ROYAL NICKEL CORPORATION - Mise en valeur de la prochaine grande mine de métaux usuels au Canada Novembre 2015
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ROYAL NICKEL CORPORATION
Mise en valeur de la prochaine grande mine de
métaux usuels au Canada
Novembre 2015
TSX : RNX
Avertissement
Mise en garde concernant les énoncés prospectifs
Cette présentation contient des « renseignements prospectifs » qui incluent notamment des énoncés concernant les perspectives du marché du nickel, les prévisions en matière de
concentré produit au projet Dumont et les prix du nickel.
Les énoncés prospectifs comportent des risques, des incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus par suite desquels les résultats, le rendement ou les réalisations réels de RNC
pourraient différer considérablement des résultats, du rendement ou des réalisations futurs que les énoncés prospectifs expriment ou suggèrent. Rien ne garantit que le projet
Dumont, ou n’importe quelle autre propriété dans laquelle RNC a des intérêts, sera mis en production. Les facteurs qui pourraient avoir une incidence sur l'issue comprennent,
notamment, les résultats réels des activités de mise en valeur à Dumont ou des activités d’exploration à Aer-Kidd et à West Raglan, les retards dans les projets, l'incapacité de lever les
fonds nécessaires pour réaliser les étapes-clés ou pour terminer les activités de mise en valeur à Dumont ainsi que l'incapacité de lever les fonds nécessaires pour réaliser les activités
d’exploration, les incertitudes générales d'ordre commercial, économique, concurrentiel, politique et social, le prix futur des métaux, l'accès à d'autres sources de nickel ou le
remplacement du nickel par d'autres métaux, les taux réels de récupération de nickel, les conclusions des évaluations économiques, la modification des paramètres du projet à
mesure que les plans sont peaufinés, les accidents, les conflits de travail et les autres risques inhérents au secteur minier, l'instabilité politique, les actes de terrorisme, les
insurrections ou les actes de guerre, les retards dans l'obtention des approbations du gouvernement, dans l'obtention des permis requis ou dans l'achèvement des travaux de mise en
valeur ou de construction. Pour un commentaire plus détaillé de ces risques et autres facteurs par suite desquels les résultats réels pourraient différer considérablement de ceux que
ces énoncés prospectifs expriment ou laissent entendre, il y a lieu de consulter les documents déposés par RNC auprès des autorités de réglementation en valeurs mobilières du
Canada, accessibles sur SEDAR (www.sedar.com).
Bien que RNC ait tenté de répertorier les facteurs importants par suite desquels les mesures, les événements ou les résultats réels pourraient différer considérablement de ceux qui
sont décrits dans les énoncés prospectifs, il peut y avoir d’autres facteurs par suite desquels les mesures, événements ou résultats pourraient différer de ceux prévus, estimés ou
escomptés. Les renseignements prospectifs qui figurent dans les présentes sont donnés en date de cette présentation, et RNC n’assume aucune obligation de les mettre à jour, que ce
soit pour tenir compte de nouveaux renseignements, de faits ou de résultats futurs ou pour une autre raison, sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables l’exigent.
Conformité au Règlement 43-101
Les renseignements techniques portant sur l’étude de faisabilité du projet Dumont inclus dans cette présentation sont basés sur le rapport technique de RNC daté du 25 juillet 2013
qui décrit les résultats de l’étude de faisabilité du projet Dumont et qui a été préparé conformément aux exigences règlementaires canadiennes, par ou sous la supervision de Paul
Staples, ing., de Ausenco Limited, Sébastien Bernier, géo., de SRK Consulting (Canada) inc. et David A. Warren, ing., de Snowden Mining Industry Consultants, tous trois des personnes
qualifiées indépendantes telles que défini par le Règlement 43-101 sur l’information concernant les projets miniers (le « Règlement 43-101 »).
Les ressources minérales présentées dans cette présentation ont été classées conformément aux Normes de l'ICM sur les définitions pour les ressources minérales et réserves
minérales (novembre 2010) par Sébastien Bernier, géo. (OGQ no 1034, APGO no 1847), consultant principal en géologie des ressources chez SRK.
Les réserves minérales présentées dans cette présentation ont été classées conformément aux Normes de l'ICM sur les définitions pour les ressources minérales et réserves minérales
(novembre 2010) par David A. Warren (OIQ no 121481), consultant principal en mines chez Snowden.
Tous les autres renseignements techniques dans cette présentation ont été préparés par ou sous la supervision d’Alger St-Jean, géo., vice-président à l’exploration de RNC, et de
Johnna Muinonen, ing., vice-présidente aux opérations de RNC, tous deux des personnes qualifiées tel que défini par le Règlement 43-101. Il est fait référence à l’étude de faisabilité
sur le projet Dumont et au rapport West Raglan, tous deux préparés sous forme d’un rapport technique conforme au Règlement 43-101 et disponibles sous le profil de RNC sur SEDAR
(www.sedar.com).
Les informations concernant de tierces parties dans cette présentation proviennent de sources que RNC considère être fiables. Toutefois, RNC n’a pas vérifié l’information et n’assume
aucune responsabilité quant à l’information de tierces parties.
Tous les montants sont en dollars US, à moins d’indication contraire.
2
Une équipe de gestion et un conseil chevronnés
3
(2015)
4
Le nickel se dirige vers un déficit structurel de l’offre qui
pourrait durer plusieurs années
La demande en nickel demeure robuste, affichant une croissance moyenne de 6,3 % depuis 2010.
La demande en nickel a augmenté de plus de 5 % en 2014, et la demande devrait rester forte en 2015.
L’importante augmentation des stocks au LME a largement compensé la réduction massive des stocks en Chine.
L’interdiction indonésienne élimine 25-30 % de l’offre mondiale de nickel – équivalent à TOUS LES PAYS DU GOLFE MEMBRES DE
L’OPEP CESSANT LEUR PRODUCTION DE PÉTROLE (29 % de l’offre). RNC est d’avis qu’il est peu probable que l’interdiction soit
levée.
L’Indonésie est fermement décidée à maintenir l’interdiction. Au Philippines : interdiction possible? Quel niveau d’exportation?
La Chine a pris 6 ans pour arriver aux niveaux actuels de FPFN. Combien de milliards $ et d’années cela prendra-t-il en
Indonésie, compte tenu du manque d’infrastructures? L’Indonésie deviendra le plus grand producteur de nickel au monde mais
devra attendre jusqu’au milieu des années 2020 pour y parvenir.
Les sources actuelles de nickel auront de la difficulté à alimenter l’offre globale requise. L’offre diminuera en 2015-2016 et
connaîtra une croissance nette d’à peine plus de 2 % d’ici 2020.
Les 15 plus grandes mines de nickel sont en déclin et présentent peu de prospects pour des expansions potentielles.
La grande vague de projets amorcés en 2007-2010 continue d’éprouver des difficultés.
Le « garde-manger » de projets est largement « vide » et la taux de découvertes ne couvre qu’une fraction de ce qui est requis
– il faudrait 2 Voisey’s Bay et 3-4 Nova-Bollinger à CHAQUE année
Le « garde-manger » de projets nickélifères a été « vidé » au cours du dernier cycle haussier et peu de nouveaux projets ont été
développés pour les remplacer, avec comme résultat un déficit structurel de l’offre à long terme.
2013 a été une année charnière, puisque la dernière grande vague de nouveaux projets lancés lors du dernier cycle haussier
du nickel a commencé à être mise en service. Plusieurs de ces projets éprouvent des difficultés.
Le prix du nickel pourrait remonter au niveau de 2006-2007, soit à 30-50 000 $ par tonne puisque les prix devront à nouveau
augmenter pour forcer la demande à s’ajuster à l’offre disponible.
5
Évolution de la demande chinoise de nickel
Avec l’industrialisation de l’économie, la demande passe de matériaux de base
comme l’acier au carbone vers les aciers inoxydables et éventuellement vers les
alliages spécialisés qui nécessitent beaucoup de nickel et qui mèneront à une
hausse de la consommation de nickel (hors acier inoxydable) en Chine
Acier au carbone Acier inoxydable Nickel
Consommation par capita / kg 2010 Consommation par capita / kg 2010 Consommation par capita / kg 2010
600 Chine 20 1.5
2013 18.4
500 Chine
503 2010 15 13.5 Chine
400 441 2013 1 1,1 1,1
300 10 Chine
Chine 2013
200 2010 0.5 Chine
203 5 2010
100
3.8 0,2
0 0 0
Sources : World Steel Association, INSG, World Stainless Steel Statistics, Woodmac, Macquarie Research, analyse de RNC
6
La Chine et l’Indonésie – un lien vital
La Chine n’est PAS autosuffisante en nickel
La Chine aura de la difficulté à remplacer le minerai indonésien puisque le
nickel est l’un des métaux pour lesquels la Chine est la moins autosuffisante.
Autosuffisance de la Chine 85 %
Offre des mines en % de la demande (2012)
67 %
57 %
54 %
29 %
15 % 18 %
Nouvelle offre de nickel
Défi majeur : un « garde-manger » de projets presque vide
Même sans la stricte interdiction imposée, l’enjeu primordial auquel l’industrie du nickel sera
confrontée en 2015-2016 est un « garde-manger » de projets presque vide. L’offre de nickel doit
provenir de l’Indonésie, mais il faudra attendre jusqu’en 2020 pour répondre à la demande.
Au début des années 2000, le « garde-manger » de projets était bien garni avec plusieurs projets connus depuis des
décennies.
Le portrait actuel est très, très différent et laisse entrevoir un cycle passionnant pour le nickel.
Garde-manger de Garde-manger de
projets en 2001 (+20 kt) projets en 2014 (+20 kt)
TOTAL : +500 kt TOTAL : +200 kt
Barro Alto Weda Bay Latérites
Latérites Koniambo DUMONT (lixiviation)
(ferronickel) Onca Puma Enterprise
Sulfures
Tagaung Taung Kabanga
Ambatovy Nova-Bollinger
Goro
Latérites Ramu
(LAHP) Ravensthorpe
Weda Bay
Talvivaara*
Sulfures Kabanga
Voisey’s Bay *procédé de biolixiviation en tas
8
Les Philippines fournissent peu de minerai supplémentaire
au marché
Les importations de minerai des Philippines vers la Chine ont augmenté, mais il ne s’agit que
d’une fraction des +50 Mt qui étaient importées d’Indonésie en 2013. L’augmentation de 2015
doit être considérée en tenant compte des prix faibles pour le minerai au T1 2014.
Importations de minerai de nickel Importations de minerai de nickel
des Philippines vers la Chine des Philippines vers la Chine
(2012-2015) (Mt)
Full Year YTD Oct
6
40
36.5
5 35
30.5 29.6 31.3 29.9
Minerai de nickel (Mt)
30
4
25.6 25.2
25
3 2015
20
2014
2 2012 15
2013 10
1
5
0
0
2012 2013 2014 2015
Source : GTIS
9
Déstockage massif de minerai en chine à la suite de
l’interdiction d’exportation indonésienne
Le taux de production de FPFN est soutenu seulement par la réduction massive des
stocks estimés des consommateurs chinois – ces stocks ne peuvent être utilisés
qu’une fois. Les stocks de minerai continuent à baisser en 2015 – même pendant le
sommet des envois provenant des Philippines – ce qui a une implication majeure
sur les taux de production futurs de FPFN
Évolution des stocks de minerai dans les ports chinois et des
stocks estimés des consommateurs1 (Mt)
20
10 Stocks portuaires
Stocks des consommateurs
0
-10
-20
2013 2014 ytd oct 2015
Source: Ferroalloynet, GTIS, Macquarie, RNC Analysis
1. L’évolution estimée des stocks des consommateurs est la différence entre la consommation de minerai, les importations nettes et l’évolution des stocks portuaires
10Importations chinoises de nickel affiné et de ferronickel
Dans la première moitié de 2015, les importations chinoises de nickel affiné
et de ferronickel ont bondi étant donné que les stocks de minerai
indonésien à haute teneur sont en grande partie épuisés.
Importations chinoises nettes de nickel affiné et de ferronickel
(2010-2015)
80
70 Les importations de FeNi ont bondi alors que
les stocks de minerai à haute teneur des ports
ont atteint des seuils critiques. Ferronickel
60
Tonnes (000s)
50
40
30
Nickel
20 affiné
10
0 L’effet “Qingdao” entraîne des mouvements
du nickel de la Chine vers le système
-10 d’entreposage du LME
Source : GTIS
11Les inventaires du LME et du SHFE ont diminué, les
inventaires disponibles ont baissé de façon constante
Les inventaires du LME semblent avoir atteint un sommet et les inventaires
disponibles ont baissé suite à un niveau record de warrants annulés
Inventaires du Nickel LME + SHFE (Jan 1, 2015 – Nov 23, 2015, Kt)
500 Sommet 481 kt
450
450
kt
415kt 38 kt Inventaire du SHFE
400
86
Inventaire annulé
350 kt 177 LME: plus que
kt double en 2015
Nickel (kt)
300
329
250 kt
200
150 235 LME Inventaire
kt disponible
100
50
0
2-Jan-15 2-Feb-15 2-Mar-15 2-Apr-15 2-May-15 2-Jun-15 2-Jul-15 2-Aug-15 2-Sep-15 2-Oct-15 2-Nov-15
Note: L’inventaire de nickel du SHFE nickel était de 37,641 t., incluant 9,942 t., en date du 20 novembre 2015.
Source: metalprices.com
www.royalnickel.com 12Analyse du cycle du prix du nickel
Changements de prix explosifs
Les changements de prix du nickel ont toujours été explosifs, même sans l’influence de la
Chine. Pourquoi ce cycle-ci serait-il différent?
Il est à noter qu’une hausse de prix de 150 à 300 % à partir d’un creux de 8 000 $ équivaut à
20-32 000 $ !!
700% Hausse du prix du nickel
(du creux au sommet)
600%
500%
400%
300% 595% 300%=32 000$
200% 371%
301% 150%=20 000$
100% 184% 221%
157% 84%=14 720$
84%
0%
Creux T4 1982 T1 1987 T3 1993 T4 1998 T4 2001 T4 2005 T4 2008 T4 2015
Sommet T2 1985 T1 1988 T1 1995 T1 2000 T1 2004 T2 2007 T1 2011 ?
Sources : MetalPrices.com, analyse de RNC
1314
Projet structurellement peu coûteux dans une juridiction
favorable
15Projet structurellement peu coûteux et de grande
envergure
Références provenant du rapport technique complet sur le projet nickélifère Dumont, cantons de Launay et de Trécesson,
Québec, Canada, daté du 25 juillet 2013, disponible sur www.royalnickel.com et sur www.sedar.com. La viabilité
économique de ressources minérales qui ne sont pas des réserves minérales n’a pas été démontrée.
16Dumont est l’une des plus grandes découvertes de sulfures
de nickel de tous les temps et la plus importante depuis 1960
Projet Dumont
de RNC
Source : présentation de Vale à la 3e conférence internationale sur le nickel de Metal Bulletin, Londres, 29 avril 2015
17Le projet nickélifère Dumont de RNC : une opportunité
d’un milliard de dollars
Source : Rapports de sociétés et de Wood Mackenzie ltée (décembre 2011);
RNC 105 kt/j (durée de vie de la mine) vs production en 2012 d’autres projets
18Avantages liés à la baisse du $ CA et du prix du pétrole.
Effet de levier important sur le prix du nickel
Impacts positifs de la faiblesse à long
Effet de levier important terme du $ CA et du prix du pétrole
sur le prix du nickel (@ $ US/$ CA 0,75 taux de change, 40 $/baril pétrole)1
4,31 $/lb
Pétrole
+ 1 $/lb Coût au
prix du 0,5 G$ 0,6 G$ Taux de
comptant change
nickel = VAN8% VAN8%
long direct
terme ($/lb)
3,60 $/lb
(L’étude de faisabilité considère un prix long terme du nickel (L’étude de faisabilité considère un prix long terme du pétrole
à 9 $/lb) à 90 $/baril et un taux de change $ US/$ CA de 0,90)
Source : Communiqué de presse de RNC publié le 17 juin 2013
1. Sensibilités du projet Dumont : +1 $/lb prix du nickel long terme = +494 millions $ VAN8% ; -10 $/baril de pétrole = + 30 millions $ VAN8% et -0,04 $/lb coût au
comptant direct; - 0,05 $ US/$ CA taux de change = +149 millions $ VAN8% et -0,17 $/lb coût au comptant direct
19 19En bonne position sur la courbe des coûts
Références provenant du rapport technique complet sur le projet nickélifère Dumont, cantons de Launay et de Trécesson,
Québec, Canada, daté du 25 juillet 2013, disponible sur www.royalnickel.com et sur www.sedar.com. La viabilité économique
de ressources minérales qui ne sont pas des réserves minérales n’a pas été démontrée.
20Investissement peu élevé
Source : Rapport technique de RNC du 25 juillet 2013, documents d'information publique, Wood Mackenzie Ltd (nombres à deux chiffres significatifs)
21Mise en valeur de la prochaine grande mine
de métaux usuels au Canada
1 Selon les analyses de RNC. Toutes les mines sont basées sur la production annoncée en
2012, à l’exception de la production prévue en Phase I et Phase II sur la durée
d’exploitation minière de Dumont (rapport technique du 25 juillet 2013) et la production
sur la durée d’exploitation minière de Gibraltar Expansion (site web de Taseko). La
production en éq.Ni et en éq.Cu a été calculée en utilisant les prix moyens à long terme
par tonne en date du 31 mai 2013, basé sur 4 des 5 analystes qui couvrent RNC et qui
publient régulièrement des prévisions sur les prix des substances : Au : 1 250 $/oz,
Cu : 6 283 $, Mo : 29 542 $, Ni : 19 842 $, Zn : 2 315 $.
22Dumont est rentable au prix comptant actuel et bénéficie
d’un effet de levier remarquable sur le prix du nickel
Après ajustement aux prix comptants actuels, le coût au comptant ajusté de
Dumont, à 7 950 $/t (3,60 $/lb), rend le projet très rentable même aux bas prix
actuels du nickel
TRI du projet Dumont BAIIA annuel moyen du
(sans effet de levier) projet Dumont
570 $
25 %
380 $
17 %
250 $
11 %
Prix plancher Consensus Prix long terme Prix plancher Consensus Prix long terme
Prix du moyen annuel à long terme de Woodmac annuel moyen à long terme de Woodmac
nickel sur 10 ans-2009 (19 051 $/t) (25 570 $/t) sur 10 ans-2009 (19 051 $/t) (25 570 $/t)
@ (14 700 $/t) (14 700 $/t)
Source : Rapport technique sur le projet nickélifère Dumont, Québec Canada (25 juillet 2013) et communiqué de RNC du 17 juin 2013
Prix comptants en date du 3 juin 2015 utilisés pour le calcul des prix ajustés : taux de change $CA:$US = 0,81; pétrole (WTI) 57,15/baril. Sensibilité du BAIIA calculée en $ CA
et convertie en $ US au taux de change courant. Voir diapo 34 pour le tableau des sensibilités du projet Dumont.
23Opportunité supplémentaire – Concentré de sulfure grillé
Tsingshan, un des plus grands producteurs d’acier inoxydable au monde, a construit la
première usine intégrée de fonte de première fusion nickélifère (FPFN) au monde qui
utilise directement du concentré de sulfures de nickel dans son procédé de fabrication
d’acier inoxydable.
D’importants bénéfices potentiels pour les producteurs de concentré de sulfures
nickélifères convenant au procédé, comme le projet Dumont de RNC :
Coûts plus faibles en raison du traitement plus simple par rapport au circuit traditionnel de
fonderie et d’affinage;
Plus de métaux payables que le circuit traditionnel de fonderie et d’affinage;
Plus de flexibilité avec plus de partenaires et de clients potentiels.
Le concentré de nickel grillé est en fait équivalent à un minerai latéritique à très haute
teneur – cela crée une nouvelle source de demande pour le concentré de sulfures de
nickel à un moment où plusieurs producteurs de FPFN et de ferronickel sont confrontés à
une pénurie en raison de l’interdiction d’exportation de minerai nickélifère en Indonésie.
Poseidon Nickel a récemment annoncé que Tsingshan avait fait l’acquisition de 4000
tonnes de concentré de nickel à titre de matériel d’alimentation en plus de ses contrats
d’approvisionnement existants
24La mise en valeur du projet se poursuit vers la
construction, seuls le financement restent à obtenir
25Options de financement
RNC poursuit ses démarches dans le financement du projet malgré la faiblesse des marchés.
RNC a l’intention de miser sur des options de financement qui minimisent la dilution des
actionnaires, tout comme durant l’étape de la faisabilité.
Swedbank, une importante banque d'investissement scandinave, a été nommée
en tant que conseillers pour le financement envisagé par dette de 600 millions de dollars
américains.
Swedbank a réussi à lever 7G$ au cours des 12 derniers mois
Plusieurs discussions actives sont en cours avec de multiples sources potentielles de
financement pour compléter le solde du capital requis
Gouvernement du Québec (Investissement Québec)
Fournisseurs d’équipements
Fonds de pension privés de capitaux propres – structures de dettes subordonnées, contrat
d’écoulement du minerai et des sous produits
Maisons de commerce japonaises - vente de participation minoritaire dans le projet,
financement lié à l’approvisionnement
Société de négoce - financement lié à l’écoulement
26Un excellent projet de métaux usuels
Prêt à démarrer au moment du prochain cycle de développement
Les valeurs citées ci-dessus sont tirées des plus récents rapports techniques disponibles déposés pour chaque projet et reflètent les scénarios de base
utilisés dans chaque rapport. Les valeurs pour les propriétés en production sont tirées des états financiers pour des périodes récentes sélectionnées où
les prix sont similaires aux prix moyens prévus à long terme. Les références sont présentées en détail à la diapo 43 de cette présentation.
27Le projet Dumont de RNC se compare avantageusement à
l’acquisition récente de Sirius par Independence Group
Sirius Resources Royal Nickel
Nova Bollinger Dumont
La capitalisation
Coût d’acquisition/développement 1
1,4 milliard $ 1,2 milliard $ boursière de
(milliard $ US) RNC estLe projet Dumont de RNC se compare aussi aux
producteurs de nickel intermédiaires sur le TSX et l’ASX
Production annuelle de Réserves de nickel Coût au comptant direct
nickel (kt) (kt contenues) ($ US/lb)
60 3,500 6.00
3,000 5.00
50
Phase II
2,500
40 4.00
2,000
30 3.00
1,500
Récupérable
20 2.00
1,000
10 1.00
500
0 0 0.00
D’après les objectifs ciblés pour 2015 publiés ou la plus récente
période de présentation pour les actifs en production et les
résultats des études de faisabilité pour les actifs en
D’après les objectifs ciblés pour 2015 publiés pour les actifs
développement. Les montants en $ AU ont été convertis en $ US
en production et les résultats des études de faisabilité pour D’après les plus récentes estimations de réserves attribuables
au taux du 25 mai 2015 (0,76). Le coût au comptant direct pour
les actifs en développement. publiées.
Dumont est ajusté aux prix comptants du Ni, du Co, des ÉGP, du
Independence Group est pro forma l’acquisition de Sirius et
pétrole et du taux de change $ US/ $ CA en date du 25 mai 2015.
post-développement de Nova-Bollinger.
Poseidon, Independence PF et Western Areas ne sont pas
présentés en l’absence d’objectifs pan-société
ou d’une méthodologie comparable de calcul des
coûts. 29Localisation du projet West Raglan
District riche en nickel et EGP
La Ceinture de Cape Smith est l’hôte
de prolifiques gisements
polymétalliques de nickel à haute
teneur, dont deux mines en activités :
Raglan et Nunavik Nickel.
Les teneurs du minerai de Raglan sont
parmi les plus appréciables des
gisements de nickel sur la planète
(14,5 Mt @ 3,21 % Ni M+I1).
West Raglan est situé à 40 km de la
mine Raglan, propriété de Glencore.
Glencore est le cinquième
producteur de nickel en
importance au monde.
Carte du nord du Québec indiquant la position de la propriété West Raglan de
Les coûts au comptant de True North Nickel (Indices de nickel © Gouvernement du Québec). Image
production de Raglan sont dans fournie par TNN.
le premier quartile2.
La proximité de la mine Raglan de Glencore et de la mine Nunavik de Jilin Jien Nickel ne signifie pas que le projet West Raglan obtiendra des résultats similaires. West
Raglan est un projet d’exploration sans aucune estimation actuelle de ressources et il n’est pas certain qu’une estimation de ce genre puisse jamais être effectuée.
1. http://www.mineraglan.ca/FR/Operations/Documents/Raglan_FS_Eng_Feb%202013_web.pdf
2. Selon le rapport du T1 2014 de Wood Mackenzie
www.royalnickel.com 30West Raglan – Découverte de zones de minéralisation à haute
teneur en Ni-Cu-PGE en surface
La campagne de 2015 démontre l’existence d’un potentiel encore inexploité à West Raglan
La prospection réalisés sur une étendue latérale de 29 kilomètres le long de l'horizon Nord (Raglan) se sont soldés
par trois nouvelles découvertes de minéralisation à haute teneur en surface
Zone CDC : 2.86% Ni, 1.40% Cu, 4.80g/t Pd et 1.17g/t Pt
Zone Boomerang : 1.35% Ni, 0.35% Cu, 1.61 g/t Pd, et 0.70g/t Pt
Zone Beverly : 1.11% Ni, 0.40% Cu, 1.31 g/t Pd et 0.46 g/t Pt
West Raglan Property: 2015 New High Grade Ni-Cu-PGE Discoveries and Drill hole locations
Seulement 20% de la propriété a été couvert par le programme de prospection de 2015
La géologie et la structure de la minéralisation est la même que celle retrouvée à Raglan
Reference: communiqué de presse de RNC daté du 29 septembre 2015 et rapport technique complet sur le projet West Raglan daté du 29 juillet 2014 disponible au www.royalnickel.com et au www.sedar.com.
31(2015)
32Annexe 1
Sources et informations supplémentaires
33Principales hypothèses
Paramètre 2015 2016 2017 Long terme
Prix du nickel ($ par livre) 9,50 $ 10,00 $ 10,50 $ 9,00 $
Prix du nickel ($ par tonne) 20 944 $ 22 046 $ 23 148 $ 19 842 $
Taux de change $ US / $ CA 0,95 $ 0,95 $ 0,90 $ 0,90 $
Prix du platine ($ par once) 1 800 $ 1 800 $ 1 800 $ 1 800 $
Prix du palladium ($ par once) 700 $ 700 $ 700 $ 700 $
Prix du cobalt ($ par livre) 14 $ 14 $ 14 $ 14 $
Prix du cobalt ($ par tonne) 30 865 $ 30 865 $ 30 865 $ 30 865 $
Électricité ($ CA par kilowatt-heure) 0,0445 $ 0,0445 $ 0,0445 $ 0,0445 $
Pétrole ($ par baril) 90 $ 90 $ 90 $ 90 $
Note : Les hypothèses de prix pour le nickel, le cobalt, le platine et le palladium sont basées sur la moyenne des prévisions de cinq institutions qui couvrent
présentement RNC et dont les prévisions publiées sont disponibles (4 des 5 analystes pour le prix du nickel à long terme au 25 avril 2013). L'hypothèse de prix pour le
pétrole est basée sur les estimations de Thomson Reuters faisant l'objet d'un consensus auprès des analystes.
34Sensibilité du projet Dumont
VAN8% Coût au comptant TRI
Sensibilité (M$) direct ($/lb) (%)
+ - + - + -
Prix du nickel ±1 $/lb 494 $ 505 $ 0,10 $ 0,10 $ 2,9 % 3,1 %
Prix du nickel ±10 % (8,10 $ – 9,90 $/lb) 451 $ 461 $ 0,09 $ 0,09 $ 2,7 % 2,9 %
Prix du cobalt ±1 $/lb 11 $ 11 $ 0,02 $ 0,02 $ 0,1 % 0,1 %
Prix du platine ±10 % 5$ 5$ 0,01 $ 0,01 $ 0,0 % 0,0 %
Prix du palladium ±10 % 4$ 4$ 0,01 $ 0,01 $ 0,0 % 0,0 %
Prix du pétrole ±10 $/baril 30 $ 35 $ 0,04 $ 0,04 $ 0,2 % 0,2 %
Prix de l’acide sulfurique ±10 % 6$ 6$ 0,01 $ 0,01 $ 0,0 % 0,0 %
Dépenses en immobilisations initiales ±10 % 83 $ 87 $ 0,00 $ 0,00 $ 1,0 % 1,1 %
Dépenses en immobilisations d’expansion ±10 % 38 $ 42 $ 0,00 $ 0,00 $ 0,4 % 0,4 %
Total des dépenses en immobilisations ±10 % 140 $ 141 $ 0,00 $ 0,00 $ 1,4 % 1,7 %
Coût d’exploitation du site ±10 % 201 $ 203 $ 0,35 $ 0,35 $ 1,2 % 1,2 %
Traitement/Affinage ±10 % 71 $ 76 $ 0,13 $ 0,13 $ 0,4 % 0,5 %
$ US/$ CA ±0,05 $ 149 $ 151 $ 0,17 $ 0,17 $ 1,1 % 1,2 %
Taux de récupération±1,0 % 105 $ 101 $ 0,07 $ 0,07 $ 0,6 % 0,6 %
Nickel commercialisable±1 % 54 $ 49 $ 0,04 $ 0,04 $ 0,3 % 0,3 %
BAIIA moyen par année
Sensibilité (M$ CA)
-10 % 0% +10 %
Prix du nickel 339 $ CA 411 $ CA 482 $ CA
Prix du pétrole 414 $ CA 411 $ CA 407 $ CA
$ US/$ CA 487 $ CA 411 $ CA 348 $ CA
Source : Communiqué de RNC daté du 17 juin 2013; rapport technique de Dumont daté du 25 juillet 2013
35Sommaire des sources d’information
Projet Source Hypothèses de prix Autres commentaires
Au; Ag; Pd; Pt : $/oz,
autres : $/lb
RNC Dumont Rapport technique daté du Long terme Ni 9 $; Co 14 $; Toutes les valeurs sont basées sur les faits saillants de l’étude de faisabilité présentés dans le
25 juillet 2013 Pt 1 800 $; Pd 700 $ communiqué.
Inmet, Rapport d’ingénierie, Cu 2,75 $; Au 1 250 $; Toutes les valeurs sont tirées directement du rapport d’ingénierie, à l’exception du NSR/revenus par
Cobre Panama mai 2012 Mo 15,00 $; Ag 20 $ tonne qui a été calculé en divisant le NSR total du projet par le minerai total usiné.
Quadra FNX, Rapport technique, Cu 2,50 $; Mo 12,00 $; Toutes les valeurs sauf le NSR sont tirées directement du rapport technique. Le NSR a été calculé à l’aide
Sierra Gorda 8 juin 2011 Au 1 000 $ du tableau 23.23, en multipliant le total des métaux payables × (hypothèses de prix pour les métaux
usuels moins les coûts de traitement pour chaque métal tel qu’indiqué à la rubrique 23.4) divisé par le
minerai total usiné. Le coût d’exploitation sur le site a été calculé en utilisant les coûts d’exploitation
moins les frais de transport et portuaires.
HudBay Minerals Rapport technique, Long terme Cu 2,75 $; Toutes les valeurs sont tirées directement du rapport technique.
Constancia 15 octobre 2012 Mo 14,00 $; Au 1 150 $;
Ag 23,00 $
Terrane, Mt. Milligan Rapport technique, Cu 2,00 $; Au 800 $ Toutes les valeurs sont tirées directement du rapport technique.
(Thompson Creek) 23 octobre 2009
Capstone, Rapport technique, Cu 2,85 $; Fe (65 %) 0,85 $/tms; Toutes les valeurs sont tirées directement du rapport technique. Le coût d’exploitation sur le site a été
Santo Domingo 22 mai 2014 Au 1 275 $ calculé en utilisant les coûts d’exploitation moins les frais de services portuaires.
36Faits saillants de l'étude de faisabilité de Dumont
VAN8% après impôt (M$ US) 1 137 $
TRI après impôt 15,2 %
Capital initial 1(M$ US) 1 191 $
Durée de vie du projet (années) 33
52,5 kt/j 105 kt/j Stocks
Moyenne
2016-2020 2021-20362 20362-2049
Production de Ni (kt/an) 33 51 31 41
Coût comptant direct net ($US/t) 8 840 $ 10 100 $ 8 750 $ 9 502 $
Récupération du Ni à l’usinage 53 % 48 % 34 % 43 %
Ratio de décapage 0,66 1,22 - 1,13
NSR ($US/t) 30,90 $ 22,63 $ 13,67 $ 19,40 $
Coût d’exploitation sur le site ($US/t) 11,39 $ 10,31 $ 5,34 $ 8,27 $
1. Exclus 14 M$ en capital initial pour les premiers remplissages.
2. L'année 2036 est une année de transition.
Références provenant du rapport technique complet sur le projet nickélifère Dumont, cantons de Launay et de
Trécesson, Québec, Canada, daté du 25 juillet 2013, disponible sur www.royalnickel.com et sur www.sedar.com. La
viabilité économique de ressources minérales qui ne sont pas des réserves minérales n’a pas été démontrée.
37Étude de faisabilité – Résumé des dépenses en
immobilisations et des coûts d’exploitation
Dépenses en immobilisations1,2 Coûts d’exploitation
Coûts $ par $ par
(M$) Initiales Expansion Totales3 d’exploitation tonne tonne2
Mine 304 194 879 Extraction 3 285 3,50
Usine de Usinage 4 034 4,30
523 472 1 220
traitement
G&A 441 0,47
Résidus 32 55 242
Coût total sur le
Infrastructures 83 24 107 7 760 8,27
site
Frais indirects4 149 73 222 Traitement/
2 800
Affinage
Éventualités5 100 73 173
Sous-produits (1 058)
Total 1 191 891 2 843
Total 9 502
1. Exactitude de l’estimation des coûts de +/- 15 %
2. Coûts des infrastructures en dépenses de maintien inclus dans les coûts de l’usine 2$/tonne de minerai usiné
de traitement Coût d’extraction minière = 1,49 $/tonne de matériel extrait
3. Les dépenses en immobilisations totales incluent 761 M$ en dépenses de
maintien
4. Exclus 14 M$ en dépenses initiales et 7 M$ en dépenses d’expansion pour les
premiers remplissages, ainsi que la décomptabilisation associée de 20 M$ en
dépenses de maintien à la fin du projet
5. Éventualités initiales de 100 M$ plus une composante de croissance de 29 M$,
soit des éventualités initiales totales de 129 M$ représentant 12 % du coût à
risque de l’investissement initial
38Le projet nickélifère Dumont de RNC :
1 milliard de tonnes de réserves + potentiel de croissance
Estimation des réserves (Snowden, 17 juin 2013)
Estimation des ressources (SRK, 30 avril 2013)
Ressources Teneur Métal contenu incluant les réserves minérales
(Mt) (%) (G lbs) (Mt) Ressources Teneur Métal contenu
Prouvées 179,6 0,32 1,274 0,578 (Mt) (%) (G lbs) (Mt)
Probables 999,0 0,26 5,667 2,571 Mesurées 372,1 0,28 2,310 1,050
Total 1 178,6 0,27 6,942 3,149 Indiquées 1 293,5 0,26 7,441 3,380
Source : Rapport technique sur le projet nickélifère Dumont, cantons de Launay et de Trécesson,
Québec, Canada, daté du 25 juillet 2013, disponible sur www.royalnickel.com et sur www.sedar.com. M+I 1 665,6 0,27 9,750 4,430
Présumées 499,8 0,26 2,862 1,300
Source : Rapport technique sur le projet nickélifère Dumont, cantons de Launay et de Trécesson,
Québec, Canada, daté du 25 juillet 2013, disponible sur www.royalnickel.com et sur www.sedar.com.
La viabilité économique de ressources minérales qui ne sont pas des réserves minérales n’a pas été
démontrée.
391 milliard de tonnes de réserves
Estimation des réserves minérales, projet nickélifère Dumont, Snowden, 17 juin 2013
Teneur Métal contenu
Catégorie Quantité Ni Co Pd Pt Ni Co Pd Pt
(000 t) (%) (ppm) (gpt) (gpt) Mlbs Mlbs 000 oz 000 oz
Prouvées 179 600 0,32 114 0,029 0,013 1 274 45 166 77
Probables 999 000 0,26 106 0,017 0,008 5 667 233 550 250
Total 1 178 600 0,27 107 0,019 0,009 6 942 278 716 328
Estimation des ressources minérales (inclut les réserves minérales), projet nickélifère Dumont, SRK Consulting (Canada) Inc., 30 avril 2013
Catégorie de Quantité Teneur Nickel contenu Cobalt contenu
ressources (000 t) Ni (%) Co (ppm) (000 t) (Mlbs) (000 t) (Mlbs)
Mesurées 372 100 0,28 112 1 050 2 310 40 92
Indiquées 1 293 500 0,26 106 3 380 7 441 140 302
Mesurées + Indiquées 1 665 600 0,27 107 4 430 9 750 180 394
Présumées 499 800 0,26 101 1 300 2 862 50 112
Catégorie de Quantité Teneur Palladium contenu Platine contenu
ressources (000 t) Pd (gpt) Pt (gpt) (000 onces) (000 onces)
Mesurées 372 100 0,024 0,011 288 126
Indiquées 1 293 500 0,017 0,008 720 335
Mesurées + Indiquées 1 665 600 0,020 0,009 1 008 461
Présumées 499 800 0,014 0,006 220 92
Catégorie de Quantité Magnétite Magnétite contenue
ressources (000 t) (%) (000 t) (Mlbs)
Mesurées
Indiquées 1 114 300 4,27 47 580 104 905
Mesurées + Indiquées 1 114 300 4,27 47 580 104 905
Présumées 832 000 4,02 33 430 73 702
Références provenant du rapport technique complet de RNC daté du 25 juillet 2013, disponible sur www.sedar.com. La viabilité économique de
ressources minérales qui ne sont pas des réserves minérales n’a pas été démontrée.
40Annexe 3
True North Nickel
Sudbury Platinum
41Création d’un chef de file axé sur le nickel
sur le marché canadien des métaux usuels
L’acquisition d’une participation majoritaire dans True North Nickel prend appui sur notre
précédente acquisition d’une participation dans Sudbury Platinum Corporation – en capitalisant
sur nos points forts en matière de gestion, nous accélèrerons la croissance future et
supporterons le développement du projet nickélifère Dumont.
RNC cherche à faire d’autres acquisitions afin de créer de la valeur pour les actionnaires en se concentrant
sur le nickel, les métaux usuels et l’acier inoxydable.
Intérêt de 19 % dans Intérêt de 56 % dans True North Nickel Inc.
Sudbury Platinum Corp. (détenteur exclusif du projet West Raglan )
Des forages récents ont recoupé plus de 5 pieds à des teneurs de Bien situé dans la Ceinture de Cape Smith, hôte de
2,47 % Ni, 2,47 % Cu et 10,3 g/t ÉGP1 minéralisation en Ni-Cu-EGP à haute teneur et à faible
SPC détient un intérêt de 100 % dans la propriété Aer-Kidd profondeur
Propriété avec un passé de production dans le prolifique camp de Ni- Forage historique ayant recoupé de nombreux intervalles
Cu-EGP à haute teneur de Sudbury à haute teneur en Ni-EGP (2-3 % Ni, 2-3 g/t ÉGP)
Source : Communiqué de Sudbury Platinum Corporation daté du 2 mars 2015 Résultats de forage de la surface jusqu’à un maximum de
250 mètres
www.royalnickel.com 42West Raglan – nombreuses cibles
Minéralisation en sulfures affleurante
9 zones minéralisées identifiées à travers la propriété
Axe Raglan
Axe Sud Champ magnétique total
Affleurements avec minéralisation en sulfures s’étendant sur plus de 35 km latéralement, vérifications très
restreintes
Signatures magnétiques, lithogéochimie et géologie identiques à Frontier et Raglan
Deux nouvelles zones à fort potentiel non vérifiées en surface à Beverly et Red
Les anomalies magnétiques et de till dans le sud de la propriété suggèrent un style de minéralisation (fort tonnage,
Cu et EGP élevés) comparable à celui de la mine Nunavik (axe Sud).
Références provenant du rapport technique complet du projet nickélifère West Raglan, Québec,
Canada, publié le 29 juillet 2014, disponible à www.royalnickel.com et à www.sedar.com.
www.royalnickel.com 43West Raglan
Nombreuses lentilles à haute teneur ciblées
Zone Frontier
Lentilles à haute teneur
Cinq concentrations notables de
lentilles
Sur 2 500 m latéralement,
enfilade de cinq horizons
minéralisés ciblés
Lentilles de sulfures à haute
teneur (2-3 % Ni, +3 g/t EGP)
affleurantes
La modélisation des cibles
hautement prioritaires à partir
des levés électromagnétiques en
forage et d'inversion magnétique
en 3D suggère un vaste potentiel
au-dessus de 250 m de
profondeur
Détails des forages présentés aux diapos 42 et 43
Références provenant du rapport technique complet du
projet nickélifère West Raglan, Québec, Canada, publié le
29 juillet 2014, disponible à www.royalnickel.com et à
www.sedar.com.
www.royalnickel.com 44West Raglan zone Frontier
Résultats de forage
Références provenant du rapport technique complet du projet nickélifère West Raglan, Québec, Canada,
publié le 29 juillet 2014, disponible à www.royalnickel.com et à www.sedar.com.
www.royalnickel.com 45West Raglan zone Frontier
Résultats de forage (suite)
Références provenant du rapport technique complet du projet nickélifère West Raglan, Québec, Canada,
publié le 29 juillet 2014, disponible à www.royalnickel.com et à www.sedar.com.
www.royalnickel.com 46Aer-Kidd – potentiel non vérifié considérable
Section longitudinale de l’apophyse de Worthington, vue vers le nord-ouest
2,6 km 4,3 km
Totten Aer-Kidd Victoria
McIntyre
Vale Howland Robinson Rosen Vale KGHM (QuadraFNX)
Potentiel
non vérifié
en profondeur
Point de percée en forage
Minéralisé
Non minéralisé
Extrait
Sulfures massifs et disséminés
Totten (profondeur) : 10,1 Mt Victoria (profondeur) : 14,5 Mt
1,5 % Ni, 1,97 % Cu, 4,8g/t MGP1 2,5 % Ni, 2,5 % Cu, 7,6 g/t MGP2
1. Ressources publiées par Inco limitée, 2. Ressources publiées par KGHM, communiqué de
communiqué de presse du 18 janvier 2001 presse du 16 janvier 2012
Source : Sudbury Platinum Corp.
47Aperçu de la Société
Capital-actions :
Actions de base en circulation1 : 131,1 millions
Options (prix d’exercice moyen : 0,62 $ CA) 12,1 millions
Unités d’actions différées/restreintes 2,6 millions
Bons de souscription (prix d’exercice : 0,80 $ CA) 4,8 millions
Bons de souscription (prix d’exercice : 0,375 $ CA) 1,2 million
Options des courtiers (prix moyen : 0,60 $ CA) 0,6 million
Actions conditionnelles 7,0 millions
Actions diluées en circulation : 159,4 millions
Actionnariat des administrateurs et dirigeants : ~7 %
Plus grand actionnaire –
RAB Special Situations (Master) Fund Limited : ~15 %
Orion Mine Finance ~8 %
Faits saillants de la situation financière 2 :
Trésorerie et équivalents de trésorerie : 14,4 millions $ CA
Fonds de roulement : 12,2 million $ CA
Capitalisation boursière : 27,5 millions $ CA
1. Actions de base en circulation, actions diluées en circulation et actionnariats en date du 5 novembre 2015
2. Faits saillants de la situation financière au 30 septembre 2015; capitalisation boursière au 5 novembre 2015
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