 4.76 0.90%
PPG INDUSTRIES INC 5.06 0.52%
TE CONNECTIVITY LTD 5.06 0.14%
(3) Périmètre des positions notées.
Nous attribuons une note: une note Environnementale (E), une note Sociale (S), une note de Gouvernance (G), et enfin une note ESG globale du
portefeuille.
L'échelle de notation varie de 0 à 10, 10 étant la meilleure note.
La note globale est calculée en fonction du poids des piliers E, S et G inhérents à chaque secteur selon notre processus de notation interne.
La note ESG globale du portefeuille est la moyenne des notes ESG pondérée par le poids de chaque valeur notée du portefeuille. La note ESG globale de
l'univers d'investissement est la moyenne des notes ESG pondérée par le poids de chaque valeur notée de l'univers d'investissement.
Pour plus de détails sur le portefeuille, les méthodologies employées et la démarche ESG, se référer au code de transparence en cliquant ici. https://services.assetmanagement.hsbc.fr/documents/Code_de_Transparence_HSBC_RIF.pdf
htps://services.assetmanagement.hsbc.fr/documents/Code_de_Transparence_HSBC_RIF.pdf
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Action I (EUR)
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Intensité Carbone
Intensité Carbone (3) Taux de couverture (4)
Portefeuille 41.3 100.00%
Univers d'investissement (2) 144.3 98.63%
(2) MSCI World en Euro net dividendes réinvestis
(3) Intensité carbone exprimée en tonnes de CO2 / M$ du chiffre d'affaires.
Source : Trucost, leader mondial de la mesure de l’empreinte carbone des entreprises. Trucost est un fournisseur de données extra-financières liées aux
impacts environnementaux et aux émissions de gaz à effet de serre (GES) publiées par les entreprises.
(4) Source : HSBC Global Asset Management (France). Taux de couverture des entreprises avec intensité carbone, exprimé en pourcentage de l'actif net.
Principales positions dont l'intensité carbone est la plus faible (5)
Libellé Intensité Carbone Poids
AVIVA PLC 0.7 0.47%
SWISS RE LTD 0.7 1.02%
AXA SA 1.0 1.05%
CIGNA CORP 1.5 0.82%
BLACKROCK INC 1.9 1.29%
Principales positions dont l'intensité carbone est la plus élevée (5)
Libellé Intensité Carbone Poids
RED ELECTRICA CORPORACION SA 504.1 0.60%
EXELON CORPORATION 434.8 0.48%
ENEOS HOLDINGS INC 299.6 0.46%
VOPAK 284.8 0.42%
KIMBERLY-CLARK CORP 242.1 0.94%
(5) Périmètre des positions couvertes.
L'intensité Carbone correspond au volume de CO2 émis pour 1 million de dollars de chiffre d'affaires réalisé. Pour calculer cette intensité, nous prenons en
compte non seulement les émissions directes liées aux opérations de l'entreprise (Scope 1) mais également celles liées à la fourniture de l'énergie
nécessaire (Scope 2).
Intensité Carbone d'une entreprise (tonnes de CO2 / M$ de chiffre d'affaires) = (Scope 1 + Scope 2) / M$ du chiffre d’affaires
Scope 1: Émissions de gaz à effet de serre générées par la combustion de combustibles fossiles et processus de production détenus ou contrôlés par
l'entreprise
Scope 2: Emissions de gaz indirectes liées à la consommation d'énergie de l'entreprise
L'intensité carbone globale du portefeuille est la somme des intensités carbone des entreprises multipliée par les montants détenus en portefeuille divisé
par la somme du montant détenu des entreprises ayant des intensités carbone. Les données carbone sont fournies par Trucost, leader dans l’analyse des
risques et des données en matière de carbone et d’environnement et filiale de S&P Dow Jones Indices.
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Action I (EUR)
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Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds en base 100 Performances d'indices de marché en base 100 Actif total
sur un an glissant sur un an glissant EUR 666 710 629.33
120 120 Valeur liquidative
Performances en base 100
115 115 (IC)(EUR) 29 419.42
Performances en base 100
110 110 Nature juridique
105 105
SICAV de droit français
100
100 Classification AMF
95
95
90 Actions Internationales
90
85 Durée de placement recommandée
85 80
80
5 ans
75
75 Indice de référence pour information
70
30/08/19
30/10/19
30/12/19
29/02/20
30/04/20
30/06/20
30/08/20
MSCI World en Euro net dividendes
30/08/19
30/10/19
30/12/19
29/02/20
30/04/20
30/06/20
30/08/20
réinvestis
Affectation des résultats
(1) (2) (3) (IC): Capitalisation
(1) : MSCI World NR EUR
*Date de début de gestion
(2) : MSCI Europe (EUR) (NR) 24/08/2009
(3) : MSCI World Ex.Europe (EUR)
Performances nettes glissantes Objectif de gestion
Être exposé sur les marchés actions
1 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans 24/08/2009* internationales en sélectionnant des titres
Fonds 6.19% 6.90% 25.41% 41.78% 168.75% 193.78%* d'entreprises sélectionnés pour leurs bonnes
pratiques environnementales, sociales,
Indice de référence** 6.08% 8.14% 32.39% 53.72% 196.48% 238.68%
gouvernementales et leur qualité financière.
MSCI World NR EUR 6.08% 10.15% 34.91% 54.67% 196.22% 241.88% L'action du gérant vise dans ce cadre à
MSCI Europe (EUR) (NR) 3.59% -0.60% 5.38% 14.25% 83.50% 99.78% rechercher la meilleure performance par une
gestion discrétionnaire sur les marchés
MSCI World Ex.Europe (EUR) 6.55% 11.22% 36.42% 53.94% 186.52% 232.15% actions internationales sur un horizon de
**pour information. La périodicité de valorisation est différente entre le portefeuille et les indices présentés. placement recommandé d'au moins 5 ans.
Ainsi, pour une même période, les dates de calcul sont différentes. Le fonds HSBC SRI Global Equity n'a pas
d'indice de référence mais peut être comparé
Indicateurs & ratios aux indices larges représentatifs du marché
des actions internationales, tels que le MSCI
1 an 3 ans 5 ans 10 ans 24/08/2009* World (dividendes nets réinvestis) qui ne
définit pas de manière restrictive l'univers
Volatilité du fonds 25.19% 18.02% 16.72% 15.66% 15.73% d'investissement.
Ratio de Sharpe Le FCP est en permanence investi et exposé
0.34 0.46 0.44 0.63 0.62
à hauteur de 75% minimum en actions
internationales sur les marchés de pays
Performances nettes civiles développés.
2020 2019 2018 2017 2016 2015 Processus de gestion
Fonds -1.47% 26.24% -5.24% 6.88% 7.53% 10.45% Le processus de sélection des titres constitué
Indice de référence** de deux étapes indépendantes et
-0.54% 30.93% -4.81% 7.51% 10.34% 10.66%
successives repose sur des critères extra-
**pour information financiers et sur des critères financiers:
- Sélection des titres selon une approche
Performances nettes mensuelles «Best in class» et en suivant des critères
2020 2019 2018 2017 2016 2015 Environnementaux, Sociaux et de
Janvier Gouvernance d'entreprise («E.S.G»), les
-0.39% 7.54% 1.11% -0.39% -6.44% 5.29% meilleures entreprises au sein de chaque
Février -7.30% 3.52% -2.11% 4.82% -1.13% 6.07% secteur;
Mars -13.05% 2.11% -2.73% 0.66% 1.04% 2.70% - Sélection financière des titres au sein de
Avril l'univers d'investissement ISR en affectant un
9.69% 3.30% 2.74% -0.35% 0.47% -2.10% score aux titres selon des facteurs de
Mai 3.70% -5.41% 3.89% -1.28% 3.67% 2.58% performance, puis surpondération des titres
Juin 1.81% 3.89% -0.72% -1.10% -1.04% -3.45% avec les meilleurs scores.
Juillet Sur la base d'une méthodologie propriétaire,
-0.20% 2.36% 3.63% -1.09% 4.12% 2.44% élaborée par nos équipes de gestion, chaque
Août 6.19% -1.49% 0.92% -0.68% 0.21% -7.36% valeur se voit attribuer une note E.S.G
Septembre 3.41% 0.92% 2.47% -0.91% -3.48% obtenue en pondérant les notes des piliers
Octobre environnementaux, sociétaux et de
0.02% -4.58% 4.13% -0.43% 8.79% gouvernance, qui quant à elles nous sont
Novembre 3.84% 1.84% -0.69% 5.82% 4.32% fournies par des agences de notation
Décembre 1.02% -9.43% 0.40% 2.45% -4.44% externes. Ces trois piliers sont «activés» et
par conséquent évalués pour tous les
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme secteurs d'activité. Toutefois, leur
un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi pondération a été définie en interne et elle
dans le fonds n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront entre autres des conditions de varie assez substantiellement d'un secteur à
marché, des compétences du gérant du fonds, du niveau de risque du fonds et des commissions.
l'autre afin de refléter sa réalité industrielle.
Sur la valeur liquidative du 16 décembre 2016, l’objectif de gestion et la stratégie d’investissement ont été
modifiés. Les performances affichées antérieures à cette date ont été réalisées dans des circonstances qui ne
sont plus d’actualité.
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Analyse des choix de gestion
Principales lignes Portefeuille Exposition par secteurs d'activité Poids
1 MICROSOFT CORP 4.73% Technologies de l'information 24.15%
2 APPLE INC 3.35% Industrie 12.71%
3 AMAZON.COM INC 2.51% Soins de santé 12.25%
4 NVIDIA CORP 2.39% Consommation discrétionnaire 11.36%
5 HOME DEPOT INC 1.95%
Finance 11.33%
6 SALESFORCE.COM INC 1.81%
Services de communication 9.03%
7 BEST BUY COMPANY INC 1.51%
8 SAP SE 1.51% Biens de consommation de base 8.11%
9 NESTE OYJ 1.50% Immobilier 3.68%
10 ACCENTURE LTD - CL A 1.43% Energie 3.50%
Total 22.68% Matériaux 2.32%
Nombre total de lignes actions: 115 Services aux collectivités 1.57%
Répartition par type d'instruments Total 100.00%
Actions 97.31% En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Liquidités 2.69%
Total Exposition par pays Poids
100.00%
En pourcentage du portefeuille. Etats-Unis 61.94%
Japon 6.79%
Produits dérivés détenus Royaume-Uni 4.99%
Le portefeuille ne détient pas de produits dérivés Allemagne 4.08%
Répartition par capitalisations boursières Suisse 4.06%
Irlande 3.66%
Médiane Moyenne Poids
Grandes capitalisations 39 165 267 506 France 3.28%
91.20%
Australie 3.17%
Moyennes capitalisations 5 407 4 932 6.11%
Canada 2.67%
Total 29 752 251 026 97.31%
En pourcentage du portefeuille, hors OPCVM détenus & produits dérivés. Finlande 1.54%
Très petites capitalisations : < 250 millions en (EUR) Pays-Bas 1.11%
Petites capitalisations : > 250 millions & < 2 milliards en (EUR) Espagne
Moyennes capitalisations : > 2 milliards & < 8 milliards en (EUR) 0.97%
Grandes capitalisations : > 8 milliards en (EUR) Danemark 0.76%
Hong-Kong 0.36%
Autres 0.60%
Principaux mouvements Actions - Août 2020
Total 100.00%
Pas de mouvement sur la période
Exposition par zones géographiques Poids
Amérique du Nord 64.61%
Zone Euro 14.79%
Japon 6.79%
Europe ex Euro ex Royaume-Uni 4.99%
Royaume-Uni 4.99%
Océanie 3.17%
Asie ex Japon ex Moyen-Orient 0.48%
Moyen-Orient 0.17%
Total 100.00%
En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
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Inventaire du portefeuille
Intensité carbone Notes Poids
Actions E S G ESG 97.31%
Agro-alimentaire 3.39%
COCA-COLA COMPANY (THE) 47.3 5.5 5.5 6.0 5.6 0.68%
COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS 29.9 7.1 6.6 5.0 6.5 0.45%
NESTLE (NOM) (B.E. SUISSE) 70.6 4.6 4.9 6.7 5.1 0.93%
PEPSICO INC 80.5 6.1 4.9 7.0 5.9 1.33%
Assurance 4.69%
ALLIANZ SE-REG 2.1 7.9 7.8 6.0 6.9 1.24%
AVIVA PLC 0.7 9.3 5.6 7.0 7.0 0.47%
AXA SA 1.0 9.6 7.4 7.1 7.7 1.05%
MARSH & MCLENNAN CO INC 7.5 10.0 6.4 6.1 7.0 0.93%
SWISS RE LTD 0.7 5.3 7.7 8.6 7.7 1.02%
Banque 4.20%
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 9.8 6.2 6.4 6.2 6.3 0.09%
BANK HAPOALIM BM 11.6 1.3 6.0 7.3 6.3 0.17%
BANK OF NOVA SCOTIA 5.5 6.6 5.2 5.6 5.6 0.47%
BANKINTER S.A 2.1 7.4 3.6 7.7 6.4 0.26%
BENDIGO & ADELAIDE BANK LTD 20.4 2.5 4.1 7.9 6.2 0.43%
BOC HONG KONG LTD 5.9 4.9 5.3 6.5 6.0 0.35%
CANADIAN IMPERIAL BANK OF COMMERCE 4.5 7.2 5.1 6.0 5.9 0.56%
ERSTE GROUP BANK AG 7.7 6.3 5.3 6.1 5.9 0.13%
HUNTINGTON BANCSHARES 19.3 1.7 4.0 7.4 5.8 0.27%
OVERSEA-CHINESE BANKING-ORD 3.2 6.8 5.0 6.5 6.1 0.12%
TORONTO-DOMINION BANK 5.7 8.8 4.2 5.9 5.7 0.88%
WESTPAC BANKING CORP 7.6 8.5 4.5 5.3 5.4 0.47%
Biens d'équipement 8.54%
3M CO 200.2 6.2 5.6 7.1 6.4 1.10%
ACUITY BRANDS INC 51.1 7.2 6.7 5.5 6.5 0.49%
CUMMINS INC 36.7 6.2 7.4 5.4 6.5 1.28%
FERGUSON PLC 14.6 3.8 10.0 8.5 7.5 1.26%
GRAINGER (W.W.) INC. 11.5 5.8 7.5 6.6 6.6 0.58%
JOHNSON CONTROLS INTERNATIONAL PLC 75.8 7.2 6.1 6.2 6.6 1.19%
SIEMENS AG GERMANY 18.8 7.8 4.1 7.6 6.6 1.23%
TRANE TECHNOLOGIES PLC 34.3 7.4 6.3 6.8 6.9 0.95%
XYLEM INC 19.6 6.5 5.5 7.3 6.3 0.46%
Biens de consommation durables 2.86%
HASBRO INC. 2.9 6.0 4.9 6.1 5.7 0.59%
SEKISUI CHEMICAL CO LTD 88.0 6.3 8.0 5.6 6.7 0.86%
SEKISUI HOUSE LTD 6.3 6.8 7.3 5.5 6.7 0.19%
SONY CORP 17.5 6.6 5.8 8.0 6.6 1.22%
Energie 3.41%
BAKER HUGHESA CO 27.9 8.1 8.6 5.0 7.3 1.02%
ENEOS HOLDINGS INC 299.6 6.4 6.5 4.8 5.9 0.46%
NESTE OYJ 163.1 5.9 10.0 8.7 7.6 1.50%
VOPAK 284.8 7.3 9.4 6.3 7.4 0.42%
Équipements et services de santé 4.73%
BECTON DICKINSON & CO. 32.3 10.0 4.9 5.7 6.7 0.43%
CERNER CORP 12.3 8.3 5.5 6.6 6.7 0.44%
CIGNA CORP 1.5 10.0 4.7 5.4 6.5 0.82%
EDWARDS LIFESCIENCES CORP 17.3 10.0 5.7 6.0 7.1 1.14%
HOYA CORP 84.7 9.8 5.0 5.8 6.7 0.58%
IDEXX LABORATORIES INC 22.4 7.5 6.6 5.8 6.6 0.79%
SYSMEX CORP 9.6 10.0 7.0 5.3 7.4 0.52%
Immobilier 3.60%
CB RICHARD ELLIS GROUP INC-A 3.7 5.2 6.6 7.7 6.6 0.22%
JONES LANG LASALLE INC 7.5 5.7 6.1 6.2 6.0 0.40%
PROLOGIS INC 2.1 7.1 5.9 5.6 6.1 1.27%
STOCKLAND TRUST GROUP 50.9 7.1 7.9 8.4 7.9 1.25%
UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD 68.4 8.6 5.6 7.4 7.2 0.47%
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Logiciels et services 12.75%
ACCENTURE LTD - CL A 8.2 6.7 5.3 6.7 6.0 1.43%
ADOBE INC 8.2 3.8 6.9 6.3 6.4 0.79%
ATOS SE 6.8 4.9 7.0 7.9 7.2 0.58%
IBM CORP 16.0 7.3 6.0 5.3 5.9 1.13%
INTUIT INC 3.5 4.9 5.5 7.0 6.0 0.78%
MICROSOFT CORP 28.0 7.2 7.6 7.7 7.6 4.73%
SALESFORCE.COM INC 23.0 5.3 7.5 4.6 6.1 1.81%
SAP SE 10.3 6.3 8.3 7.4 7.7 1.51%
Matériaux 2.26%
BALL CORP 114.8 9.0 3.0 5.0 5.8 0.51%
BOLIDEN AB - SEK 215.1 5.9 8.5 7.1 7.0 0.17%
ECOLAB INC 45.3 8.7 4.2 5.7 6.5 1.07%
PPG INDUSTRIES INC 61.5 7.4 1.7 5.3 5.1 0.52%
Matériel et équipements technologiques 4.79%
APPLE INC 3.1 3.8 5.5 4.6 4.6 3.35%
CISCO SYSTEMS COM NPV 14.3 5.5 5.8 5.6 5.6 0.66%
HEWLETT PACKARD ENTERPRIS 13.1 5.7 5.3 5.3 5.5 0.16%
OMRON CORP 13.0 7.0 6.5 4.6 6.1 0.49%
TE CONNECTIVITY LTD 40.6 5.3 4.4 5.4 5.1 0.14%
Médias et divertissement 5.82%
ALPHABET INC-CL A 32.3 7.4 5.7 4.1 5.4 1.10%
ALPHABET INC-CL C 32.3 7.4 5.7 4.1 5.4 1.15%
FACEBOOK INC-A 27.3 10.0 2.1 4.8 4.8 0.90%
ITV PLC 4.9 10.0 7.1 8.0 8.0 0.74%
WALT DISNEY CO ( THE ) 32.4 10.0 4.6 6.4 6.4 0.96%
WPP PLC 5.9 10.0 5.0 8.0 7.2 0.97%
Produits domestiques et de soin personnel 4.02%
CLOROX CO. 44.4 6.8 5.4 7.1 6.5 0.52%
COLGATE PALMOLIVE CY 39.1 8.2 5.1 6.6 6.6 1.00%
KIMBERLY-CLARK CORP 242.1 7.8 5.8 6.7 6.8 0.94%
OREAL 7.0 9.3 5.9 7.8 7.7 1.10%
PROCTER AND GAMBLE CY 70.9 7.7 5.4 5.7 6.2 0.46%
Sciences pharmaceutiques, biotechno. 7.20%
AGILENT TECHNOLOGIES INC 12.6 10.0 6.6 5.5 7.3 1.08%
AMGEN INC. 14.9 7.5 5.3 5.4 6.0 0.88%
GILEAD SCIENCES INC 3.8 6.6 5.8 6.1 6.1 0.78%
IQVIA HOLDINGS INC 10.7 10.0 7.1 3.6 6.9 0.59%
LONZA AG - REG 163.6 9.3 6.4 6.5 7.3 1.06%
METTLER-TOLEDO INTERNATIONAL 23.2 10.0 5.4 6.5 7.1 0.55%
NOVO-NORDISK B 12.7 5.3 6.5 6.1 6.0 0.74%
THERMO FISHER SCIENTIFIC INC 34.4 9.2 3.4 6.5 6.1 0.98%
WATERS CORPORATION 11.4 10.0 5.5 6.7 7.2 0.54%
Semi-conducteurs et équipements 5.98%
ASML HOLDING NV 3.9 3.1 10.0 6.5 6.2 0.66%
INTEL CORP 60.1 7.3 5.8 5.1 6.2 0.93%
LAM RESEARCH CORP 103.8 2.4 8.5 6.5 5.5 0.71%
NVIDIA CORP 5.8 5.2 8.3 6.4 6.5 2.39%
TEXAS INSTRUMENTS INC 137.1 6.3 7.7 5.8 6.6 1.29%
Services aux collectivités 1.53%
EVERSOURCE ENERGY 96.2 7.0 6.2 6.9 6.7 0.45%
EXELON CORPORATION 434.8 7.3 5.6 5.5 6.3 0.48%
RED ELECTRICA CORPORACION SA 504.1 8.5 8.8 7.6 8.3 0.60%
Services commerciaux et professionnels 2.77%
BRAMBLES LTD (AUD) 16.1 8.8 10.0 8.5 9.2 0.95%
RELX PLC GBP 8.2 10.0 7.6 8.6 8.5 0.96%
ROBERT HALF INTL INC 10.0 9.0 6.3 7.6 7.4 0.46%
VERISK ANALYTICS- CLASS A 8.2 9.0 5.9 4.8 6.1 0.41%
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28 août 2020
Action I (EUR)
SRI GLOBAL EQUITY
Services de télécommunication 2.86%
KDDI CORP 8.9 10.0 8.0 4.4 6.8 0.86%
NTT CORP 50.6 10.0 6.7 5.0 6.4 0.63%
NTT DOCOMO 37.4 10.0 8.7 4.4 7.1 0.73%
SWISSCOM AG 6.2 10.0 7.8 5.7 7.2 0.45%
TELUS CORPORATION 30.6 10.0 5.7 7.5 6.9 0.20%
Services financiers diversifiés 2.14%
AMERICAN EXPRESS 3.4 10.0 4.8 7.9 7.2 0.84%
BLACKROCK INC 1.9 10.0 5.6 6.6 6.6 1.29%
Transports 1.05%
EXPEDITORS INTL WASH INC 6.7 9.6 4.5 7.7 7.7 0.55%
KUEHNE & NAGEL INTL AG REG 11.6 8.5 5.8 8.3 7.7 0.51%
Vente au détail 8.21%
AMAZON.COM INC 41.6 4.0 3.7 6.9 4.7 2.51%
BEST BUY COMPANY INC 15.2 4.1 8.1 8.8 7.5 1.51%
HOME DEPOT INC 21.0 6.6 5.2 7.4 6.1 1.95%
LOWES COMPANIES 35.3 6.6 3.9 7.5 5.5 0.95%
TARGET CORP 40.2 5.9 5.5 5.7 5.6 0.76%
TIFFANY & CO 10.4 5.7 7.5 6.1 6.7 0.54%
Vente au détail de produits alimentaires 0.48%
METRO INC -A 30.8 5.3 5.4 5.2 5.3 0.48%
Liquidités 2.69%
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28 août 2020
Action I (EUR)
SRI GLOBAL EQUITY
Commentaires du gérant 285 1
Environnement économique
Les marchés d’actions ont enregistré en août une hausse record, meilleure performance mensuelle sur
le S&P 500 depuis 1984 (+7,2%) et nouveau plus haut pour le Nasdaq (+9,7%). Les marchés
européens et émergents ont accentué leur retard par rapport aux bourses américaines ou chinoises.
Cette performance repose sur la bonne orientation des indicateurs macro-économiques, notamment le
PMI composite américain en forte progression à 54,7 en août contre 50,2 en juillet et une baisse
régulière des inscriptions au chômage. En Europe, le Royaume-Uni et l’Allemagne ont révisé à la
hausse leurs prévisions de PIB sur le T2 et les PMIs composites sont bien orientés.
Les effets de la pandémie s’estompent donc et les progrès quant au développement d’un vaccin
alimentent cet espoir (7 vaccins en phase 3).
Le symposium de Jackson Hole a donné le ton pour la rentrée sous le signe de la poursuite du soutien
monétaire et budgétaire dans le monde. En dévoilant la nouvelle stratégie de politique monétaire de la
Réserve Fédérale focalisée uniquement sur la faiblesse du marché du travail avec une cible d’inflation
plus souple (moyenne de 2%), Jerome Powell confirme que l’institution restera durablement plus
accommodante afin d’assurer des cycles économiques les plus longs possibles.
Les Minutes de la réunion de la Banque Centrale Européenne de juillet ont aussi signalé un biais un
peu plus optimiste du Conseil des gouverneurs sur les perspectives d’activité. Le récent accord
européen trouvé sur le « Next Generation EU » a également soutenu la confiance des membres du
Conseil.
La pentification de la courbe des taux a eu un impact négatif sur les services aux collectivités, les
télécoms ou l’immobilier alors que les secteurs cycliques ont surperformé, notamment l’automobile, les
transports / loisirs ou les valeurs industrielles. Les valeurs technologiques européennes, peut-être
pénalisées par la baisse du dollar (-1.3%), ont moins bien performé que leurs homologues américaines.
Il convient de souligner un rebond généralisé des matières premières, à l’exception de l’or, notamment
du pétrole, accentué par l’ouragan Laura (Brent +6%), ou de l’acier.
Performance des marchés
En août, la dynamique des marchés actions a été forte puisque l’indice MSCI World progresse de+
6,7% en dollar, tiré par les marchés américains. L'ascension continue des indices boursiers américains
s’est concentrée sur un petit groupe de très grandes entreprises alors que les titres à faible béta
continuent à sous performer.
Les marchés européens n’ont que partiellement suivi le mouvement (MSCI Europe NR: +2,9%). Les
pays d’Europe du Nord plus exposés aux industrielles ont tiré leur épingle du jeu (Allemagne +5,2%,
Finlande +7,2%) alors que les pays d’Europe du Sud et le Royaume-Uni ont clairement pesé sur la
tendance (Espagne +0,5%, Royaume-Uni +2,4%).
Une fois n’est pas coutume, le style « Value » a surperformé le style « Croissance » (+3,4% vs +2,5%),
ce qui est cohérent avec un mouvement de réajustement des niveaux de valorisation. Les petites et
moyennes capitalisations plus domestiques et plus industrielles ont clairement tiré leur épingle du jeu
avec une hausse de 5,4%.
La perspective d’un futur vaccin a permis aux secteurs les plus touchés comme le transport (+12.1%)
ou les hôtels (+14.2%) de s’apprécier. Le secteur automobile (+10,5%) a réagi positivement à des
publications meilleures que prévues et de bonnes tendances d’immatriculations aux Etats-Unis. IlL
convient aussi de souligner la bonne performance du secteur médias (+7,5%) stimulé par la bonne
publication de WPP. En revanche, le secteur de la santé a subi des prises de bénéfices (-0,8%).
Les taux à long terme ont suivi la tendance de repentification initiée aux Etats-Unis avec une hausse
des taux 10 ans de 13 points en Allemagne et de 21 points au Royaume-Uni. Sur le crédit, les spreads
se sont resserrés. Sur les changes, l’activité a été plus calme même si l’Euro a poursuivi de s’apprécier
vis-à-vis du dollar.
En raison de stocks bas dans un climat de reprise économique plus forte que prévu, les matières
premières ont fortement progressé. Des stocks plus faibles que prévu aux Etats-Unis, une demande
plus forte en Chine, la baisse du dollar et l’ouragan Laura sont autant d’arguments qui ont milité pour
une hausse de +6% du prix du baril. Le minerai de fer est au plus haut depuis 6 ans. Les futures sur la
pâte à papier en Chine ont bondi.
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28 août 2020
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SRI GLOBAL EQUITY
Perspectives
Les publications récentes de résultats rassurantes sur le deuxième trimestre ont été relayées par des
indicateurs macro-économiques qui confirment une reprise économique en juillet et en août. Par
ailleurs, les divers plans de relance donnent à nouveau une certaine visibilité aux secteurs qui vont en
bénéficier comme la construction, certaines sociétés industrielles ou de services aux collectivités. Les
valeurs ESG sont portées par le focus environnemental donné au plan Next Generation EU.
En dépit de progrès sur le développement d’un vaccin, la situation sanitaire demeure préoccupante, la
menace de reconfinements partiels ou de fermetures de frontières plane toujours et pourrait porter
atteinte à la reprise économique amorcée en juin. Par ailleurs, la résurgence de tensions politiques,
locales et globales, est à nouveau une source d’inquiétudes dans un contexte déjà passablement
perturbé.
A plus long terme, la question des répercussions de cette pandémie sur les grands équilibres
économiques et financiers, notamment en ce qui concerne le financement des déficits publics mais
aussi le risque inflationniste que l’injection massive de liquidités pourrait engendrer à moyen terme, n’a
pas encore trouvé de réponse.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’évolution
récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un conseil
d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à destination des
lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en investissement. Il n’a pas été
préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir l’indépendance en recherche en
investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière de négociation préalablement à sa
diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce document ne saurait en aucune manière
être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés dans ce document sont présentés
à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait
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28 août 2020
Action I (EUR)
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