LES FONDAMENTAUX DU BUSINESS PLAN - Frédéric Iselin
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LES FONDAMENTAUX DU BUSINESS PLAN
Frédéric Iselin
iselin@hec.fr
http://studies.hec.fr/web/iselin
© F.Iselin, HEC PARIS D’après un cours de Michel Santi
AGENDA
1. DEFINITION DU BUSINESS PLAN : pour qui, comment ?
2. CONTENU DU BUSINESS PLAN : chapitres et outils
3. DIFFERENTS TYPES DE BUSINESS PLANS : la forme
4. QUELQUES CONSEILS : pièges à éviter
© F.Iselin, HEC PARIS
DEFINITION D’UN BUSINESS PLAN
¾ Un document par lequel une équipe présente un projet de
développement à court et moyen terme (3-5 ans) : création/reprise
d’une entreprise, nouvelle activité, fusion-acquisition
¾ Une notion galvaudée pour un exercice relativement normé
¾ Une construction intellectuelle, à soumettre à l’épreuve des faits *
¾ Une construction prévisionnelle qui doit inclure plusieurs scénarii *
© F.Iselin, HEC PARIS * D’après A. Fayolle
UN BUSINESS PLAN POUR QUOI FAIRE ?
VECTORISER L’ACTION
¾ Prendre du recul
SE DIFFERENCIER
¾ Vérifier l’intuition
¾ 2 000 exe. sum.
¾ Déterminer les besoins
¾ 500 BP
¾ Donner des points de repère ¾ < 200 rdv
pour le pilotage
¾ 1% d’investissements
¾ Informer et motiver tous les
collaborateurs
Interne Externe
Un document qui doit s’adapter à chaque situation, sur le fond (banquier vs.
VC), sur la forme (cf. déclinaisons) et dans le temps
© F.Iselin, HEC PARIS D’après A. Fayolle
UN BUSINESS PLAN DOIT CREER
1. L’intérêt
¾ Explication claire des objectifs et des choix
¾ Mise en valeur des actifs et/ou du potentiel
¾ Cohérence et bon sens des éléments financiers
¾ Prise en compte des attentes de chaque « stake holder »
2. La conviction
¾ Sentiment de transparence et de sécurité
¾ En montrant l’expérience et l’engagement de l’équipe
¾ Humilité en prise en compte des risques sans complaisance
3. L’engagement
© F.Iselin, HEC PARIS
UN BUSINESS PLAN AVEC QUI ?
Sous-traiter ou faire soi-même ?
¾ Un regard objectif et éventuellement non complaisant est indispensable
¾ Au minimum, une démarche collaborative
Les partenaires possibles :
¾ Cabinets de conseil, consultants en tous genres ou intermédiaires en
levée de fonds
¾ Équipes d’étudiants (minimum MBA)
¾ De 0 à 25 K€
© F.Iselin, HEC PARIS
AGENDA
1. DEFINITION DU BUSINESS PLAN : pour qui, comment ?
2. CONTENU DU BUSINESS PLAN : chapitres et outils
3. DIFFERENTS TYPES DE BUSINESS PLANS : la forme
4. QUELQUES CONSEILS : pièges à éviter
© F.Iselin, HEC PARIS
PRINCIPAUX CHAPITRES D’UN BUSINESS PLAN
1. L’« executive summary » : un enjeu qui peut être décisif
2. Situation présente de l’entreprise ou projet : sur quel socle bâtissons-
nous ?
3. Définition et analyse du marché : prouver qu’il existe une demande
Réflexion
attractive, croissante et solvable
4. Équipe (fondateurs et management) : la légitimité à entreprendre
5. Autres actifs disponibles : ce qui va faciliter le projet
6. Stratégie, business modèle et avantages compétitifs : quelle offre unique
proposer face à la demande ? Comment générer des revenus ?
7. Plan opérationnel : prouver la capacité à délivrer
8. Hypothèses et analyse des risques : de quelles alternatives disposons-
nous ? Action
9. Éléments financiers : prouver que les points précédents mènent au profit
© F.Iselin, HEC PARIS
SITUATION PRÉSENTE DE L’ENTREPRISE OU PROJET
Pour les entreprises existantes :
¾ Positionnement stratégique
¾ Avantages compétitifs
¾ Chiffres clés
¾ Produits et/ou services
¾ Clients
¾ Partenaires stratégiques
¾ Capacité passée à délivrer
¾ Répartition (et historique) du capital
¾ Raisons d’entreprendre ce nouveau développement
¾ Cohérence (ou rupture) stratégique avec le métier actuel
Pour les entreprises en création :
¾ Raconter l’histoire : comment l’idée est venue
¾ Les appuis sur lesquels compter : entourage, réseau, essaimage
© F.Iselin, HEC PARIS
DEFINITION ET ANALYSE DU MARCHE ¾ Opportunité : Quels problèmes résolvons-nous pour nos clients ? le marché est-il suffisamment imparfait ? Peut-on chiffrer ces imperfections ? « Nice to have » ou « must have » ? ¾ Acteurs et règles du jeu : rapports de force, barrières à l’entrée, offres disponibles, compétitivité, élasticité des prix (forces de Porter) ¾ Périmètre du marché visé et organisation : chaîne de la valeur externe ¾ Chiffres clés : taille + croissance + tendance ¾ Demande : solvabilité, motivations d’achat, valeur perçue, coût de transfert éventuel, accessibilité, segmentation ¾ FCS © F.Iselin, HEC PARIS
CONSTRUIRE UNE EQUIPE
Les membres de l’équipe :
¾ Les fondateurs
9 Expérience professionnelle et diplômes (CV en annexe)
9 Succès (et/ou échecs)
9 Réseaux
9 Niveau d’implication/engagement
9 Recommandations personnelles
9 Complicité
9 Répartition capital/pouvoir
9 Compétences manquantes
¾ Le management
9 Qualité et complémentarité des profils
9 Collaborations extérieures venant en appui (comment ?) du projet
L’organisation (annexe) :
9 Rôle opérationnel de chacun
9 Organigramme
9 Description de postes
¾ « L’équipe, l’équipe, l’équipe » ?
© F.Iselin, HEC PARISLES AUTRES ACTIFS
La technologie et/ou les savoir-faire :
¾ Les seuls actifs, avec l’équipe, pour les créateurs
¾ Importants à mettre en avant pour les aides et les investisseurs
¾ Attention, c’est également un prisme facile pour juger un projet :
9 En quoi sont-ils plus performants que les autres ?
9 Ont-ils des déclinaisons possibles dans d’autres secteurs ?
9 Contrôle de la cohérence : R&D, CIR et recrutements
Et aussi :
¾ Les contrats (clients, partenaires) sont aussi des barrières redoutables
¾ Les parts de marché
¾ La marque
¾ Les certifications (normes) obtenues
¾ Labels et distinctions diverses (start-up)
© F.Iselin, HEC PARISPOSITIONNEMENT
¾ Données du marché et de l’environnement
¾ Possibilités de l’entreprise
¾ Volonté des actionnaires
Choix du segment qui valorise mieux l’offre
© F.Iselin, HEC PARISLA CRÉATION DE VALEUR DOIT ÊTRE PERCEPTIBLE
Valeur
concédée
Valeur au client
conservée
Valeur par
créée l’entreprise PV client
VUPC
(Bénéfices
perçus
-
Sacrifices
perçus)
Coûts
1. Générer la plus 2. Déterminer les modalités de partage
importante valeur de cette valeur (selon les habitudes du
possible secteur et le potentiel de négociation)
© F.Iselin, HEC PARISLA CRÉATION DE VALEUR DOIT ÊTRE MESURABLE © F.Iselin, HEC PARIS
LA VALEUR CREEE DOIT ÊTRE PARTAGEE
VAT 0,67 F State: VAT
GMS 0,67 F 1,33 F = +200%
Logistics 0,25 F GMS
4,38 F Tax 0,28 F 1,33 F = +200%
Brewer 2,00 F
Is it enough ?
Can Man 0,50 F
Brewer
12 F Value creation
0,4 F = +20%
4,09 F
Can Manufacturer
7,62 F 0,03 F = +20%
ThermaGen
costs ThermaGen
3,53 F 1F
© F.Iselin, HEC PARISPROPOSITION DE VALEUR = STRATEGIE
¾ Nécessite d’étudier quantitativement et qualitativement son marché : VUPC
¾ Privilégie le segment qui valorise l’offre au plus haut
¾ Doit concerner le maximum d’acteurs présents dans cette chaîne
¾ Implique une organisation de l’entreprise (allocation des ressources)
cohérente avec l’offre proposée aux clients
¾ Permet de s’assurer qu’il n’y a pas de perte de marge (PV trop bas)
¾ Détermine les PV en prenant en compte les charges et la VUPC
¾ Permet aussi de formaliser l’argumentaire commercial opérationnel
© F.Iselin, HEC PARISLE MODELE ECONOMIQUE IDEAL…
¾ Pertinent
¾ Fiable
¾ Récurrent
¾ Rassurant (pluralité des sources)
¾ Contributeur au BFR
Assurer une cohérence avec la structure des coûts (coûts fixes
Æ BM récurrent)
© F.Iselin, HEC PARISCONCURRENCE ET AVANTAGES CONCURRENTIELS
¾ La concurrence s’étudie par rapport à un positionnement
¾ Concurrence = tous les substituts à l’offre
¾ Les concurrents sont à comparer selon les FCS du business considéré
Masa solution
Fossil fuel
10 Financial
Electricity 5
performance
0
-5
Environment -10 Comfort
protection
Health
© F.Iselin, HEC PARISPRINCIPES DU PLAN OPERATIONNEL
¾ Point critique : prouver l’aptitude à délivrer alors que l’échec vient
souvent de l’implémentation
¾ Un exercice souvent considéré comme fastidieux
¾ Cohérence avec les choix faits en amont
¾ Alimentation des hypothèses en aval
¾ Travail d’équipe, qui engage chacun
¾ Attention aux inerties :
9 Les actions prennent toujours plus longtemps que prévu (“frictions” avec
la réalité et la concurrence)
9 L’enchaînement des actions n’est jamais aussi fluide qu’on ne le prévoit
9 Réajuster en cas de besoin
¾ Horizon : 1 an
¾ Représentation graphique des principales étapes du plan opérationnel
© F.Iselin, HEC PARISPLANING © F.Iselin, HEC PARIS
CONTENU DU PLAN OPERATIONNEL
¾ Ce peut être une « poubelle » où l’on place les éléments non-clés, selon le type de
business :
9 Marketing mix
9 R & D, si la dimension technologique est faible
9 Production et logistique, dans la plupart des cas
9 RH, excepté pour les fondateurs et les postes clés
¾ Ventes :
9 Typologie des clients (priorités)
9 Méthode utilisée (prospection, réseaux, salons, etc.) ;
9 Organisation des vendeurs (par zones, par typologie de clients, etc.)
9 Objectifs chiffrés par canal (Æ éléments financiers)
¾ Production & logistique : méthodes, sous-traitance (Æ achats) et capacités
¾ Ressources humaines
9 Prévisions et mode de recrutement
9 Organigramme
9 Salaires, intéressement, stock options, etc. (Æ éléments financiers)
Pour chaque rubrique : calendrier, coûts, responsable et contrôle
© F.Iselin, HEC PARIS© F.Iselin, HEC PARIS
HYPOTHESES DE REVENUS
Nouveau projet Æ hypothèses
© F.Iselin, HEC PARISHYPOTHESES DE CHARGES © F.Iselin, HEC PARIS
ANALYSE DES RISQUES
¾ Risques corrélés aux hypothèses opérationnelles, pas au fondamentaux du projet :
« La demande met plus de temps que prévu à répondre à l’offre » plutôt que « L’offre
n’est pas adaptée à la demande »
¾ Des risques réels, clairement identifiés, rassurent les investisseurs : objectivité et
l’humilité
¾ Méthode : identification des risques (cf. plan opérationnel)/ nature/ occurrence/
impact/ réponses apportées :
¾ Priorité : +forte occurrence/+ fort impact
Considérer les risques :
¾ Objectivité Æ oeil extérieur
¾ Élaboration d’alternatives
© F.Iselin, HEC PARISELEMENTS FINANCIERS
¾ Les éléments financiers ne sont qu’une conséquence des choix opérés en amont : ne pas
se tromper de sens !
¾ Un historique (si possible) renforce la crédibilité des prévisions
¾ Sur 3 à 5 ans, avec une tolérance certaine au-delà de l’année 1
¾ Compte de résultat (SIG), plan de financement (durée maximale) et trésorerie mensuelle
sur l’année 1 (détails en annexe)
¾ Comprendre les coûts de structure : BFR, marge brute, coûts main d’œuvre, augmentation
des coûts de marketing, pérennisation des investissements en R&D, etc.
¾ Identification et cohérence des besoins de financement
¾ Emploi des fonds levés
¾ Valorisation :
9 Plusieurs techniques possibles, mais quel est votre pouvoir de né
négociation?
9 Intéressant pour simuler le ROI (sans oublier les actifs générés et les dividendes), et pour
déterminer une base de né
négociation
9 Laisser les investisseurs faire le 1er pas !
¾ Pour des investisseurs extérieurs, ne jamais oublier les hypothèses de sortie
© F.Iselin, HEC PARISThe Trend in the Natural
Products Industry: Consolidation
Incredible values for
organic brands
• TTM Sales
3.2X
• TTM EBITDA
28X
• TTM Net Income
57X
© F.Iselin, HEC PARISAGENDA
1. DEFINITION DU BUSINESS PLAN : pour qui, comment ?
2. CONTENU DU BUSINESS PLAN : chapitres et outils
3. DIFFERENTS TYPES DE BUSINESS PLANS : la forme
4. QUELQUES CONSEILS : pièges à éviter
© F.Iselin, HEC PARISL’EXECUTIVE SUMMARY
¾ Un très court résumé du BP, à écrire en dernier : 1 à 2 pages maxi
¾ Les fondamentaux :
9 Quels problèmes résolvons-nous pour nos clients ?
9 Combien sont-ils (et seront-ils) à pouvoir acheter ?
9 Que leur proposer ?
9 Comment ?
9 Pourquoi nous préféreront-ils à nos concurrents ?
9 Quelle équipe pour créer et gérer ce business ?
9 Quelles opportunités de sortie pour les investisseurs ?
¾ Quelques chiffres : CA, résultat (cash), besoin de financement, retour
sur investissement
¾ Une étape vers un format encore plus court : l’« elevator’s speech »
© F.Iselin, HEC PARISL’ « ELEVATOR’S PITCH »
¾ D’une phrase à une 1 minute (Thierry Desmaret)
¾ Plus un exercice de fond que de forme
¾ Michelin = Concepteur, producteur et distributeur de
pneumatiques
¾ Dunlop = Transformateur de caoutchouc et application dans
différents domaines d’activités*
¾ Et pourquoi pas un mot ? : Volvo = sécurité ; Ebay = enchères
© F.Iselin, HEC PARIS * D’après A. FayolleLE PITCH IDEAL ? « Dans un marché européen de la prothèse orthopédique genou et rachis, qui pèse 5 Mds € et qui croît de 10 % par an, les praticiens procèdent aujourd’hui de façon empirique : les opérations sont longues, imprécises et coûteuses. Notre technologie de GMCAO, brevetée et opérationnelle, nous permet d’offrir aux assurances (AAA, BBB) une réduction de 30 % des frais de bloc, aux praticiens un gain de productivité de 50 %, sans les obliger à modifier leurs techniques, et enfin aux malades, une amélioration sensible de leur confort (anesthésie réduite). Les solutions concurrentes (CCC, DDD) sont basées sur une technologie de scanner, chère et dangereuse, ou de radiologie ne permettant pas la vision 3D, alors que nous offrons un produit sans danger, plus efficace et moins coûteux. Notre projet, porté par un scientifique issus du EEE, associé à un manager HEC, utilise un modèle économique éprouvé : licences et SAV, et nécessite l’apport de 1 M €, pour développer les ventes et commencer l’internationalisation. » © F.Iselin, HEC PARIS
LE « SLIDE SHOW »
¾ 2 X 2 minutes décisives
¾ Standard: 20 slides / 15 minutes
¾ Pour commencer : une anecdote sur l’opportunité de marché
¾ Illustrez !
© F.Iselin, HEC PARISQUELQUES CONSEILS DE FORME ¾ La forme, c’est le fond qui remonte à la surface : ce qui se conçoit bien s’énonce synthétiquement (20 pages + annexes « raisonnables ») ¾ Dater, paginer, numéroter, utiliser le PDF ¾ Pas de glossaire : illustrer (ex : robots de surveillance logicielle) ¾ Bannir le langage techno, qui n’impressionne personne : « Par un portage iso fonctionnel du code source et des données applicatives, XXX rend les applications CICS directement accessibles par des PC. » © F.Iselin, HEC PARIS
AGENDA
1. DEFINITION DU BUSINESS PLAN : pour qui, comment ?
2. CONTENU DU BUSINESS PLAN : chapitres et outils
3. DIFFERENTS TYPES DE BUSINESS PLANS : la forme
4. QUELQUES CONSEILS : pièges à éviter
© F.Iselin, HEC PARISLES BUSINESS PLAN « EXPRESS »
Intuition Boule de cristal ?
Marketing
stratégique Performances
Étude du marché et de l’entreprise ?
de l’environnement
Hypothèses
chiffrées
¾ Demande ?
Marketing opérationnel : 4P ¾ Concurrence ?
¾ Volonté des
Marketing Marketing actionnaires
stratégique opérationnel ¾ Performances
de l’entreprise
© F.Iselin, HEC PARISLES PIEGES : MARKETING & EQUIPE
Concernant le marché :
¾ Pas de datas ou quelques chiffres très « macro » : tendances vs. VUPC
¾ Opportunité
¾ Confusion
¾ Accès : aux distributeurs le « sale boulot », aux prescripteurs la promo
¾ Oublier le client ou l’utilisateur
¾ Confondre marché avec technologie
Concernant l’équipe :
¾ Apparaître seul
¾ A l’inverse, montrer un « ashram »
¾ Ne pas montrer d’implication personnelle
© F.Iselin, HEC PARISLES PIEGES : STRATEGIE & RISQUES Concernant la stratégie : ¾ Privilégier l’opérationnel (les clients tiennent lieu de stratégie) Æ manque de focalisation ¾ Prime aux pionniers (barrières à l’entrée = parts de marché) ¾ Absence de concurrence sur sa niche (« shadow competition ») ¾ Vendre pas cher pour « se faire une place au soleil sans déranger » ¾ Confondre « forces » et « avantages concurrentiels » Concernant les risques : ¾ Confondre « hypothèses basses » avec « hypothèses hautes » ¾ Sous-estimer les frictions de l’environnement : réactions des concurrents, « crossing the chasm » © F.Iselin, HEC PARIS
LES PIEGES : FINANCES
Concernant les finances :
¾ Peu, voire pas d’hypothèses
¾ Optimisme exagéré : durée du cycle de vente, levées de
fonds, délais de paiement
¾ Sous-estimation des moyens à engager pour produire : des
marges parfois invraisemblables
¾ Incohérence entre les hypothèses et la stratégie
¾ Des lieux communs pour la sortie des investisseurs
© F.Iselin, HEC PARISPOUR SEDUIRE LES INVESTISSEURS… AUJOURD’HUI
¾ Un secteur à la mode
¾ Un marché attractif et en croissance
¾ Des actifs technologiques, notamment des brevets
¾ Une équipe de très haut niveau
¾ Des avantages compétitifs indiscutables
¾ Profitabilité
¾ Des perspectives de ROI X 10
Une belle histoire, pas un conte de fées !
© F.Iselin, HEC PARISAURIEZ-VOUS INVESTI ?
Microsoft, 1978
© F.Iselin, HEC PARISEN SYNTHESE
Réduire l’incertitude Bâtir la confiance
¾ « Must have » ¾ Aucun mensonge
¾ Étude du marché réaliste ¾ Maîtrise de la demande
¾ Risques identifiés ¾ Équipe + « tracks records »
¾ Justifications accessibles ¾ Proposition de valeur
irrésistible
¾ Plan B
¾ Ni « fantôme », ni
omnipotent
© F.Iselin, HEC PARISLES FONDAMENTAUX DU BUSINESS PLAN
Frédéric Iselin
iselin@hec.fr
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