FIDELITY SICAV - Fidelity International
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FIDELITY SICAV
Société d’Investissement à Capital Variable à compartiments
OPCVM relevant de la Directive Européenne 2009/65/CE
Gestionnaire Financier
FIL Gestion
Siège Social
21, avenue Kléber - 75116 Paris
435 258 140 R.C.S. Paris
RAPPORT ANNUEL
Exercice 2019
Assemblée générale
ordinaire du 30 avril 2020SOMMAIRE
Composition du conseil d’administration p. 2
Rapport du conseil d’administration présenté à l’assemblée générale ordinaire du 30 avril 2020 p. 3
Fidelity Sicav : éléments comptables consolidés p. 9
Bilan
Hors Bilan
Compte de résultat
Annexe aux comptes annuels
Fidelity Europe : éléments comptables p. 14
Identification
Bilan
Hors bilan
Compte de résultat
Evolution de l’actif net
Compléments d’information
Ventilation par nature des créances et des dettes
Ventilation par nature juridique ou économique d'instruments
Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors bilan
Ventilation par maturité résiduelle
Ventilation par devise de cotation
Affectation du résultat
Tableau des résultats et autres éléments caractéristiques au cours des cinq derniers exercices
Inventaire des instruments financiers au 31 décembre 2019
Règles et méthodes comptables
Hugo Fidelity : éléments comptables p. 36
Identification
Bilan
Hors bilan
Compte de résultat
Evolution de l’actif net
Compléments d’information
Ventilation par nature des créances et des dettes
Ventilation par nature juridique ou économique d'instruments
Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors bilan
Ventilation par maturité résiduelle
Ventilation par devise de cotation
Affectation du résultat
Tableau des résultats et autres éléments caractéristiques au cours des cinq derniers exercices
Inventaire des instruments financiers au 31 décembre 2019
Règles et méthodes comptables
Rapports du commissaire aux comptes p. 56
Résolutions p. 58
Annexe 1 : Liste des fonctions et mandats exercés au cours de l’exercice par les membres du Conseil p. 59
Annexe 2 : Rapport ESG Fidelity Europe p. 60
1COMPOSITION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION AU 31 DÉCEMBRE 2019
Président-Directeur Général
Monsieur Jean-Denis Bachot
Président de FIL Gestion
Administrateurs
Monsieur Christophe Gloser
Head of Wholesale Continental Europe, Fidelity International
Madame Véronique Jouve
Responsable de la Conformité et du Contrôle Interne, FIL Gestion
Monsieur Eric Lewandowski
Directeur des Opérations, FIL Gestion
Commissaire aux comptes
Deloitte et Associés
2F I D E L I T Y S I C A V
RAPPORT DE GESTION
RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION CROISSANCE DU PIB (VOLUME - EN % SUR 1 AN)
PRESENTE A L’ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE DU 8
6
30 AVRIL 2020 4
Mesdames, Messieurs, 2
0
Nous vous avons réunis en assemblée générale ordinaire en vue
-2
de vous présenter le rapport d’activité du dernier exercice de
-4 Etats-Unis
FIDELITY SICAV et notamment soumettre à votre approbation les Zone Euro
-6
comptes sociaux arrêtés au 31 décembre 2019 ainsi que le projet Japon
-8
d’affectation des résultats conformément à la loi et aux statuts. RU
-10
FIDELITY SICAV est une SICAV à compartiments conforme aux
2000
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
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2006
2006
2007
2007
2008
2008
2009
2009
2010
2010
2011
2011
2012
2012
2013
2013
2014
2014
2015
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2016
2016
2017
2017
2018
2018
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2019
dispositions de l’article L 214-5 du Code monétaire et financier.
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A la date des présentes la SICAV comprend deux compartiments : Source : Datastream au 31.12.19.
• FIDELITY Europe
actions au quatrième trimestre 2018, les quatre premiers mois de
Classé « Actions Internationales », ce compartiment a pour objet
2019 ont connu un fort rebond. Les investisseurs ont salué les
la constitution et la gestion d'un portefeuille de valeurs
annonces d'assouplissement des politiques monétaires de la BCE
mobilières, en permanence investi et/ou exposé à hauteur de
et de la Réserve fédérale américaine. Une certaine volatilité a été
75% au moins sur un ou plusieurs marchés d’actions émises dans
observée au milieu de l'année, en raison de l'affaiblissement des
un ou plusieurs pays de la communauté européenne ou titres
données économiques mondiales, de l'incertitude liée au Brexit,
assimilés éligibles au PEA et le solde essentiellement en actions
des révisions à la baisse des bénéfices des entreprises pour
européennes.
l'exercice 2019 et des tensions commerciales persistantes entre les
• Hugo Fidelity États-Unis et la Chine. Toutefois, certaines de ces craintes se sont
Non classé, l’objectif de ce compartiment est l’appréciation du apaisées vers la fin de l'année après l’annonce d'un accord
capital à long terme. Il est investi en fonction de l’évolution des commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine, et les
marchés dans des OPC des produits de taux, des OPC de incertitudes politiques se sont atténuées après la franche majorité
produits actions, des OPC de produits monétaires ainsi que, remportée par le parti conservateur lors des élections législatives
notamment, via des OPCVM portant sur les matières premières, au Royaume-Uni. Tous les secteurs ont terminé en territoire positif,
de type ETF. les technologies de l'information et l’industrie figurant parmi les
grands gagnants. En termes de style, les valeurs de qualité et de
ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE croissance ont surperformé les actions sous-évaluées et les petites
capitalisations ont surperformé leurs homologues de plus grande
ENVIRONNEMENT DE MARCHÉ – SUR 12 MOIS À FIN DÉCEMBRE
envergure.
Les actions mondiales ont enregistré des performances positives
Le marché d’actions du Royaume-Uni a affiché des performances
en dollar américain sur la période de 12 mois clôturée en
solides au cours de l'année, mais a sous-performé les autres
décembre 2019, soutenues par les politiques accommodantes des
marchés développés. Il a bénéficié des politiques monétaires
principales banques centrales. Toutefois, les craintes entourant la
accommodantes mises en œuvre par les principales banques
croissance économique mondiale, les conflits commerciaux,
centrales et par les progrès tendant vers une résolution du
l'incertitude en Europe et les tensions au Moyen-Orient ont
problème de la sortie du Royaume-Uni hors de l'Union
maintenu la volatilité des marchés à un niveau élevé. Du côté des
européenne. La large majorité obtenue par le Parti conservateur
politiques monétaires, après avoir relevé les taux d'intérêt à neuf
du Premier ministre Boris Johnson lors des élections britanniques
reprises au cours des quatre dernières années, la Réserve fédérale
de fin d'année a été accueillie favorablement par les marchés
américaine a changé de cap et a procédé à trois baisses de taux.
d’actions. Ces élections signifient également que le Royaume-Uni
La Banque centrale européenne (BCE) a quant à elle dévoilé un
peut maintenant se concentrer sur l'exécution du Brexit, avec une
plan de relance visant à soutenir la croissance et l'inflation, et la
période de transition se terminant en 2020. Par ailleurs, les
Banque du Japon a indiqué qu'elle était prête à mettre en place
réductions des taux d'intérêt opérées par les banques centrales
des mesures de relance supplémentaires si nécessaire. La Chine a
mondiales, y compris la BCE, ont soutenu les gains. Le sentiment
également annoncé des mesures visant à soutenir son économie
des investisseurs a également été dopé par l'accord commercial
au ralenti. Le sentiment des investisseurs s'est encore amélioré vers
préliminaire de « phase 1 » entre les États-Unis et la Chine, les
la fin de l'année, les États-Unis et la Chine ayant convenu d'un
États-Unis ayant accepté de supprimer les droits de douane sur un
accord commercial de « phase 1 » et les résultats des élections au
certain nombre de produits chinois, ce qui a atténué les pressions
Royaume-Uni ayant fait naître l'espoir d'un Brexit sans heurt,
exercées sur la croissance mondiale. Globalement, l'immobilier et
reporté au 31 janvier 2020. Dans ce contexte mondial, les
la santé ont été parmi les secteurs les plus performants, tandis que
principaux marchés ont terminé en hausse, les États-Unis et
l'énergie et les services de communication ont sous-performé
l'Europe hors Royaume-Uni ayant connu un rebond marqué. Les
l'ensemble du marché. Au niveau des styles, les petites
marchés émergents ont également enregistré des performances
capitalisations ont surperformé leurs homologues de moyenne et
positives, mais ont sous-performé les marchés développés.
grande capitalisation.
Globalement, les performances en dollar américain ont été
pénalisées par l’appréciation du billet vert par rapport à l'euro, L'année 2019 a été marquée par des performances solides pour
mais portées par sa dépréciation par rapport au yen et à la livre les actions américaines, qui ont nettement surperformé les actions
sterling. mondiales. Bien que les accès de volatilité liés au conflit
commercial entre les États-Unis et la Chine et le ralentissement de
Les actions européennes ont fortement rebondi en 2019, générant
l'activité manufacturière aient parfois pesé sur le sentiment,
les meilleures performances annuelles de la dernière décennie.
l’amélioration des perspectives économiques, alors qu'une trêve
Elles ont largement bénéficié du biais accommodant de la
commerciale entre les États-Unis et la Chine semblait de plus en
politique monétaire adoptée par la plupart des grandes banques
plus probable, a entraîné une hausse record des principaux
centrales dans le monde et de l'embellie de la situation
indices boursiers. Dernièrement, le président Donald Trump a
géopolitique vers la fin de l'année. Après le repli marqué des
annoncé qu'il signerait un accord commercial de phase 1 avec la
3F I D E L I T Y S I C A V
RAPPORT DE GESTION
MARCHÉ MONDIAL : PERFORMANCES SECTORIELLES l'intérêt des investisseurs en raison des progrès réalisés dans le
(INDICES MSCI - PERFORMANCES RELATIVES AU MARCHÉ MONDIAL) secteur des technologies de l'information. Le rebond des
120 technologies taïwanaises a été alimenté par les perspectives de
Produits de base Finance
115 Energie Techno plus en plus positives des grandes sociétés technologiques
Industrie Services de com.
110
Conso cyc Services coll. exposées aux applications de cinquième génération (5G). Les
Conso non cyc Immobilier
Santé marchés d’actions coréens ont gagné du terrain vers la fin de
105
l'année, dans un contexte d'amélioration du sentiment à l'égard du
100
marché des puces mémoire. Les actions australiennes ont
95 également affiché des performances robustes. Parallèlement, les
90 actions indiennes ont sous-performé le marché en raison des
85 préoccupations liées à la faiblesse des données
déc. 18
jan. 19
fév. 19
mars 19
avr. 19
mai 19
juin 19
juil. 19
août 19
sept. 19
oct. 19
nov. 19
déc. 19
macroéconomiques. Au niveau sectoriel, les meilleures
performances sont venues des technologies de l'information et de
Source : Datastream au 31.12.19. la consommation discrétionnaire.
Chine le 15 janvier, obligeant ainsi les deux parties à cesser POLITIQUES D’INVESTISSEMENT DES
d'aggraver les répercussions économiques qu'elles ont subies en
raison de l'imposition de droits de douane. Le biais accommodant
COMPARTIMENTS
de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) FIDELITY EUROPE
a également été favorable à la performance des marchés. Elle a
Sur la période de 12 mois clôturée le 31 décembre 2019, le fonds
en effet abaissé les taux lors de ses réunions de juillet, septembre
a réalisé une performance de 33,9 % en euros, surperformant
et octobre. Globalement, la consommation américaine reste un
l'indice de référence MSCI Europe (N), qui a progressé de 26,0 %.
point d'ancrage solide pour la croissance dans la région et est de
La valeur liquidative s’élève à 59,84 € au 31 décembre 2019, contre
plus en plus corrélée à la santé de son économie. L’actualité
44,70 € au 31 décembre 2018.
politique américaine (procédure de destitution) a occupé le devant
de la scène en décembre, mais l'impact sur les marchés a été La surperformance est due à la fois à une sélection des titres et à
limité car l’idée que Donald Trump ne sera pas mis en accusation un positionnement sectoriel efficaces. Les positions dans la santé,
par le Sénat fait l’objet d’un large consensus. Les onze secteurs ainsi que la surpondération de ce secteur, se sont révélées
GICS ont généré des performances positives, avec une favorables. La sélection des valeurs a également eu un impact
surperformance importante des titres des technologies de particulièrement positif dans les secteurs de la finance et des
l'information et une performance nettement plus faible de matériaux.
l'énergie. Sur le plan individuel, l’exposition à la société de technologie
Les actions japonaises ont nettement progressé sur la période de médicale Getinge a produit l’une des meilleures contributions aux
12 mois, grâce à un rebond très marqué au second semestre. Les performances. Le titre a bénéficié d'une augmentation des prises
signes d'apaisement des tensions entre les États-Unis et la Chine et de commandes et de résultats encourageants. Les efforts de
l'orientation accommodante de la politique monétaire des restructuration de la direction, notamment les investissements dans
banques centrales mondiales ont soutenu le sentiment des les structures commerciales, les projets de recherche et
investisseurs. Elles ont également bénéficié de la vigueur des développement et les mesures de contrôle de la qualité, ont
indicateurs économiques américains et des plus hauts historiques commencé à porter leurs fruits. La participation dans London Stock
atteints par les indices boursiers américains à la fin de l'année. Exchange a également figuré parmi les meilleures contributions
Ces gains s’expliquent également par l'annonce par le premier grâce à une nette progression après l'annonce du rachat de la
ministre japonais Shinzo Abe d'un vaste plan de relance société d'analyse de données Refinitiv. La position a été vendue
budgétaire début décembre, visant à aider la troisième économie afin de prendre des bénéfices. L'exposition au fabricant
mondiale à surmonter les conséquences des récentes catastrophes d'équipements pour semi-conducteurs ASML Holding a également
naturelles. Les bénéfices des entreprises ont relativement bien apporté une valeur ajoutée. Le groupe néerlandais est en position
résisté, soutenus par le secteur non manufacturier, ce qui a aidé à de monopole dans la lithographie de pointe et bien placé pour
compenser en partie l'impact négatif de la faiblesse de la générer des marges bénéficiaires solides.
demande extérieure. Sur le plan sectoriel, les meilleures Parmi les principales contributions négatives figurent le fournisseur
performances ont été enregistrées dans les secteurs de la de services de communication Iliad, qui a publié des résultats pour
technologie, de la santé et des services de communication, tandis le deuxième trimestre ayant mis en évidence des pertes plus élevées
que les services aux collectivités ont été le seul secteur à pâtir de que prévu en Italie, alors que ses activités en France indiquaient une
performances négatives. tendance à l'amélioration. Le gérant a saisi l'opportunité de réduire
L’Asie-Pacifique hors Japon a affiché des résultats solides au la position plus tard dans la période après le rebond du titre, son
cours de l'année clôturée en décembre 2019 L'incertitude entourant fondateur et actionnaire majoritaire Xavier Niel ayant proposé de
les progrès des négociations commerciales entre les États-Unis et racheter environ la moitié du flottant à un prix supérieur à celui du
la Chine a dominé le sentiment pendant cette période. Néanmoins, marché. Bien que les tendances de croissance d'Iliad s'améliorent
la confiance des investisseurs s'est améliorée vers la fin de la trimestre après trimestre, en particulier dans le secteur de la
période, dans un contexte d'assouplissement des politiques téléphonie mobile en France, il est à craindre que la création de
monétaires au niveau mondial et d'optimisme suscité par la reprise valeur de la société sur le marché italien ne prenne beaucoup plus
des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Les longtemps que l'horizon d’investissement du gérant.
deux pays se sont mis d'accord sur un accord commercial de « Le fonds est bien diversifié et se concentre sur la sélection des valeurs
phase 1 », qui devrait être signé en janvier 2020, apaisant ainsi les et des biais limités en termes de secteurs et de styles. Le gérant se
tensions liées à leur guerre commerciale de 18 mois, qui a concentre sur les sociétés dont la valorisation est attractive et qui
perturbé les marchés financiers et pesé sur le sentiment devraient connaître une inflexion de leurs performances, mais qui ne
économique mondial. Dans ce contexte, les actions chinoises et comportent aucun risque financier supplémentaire. Le portefeuille est
hongkongaises ont progressé. De plus, les mesures en faveur de la surpondéré dans les secteurs des matériaux, des services de
croissance prises par le gouvernement chinois ont soutenu la communication et de la santé. Parmi les sociétés de médias, nous
confiance des investisseurs. Les actions taïwanaises ont suscité sommes positionnés sur Informa et Schibsted en raison de leur profil
4F I D E L I T Y S I C A V
RAPPORT DE GESTION
de croissance attrayant. Dans le secteur de la santé, le fournisseur de des investisseurs. L’année a été positive pour les obligations
biotechnologie Lonza est une de nos positions privilégiées. La émergentes, les principales sous-catégories d'actifs ayant enregistré
division pharmaceutique et biotechnologique de la société se des performances positives à deux chiffres. La baisse des
positionne comme sous-traitant pour la fabrication de molécules rendements des bons du Trésor américain et le resserrement des
complexes, dispose d'un fort potentiel de croissance et opère sur un spreads des obligations souveraines et d’entreprise ont soutenu les
marché doté de barrières à l'entrée élevées. Une nouvelle position a rendements des titres libellés en devise forte.
été ajoutée sur l'entreprise de services de santé Koninklijke Philips. Le Au cours de la période de 12 mois clôturée en décembre 2019, le
groupe est en pleine expansion de son portefeuille d'activités et ces Fidelity Hugo Fund a enregistré une performance de 10,8 % en euro.
changements devraient progressivement s'accompagner d'une Ces performances positives ont été largement alimentées par les
revalorisation car ils apportent davantage de croissance et une stratégies d’actions européennes sous-jacentes. En particulier, les
meilleure rentabilité. De nouvelles opportunités ont été détectées stratégies sous-jacentes axées sur les actions du Royaume-Uni et de
dans le secteur automobile. Une nouvelle position a été initiée sur le l’Allemagne ont contribué aux performances, tout comme les actions
fabricant de pneumatiques Michelin, où l'inflexion devrait venir de la de la France et des pays nordiques. En Allemagne, la sélection des
normalisation des volumes. Le titre devrait également bénéficier du titres par le gérant sous-jacent dans les secteurs des matériaux et de
renforcement continu du pouvoir de fixation des prix et de la la finance a été le principal facteur de performance. Les positions
rationalisation industrielle de la société. Une autre position a été sur les actions japonaises ont également largement contribué à la
acquise sur l'équipementier automobile Faurecia. En quelques performance. Parallèlement, la position sous-jacente offrant une
années, le groupe est passé d'un statut d'équipementier endetté à exposition au secteur américain des infrastructures énergétiques a
faible valeur ajoutée à celui d’avant-garde des évolutions permis de renforcer les gains. Dans le segment obligataire,
sectorielles. Sa technologie révolutionnaire de « Cockpit du Futur » l'exposition aux obligations émergentes libellées en devise locale a
offre un potentiel de croissance à long terme. À plus court terme, la produit une contribution significative aux performances. En outre,
division « mobilité propre », qui est très rentable, s'est imposée l'exposition à la stratégie obligataire européenne a porté ses fruits,
comme solution immédiate d'adaptation des systèmes tout comme l'allocation aux obligations asiatiques à haut
d'échappement aux nouvelles normes d'émissions. rendement. Les obligations mondiales indexées sur l'inflation ont
HUGO FIDELITY apporté une légère contribution. Par ailleurs, l'allocation aux actifs
alternatifs a permis d'accroître les gains. Dans le même temps,
Les actions mondiales, mesurées par l'indice MSCI World, ont affiché l’exposition à l’or physique a eu un impact nettement positif sur les
des performances positives au cours de la période de 12 mois performances. De plus, la position sur un fonds de gérants tiers, qui
clôturée en décembre 2019, soutenues par les politiques vise à générer une performance absolue en tirant profit des
accommodantes des principales banques centrales. Toutefois, les opportunités de fixation du prix des titres, des instruments financiers
craintes entourant la croissance économique mondiale, les conflits dérivés et des titres de créance, a renforcé les gains.
commerciaux, l'incertitude en Europe et les tensions au Moyen-Orient
ont maintenu la volatilité des marchés à un niveau élevé. Du côté Ces dernières années, les États-Unis ont dominé l'économie mondiale
des politiques monétaires, après avoir relevé les taux d'intérêt à et les marchés de capitaux, soutenus par une politique monétaire et
neuf reprises au cours des quatre dernières années, la Réserve fiscale favorable. L’année 2020 pourrait voir cette même tendance se
fédérale américaine a changé de cap et a procédé à trois baisses renforcer ou bien faire face à un transfert distinct des capitaux des
de taux. La BCE a quant à elle dévoilé un plan de relance visant à États-Unis vers d’autres régions, comme les marchés émergents. Nous
soutenir la croissance et l'inflation, et la Banque du Japon a indiqué pensons que ce dernier scénario est plus probable, en raison des
qu'elle était prête à mettre en place des mesures de relance préoccupations liées aux élections aux États-Unis. Tout dépendra de
supplémentaires si nécessaire. La Chine a également annoncé des la confiance des entreprises et des ménages américains et de
mesures visant à soutenir son économie au ralenti. Le sentiment des l'orientation du dollar, mais les actifs non américains, les actifs
investisseurs s'est encore amélioré vers la fin de l'année, les États- alternatifs et les stratégies génératrices de revenus pourraient être un
Unis et la Chine ayant convenu d'un accord commercial de « phase bon moyen de s’adapter à cet environnement.
1 » et les résultats des élections au Royaume-Uni ayant fait naître Le fonds reste positionné en prévision d’une croissance
l'espoir d'un Brexit sans heurt, reporté au 31 janvier 2020. Dans ce économique modérée en 2020. Nous continuerons de surveiller
contexte mondial, les principaux marchés ont terminé en hausse, les l’exubérance des actifs, mais nous demeurons convaincus qu'une
États-Unis et l'Europe hors Royaume-Uni ayant connu un rebond exposition à long terme à des catégories d'actifs moins onéreuses
marqué. Les marchés émergents ont également enregistré des est une solution raisonnable. Nous prévoyons d'ajouter un biais plus
performances positives, mais ont sous-performé les marchés défensif si nous constatons une faiblesse soutenue.
développés. Les marchés obligataires ont affiché des performances
positives sur une année caractérisée par un changement de AFFECTATION DES RESULTATS
politique monétaire, les investisseurs étant de plus en plus
préoccupés par la santé de l'économie mondiale. Les rendements Au niveau consolidé, le compte de résultat fait apparaître un
des emprunts d'État ont reculé à des plus bas historiques, souvent en résultat sur opérations financières de 17 661 569,74 EUR au titre de
dessous de zéro, alors que les banques centrales du monde entier l’exercice clos le 31 décembre 2019 contre 18 433 146,59 EUR au
ont adopté des politiques monétaires prudentes. Le rendement des 31 décembre 2018.
bons du Trésor américain à 10 ans a subi son repli le plus important Après déduction des 13 579 465,92 EUR prélevés au titre des frais
en huit ans. Cela s'est traduit par une inversion de la courbe des taux de gestion, le résultat net de la SICAV de l'exercice 2019 ressort à
des bons du Trésor américain au troisième trimestre 2019, les 4 082 103,82 EUR contre 3 372 004,95 EUR au titre de l’exercice
rendements des titres à 10 ans étant tombés en dessous de ceux précédent.
des obligations à 2 ans. Les rendements des emprunts d'État core se Après prise en compte du compte de régularisation des revenus
sont toutefois redressés après avoir atteint des plus bas historiques de l'exercice pour un montant de 433 875,03 EUR, le résultat de
au quatrième trimestre, certains des facteurs défavorables du début l'exercice ressort à 4 515 978,85 EUR, à affecter au prorata des
de l'année s’étant dissipés. Ce rebond s'explique par des données résultats des deux compartiments de la SICAV.
macroéconomiques meilleures que prévu, par l'optimisme suscité
par l’apaisement de la guerre commerciale entre les États-Unis et la FIDELITY EUROPE
Chine et par l'atténuation des craintes d’un Brexit sans accord. Sur Le compte de résultat fait apparaître un résultat sur opérations
les marchés du crédit, les spreads des obligations d'entreprise se financières de 17 360 440,34 EUR au 31 décembre 2019 contre
sont resserrés dans un contexte de quête de rendement de la part 18 367 863,02 EUR au titre de l’exercice précédent.
5F I D E L I T Y S I C A V
RAPPORT DE GESTION
Le résultat net de l’exercice, déduction faite des 13 561 271,37 EUR RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
prélevés au titre des frais de gestion, ressort à 3 799 168,97 EUR (ART L 225-37-4 DU CODE DE COMMERCE)
contre 4 340 645,91 EUR au titre de l’exercice précédent. Après
prise en compte du compte de régularisation des revenus de a) La liste des fonctions et mandats exercés au cours de l’exercice
l’exercice pour un montant de 438 768,63 EUR, le résultat de par les membres du Conseil est consultable en annexe 1 du
l'exercice ressort à 4 237 937,60 EUR contre 3 845 995,26 EUR au présent rapport annuel.
titre de l’exercice précédent. nous vous proposons en conséquence b) Conventions visée à l’article L. 225-38 du Code de commerce du
d’affecter ce résultat au compte capital du compartiment. Code de commerce
Conformément aux dispositions légales, il est rappelé qu’au titre Nous vous précisons qu’au cours de l’exercice écoulé, il n’a été
des 3 derniers exercices (2016, 2017 et 2018), les résultats du conclu aucune convention donnant lieu à l’application de l'article
compartiment ont été portés au compte capital. L. 225-38 du Code de Commerce.
Il est également proposé d'affecter au compte capital les plus- c) Délégation en cours de validités
values distribuables, soit 24 662 718,98 EUR, au titre de l'exercice Au cours de cet exercice aucune délégation n’a été accordée par
clos au 31 décembre 2019. l'assemblée générale des actionnaires dans le domaine des
augmentations de capital, par application des articles
HUGO FIDELITY L. 225-129-1 et L. 225-129-2.
Le compte de résultat fait apparaître un résultat sur opérations d) Direction général de la Société
financières de 301 129,40 EUR au 31 décembre 2019 contre Il est rappelé que conformément à l’article 20 des Statuts de la
37 685,41 EUR au titre de l'exercice précédent. Société la direction générale de la Société est assumée par le
Après déduction des 18 194,55 EUR prélevés au titre des frais de président du conseil d’administration. M. Jean-Denis Bachot a été
gestion, le résultat net de l'exercice ressort à 282 934,85 EUR contre nommé Président-Directeur général de la Société par une décision
7 076,92 EUR au titre de l'exercice précédent. du Conseil d’administration du 11 avril 2016.
Après prise en compte du compte de régularisation des revenus
de l'exercice pour un montant de (4 893,60) EUR, le résultat de CHANGEMENTS INTERESSANT FIDELITY SICAV
l'exercice ressort à 278 041,25 EUR contre 8 996,14 EUR au titre de INTERVENUS DEPUIS LA CLOTURE DES COMPTES
l'exercice précédent. nous vous proposons d'affecter ce résultat au
compte capital du compartiment. Néant.
Conformément aux dispositions légales, il est rappelé qu’au titre
des trois derniers exercices (2016, 2017, 2018), les résultats du
compartiment ont été portés au compte capital. INFORMATIONS RÉGLEMENTAIRES
Il est également proposé d'affecter au compte capital les plus-
values distribuables, soit 590 122,65 EUR au titre de l'exercice clos EXERCICE DES DROITS DE VOTE
au 31 décembre 2019. La date de fin d'exercice social de FIL Gestion étant au 30 juin, la
société de gestion a rendu compte sur les droits de vote dans les
VIE DE LA SICAV 4 mois suivant la clôture, à savoir le 30 octobre.
Ainsi, au cours de l’exercice écoulé, les votes ont été exercés
Renouvellement des membres du conseil d'administration
conformément à la politique de vote de FIL Gestion mise en place
Renouvellement des membres du conseil d'administration
en application de l'article 314-100 du règlement général de
Madame Véronique Jouve, a été nommée en qualité l’Autorité des marchés financiers. Conformément à l’article L.314-
d'administrateur de Fidelity SICAV sur proposition du conseil 101, la société a rendu compte des conditions dans lesquelles elle
d'administration lors de l'assemblée générale extraordinaire du 21 a exercé les droits de vote au cours de l’année 2017/2018. Ces
janvier 2019. Cette nomination est effective pour un mandat de deux documents sont consultables au siège de la Société de
trois exercices, soit jusqu'à l'issue de l'assemblée générale qui se gestion et sur le site www.fidelity.fr.
tiendra en 2022 appelée à statuer sur les comptes de l'exercice
2021.
SELECTION DES INTERMEDIAIRES ET ANALYSTES
Les mandats de messieurs Jean-Denis Bachot et Eric Lewandowski
en tant qu’administrateur de la SICAV ont été renouvelés lors de Conformément aux dispositions des articles 314-75 et 314-75-1 du
l’assemblée générale ordinaire et extraodinaire du 25 avril 2019, règlement général de l’Autorité des marchés financiers, la Société
pour un mandat de trois exercices soit jusqu'à l'issue de de gestion a établi et mis en œuvre une politique de sélection des
l'assemblée générale qui se tiendra en 2022 appelée à statuer sur intermédiaires et des analystes publiée sur son site www.fidelity.fr
les comptes de l'exercice 2021. Les intermédiaires et contreparties sont sélectionnés par une
Le mandat de Monsieur Christophe Gloser nommé par cooptation équipe spécialisée responsable au niveau Groupe de cette
par le conseil d’administration en remplacement de Monsieur sélection et indépendante des gestionnaires et des responsables
Jean-Marc Didier pour une durée correspondant au temps restant de la passation des ordres à la table de négociation. Parmi les
à courir du mandant de son prédécesseur, conformément à critères de sélection utilisés par cette équipe figurent le statut
l’article 15 des Statuts, soit jusqu'à l'issue de cette l’assemblée réglementaire et la surface financière. Une fois la liste des
générale de 2019. Il a également été renouvelé pour une durée de intermédiaires/contreparties éligibles arrêtée, le choix est effectué
3 ans, soit jusqu'à l'issue de l’assemblée générale qui se tiendra à chaque passation d'ordre par la table de négociation
en 2022 appelée à statuer sur les comptes de l'exercice 2021. conformément à la politique de meilleure exécution définie par
Fidelity en prenant en compte le prix du titre et d'autres facteurs
Changement de commissaire aux comptes qualitatifs tels que la liquidité et le service.
Aux termes d’une décision du conseil d’administration en date du
11 février 2019 et conformément à l’article 24 des Statuts de la
Société, il a été décidé de nommer Deloitte et Associés, en qualité
de commissaire aux comptes pour une durée de six exercices soit
jusqu’à l’exercice clos au 31 décembre 2024, en lieu et place de
PricewaterhouseCoopers Audit S.A.
6F I D E L I T Y S I C A V
RAPPORT DE GESTION
COMPTE-RENDU RELATIF AUX FRAIS RÉCLAMATIONS POUR RETENUE À LA SOURCE
D’INTERMEDIATION DISCRIMINATOIRE AU SEIN DE L'UNION
Conformément à l’article 314-82 du règlement général de l’Autorité EUROPÉENNE
des marchés financiers, il est tenu à disposition des porteurs un Dans plusieurs pays de l’Union Européenne, les dividendes payés
rapport relatif aux frais d’intermédiation établi par la Société de par les sociétés ne sont pas imposés de façon similaire si les
gestion. Ce rapport est consultable à l’adresse internet suivante : dividendes sont versés à des entités domestiques ou étrangères.
www.fidelity.fr. Ainsi, lorsque les dividendes sont versés à une entité étrangère,
ces dernières subissent parfois une retenue à la source entraînant
DIRECTIVE EUROPEENNE SUR L’EPARGNE une divergence de traitement fiscal portant atteinte à la libre
circulation des capitaux, et donc contraire au droit de l’Union
Le quota d'investissement de Fidelity Europe en créances et
Européenne.
produits assimilés, tel que défini par la Directive 2003/48/CE du
Conseil de l'Union européenne du 3 juin 2003 en matière de Plusieurs décisions de la Cour de justice de l’Union Européenne et
fiscalité des revenus de l'épargne sous forme de paiement du Conseil d’Etat ayant été prises en faveur des résidents
d'intérêts, est inférieur à 25%. étrangers, la société de gestion prévoit de procéder à des
demandes de remboursement de la retenue à la source payée sur
les dividendes perçus de sociétés étrangères pour les fonds
CRITÈRES SOCIAUX, ENVIRONNEMENTAUX ET DE domiciliés en France lorsque les perspectives de remboursement
QUALITÉ DE GOUVERNANCE des retenues à la source peuvent être estimées comme favorables
Conformément au décret n°2015-1850 du 29 décembre 2015, la aux fonds concernés. S'agissant de procédures de réclamations
société de gestion doit publier des informations sur les modalités auprès des autorités fiscales concernées, le résultat final ainsi que
de prise en compte des critères relatifs aux objectifs le délai de ces procédures sont aléatoires.
environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG)
dans sa politique d’investissement et de gestion des risques. RISQUE GLOBAL
Conformément aux dispositions réglementaires, ces informations La méthode de calcul du risque global utilisée par la SICAV est
font l’objet d’un rapport spécifique annexé au présent rapport celle de l’approche par l’engagement conformément aux
annuel (Annexe 2). dispositions des articles 411-74 et suivants du Règlement Général
Sur l’exercice, les critères Environnementaux, Sociaux et de de l’AMF.
Gouvernance ont pu être pris en compte simultanément pour la
sélection de valeur. Pour autant, la gestion mise en œuvre au sein SECURITIES FINANCING TRANSACTIONS
des OPCVM n’a été ni dictée ni restreinte par ces principes. La
REGULATION (SFTR)
politique ESG est également disponible sur le site www.fidelity.fr.
Les compartiments de la SICAV n'ont investi dans aucun instrument
financier entrant dans le cadre de la directive SFTR.
Rémunération totale du personnel et des 6 372 437 EUR
délégués employés par la Société de gestion TECHNIQUES DE GESTION EFFICACE DU
pour l’exercice annuel précédent
PORTEFEUILLE
Dont rémunération fixe 3 464 762 EUR
Les compartiments de la SICAV n'ont pas eu recours à des
Dont rémunération variable 2 907 675 EUR techniques de gestion efficace du portefeuille.
Nombre total d’employés et de délégués de la 90
société de gestion (au 30 Juin 2019)
REMUNERATION
FIL Gestion, la société de gestion, est soumise aux politiques,
procédures et pratiques en matière de rémunération (désignées
collectivement sous le terme « Politique de rémunération »)
conforme à la directive OPCVM V (la « Directive »).
La politique de rémunération est compatible avec une gestion
saine et efficace des risques et encourage une telle gestion. Elle
est conçue afin de ne pas inciter une prise de risque qui ne serait
pas cohérente avec le profil de risque du fonds. La Politique de
rémunération est conforme à la stratégie commerciale, les
objectifs, les valeurs et les intérêts de la société de gestion et des
fonds, et comprend des mesures visant à éviter les conflits
d’intérêt. La Politique de rémunération s’applique aux
collaborateurs dont les activités professionnelles ont un impact
significatif sur les profils de risque de la société de gestion ou des
fonds, et garantit qu’aucun collaborateur ne sera impliqué dans le
calcul ou la validation de sa propre rémunération.
Le résumé de la Politique de rémunération est disponible sur le site
www.fidelity.fr.
Pour l’exercice fiscal de la société de gestion clôturant le
30 Juin 2019, les rémunérations suivantes ont été appliquées :
7F I D E L I T Y S I C A V
BILAN
Actif Exercice Exercice
31.12.2019 31.12.2018
EUR EUR
Immobilisations nettes - -
Dépôts - -
Instruments financiers 872 192 011,86 741 831 990,10
Actions et valeurs assimilées 833 972 707,65 615 977 819,61
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 833 972 707,65 615 977 819,61
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -
Obligations et valeurs assimilées - -
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -
Titres de créances 3 073 688,68 1 865 068,29
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - - -
Titres de créances négociables
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - 3 073 688,68 1 865 068,29
Autres titres de créances
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé - -
Titres d'organismes de placement collectif 35 145 615,53 123 989 102,20
OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux
non professionnels et équivalents d'autres pays
Etats membres de l'Union Européenne 35 145 615,53 123 989 102,20
Autres Fonds destinés à des non professionnels
et équivalents d'autres pays Etats membres
de l'Union Européenne - -
Fonds professionnels à vocation générale et équivalents
d'autres Etats membres de l'Union Européenne
et organismes de titrisations cotés - -
Autres Fonds d'investissement professionnels et équivalents
d'autres Etats membres de l'Union Européenne et
organismes de titrisations non cotés - -
Les autres organismes non européens - -
Opérations temporaires sur titres - -
Créances représentatives de titres reçus en pension - -
Créances représentatives de titres prêtés - -
Titres empruntés - -
Titres donnés en pension - -
Autres opérations temporaires - -
Instruments financiers à terme - -
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé - -
Autres opérations - -
Autres instruments financiers - -
Créances 1 018 126,29 5 405 203,54
Opérations de change à terme de devises - -
Autres 1 018 126,29 5 405 203,54
Comptes financiers 10 133 722,54 13 479 203,23
Liquidités 10 133 722,54 13 479 203,23
TOTAL DE L'ACTIF 883 343 860,69 760 716 396,88
8F I D E L I T Y S I C A V
BILAN
Passif Exercice Exercice
31.12.2019 31.12.2018
EUR EUR
Capitaux propres
Capital 848 780 545,78 707 013 269,90
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) - -
Report à nouveau (a) - -
Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b) 25 252 841,63 43 775 897,97
Résultat de l'exercice (a,b) 4 515 978,85 2 886 226,84
Total des capitaux propres 878 549 366,26 753 675 394,71
(= Montant représentatif de l'actif net)
Instruments financiers - -
Opérations de cession sur instruments financiers - -
Opérations temporaires sur titres - -
Dettes représentatives de titres donnés en pension - -
Dettes représentatives de titres empruntés - -
Autres opérations temporaires - -
Instruments financiers à terme - -
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé - -
Autres opérations - -
Dettes 4 684 570,72 6 794 195,85
Opérations de change à terme de devises - -
Autres 4 684 570,72 6 794 195,85
Comptes financiers 109 923,71 246 806,32
Concours bancaires courants 109 923,71 246 806,32
Emprunts - -
TOTAL DU PASSIF 883 343 860,69 760 716 396,88
(a) Y compris comptes de régularisations
(b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice
9F I D E L I T Y S I C A V
HORS BILAN
Exercice Exercice
31.12.2019 29.12.2018
EUR EUR
Opérations de couverture NEANT NEANT
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés - -
Engagements de gré à gré - -
Autres engagements - -
Autres opérations NEANT NEANT
Engagements sur marchés réglementés ou assimilés - -
Engagements de gré à gré - -
Autres engagements - -
10F I D E L I T Y S I C A V
COMPTE DE RESULTAT
Exercice Exercice
31.12.2019 31.12.2018
EUR EUR
Produits sur opérations financières
Produits sur actions et valeurs assimilées 17 698 213,36 18 481 935,05
Produits sur obligations et valeurs assimilées 18 394,09
Produits sur titres de créances - -
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres - -
Produits sur instruments financiers à terme - -
Produits sur dépôts et sur comptes financiers 484,35 -
Autres produits financiers - -
TOTAL I 17 717 091,80 18 481 935,05
Charges sur opérations financières
Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres - -
Charges sur instruments financiers à terme - -
Charges sur dettes financières -55 522,06 -48 788,46
Autres charges financières - -
TOTAL II -55 522,06 -48 788,46
Résultat sur opérations financières (I + II) 17 661 569,74 18 433 146,59
Autres produits (III) - -
Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) -13 579 465,92 -15 061 141,64
Résultat net de l'exercice (I + II + III + IV) 4 082 103,82 3 372 004,95
Régularisation des revenus de l'exercice (V) 433 875,03 -485 778,11
Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI) - -
RESULTAT (I + II + III + IV + V + VI) 4 515 978,85 2 886 226,84
11F I D E L I T Y S I C A V
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS
La SICAV s’est conformée aux règles comptables prescrites par la réglementation en vigueur et,
notamment, au plan comptable des OPCVM.
Les comptes annuels sont présentés conformément aux dispositions du Règlement AnC 2017-05
abrogeant le Règlement AnC 2014-01 et ses modifications successives.
Les règles et méthodes comptables sont décrites dans l’annexe de chaque compartiment.
La devise dans laquelle sont agrégés les documents de synthèse des compartiments de l’OPCVM
est l’Euro.
Fidelity Sicav comprend deux compartiments :
• Fidelity Europe ouvert au public le 10 décembre 2001,
• Hugo Fidelity ouvert au public le 10 juillet 2015.
Le compartiment Fidelity Monde a fusionné dans Fidelity Funds – World Fund (Classe d’action
A-ACC-EUR) le 28 janvier 2019. Cette fusion a été agrée par l’AMF le 14 novembre 2018.
Méthode d’agrégation des comptes : les comptes sont établis sans qu’aucun traitement n’ait été
opéré. Il n’existe aucune participation entre les compartiments.
12FIDELITY EUROPE
IDENTIFICATION Instruments utilisés :
- Actions et titres assimilés détenus en direct :
Code ISIN : Action A: FR0000008674
L’actif du Compartiment est investi au minimum à hauteur de 75% en
Action N: FR0013293891
actions des états membres de l'Union Européenne ou titres assimilés
éligibles au PEA et le solde essentiellement en actions européennes.
Classification : Actions Internationales
Le Compartiment peut investir en actions de petite, moyenne et
grande capitalisations. Les titres détenus peuvent être assortis ou
Objectif de gestion : L’objectif de gestion de Fidelity Europe est de non de droit de vote. L’exposition aux petites capitalisations peut
privilégier des investissements à dominante actions, sur un ou atteindre 100% de l’actif.
plusieurs marchés d’actions de un ou plusieurs pays de l’Union
Des placements peuvent également être effectués sur les marchés
Européenne dans l’optique de recherche de plus value,
actions hors Union Européenne (marchés des pays de l’OCDE et
correspondant à la surperformance de l’indicateur de référence du
émergents) dans la limite de 25% de l’actif net.
Compartiment, à savoir le MSCI Europe (dividendes nets réinvestis)
depuis le 01/01/2003. L’actif est composé à hauteur de 75 % - Détention d’actifs et autres parts d’OPCVM, FIA ou de fonds
minimum en actions des états membres de l’Union Européenne ou d’investissement de droit étranger :
titres assimilés éligibles au PEA. Au 31 décembre 2019, 76,80% du
portefeuille est investi en titres éligibles au PEA. Le Compartiment peut être investi jusqu’à 10 % de son actif en :
• OPCVM ;
Indicateur de référence : MSCI Europe (dividendes nets réinvestis). • FIA de droit français.
Le MSCI Europe est représentatif des marchés d’actions des pays de Les OPC cibles sont des OPC « actions européennes » qui pourront
l’Union Européenne. Il est calculé par Morgan Stanley Capital eux-mêmes être éligibles au PEA, à savoir des OPC établis en France
International chaque jour sur un nombre de valeurs important ou dans un des pays de l'Union Européenne respectant le quota de
(plus de 500). 75 % en titres éligibles autres que des parts d’OPC.
La gestion du Compartiment est une gestion active dont l’objectif est Il peut également s’agir d’OPC indiciels cotés de droit français ou
de surperformer cet indicateur. La gestion de ce Compartiment ne d’Exchange traded funds (ETF).
suivant pas une gestion indicielle, l’indicateur présenté est un Le Compartiment peut investir dans les OPC gérés par FIL Gestion
indicateur de performance. ou une société liée.
Le Compartiment peut investir dans d’autres compartiments de la
Stratégie d'investissement : SICAV jusqu’à 5 % de son actif net sans que l’actif du Compartiment
Stratégies utilisées : ne puisse être détenu à plus de 10% par un autre compartiment de
la SICAV.
L’approche de gestion repose entièrement sur la sélection de
valeurs (approche « Bottom-Up »). En effet, la structure du portefeuille - Obligations, titres de créances et instruments du marché
est uniquement le résultat du choix des titres individuels qui le monétaire :
composent, indépendamment de la taille des sociétés, du secteur L’actif du Compartiment peut également comporter des actifs
d’activité auquel elles appartiennent et de tout autre considération obligataires, titres de créance ou instruments du marché monétaire
de type « descendante » (ou « Top Down »). libellés en euro ou en devises. L’utilisation des produits de taux est
Le gestionnaire investit dans un nombre limité de valeurs et peut accessoire afin de faire baisser le niveau de risque du portefeuille.
s’éloigner très sensiblement de la structure de l’indice de référence, - Le Compartiment peut investir dans des instruments financiers à
en ce qui concerne la répartition sectorielle et géographique mais terme, fermes et conditionnels, négociés sur des marchés
également le poids des valeurs. Il s’agit donc d’une gestion active, réglementés ou de gré à gré. Ces opérations sont effectuées dans
avec une marge de manœuvre importante par rapport à l’indice de la limite d’une fois l’actif. Elles répondront de façon générale aux
référence. conditions suivantes :
Le gestionnaire de Fidelity Europe choisit les sociétés qui composent 1) Avoir un intérêt économique pour l'OPCVM ;
le portefeuille une par une, parmi les meilleures opportunités
identifiées par les analystes financiers de Fidelity dans l’univers des 2) Avoir pour objectif, isolément ou simultanément soit une économie
actions européennes. Une fois identifié ce nombre limité de valeurs, pour l’OPCVM, soit un enrichissement pour l’OPCVM, soit un
le gestionnaire suit au jour le jour leurs évolutions. Des seuils d’alerte ajustement du niveau de risque.
sont définis par rapport aux cours objectifs, à la hausse comme à la Dans ce cadre les instruments dérivés peuvent notamment être
baisse ; la durée de détention d’un titre en portefeuille peut donc utilisés aux fins de :
être très variable.
a/ Une allocation de l’exposition du portefeuille
Les investissements sur un ou plusieurs marchés d’actions d’un ou
plusieurs pays de l'Union Européenne seront privilégiés. Des Le gérant peut utiliser des produits dérivés avant d’effectuer sa
placements peuvent également être effectués sur les marchés sélection de titres ou d’OPC sousjacents, en utilisant des futures et
actions hors de l'Union Européenne (pays de l’OCDE et pays options simples cotés sur des marchés réglementés ou de gré à gré
émergents) dans la limite de 25 % de l’actif net. pour faire face à une souscription ou à un rachat de façon à maintenir
une exposition inchangée du portefeuille, ou en vue d’investissements
Compartiment éligible au PEA, la zone géographique de façon à respecter l’indice de référence et l’objectif de gestion ;
prépondérante est l’Europe, plus précisément les pays de l'Union
Européenne. La devise prépondérante est l’euro. b/ Une stratégie de couverture du risque de change en utilisant des
opérations de swaps de change ou de change à terme.
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