Note de conjoncture 1-22 - Conférence de presse 07.06.2022 - Luxembourg
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Note de conjoncture 1-22 Conférence de presse 07.06.2022
1
Situation conjoncturelle
Guerre et Prix
page
2
International
• Freinage de l’activité dans les économies avancées
PIB en niveau
115
110
PIB en vol., 2019 T4 = 100
105
100
95
90
85
80
19 T4 20 T1 20 T2 20 T3 20 T4 21 T1 21 T2 21 T3 21 T4 22 T1
Zone euro Etats-Unis Japon Chine
Sources: Eurostat, Banque mondiale
page
3International
• Deux nouveaux chocs sur l’économie mondiale
page
4International
• La guerre en Ukraine ravive les tensions sur les prix
Augmentation des prix mondiaux des matières premières depuis le début de la guerre en Ukraine*
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Gaz naturel Gazole Mazout de Blé Brent Nickel Coton Maïs
chauffage
*Variation des prix (libellés en USD) entre le 23 février et le 31 mai 2022.
Sources : Macrobond, calculs STATEC.
page
5International
• L’économie chinoise partiellement confinée
Indices PMI de l'activité pour la Chine, en points
70
60
50
40
30
20
janv-19 juil-19 janv-20 juil-20 janv-21 juil-21 janv-22
Industrie Services
Source: Macrobond
page
6Luxembourg - Activité
• L'activité au Luxembourg est demeurée dynamique au croisement de 2021 et 2022
PIB en vol., Luxembourg vs. zone euro
110
A prix constants, 2019 T4 = 100
105
100
95
90
85
80
19 T4 20 T1 20 T2 20 T3 20 T4 21 T1 21 T2 21 T3 21 T4 22 T1
Luxembourg Zone euro
Sources: Eurostat, STATEC
page
7Luxembourg - Activité
• Baisse de moral pour l’industrie, le commerce de détail et les consommateurs
Indicateurs de confiance au Luxembourg
3 3
2 2
1 1
En points
0
En points
0
-1
-1
-2
-2 -3
-3 -4
-4 -5
-6
-5
janv-20 juil-20 janv-21 juil-21 janv-22
janv-20 juil-20 janv-21 juil-21 janv-22
Industrie Construction Commerce de détail Services non financiers Secteur financier (zone euro) Consommateurs
Source: STATEC, enquêtes de conjoncture (données centrées-réduites, désaisonnalisées, dernier point: mai 2022)
page
8Luxembourg - Activité
L’amélioration de la situation sanitaire favorable à l’Horeca et aux services de voyages
Nuitées en hébergements touristiques au Luxembourg Trafic aérien à l'aéroport de Luxembourg
500 140
450
120
Indices janv. 2019 = 100
400
100
350
En milliers
300 80
250 60
200
40
150
100 20
50 0
0 janv-19 juil-19 janv-20 juil-20 janv-21 juil-21 janv-22
Janv Févr Mars Avr Mai Juin Juil Août Sept Oct Nov Déc
2019 2020 2021 2022 Fret, en tonnes (éch. g.) Nombre de passagers (éch. dr.)
Source: STATEC Sources: ANA, STATEC (données désaisonnalisées)
page
9Luxembourg - Inflation
• Un cocktail détonant pour l’inflation
Prix à la consommation
9
8
7
6
Var. annuelle en %
5
4
3
2
1
0
-1
janv-19 juil-19 janv-20 juil-20 janv-21 juil-21 janv-22
Luxembourg Zone euro Etats-Unis
Sources: Eurostat, STATEC (IPCN pour le Luxembourg)
page
10Luxembourg - Inflation
• Des pressions croissantes, et pas seulement sur l’énergie
Contributions à l'inflation au Luxembourg
8
7
6
Contrib. en points de %
5
4
3
2
1
0
-1
-2
janv-20 avr-20 juil-20 oct-20 janv-21 avr-21 juil-21 oct-21 janv-22 avr-22
Alimentation (y.c. alcool et tabac) Services Biens industriels non-énergétiques
Energie Indice général (var. ann. en %)
Source: STATEC
Note: la volatilité de l'inflation au début de 2021 et 2022 s'explique par le décalage des soldes d'hiver l'année dernière.
page
11Luxembourg - Inflation
• Pas de signes d’accalmie en vue du côté des entreprises
Perspectives d'évolution des prix de production/vente
4
3
2
En points
1
0
-1
-2
janv-19 juil-19 janv-20 juil-20 janv-21 juil-21 janv-22
Industrie Construction Commerce de détail Services non financiers
Source: STATEC - enquêtes de conjoncture (données désaisonnalisées, centrées-réduites et lissées sur 3 mois)
page
12Marché du travail
• Les tendances demeurent favorables sur le début de 2022
Emploi salarié intérieur, variation trimestrielle Taux de chômage
1.5 9.0
En % de la population active
8.5
1.0 8.0
7.5
7.0
0.5
En %
6.5
6.0
0.0 5.5
5.0
-0.5 4.5
4.0
janv-19 juil-19 janv-20 juil-20 janv-21 juil-21 janv-22
-1.0
18 T1 18 T3 19 T1 19 T3 20 T1 20 T3 21 T1 21 T3 22 T1 Zone Euro Luxembourg
Sources: STATEC, IGSS (données désaisonnalisées) Sources: Eurostat, ADEM, STATEC
page
13Finances publiques
• Bonne tenue des recettes publiques
Recettes fiscales (en base caisse) et cotisations sociales
page
142
Prévisions
Guerre et Prix
page
15Hypothèses
Scénario central Risques
Guerre prolongée et rupture
Guerre en Ukraine «courte» des livraisons de gaz
Des tensions sur les prix
faiblissantes en 2023 Une spirale prix-salaires dans
la zone euro
Le virus du Covid-19 devient
endémique
Des politiques monétaires
restrictives, mais pas trop…
page
16Les risques négatifs
dominent Prévisions de croissance pour le PIB de la zone Euro
3.5
Scénario central: poursuite de la
3.0
reprise en 2022 et 2023…
• …mais les prévisions sont en 2.5
Evolution en %
train d’être ajustées à la baisse 2.0
Risques: 1.5
• Inflation persistante: 1.0
PIB zone euro -2% (cumul) 0.5
• Guerre prolongée: 0.0
2022 2023
PIB zone euro -4.5% (cumul) Scénario central Scénario d'inflation persistante
Scénario de guerre prolongée Commission européenne 16.05
Sources: Oxford Economics, Comm. européenne
page
17Une récession pas à exclure
Prévisions de croissance pour le PIB du Luxembourg
8
Scénario central LU: +2% resp.
6
+4% de croissance
Evolution en %
4
• Des signes de faiblesse à partir
2
du deuxième trimestre
• Dépendance des marchés 0
financiers -2
• Transmission directe (de la crise) -4
2020 2021 2022 2023
limitée sauf inflation PIB en volume, scénario central
Idem, scénario d'inflation persistante
Idem, scénario de guerre prolongée
Source: STATEC (2022-2023: prévisions)
page
18L’inflation devrait ralentir
IPCN Inflation sous-jacente
7
IPCN: < 3% en 2023 dans le 6
scénario central… 5
• …grâce à l’atténuation du choc
En %
4
énergétique
• Mais la matérialisation de 3
certains risques la pousserait 2
vers le haut 1
2022 2023 2022 2023
Scénario central
Inflation sous-jacente: reflux lent Prix pétroliers plus élevés
• Fourchette de 3-4% en 2023 Prix pétroliers plus faibles
Scénario d'inflation persistante
Scénario de guerre prolongée
Source: STATEC
page
19Une hausse des salaires élevée…
3.0
…mais pas hors normes
• Rebond sur les années récentes 2.5
• La prévision tient compte du 2.0
Coût salarial
blocage du nombre de tranches horaire réel *
Evolution en %
1.5 Moyenne, 1995-
indiciaires 2021
1.0
Revenu disponible réel / tête: 0.5 * Secteur marchand
non financier,
• -2% en 2022 0.0
2000 2005 2010 2015 2020 2023
données lissées sur 3
ans
• +- 1% de hausse en 2023 -0.5
• Cumul 2019-2022: +1.0%
page
20Le marché du travail en
bonne forme 6.0
5.5
Taux de chômage
Le marché du travail réagit avec 5.0
retard à la dégradation
En %
4.5
économique… 4.0
• …et comporte ses propres Moyennes
historiques
3.5
déséquilibres: 1990-2020
• Taux de vacance élevé 3.0
• Chômage historiquement faible 2.5
Taux de croissance de l'emploi
2.0
2021 2022 2023
Source: STATEC (2022-2023: prévisions)
page
21Etude sur la précision des prévisions d’impôts
Erreurs de prévision moyennes
3
Données: 2
• 2008-2019 1
Points de %
• 4 horizons de prévision
0
-1
• 9 catégories (dont 4 grandes) -2
-3
Principales conclusions: -4
-5
• Un biais de sous-estimation… Impôts sur les personnes Impôts sur les sociétés
physiques
TVA Cotisations sociales
effectives
• … qui tendrait vers zéro
• De meilleures performances Printemps de t-1 Automne de t-1 Printemps de t Automne de t
sur la deuxième partie Source: STATEC
page
22Un solde public encore
confortable en 2022
Solde public (% du PIB)
4
…dû à des recettes en progression 3
notable sur le premier semestre 2
En % du PIB
1
• Dépenses modérées 0
• Pas de nouvelles mesures («no -1
-2
policy change») -3
• Choc inflationniste +- neutre sur le -4
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
solde public Scénario central
Scénario d'inflation persistante
Scénario de guerre prolongée
Source: STATEC (2022-2023: prévisions)
page
23Energie et émissions
Emissions de gaz à effet de serre (GES) hors ETS
Hausse des prix de l’énergie 9,5
• 2022: baisse de la consommation d’énergie 9,0
En mio de tCO2e
(chauffage) 8,5
• Mais: hausse anticipée des ventes aux 8,0
camionneurs étrangers
7,5
Stagnation des émissions (hors ETS)
7,0
• 2023: hausse des émissions car détente des 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Emissions de GES, observé
prix Idem, scénario central
Dans tous les scénarios: dépassement de la Idem, scénario d'inflation persistante
Idem, scénario de guerre prolongée
cible des émissions Trajectoire linéaire -55%
Sources: Inventaire des émissions de GES, STATEC (2021-2023: prévisions)
page
24Pouvoir d’achat (étude)
Pouvoir d’achat après mesures Pouvoir d'achat: variation 2022 p.r. à 2019
selon le niveau de vie: 12 000
10 000
- 2022 par rapport à 2019 8 000
6 000
EUR par ménage
- Quantités constantes 4 000
2 000
0
-2 000
Impact net: gain de pouvoir -4 000
d’achat pour tous les quintiles -6 000
-8 000
Q1 Q2 Q3 Q4 Q5
Revenus Dépenses (-) Impact net
Sources: EBM (2019), EU-SILC (2020), IGSS, calculs STATEC
page
25Mise à jour de l’étude fournie aux partenaires sociaux
Evolution du pouvoir d'achat: 2022 p.r. à 2019
Q1 Q2 Q3 Q4 Q5
Version tripartite (fin mars 2022), hors crédit d'impôt énergie -419 -380 12 248 1299
Idem, mise à jour NDC 1-22 (prévisions d'inflation, intégration
-329 483 1595 2343 4623
nouv. données sur revenus, …)
Idem, avec crédit d'impôt énergie 218 1164 2203 2817 4921
Source: calculs STATEC
Le crédit d’impôt permet de ramener l’évolution du pouvoir d’achat du Q1 en territoire positif
Limites de l’approche:
• Incertitudes sur l’évolution future des prix et donc des dépenses (surtout pour 2023)
• Sous-estime la capacité d’absorption du choc par les ménages: pas de baisse de la consommation
(suite à la hausse des prix), pas de hausses autonomes des salaires en 2022/2023, pas de
mobilisation de l’épargne COVID
page
26«Guerre «Inflation
Tableau récapitulatif: Scénario central
prolongée» persistante»
Principales évolutions macroéconomiques 2021 2022 2023 2022 2023 2022 2023
Evolution en % sauf si spécifié différemment
PIB en vol. 6.9 2.0 4.0 -1.1 1.0 0.8 2.0
Emploi total intérieur 3.1 3.4 2.5 2.2 0.6 2.9 1.5
Taux de chômage (% de la pop. act.) 5.7 4.7 4.5 5.4 6.6 5.0 5.2
Indice des prix à la consommation (IPCN) 2.5 5.8 2.8 6.2 4.4 6.1 3.4
Coût salarial moyen 5.1 5.6 3.7 5.2 2.6 5.5 3.1
Solde public (% du PIB) 0.9 1.6 1.3 0.3 -1.4 1.2 0.2
Emissions de gaz à effet de serre 3.9 -0.3 2.3 -1.8 -1.2 -1.3 1.7
page
27?
Questions?
page
28Merci !
13, rue Erasme
L-1468 Luxembourg
(+352) 247-84219
info@statec.etat.lu
statistiques.public.lu
@Statec Statec
/STATEC @STATEC page
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