ESSAIS SUR LES CONTRATS DYNAMIQUES AUTO-EX ECUTOIRES - CHRISTIAN CALM 'ES - UNIVERSIT E DU QU EBEC 'A MONTR EAL
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UNIVERSITÉ DU QUÉBEC À MONTRÉAL
ESSAIS SUR LES CONTRATS DYNAMIQUES
AUTO-EXÉCUTOIRES
THÈSE PRÉSENTÉE COMME EXIGENCE PARTIELLE DU
DOCTORAT EN SCIENCES ÉCONOMIQUES
CHRISTIAN CALMÈS
AOÛT 2002
TABLE DES MATIERES
AVANT-PROPOS ii
LISTE DES TABLEAUX ET FIGURES iii
RESUM
E iv
INTRODUCTION 1
CHAPITRE I 11
DE MAIN INVISIBLE ET LA PERSISTANCE DES CYCLES D'AFFAIRE:
LA POIGNEE
UN SURVOL
1.1 Introduction 11
1.2 Le modele ABG et quelques extensions 16
1.3 Mises en evidence empirique des contrats auto-executoires 21
1.4 Contrats auto-executoires et cycles d'a aire 26
1.5 Conclusion 31
CHAPITRE II 33
SELF-ENFORCING LABOUR CONTRACTS AND THE DYNAMICS PUZZLE
2.1 Introduction 33
2.2 Why use self-enforcing wage contracts? 36
2.3 The theoretical framework 39
2.3.1 Description of the assumptions 39
2.3.2 De nition of a self-enforcing contract 40
2.4 The model 42
2.4.1 Description of the model 42
2.4.2 Endogenous rigidity of the labour-income dynamics 43
2.5 Computations and results 47
2.5.1 Calibration 47
2.5.1 Computation of Vmax
s 48
2.5.1 The full-commitment Pareto frontier 49
2.5.1 Solving the limited-commitment case 50
2.6 Conclusion 50
CHAPITRE III 54
FINANCIAL MARKET IMPERFECTION, INVESTMENT AND PRECAUTION 54
3.1 Introduction 543.2 The Investment-Cash Flow Sensitivity: A Short Overview 58
3.3 The Precautionary Motive 60
3.4 A splitting criterion based on the Z-score 64
3.4.1 Cash Flow and Financial Expectations 66
3.4.2 Investment and Financial Expectations 70
3.5 Conclusion: Some Macroeconomic Implications 73
CONCLUSION 80
BIBLIOGRAPHIE 84AVANT-PROPOS
Partant de re exions inspirees par mes mentors, j'ai voulu que ma dis-
sertation porte sur l'engagement partiel. Cette these propose une lecture
des phenomenes economiques se basant sur l'idee d'une con ance limitee
entre les agents. J'illustre comment cette idee peut faire l'objet d'un cadre
theorique permettant une analyse originale des cycles economiques. La dis-
sertation est d'inter^et pour l'analyse de politiques publiques. Toutefois, il
ne s'agit que des lineaments d'un cadre theorique.
REMERCIEMENTS
Je remercie Clelia Chambon, etudiante a l'UQAH, pour son soutien. Je
remercie Michele Boldrin, professeur a l'universite de Mineapolis, Steve Am-
bler, Pierre Fortin, Stephane Pallage, Louis Phaneuf, professeurs a UQAM,
Christian Sigouin, professeur a l'universite Concordia, Christian Zimmer-
mann, professeur a UQAM, de m'avoir inspire ces travaux. Je dedie cette
these a feu le commandant Pierre Calmes, et a feu son epouse, Lea Begon.
iiLISTE DES TABLEAUX ET FIGURES
Tableau 2.1 The Structural parameters 48
Tableau 2.2 The Spot Market 49
Tableau 2.2 Slope of the full-commitment frontier 49
Tableau 3.1 Cash Flow Hoarding (dependent variable: cash ow/total asset) 67
Tableau 3.2 Net Working Capital versus past Cash Flow (dependent variable: change in cash ow) 69
Tableau 3.3 Cash Flow Hoarding and Debt (dependent variable: cash ow) 69
Tableau 3.4 Investment-Cash Flow Sensitivity (dependent variable: Investment) 71
Tableau 3.5 Overinvestment and Financial Health (dependent variable: overinvestment) 71
Tableau 3.6 Overinvestment of Troubled Firms 72
Tableau 3.7 Overinvestment of Financially Distressed Firms 73
Figure 2.1 Full-commitment pro t 52
Figure 2.1 Dynamics of consumption and hours 53
iii
RESUME
Cette these propose une lecture des phenomenes economiques se basant
sur l'idee d'une con ance limitee entre les agents. J'illustre comment cette
idee peut faire l'objet d'un cadre theorique permettant une analyse originale
des politiques economiques et des cycles d'a aire.
Le but de la these est d'etudier les implications du rel^achement de
l'hypothese classique de l'agent representatif. Je pars d'une forme insti-
tutionnelle, ou, au contraire, les agents economiques di erent les uns des
autres. Dans ce contexte d'agents heterogenes, j'utilise le concept theorique
de con ance limitee entre agents. J'introduis des contrats dynamiques auto-
executoires a la Thomas et Worrall entre employeurs et employes: c'est-a-
dire des relations de travail ou le pouvoir de negociation evolue de sorte que
les relations perdurent malgre la presence d'opportunites externes.
Les proprietes dynamiques de ce type de contrat di erent de celles
qu'impliquent un modele classique. Dans les modeles usuels, le salaire est
determine en fonction de la productivite du travailleur. De ce fait, le salaire
tend a ^etre plus exible que ne le suggerent les evidences empiriques. Cer-
tains modeles introduisent des rigidites de salaires ad hoc a n de se rap-
procher du comportement observe des salaires. Dans le cadre que j'utilise,
ces rigidites emergent directement du modele. Elles s'accompagnent de pro-
prietes dynamiques qui concordent mieux avec les donnees.
Le concept d'engagement partiel permet de generer des rigidites en-
dogenes absentes des modeles classiques, caracterises par une equilibration
libre et parfaite des marches. Le cadre theorique que j'aborde introduit donc
la possibilite d'imperfections de marche, et c'est la raison pour laquelle il
ivconstitue un outil prometteur d'analyse des politiques publiques.
vINTRODUCTION
Perspective epistemologique
Lorsque l'on prend en compte les depenses publiques, la politique scale
ou la politique monetaire, le pouvoir explicatif d'un modele macroeconomique
usuel est sensiblement ameliore. Cela est particulierement le cas si l'on sup-
pose qu'il existe des imperfections de marche necessitant l'intervention de
l'etat. En revanche, ces imperfections n'emergent generalement pas des
modeles: elles sont imposees. C'est ce constat initial qui a motive ma con-
tribution. Comme l'explique cette introduction, je construis un modele ou
l'imperfection de marche est endogene: elle provient du partage de risque
entre agents confrontes a des opportunites externes -et donc en engagement
partiel dans leur relation.
L'introduction decrit les implications du rel^achement de l'hypothese
classique de l'agent representatif. J'expose les proprietes d'une forme in-
stitutionnelle ou, au contraire, les agents economiques di erent les uns
des autres. Je montre comment le concept de con ance limitee entre ces
agents permet de generer des rigidites endogenes absentes des modeles
classiques. Ces derniers sont caracterises par une equilibration libre des
marches. En revanche, le cadre theorique que je presente introduit la pos-
sibilite d'imperfections de marche. Dans ce contexte d'agents heterogenes,
J'introduis des contrats dynamiques auto-executoires a la Thomas et Wor-
rall entre employeurs et employes: c'est-a-dire des relations de travail ou le
pouvoir de negociation evolue de sorte que les relations perdurent malgre la
presence d'opportunites externes.
Les proprietes dynamiques de ce type de contrat di erent de celles
qu'impliquent un modele classique. Dans les modeles usuels, le salaire est
determine en fonction de la productivite du travailleur. De ce fait, le salaire
1tend a ^etre plus exible que ne le suggerent les evidences empiriques. Cer-
tains modeles introduisent des rigidites de salaires ad hoc a n de se rap-
procher du comportement observe des salaires. Dans le cadre que j'utilise,
ces rigidites emergent directement du modele. Elles s'accompagnent de pro-
prietes dynamiques qui concordent mieux avec les donnees.
J'explique que, pour cette raison, le cadre theorique que je decris con-
stitue un outil prometteur d'analyse des politiques publiques.
Pour expliquer la dynamique de l'emploi, les uctuations economiques de
la production des biens, de la consommation, ou de l'investissement, entre
autres, on a generalement recours a un cadre d'analyse emprunte a la theorie
economique. Il s'avere generalement plus approprie qu'un cadre base sur
une approche politique, sociologique ou autres. En e et, l'un des inter^ets
speci ques de l'approche economique est de permettre une evaluation plus
directe des consequences des politiques macroeconomiques et nancieres
comme, par exemple, la politique monetaire de la banque centrale, ou la
politique budgetaire et scale de l'autorite publique. Clairement, meilleur
est le cadre theorique, plus eÆcace sont ces politiques.
Lorsque l'on etudie les modeles macroeconomiques usuels, on remar-
que qu'ils expliquent souvent la dynamique economique sans introduire
l'autorite publique. Ces modeles decrivent les principaux agregats reels (tels
que par exemple la production nationale, la consommation, l'investissement,
l'emploi) en supposant l'absence de gouvernement. Parfois l'on introduit des
elements tels que les depenses publiques, la scalite ou l'o re de monnaie
emanant de la banque centrale. Mais l'on suppose generalement un r^ole ad
hoc pour le gouvernement, ces elements entrant de maniere exogene dans
les modeles.
On retrouve souvent cette omission dans le cadre d'analyse usuel. Ce
cadre se fonde sur l'hypothese de l'agent representatif (selon le paradigme
2de Robinson Crusoe). Il s'inspire de la theorie classique en ce sens qu'il sup-
pose que l'economie est soumise a une incertitude purement exogene quant
a l'etat futur de l'environnement economique, i.e. de la nature. L'hypothese
fondamentale sous-jacente est que le systeme economique est perturbe par
des chocs aleatoires -\God Plays dice". Ces chocs naturels agissent ex-
nihilo sur la technologie de production des biens. Dans ce contexte, le
modele illustrant le paradigme de Robinson Crusoe postule que tous les
agents economiques doivent agir en fonction des di erents etats envisage-
ables de la nature.
Dans sa conception la plus etroite, ce cadre theorique s'appuie egalement
sur une hypothese institutionnelle fondamentale: on considere que tous
les agents peuvent ^etre representes par un m^eme agent \moyen", Robin-
son Crusoe. Cet agent representatif, anticipant les realisations futures des
chocs, decide donc de sa strategie economique intertemporelle dans un en-
vironnement incertain. C'est-a-dire que l'on depeint l'economie en partant
du calcul que fait l'agent representatif quant a son niveau de consomma-
tion, son niveau d'epargne, sa quantite de travail ou la quantite des biens a
produire, pour tous les etats futurs de la nature et toutes les dates futures
possibles.
La meilleure strategie intertemporelle possible est de nie comme un
equilibre. Cet equilibre est classique en ce sens qu'il est caracterise dans
un environnement incertain ou les marches sont libres dans leur fonction-
nement. Par ailleurs, le degre d'inter^et public de cet equilibre est mesure
par la satisfaction economique qu'il apporte a l'agent. La strategie optimale
est celle qui maximise l'utilite de la consommation et du loisir en presence
de chocs (technologiques). Ce critere, qui speci e les preferences de l'agent,
constitue la troisieme hypothese fondamentale sur laquelle repose le cadre
theorique classique.
3La formulation originale du modele associe a cette approche est due
a Kydland et Prescott (1982). En determinant la strategie optimale de
l'agent representatif a partir du calcul rationnel de son utilite intertem-
porelle esperee, c'est-a-dire tenant parfaitement compte des trois fondamen-
taux economiques (technologie, forme institutionnelle, preferences), on peut
analyser les cycles d'a aire. Bien que methodologiquement incontournable,
ce modele ne permet pas une analyse ne des politiques publiques.
En e et, le modele canonique, compte tenu de sa speci cation, fournit
avant tout un eclairage sur la dynamique macroeconomique insuee par
les chocs technologiques. Il est donc essentiellement developpe du c^ote de
l'o re, \supply side". Aussi, bien que permettant une lecture interessante
de l'evolution des principaux agregats macroeconomiques reels, par con-
struction et stricto senso, le courant etroit de litterature engendre par les
travaux de Kydland et Prescott (1982) est peu apte a renseigner sur les
e ets des politiques monetaires par exemple, tel qu'illustre dans les travaux
de Cooley et Hansen (1995), entre autres.
Par ailleurs, m^eme si la theorie des cycles reels d'a aires (RBC) que ces
auteurs ont inspire est fortement ancree sur des hypotheses classiques, il
existe une autre explication plausible des uctuations mettant davantage
l'emphase du c^ote de la demande. Dans son ancienne conception, cette ex-
plication theorique proposee par Keynes (1936), o re l'avantage de perme-
ttre de facto l'analyse de politiques economiques. Cela vient du fait qu'elle
repose sur des lois psychologiques fondamentales rationalisant les rigidites
economiques et legitimant les interventions gouvernementales.
La speci cite centrale de la conception keynesienne de l'economie reside
dans sa representation intuitive des comportements erratiques des salaries.
Selon Keynes, le caractere \animal spirit" (i.e. \esprits animaux" -Descartes)
4des menages ou des investisseurs conditionne les uctuations de court terme,
par le truchement de la demande \there is no God playing dice, we are".
C'est precisement dans cette mesure que l'intervention publique peut trou-
ver son bien fonde. En e et, alors que le gouvernement dispose de peu
d'instruments pour pallier les chocs d'o re, il peut en revanche in uencer la
demande pour en limiter les perturbations. En tant qu'agent economique
a part entiere, le decideur public peut entre autres decider du niveau des
depenses publiques, des taxes, ou de l'in ation pour minimiser les ecarts de
la production nationale par rapport a la tendance naturelle.
Alors que le modele classique de croissance economique se base sur
l'evolution liberale du capital et le mecanisme de substitution intertem-
porelle de la consommation, le modele keynesien repose essentiellement sur
les rigidites observees sur le marche du travail. Le corps d'hypotheses
permettant de rationnaliser l'existence des institutions publiques est plus
generalement cristallise par des imperfections dans le fonctionnement des
marches.
Toutefois, m^eme si le cadre theorique keynesien presente un attrait
indeniable pour l'analyse de politiques, il sou re, a l'instar du cadre clas-
sique, de limitations importantes. On peut douter de son caractere general
dans la mesure ou, dans sa conception etroite, il tend a evacuer la con-
tribution observee des chocs d'o re a la variance de la production et des
principaux agregats.
C'est la raison pour laquelle un troisieme courant de litterature s'est
developpe, qui fait la synthese neoclassique des apports des deux courants.
Le modele a agent representatif propose dans ce cadre retient generalement
les hypotheses classiques relatives aux fondamentaux. En outre, il integre
les apports de la conception keynesienne en introduisant des rigidites de
salaire, de prix, et toutes sortes d'imperfections de marche permettant aux
5chocs de demande de contribuer a la variance des agregats.
Ce cadre permet donc a la fois de rendre compte de la dynamique de
l'economie reelle, et d'analyser les politiques economiques. Malheureuse-
ment, m^eme s'il est par nature plus complet, le modele de la synthese
neoclassique repose sur des hypotheses de rigidites generalement ad hoc.
Par ailleurs, ses proprietes dynamiques, bien que generalement meilleures
que celles d'un modele purement RBCiste, sont encore assez eloignees de
celles que suggerent les donnees statistiques -au moins quantitativement,
voire m^eme parfois qualitativement.
Les tenants de cette approche, comme Rotemberg et Woodford (1996),
Ambler Phaneuf et Guay (1999), Gali (1999), et bien d'autres, contribuent
donc a la litterature en considerant des alterations dans les trois hypotheses
classiques fondamentales. Bien que la plupart des travaux se concentrent sur
la modi cation des hypotheses relatives a la technologie ou aux preferences,
certains travaux cherchent a modi er l'hypothese de l'agent representatif.
Il est legitime de considerer cette hypothese institutionnelle comme peu at-
trayante, malgre ses avantages analytiques evidents. En e et, l'idee d'une
economie composee d'un continuum d'individus homogenes et isolement au-
togeres est peu realiste.
Cependant, m^eme dans le cas des modeles a agents heterogenes, il est
assez rare de considerer des jeux sensiblement di erents de celui de Robin-
son Crusoe. En regle generale, on ne considere pas vraiment les interactions
strategiques qui peuvent exister entre les di erents agents economiques. Les
travaux de Azariadis (1975), Baily (1974) ou Gordon (1974) font presque
une exception en la matiere.
Cherchant a mieux expliquer le ch^omage, ces auteurs ont elabore des
modeles a agents heterogenes ou employeurs et employes interagissent. En
revanche, le contexte de con ance totale entre agents qui y est suppose
6engendre des strategies dominantes. Pour considerer plut^ot des equilibres
de Nash, c'est-a-dire des equilibres qui tiennent totalement compte des in-
teractions qui existent entre les agents, il faut supposer au contraire un
engagement partiel des agents dans la relation.
Avec les travaux de Danthine et Donaldson (1992) mais surtout de
Boldrin et Horvath (1995), le cadre d'analyse macroeconomique base sur
le concept d'interactions strategiques et de con ance limitee fait un premier
pas prometteur. Ces auteurs montrent en e et que des rigidites salariales en-
dogenes generees par des contrats dynamiques entre employes et employeurs
permettent de mieux rendre compte de la dynamique macroeconomique.
Le point est important. L'idee consiste a introduire les rigidites keynesiennes
observees sur le marche du travail, sachant par les travaux de Modigliani
(1944) que ce marche joue un r^ole crucial dans l'explication des uctua-
tions. Dans ce cadre, on se trouve donc a la fois a endogeneiser des rigidites
generalement supposees ad hoc (cf. Taylor 1980), et a alterer l'hypothese
institutionnelle classique relative a l'agent representatif.
Dans la mesure ou les rigidites salariales sont reconnues pour leurs e ets
macroeconomiques probants, cette approche semble pertinente. Quanti er
rigoureusement une rigidite en la supposant plut^ot ad hoc est d'ailleurs une
pratique assez controversee dans la litterature. On peut aussi legitimement
imaginer que l'endogeneisation d'une rigidite au sein d'un modele economique
permette de mieux comprendre l'origine et l'e et de cette rigidite.
L'idee d'envisager un monde ou les individus di erent fondamentale-
ment par leurs dotations, leurs possibilites, leurs objectifs est egalement
plus realiste que celle qui interprete l'economie en supposant une institu-
tion autogeree. Boldrin et Horvath (1995) parle d'une classe de capitalistes
ayant a aire a une classe de travailleurs. Ces classes doivent s'entendre pour
produire un surplus economique mutuellement avantageux, dans le cadre de
7la relation par laquelle ils sont partiellement engages. Cette representation
intuitive des institutions est d'autant plus interessante qu'elle permet de
considerer les cas de strategies dominantes comme cas limites.
En mettant les interactions strategiques entre les di erents agents au
centre de la modelisation macroeconomique, on peut ainsi illustrer toute
la richesse sociale qu'implique l'idee d'un environnement incertain ou les
agents ont une con ance limitee les uns envers les autres. C'est a partir des
travaux de Thomas et Worrall (1988) sur les contrats dynamiques que cette
idee peut s'operationnaliser. Ces auteurs sont en e et les premiers a pro-
poser un modele microeconomique ou l'engagement partiel entre employes
et employeurs genere des equilibres de Nash.
Toutefois, dans le contexte de leur modele, il n'est pas question d'expliquer
la dynamique macroeconomique. M'appuyant sur les travaux precurseurs
de Sigouin (2000), j'aborde cette question. La these que j'avance propose
une lecture des phenomenes economiques bases sur l'idee d'une con ance
limitee entre les agents. J'illustre comment les relations de con ance entre
des agents di erents peuvent faire l'objet d'un cadre theorique permettant
une lecture originale des uctuations.
Le premier essai precise de maniere plus rigoureuse pourquoi les contrats
dynamiques de travail entre employeurs et employes peuvent constituer
un element central dans l'explication des uctuations economiques. J'y
presente une revue de litterature sur les contrats dits auto-executoires, a
la Thomas et Worrall. Ce type de contrats formalise une relation implicite
(poignee de main invisible) entre agents economiques, dans un contexte
d'incertitude. Ce qui motive la relation est le fait que l'interaction durable,
i.e. la con ance entre agents, permet a chacun de mieux se proteger contre
les mauvaises realisations de la nature. Comme les parties engagees dans
la relation ont toujours la possibilite d'amorcer d'autres relations exclu-
8sives, ou de gerer individuellement les risques encourus, on doit concevoir
une relation ou le pouvoir de negociation des entrepreneurs et des salaries
evolue de maniere endogene a n de garantir la durabilite de l'entente -d'ou
l'appellation de contrat auto-executoire.
Dans la deuxieme partie de la these, j'aborde un cadre theorique clas-
sique generalise. Je formalise une economie avec incertitude technologique
exogene, dans un modele ou les agents presentent des preferences conven-
tionnelles en matiere de consommation et loisir, mais ou l'hypothese institu-
tionnelle se fonde sur la con ance limitee entre entrepreneurs et travailleurs.
En introduisant cette alteration dans le corps d'hypotheses de la synthese
neoclassique, on permet aux interactions strategiques entre agents de jouer
un r^ole preponderant. L'objet de cet essai est alors d'etudier la dynamique
macroeconomique qu'implique cette modi cation sensible.
Le modele cree dans cet essai est deliberement simpli e. Il permet,
en se basant sur la methode de programmation developpee par Sigouin
(1999), d'etudier dans quelle mesure les contrats a la Thomas et Worrall
peuvent engendrer des proprietes dynamiques correctes. A l'aide de ce type
de contrat de salaire endogene, j'etudie les proprietes dynamiques qu'ils
impliquent pour l'economie. Entre autres, le modele genere des revenus
d'emploi beaucoup plus rigides que ceux que l'on obtient dans un cadre
classique. Ce resultat renforce l'idee de Boldrin et Horvath (1995) a l'e et
que l'environnement de con ance limitee delivre de meilleures proprietes
que le cadre conventionnel.
Le dernier essai vise a corroborer empiriquement les resultats theoriques
avances par Sigouin (1999) a propos du marche du capital. La con -
ance limitee ne joue pas seulement un r^ole sur le marche du travail, mais
egalement sur le marche du capital.
J'utilise une variable de stress nancier, le Zscore, pour classer les en-
9treprises en fonction de leur sante nanciere. Pour chaque classe, j'etudie le
comportement de l'investissement des entreprises. Les resultats suggerent
que les entreprises en mauvaise situation nanciere tendent a surinvestir.
La raison en est qu'elles cherchent a se premunir contre le risque de fail-
lite. Ces resultats peuvent ^etre interpretes a la lumiere du cadre theorique
que j'etudie. En e et, dans ce cadre, et tel que demontre par Sigouin
(1999), la dynamique de l'investissement peut comporter une composante
de precaution permise par un partage de risque.
Les implications macroeconomiques de ces resultats sont aussi discutees.
On peut envisager une mesure agregee des conditions du credit basee sur une
variable de stress nancier (e.g. le Zscore agrege). Il est possible que ce genre
de variable soit susceptible d'expliquer de maniere signi cative l'evolution de
l'in ation ou de la production. En outre, selon Zingales et Kaplan (1995), il
est important de noter que le conservatisme et la precaution peut expliquer
le caractere asymetrique de la politique monetaire. Ses e ets contraction-
nistes sont plus directs et prononces que ses e ets expansionnistes.
10CHAPITRE I
DE MAIN INVISIBLE ET
LA POIGNEE
LA PERSISTANCE DES CYCLES D'AFFAIRE:
UN SURVOL 1
L'objet de cette revue de la litterature est de mettre en evidence les implications des rigidites
de salaire liees au partage de risque pour la replication de certains faits stylises concernant la
persistance des cycles d'a aire. Il s'agit de montrer les e ets potentiels du partage de risque
entre entreprises et employes sur la dynamique de l'emploi et de la consommation agreges
et donc de la production agregee; faits que les modeles macroeconomiques traditionnels
sont incapables de reproduire. En particulier, j'expose les proprietes que des contrats auto-
executoires confere au salaire reel, a l'emploi et la consommation agreges, et comment ces
proprietes sont susceptibles de pallier les insuÆsances, au chapitre de la dynamique et de la
persistance, des mecanismes de propagation interne de ces modeles usuels.
1 Introduction
Le partage de risque et l'enigme de la dynamique
Ambler, Guay et Phaneuf (1999) montrent le double r^ole que jouent les rigidites de salaires
dans l'explication de certains faits stylises relatifs aux cycles d'a aire. D'une part, l'intro-
duction de rigidites salariales permet de rendre compte, en partie, de la forme en cloche de la
1 Cet essai a circule precedemment sous le titre \La theorie des contrats de travail auto-executoires et ses
implications macroeconomiques: un survol de la litterature".
Je remercie pour leurs suggestions: Emmanuel Hakizimana, Paul Makdissi, Stephane Pallage, Bruce
Shearer, Christian Sigouin, Valerie Vierstraete, Christian Zimmermann.
11reponse de l'emploi et de la production aggregee a des chocs transitoires, telle qu'empiriquement
observee. D'autre part, elle permet egalement de rendre compte, en partie, de l'autocorrelation
empirique du taux de croissance de la production aggregee. Pour la plupart des modeles
macroeconomiques usuels, ces deux faits stylises constituent une enigme. En e et, les
modeles d'equilibre general dynamiques ne disposent generalement pas de mecanismes de
propagation internes suÆsants pour rendre compte du double phenomene d'ampli cation et
de propagation persistante des chocs.
Dans Ambler, Guay et Phaneuf (1999), la nature des rigidites salariales susceptibles de
resoudre l'enigme de la dynamqiue n'est pas formellement explicitee, mais le modele suggere
que ces rigidites sont, pour bonne part, a l'origine de l'ampli cation et de la propagation
des uctuations economiques. Un tel resultat impose l'idee que certaines formes de rigidites
engendrent une volatilite superieure dans les modeles. Clari er la nature de ces rigidites
en cherchant a etudier dans quelle mesure elles peuvent constituer une propriete aussi fon-
damentale que le pro l des preferences ou la nature de la technologie constitue donc un
enjeu.
On peut endogeneiser les relations entreprises-employes de di erentes manieres. On peut
recourir a la theorie des salaires d'eÆcience, aux modeles insiders/outsiders, on peut intro-
duire les syndicats, les problemes de matching. Ces elements sont generalement exploites
pour etudier des questions relatives au ch^omage, entre autres. Neanmoins, si l'on s'interesse
plut^ot aux proprietes dynamiques des modeles macroeconomiques usuels, en ce qui concerne
l'endogeneisation des rigidites de salaire, les contrats auto-executoires constituent une alter-
native plus appropriee. En e et, leurs proprietes intrinseques les quali ent particulierement
pour representer le type de rigidites a m^eme d'expliquer l'enigme de la dynamique.
Description des contrats auto-executoires
Les contrats de travail auto-executoires concernent les engagements implicites entre em-
ployeurs et employes, ainsi que l'ensemble des aspects des relations de travail ne pouvant
faire l'objet de recours legaux. Il s'agit de relations implicites dans la mesure ou chacune des
deux parties a un inter^et a l'entente. Toutefois, m^eme si une entente est mutuellement avan-
12tageuse ex-ante il se peut que surviennent des opportunites exterieures susceptibles d'amener
l'une des parties a renoncer a la relation de long terme. Pour que l'entente perdure il faut
tenir compte des problemes d'engagement auxquels font face les parties contractantes, c'est-
a-dire qu'il faut introduire des contraintes rendant le contrat auto-executoire. La distinction
entre contrats auto-executoires et contrats implicites reside precisement dans le fait que ces
derniers ne tiennent pas compte des problemes d'engagement. Les contrats implicites font
abstraction du probleme d'engagement par l'hypothese d'un e et de \lock-in" garantissant
l'engagement des parties (reputation, servitude, facteur travail xe).
Dans un contexte d'incertitude sur la realisation d'une variable aleatoire (generalement un
choc a la production) touchant les gains des parties, le contrat auto-executoire est motive
par un besoin d'assurance, l'une des parties etant plus averse au risque que l'autre. Un
contrat de travail auto-executoire speci e le salaire a percevoir par les employes et les heures
de travail, pour toutes les realisations possibles de la variable aleatoire. Pour qu'il soit auto-
executoire il faut inclure, pour chaque partie ne pouvant s'engager, une contrainte telle que
le gain anticipe de cette partie au sein de la relation reste a tout moment au moins egal a
celui qu'elle aurait en dehors du contrat. Les opportunites hors contrat sont representees par
un marche au comptant (\spot market"). Il s'agit d'un marche ou le salaire est exible, les
employes etant payes a leur productivite marginale et subissant pleinement les uctuations
de la variable aleatoire.
Pour illustrer les di erences entre contrats explicites, implicites et auto-executoires on peut
prendre l'exemple des relations de couple. Un mariage est un contrat explicite, ayant valeur
legale, avec des contraintes legalement executoires. Une vie maritale (concubinage) est un
contrat implicite, une entente qui n'est pas necessairement auto-executoire dans la mesure ou
elle peut ^etre rompue. Mais si le couple arrive a prendre parfaitement en compte le fait qu'a
tout moment chacun peut ^etre tente par une relation avec un tiers, ou le celibat, et que les
avantages de la relation implicite sont determines en fonction des opportunites exterieures,
on est dans le cadre d'une entente auto-executoire. L'entente est implicite, mais en outre
le couple se soustrait aux tentations en faisant varier le partage de surplus et le pouvoir
de negociation selon les circonstances. Dans ce contexte on inclut donc des contraintes
13qui traduisent l'arbitrage que chacun fait entre l'utilite de la relation et les opportunites
qui s'o rent a lui. Evidemment, la personne la plus tentee par la separation, i.e. dont la
contrainte est mordante, a le plus de pouvoir de negociation au sein du couple, l'autre devant
alors accepter des compromis pour garantir la perennite de l'union. En n, il est a noter que
tout contrat explicite, tel que le mariage par exemple, peut comporter une composante
implicite ou auto-executoire.
L'origine des contrats auto-executoires
l'origine, l'idee des contrats de travail auto-executoires est formulee pour repondre aux
A
insuÆsances de la macroeconomie en ce qui a trait a l'explication des uctuations de l'emploi
et aux problemes souleves par la formalisation du sous-emploi. Il s'agit aussi pour les pre-
miers auteurs de proposer une approche alternative a la courbe de Phillips en se fondant
sur des bases microeconomiques moins contestables. La necessite de cette theorisation parti-
culiere du marche du travail remonte au moins a Modigliani (1944) qui identi e la mauvaise
formulation du fonctionnement du marche du travail comme la principale de cience de la
macroeconomie. Selon cet auteur, l'incapacite de la macroeconomie a rendre compte cor-
rectement des uctuations economiques provient d'un mauvais traitement du marche du
travail et des relations employes-employeurs.
Les premiers modeles portent sur des contrats purement implicites, (i.e. sans probleme
d'engagement) et donc non auto-executoires. Ils datent du debut des annees soixante-dix.
Ils sont dus a Azariadis (1975), Baily (1974), et Gordon (1974), et sont couramment ap-
peles modeles ABG. Ils sont elabores pour expliquer les phenomenes non walrasiens relatifs
a l'emploi, notamment le ch^omage, mais egalement pour formaliser l'ecart observe entre
salaire et productivite marginale du travail (P mT dans la suite). Une autre ambition est
d'introduire la theorie des organisations au niveau agrege pour etudier dans quelle mesure un
comportement de la rme qui s'ecarterait de la simple maximisation des pro ts peut avoir
un e et sur le fonctionnement theorique du marche du travail.
L'endogeneisation des relations de travail
En d'autres termes, a l'origine, la motivation premiere de cette approche consiste a appro-
14fondir les fondements microeconomiques du marche du travail pour mieux rendre compte
de regularites empiriques que la theorie macroeconomique ne peut expliquer. Une ambi-
tion directement liee a cette motivation est de renforcer les fondements theoriques de la
macroeconomie keynesienne. Plus precisement, le modele ABG doit apporter une contribu-
tion rigoureuse a la litterature sur les rigidites nominales. En e et, ces rigidites ont sou-
vent tendance a ^etre exogenes dans les modeles keynesiens (Hicks (1937) et neo-keynesiens
(Patinkin (1956), Clower (1965), Solow et Stiglitz (1968), Benassy (1975), Dreze (1975) Mal-
invaud (1977)) sans ^etre veritablement justi ees, alors m^eme qu'elles conditionnent fortement
la nature des predictions de ces modeles.
Les implications des contrats implicites, et plus generalement celles de l'endogeneisation des
relations de travail, sont donc importantes pour la recherche en macroeconomie. En e et,
ces developpements peuvent, dans une certaine mesure, contribuer a expliquer plusieurs faits
stylises diÆciles a elucider dans le cadre standard de la macroeconomie moderne. Parmi
les regularites empiriques posant probleme, on retrouve le fait qu'au cours du cycle les
salaires reels uctuent moins que la productivite moyenne du travail ou l'emploi (Hall (1980)).
Justi er theoriquement ce phenomene est utile: aux Etats-Unis, lors de la grande depression
de 1929 a 1933 l'emploi et la productivite ont considerablement chute alors que les salaires
reels tendaient a augmenter legerement.
Un autre fait observe, generalement occulte dans les modeles, concerne les negociations
salariales. Alors que l'on sait que la plupart du temps, les taux de salaires nominaux sont
xes plusieurs periodes a l'avance, d'un a trois ans en moyenne, rares sont les modeles
macroeconomiques tentant d'endogeneiser cet aspect du marche du travail, voire simplement
d'en tenir compte. Or, il se trouve qu'en periode de recession cette pratique institutionnelle
ne promeut pas l'emploi, sauf cas extr^eme.
D'autres observations sur le fonctionnement du marche du travail peuvent ^etre prises en
compte. En fait, la plupart des aspects relatifs au marche du travail ne sont pas re etes par
l'approche walrasienne utilisee dans les modeles usuels. C'est le cas, par exemple, pour le fort
lien traditionnellement observe entre l'employe et son entreprise. Aux-Etats-Unis, plus de
1570% des mises a pied ne sont que temporaires. La plupart des employes mis a pied retrouvent
un emploi aupres de leur employeur d'origine (Feldstein 1975, Lilien 1980, Katz 1984). Un
travailleur masculin adulte occupe pendant vingt ans ou plus un m^eme travail (Hall 1982) et
son taux de rotation decline avec l'^age: les changements de profession se deroulent souvent
en debut de carriere. Si un jeune employe reste au m^eme poste assez longtemps, il a de fortes
probabilites de s'y maintenir pour toute sa vie active (Mincer et Jovanovic 1981, Randolph
1983) 2 .
Malgre les diÆcultes techniques a integrer les contrats auto-executoires dans des modeles
d'equilibre general dynamique, et nonobstant l'existence de theories alternatives, il y a un
aspect empirique particulier pour lequel le partage de risque s'impose. Compte tenu que
les contrats de travail de type auto-executoires illustrent un lissage non seulement intertem-
porel, mais egalement intratemporel de la consommation, ils constituent en e et une forme
de rigidite particuliere, a m^eme d'expliquer l'enigme de la dynamique (i.e. l'ampli cation
et la propagation des chocs dans les modeles). C'est ce que tente de montrer ce papier. Il
s'agit d'aborder des developpements relatifs aux contrats auto-executoires ayant des impli-
cations directes pour la replication des faits stylises relatifs a la dynamique de l'emploi et
de la consommation agrege et donc de la production agregee. La deuxieme section decrit
le modele ABG d'origine et quelques extensions ulterieures. La troisieme section porte sur
la mise en evidence empirique de l'existence de contrats de travail de type auto-executoire.
La quatrieme section, centrale, montre les implications de ces contrats pour la dynamique
macroeconomique. La derniere section conclut sur les avenues de recherche possibles.
2 Le modele ABG et quelques extensions
Le modele ABG
2 Il est possible que la duree moyenne des relations de travail varie d'une epoque
a l'autre: on sait que
depuis le debut des annees quatre vingt elle s'est reduite aux Etats-Unis. Toutefois, le fait que ces relations
aient un caractere durable ne peut ^etre nie. Dans tous les cas elles ont une duree qui excede celle des contrats
de salaires executoires.
16Les premiers modeles faisant reference a la notion de contrat implicite datent du debut des
annees soixante-dix. Ils sont dus a Azariadis (1975), Baily (1974), et Gordon (1974). Ils
precedent la venue des modeles a contrats auto-executoires qui s'en inspirent. Ils partent de
l'intuition selon laquelle le maintien dans le temps d'une relation de travail doit creer une
rente, un surplus a partager entre employes et employeurs. Cette rente doit aussi creer un
di erentiel de remuneration pour les employes: a cause de la rente qu'ils tirent de leur relation
durable avec leurs employeurs, ils n'ont pas necessairement d'incitations a rechercher des
opportunites d'emploi sur le marche. Mais, surtout, cette rente eventuelle rompt la necessite
d'un arbitrage intratemporel entre salaires courants, valeur de l'entreprise et conditions de
marche du travail (Rosen 1985). Dans ce cas, c'est plut^ot la valeur presente anticipee des
salaires qui concerne les protagonistes (employes et employeurs), pas seulement le salaire
courant.
Cette idee a son tour en amene une autre. Si le salaire courant ne joue pas un r^ole
preponderant dans le cadre des relations de travail durables, il est donc intuitivement possi-
ble de formaliser l'ecart observe entre P mT et salaire par le truchement de ces relations. En
fait, ces modeles vont supposer que, dans un cadre a information symmetrique, employes et
employeurs ont des degres d'aversion au risque di erents, et qu'il y a donc un inter^et com-
mun a partager le risque. Azariadis (1975) evoque un transfert de risque des employes vers
les employeurs: dans les modeles ABG les producteurs sont generalement neutres au risque.
C'est ce partage de risque qui est a l'origine de la rente que les parties tirent de la relation
contractuelle et qui constitue donc le motif de cette relation. La durabilite de la relation
importe aux travailleurs car ils sont averses au risque et cherchent a se premunir contre les
uctuations de leur salaire: le contrat leur procure cette assurance et leur fournit le surplus
d'utilite voulu. Les producteurs, etant moins averses au risque, voire neutres comme cela
est souvent suppose dans cette litterature, sont les pourvoyeurs naturels de l'assurance re-
quise par les travailleurs. Generalement, on suppose que les travailleurs ne peuvent s'assurer
autrement a n de simpli er la formalisation. Les producteurs tirent une rente de la relation
de travail dans la mesure ou ils peuvent recuperer la di erence entre salaires et P mT en
periode de haute conjoncture. Ils exercent en outre le plein contr^ole sur l'emploi.
17Pour completer la description du modele ABG il faut preciser qu'on occulte au depart les
problemes d'engagement: les contrats sont executoires soit a cause d'un e et de \lock-in"
(reputation, servitude), soit parce qu'ils sont optimaux ex-post (Hart et Holmstrom 1985).
Il est probable que les auteurs qui ont fonde cette theorie aient ete conscients de cette limite
mais qu'a l'epoque la manipulation des contraintes dynamiques posaient vraissemblablement
probleme, sinon au niveau theorique du moins au niveau de la resolution. En outre, on
n'introduit aucune heterogeneite de la main d'uvre. De plus, le modele de base ne comprend
pas de capital: seul l'input travail entre dans la fonction de production des entreprises. Par
ailleurs, le risque intervient au niveau de la production: on introduit une variable aleatoire
a ectant le niveau de production. Cette variable re ete les incertitudes sur la demande et les
chocs technologiques. Generalement, on suppose aussi la \connaissance commune" et une
information symetrique. Toute l'information requise est connue de tous les protagonistes:
c'est une maniere de formaliser les anticipations rationnelles.3 La distribution de probabilite
et la realisation ex-post de la variable aleatoire sont connues et egalement observees sans
co^ut par les diverses parties contractantes. Le contrat en tient donc compte: il s'etablit de
maniere contingente sur la base de cette variable.
En n, on peut illustrer la structure du contrat. Azariadis (1983) mentionne que l'on peut voir
le producteur comme une entite possedant trois p^oles. Le premier opere sur la production
en achetant les services des travailleurs et en les creditant en retour de leur P mT . Le
deuxieme joue le r^ole d'assureur: il fournit des transferts aux employes (T ), leur procurant
des indemnites ou des penalites selon la realisation de la variable aleatoire. Le troisieme
p^ole paie nalement les travailleurs un salaire nominal compose de la P mT et du transfert:
w = P mT + T . Le transfert joue comme un moderateur car il reduit les uctuations de
la remuneration. En e et, lorsque la conjoncture est bonne, P mT est elevee et T prend
une valeur negative, le salaire est donc inferieur a P mT . Dans le cas contraire P mT est
plus faible mais T prend une valeur positive si bien que w est alors superieur a P mT . Ceci
illustre comment le partage de risque permet de formaliser le decouplage entre P mT et w,
3 Comme je ne m'interesse pas ici aux problemes de ch^
omage, mais exclusivement aux proprietes dy-
namiques des modeles macroeconomiques, les versions ABG a information assymetrique sont exclues.
18et la rigidite du salaire.
Quelques extensions: l'engagement partiel
Les premiers developpements sur les contrats implicites ont toutefois suscite quelques contro-
verses au point d'^etre pour un temps abandonnes. Hormis les problemes lies a l'hypothese
d'information symmetrique, qui ne concernent pas le present survol, la principale lacune
du modele ABG est qu'il suppose l'absence d'opportunites exterieures comparables a celles
qu'apportent la relation, ecartant donc de-facto les problemes inevitables d'engagement. Des
extensions se sont donc developpees pour contrecarrer ces lacunes. Plut^ot que de pretendre a
l'exhaustivite, je presente ici des developpements ayant des implications macroeconomiques
directes quant a la replication des faits stylises relatifs a la dynamique et a la persistence de
l'emploi agrege (et donc de la production agregee).
Pour etablir la pertinence de l'approche par le partage de risque, McLeod et Malcom-
son (1989) fournissent plusieurs resultats theoriques montrant sa superiorite par rapport a
l'approche principal-agent. Leur principale preoccupation est d'illustrer comment la theorie
des contrats auto-executoires est susceptible de produire des contrats plus realistes, en
meilleur accord avec les contrats reellement observes. Ils etablissent ainsi plusieurs pro-
prietes inherentes a ces contrats. Pour qu'un contrat soit auto-executoire, ils montrent qu'il
suÆt que le surplus genere par la relation contractuelle soit assez eleve. Ils montrent aussi
que la forme du contrat ne permet pas de determiner la nature du partage du surplus entre
les parties contractantes, et comment la forme du contrat depend de ce partage. Ils ex-
posent egalement les conditions pour qu'un contrat auto-executoire soit impermeable a la
renegociation dans un contexte d'equilibre sur le marche du travail. Dans ce contexte, ils
etablissent aussi qu'une grande variete de partages du surplus peut ^etre soutenue comme
des equilibres. En conclusion, ils con rment la pertinence de la theorie des contrats auto-
executoires comme une alternative elegante a l'approche principal-agent mais insistent sur la
preponderance du r^ole joue par les croyances des individus dans l'emergence et la forme que
rev^etent les relations contractuelles, suggerant donc de bien motiver la nature du partage de
surplus suppose dans la modelisation.
19D'autres travaux pertinents vis-a-vis l'enigme de la dynamique, precisent la nature des con-
trats auto-executoires. Ils visent a pallier une lacune importante des contrats implicites, a
savoir l'absence de contraintes d'engagement. Ce faisant, ils permettent de mieux rendre
compte du comportement du salaire individuel. Par exemple, on peut citer les contribu-
tions de Bengt Holmstrom sur la forme de la rigidite a laquelle les modeles ABG avec
contraintes d'engagement conduisent. Holmstrom (1983) suppose que seuls les producteurs
peuvent s'engager. Cela entra^ne une rigidite partielle des salaires individuels: les salaires
sont rigides a la baisse, mais pas necessairement a la hausse car les travailleurs sont toujours
susceptibles de rompre leur lien avec leurs entreprises en presence d'opportunites exterieures
(en raison donc des problemes d'engagement de la part des employes). Holmstrom (1983)
suppose aussi un contrat de duree nie (deux periodes) et montre qu'en derniere periode le
travailleur pouvant renier son engagement est assure de percevoir au moins le salaire wal-
rasien (ce resultat est connu sous le nom de \Holmstrom back-loading result"). Tout au long
de la relation de travail, le salaire individuel est donc theoriquement stable ou croissant.
Une consequence directe de ce comportement du salaire est qu'il rationnalise l'idee qu'a
competences egales un travailleur ayant de l'anciennete soit relativement mieux remunere.
Harris et Holmstrom (1982) etablissent egalement le r^ole joue par l'experience: les contrats
auto-executoires expliquent comment, ceteris paribus, un travailleur plus experimente est
generalement mieux remunere dans le cas ou il n'y a pas de servitude involontaire (i.e. cas ou
le facteur travail est mobile sans co^ut). Une autre consequence liee a la nature de la rigidite
engendree par un contrat auto-executoire est que le salaire agrege, bien que globalement
exible a la baisse comme a la hausse, presente un degre d'adherence (\stickiness") superieur
a celui du salaire walrasien (Holmstrom 1981).
D'autres contributions majeures ont permis de preciser les avantages de la theorie des con-
trats auto-executoires. Pour eclaircir les proprietes dynamiques de ces contrats, Thomas
et Worrall (1988) se placent dans le cas d'une relation contractuelle de long terme (duree
in nie), abandonnant le cas des deux periodes plus frequemment utilise. Outre la mise en
evidence de la rigidite a la baisse des salaires, Thomas et Worrall (1988) proposent une
regle simple de nissant le salaire. Ils utilisent les hypotheses habituelles dans la litterature
20sur les contrats auto-executoires: les producteurs presentent toujours un degre d'aversion
pour le risque inferieur a celui des travailleurs, les producteurs fournissent la seule assurance
disponible pour les travailleurs. Les agents disposent d'une information symetrique sur la
variable aleatoire. Les travailleurs sont mobiles et peuvent donc toujours acceder au marche
du travail hors entreprise et recevoir le salaire walrasien (i.e. la P mT ) et il y a donc un
probleme d'engagement de leur part, dont il est explicitement tenu compte. Dans ce con-
texte, il s'agit donc encore d'etablir un contrat qui incite les travailleurs a rester deles a
leurs entreprises. Dans Thomas et Worrall (1988) les salaires sont aussi rigides a la hausse.
En e et, ils de nissent des contraintes contractuelles auto-executoires analogues pour les
employeurs, a n de s'assurer que leurs opportunites exterieures ne soient pas preferables.
Toutefois, l'enjeu ici est d'expliciter la forme du contrat de travail auto-executoire. On
formule le contrat a l'aide d'une regle endogene de xation des salaires: le salaire est de ni
pour garantir aux travailleurs une utilite actualisee au moins egale a celle que leur procurerait
le fait d'^etre sur le marche du travail hors contrat (marche au comptant ou \spot market")
inde niment. Cette contribution est interessante puisqu'elle fournit une operationnalisation
de la theorie des contrats auto-executoires. Toutefois, il faut supposer qu'un travailleur
ayant brise le contrat se retrouve inde niment hors contrat pour eviter le probleme de bris
de contrat. Concommitamment, cela implique une duree in nie des contrats.
Les di erentes extensions theoriques du modele ABG caracterisent donc, dans le cas de
l'hypothese de partage de risque avec engagement partiel, la forme de rigidites salariales que
permet de generer cette approche. Des travaux importants permettent egalement d'etablir
explicitement des contrats de travail auto-executoires.
3 Mises en evidence empirique des contrats auto-executoires
En parallele de ces developpements, de nombreux travaux empiriques se sont multiplies pour
venir renforcer l'inter^et de l'approche. L'une des contributions les plus importantes est celle
de Beaudry et DiNardo (1991). A partir de donnees microeconomiques, ils decrivent com-
21ment les contrats auto-executoires sont supportes par les observations. Beaudry et DiNardo
(1991) precisent en particulier que les salaires individuels sont a ectes par les conditions
economiques passees et presentes, ce qui identi e un phenomene inconciliable avec l'approche
standard des salaires exibles, mais en accord avec la theorie des contrats auto-executoires.
En partant d'un modele simple integrant des contrats de travail avec partage de risque,
ces auteurs etablissent les liens entre w et les conditions passees du marche du travail. A
l'aide de donnees du PSID (Panel Study of Income Dynamics), et du CPS (Current Popula-
tion Survey), Beaudry et DiNardo (1991) suggerent qu'un modele de contrat implicite avec
mobilite sans co^ut du facteur travail dans l'esprit de Hart et Holmstrom (1982) (mais ici
supposant une relation de long terme) decrit mieux ces liens qu'un modele a salaire exible
ou qu'un modele contractuel avec mobilite co^uteuse du travail (modele a mobilite limitee).
Ce sont les conditions d'engagement (\self-enforcing constraints") qui permettent d'etablir
cette evidence empirique. En e et, pour que la relation soit e ectivement durable, il faut
que les employes n'aient pas d'opportunite de travail preferable en dehors de leur entreprise.
Aussi le caractere auto-executoire des relations contractuelles integre dans la theorie des
contrats auto-executoires fournit-il un moyen simple d'evaluer son degre de coherence ou de
l'in rmer empiriquement.
En outre, le modele a mobilite illimitee (i.e. avec probleme d'engagement) suggere que
les contrats sont xes en fonction des conditions du marche du travail, c'est-a-dire qu'ils
dependent des meilleures conditions du marche depuis le debut de la relation; le taux de
ch^omage correspondant a cette periode constitue donc une variable (proxy) signi cative dans
la determination du salaire indiviuel. Pour evaluer le potentiel du modele a mobilite illimitee
il suÆt donc de montrer que les salaires dependent davantage du taux de ch^omage minimum
enregistre au cours du contrat que des autres taux de ch^omage. En e et, a ce taux de
ch^omage minimum sont associees les conditions du marche du travail les plus favorables aux
employes. Il se trouve justement que l'estimation des trois modeles concurrents revele que le
taux de ch^omage maximum rencontre au cours de la relation, ainsi que le taux de ch^omage
de la periode initiale (cas de la mobilite limitee) de cette relation sont non signi catifs.
De plus, le taux de ch^omage courant est trouve non signi catif, ce qui vient con rmer les
22lacunes du modele a salaire exible. Ils indiquent que les resultats empiriques sont coherents
avec la theorie des contrats auto-executoires. Leur principale contribution est de mettre en
evidence le fait que les salaires dependent de l'histoire passee du marche du travail (\history
dependent") lorsqu'on utilise le taux de ch^omage comme temoin de cette histoire. Comme le
taux de ch^omage minimum de la periode contractuelle est le plus signi catif, ce que suggere
le modele a mobilite illimitee, ce dernier semble fournir l'explication la plus valable de la
determination des salaires individuels.
Beaudry et DiNardo (1995) etablissent aussi le fait que les modeles a contrats de travail auto-
executoires avec contraintes d'engagement predisent que les salaires dependent des conditions
de marche passees. Ils sont in uences par les conditions economiques initiales dans lesquelles
ils sont xes ainsi que par les meilleures conditions du marche du travail qui prevallent au
cours de la relation contractuelle. Ceci cree une variation en coupe transversale dans la
croissance des salaires individuels reliee aux conditions de marche dans lesquelles chaque
contrat demarre. Ce phenomene de dependance historique du salaire est veri e dans l'etude
empirique menee dans Beaudry et DiNardo (1995), et corrobore Beaudry et DiNardo (1991).
McDonald et Worswick (1999) con rment aussi ce comportement des salaires dans le cas
canadien. Les resultats empiriques sont coherents avec le modele de contrats auto-executoires
et indiquent l'importance des conditions economiques passees dans la determination des
salaires courants. Ces resultats suggerent que ces conditions constituent une caracteristique
generale commune aux economies developpees. McDonald et Worswick (1999) precisent aussi
que la sensibilite du salaire individuel aux conditions exterieures de marche decro^t avec l'an-
ciennete du travailleur, ce qui constitue un fait stylise supplementaire dont la theorie devrait
tenir compte.
D'autres evaluations alternatives viennent con rmer la superiorite des modeles a contrats
auto-executoires sur les modeles a salaires exibles. Beaudry et DiNardo (1995) etudient
les determinants des heures travaillees dans un contexte ou le partage de risque est sus-
ceptible d'in uencer les relations contractuelles. Ils considerent l'environnement usuel de
la litterature: un modele de partage de risque a information symetrique avec problemes
d'engagement. Ils montrent que cette classe de modeles predit que les heures ne sont in u-
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