Une épargne à frais réduits grâce aux - ETF - Lyxor ETF
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Lyxor ETF No 23 Janvier 2020
Une épargne
à frais réduits
grâce aux
ETF
No 23 | Janvier 2020
Lyxor ETF Le Magazine 2
Les flux ETF Européens
►► Le marché européen des ETF marque un
nouveau record en 2019 avec une collecte Actions
►►
de plus de 100 milliards d’euros
Les ETF européens ont attiré des flux de
100,8 milliards d’euros
+46Mds€
Une année pleine de contrastes dans
l’univers actions
►► Ils représentent plus de 7% des actifs des
fonds européens
►► Excellente année 2019 pour les
obligations, mais conditions volatiles pour
les actions Obligations
►► Une nouvelle année record pour
l’investissement ESG +54Mds€
Excellente année pour les obligations
La Recherche ETF de Lyxor publie aujourd’hui
son rapport « Money Monitor » sur les flux ETF de
Smart Beta
l’année 2019. Ce document propose une analyse
approfondie des flux de capitaux enregistrés par les
+9,4Mds€
ETF domiciliés en Europe l’année dernière et, pour la
première fois, couvre également les flux enregistrés
par les fonds actifs. Cette nouvelle étude élargie se
fonde sur 47 000 fonds et ETF, et propose une vision
complète des tendances et des principaux moteurs Les ETF Smart Beta ont connu une
de l’industrie de la gestion d’actifs en Europe. croissance record
En 2019, les ETF européens ont enregistré des entrées
de capitaux records de 100,8 milliards d’euros, portant
la valeur totale de leurs encours à 870 milliards d’euros
ESG
(soit +40% par rapport à 2018). Cette progression
est le résultat de l’accélération de la croissance en
+16,5Mds€
Europe durant les cinq dernières années en regard de
celle du marché plus mature des États-Unis (+20%
contre 19% aux États-Unis). Les ETF représentent
désormais 7% des actifs des fonds européens (contre
6% en 2018). Les ETF actions représentent 69% du Le segment ESG a enregistré une collecte record
marché, les ETF obligataires comptent pour 27% et
les matières premières pour 3% (le reste des encours
étant réparti entre les autres classes d’actifs).
No 23 | Janvier 2020
Lyxor ETF Le Magazine 3
Vues de marché
« Le présent accouche,
dit-on, de l’avenir » Voltaire
Olivier Malteste
Gérant Gestion Les 2 Positionnement de
multi-actifs Lyxor AM portefeuille dans les
Revenons donc un peu chiffres clés profils diversifiés
sur cette année 2019 qui
vient de s’achever car si les +52.2% : C’est le niveau ►► Nous restons très optimistes
performances des actions du PMI des services aux sur les actions. En effet,
et des obligations auront été Etats-Unis soit un niveau deux grosses incertitudes
exceptionnelles en 2019, le légèrement supérieur aux qui étaient les discussions
chemin n’aura pas été sans embûches. attentes. En revanche, commerciales entre les Etats-
l’indice manufacturier Unis et la Chine et le risque
Ainsi l’année avait particulièrement bien débuté puisque
est ressorti légèrement d’un Brexit dur ont été à priori
de janvier à mai, les actions mondiales ont progressé
en baisse par rapport levées. Ainsi, nous avons
de +16%, stimulées par la trêve commerciale entre les
au précédent. L’activité essentiellement augmenté
Etats-Unis et la Chine, la reprise des négociations entre
économique aux Etats- nos expositions aux actions
les deux pays et la volonté affichée par la banque centrale
Unis sera un élément clé à émergentes et japonaises et
américaine de soutenir la croissance.
surveiller, l’enthousiasme baissé nos expositions aux
En mai, l’horizon s’était obscurci avec l’échec des des investisseurs pour actions européennes et aux
négociations commerciales, une escalade substantielle les actifs risqués étant matières premières.
des tarifs commerciaux et des sanctions ciblées sur en grosse partie dû
►► Nous continuons à réduire
Huawei. L’Europe était dans le même temps touché par à une anticipation de
une période d’incertitude provoquée par l’impasse du nos expositions aux
redressement économique
Brexit et la stratégie de Boris Johnson beaucoup plus obligations souveraines dans
provoquée par la baisse
agressive que celle de Theresa May. En réponse à ces un contexte de baisse de
des taux.
craintes, les grandes banques centrales mondiales ont pris l’incertitude. Néanmoins, les
des mesures préventives afin d’injecter des liquidités. Les +52.4% : C’est le niveau obligations liées à l’inflation
taux d’intérêts souverains des marchés développés ont du PMI des services nous paraissent être un actif
ainsi chuté de 50 points de base au total ce qui a soutenu européens soit un niveau à surveiller car elles sont
à la fois les obligations et les actions mondiales en leur supérieur aux attentes et à relativement bon marché et
permettant de ne baisser que de -2% sur la période mais son équivalent américain. l’inflation pourrait connaître un
avec une volatilité accrue et une rotation importante des L’indice manufacturier léger pic prochainement.
valeurs de croissance en faveur des actions décotées est quant à lui ressorti ►► Nous augmentons nos
(« value »). en baisse par rapport au expositions aux obligations
mois dernier alors qu’il d’entreprises européennes
Les actions mondiales ont ensuite achevé l’année avec une
était attendu en hausse. à haut rendement et aux
progression de +9% tandis que la hausse des taux des
Comme tous les ans, une obligations américaines.
titres souverains est resté limitée à seulement 10 à 20 pb
des questions sera de
sur les marchés développés. En effet, les Etats-Unis et la
savoir les marchés actions
Chine sont finalement revenus à la table des négociation et
européens parviendront
ont finalisé une première partie des accords et les élections
enfin à connaître une
générales au Royaume-Uni ont offert une nette majorité
meilleure performance que
aux conservateurs rendant possible une sortie ordonnée
les marchés américains.
de l’Union Européenne d’ici la fin de janvier 2020.
No 23 | Janvier 2020Lyxor ETF Le Magazine 4
La parole donnée à :
Jean-Jacques Legendre
Fondateur, Orféo Finance
L’excellence n’est pas une aptitude.
C’est une attitude. Chez Orféo,
nous misons sur l’allocation d’actifs
et les ETFs.
acteurs du marché. Notre la SOCIETE GENERALE sur transaction. Nous ne faisons pas
expérience dans le domaine des fonds de ce type et nous de trading car nous pensons que
de l’investissement nous a permis de mettre en place les rebalancements excessifs
a appris à nous méfier un processus de gestion ne sont pas bénéfiques et ne
des chemins balisés, des extrêmement performant. Il contribuent pas un rendement
raccourcis trop faciles, des me semble qu’aucun cabinet stable à long terme.
analyses simplistes et des de gestion de Patrimoine
consensus émollients. Avant ne dispose d’une capacité ►► Vous avez choisi de créer un
d’être prise, chaque décision aussi importante qu’ORFEO fonds dans lequel vous mettez
d’investissement doit être FINANCE en gestion des ETF plutôt que des fonds,
analysée rigoureusement et quantitative. pourquoi ce choix ?
comprise parfaitement sur le Les ETFs présentent plusieurs
plan des risques encourus, au- La stratégie du fonds ORFEO
PATRIMOINE vise un objectif avantages. Tout d’abord ils sont
Jean-Jacques Legendre, delà des discours « marketing cotés sur les marchés financiers
» forcément vendeurs. de rendement de 6% par
Fondateur de la société de an net de tout frais, tout en et par conséquent ont une
conseil en investissement ►► Comment intégrez- maîtrisant les risques grâce valeur liquidative à tout moment.
vous des ETF dans vos à un processus de gestion Ils nous permettent une plus
Orféo Finance grande réactivité puisque nous
recommendations ? innovant, associant une
approche macro-économique pouvons acheter et vendre sur
►► Quelques mots sur L’épargne des français s’est le marché. Ils sont liquides et
Orféo Finance et une gestion quantitative des
massivement orientée pendant risques, grâce à l’utilisation donc si les clients souhaitent se
A mon retour de Londres, j’ai des années vers les fonds Euro des ETFs. retirer du fonds, cela peut se faire
souhaité créer une offre de des compagnies d’assurance, immédiatement sans impact sur
gestion de fortune que j’aurais car ils offraient un rendement Cette stratégie repose sur une la performance du fonds.
aimé me voir proposer lors de plus de 4% par an, avec analyse macro-économique
un risque quasi nul. De tels approfondie, identifiant les Enfin, les ETF ont des frais de
de mes années à l’étranger. gestion annuels bien plus faibles
Une offre qui réponde à rendements ne sont plus indicateurs clés de l’économie,
proposés, en raison de la telles que ceux de l’OCDE, que les fonds traditionnels. En
mes besoins, avec des moyenne, les frais de gestion des
produits d’investissements baisse des taux qui perdure afin de se positionner dans un
depuis plusieurs années. Il cycle économique. De ce cycle ETF que nous choisissons sont
efficaces, dont la traçabilité de 0,3% / an alors que les frais
est irréprochable et des frais est devenu impossible pour découlera une estimation
les compagnies d’assurances du niveau de valorisation des fonds traditionnels sont en
réduits. J’ai ainsi créé Orféo moyenne de 1.2%/an.
Finance en 2013 avec un de rémunérer les contrats du marché des actions à 12
principe d’indépendance totale d’assurance-vie investis en mois. Le poids des différents ►► Comment voyez-vous le métier
des assureurs, sociétés de fonds euros au-delà de 2%. constituants est alors calculé de conseillers financiers évoluer ?
gestion et autres prestataires Le rendement moyen, net suivant un algorithme qui
de frais de gestion, s’élève maximise les rendements à Même si nous constatons une
financiers.
même à 1,8% en 2018 volatilité contrainte. amélioration significative ces
J’ai fondé Orféo Finance sur 3 (source: Fédération Française dernières années, le système
piliers : l’excellence, l’intégrité des Assurances) ; soit une Elle permet une diversification de rétrocession est encore bien
et l’indépendance. L’excellence performance négative de optimale du fonds grâce à un présent et peut parfois conduire
n’est pas une aptitude. 0,6%, après les prélèvements large choix de classes d’actifs le conseiller à orienter son client
C’est une attitude. C’est sociaux (17,2%) et l’inflation (ETF actions, ETF obligations, vers un produit moins approprié
pourquoi, nous croyons au (1,8% en 2018). ETF liés à l’inflation) et une mais qui le rémunère mieux.
travail rigoureux de l’analyse diversité autant géographique
C’est dans ce contexte, que sectorielle. Le récent changement de
avant chaque décision
qu’avec Franck VIVIER, nous réglementation tente d’apporter
d’investissement. Nous modifions le fonds
avons créé le FIC* ORFEO plus de transparence à un
Nous pensons notamment que PATRIMOINE (*Fonds Interne seulement lorsque nous système jusqu’ici trop opaque et
les produits de défiscalisation Collectif). Ce fonds repose estimons que cela est nous pensons que cela ne peut
sont, en règle générale, des sur une allocation dynamique nécessaire, c’est-à-dire que être que bénéfique pour notre
investissements dont il faut d’ETF, avec pour objectif les indicateurs considérés, nos profession.
se méfier. Le gain fiscal peut de réaliser un rendement « signaux », nous indiquent
être attractif mais occulte supérieur à celui du fonds qu’il faut revoir l’allocation, qui
souvent la qualité médiocre Euro, tout en assurant une n’est alors plus optimale. Nous
de l’investissement. Nous gestion rigoureuse des modifions l’allocation du fonds
sommes donc très sélectifs risques. Franck est un en moyenne 3 à 4 fois par an.
sur ce type de produits, à gérant quant qui a travaillé Cette approche permet ainsi
la différence de nombreux l’essentiel de sa carrière à de minimiser les frais de
No 23 | Janvier 2020Lyxor ETF Le Magazine 5
Le thème du mois
La gestion à base d’ETF
pour son épargne
La Gestion flexible et diversifiée à
base d’ETF, une expertise développée
chez Lyxor depuis plusieurs décennies 1 Un pilote pour
pour les clients institutionnels, est
désormais accessible au grand public.
votre épargne
Nos gérants sont aux commandes de votre épargne et
Une solution clé en main afin de vous apportent leurs expertises des marchés financiers
accompagner dans la gestion de votre
épargne au sein de toutes les enveloppes
Quel est le
d’épargne : Assurance vie française,
assurance vie Luxembourgeoise,
compte titres, Plan épargne Actions,
2 meilleur plan de
Plan Epargne Retrate... vol pour atteindre
Des spécialistes de la gestion pilotent pour
vous, une allocation diversifiée à base d’ETF,
mon objectif ?
Notre équipe de gestion choisit des ETF comme support
respectant vos objectifs d’investissement d’investissement afin d’accéder à l’ensemble des marchés
et votre sensibilité au risque. financiers en toute simplicité et à frais réduits
Toutes les informations sur la gestion pilotée ETF Lyxor
sont disponibles sur notre site internet www.lyxor.com
3 Que faire face
aux imprévus ?
Les gérants Lyxor construisent une allocation en fonction de
l’évolution des marchés financiers et du risque souhaité par
l’investisseur
No 23 | Janvier 2020Lyxor ETF Le Magazine 6
Les ETF
en 2 minutes
Qu’est-ce qu’un ETF ? Pourquoi utiliser les ETF ?
un ETF (Exchange Traded Fund) est un Pour construire facilement un portefeuille
fonds indiciel coté en continu. Il se traite d’investissement. Les ETF sont adaptés pour
en bourse comme une action. poursuivre un objectif de performance de
long terme ou pour déployer des positions
plus tactiques de court-terme.
Quel est l’objectif d’un ETF ?
Un ETF a pour objectif de répliquer la performance
de son indice de référence, le plus fidèlement
Alors les ETF, c’est pour qui ?
possible sans chercher à le battre (on parle de Pour tous les investisseurs.
fonds de gestion « passive »). À la différence de Qu’ils soient institutionnels ou particuliers, dès
fonds de gestion « active », le gérant de l’ETF lors qu’ils recherchent un produit liquide, facteur
cherche à minimiser l’écart de performance de diversification, à faible coût et qui offre un
entre l’ETF et son indice de référence, tout accès transparent aux marchés financiers.
en maîtrisant la volatilité de cet écart.
Sur quoi investit-on quand on achète un ETF ?
Les ETF permettent de diversifier un portefeuille.
Ils offrent l’opportunité de pouvoir investir sur
En résumé
toutes les classes d’actifs : des actions (avec ►► Frais réduits
différentes zones géographiques et sectorielles),
►► Lisibilité des performances
aux obligations en passant par les matières
premières et les stratégies de gestion du risque. ►► Liquidité
Ils sont disponibles dans toutes les enveloppes ►► Cotation en continu
fiscales : assurance-vie, CTO, PEA, PERP.
►► Transparence
►► Diversification du portefeuille
Quels sont les frais d’un ETF ?
Un ETF peut afficher un Total des Frais sur Encours
►► Pour tous types d’investisseurs
(TFE) oscillant entre 0.07 % et 0.85 % par an.
Source : ETFGI.
Plus d’informations sur les risques liés aux ETF sont disponibles page 9
No 23 | Janvier 2020Lyxor ETF Le Magazine 7
Le lexique de
l’investissement par
Lyxor ETF
►► Assurance-vie : Outil ►► Plan d’Epargne en performance d’un assurance-vie, elle peut
d’épargne simple et Actions : permet indice à la hausse également l’être au sein
accessible à tous d’acquérir un comme à la baisse d’un PEA ou même
(à partir de 50€) portefeuille d’actions (Ex. CAC 40, S&P500, d’un Compte Titres.
permettant de valoriser d’entreprises Nasdaq…) Leurs frais
►► Liquidité : Capacité
un patrimoine financier européennes tout sont moins élevés
d’un titre à pouvoir
tout en bénéficiant d’un en bénéficiant, sous que ceux d’un fonds
être acheté ou vendu
régime fiscal favorable. conditions, d’une traditionnel (0,30%
rapidement sans effet
L’ouverture et la exonération d’impôt. en moyenne de frais
majeur sur le cours, en
gestion d’un contrat Deux types de plans courants contre
raison de l’abondance
d’assurance-vie génère coexistent : le PEA 1,70%. Source : AMF).
des titres négociés.
des frais. Il est possible classique, et le PEA- Les ETF présentent
de détenir plusieurs PME dédié aux titres un risque de perte en ►► Gestion active :
assurances-vie. des PME et ETI. capital. Stratégie de sélection
de titres avec pour
►► Fonds en ►► OPC : Les organismes ►► Gestion libre : Mode
objectif de battre un
euros : Support de placement de gestion qui permet
indice de référence.
d’investissement collectif (ou « fonds ») aux épargnants de
Un gérant actif peut
sécurisé garantissant le investissent en choisir librement les
sous-performer son
capital de l’investisseur. valeurs mobilières en supports sur lesquels
indice de référence.
Son rendement est fonction de la stratégie ils souhaitent investir.
fonction de l’évolution d’investissement ►► Gestion passive :
►► Gestion pilotée :
du marché obligataire. définie dans la Réplique la
Délégation des
documentation légale performance d’un
►► Unités de décisions d’allocation
du fonds. Les OPC indice prédéfini à la
compte : Support et d’arbitrage entre les
présentent un risque hausse comme à la
d’investissement différents supports
de perte en capital. baisse.
permettant d’investir en d’investissement
Actions, Obligations, ►► ETF : Les Exchange- à un professionnel
Matières Premières… Traded Funds ou de la finance. Les
La valeur des unités de « trackers » sont des supports utilisés
compte fluctue au gré produits financiers dans le cadre d’une
des marchés financiers. qui s’achètent et se gestion pilotée peuvent
Elles présentent donc vendent en bourse, présenter un risque
un risque de perte en comme une action. de perte en capital.
capital. Ils répliquent la Souvent disponible en
No 23 | Janvier 2020Lyxor ETF Le Magazine 8
Pourquoi choisir
Lyxor ETF ?
Lyxor Asset Management Group (“le groupe Lyxor”),
détenu à 100% directement ou indirectement par Société
Générale et composé notamment de deux filiales (1) (2),
est un spécialiste européen de la gestion d’actifs, expert
dans tous les styles d’investissement, actif, passif, alternatif.
Des ETF à la multi-gestion, avec 150,8 milliards d’euros* en
gestion et en conseil, le groupe Lyxor crée des solutions
d’investissement innovantes pour répondre aux enjeux de
long terme de la gestion de l’épargne. Grâce à ses experts,
à sa tradition d’ingénierie et de recherche, le groupe Lyxor
combine quête de performance et gestion du risque.
1. Lyxor Asset Management SAS est une société de gestion agréée par
l’Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») sous le numéro GP98019.
2. Lyxor International Asset Management SAS est une société de gestion
agréée par l’Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») sous le numéro
GP04024.
* - Incluant EUR 16,3 Mds d’encours conseillés. Equivalent à USD 166,5 Mds (incluant USD 18 Mds
d’encours conseillés), à fin août 2019.
- Incluant les AUM de Commerz Funds Solutions, acquis en Mai 2019.
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Janvier2020
2020Lyxor ETF Le Magazine 9
Principaux Risques
liés aux ETF
Risque de perte en capital : Risque de liquidité :
Les ETF présentent un risque de perte en capital. La La liquidité des ETF est fournie par des teneurs de marché
valeur de remboursement du produit peut être inférieure enregistrés sur les marchés où les ETF sont cotés, en ce
au montant de l’investissement initial. Dans le pire des compris Société Générale. La liquidité sur les marchés peut
scénarii, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité être limitée du fait notamment, d’une suspension du (des)
de leur investissement. marché(s) des sous-jacents de l’indicateur de référence,
d’une erreur des systèmes de l’un des marchés concernés,
Risque de replication : de Société Générale ou d’autres teneurs de marché, ou
Il n’y a aucune garantie que l’objectif de l’ETF soit atteint. d’une situation ou d’un événement exceptionnel(le).
L’ETF peut ne pas toujours être en mesure de répliquer
parfaitement la performance de son indicateur de référence. Risque de contrepartie :
Les ETF sont exposés au risque de voir une institution
Risque action : de crédit avec laquelle ils ont conclu un accord ou une
Le cours d’une action peut varier à la hausse ou à la transaction devenir insolvable ou ne plus pouvoir honorer
baisse, et reflète notamment l’évolution des risques liés à la ses engagements. Si un tel événement devait se produire,
société émettrice ou à la situation économique du marché vous pourriez perdre une part importante de votre
correspondant. Les marchés d’actions sont plus volatiles investissement.
que les marchés de taux, sur lesquels il est possible,
pour une période donnée et à des conditions macro-
économiques égales, d’estimer les revenus.
Risque de change :
Les ETF peuvent être exposés au risque de change
s’ils sont libellés dans une devise différente de celle de
l’indicateur de référence qu’il réplique. Cela signifie que les
fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact
positif ou négatif sur les rendements.
Noo 23
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Janvier 2020
2020Lyxor ETF Le Magazine 10
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il est possible que les investisseurs paient davantage que la valeur de gestion française agréée par l’Autorité des marchés
nette d’inventaire actuelle lorsqu’ils achètent des parts/actions et financiers et conforme aux dispositions des Directives
reçoivent moins que la valeur nette d’inventaire actuelle à la revente. OPCVM (2014/91/EU) et AIFM (2011/61/EU). Société Générale
est un établissement de crédit (banque) français agréé
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par l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution.
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