Message aux actionnaires - Luxempart
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Message aux actionnaires
Dans un contexte économique favorable, mais Cour de Cassation du Grand Duché du 21 février 2008
financièrement plus difficile, Luxempart a connu en 2007 surseoit à statuer jusqu’à ce que la Cour de Justice des
une activité intense et clôture l’exercice avec d’excellents Communautés européennes se soit prononcée, à titre
résultats. préjudiciel, sur les questions posées, notamment l’égalité
des actionnaires et plus spécifiquement la protection des
Au début de l’exercice 2007, il a été décidé de simplifier les minoritaires.
structures du groupe et de concentrer les investissements
au sein de Luxempart. En tant qu’actionnaire majoritaire Après les échecs en première instance et en instance
d’Audiolux, Luxempart a lancé une offre publique de d’appel, cette issue constitue un succès encourageant.
rachat des actions Audiolux (OPRA). Les actionnaires
d’Audiolux acceptant l’offre ont eu accès à la décote en Luxempart clôture l’exercice 2007 en réalisant un
touchant des espèces, ainsi que leur part proportionnelle bénéfice consolidé (Part du groupe) de € 58,81 millions
en actions RTL Group et SES. Cette opération a connu contre € 35,69 millions en 2006. Cette progression de
un grand succès dans le public, au point que Luxempart 64,8% est essentiellement due à la plus-value de
détient aujourd’hui plus de 99,5% du capital d’Audiolux. € 22 millions enregistrée sur la cession de Voxmobile.
Luxempart a cédé sa participation dans Voxmobile en Le résultat récurrent progresse de € 11,41 millions au
réalisant une plus-value de € 22 millions. Luxempart a 31.12.2006 à € 13,71 millions au 31.12.2007.
participé à la création de Voxmobile en 2003 et a joué un Conformément à la politique de croissance du dividende,
rôle actif dans son développement jusqu’au moment de sa il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires
revente à l’opérateur de téléphone Mobistar. Votre société le paiement d’un dividende brut de € 5,60 / action ce qui
a ainsi joué pleinement son rôle d’accompagnateur représente une augmentation de 12%.
industriel et financier dans le domaine du Private Equity.
Le cours de bourse de Luxempart a évolué de € 182 au
Toujours dans l’activité de Private Equity, Luxempart, 31.12.2006 à € 245 au 31.12.2007, soit une augmentation
ensemble avec le holding familial belge De Eik, ont crée de 34,6%. Depuis le 1er janvier 2008, le cours de bourse de
la Sicar Indufin Capital Partners (ICP), qui a repris le Luxempart a bien résisté par rapport à la chute globale des
portefeuille de participations détenues par Indufin SA. marchés boursiers, reflétant ainsi le potentiel de valeur.
Cette Sicar, dédiée au développement du Private Equity,
a comme objectif de détenir un portefeuille d’une taille Les perspectives de plus-values restent entières et
de € 50 millions dans une première étape, avec une prometteuses.
stratégie d’atteindre € 100 millions ensuite.
Les perspectives concernant le résultat récurrent
Luxempart a augmenté la liquidité de son titre en cédant de Luxempart sont excellentes, les plus importantes
des actions détenues en autocontrôle, qui se trouve participations du groupe ont annoncé des dividendes (à
maintenant réduit à 3,5% du capital. encaisser en 2008) en nette augmentation par rapport à
l’exercice précédent (SES+36%, Cegedel+10%, Foyer+11%,
Au début de l’année 2008, Luxempart a investi dans RTL Group+67%).
une société qui a pour objet la constitution d’un groupe
international de gestion de maisons de retraites, ainsi Nous terminons le message sur ces perspectives d’avenir
que dans une société allemande active dans le travail en remerciant les actionnaires de leur confiance.
intérimaire et l’outsourcing. Ces deux secteurs d’activités Nous remercions aussi tous nos collaborateurs pour leur
sont considérés comme des secteurs porteurs dans les dévouement et leur efficacité.
années à venir.
Dans l’affaire dite « RTL Group » d’Audiolux et consorts François Tesch Gaston Schwertzer
contre Bertelsmann et consorts, l’arrêt de renvoi de la Administrateur délégué Président
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 3
luxempart ra 07 marketing.indd 3 29/04/08 15:43:08Comptes annuels consolidés
Rapport de gestion consolidé
au 31 décembre 2007
Luxempart est une société d’investissement cotée 1. Opérations de la période
en bourse de Luxembourg et principalement active 2. Résultats consolidés
au Grand-Duché de Luxembourg et en Belgique. 3. Actif net estimé et cours de bourse
Luxempart, de par son actionnariat principalement 4. Perspectives et éléments importants survenus
familial et entrepreneurial, se veut un partenai- après la date de clôture des comptes annuels
re stable des actionnaires et de la direction des
sociétés composant son portefeuille. Le partenariat 1. OPERATIONS DE LA PERIODE
s’inscrit dans la durée, la confiance et la volonté de
création de valeur. L’exercice 2007 a été marqué par la cession de
Luxempart gère un portefeuille de participations Voxmobile, une opération structurelle sur Audiolux
cotées et non cotées et opère aussi via ses filiales et la cession d’une importante partie des actions
spécialisées : Audiolux dans le domaine des médias détenues en autocontrôle. Par ailleurs, le renforce-
et de la communication et Luxempart-Energie qui ment du Private Equity s’est poursuivi.
gère les participations dans le domaine de l’énergie.
Luxempart développe également un pôle « Private Voxmobile
Equity » en direct et par le biais d’Indufin Capital Luxempart, via sa filiale Audiolux, a cédé à Mobistar
Partners (ICP), une SICAR active dans les opéra- sa participation dans Voxmobile. La cession a été
tions de capital développement ainsi que dans les réalisée en collaboration avec le management et
opérations de rachats majoritaires (MBO et LBO). un autre actionnaire luxembourgeois. Le succès
ICP est détenue à parts égales par Luxempart et le de cette transaction reflète la qualité du manage-
holding familial belge De Eik. ment qui a pu compter sur un accompagnement
solide de la part de Luxempart dès la création de la
Les représentants de Luxempart siègent dans les société. L’opération de vente a contribué au résultat
principaux organes des sociétés et entretiennent consolidé à raison de € 31,93 millions (dont
des contacts réguliers avec leurs dirigeants. Ainsi, € 9,7 millions en reprise de la quote-part dans
par exemple, Luxempart siège aux Conseils d’admi- les pertes cumulées) ce qui correspond à un taux
nistration du Groupe Foyer, de SES, Cegedel, SEO, interne de rentabilité de 36%.
IEE, Paul Wurth, Utopia et Atenor.
OPRA Audiolux :
Les principaux axes d’investissement s’articu- Audiolux a réalisé avec succès une offre publique
lent autour des Médias et Communications, de la de rachat d’actions à l’issue de laquelle Luxempart
Finance et Assurance, de l’Energie, de la Promotion détient plus de 99,5% de sa filiale. Cette opération
Immobilière et du Private Equity. a permis aux actionnaires minoritaires d’avoir
accès sans décote au sous-jacent (titres cotés et
De par la gestion et le développement de son porte- espèces). Les raisons de l’opération étaient princi-
feuille, Luxempart poursuit avec succès la création palement la surpondération du portefeuille en deux
de valeur pour ses actionnaires depuis 1992. valeurs et un manque d’opportunités d’investis-
sement approprié dans le secteur des médias et
communications pour permettre une diversification
suffisante du portefeuille.
12 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 12 24/04/08 12:20:55Luxempart et Audiolux ont l’intention de fusionner small et mid caps. Luxempart est par ailleurs
en 2009 et ainsi de simplifier la structure du groupe actionnaire d’un des fonds small caps de
Luxempart. LBO France.
Cession d’actions détenues en autocontrôle Cet investissement s’inscrit dans la stratégie de
Luxempart a cédé 90.000 actions détenues en développement du pôle Private Equity. A travers les
autocontrôle (3,8% du capital) ce qui a permis de fonds d’investissement dans lesquels Luxempart
réaliser une plus value de € 1,96 millions et d’aug- détient une participation, elle établit des liens
menter la liquidité du titre. Le nombre d’actions privilégiés avec des équipes de réputation interna-
détenues en autocontrôle est ainsi ramené à 3,7% tionale, ce qui lui permet d’étendre son réseau de
du capital. La plus-value réalisée n’est pas reprise relations tout en ayant accès à des investissements
dans le compte de résultat mais est comptabilisée de taille significative.
en variation des fonds propres.
Luxempart a converti toutes ses obligations conver-
Poweo tibles pour devenir actionnaire dans European
Luxempart a acquis des titres Poweo en 2007 et United Bakeries S.A., la maison-mère d’un groupe
vient de renforcer sa participation qui s’élève à 1,1% industriel actif dans la boulangerie en Républi-
en date d’aujourd’hui. Poweo, dont les actions sont que Tchèque, en Slovaquie et en Hongrie. Le groupe
cotées sur Alternext Paris, est le plus important a atteint un chiffre d’affaires consolidé d’environ
fournisseur d’électricité et de gaz en France issu de € 233 millions pour 2007. L’investissement s’élève
la libéralisation du marché. Il poursuit un dévelop- à € 11,25 millions pour 10% du capital. Luxempart
pement commercial considérable en parallèle à la dispose d’un siège au Conseil d’administration de la
mise en place d’installations de production à diffé- maison-mère et des principales filiales.
rents endroits en France. Compte tenu de
l’évolution à la baisse du cours de bourse, ICP Sicar a acquis la totalité des participations
Luxempart S.A. a acté une correction de valeur détenues précédement par Indufin, parmis lesquel-
d’environ € 0,5 million fin 2007. les deux participations nouvellement acquises en
Belgique en 2007 pour un investissement d’environ
Private Equity € 14,00 millions : 5,41% du capital de Vemedia
Luxempart a investi € 2,5 millions dans le groupe Pharma NV active dans la distribution de produits
Consolis, premier fabriquant d’éléments en béton parapharmaceutiques ainsi que 29,11% du capital
préfabriqué en Europe, issu de la consolidation du groupe Actief Interim, une société spécialisée
du secteur en Europe. Le Groupe dispose d’une dans le secteur du travail intérimaire.
centaine d’usines réparties dans toute l’Europe
et couvre à la fois les marchés de la construction Luxempart-Energie
et des travaux publics. Consolis a d’excellentes Luxempart-Energie détient 30% de Cegedel et 5%
perspectives de croissance, notamment en Europe de la Société Electrique de l’Our (SEO). Luxempart-
de l’Est où le Groupe envisage d’autres acquisitions. Energie, qui détient deux mandats au Conseil
d’administration de Cegedel, suit de près le
L’investissement a été réalisé à travers un véhicule processus concernant le rapprochement éventuel
de co-investissement mis en place par LBO France. entre Cegedel, Saar Ferngas et Soteg.
LBO France gère des fonds Private Equity français
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 13
luxempart ra 07 info_finance.indd 13 24/04/08 12:20:552. RESULTATS CONSOLIDES Les groupes Utopia et Cegedel et les sociétés
Indufin Capital Partners SICAR (ICP), Indufin,
Audiolux S.A. et Audiocom S.A. sont consolidées par Bergilux, Vanoplast et Luxempart-Energie sont
intégration globale. intégrés par mise en équivalence.
Les résultats consolidés IFRS aux 31 décembre 2007 et 2006 se présentent comme suit :
En € 2007 2006
Résultat récurrent 13.707.917 11.407.847
Résultat en capital 43.452.874 18.625.186
. Impôts (721.638) (2.288.815)
. Quote-part dans le résultat des entreprises mises en équivalence 10.762.620 12.215.534
. Résultat net consolidé 67.201.773 39.959.751
Part du groupe 58.811.194 35.687.270
Part des minoritaires 8.390.579 4.272.481
Résultat net par action – part du Groupe 25,02 15,69
Luxempart a clôturé l’exercice 2007 en réalisant Cette augmentation est essentiellement due à
un bénéfice consolidé (Part du groupe) de la progression du résultat en capital qui inclut le
€ 58,81 millions contre € 35,69 millions en 2006. produit de la cession de la participation Voxmobile.
2.1. LE RÉSULTAT RÉCURRENT
Le résultat récurrent se décompose comme suit :
En € 2007 2006
. Chiffre d’affaires 1.153.963 515.628
. Charges d’exploitation (3.958.079) (1.985.397)
. Produits financiers 16.719.303 13.056.235
. Charges financières (207.270) (178.619)
Résultat récurrent 13.707.917 11.407.847
Le résultat récurrent s’établit à € 13,71 millions au 31.12.2007 (€ 11,41 millions au 31.12.2006).
14 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 14 24/04/08 12:21:02Le résultat récurrent est composé des éléments immobilisations corporelles, incorporelles et d’élé-
suivants : ments de l’actif circulant.
Le chiffre d’affaires qui comprend les prestations Les produits financiers qui comprennent les
de conseil facturées aux principales sociétés du dividendes provenant des participations SES, Foyer
portefeuille. Finance, Foyer, RTL Group, Dexia, Paul Wurth, et les
produits assimilés constitués d’intérêts bancaires.
Les charges d’exploitation qui sont constituées
des honoraires des experts, des frais de personnel Les charges financières qui incluent les intérêts et
de Luxempart et des corrections de valeurs sur charges assimilées.
2.2. Résultat en capital
Le résultat en capital se décompose comme suit:
En € 2007 2006
. Gains réalisés sur cessions 41.375.148 18.082.755
. Gains ou pertes non réalisés 1.752.584 507.734
. Badwill 325.142 34.697
Résultat en capital 43.452.874 18.625.186
Le résultat en capital s’établit à € 43,45 millions l’OPRA qui a provoqué une relution de notre partici-
au 31.12.2007 contre € 18,63 millions au pation en Utopia.
31.12.2006. Le résultat en capital est composé
des éléments suivants : 2.3. Quote-part dans le résultat des entreprises
mises en équivalence
Les gains réalisés sur cessions. Il s’agit essentiel-
lement des gains sur cessions de la participation Ce poste inclut la quote-part dans les résultats
Voxmobile (€ 31,93 millions), et des gains sur des groupes Utopia et Cegedel, et des sociétés ICP
cessions de titres SES (€ 9,07 millions). SICAR, Indufin, Bergilux, Vanoplast et Luxempart-
Energie.
Les gains ou pertes non réalisées. Ce poste inclut
les réévaluations à la juste valeur des titres détenus 3. ACTIF NET ESTIME ET COURS DE
à des fins de négociation (€ 1,75 millions). BOURSE
Le Badwill. Ce poste représente la plus-value L’actif net représente la valeur estimative du porte-
potentielle résultant de l’achat d’actions d’entre- feuille augmentée de l’actif circulant et diminuée
prises entrant dans le périmètre de consolidation. du passif à l’égard des tiers. La valeur estimative du
En 2007, il s’agit du rachat des titres Utopia et de portefeuille est déterminée en fonction du cours de
l’impact de l’annulation des titres Audiolux suite à bourse pour les valeurs cotées et, pour les valeurs
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 15
luxempart ra 07 info_finance.indd 15 24/04/08 12:21:02non cotées en fonction de la valeur d’acquisition A la suite de l’offre, Audiolux demandera à Utopia
ou de souscription éventuellement ajustée suivant de déposer une demande de retrait de la cotation
des évènements significatifs et en appliquant une en bourse.
décote d’illiquidité, si justifiée.
Dans le cadre du procès contre Bertelsmann et
La valeur de l’actif net par titre Luxempart s’élève consorts dans le dossier RTL Group, la Cour de
au 31.12.2007 à € 352 contre € 261 au 31.12.2006. Cassation vient de rendre un arrêt qui constitue un
Le cours de bourse s’élevait au 31.12.2007 à € 245 tournant positif pour les actionnaires minoritaires
contre € 182 au 31.12.2006. représentés par leur chef de file Audiolux.
En effet l’affaire a été renvoyée à la Cour de Justice
Les fonds propres par action s’élèvent à la même Européenne qui devra se prononcer sur l’application
date à € 322,17 contre € 258,27 un an plus tôt. au Luxembourg des principes relatifs à l’égalité des
La variation par rapport à l’actif net par action actionnaires résultant des textes communautaires.
s’explique par l’application des règles de consolida- Par ailleurs, Bertelsmann a retiré son projet de
tion IFRS, notamment en relation avec les actions lancer une Offre Publique d’Achat (OPA) à € 82 par
propres et les sociétés mises en équivalence. titre RTL Group du fait que, suivant l’interpréta-
tion de la CSSF, les dispositions sur le squeeze-out
La valeur de l’actif net par titre Luxempart s’élève contenues dans la loi luxembourgeoise sur les
à € 315 au 25.03.2008. La diminution de la valeur offres publiques seraient inapplicables.
depuis le 31.12.2007 est due à la baisse des
marchés boursiers. Luxempart, via sa filiale à 100% Audiocom, a
participé à l’opération de restructuration de la dette
4. PERSPECTIVES ET EVENEMENTS et du capital de IEE. A l’occasion de cette opération,
IMPORTANTS SURVENUS APRES LA DATE Audiocom a touché € 5,8 millions, tout en conser-
DE CLOTURE DES COMPTES ANNUELS vant sensiblement le même taux de participation
dans IEE (soit 9,6%).
Nos principales participations ont annoncé le
paiement d’un dividende pour l’exercice 2007 en Luxempart a acquis 30% du capital de DS Care,
progression par rapport à l’exercice précédent, ce une société luxembourgeoise dont l’objectif est de
qui permet de prévoir une augmentation du résultat devenir un opérateur européen dans le secteur des
récurrent de Luxempart en 2008. maisons de retraite et des soins pour personnes
âgées. L’investissement initial, qui est de € 2,7 mios
Le conseil d’administration d’Audiolux a décidé sera progressivement augmenté au fur et à mesure
de procéder à une offre publique d’acquisition sur du développement envisagé ensemble avec d’autres
les actions d’Utopia S.A. détenues par le public au actionnaires financiers.
prix de € 25 par action. L’offre sera lancée au plus
tard au cours du deuxième semestre 2008. Avec DS Care Italia, la filiale italienne de DS Care, vient
l’accord d’Utopia Management S.A., l’offre s’adres- d’acquérir Argento Vivo, une maison de retraite
sera exclusivement aux actionnaires constituant le basée à Milan et est sur le point de finaliser deux
flottant, soit environ 17,5 % du capital d’Utopia. autres acquisitions dans la même région.
Utopia est actuellement cotée sur le second marché
(EURO MTF) de la Bourse de Luxembourg.
16 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 16 24/04/08 12:21:09DS Care Italia envisage d’atteindre 700 lits sous
gestion d’ici la fin de l’année 2008.
Luxempart vient de reprendre, ensemble avec
S-UBG AG, une société d’investissement allemande
dans la région d’Aix-la-Chapelle, et le management,
toutes les actions de la société QUIG AG située à
Baesweiler près de Aix-la-Chapelle.
QUIP offre des services de travail intérimaire et
d’outsourcing en Nordrhein-Westfalen. Luxempart
détient 60% du capital pour un investissement
d’environ € 6,5 millions. Le financement a été
structuré par un ‘leveraged buy out’ ensemble avec
des banques allemandes et une banque luxembour-
geoise.
L’investissement dans QUIP répond à la volonté de
Luxempart d’étendre ses activités Private Equity en
Allemagne.
Le Conseil d’Administration
26 mars 2008
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 17
luxempart ra 07 info_finance.indd 17 24/04/08 12:21:10Compte de profits et pertes consolidé
IFRS au 31 décembre 2007
En € Notes 31/12/2007 31/12/2006
Chiffre d’affaires 1 153 963 515 628
Prestations / récupérations de prestations de
1 153 963 515 628
services
Charges d’exploitation -3 958 079 -1 985 397
Autres charges d’exploitation 4 -3 188 411 -1 347 282
Frais de personnel 5 -754 165 -621 981
Corrections de valeur sur immobilisations 9, 10
-15 503 -16 134
corporelles et incorporelles
Gains ou pertes réalisés sur cession 41 375 148 18 082 755
Immobilisations corporelles et incorporelles - 3 253
Immobilisations financières 11, 12 41 714 061 18 096 653
Actifs financiers détenus à des fins de négociation 16 -338 913 -17 151
Résultat opérationnel 38 571 032 16 612 986
Produits financiers 16 719 303 13 056 235
Dividendes 6 14 865 975 11 869 078
Intérêts et produits assimilés 7 1 853 328 1 187 157
Charges financières -207 270 -178 619
Intérêts et charges assimilés 7 -207 270 -178 619
Résultat financier 16 512 033 12 877 616
Gains ou pertes non réalisés 1 752 584 507 734
Immobilisations financières 12 1 030 842 280 171
Actifs financiers détenus à des fins de négociation 16 721 742 227 563
Badwill 325 142 34 696
2 077 726 542 430
Résultat avant impôts 57 160 791 30 033 032
Impôt sur activités ordinaires et autres impôts 8 -721 638 -2 288 814
Quote-part dans le résultat des entreprises associées 11 10 762 620 12 215 534
Résultat net 67 201 773 39 959 752
dont part revenant au groupe 58 811 194 35 687 271
dont part revenant aux intérêts minoritaires 11 8 390 579 4 272 481
Nombre moyen pondéré d’actions 18 2 350 789 2 274 739
Résultat net par action - part du groupe 25,02 15,69
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes consolidés
20 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 20 24/04/08 12:21:24Bilan consolidé IFRS
au 31 décembre 2007
ACTIF – En € Notes 31/12/2007 31/12/2006
Actifs non courants
Immobilisations incorporelles
Actifs incorporels 9 710 2 063
Immobilisations corporelles
Installations et équipements 10 41 900 50 502
Immobilisations financières
Sociétés mises en équivalence 11 115 823 906 107 768 073
Autres participations disponibles à la vente 12 557 592 490 500 208 591
673 416 396 607 976 664
Créances à long terme
Prêts et créances à long terme 13 - 3 633 053
Impôts différés actifs 14 334 000 358
Total des actifs non courants 673 793 006 611 662 640
Actifs courants
Créances à court terme
Prêts et créances à court terme 15 5 263 641 3 615 093
Actifs financiers détenus à des fins de négociation 16 23 212 392 18 270 745
Actifs financiers destinés à être cédés - 1
Trésorerie et équivalents de trésorerie
Dépôts auprès d’établissement de crédit, comptes 17
60 990 646 27 398 121
bancaires et encaisse
Total des actifs courants 89 466 679 49 283 960
TOTAL DE L’ACTIF 763 259 685 660 946 600
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes consolidés
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 21
luxempart ra 07 info_finance.indd 21 24/04/08 12:21:25Bilan consolidé IFRS
au 31 décembre 2007 (suite et fin)
PASSIF – En € Notes 31/12/2007 31/12/2006
Capitaux propres - Part du Groupe
Capital et prime d’émission 18 74 955 225 74 955 225
Réserves 19 618 226 419 476 856 750
Résultat de l’exercice - Quote-part du groupe 58 811 194 35 687 271
Total des capitaux propres - Part du Groupe 751 992 838 587 499 246
Capitaux propres - Part des tiers 19 1 036 013 62 245 832
Passifs non courants
Impôts différés passifs 14 5 969 347 5 733 381
Dettes à long terme
Dettes à long terme 20 3 867 318 4 884 096
Total des passifs non courants 9 836 665 10 617 477
Passifs courants
Dettes à court terme
Dettes à court terme 21 394 169 584 045
Total des passifs courants 394 169 584 045
TOTAL DU PASSIF 763 259 685 660 946 600
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes consolidés
22 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 22 24/04/08 12:21:32Tableau de financement consolidé IFRS
au 31 décembre 2007
En € 31/12/2007 31/12/2006
Résultat net 67 201 773 39 959 752
Ajustements pour :
Amortissements 15 503 16 134
Résultats des entreprises associées -10 762 620 -12 215 534
Dividendes des entreprises associées 16 778 512 3 598 576
Plus et moins values réalisées sur cession d’actifs financiers -41 765 580 -18 079 502
Juste valeur des actifs financiers par le résultat -1 752 584 -507 734
Badwill -325 142 -34 696
29 389 862 12 736 996
Acquisition d’actifs financiers (y compris actions propres) -18 504 276 -84 637 551
Vente d’actifs financiers 77 923 473 51 435 262
Variation nette des prêts et créances 4 092 417 -1 004 308
Variation nette des emprunts et dettes -970 689 1 886 408
Autres variations -481 562 -912 877
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles 91 449 225 -20 496 070
Dont :
Impôts payés -996 586 -1 246 953
Intérêts payés -12 097 -41 458
Intérêts reçus 2 058 469 1 035 857
Acquisitions / Cessions d’actifs corporels et incorporels -5 547 -35 913
Effet net de la variation de périmètre - -8 831
Acquisitions / Créations d’entreprises associées -22 405 866 -2 750 000
Soulte versée aux actionnaires minoritaires -24 067 347 -
Flux de trésorerie nets provenant des activités d’investissement -46 478 760 -2 794 744
Dividendes versés -11 377 940 -10 841 019
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement -11 377 940 -10 841 019
Variation de la trésorerie 33 592 525 -34 131 833
Trésorerie d’ouverture 27 398 121 61 529 954
Trésorerie de clôture 60 990 646 27 398 121
Variation de la trésorerie 33 592 525 -34 131 833
Les dividendes versés sont constitués des dividendes de la maison mère et des dividendes versés par les
filiales à l’extérieur du Groupe.
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes consolidés
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 23
luxempart ra 07 info_finance.indd 23 24/04/08 12:21:34Capitaux propres consolidés et résultat
Tableau de rapprochement et de variation aux 31 décembre 2006
Capital et prime
En € d’émission
Réserve légale
Capitaux propres normes IFRS au 31/12/2005 74 955 225 5 984 483
Dividendes versés par la maison mère
Affectation du résultat
Annulation actions propres
Variation de périmètre et autres mouvements
IAS 39 sur actifs financiers disponibles à la vente
Résultat exercice 2006
Capitaux propres normes IFRS au 31/12/2006 74 955 225 5 984 483
Tableau de rapprochement et de variation au 31 décembre 2007
Capital et prime
En € d’émission
Réserve légale
Capitaux propres au 31/12/2006 74 955 225 5 984 483
Dividendes versés par la maison mère
Affectation du résultat
Reprise à la réserve pour actions propres
Plus value sur cession actions propres
IAS 39 sur actifs financiers disponibles à la vente
Résultat exercice 2007
Capitaux propres au 31/12/2007 74 955 225 5 984 483
Les notes figurant en annexe font partie intégrante des comptes consolidés
24 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 24 24/04/08 12:21:41Réserves de Réserve pour Résultat de Capitaux propres
Autres réserves
réévaluation actions propres l’exercice Part du groupe
284 185 031 186 652 789 0 37 351 261 589 128 789
-10 020 024 -10 020 024
37 351 261 -37 351 261 0
-33 226 479 -33 226 479
54 979 54 979
5 874 710 5 874 710
35 687 271 35 687 271
290 059 741 214 039 005 -33 226 479 35 687 271 587 499 246
Réserves de Réserve pour Résultat de Capitaux propres
Autres réserves
réévaluation actions propres l’exercice Part du groupe
290 059 741 214 039 005 -33 226 479 35 687 271 587 499 246
-11 377 940 -11 377 940
35 687 271 -35 687 271 0
17 043 429 17 043 429
1 963 584 1 963 584
98 053 324 98 053 324
58 811 194 58 811 194
388 113 065 240 311 920 -16 183 050 58 811 194 751 992 838
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 25
luxempart ra 07 info_finance.indd 25 24/04/08 12:21:42Annexe aux comptes annuels
consolidés IFRS au 31 décembre 2007
Sommaire
p. 19 Note 1 Information générale
p. 19 Note 2 Principes de consolidation, règles d’évaluation et référentiel comptable
p. 25 Note 3 Information sectorielle
p. 25 Note 4 Autres produits et charges d’exploitation
p. 26 Note 5 Frais de personnel et avantages
p. 26 Note 6 Dividendes sur immobilisations financières
p. 27 Note 7 Produits, charges et intérêts assimilés
p. 27 Note 8 Charges d’impôts exigibles et différés
p. 28 Note 9 Immobilisations incorporelles
p. 29 Note 10 Immobilisations corporelles
p. 30 Note 11 Sociétés mises en équivalence
p. 31 Note 12 Autres participations disponibles à la vente
p. 31 Note 13 Créances à long terme
p. 32 Note 14 Impôts différés
p. 33 Note 15 Créances à court terme
p. 33 Note 16 Actifs financiers détenus à des fins de négociation
p. 34 Note 17 Trésorerie et équivalents de trésorerie
p. 34 Note 18 Capital, prime d’émission et résultat par action
p. 35 Note 19 Réserves
p. 37 Note 20 Dettes à long terme
p. 37 Note 21 Dettes à court terme
p. 38 Note 22 Listes des filiales et des entités conjointes consolidées
p. 39 Note 23 Dividendes
p. 39 Note 24 Principaux droits et engagements hors bilan
p. 39 Note 25 Rémunérations allouées aux administrateurs et aux organes de la direction
p. 40 Note 26 Méthodes comptables, changements d’estimations comptables
p. 40 Note 27 Risques financiers
p. 41 Note 28 Parties liées
p. 41 Note 29 Evénements postérieurs à la clôture
26 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 26 24/04/08 12:21:49Note 1. Information Générale Note 2. Principes de
consolidation, règles d’évaluation et
LUXEMPART S.A. (« la Société ») est une société de référentiel comptable
participations financières (SOPARFI) dont le siège
social est établi au 12, rue Léon Laval DÉCLARATION DE CONFORMITÉ
L-3372 à Leudelange. La société a été constituée
le 25 avril 1988 sous la dénomination de Bil Partici- Les états financiers annuels consolidés ont été
pations. L’Assemblée Générale des actionnaires du préparés pour la première fois au 31 décembre 2005
15 septembre 1992 a décidé de changer la dénomi- (rétroactivement 01 janvier 2004) en accord avec le
nation de la société en LUXEMPART S.A. référentiel IFRS (International Financial Reporting
Les comptes annuels consolidés se terminant aux Standards) adopté dans l’Union Européenne.
31 décembre 2006 et 31 décembre 2007 regroupent
la société et ses filiales (le Groupe) et les intérêts du CADRE POUR LA PRÉPARATION ET LA
Groupe dans les entreprises associées. La société PRÉSENTATION DES ÉTATS FINANCIERS
est cotée à la bourse de Luxembourg et est inscrite
au registre du commerce sous le N° B-27846. Les états financiers consolidés sont présentés en
Le siège de la société est établi au 12 rue Léon euros (€). Ils sont préparés sur la base du coût
Laval à L-3372 LEUDELANGE. historique à l’exception des investissements dispo-
nibles à la vente et des actifs financiers détenus à
LUXEMPART S.A. (« la Société ») est principale- des fins de négociation qui sont comptabilisés à la
ment active au Grand-Duché de Luxembourg et en juste valeur.
Belgique; elle gère activement un portefeuille de
participations cotées et non cotées. LUXEMPART Les principes et règles comptables sont appliqués
opère aussi au travers de filiales spécialisées : de manière cohérente et permanente dans le
- Audiolux dans le domaine des médias et de la Groupe. Les comptes annuels consolidés sont
communication, préparés pour les exercices comptables se
- Luxempart-Energie qui gère les participations terminant aux 31 décembre 2006 et 31 décembre
dans le domaine de l’énergie, 2007 et sont présentés avant affectation du résultat
- Indufin Capital Partners s.a. Sicar qui développe de la maison mère. L’affectation du résultat sera
un pôle « Private Equity », active dans les opéra- proposée à l’Assemblée générale ordinaire des
tions de capital développement et de rachats actionnaires le 28 avril 2008.
majoritaires (MBO et LBO).
PRINCIPES DE CONSOLIDATION
Les comptes annuels consolidés sous le référen-
tiel IFRS intègrent toutes les entreprises qui sont
contrôlées (totalement ou conjointement) ou/et qui
sont influencées significativement par le Groupe.
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 27
luxempart ra 07 info_finance.indd 27 24/04/08 12:21:49Filiales (Intégration Globale) L’influence notable est présumée lorsque le Groupe
On entend par filiale une entreprise dans laquelle détient, directement ou indirectement par le biais
le Groupe a un contrôle exclusif, et en détenant un de ses filiales, 20% ou plus des droits de vote.
pouvoir décisionnel tant sur le plan financier que
sur le plan opérationnel. Ce contrôle est en principe Ces entreprises sont consolidées par la méthode de
la conséquence d’une détention directe de plus de mise en équivalence.
50% des droits de vote.
Une liste des entreprises associées du Groupe est
Ces sociétés sont consolidées par intégration présentée à la note 22.
globale à partir de la date à laquelle le contrôle de
l’entité est assumé par le groupe et cesse le jour où DÉFINITION DU GOODWILL ET DU
ce contrôle est cédé. BADWILL
Les intérêts minoritaires sont présentés au bilan Goodwill
consolidé dans les capitaux propres, séparément Le goodwill représente l’excédent du coût d’acqui-
des «capitaux propres part du Groupe». Les intérêts sition par rapport à la part du Groupe dans la juste
minoritaires dans le résultat du Groupe sont valeur nette des actifs et dettes identifiables ainsi
également indiqués séparément dans le compte de que des passifs éventuels d’une filiale, d’une entité
profits et pertes. contrôlée conjointement, d’une entreprise associée,
ou d’une société mise en équivalence à la date de
Les charges, produits, actifs et passifs des entre- l’acquisition. Le goodwill est considéré comme un
prises liées sont intégralement repris dans les actif et ne fait pas l’objet d’amortissement mais bien
états financiers consolidés. Les transactions entre d’un test de dépréciation annuel à la date de clôture
sociétés du Groupe, les comptes réciproques et les (ou à une date antérieure s’il y a perte de valeur).
bénéfices non réalisés sur les transactions intra- Le goodwill résultant de l’acquisition d’une entre-
groupe sont intégralement éliminées. prise associée est inclus dans la valeur comptable
de l’entreprise associée. Le goodwill provenant
Une liste des principales filiales du Groupe est de l’acquisition de filiales et d’entités contrôlées
présentée à la note 22. conjointement est présenté séparément dans le
bilan.
Entreprises conjointes et entreprises associées Dans le cas de la cession d’une filiale, d’une
(Mise en Equivalence) entreprise associée ou d’une entité contrôlée
On entend par entreprise conjointe une entrepri- conjointement, la part non amortie du goodwill est
se qui, sur base d’un accord contractuel entre le prise en compte pour la détermination du résultat
Groupe et une ou plusieurs autres parties exerce sur la vente.
une activité économique sous contrôle conjoint.
Badwill
Une entreprise associée est une entreprise dans Le badwill représente l’excédent de la part d’inté-
laquelle le Groupe exerce une influence notable de rêts du Groupe dans la juste valeur nette des
par sa participation aux décisions politiques, finan- actifs et dettes identifiables ainsi que des passifs
cières et opérationnelles de l’entreprise détenue. éventuels d’une filiale, d’une entité contrôlée
conjointement, d’une entreprise associée ou d’une
28 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 28 24/04/08 12:21:56société mise en équivalence, à la date de l’acqui- S’il existe un tel indice, la valeur recouvrable de
sition, par rapport au coût d’acquisition. Dans la l’actif est estimée afin de déterminer l’importan-
mesure où un badwill subsiste après réexamen et ce de la perte de valeur. La valeur recouvrable est
réestimation de la juste valeur des actifs et dettes la valeur la plus élevée entre la juste valeur de
identifiables ainsi que des passifs éventuels d’une l’actif diminué des coûts de la vente et de sa valeur
filiale, d’une entité contrôlée conjointement ou d’utilité. La valeur d’utilité est la valeur actualisée
d’une entreprise associée, il est comptabilisé en des flux de trésorerie futurs estimés attendus de la
bénéfice immédiatement. poursuite de l’utilisation de l’actif.
Transactions en devises étrangères IMMOBILISATIONS INCORPORELLES À
Les transactions effectuées en monnaies étrangè- DURÉE DÉFINIES
res sont converties en monnaie de fonctionnement
au cours de change en vigueur à la date de transac- Les immobilisations incorporelles à durée
tion. A chaque clôture, les éléments monétaires définies sont évaluées à leurs coûts d’acquisitions
en devises étrangères sont convertis au cours du diminuées des amortissements cumulés et des
dernier jour de l’exercice. Les pertes ou bénéfices éventuelles dépréciations de valeur.
provenant de la réalisation ou de la conversion Les amortissements sont pratiqués selon la
d’éléments monétaires libellés en devises étran- méthode linéaire sur base d’une estimation de la
gères sont enregistrés dans le compte de pertes et durée d’utilité de l’immobilisation et de sa valeur
profits. résiduelle éventuelle.
Les taux de change suivant ont été utilisés pour la Les immobilisations incorporelles ne font pas l’objet
conversion des comptes annuels consolidés : de réévaluations.
Un euro est égal au 31 décembre 2007 à : La durée d’utilité est la suivante :
Dollar américain 1,4728 USD Logiciels acquis 3 ans
PRINCIPE DE DÉPRÉCIATION D’ACTIFS IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Les goodwill ne font pas l’objet d’amortissements Les immobilisations corporelles sont reprises
mais d’un test de dépréciation réalisé annuellement à leurs coûts d’acquisitions (y compris les frais
à la clôture de l’exercice (ou à une date antérieure directs accessoires de mise en service) diminuées
s’il existe une indication de dépréciation de valeur). des amortissements cumulés et des éventuel-
En outre, à chaque date de clôture, le Groupe revoit les dépréciations de valeur. Les amortissements
la valeur comptable des participations dans les sont pratiqués selon la méthode linéaire sur la
entreprises associées ainsi que celle des immobi- base d’une estimation de la durée d’utilisation de
lisations corporelles et des immobilisations l’immobilisation en question. Les coûts relatifs à la
incorporelles à durée d’utilité définie afin d’appré- maintenance sont comptabilisés dans le compte de
cier s’il existe un quelconque indice de perte de pertes et profits.
valeur de ces actifs.
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 29
luxempart ra 07 info_finance.indd 29 24/04/08 12:21:57Les immobilisations corporelles ne font pas l’objet au titre des réévaluations périodiques à la juste
de réévaluations. valeur de la participation) est portée dans le compte
de pertes et profits.
Les durées d’utilité estimées sont les suivantes :
Actifs financiers détenus à des fins de
Installations, machines, outillages négociation
et matériels de transport 3 à 5 ans
Autres immobilisations corporelles, Les actifs financiers détenus à des fins de négocia-
mobilier 10 ans tion sont des actifs acquis principalement en vue
d’être vendus ou rachetés à court terme.
PLACEMENTS EN TITRES
Ils sont évalués à la juste valeur à chaque date de
Actifs financiers disponibles à la vente (AFS) clôture. Les plus et moins-values latentes sont
Les autres participations disponibles à la vente comptabilisées dans le compte de profits et pertes.
reprises en immobilisations financières compren-
nent des participations dans des sociétés dans CRÉANCES
lesquelles le Groupe n’exerce pas d’influence
notable. Cette absence d’influence notable est Les prêts et autres créances sont des actifs non
présumée si le groupe ne détient pas, directe- cotés en bourse et remboursables à échéance
ment ou indirectement, plus de 20 % des droits de fixe. Ils prennent naissance lorsque le Groupe, soit
vote. Ces participations sont considérées comme met des fonds à disposition, soit met à disposition
des titres disponibles à la vente et sont initialement des biens ou des services. Ils font partie des actifs
comptabilisées à leur coût d’acquisition. courants pour autant que leur échéance n’excède
pas 12 mois postérieurs à la date de clôture (court
Elles font l’objet d’une évaluation à la juste valeur terme). Autrement, ils font partie des actifs non
à chaque arrêté de compte comptabilisée dans la courants (long terme).
réserve de réévaluation dans les capitaux propres. Les créances sont évaluées à leur valeur nominale
(coût historique) diminuée des réductions de valeur
Les titres cotés sont évalués sur base de leur cours couvrant les montants considérés comme non
de bourse de clôture. Les titres non cotés sont recouvrables dès lors que le Groupe estime néces-
évalués sur base de méthodes d’évaluation en ligne saire. La constitution de la dépréciation d’actifs est
avec les prescriptions de l’ « European Venture comptabilisée dans le compte de profits et pertes.
Capital Association » (EVCA). Les sociétés Holding
sont évaluées sur base de leur valeur intrinsèque Trésorerie et équivalent de trésorerie
diminuée d’une décote de non liquidité de 30 %. La trésorerie et les équivalents de trésorerie
comprennent les liquidités et les dépôts à vue, les
En cas de cession d’une participation, la diffé- dépôts à court terme de moins de 3 mois, ainsi que
rence entre le produit net de la vente et la valeur des placements très liquides facilement converti-
comptable (valeur au bilan à la date de cession, bles.
corrigée du montant accumulé en capitaux propres
30 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 30 24/04/08 12:22:04CAPITAL Les impôts différés prennent naissance lorsqu’une
différence temporaire apparaît entre la base taxable
Les actions émises sont considérées comme d’un actif ou d’un passif et la valeur à laquelle il
étant représentatives du capital social. Lorsqu’une figure au bilan consolidé. L’impôt différé est calculé
société du Groupe acquiert les actions de la maison par application du taux d’imposition marginal ainsi
mère, le prix payé y compris les coûts exposés que les dispositions de la loi en vigueur au moment
y afférents sont portés en diminution des fonds du calcul.
propres jusqu’au moment où ces actions sont
annulées ou cédées. Lorsque de telles actions sont Les actifs d’impôts différés sont comptabilisés
cédées, le prix de cession net de frais exposés lors à l’actif lorsqu’il est probable que les bénéfices
de cette opération de cession et net de taxes est imposables seront disponibles, permettant à l’actif
ajouté aux fonds propres du Groupe. d’impôt différé d’être utilisé.
Les capitaux propres émis sont enregistrés pour Lorsqu’une société du Groupe a un historique
le montant de trésorerie obtenue en contrepartie, de pertes fiscales, le Groupe ne comptabilise un
après déduction des coûts d’émission directs. impôt différé actif que dans la mesure ou le Groupe
dispose d’éléments probants et convaincants qu’un
Les actions du Groupe, rachetées au cours de bénéfice imposable suffisant sera disponible lors
l’exercice 2007 ont été déduites des capitaux des exercices futurs.
propres pour un montant total de € 17 043 429.
Aucun profit ou perte n’a été comptabilisé dans le PROVISIONS ET AUTRES PASSIFS
compte de profits et pertes. Le nombre d’actions
propres est détaillé dans la note 18. Les provisions sont comptabilisées dès que le
Groupe a une obligation effective (juridique ou
EMPRUNTS ET DÉCOUVERTS BANCAIRES implicite) résultant d’événements passés qui
engendrera probablement une sortie de ressources
Les emprunts et les découverts bancaires produc- représentatives d’avantages économiques, dont le
tifs d’intérêts sont comptabilisés au montant de montant peut être raisonnablement estimé.
la trésorerie obtenu, après déduction d’éventuels
frais directs d’émission. Les frais de transaction Les autres passifs sont enregistrés à leur valeur
(s’ils sont matériels) sont amortis sur la durée de nominale.
vie résiduelle de la dette. Les crédits en compte
courant font partie des dettes à court terme. ACTIFS NON COURANTS DÉTENUS EN VUE
D’ÊTRE CÉDÉS
IMPÔTS DIFFÉRÉS
Lorsque, à la date de clôture des états financiers, il
Les impôts sur le résultat sont calculés selon les est hautement probable que des actifs non courants
prescriptions légales. Les avances payées au titre ou des groupes d’actifs et passifs directement liés
d’un exercice spécifique et les provisions pour soient cédés, ils sont désignés comme actifs (ou
impôts sur le résultat (IRC et ICC) estimés pour le groupes) détenus en vue d’être cédés.
même exercice fiscal sont compensées.
Luxempart S.A. Rapport annuel 2007 • 31
luxempart ra 07 info_finance.indd 31 24/04/08 12:22:04Leur cession est considérée comme hautement MÉTHODES COMPTABLES, CHANGEMENTS
probable si, à la date de clôture des états finan- D’ESTIMATIONS COMPTABLES
ciers, un plan destiné à les mettre en vente à un
prix raisonnable par rapport à leur juste valeur a été Un changement de méthode comptable n’est
engagé afin de trouver un acheteur et réaliser leur appliqué que s’il répond aux dispositions d’une
vente dans un délai maximal d’un an. Les actifs non norme ou interprétation ou permet une information
courants (ou groupes) détenus en vue d’être cédés plus fiable et plus pertinente. Les changements de
sont évalués au montant le plus faible entre leur méthode comptable sont comptabilisés de manière
valeur comptable et leur juste valeur diminuée des rétrospective, sauf en cas de disposition transitoire
coûts de la vente. Ils sont présentés séparément spécifique à la norme ou interprétation. Une erreur,
dans le bilan. lorsqu’elle est découverte, est également ajustée de
manière rétrospective.
INFORMATION SECTORIELLE
Les incertitudes inhérentes à l’activité nécessitent
LUXEMPART est une société de participations de recourir à des estimations dans le cadre de la
financières. Chaque participation est gérée et cédée préparation des états financiers. Les estimations
dans l’objectif de maximiser la valeur pour l’action- sont issues de jugements destinés à donner une
naire. appréciation raisonnable des dernières informa-
tions fiables disponibles. Une estimation est révisée
L’information sectorielle relative à IFRS 8 n’a pas pour refléter les changements de circonstances, les
été jugée pertinente par LUXEMPART, puisque nouvelles informations disponibles et les effets liés
évoluant sur un seul secteur : la gestion d’actif à l’expérience.
financier à Luxembourg.
Les investissements du Groupe sont essentielle-
ment effectués au Benelux, et sont repris dans les
secteurs ci- dessous et présentés au graphique à la
note 3:
- Energie
- Médias et communications
- Banque et assurance
- Activité de holding
- Private Equity
- Immobilier
32 • Rapport annuel 2007 Luxempart S.A.
luxempart ra 07 info_finance.indd 32 24/04/08 12:22:11Vous pouvez aussi lire
