HSBC RIF SRI GLOBAL EQUITY - Action A (EUR) Reporting mensuel Juillet 2020 - Euronext Funds360
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HSBC RIF
SRI GLOBAL EQUITY
Action A (EUR)
Reporting mensuel
Juillet 2020
Ce reporting mensuel n'est pas un document marketing et est exclusivement
réservé aux porteurs de parts et / ou actionnaires du produit susnommé.
Présentation pouvant être destinée à des investisseurs non-professionnels
au sens de la directive européenne MIF.
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31 juillet 2020
Action A (EUR)
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Données extra-financières au 31/07/2020
Notation ESG
Portefeuille (100,00%)
Univers d'investissement** (99,27%)
(Taux de couverture des entreprises notées, exprimé en pourcentage de l'actif net)
Notes ESG (1) Taux de couverture (1)
ESG E S G
Portefeuille 6.54 7.11 6.30 6.45 100.00%
Univers d'investissement (2) 5.46 6.33 4.95 5.59 99.27%
(1) Source : HSBC Global Asset Management (France)
(2) MSCI World en Euro net dividendes réinvestis
Principales positions dont la note ESG est la plus élevée (3)
Libellé ESG Poids
BRAMBLES LTD (AUD) 9.16 0.98%
RELX PLC GBP 8.48 0.97%
RED ELECTRICA CORPORACION SA 8.32 0.66%
STOCKLAND TRUST GROUP 7.86 1.06%
ITV PLC 7.84 0.74%
Principales positions dont la note ESG est la plus faible (3)
Libellé ESG Poids
APPLE INC 4.52 3.06%
AMAZON.COM INC 4.66 2.50%
FACEBOOK INC-A 4.76 0.84%
PPG INDUSTRIES INC 5.06 0.49%
TE CONNECTIVITY LTD 5.06 0.13%
(3) Périmètre des positions notées.
Nous attribuons une note: une note Environnementale (E), une note Sociale (S), une note de Gouvernance (G), et enfin une note ESG globale du
portefeuille.
L'échelle de notation varie de 0 à 10, 10 étant la meilleure note.
La note globale est calculée en fonction du poids des piliers E, S et G inhérents à chaque secteur selon notre processus de notation interne.
La note ESG globale du portefeuille est la moyenne des notes ESG pondérée par le poids de chaque valeur notée du portefeuille. La note ESG globale de
l'univers d'investissement est la moyenne des notes ESG pondérée par le poids de chaque valeur notée de l'univers d'investissement.
Pour plus de détails sur le portefeuille, les méthodologies employées et la démarche ESG, se référer au code de transparence en cliquant ici. https://services.assetmanagement.hsbc.fr/documents/Code_de_Transparence_HSBC_RIF.pdf
htps://services.assetmanagement.hsbc.fr/documents/Code_de_Transparence_HSBC_RIF.pdf
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Action A (EUR)
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Intensité Carbone
Intensité Carbone (3) Taux de couverture (4)
Portefeuille 41.9 100.00%
Univers d'investissement (2) 151.3 98.57%
(2) MSCI World en Euro net dividendes réinvestis
(3) Intensité carbone exprimée en tonnes de CO2 / M$ du chiffre d'affaires.
Source : Trucost, leader mondial de la mesure de l’empreinte carbone des entreprises. Trucost est un fournisseur de données extra-financières liées aux
impacts environnementaux et aux émissions de gaz à effet de serre (GES) publiées par les entreprises.
(4) Source : HSBC Global Asset Management (France). Taux de couverture des entreprises avec intensité carbone, exprimé en pourcentage de l'actif net.
Principales positions dont l'intensité carbone est la plus faible (5)
Libellé Intensité Carbone Poids
AVIVA PLC 0.7 0.46%
SWISS RE LTD 0.7 1.06%
AXA SA 1.0 1.08%
CIGNA CORP 1.5 0.84%
BLACKROCK INC 1.9 1.33%
Principales positions dont l'intensité carbone est la plus élevée (5)
Libellé Intensité Carbone Poids
RED ELECTRICA CORPORACION SA 504.1 0.66%
EXELON CORPORATION 434.8 0.54%
ENEOS HOLDINGS INC 299.6 0.44%
VOPAK 284.8 0.45%
KIMBERLY-CLARK CORP 242.1 0.98%
(5) Périmètre des positions couvertes.
L'intensité Carbone correspond au volume de CO2 émis pour 1 million de dollars de chiffre d'affaires réalisé. Pour calculer cette intensité, nous prenons en
compte non seulement les émissions directes liées aux opérations de l'entreprise (Scope 1) mais également celles liées à la fourniture de l'énergie
nécessaire (Scope 2).
Intensité Carbone d'une entreprise (tonnes de CO2 / M$ de chiffre d'affaires) = (Scope 1 + Scope 2) / M$ du chiffre d’affaires
Scope 1: Émissions de gaz à effet de serre générées par la combustion de combustibles fossiles et processus de production détenus ou contrôlés par
l'entreprise
Scope 2: Emissions de gaz indirectes liées à la consommation d'énergie de l'entreprise
L'intensité carbone globale du portefeuille est la somme des intensités carbone des entreprises multipliée par les montants détenus en portefeuille divisé
par la somme du montant détenu des entreprises ayant des intensités carbone. Les données carbone sont fournies par Trucost, leader dans l’analyse des
risques et des données en matière de carbone et d’environnement et filiale de S&P Dow Jones Indices.
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Action A (EUR)
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Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds en base 100 Performances d'indices de marché en base 100 Actif total
sur la durée de placement recommandée sur la durée de placement recommandée EUR 623 974 216.06
140 160 Valeur liquidative
Performances en base 100
(AC)(EUR) 233.58
Performances en base 100
150
130
140 Nature juridique
120 130 SICAV de droit français
120 Classification AMF
110
110 Actions Internationales
100 100
Durée de placement recommandée
90
90 5 ans
80
80 Indice de référence pour information
70
31/07/15
31/07/16
31/07/17
31/07/18
31/07/19
31/07/20
MSCI World en Euro net dividendes
31/07/15
31/07/16
31/07/17
31/07/18
31/07/19
31/07/20
réinvestis
Affectation des résultats
(1) (2) (3) (AC): Capitalisation
(1) : MSCI World NR EUR
*Date de début de gestion
(2) : MSCI Europe (EUR) (NR) 19/11/1999
(3) : MSCI World Ex.Europe (EUR)
Performances nettes glissantes Objectif de gestion
Être exposé sur les marchés actions
1 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans 19/11/1999* internationales en sélectionnant des titres
Fonds -0.27% -1.59% 14.67% 19.12% 128.04% 55.73%* d'entreprises sélectionnés pour leurs bonnes
pratiques environnementales, sociales,
Indice de référence** -0.48% 0.97% 23.95% 34.26% 175.81% 102.23%
gouvernementales et leur qualité financière.
MSCI World NR EUR -0.47% 0.97% 24.71% 35.07% 177.49% 131.73% L'action du gérant vise dans ce cadre à
MSCI Europe (EUR) (NR) -1.37% -7.06% 0.52% 1.14% 74.81% rechercher la meilleure performance par une
gestion discrétionnaire sur les marchés
MSCI World Ex.Europe (EUR) -0.34% 1.44% 25.04% 34.09% 167.52% 69.83% actions internationales sur un horizon de
**pour information. placement recommandé d'au moins 5 ans.
Le fonds HSBC SRI Global Equity n'a pas
Indicateurs & ratios d'indice de référence mais peut être comparé
aux indices larges représentatifs du marché
1 an 3 ans 5 ans 10 ans 19/11/1999* des actions internationales, tels que le MSCI
Volatilité du fonds World (dividendes nets réinvestis) qui ne
25.26% 17.96% 17.10% 15.65% 19.39%
définit pas de manière restrictive l'univers
Ratio de Sharpe -0.04 0.27 0.22 0.53 0.03 d'investissement.
Le FCP est en permanence investi et exposé
Performances nettes civiles à hauteur de 75% minimum en actions
internationales sur les marchés de pays
2020 2019 2018 2017 2016 2015 développés.
Fonds -7.64% 25.29% -5.94% 6.09% 6.72% 9.62% Processus de gestion
Indice de référence** -6.24% 30.93% -4.81% 7.51% 10.34% 10.66% Le processus de sélection des titres constitué
**pour information de deux étapes indépendantes et
successives repose sur des critères extra-
Performances nettes mensuelles financiers et sur des critères financiers:
2020 2019 2018 2017 2016 2015 - Sélection des titres selon une approche
«Best in class» et en suivant des critères
Janvier -0.46% 7.47% 1.04% -0.45% -6.50% 5.22% Environnementaux, Sociaux et de
Février -7.36% 3.46% -2.17% 4.76% -1.20% 6.01% Gouvernance d'entreprise («E.S.G»), les
meilleures entreprises au sein de chaque
Mars -13.11% 2.05% -2.78% 0.59% 0.98% 2.63% secteur;
Avril 9.62% 3.23% 2.67% -0.41% 0.41% -2.16% - Sélection financière des titres au sein de
Mai 3.63% -5.47% 3.82% -1.34% 3.61% 2.52% l'univers d'investissement ISR en affectant un
score aux titres selon des facteurs de
Juin 1.74% 3.83% -0.78% -1.16% -1.09% -3.51% performance, puis surpondération des titres
Juillet -0.27% 2.29% 3.56% -1.15% 4.06% 2.37% avec les meilleurs scores.
Août -1.55% 0.85% -0.75% 0.14% -7.42% Sur la base d'une méthodologie propriétaire,
élaborée par nos équipes de gestion, chaque
Septembre 3.35% 0.86% 2.41% -0.97% -3.55% valeur se voit attribuer une note E.S.G
Octobre -0.04% -4.64% 4.06% -0.50% 8.72% obtenue en pondérant les notes des piliers
Novembre 3.77% 1.78% -0.75% 5.75% 4.25% environnementaux, sociétaux et de
gouvernance, qui quant à elles nous sont
Décembre 0.95% -9.48% 0.34% 2.39% -4.50% fournies par des agences de notation
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme externes. Ces trois piliers sont «activés» et
un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi par conséquent évalués pour tous les
dans le fonds n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront entre autres des conditions de secteurs d'activité. Toutefois, leur
marché, des compétences du gérant du fonds, du niveau de risque du fonds et des commissions. pondération a été définie en interne et elle
Sur la valeur liquidative du 16 décembre 2016, l’objectif de gestion et la stratégie d’investissement ont été varie assez substantiellement d'un secteur à
modifiés. Les performances affichées antérieures à cette date ont été réalisées dans des circonstances qui ne l'autre afin de refléter sa réalité industrielle.
sont plus d’actualité.
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Analyse des choix de gestion
Principales lignes Portefeuille Exposition par secteurs d'activité
1 MICROSOFT CORP 4.55%
2 APPLE INC 3.06% Technologies de l'information 23,13%
3 AMAZON.COM INC 2.50% Soins de santé 12,95%
4 NVIDIA CORP 2.07% Industrie 12,58%
5 HOME DEPOT INC 1.94% Finance 11,52%
Consommation discrétionnaire 11,14%
6 SAP SE 1.54%
Services de communication 8,84%
7 BEST BUY COMPANY INC 1.46%
Biens de consommation de base 8,57%
8 ACCENTURE LTD - CL A 1.42%
Immobilier 3,71%
9 PEPSICO INC 1.41%
Energie 3,51%
10 PROLOGIS INC 1.40%
Matériaux 2,28%
Total 21.36%
Services aux collectivités 1,76%
Total : 100,00%
Répartition par type d'instruments
Actions 97.74% En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Liquidités 2.26%
Total Exposition par pays Poids
100.00%
En pourcentage du portefeuille. Etats-Unis 61.67%
Japon 6.87%
Répartition par capitalisations boursières Royaume-Uni 4.89%
Suisse 4.24%
Allemagne 4.09%
Irlande 3.65%
France 3.52%
Grandes capitalisations 92,97%
Moyennes capitalisations 7,03%
Australie 3.05%
Total : 100,00% Canada 2.61%
Finlande 1.43%
Pays-Bas 1.15%
Espagne 1.05%
Danemark 0.82%
Hong-Kong 0.37%
En pourcentage de la poche Actions, hors OPCVM détenus & produits dérivés
Autres 0.61%
Total 100.00%
Très petites capitalisations : < 250 millions en (EUR)
Petites capitalisations : > 250 millions & < 2 milliards en (EUR) En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Moyennes capitalisations : > 2 milliards & < 8 milliards en (EUR)
Grandes capitalisations : > 8 milliards en (EUR)
Exposition par zones géographiques Poids
Amérique du Nord 64.27%
Principaux mouvements Actions - Juillet 2020 Zone Euro 15.00%
Achats Montant (EUR) Japon 6.87%
MICROSOFT CORP Europe ex Euro ex Royaume-Uni 5.23%
604 560
APPLE INC 351 308 Royaume-Uni 4.89%
AMAZON.COM INC 306 114 Océanie 3.05%
NVIDIA CORP 249 353 Asie ex Japon ex Moyen-Orient 0.50%
HOME DEPOT INC 244 182 Moyen-Orient 0.18%
Ventes Montant (EUR) Total 100.00%
DBS GROUP HOLDINGS En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
674 739
MOLSON COORS BEVERAGE CO 577 570
RESONA HOLDINGS INC 410 339
BANK LEUMI LE-ISRAEL 385 608
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Inventaire du portefeuille
Intensité carbone Notes Poids
Actions E S G ESG 97.74%
Agro-alimentaire 3.56%
COCA-COLA COMPANY (THE) 47.3 5.8 5.6 5.7 5.7 0.69%
COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS 29.9 7.1 6.6 5.0 6.5 0.48%
NESTLE (NOM) (B.E. SUISSE) 70.6 4.6 5.0 6.7 5.1 0.98%
PEPSICO INC 80.5 6.2 4.9 7.0 6.0 1.41%
Assurance 4.87%
ALLIANZ SE-REG 2.1 7.9 7.8 6.0 6.9 1.25%
AVIVA PLC 0.7 9.3 5.6 7.0 7.0 0.46%
AXA SA 1.0 9.8 7.4 7.1 7.7 1.08%
MARSH & MCLENNAN CO INC 7.5 10.0 6.4 6.1 7.0 1.02%
SWISS RE LTD 0.7 5.3 7.7 8.6 7.7 1.06%
Banque 4.18%
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 9.8 6.0 6.4 6.2 6.2 0.10%
BANK HAPOALIM BM 11.6 1.3 5.6 7.3 6.2 0.18%
BANK OF NOVA SCOTIA 5.5 6.3 5.2 6.2 5.9 0.48%
BANKINTER S.A 2.1 7.4 3.6 7.7 6.4 0.26%
BENDIGO & ADELAIDE BANK LTD 20.4 2.5 4.1 7.9 6.2 0.45%
BOC HONG KONG LTD 6.2 4.9 5.3 6.2 5.8 0.36%
CANADIAN IMPERIAL BANK OF COMMERCE 4.5 7.2 5.1 6.0 5.9 0.52%
ERSTE GROUP BANK AG 7.7 4.1 5.2 6.5 5.9 0.13%
HUNTINGTON BANCSHARES 19.3 1.7 4.1 7.5 5.9 0.28%
OVERSEA-CHINESE BANKING-ORD 3.2 4.2 4.8 6.5 5.8 0.12%
TORONTO-DOMINION BANK 5.7 8.8 4.2 5.9 5.7 0.84%
WESTPAC BANKING CORP 7.6 8.5 5.0 5.3 5.5 0.47%
Biens d'équipement 8.41%
3M CO 200.2 6.2 5.6 7.1 6.4 1.08%
ACUITY BRANDS INC 51.1 7.2 6.7 5.5 6.5 0.47%
CUMMINS INC 36.7 6.2 7.4 5.6 6.6 1.27%
FERGUSON PLC 14.6 3.8 10.0 8.5 7.5 1.23%
GRAINGER (W.W.) INC. 11.5 5.8 7.5 6.6 6.6 0.58%
JOHNSON CONTROLS INTERNATIONAL PLC 75.8 7.2 6.1 6.3 6.6 1.19%
SIEMENS AG GERMANY 18.8 7.8 4.1 7.6 6.6 1.20%
TRANE TECHNOLOGIES PLC 34.3 6.0 5.8 6.5 6.1 0.95%
XYLEM INC 19.6 6.5 5.5 7.3 6.3 0.44%
Biens de consommation durables 2.86%
HASBRO INC. 2.9 6.0 4.9 6.1 5.7 0.57%
SEKISUI CHEMICAL CO LTD 87.5 6.3 8.0 5.6 6.7 0.79%
SEKISUI HOUSE LTD 6.3 6.8 7.3 5.3 6.7 0.18%
SONY CORP 17.5 6.6 5.8 6.8 6.4 1.31%
Energie 3.43%
BAKER HUGHESA CO 27.9 8.1 8.6 5.0 7.3 1.15%
ENEOS HOLDINGS INC 299.6 6.4 6.5 5.0 6.0 0.44%
NESTE OYJ 163.1 5.8 10.0 8.7 7.5 1.39%
VOPAK 284.8 7.3 9.4 6.3 7.4 0.45%
Équipements et services de santé 4.96%
BECTON DICKINSON & CO. 32.3 10.0 4.9 5.7 6.7 0.54%
CERNER CORP 12.3 8.3 5.5 6.6 6.7 0.45%
CIGNA CORP 1.5 10.0 4.7 5.7 6.6 0.84%
EDWARDS LIFESCIENCES CORP 17.3 10.0 5.7 6.0 7.1 1.14%
HOYA CORP 84.7 7.5 5.0 5.8 6.0 0.62%
IDEXX LABORATORIES INC 22.4 7.5 6.6 5.8 6.6 0.88%
SYSMEX CORP 9.6 10.0 7.0 5.5 7.5 0.49%
Immobilier 3.63%
CB RICHARD ELLIS GROUP INC-A 3.7 5.2 7.0 7.7 6.7 0.21%
JONES LANG LASALLE INC 7.5 5.7 6.1 6.2 6.0 0.40%
PROLOGIS INC 2.1 7.1 5.9 5.6 6.1 1.40%
STOCKLAND TRUST GROUP 50.9 7.1 7.9 8.4 7.9 1.06%
UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD 68.4 8.4 6.0 7.6 7.4 0.55%
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Action A (EUR)
SRI GLOBAL EQUITY
Logiciels et services 12.18%
ACCENTURE LTD - CL A 8.2 6.7 5.3 6.7 6.0 1.42%
ADOBE INC 8.2 3.8 6.9 6.3 6.4 0.73%
ATOS SE 6.8 4.9 7.0 7.7 7.1 0.61%
IBM CORP 16.0 7.3 6.0 5.3 5.9 1.19%
INTUIT INC 3.5 4.9 5.5 7.0 6.0 0.74%
MICROSOFT CORP 28.0 7.2 7.6 7.7 7.6 4.55%
SALESFORCE.COM INC 23.3 5.3 7.5 4.6 6.1 1.40%
SAP SE 10.3 6.3 8.3 7.4 7.7 1.54%
Matériaux 2.23%
BALL CORP 114.8 9.0 3.0 5.0 5.8 0.51%
BOLIDEN AB - SEK 215.1 5.7 8.5 7.1 7.0 0.16%
ECOLAB INC 45.3 8.7 4.2 5.7 6.5 1.07%
PPG INDUSTRIES INC 61.5 7.4 1.7 5.3 5.1 0.49%
Matériel et équipements technologiques 4.68%
APPLE INC 3.1 3.8 5.5 4.5 4.5 3.06%
CISCO SYSTEMS COM NPV 14.3 5.5 5.8 5.6 5.6 0.79%
HEWLETT PACKARD ENTERPRIS 13.1 5.7 5.3 5.3 5.5 0.17%
OMRON CORP 13.0 7.0 6.5 5.5 6.4 0.52%
TE CONNECTIVITY LTD 40.6 5.3 4.4 5.4 5.1 0.13%
Médias et divertissement 5.55%
ALPHABET INC-CL A 32.3 7.4 5.7 4.1 5.4 1.07%
ALPHABET INC-CL C 32.3 7.4 5.7 4.1 5.4 1.12%
FACEBOOK INC-A 22.7 10.0 2.1 4.8 4.8 0.84%
ITV PLC 4.9 10.0 6.7 7.9 7.8 0.74%
WALT DISNEY CO ( THE ) 32.4 10.0 4.6 6.4 6.4 0.89%
WPP PLC 5.9 10.0 6.9 7.6 7.8 0.90%
Produits domestiques et de soin personnel 4.31%
CLOROX CO. 44.4 6.8 5.4 7.1 6.5 0.61%
COLGATE PALMOLIVE CY 39.1 8.2 5.1 6.6 6.6 1.05%
KIMBERLY-CLARK CORP 242.1 7.8 5.8 6.7 6.8 0.98%
OREAL 7.0 9.3 5.7 7.7 7.6 1.20%
PROCTER AND GAMBLE CY 70.9 7.7 5.4 5.7 6.2 0.47%
Sciences pharmaceutiques, biotechno. 7.68%
AGILENT TECHNOLOGIES INC 12.6 10.0 6.6 5.8 7.4 1.12%
AMGEN INC. 14.9 7.5 5.3 5.4 6.0 0.91%
GILEAD SCIENCES INC 3.8 6.6 5.8 6.2 6.2 0.90%
IQVIA HOLDINGS INC 10.7 10.0 7.1 3.6 6.9 0.63%
LONZA AG - REG 163.6 8.6 6.7 7.2 7.4 1.16%
METTLER-TOLEDO INTERNATIONAL 23.2 10.0 5.4 6.5 7.1 0.57%
NOVO-NORDISK B 12.7 5.3 6.5 6.1 6.0 0.80%
THERMO FISHER SCIENTIFIC INC 34.4 9.2 3.4 6.5 6.1 1.02%
WATERS CORPORATION 11.4 10.0 5.5 6.7 7.2 0.56%
Semi-conducteurs et équipements 5.74%
ASML HOLDING NV 3.9 3.1 10.0 6.5 6.2 0.67%
INTEL CORP 60.1 7.3 5.8 5.0 6.2 0.95%
LAM RESEARCH CORP 103.8 2.4 8.5 6.5 5.5 0.82%
NVIDIA CORP 5.8 5.2 8.3 6.6 6.6 2.07%
TEXAS INSTRUMENTS INC 137.1 6.3 7.7 5.8 6.6 1.23%
Services aux collectivités 1.72%
EVERSOURCE ENERGY 96.2 7.0 6.2 7.1 6.8 0.51%
EXELON CORPORATION 434.8 7.3 5.6 5.5 6.3 0.54%
RED ELECTRICA CORPORACION SA 504.1 8.5 8.8 7.6 8.3 0.66%
Services commerciaux et professionnels 2.85%
BRAMBLES LTD (AUD) 16.1 8.8 10.0 8.5 9.2 0.98%
RELX PLC GBP 8.2 10.0 7.6 8.6 8.5 0.97%
ROBERT HALF INTL INC 10.0 9.0 6.3 7.6 7.4 0.46%
VERISK ANALYTICS- CLASS A 8.2 9.7 5.9 4.8 6.2 0.44%
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Services de télécommunication 3.12%
KDDI CORP 8.9 10.0 8.0 4.4 6.8 0.99%
NTT CORP 50.6 10.0 6.7 5.0 6.4 0.69%
NTT DOCOMO 41.2 10.0 8.7 4.4 7.1 0.77%
SWISSCOM AG 6.2 10.0 7.8 5.7 7.2 0.46%
TELUS CORPORATION 30.6 10.0 5.7 7.5 6.9 0.20%
Services financiers diversifiés 2.16%
AMERICAN EXPRESS 3.4 10.0 4.8 7.9 7.2 0.83%
BLACKROCK INC 1.9 10.0 5.6 6.6 6.6 1.33%
Transports 1.04%
EXPEDITORS INTL WASH INC 6.7 9.6 4.5 7.7 7.7 0.56%
KUEHNE & NAGEL INTL AG REG 11.6 8.5 5.8 8.3 7.7 0.48%
Vente au détail 8.08%
AMAZON.COM INC 41.6 4.0 3.7 6.7 4.7 2.50%
BEST BUY COMPANY INC 15.2 4.1 8.1 8.8 7.5 1.46%
HOME DEPOT INC 21.0 6.6 5.5 7.0 6.2 1.94%
LOWES COMPANIES 35.3 6.6 3.9 7.3 5.5 0.92%
TARGET CORP 40.2 5.9 5.5 5.7 5.6 0.68%
TIFFANY & CO 10.4 5.7 7.5 6.1 6.7 0.58%
Vente au détail de produits alimentaires 0.50%
METRO INC -A 30.8 5.3 5.4 5.2 5.3 0.50%
Liquidités 2.26%
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31 juillet 2020
Action A (EUR)
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Commentaires du gérant 240 1
Environnement économique
Les marchés d’actions ont enregistré en juillet un nouveau mois de hausse (en devise locale), malgré
des signaux contradictoires entre les chiffres macro-économiques, les avancées politiques et les
publications de résultats des entreprises.
Sur le plan macro-économique, on notera les effondrements historiques des PIB des principales
économies au second trimestre (Allemagne -10.1% en variation trimestrielle, France -13.8%, Italie
-12.4%, Espagne -18.5%) et la hausse du chômage, à 7.8% en juin et retrouvant son niveau de début
2019. Cependant, les indicateurs d’activité sont ressortis en moyenne meilleurs qu’attendus, avec la
poursuite de l’amélioration du sentiment des industriels sur les enquêtes ISM et PMI de juin.
En Europe, Angela Merkel et Emmanuel Macron sont parvenus à un accord avec leurs partenaires
européens sur un plan de soutien et de relance de l’économie de €750Mds, ce qui réduit le risque de
dépression et ouvre la voie à une union fiscale. Aux Etats-Unis, démocrates et républicains n’ont pas
réussi à trouver un accord sur le nouveau plan de soutien évalué à $1000Mds.
Par ailleurs, le regain de tensions avec la Chine, et les doutes quant à la capacité du gouvernement à
enrayer l’épidémie ont mis les Etats-Unis et notamment le dollar sous pression.
Au cours du mois, l’attention s’est portée sur les résultats du premier semestre, très attendus, des
sociétés. Elles ont, jusqu’à présent, montré une résilience supérieure à ce qui était anticipé. A ce
stade, 63% des entreprises du Stoxx600 ont publié des résultats au-dessus des attentes.
Les cycliques, les financières et l’énergie ont plutôt déçu tandis que la technologie a surpris
positivement les attentes. 25% des entreprises voient une amélioration séquentielle de leurs résultats,
et 27% réitèrent leurs prévisions.
Performance des marchés
Au sein des marchés actions, les performances ont été dispersées. Les marchés globaux terminent en
hausse de +3.4% et se rapprochent de leur niveau de début d’année (-2.1% en 2020). Le S&P500
termine en hausse de +5.5% en devise locale alors que le MSCI Europe est en baisse de -1.4% en
euros (Royaume-Uni -3.7%, Suède +4.2%, Allemagne stable, France -2.4%).
Dans ce contexte, l’indicateur de risque VIX a glissé d’environ 6 points à 24% mais les actifs non
risqués continuent à être recherchés. On notera que l’or a connu une pente ascendante continue,
gagnant $162 sur le mois à $1963. Au niveau des taux, ils ont poursuivi leurs baisses : le 10 ans
américain est passé de 0.657% à 0.54% tandis que le Bund a perdu 7 points de base à -0.526%. Sur la
même période, l’Euro s’est apprécié de +4.8% contre dollar et de +2.8% contre yen.
Sur les marchés des matières premières, le cours du baril a gagné près de +5.2% pour s’installer au-
dessus du seuil des 43$ et les métaux industriels se sont adjugés en moyenne près de +7%. En
termes sectoriels, les performances ont aussi été dispersées et parfois contradictoires, essentiellement
influencées par les publications de résultats du premier semestre.
Ainsi, l’essentiel des sous-performances des pétrolières (-8.9%), de la banque (-5.5%), des télécoms
(-5.4%) et des media (-4.3%) s’explique par les mauvais résultats de certaines grandes capitalisations.
Le secteur des semi-conducteurs recule sensiblement (-6.4%) malgré des résultats satisfaisants mais
après une hausse prononcée au cours des derniers mois.
A l’autre extrémité du spectre, quelques secteurs cycliques figurent en bonne place comme les
services informatiques (+4.1%), les industries de base (+2.0%) et les transports (+1.6%). Au sein des
défensives, les équipements de santé (+3.5%), les cosmétiques (+3.2%) et les secteurs inversement
sensibles aux taux (immobilier +1.2% et services aux collectivités +3.0%) se sont bien comportés.
Sur le plan thématique, et selon les indices MSCI, les petites capitalisations (+0.7%) affichent une
performance supérieure à celle des grandes capitalisations (-1.4%). Les titres faiblement valorisés
(-3.6%) sous-performent à nouveau nettement les valeurs de croissance (+0.9%), renforçant à
nouveau l’écart de performance entre les deux styles, écart qui atteint -20.8% sur 2020.
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31 juillet 2020
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Attribution de performance
HSBC SRI Global Equity sur-performe l'indice MSCI World.
L'allocation sectorielle a eu un impact négatif sur la performance relative. En effet, le fonds a pâti de
ses sous-expositions sur l’automobile et sur les matières premières, ainsi que de sa sur-exposition sur
les assurances.
Cette contre-performance de l’allocation sectorielle est en partie compensée par des contributions
positives venant de la surexposition du fonds sur le secteur de la consommation courante.
La sélection de valeurs est positive sur le mois. Trane Technologies, dans le secteur industriel des
équipements de construction, est le meilleur contributeur à la performance relative, suite à la
publication de résultats meilleurs qu’attendu.
Best-Buy continue de sur-performer, le groupe profite en partie d’une forte résilience sur les ventes de
produits électroniques grand public.
Le géant des semis-conducteurs Nvidia est un des meilleurs paris sur le mois. Le titre profite nettement
de la sur-performance du segment de marché croissance sur le mois.
Neste contribue positivement, suite à des profits qui battent largement le consensus, grâce à une forte
résilience dans ses marges sur les énergies renouvelables.
Prologis, dans le domaine de l’immobilier professionnel, enregistre une bonne performance. Le groupe
révise à la hausse ses anticipations de croissance pour l’année en cours, malgré le contexte actuel.
Perspectives
Les publications récentes de résultats ont jusqu’à présent été rassurantes quant à l’ampleur de la
contraction à prévoir en 2020, notamment pour les valeurs les plus cycliques dont les chiffres se sont
souvent avérés bien moins faibles que prévu. Par ailleurs, les divers plans de relance donnent à
nouveau une certaine visibilité aux secteurs qui vont en bénéficier comme la construction, certaines
sociétés industrielles ou de services aux collectivités.
Mais la situation sanitaire demeure préoccupante, la menace de reconfinements partiels plane toujours
et pourrait porter atteinte à la reprise économique amorcée en juin. Par ailleurs, la résurgence de
tensions politiques, locales et globales, est à nouveau une source d’inquiétudes dans un contexte déjà
passablement perturbé.
A plus long terme, la question des répercussions de cette pandémie sur les grands équilibres
économiques et financiers, notamment en ce qui concerne le financement des déficits publics mais
aussi le risque inflationniste que l’injection massive de liquidités pourrait engendrer à moyen terme, n’a
pas encore trouvé de réponse.
Dans ce contexte, pour 2021 les niveaux de valorisation des sociétés européennes restent légèrement
au-dessus de leur moyenne historique alors que les estimations du consensus n’ont pas varié sur le
mois, et la valorisation du marché américain reste très tendue, en particulier celle du Nasdaq.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’évolution
récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un conseil
d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à destination des
lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en investissement. Il n’a pas été
préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir l’indépendance en recherche en
investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière de négociation préalablement à sa
diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce document ne saurait en aucune manière
être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés dans ce document sont présentés
à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait
être tenue responsable s'ils n'étaient pas réalisés ou atteints.
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désinvestissement. Les données et performances passées ne sont pas un indicateur fiable des
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