Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard

 
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Investisseurs
                                         institutionnels –
                                         Thèmes de
                                         placement 2019
                                         pour les FNB

Pour les investisseurs institutionnels                Février 2019
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Table des matières

    BMO Marchés des capitaux.............................................................................................................................................................................3
         Idée de FNB d’actions : FNB BMO vente d’options d’achat couvertes Moyenne industrielle Dow Jones couvert en dollars canadiens (ZWA)..........3
         Idée de FNB d’actions : FINB BMO équipondéré banques (ZEB).........................................................................................................................................3

    Canaccord Genuity Capital Markets................................................................................................................................................................4
         Idée de FNB d’actions : FINB BMO actions indiennes (ZID).................................................................................................................................................4
         Idée de FNB d’actions : FINB BMO S&P 500 (ZSP)................................................................................................................................................................4

    Marchés des capitaux CIBC..............................................................................................................................................................................5
         Idée de FNB d’actions : FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes (ZWB).........................................................................5
         Idée de FNB de titres à revenu fixe : Position acheteur – FINB BMO obligations fédérales à court terme (ZFS)
         Position vendeur – FINB BMO obligations fédérales à moyen terme (ZFM)......................................................................................................................5

    Banque Nationale Marchés financiers...........................................................................................................................................................6
         Idée de FNB d’actions : Position acheteur – FINB BMO S&P/TSX composé plafonné (ZCN)
         Position vendeur – FINB BMO S&P 500 couvert en dollars canadiens (ZUE).................................................................................................................... 6
         Idée de FNB de titres à revenu fixe : Position acheteur – FINB BMO obligations provinciales à moyen terme (ZMP)
         Position vendeur – FINB BMO obligations fédérales à moyen terme (ZFM)..................................................................................................................... 6

    RBC Marchés des Capitaux...............................................................................................................................................................................7
         Idée de FNB d’actions : FINB BMO équipondéré pétrole et gaz (ZEO)...............................................................................................................................7
         Idée de FNB de titres à revenu fixe : FNB BMO obligations à très court terme (ZST)......................................................................................................7

    Services bancaires et marchés mondiaux, Banque Scotia...........................................................................................................................8
         Idée de FNB d’actions : FNB BMO internationales de dividendes couvert en dollars canadiens (ZDH)......................................................................... 8
         Idée de FNB de titres à revenu fixe : FNB BMO obligations américaines à très court terme (ZUS.U)........................................................................... 8

    Valeurs Mobilières TD.......................................................................................................................................................................................9
         Perspectives macroéconomiques......................................................................................................................................................................................... 9
         Idée de FNB d’actions : FNB BMO d’actions américaines à faible volatilité (ZLU)............................................................................................................ 9
         Idée de FNB de titres à revenu fixe : BMO Fonds d’obligations mondiales stratégiques – série FNB (ZGSB)............................................................... 9

    Personnes-ressources – FNB BMO.................................................................................................................................................................10

    Coordonnées des ressources externes – FNB..............................................................................................................................................10

2                                                                                                                                                                         BMO Gestion mondiale d’actifs
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
BMO Marchés des capitaux

                                   Idée de FNB d’actions : FNB BMO vente d’options d’achat couvertes Moyenne industrielle
                                   Dow Jones couvert en dollars canadiens (ZWA)
                                   • Les Études économiques de BMO prévoient un ralentissement de la croissance du PIB des États-Unis,
                                     de 2,9 % à 2,4 %.
                                   • Brian Belski, stratège en chef – Placements de BMO Marchés des capitaux (BMO MC) s’attend à ce
                                     que la croissance des bénéfices s’essouffle.
 Brian Belski                        àà Les données fondamentales des actions demeurent solides; les bénéfices devraient augmenter de
 Stratège en chef – Placements          l’ordre de 5 % à 9 %. L’indice composé S&P 500 devrait atteindre la cible de 3 000 à la fin de 2019.
 BMO Marchés des capitaux
                                     àà M. Belski ne croit pas que l’essoufflement prévu de la croissance des bénéfices en 2019 marquera
                                        la fin du marché haussier.
                                   • Le marché américain présente un potentiel de hausse modeste; BMO MC recommande la prise d’une
                                     position acheteur sur la Moyenne industrielle Dow Jones (DJIA) avec vente d'options d’achat couvertes,
                                     car la volatilité actuelle est favorable à la vente à prime et elle s’attend à ce que l’indice de volatilité
                                     de la CBOE (VIX) reste inchangé à 15 ou soit plus élevé pendant l’année.
                                   • Le ZWA investit dans les titres de la DJIA et vend de manière dynamique des options d’achat couvertes
                                     hors du cours afin de générer des distributions plus élevées et de procurer une protection plus limitée
                                     contre les baisses.

 Jason Shutt
 Directeur général –
 Produits dérivés d’actions        Idée de FNB d’actions : FINB BMO équipondéré banques (ZEB)
 BMO Marchés des capitaux
                                   • Bien que la croissance se soit affaiblie dans l’ensemble, les résultats d’exploitation à long terme dans le
                                     secteur sont excellents et la croissance des dividendes reste robuste.
                                   • Les services financiers figurent toujours parmi les secteurs les plus performants, mais ils affichent un
                                     taux de distribution inférieur à la moyenne et le taux de croissance du bénéfice par action (BPA) sur
                                     cinq ans le plus élevé dans les marchés à rendement élevé les plus importants au Canada.
                                   • Les valorisations des banques sont passées sous la moyenne à long terme, bien qu’on s’attende à une
                                     croissance des bénéfices supérieure à celle de l’ensemble du marché.
                                   • Le ZEB offre une exposition équipondérée aux six grandes banques. En raison de l’équipondération, les
                                     investisseurs obtiennent un meilleur potentiel de diversification et une exposition à un seul secteur, de
                                     sorte qu’aucune banque ne domine le portefeuille.

Investisseurs institutionnels – Thèmes de placement 2019 pour les FNB                                                                               3
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Canaccord Genuity Capital Markets

                                                          Idée de FNB d’actions : FINB BMO actions indiennes (ZID)
                                                          • Les marchés émergents devraient profiter de l’amorce d’un nouveau cycle de quatre ans par rapport aux
                                                            marchés développés. L’indice indien Sensex (voir la figure 1) a vu son indicateur de force relative (RSI)
                                                            augmenter malgré la faiblesse du marché à la fin de décembre 2018.
                                                          • Le ZID offre une exposition à l’indice BNY Mellon India Select DR, qui est pondéré selon la capitalisation
                                                            boursière et constitué des sociétés cotées en Inde.
       Javed Mirza, CFA, CMT, MBA                         Figure 1 : Indice indien Sensex – rendement trimestriel
       Analyste quantitatif et technique
       Canaccord Genuity Corp.

       Eric Cheung
       Directeur, négociation de FNB
       Canaccord Genuity Corp.
                                                          Sources : StockCharts.com et recherches de Canaccord Genuity. Au 31 décembre 2018.

                                                          Idée de FNB d’actions : FINB BMO S&P 500 (ZSP)
                                                          • Un nouveau cycle de quatre ans est sur le point de s’amorcer sur les marchés boursiers mondiaux, ce qui
                                                            indique que la prochaine reprise cyclique du marché haussier à long terme des actions devrait s’installer
                                                            en 2019 (voir la figure 2).
                                                          • La tendance à long terme est favorable; depuis plusieurs décennies, chaque percée vers un marché
                                                            haussier à long terme a été confirmée par un redressement depuis des creux engendrés par la survente.
                                                          • Le RSI demeure supérieur à 70 et le marché haussier à long terme est intact.
                                                          • Les encadrés rouges indiquent les marchés baissiers à long terme précédents. En 2013, l’indice S&P 500
                                                            est sorti de la fourchette dans laquelle il se trouvait depuis 10 ans (voir la figure 3), ce qui conforte notre
                                                            opinion selon laquelle le prochain marché haussier à long terme des actions est commencé. Les flèches
                                                            bleues indiquent les marchés haussiers à long terme précédents.
                                                          • Le ZSP reproduit l’indice composé S&P 500 et offre une vaste diversification géographique au moyen
                                                            d’une exposition aux actions de grandes multinationales.
    Figure 2 : Indice S&P 500 – rendement mensuel                                                        Figure 3 : Indice S&P 500 – rendement trimestriel

    Sources : StockCharts.com et recherches de Canaccord Genuity. Au 31 décembre 2018.                   Sources : StockCharts.com et recherches de Canaccord Genuity. Au 31 décembre 2018.

4                                                                                                                                                         BMO Gestion mondiale d’actifs
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Marchés des capitaux CIBC

                                                       Idée de FNB d’actions : FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes (ZWB)
                                                       • Le secteur canadien des services financiers a enregistré un rendement négatif en 2018, même si ses
                                                         principales composantes ont affiché la plus forte croissance de leurs bénéfices depuis la crise financière.
                                                       • Les sociétés canadiennes de services financiers ne tirent pas toutes profit de la hausse des taux
                                                         d’intérêt, mais il ne fait aucun doute que les plus grandes d’entre elles, soit les banques et les sociétés
                                                         d’assurance vie, en profitent largement. L’augmentation des taux d’intérêt en 2016 s’est répercutée sur
   Camilo Gil                                            la courbe des taux ainsi que sur les états financiers et les actions de ces sociétés (voir les graphiques
   Directeur général, négociation de FNB                 ci-dessous). De même, des relèvements de taux modérés et graduels devraient favoriser le secteur
   Marchés des capitaux CIBC                             canadien des services financiers. L’effet catalyseur des hausses de taux risque toutefois d’être beaucoup
                                                         plus faible qu’au moment où les taux ont commencé à augmenter en 2016.
                                                       • Les six grandes banques ont généré un levier d’exploitation positif pour la troisième année de suite et,
                                                         grâce à l’efficacité de leurs initiatives de transformation des coûts, leur ratio d’efficience a diminué de
                                                         58,2 % à 55,9 % pendant la même période.
                                                       • La volatilité s’est accrue considérablement au quatrième trimestre par rapport aux trois premiers
                                                         trimestres de 2018. Marchés des capitaux CIBC (MC CIBC) entrevoit un accroissement de la volatilité en
                                                         2019, comparativement au début de 2018, et une évolution en dents de scie pour les actions.
                                                       • Le ZWB offre une exposition aux six grandes banques et vend les options d’achat hors du cours sur les
                                                         titres détenus. Cette stratégie permet d’obtenir une appréciation modeste du capital et des primes sur la
                                                         volatilité plus élevées grâce à la vente d’options.

                                                       Idée de FNB de titres à revenu fixe : Position acheteur – FINB BMO obligations fédérales
                                                       à court terme (ZFS)
                                                       Position vendeur – FINB BMO obligations fédérales à moyen terme (ZFM)
                                                       • Selon MC CIBC, les taux obligataires canadiens devraient augmenter avec les taux d’intérêt américains,
                                                         mais l’année 2019 s’amorcera par une difficile période de sous-performance. Cela touchera tout
                                                         particulièrement le segment des titres à 2 ans, car le marché sous-évalue considérablement la
                                                         probabilité de relèvements de taux par la Banque du Canada (BdC).
                                                       • MC CIBC prévoit que le taux des obligations à 2 ans du gouvernement du Canada atteindra son plus
                                                         haut niveau au milieu de 2019 et celui des obligations à 10 ans, au troisième trimestre. Les effets des
                                                         relèvements de taux de la BdC au début de l’année pourraient entraîner une inversion des taux à 2 ans
                                                         et à 10 ans, mais on s’attend à ce que la courbe termine l’année 2019 en hausse de 20 points de base.
                                                       • La prise d’une position acheteur dans le ZFS et d’une position vendeur dans le ZFM donne aux
                                                         investisseurs la possibilité de tirer profit de l’accentuation de la courbe des taux en achetant des titres à
                                                         court terme et en vendant des titres à moyen terme.

Figure 4 : Accentuation de la courbe des taux au Canada et aux États-Unis                  Figure 5 : Ratios C/VC moyens des banques et des sociétés
                                                                                           d’assurance vie canadiennes

Sources : Rapports d’entreprises et Marchés mondiaux CIBC inc. En date de décembre 2018.   Sources : Rapports d’entreprises et Marchés mondiaux CIBC inc. En date de décembre 2018.

Investisseurs institutionnels – Thèmes de placement 2019 pour les FNB                                                                                                                 5
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Banque Nationale Marchés financiers

                                                   Idée de FNB d’actions : Position acheteur – FINB BMO S&P/TSX composé plafonné (ZCN)
                                                   Position vendeur – FINB BMO S&P 500 couvert en dollars canadiens (ZUE)
                                                   • Le ratio cours/bénéfice (C/B) prévu pour l’indice composé S&P/TSX est de 12 environ, comparativement à
                                                     14 pour l’indice composé S&P 500, ce qui représente un escompte inédit depuis 2002.
                                                   • Cet escompte est en grande partie imputable aux banques canadiennes qui se négocient à environ 9 fois les
                                                     bénéfices prévus.
                                                   • Compte tenu de la probabilité d’un retour vers la moyenne et d’un redressement des ratios des banques
                                                     canadiennes, la prise d’une position acheteur dans le ZCN et d’une position vendeur dans le ZUE est attrayante.
        Stéfane Marion                             • La Banque Nationale recommande le ZCN plutôt que le ZEB parce que :
        Économiste et stratège en chef
        Banque Nationale du Canada
                                                     àà les banques représentent 23 % des placements du ZCN;
                                                     àà le ZCN permet d’investir dans le secteur de l’énergie.
                                                   • Le ZUE est assorti d’une couverture de change et présente une corrélation historique de 87 % avec le ZCN,
                                                     de sorte qu’il offre une excellente protection.
                                                   Figure 6 : Canada – Escompte considérable pour l’indice S&P/TSX
                                                                  28

                                                                  26

                                                                  24

                                                                  22

                                                                  20
                                                                                                                                                                                                                                               S&P 500
                                                    Forward P/E

                                                                  18

                                                                  16

                                                                  14

                                                                  12
       Frédéric Viger                                             10
                                                                                                                                                                                                                                               S&P/TSX
       Directeur général,
                                                                  8
       FNB – ventes
                                                                  6
       Banque Nationale du Canada
                                                                   1988   1990   1992   1994   1996           1998                 2000           2002       2004         2006         2008         2010        2012         2014        2016            2018

                                                   Source : Groupe Économie et Stratégie de FBN (données provenant de Bloomberg). En date de janvier 2019.

                                                   Idée de FNB de titres à revenu fixe : Position acheteur – FINB BMO obligations provinciales
                                                   à moyen terme (ZMP)
                                                   Position vendeur – FINB BMO obligations fédérales à moyen terme (ZFM)
                                                   • Les titres de créance provinciaux, comme les autres actifs corrélés avec le risque, se sont très rapidement et très
                                                     fortement repliés par rapport à la plupart des étalons depuis la crise. Selon les moyennes mensuelles, l’écart de
                                                     taux des titres à 10 ans du gouvernement de l’Ontario a augmenté de plus de 14 points de base seulement en
                                                     décembre, la pire performance mensuelle observée depuis mai 2010, ce qui représente plus de trois écarts-types.
                                                   • Selon l’analyse de régression des moindres carrés ordinaires (MCO), la « juste valeur » des titres de l’Ontario
                                                     échéant en 2028 serait de 80 points de base (graphique précédent). Autrement dit, la perte de valeur récente des
                                                     titres de créance provinciaux était exagérée.
                                                   • Le ZMP offre une participation dans les obligations provinciales à moyen terme (durée à l’échéance de 5 ans à
                                                     10 ans), et le ZFM offre une exposition aux obligations fédérales à moyen terme (durée à l’échéance de 5 ans
                                                     à 10 ans). En prenant une position acheteur dans le ZMP et une position vendeur dans le ZFM, les investisseurs
                                                     peuvent tirer profit de l’écart considérable des obligations provinciales tout en réduisant le risque de duration.
    Figure 7 : Obligations provinciales et obligations fédérales                                      Figure 8 : Écart de taux des obligations à 10 ans de l’Ontario par rapport à
                                                                                                      celles du gouvernement du Canada – L’élargissement est-il terminé?
                                                                                                                           95
                                                                                                                                                                                                Actual                  Simplified "Fair Value"
                                                                                                                           90

                                                                                                                           85

                                                                                                                           80
                                                                                                      Basis points (bps)

                                                                                                                           75

                                                                                                                           70

                                                                                                                           65

                                                                                                                           60

                                                                                                                           55

                                                                                                                           50
                                                                                                                                                                     May-18

                                                                                                                                                                                                                             Nov-18
                                                                                                                                                                                                  Aug-18
                                                                                                                                                   Mar-18

                                                                                                                                                                                                           Sep-18

                                                                                                                                                                                                                                      Dec-18

                                                                                                                                                                                                                                                           Feb-19
                                                                                                                                         Feb-18

                                                                                                                                                            Apr-18

                                                                                                                                                                                                                    Oct-18
                                                                                                                                                                              Jun-18
                                                                                                                                Jan-18

                                                                                                                                                                                                                                                Jan-19
                                                                                                                                                                                       Jul-18

    Source : Bloomberg. En date de janvier 2019.                                                      Source : Groupe Économie et Stratégie de FBN (données provenant de Bloomberg). Remarque : Le modèle de la
                                                                                                      juste valeur est basé sur les obligations à 10 ans du gouvernement du Canada et l’indice américain CDX qualité
                                                                                                      investissement sur 5 ans. En date de février 2019.

6                                                                                                                                                                                           BMO Gestion mondiale d’actifs
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
RBC Marchés des Capitaux

                                   Idée de FNB d’actions : FINB BMO équipondéré pétrole et gaz (ZEO)
                                   • RBC Marchés des Capitaux (RBC MC) s’attend à ce que les prix du pétrole soient favorables dans un
                                     marché en situation de survente causée par une gestion active du marché, une offre adéquate des pays
                                     non membres de l’OPEP et une perte de confiance des investisseurs.
                                   • Malgré les inquiétudes suscitées par le ralentissement de l’économie mondiale, les catalyseurs clés
                                     d’une remontée du pétrole en 2019 comprennent la politique des pays membres de l’Organisation
 Tea Galli                           des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et d’autres grands pays producteurs, la croissance de la
 Négociatrice de FNB
                                     demande selon l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) ainsi que les
 RBC Marchés des Capitaux
                                     changements structurels au sein du marché chinois du pétrole.
                                            àà Les membres de l’OPEP et les autres grands producteurs ont convenu de réduire leur production de
                                               1,2 million de barils par jour pendant six mois à compter de 2019.
                                            àà L’économie chinoise opère une transition d’un modèle industriel à un modèle axé sur la
                                               consommation, qui favorise l’essence au détriment des distillats. En raison de ce changement, la
                                               demande de pétrole est moins élastique par rapport aux variations du PIB.
                                   • Le ZEO donne accès à un portefeuille diversifié de sociétés du secteur de l’énergie qui appliquent une
                                     approche rigoureuse à l’égard des dépenses d’investissement et des infrastructures.
                                   Figure 9 : Croissance de la demande mondiale de pétrole

                                                       3,000
                                                       2,500
                                                                                                                                                              OECD
                                                       2,000
                                   Production (kb/d)

                                                                                                                                                              Non-OECD
                                                       1,500
                                                       1,000
                                                        500
                                                          0
                                                        -500
                                                       -1,000
                                                                2010   2011       2012        2013        2014         2015        2016         2017        2018 2019
                                   Sources : RBC Marchés des Capitaux, Reuters, Bloomberg, FMI, Petro-Logistics SA, AIE, EIA, JODI, entreprises et gouvernements.
                                   En date de janvier 2019.

                                   Idée de FNB de titres à revenu fixe : FNB BMO obligations à très court terme (ZST)
                                   • Compte tenu du récent affaiblissement de l’économie mondiale, du ralentissement des marchés boursiers
                                     et de l’effondrement des prix du pétrole au quatrième trimestre de 2018, RBC MC estime qu’il est peu
                                     probable que la Banque du Canada relève les taux à court terme et croit que les portefeuilles devraient
                                     privilégier une orientation défensive.
                                   • Les obligations à long terme sont relativement chères étant donné l’aplatissement de la courbe, dans
                                     la mesure où le resserrement de la politique monétaire par les banques centrales des États-Unis et de
                                     l’Union européenne (UE) devrait créer des pressions haussières à long terme.
                                   • À l’heure actuelle, le marché n’intègre pas de nouvelle hausse de taux cette année. Tout relèvement
                                     de taux pourrait déconcerter les investisseurs et aviver la crainte d’une récession, ce qui exercerait des
                                     pressions à la baisse sur les titres dans la portion à court terme de la courbe et forcerait les banques
                                     centrales à abaisser leurs taux.
                                   • Le ZST offre une exposition diversifiée aux titres à revenu fixe et du marché monétaire dont l’échéance
                                     est d’un an ou moins.

Investisseurs institutionnels – Thèmes de placement 2019 pour les FNB                                                                                                    7
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Services bancaires et marchés mondiaux, Banque Scotia

                                               Idée de FNB d’actions : FNB BMO internationales de dividendes couvert en
                                               dollars canadiens (ZDH)
                                               • En 2018, les bénéfices américains ont fait un bond de plus de 20 % et étaient nettement plus élevés
                                                 que ceux ailleurs dans le monde.
                                               • En 2019, les écarts de croissance des bénéfices pourraient se resserrer en raison de :
                                                 àà la convergence macroéconomique;
       Hugo Ste-Marie                            àà l’affaiblissement du dollar américain;
       Directeur général, Stratégie
       quantitative et de portefeuille           àà les effets de moins en moins marqués des baisses d’impôts.
       Scotia Capitaux Inc.
                                               • Les investisseurs peuvent acheter des actions autres qu’américaines affichant une croissance du BPA
                                                 similaire à un prix nettement moins élevé et obtenir des rendements en dividendes plus importants.
                                               • Le ZDH permet d’investir dans un portefeuille pondéré en fonction du rendement et composé d’actions
                                                 à dividendes de sociétés établies dans des marchés développés hors d’Amérique du Nord. Le ZDH
                                                 rapporte actuellement 5,37 % (au 31 décembre 2018).

       Alex Perel, CFA
                                               Idée de FNB de titres à revenu fixe : FNB BMO obligations américaines à très
       Directeur général, chef des             court terme (ZUS.U)
       services de FNB
       Scotia Capitaux Inc.                    • Pour la première fois depuis 2008, le rendement comptant est plus élevé que le rendement
                                                 en dividendes de l’indice S&P 500.
                                               • L’aplatissement de la courbe des taux offre un avantage sur le plan des liquidités comparativement
                                                 aux obligations à long terme.
                                               • L’augmentation de la volatilité et la perte de confiance, conjuguées avec un rendement comptant
                                                 élevé, font en sorte qu’il est intéressant pour les investisseurs de détenir des liquidités et destitres
                                                 du marché monétaire.
                                               • Le ZUS.U permet d’investir dans un portefeuille diversifié de titres à revenu fixe et de titres du marché
                                                 monétaire dont l’échéance est d’un an ou moins.

    Figure 10 : Taux des bons du Trésor américain à 3 mois et rendement            Figure 11 : Indicateur de panique ou d’euphorie des Services bancaires
    en dividendes de l’indice S&P 500                                              et marchés mondiaux de la Banque Scotia

    Source : Bloomberg. Au 31 décembre 2018.                                       Sources : Services bancaires et marchés mondiaux de la Banque Scotia, Bloomberg, Baker/Bloom/Davis.
                                                                                   Au 31 décembre 2018.

8                                                                                                                                   BMO Gestion mondiale d’actifs
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Valeurs Mobilières TD

                                                Perspectives macroéconomiques
                                                • L’année 2018 a été marquée par l’accélération de l’économie américaine et le ralentissement des autres
                                                  économies dans le monde. En 2019, Valeurs Mobilières TD prévoit un renversement de tendance et une
                                                  croissance moins forte aux États-Unis que dans les autres pays.
                                                • La croissance mondiale devrait toucher un creux au premier trimestre de 2019, s’accélérer modestement
                                                  par la suite avant de s’installer pour de bon.
                                                • En Chine, la production industrielle de décembre devrait atteindre son plus bas niveau depuis 2009. La faible
   John Aitkens                                   croissance séquentielle au premier trimestre et par rapport au solide premier trimestre de l’année dernière
   Directeur et stratège en placements            nous donne à penser que la production chinoise sur un an touchera un creux au premier trimestre.
   Valeurs Mobilières TD
                                                • Sur le plan historique, la production industrielle mondiale est étroitement liée au commerce international.
                                                  Valeurs Mobilières TD s’attend à ce que la production industrielle mondiale et le commerce atteignent leur
                                                  plus bas niveau au premier trimestre et se redressent par la suite.
                                                • Valeurs Mobilières TD recommande de réduire les placements aux États-Unis et d’accroître les
                                                  placements mondiaux.

                                                Idée de FNB d’actions : FNB BMO d’actions américaines à faible volatilité (ZLU)
                                                • Étant donné notre prédilection pour les actions et la prévision d’un ralentissement de l’économie
                                                  américaine en 2019, l’idée de remplacer une exposition au bêta américain par un FNB d’actions
                                                  privilégiant les titres à faible volatilité nous plaît.
                                                • Les stratégies à faible volatilité s’adressent aux investisseurs à la recherche d’un portefeuille axé sur la
   Andres Rincon
   Directeur, Stratégies de produits              croissance qui surpasse le marché en périodes de morosité grâce à une gestion rigoureuse du risque de baisse.
   dérivés sur actions et de FNB
                                                • Le ZLU investit dans un panier diversifié d’actions américaines et gère la volatilité en sélectionnant des
   Valeurs Mobilières TD
                                                  titres moins sensibles au marché, c’est-à-dire dont le bêta est plus faible.

                                                Idée de FNB de titres à revenu fixe : BMO Fonds d’obligations mondiales stratégiques –
                                                série FNB (ZGSB)
                                                • Comme nous nous attendons à une reprise mondiale et à ce que la production industrielle chinoise touche
                                                  le fond au premier trimestre, nous aimons l’idée d’investir dans des titres de créance internationaux et de
                                                  marchés émergents sans délaisser complètement la valeur refuge que sont les États-Unis.
                                                • Le ZGSB investit 63 % de son actif aux États-Unis et le reste dans les marchés émergents et attribue des
                                                  pondérations similaires le long de la courbe de risque. Le ZGSB est géré par PIMCO selon une analyse quantitative
                                                  et fondamentale exclusive et s’adresse aux investisseurs à la recherche d’un revenu multisectoriel mondial.

Figure 12 : Production industrielle mondiale et           Figure 13 : Production industrielle de la Chine –                Figure 14 : Ratio C/B de l’indice S&P 500
volume du commerce international                          moyenne trimestrielle                                            selon les bénéfices d’exploitation sur 12 mois

Sources : Valeurs Mobilières TD et Bloomberg.             Sources : Valeurs Mobilières TD et Bloomberg. Données            Sources : Valeurs Mobilières TD et Bloomberg. En date de janvier 2019.
En date de novembre 2018.                                 désaisonnalisées de Valeurs Mobilières TD au 31 décembre 2018.

Investisseurs institutionnels – Thèmes de placement 2019 pour les FNB                                                                                                                        9
Investisseurs institutionnels - Thèmes de placement 2019 pour les FNB - Pour les investisseurs institutionnels - BMO ETF Dashboard
Personnes-ressources – FNB BMO
 Expansion des affaires institutionnelles
 Justin Oliver                                          Mark Webster                                          Emerson Baker
 Directeur général – Fonds négociés en bourse BMO       Directeur général – Fonds négociés en bourse BMO      Associé – Fonds négociés en bourse BMO
 Investisseurs institutionnels (Est du Canada)          Investisseurs institutionnels (Ouest du Canada)       Investisseurs institutionnels (Canada)
 Justin2.Oliver@bmo.com                                 Mark.Webster@bmo.com                                  Emerson.Baker@bmo.com
 416-359-5495                                           778-329-0824                                          416-359-5635

 BMO ETF Portfolio Management Desk/Soutien à la gestion de portefeuille FNB BMO
 1-877-741-7263

 Coordonnées des ressources externes – FNB
 Tenue de marché et pupitre de négociation de FNB

                            BMO Marchés des capitaux                                                         RBC Marchés des Capitaux
                                  416-359-6082                                                                     416-842-6010
                                nb.etf@bmo.com                                                                 ptrading@rbccm.com

                            Canaccord Capital Markets                                          Services bancaires et marchés mondiaux, Banque Scotia
                                  416-869-7295                                                                       416-863-7237
                               ETFTrading@cgf.com                                                            ETFTrading@scotiabank.com

                             Marchés mondiaux CIBC                                                             Valeurs Mobilières TD
                                  416-594-8478                                                                      416-983-1839
                               etfdesk@cibc.com                                                             ETFTrading@tdsecurities.com

                          Banque Nationale du Canada
                                 514-879-6401
                                etfmm@nbc.ca

10                                                                                                                     BMO Gestion mondiale d’actifs
Investisseurs institutionnels – Thèmes de placement 2019 pour les FNB   11
Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de
rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme
raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux
déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus
récente du prospectus simplifié.
Les opinions exprimées aux présentes visent à offrir une évaluation des marchés au moment où elles sont publiées (février 2019). Ces opinions pourraient être modifiées
sans préavis selon l’évolution des marchés.
La présente communication constitue une source générale d’information. Elle n’est pas conçue comme une source de conseils en placement ou en fiscalité et ne doit pas
être considérée comme telle. Les placements particuliers ou les stratégies de négociation doivent être évalués en fonction de la situation de chaque investisseur.
Il est recommandé aux particuliers de demander l’avis de professionnels compétents au sujet d’un placement précis. Il se peut que les témoignages figurant dans le
présent article ne soient pas représentatifs des expériences vécues par d’autres personnes ou d’autres conseillers. Ces témoignages ne sont pas indicatifs d’un rendement
ou d’un succès futur. Il s’agit de témoignages sollicités.
S&P®, Indice composé plafonné S&P/TSXMC et S&P 500® sont des marques de commerce de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »), et « TSX » est une marque
de commerce de TSX, Inc. Ces marques de commerce ont été octroyées sous licence à S&P Dow Jones Indices LLC et ont fait l’objet d’une sous-licence octroyée à
BMO Gestion d’actifs inc. en rapport avec les fonds ZSP, ZCN et ZUE. S&P Dow Jones LLC, S&P, TSX et leurs filiales respectives ne parrainent pas les fonds ZSP, ZCN et ZUE,
pas plus qu’elles ne les endossent, n’en vendent les parts ou n’en font la promotion. Elles ne font en outre aucune déclaration quant à l’opportunité d’effectuer des
opérations ou un placement dans de tels FNB BMO.
La Moyenne industrielle Dow Jones est un produit de S&P Dow Jones Indices LLC, utilisé sous licence par BMO Gestion d’actifs inc.
Dow Jones®, Dow Jones Industrial Average® et DJIA® sont des marques déposées de Dow Jones Trademark Holdings LLC (« Dow Jones »); elles ont fait l’objet
d’une licence d’utilisation octroyée à S&P Dow Jones Indices LLC et d’une sous-licence d’utilisation octroyée à BMO Gestion d’actifs inc. en rapport avec le fonds ZWA.
S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones et leurs sociétés affiliées respectives ne parrainent pas le fonds ZWA, pas plus qu’elles ne l’endossent, n’en vendent les
parts ou n’en font la promotion. Elles ne font en outre aucune déclaration quant à l’opportunité d’effectuer des opérations ou un placement dans ce FNB.
BMO Gestion mondiale d’actifs est l’appellation utilisée pour diverses sociétés affiliées de BMO Groupe financier qui offrent des services de gestion de placement,
d’épargne-retraite, de fiducie et de garde de titres. BMO Gestion mondiale d’actifs englobe BMO Gestion d’actifs inc., BMO Investissements Inc., BMO Asset Management Corp.,
BMO Asset Management Limited et les sociétés de gestion de placements spécialisées de BMO. Certains des produits et services offerts sous le nom BMO Gestion mondiale
d’actifs sont conçus spécifiquement pour différentes catégories d’investisseurs issus d’un certain nombre de pays et de régions, et peuvent ne pas être accessibles à tous
les investisseurs. Les produits et les services sont offerts seulement aux investisseurs des pays et des régions où les lois et règlements applicables l’autorisent.
Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille et une entité
juridique distincte de la Banque de Montréal.
Les placements dans des fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Les taux de rendement indiqués sont
les taux de rendement composés annuels historiques globaux et tiennent compte de l’évolution du prix des parts et du réinvestissement de tous les montants distribués,
mais non des commissions ni de l’impôt payables par le porteur de parts, lesquels auraient réduit le rendement. Veuillez consulter l’aperçu du FNB ou le prospectus avant
d’investir. Les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Pour connaître les risques liés à un placement dans les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus. Les FNB BMO s’échangent comme
des actions, peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont
pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées.
Les investisseurs ne peuvent pas investir directement dans un indice.
Avis juridique additionnel concernant Canaccord Genuity Capital Markets
La présente publication est un commentaire général sur les marchés et non un rapport de recherche. Toute mention d’un rapport de recherche ou d’une recommandation
n’est pas une déclaration concernant le rapport de recherche dans son intégralité et ne constitue pas en elle-même un rapport de recherche ni une recommandation.
Le présent commentaire constitue une source générale d’information et ne renferme aucun conseil de placement. Les renseignements proviennent de sources jugées
fiables, mais leur exactitude et leur exhaustivité ne sont pas garanties; le fait de fournir ces renseignements n’engage aucunement la responsabilité de Canaccord Genuity.
Les présents renseignements sont valables à la date indiquée dans la publication et Canaccord Genuity n’est nullement tenue de mettre à jour les renseignements ni de
communiquer tout fait nouveau concernant les titres mentionnés. La présente publication ne peut être distribuée que dans les territoires où Canaccord Genuity est inscrite
comme conseiller ou courtier en valeurs mobilières. Toute distribution ou diffusion de cette publication dans un territoire autre est rigoureusement interdite. Canaccord
Genuity, ses sociétés affiliées et leurs administrateurs, dirigeants et employés respectifs ainsi que les sociétés avec lesquelles elles sont associées peuvent détenir les
titres mentionnés aux présentes et exercer des activités de négociation de ces titres.
Avis juridique additionnel concernant Marchés mondiaux CIBC
Aucun renseignement aux présentes ne constitue ni ne peut être considéré comme i) un rapport de recherche (au sens donné dans la règle 3400 de l’OCRCVM) ou
ii) une publicité, un document commercial et une correspondance nécessitant l’approbation d’un surveillant conformément au paragraphe 7(3) de la règle 29 de
l’OCRCVM. Il est entendu que les renseignements aux présentes n’ont pas été approuvés par un surveillant et que même si Marchés mondiaux CIBC inc. et ses sociétés
affiliées (collectivement, la « CIBC ») jugent ces renseignements fiables, ceux-ci n’ont pas été vérifiés de manière indépendante par la CIBC. Les renseignements aux
présentes sont destinés uniquement aux clients institutionnels (au sens donné à la règle 1 de l’OCRCVM) de Marchés mondiaux CIBC inc. et ne peuvent être divulgués à
des personnes autres que ces clients. Les recommandations et les stratégies décrites aux présentes sont fournies à titre informatif seulement et, dans la mesure permise
par la loi, la CIBC décline toute responsabilité à l’égard de l’utilisation qui pourrait être faite de ces renseignements et ne fait aucune déclaration formelle quant à leur
exactitude, à leur pertinence ou à leur exhaustivité.
Avis juridique additionnel concernant les Services bancaires et marchés mondiaux de la Banque Scotia
Les opinions exprimées dans le présent document peuvent changer sans préavis et se révéler différentes ou contraires à celles formulées par d’autres secteurs ou
groupes de la Banque Scotia. Les déclarations contenues dans le présent document qui sont attribuées à un tiers représentent une interprétation de la part de la
Banque Scotia des données, des renseignements ou des opinions rendus publics par le tiers ou au moyen d’un service d’abonnement; leur utilisation et leur interprétation
n’ont pas fait l’objet d’un examen par le tiers. Rien dans les présentes ne constitue une déclaration selon laquelle une stratégie ou une recommandation de placement
convient à la situation d’un investisseur, ou une recommandation personnelle. Les placements comportent des risques et les investisseurs doivent faire preuve de
prudence et de jugement et évaluer soigneusement les risques avant d’investir.
MD/MC
        Marque de commerce déposée/marque de commerce de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.
Vous pouvez aussi lire