Perspectives d'investissement 2022 - Nous abordons l'économie avec confiance - Van Lanschot
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Perspectives d’investissement 2022 Nous abordons l’économie avec confiance
Sommaire
Vu l’influence accrue Économie mondiale Investissements
1. Comment va évoluer l’économie 1. Les investissements en obligations
du monde politique et
dans la zone euro et aux États-Unis ? vont-ils redevenir intéressants ?
des pouvoirs publics 2. Quelle est la gravité de 2. Les actions vont-elles réitérer leurs
l’essoufflement de l’économie performances de 2021 ?
sur l’économie, une
chinoise ? 3. Les investisseurs doivent-ils
année extrêmement 3. Les pays émergents vont-ils à protéger leur portefeuille contre
nouveau tenir leurs promesses ? l’inflation ?
intéressante et
4. Dans quelle mesure le haut niveau
importante nous attend d’inflation va-t-il persister ?
P A G E 1 1
5. Le rôle accru du monde politique et
en 2022.
de l’État est-il appelé à durer ?
P A G E 3Économie mondiale
5 questions sur la croissance, l’inflation et le rôle des pouvoirs
publics
1. Comment va évoluer l’économie dans la Le consommateur américain moyen est plutôt bien
zone euro et aux États-Unis ? loti compte tenu d’un compte d’épargne bien rempli,
d’un marché du travail solide (avec une forte demande
Nous tablons sur une maîtrise croissante de la de main-d’œuvre et des salaires en hausse) et d’une
pandémie de coronavirus durant l’année à venir. Ce situation patrimoniale confortable grâce à la hausse
faisant, les perspectives pour l’économie sont bonnes. des prix des maisons et des cours des actions.
Mais il y a aussi des sujets de préoccupation. Le gouvernement américain a aidé l’économie à
traverser la crise du coronavirus en apportant un
Croissance de l’économie en Europe, aux États-Unis, en Chine et soutien financier conséquent aux citoyens afin qu’ils
dans les pays émergents en 2022 puissent continuer à dépenser. Le résultat est un
portefeuille bien garni.
7
6 Une Europe modérée
5 En Europe, pendant la crise du coronavirus, les
gouvernements se sont focalisés avant tout sur le
4
maintien de l’emploi, avec des mesures favorables
3 aux entreprises. Ils ont, dans une moindre mesure,
2 accordé des aides financières aux citoyens pendant
1
les mois les plus difficiles de l’épidémie. Il en résulte
4,3% 5,2% 5,6% 6,3% des montants d’épargne plus limités en Europe qu’aux
0
Zone euro États-Unis Chine Pays émergents États-Unis.
d’Asie
Source: IMF
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 3L’évolution des salaires est aussi plus modérée en En outre, l’étroitesse du marché du travail américain
Europe qu’aux États-Unis, les marchés du travail (où les entreprises peinent à trouver du personnel
offrant moins de flexibilité qu’outre-Atlantique. D’un pour maintenir un niveau de production suffisant) et
côté, cela permet de limiter le chômage en période le niveau élevé de l’inflation constituent des risques. Si
difficile, mais de l’autre, cela limite l’augmentation les prix continuent à augmenter, cela pourrait ralentir
des salaires lorsque le marché du travail se redresse. la demande de produits et de services, et donc aussi
Néanmoins, les consommateurs européens l’économie.
contribueront eux aussi, par leurs dépenses, à la
reprise persistante de l’économie l’an prochain. La Chine soulève aussi certaines interrogations. Le
Les entreprises, à travers leurs investissements, mécanisme de l’économie chinoise en tant que moteur
soutiendront également le redressement de de l’économie mondiale s’essouffle (voir la question 2). Les entreprises,
l’économie. Des deux côtés de l’Atlantique, la
propension à investir est grande, comme en témoigne
à travers leurs
la confiance des entrepreneurs. investissements,
La contribution des dépenses publiques à l’économie
soutiendront
diminuera lentement pour s’établir à un niveau plus également le
modéré, en particulier aux États-Unis. C’est assez
logique au vu des efforts financiers considérables
redressement de
consentis par Washington ces deux dernières années. l’économie
Inquiétudes
Les bons chiffres de croissance n’excluent pas
quelques sujets de préoccupation. Le coronavirus
reste un facteur déterminant et la croissance
économique est largement tributaire des mesures
éventuelles prises pour contenir le virus. De nouvelles
résurgences de l’épidémie peuvent perturber les
chaînes de production et d’approvisionnement et
constituent dès lors un risque pour l’économie.
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 42. Quelle est la gravité de l’essoufflement de Le gouvernement chinois a dû prendre des mesures s’effondrer sous des milliards de dettes et d’entraîner
l’économie chinoise ? pour freiner l’accroissement de la dette colossale du des investisseurs dans sa chute. Enfin, le coronavirus
pays. C’est ainsi que les aides publiques à l’économie continue de rôder, la Chine recourant sans hésiter
Le soutien massif des autorités a rapidement sorti ont été réduites et que des mesures ont été prises à l’arme du lock-down dès qu’un nouveau foyer se
l’économie chinoise du marasme lié au coronavirus pour limiter l’octroi de crédits par les banques. En déclare.
en 2020. Mais au cours de l’année 2021, le rythme conséquence, l’économie a reçu moins d’oxygène.
de croissance a fortement baissé : d’un taux à deux Un moment crucial dans le développement économique
chiffres, on est passé à 4,9% (en glissement annuel) au À cela s’ajoutent des problèmes dans le secteur Le ralentissement de l’économie chinoise intervient
troisième trimestre (voir le graphique). immobilier, avec le géant Evergrande qui menace de à un moment crucial. Les décideurs à Pékin se livrent
à un exercice d’équilibre entre la stimulation de
Croissance économique chinoise l’économie et la maîtrise de la dette. C’est pourquoi
ils sont réticents à fournir des aides économiques.
20
Dans le passé, en effet, les aides économiques avaient
souvent pour effet d’accroître l’endettement des
15
pouvoirs locaux, lesquels utilisaient ces fonds pour
financer des investissements en infrastructures, par
10
exemple.
5 La banque centrale chinoise, il est vrai, a assoupli
le taux de réserve imposé aux banques, qui ont
0 ainsi plus de marge pour prêter aux entreprises et
aux consommateurs. Mais c’est à peu près la seule
-5 intervention notable.
-10 Par ailleurs, le président Xi Jinping durcit la rhétorique
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 idéologique du Parti communiste. Il veut lutter contre
les inégalités entre certains groupes de population et
Chine : croissance trimestrielle en glissement annuel
renforcer l’emprise du gouvernement sur les grandes
Source: Refinitiv Datastream entreprises (internet) dominantes.
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 5Cela n’aide pas à rendre l’avenir économique de Ce qui alimente la demande pour les produits chinois.
la Chine plus prévisible. Sur la scène mondiale, la Il semble néanmoins qu’en 2022 et dans les années à
Chine adopte une posture de plus en plus ferme venir, la Chine sera moins qu’auparavant un moteur de
dans la relation difficile avec les États-Unis, avec une l’économie mondiale.
rhétorique plus nationaliste sur l’annexion de Taïwan.
La Chine avait déjà atteint un point critique dans son
développement. Le pays veut monter d’un cran et
passer du statut de fournisseur mondial de produits
bon marché à celui de fournisseur de produits et
services à plus haute valeur ajoutée. D’une économie
fortement tournée vers l’exportation à une économie
tournée vers l’intérieur du pays. L’idéologie de parti
rigide, mais aussi les pays occidentaux qui refusent de
plus en plus à la Chine l’accès aux technologies et aux
composants : tout cela ne favorise pas la prévisibilité
économique.
Limiter le ralentissement économique
Le gouvernement chinois voudra néanmoins éviter
un ralentissement excessif de l’économie, entre
autres pour éviter des troubles sociaux dus au
chômage, si nécessaire en recourant malgré tout aux
recettes traditionnelles des incitants publics et des
investissements financés par les dettes.
Dans les mois à venir, la Chine pourrait continuer
à bénéficier d’une forte demande internationale.
Suite à la crise du coronavirus, les stocks sont réduits
partout dans le monde et doivent être reconstitués.
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 63. Les pays émergents vont-ils à nouveau Le gouvernement indien a déjà indiqué qu’il n’avait Pour l’Amérique latine, les perspectives économiques
tenir leurs promesses ? plus guère de marge de manœuvre pour soutenir pour 2022 sont incertaines. Dans de nombreux pays,
l’économie. Ajoutées à la faiblesse du secteur l’inflation est supérieure à l’objectif de leur banque
Nous avons déjà parlé de la Chine. Soit le « pays bancaire, les retombées du Covid-19 risquent de centrale, ce qui laisse entrevoir un resserrement
émergent » le plus influent (voir la question 2). peser sur le potentiel de croissance de l’économie plutôt qu’un assouplissement de la politique
L’économie de l’Inde voisine a retrouvé, au troisième indienne pendant un certain temps encore. monétaire. En outre, en tant qu’exportateur de
trimestre, son niveau pré-coronavirus. Cependant, matières premières, l’Amérique latine est sensible aux
l’Inde est également touchée par les perturbations Dans les pays émergents d’Asie également, la fluctuations sur le marché des matières premières. On
internationales dans les chaînes de production et pandémie risque de peser sur la croissance s’attend à ce que la remontée des prix des matières
d’approvisionnement. Et avec seulement 30% de économique. Même si les exportations pourraient premières ralentisse ou s’arrête dans les mois à venir.
la population doublement vaccinée, l’Inde reste bénéficier, dans les mois à venir, d’une demande
vulnérable à de nouvelles vagues de la pandémie. internationale soutenue.
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 74. Dans quelle mesure le haut niveau coronavirus a contraint les entreprises à arrêter massivement des produits en ligne. Ceci au détriment
d’inflation va-t-il persister ? partiellement ou totalement leur production et à des dépenses en services, d’ailleurs rendues
reporter leurs investissements. Mais grâce aux aides souvent impossibles en raison des confinements.
La question de savoir si le niveau élevé de l’inflation considérables fournies par les gouvernements aux En conséquence, les chaînes de production et
va perdurer préoccupe les économistes et les citoyens et aux entreprises, la demande est revenue d’approvisionnement ont connu des difficultés, ce qui
investisseurs depuis l’été 2021. Il est difficile de rapidement. Cela a pris les entreprises par surprise. a encore accentué le retard de l’offre par rapport à la
répondre à cette question, car il y a plusieurs causes à la Depuis, l’offre est insuffisante pour répondre à la demande.
hausse des prix. Il s’agit d’un concours de circonstances. demande. Avec comme résultat des hausses de prix.
Le déséquilibre disparaît
La reprise rapide de l’économie est une première En outre, la crise a modifié les habitudes de Nous pensons que le déséquilibre entre l’offre et la
cause de l’augmentation des prix. La crise du consommation : les gens se sont mis à acheter demande va progressivement disparaître en 2022. La
structure de la demande va se normaliser et devenir
Hausse de l’inflation aux États-Unis et en Europe plus équilibrée. De nouveaux investissements dans les
capacités de production, par exemple dans le secteur
8 des semi-conducteurs, finiront par renforcer l’offre.
Dès lors, les pénuries de composants et de produits
6 semi-finis se résorberont progressivement.
4 Du reste, il est faux de penser que l’économie tourne
au-dessus de ses capacités et menace de surchauffer.
2 Sans la crise du coronavirus, le volume économique
dans la zone euro et aux États-Unis serait en
0
hausse de 2,5% et 3,5% respectivement. Il y a donc
encore du retard à rattraper avant que l’on puisse
éventuellement parler d’une pleine utilisation de
-2
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
tous les facteurs de production disponibles et d’une
économie en passe d’atteindre ses limites.
États-Unis : inflation en glissement annuel Zone euro : inflation en glissement annuel
Source: Refinitiv Datastream
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 8Étroitesse du marché du travail dans les secteurs qui ont été durement touchés par la Cela fera baisser la pression sur le marché du travail et
Il y a des signes de tension sur le marché du travail. crise du coronavirus, comme l’horeca, le tourisme et sur les salaires.
Dans la zone euro, mais aussi et surtout aux États- les loisirs. Les raisons pour lesquelles les Américains
Unis. Le nombre d’entreprises qui ont du mal à ne veulent pas aller travailler dans ces secteurs sont, Par ailleurs, le monde de l’emploi a subi une série de
pourvoir les postes vacants n’a jamais été aussi élevé. entre autres, la peur du coronavirus et l’épargne changements fondamentaux ces dernières décennies.
La pénurie de personnel entraîne une hausse des accumulée grâce aux aides publiques. Cela permet à La baisse des affiliations syndicales, la privatisation
salaires, que les entreprises répercutent sur leurs de nombreux Américains de s’en sortir sans salaire un des secteurs et la mondialisation ont affaibli le pouvoir
clients. En conséquence, les prix augmentent. petit temps encore. de négociation des travailleurs. Ce qui réduit la
probabilité d’une spirale salaires-prix comme celle des
Alors que les entreprises sont en manque de À mesure que le coronavirus sera sous contrôle, que années 70.
personnel, il y a toujours 3 millions d’Américains de les craintes liées au virus s’estomperont et que les
moins sur le marché du travail qu’au début de 2020. économies s’amenuiseront, bon nombre d’Américains Hausse des prix de l’énergie
La pénurie de personnel est particulièrement aiguë reprendront vraisemblablement le travail. L’énergie joue aussi un rôle important dans le niveau
élevé actuel de l’inflation. Le prix du pétrole a doublé
Prix du pétrole en hausse en un an et les prix du gaz en Europe ont presque été
multipliés par sept.
100
Nous pensons que la hausse des prix du pétrole et du
80 gaz est temporaire. Les prix de l’énergie ne peuvent
maintenir l’inflation élevée que s’ils continuent à
60 augmenter. Selon nous, ce ne sera pas le cas, car les
producteurs de gaz ont la possibilité d’augmenter leur
40 production. En outre, la hausse des prix de l’énergie
érode le pouvoir d’achat des consommateurs. Cela
20 ralentit la demande et la croissance de l’économie, ce
qui a pour effet de freiner l’inflation.
0
2019 2020 2021
Pétrole (Brent)
Source: Refinitiv Datastream
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 95. Le rôle accru du monde politique et de Vu l’influence accrue du monde politique et
l’État est-il appelé à durer ? des pouvoirs publics sur l’économie, une année
extrêmement intéressante et importante nous attend
Depuis la crise du coronavirus, les États jouent un en 2022 : nouveau gouvernement en Allemagne,
rôle plus important dans l’économie qu’au cours des élections en France, discussions sur le Pacte de stabilité
décennies précédentes. Par des aides massives, ils ont et de croissance dans la zone euro, élections (mid-
aidé l’économie à traverser la pandémie. Nous pensons terms) pour la Chambre des représentants et une
qu’ils continueront à le faire en 2022 et au-delà, partout partie du Sénat aux États-Unis.
dans le monde.
À chaque nouveau problème, on se tourne vers les
autorités pour une solution ou une compensation. Ce
fut le cas, par exemple, quand les prix de l’énergie ont
grimpé. Il y a aussi actuellement de grands dossiers –
changement climatique, réduction des émissions de
CO2, transition énergétique – dans lesquels le monde
politique et les gouvernements doivent prendre
l’initiative via l’encouragement, la réglementation et le
financement.
Une autre tendance est que les gouvernements
prennent davantage de mesures pour contrer la
puissance des grandes entreprises internationales. Ils
sont plus attentifs aux abus de pouvoir, à la diffusion
de fausses informations et aux atteintes à la vie privée
dans les entreprises internet et technologiques. Les
autorités agissent aussi plus activement contre les
montages fiscaux qui permettent aux entreprises
d’éluder l’impôt sur les bénéfices ou de les réduire
fortement.
Perspectives d’investissement 2022 | Economie mondiale | 10Investissements
3 questions sur les actions, les obligations, l’or et la protection
contre l’inflation
1. Les investissements en obligations vont-ils aura pour effet de contenir les taux obligataires.
redevenir intéressants ? Traditionnellement, les investisseurs obligataires
demandent une « prime d’intérêt » s’ils s’attendent à
À mesure que l’économie américaine poursuivra son une inflation plus élevée. L’inverse est vrai si la crainte
redressement durant l’année à venir et que la Réserve d’une hausse du niveau de prix est faible.
fédérale américaine (Fed) réduira son programme
d’achat d’obligations, les taux du marché financier (taux La BCE poursuit ses achats d’obligations
à long terme ou taux obligataires) peuvent augmenter. Les mouvements sur les marchés financiers américains
Mais le mouvement haussier reste modéré, avec une se répercutent toujours avec un certain retard sur la
augmentation attendue jusqu’à un niveau de 2,0% à zone euro. Ici aussi, nous nous attendons à une hausse
2,25% pour le taux américain à dix ans. progressive des taux du marché financier – le taux
allemand à dix ans atteignant 0 à 0,25% – mais dans la
La Fed restera prudente quant au relèvement des taux zone euro, la pression à la hausse est moins forte qu’aux
d’intérêt à court terme (taux directeur). Selon nous, États-Unis. Dans les économies européennes, en effet,
ce n’est qu’à partir du second semestre 2022 que il reste un potentiel de reprise un peu plus important
les banquiers centraux américains commenceront à avant que les forces inflationnistes ne se manifestent.
envisager une première augmentation de 25 points de
base. Alors que la Fed est déjà en train de réduire son
programme d’achat d’obligations, la Banque centrale
Nous pensons que la crainte d’une inflation élevée européenne (BCE) ne l’envisage pas encore. Elle
persistante s’estompera lentement à partir du restera active encore un certain temps sur les marchés
deuxième trimestre de l’année prochaine. Cela obligataires.
Perspectives d’investissement 2022 | Investissements | 11En mars, le programme d’urgence face à la pandémie Dans notre politique d’investissement, nous détenons
PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) moins d’obligations d’État dans un portefeuille
prendra fin, mais le programme traditionnel APP (Asset diversifié qu’en période de « taux d’intérêt normaux ».
Purchase Program) se poursuivra. Nous ne prévoyons
aucun changement en 2022 en ce qui concerne les Les obligations d’entreprise sont une alternative
taux d’intérêt à court terme dans la zone euro (le taux Dans le volet obligataire d’un portefeuille
directeur de la BCE). d’investissement diversifié, les obligations
d’entreprise de haute qualité (investment grade)
Les taux longs montent lentement aux États-Unis et en Europe
6
5
4
3
2
1
0
-1
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
États-Unis : taux à 10 ans Zone euro : taux à 10 ans
Source: Refinitiv Datastream
Perspectives d’investissement 2022 | Investissements | 12sont une alternative aux emprunts d’État. Ces Le niveau absolu de la rémunération semble encore
obligations sont intéressantes si le rendement relativement attrayant. Nous maintenons dès lors une
attendu compense suffisamment le risque (p. ex. le position dans notre politique d’investissement, même
risque qu’une entreprise ne puisse plus rembourser si cela reste une position modeste et liée au profil
l’emprunt). Ceci est exprimé au moyen de la « prime d’investissement.
de risque ».
En ce qui concerne les obligations de pays émergents
La prime de risque sur les obligations d’entreprise (Emerging Market Debt ou EMD), la prime de risque a
est actuellement de 0,9% et est donc inférieure à la aussi diminué, mais ces obligations restent également
moyenne sur cinq ans de 1,1%. Étant donné que nous intéressantes. Ici aussi, il est question d’une position
envisageons l’économie avec confiance en 2022, nous limitée qui dépend du profil de risque.
ne prévoyons pas de difficultés de paiement majeures
pour les entreprises. Par ailleurs, la recherche de Dans le volet Emerging Market Debt, nous optons pour
rendement parmi les investisseurs continue de des titres de dette émis en dollars (avec couverture
soutenir la demande d’obligations d’entreprise. du risque de change). Le rendement fluctue juste en
dessous des 4%. Les obligations en monnaie locale
Dans sa politique d’investissement, Van Lanschot sont sensibles aux turbulences politiques dans les pays
maintient, pour la composante à revenu fixe, émergents souvent moins stables politiquement. En
l’importante position en obligations d’entreprises outre, certaines banques centrales de pays émergents
de haute qualité. Celles-ci reçoivent de loin la ont peu à peu basculé vers des politiques monétaires
pondération la plus élevée. Chaque jour où nous plus restrictives. En relevant les taux d’intérêt, elles
pouvons engranger le rendement supplémentaire des tentent de lutter contre la hausse de l’inflation.
obligations d’entreprise par rapport aux obligations
d’État doit être mis à profit, même si la rémunération Pour les EMD en dollars, des taux d’intérêt américains
n’est pas très élevée en termes absolus. plus élevés que prévu constituent un risque. Cela
pourrait entraîner une fuite de capitaux d’investisseurs
Les obligations à haut rendement sont attrayantes des pays émergents vers les États-Unis. Pourquoi, en
Pour les obligations d’entreprise plus risquées (high effet, courir les risques (politiques et économiques) des
yield), la prime de risque est désormais de 3,25%. Cela pays émergents, tout de même un peu plus élevés, si les
reste, pour l’heure, suffisamment intéressant. taux d’intérêt américains deviennent plus attractifs ?
Perspectives d’investissement 2022 | Investissements | 132. Les actions vont-elles réitérer leurs Nous nous attendons à une hausse des taux d’intérêt
performances de 2021 ? (voir la question 1), mais les taux vont monter de façon
progressive et modérée. Au cours de cette montée, les
La bonne santé de l’économie et la politique monétaire bourses d’actions pourraient avoir de courtes réactions
accommodante des banques centrales sont favorables nerveuses, mais nous ne prévoyons pas des niveaux de
aux actions en 2022. Le fait que la Fed réduise son taux de nature à freiner la croissance de l’économie et
volume d’achats d’obligations n’y change pas grand- les bénéfices des entreprises.
chose.
Les actions augmenteront moins fortement en 2022 qu’en 2021
200
180
160
140
120
100
80
60
2019 2020 2021
États-Unis : actions (MSCI US, 01/01/2019 = 100)
Zone euro : actions (MSCI EMU, 01/01/2019 = 100)
Marchés émergents : actions (MSCI EM, 01/01/2019 = 100)
Source: Refinitiv Datastream
Perspectives d’investissement 2022 | Investissements | 14Pour les actions des marchés développés, comme En outre, le marché boursier américain a fortement
les États-Unis et l’Europe, nous tablons sur une évolué au cours des dernières décennies, des secteurs
augmentation moyenne de 8 à 10% en 2022. C’est à croissance rapide tels que la technologie ayant
moins que les rendements enregistrés en 2021, mais fortement gagné en importance. Cela va également de
ceux-ci ont été fortement influencés par la réouverture pair avec une valorisation plus élevée.
de l’économie après la crise du coronavirus. Cet effet ne
peut pas perdurer. Les perspectives pour 2022 peuvent Pas de préférence régionale particulière pour les actions
être qualifiées de bonnes. Compte tenu des bonnes perspectives des actions,
nous continuons à mettre l’accent sur les actions
Une valorisation à nuancer dans un portefeuille d’investissement diversifié. Nous
En ce qui concerne la valorisation des marchés n’avons, à cet égard, pas de préférence particulière
d’actions, le ratio cours-bénéfice des actions pour l’une ou l’autre région et adoptons donc une
américaines oscille autour de 22 et celui des actions position neutre.
européennes autour de 16 (sur la base des bénéfices
attendus en 2022). Pour les États-Unis en particulier, Une inflation persistante est un risque
cela représente une valorisation supérieure à la Une inflation plus élevée et surtout plus tenace
moyenne à long terme d’environ 16 (depuis 1985). constitue sans doute le plus grand risque pour les
Dans la zone euro, la moyenne à long terme n’est que actions. Nous ne prévoyons pas un tel scénario, tablant
de 14. sur une inflation temporairement élevée qui refluera
vers la mi-2022.
La survalorisation des actions européennes n’est
donc pas excessive. La forte valorisation des actions Mais si les banques centrales sont contraintes
américaines doit être quelque peu nuancée, ne d’intervenir trop énergiquement en procédant à des
serait-ce qu’en raison des faibles taux d’intérêt. Le relèvements de taux plus nombreux et plus intensifs
ratio cours/bénéfice moyen à long terme de 16 inclut que prévu, le risque de turbulences sur les marchés
en effet des périodes où les taux d’intérêt étaient d’actions est réel.
nettement plus élevés. Des taux bas ont un impact
favorable sur les bénéfices des entreprises et sur la
fixation d’un « juste prix » pour les actions. Cela mérite
une valorisation plus élevée.
Perspectives d’investissement 2022 | Investissements | 153. Les investisseurs doivent-ils protéger leur
portefeuille contre l’inflation ?
Nous nous attendons, pour 2022, à une inflation plus
élevée que celle à laquelle nous sommes habitués
depuis des années, mais cette inflation n’est pas
déstabilisante pour l’économie. Néanmoins, l’inflation
constitue un risque. Il est donc judicieux, en tant
qu’investisseur, de s’intéresser aux investissements
qui, précisément, profitent d’une inflation en hausse.
Outre l’or, les actifs dits « réels » (real assets) peuvent
offrir une protection contre l’inflation/l’érosion
monétaire. Songez aux investissements dans
l’immobilier, les infrastructures et les terrains. Ces
real assets offrent une protection parce que le prix de
l’investissement sous-jacent augmente avec l’inflation
et/ou que les revenus sont liés à l’inflation. Les loyers
qui augmentent avec l’inflation en sont un exemple.
En savoir plus sur les perspectives pour 2022
Vous trouverez d’autres informations ainsi que des
vidéos sur : www.vanlanschot.be
Perspectives d’investissement 2022 | Investissements | 16Clause de non-responsabilité Autres informations
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