Préparez l'avenir Votre guide sur l'univers des placements mondiaux - 2e semestre de 2021 - HSBC Canada
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2e semestre de 2021
Date de publication : Juin 2021
Préparez l’avenir
Édition de mi-année 2021
Votre guide sur l’univers
des placements mondiaux
Nourrir vos ambitions
2 Avant-propos Préparez l’avenir – Second semestre de 2021
Le potentiel a crû, mais le temps
est venu d’être sélectif
Voici le numéro de mi-année de Préparez l’avenir. Sur le plan géographique, nous préférons les marchés
Nous sommes heureux de vous faire part de nos boursiers des États-Unis, du Royaume-Uni, de la Chine
réflexions pour vous aider à positionner votre continentale et de Singapour, car ces économies ont
portefeuille pour le second semestre. relativement bien surmonté la pandémie. Leurs progrès
sont avantageux pour la prochaine phase de reprise et,
À mi-parcours de 2021, les perspectives globales bien que la pandémie demeure un risque, le secteur des
demeurent favorables, bien que certains pays soient aux services dans ces régions a commencé à rouvrir et devrait
prises avec de nouvelles vagues et de nouveaux variants profiter des dépenses de consommation.
de la COVID-19. Depuis janvier, les marchés financiers
ont profité d’un puissant cocktail de mesures de La technologie et le développement durable
relance monétaire et budgétaire, combiné à l’optimisme demeurent des pierres angulaires
entourant les vaccins. Les secteurs liés aux services sont À long terme, les tendances structurelles, comme la
en train de rouvrir ou l’ont déjà fait dans plusieurs pays. technologie et le développement durable, sont bien
Toutefois, l’amélioration des perspectives a aussi fait enracinées. La technologie est un secteur qui pourrait
craindre une hausse de l’inflation, ce qui a entraîné une subir des pressions, surtout si les taux obligataires restent
volatilité temporaire. relativement élevés à court terme. Néanmoins, il est peu
probable que les comportements numériques adoptés
Prévisions optimistes pour certains marchés au au cours de la pandémie se renversent complètement,
cours des trois à six prochains mois ce qui signifie que la technologie devrait demeurer une
Dans ce contexte, nos perspectives tactiques demeurent composante de base d’un portefeuille à long terme.
nettement favorables au risque. Les craintes d’inflation
persistent, même si nous pensons qu’elles seront Il en va de même pour le développement durable.
temporaires. Nous croyons que les bénéfices des À mesure que la transition vers une société à faibles
sociétés demeureront solides au cours des prochains émissions de carbone s’accélère, l’accent mis sur les
mois, portés par la réouverture du secteur des services. facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance
Cette situation devrait soutenir le rendement des actions (ESG) peut donner lieu à des occasions de placement
au second semestre, si l’on regarde au-delà de l’humeur intéressantes, tout en offrant une autre perspective pour la
actuelle du marché. gestion du risque.
Toutefois, le temps est venu d’être sélectif. Les marchés En conclusion, nous croyons que les actions demeurent
se sont bien comportés cette année et certains le meilleur choix pour les prochains mois. Mais plus
soutiennent que la période de gains faciles est révolue. que jamais, les investisseurs doivent s’assurer que
Les valorisations sont maintenant plus élevées, de sorte leurs portefeuilles sont adéquatement diversifiés. Les
que la marge d’erreur est plus mince si les choses ne inquiétudes au sujet de l’inflation et de la pandémie sont
se déroulent pas comme prévu. Nous pensons que la loin d’être terminées, et la volatilité pourrait très bien
progression se poursuivra, mais les investisseurs doivent ressurgir périodiquement.
être sélectifs à l’égard des secteurs et des régions qui
Nous vous souhaitons un parcours de placement
sont bien positionnés en vue de la reprise.
sécuritaire et fructueux.
Le secteur des services favorisera la prochaine
phase de reprise
Les placements cycliques demeurent le meilleur choix.
À ce chapitre, le secteur des services devrait profiter
de la possibilité pour les consommateurs de sortir et de
dépenser à nouveau. Nous pensons que la libération de
cette demande refoulée est particulièrement favorable au
secteur de la consommation discrétionnaire. Xian Chan Willem Sels
Chef des placements, Chef mondial
Gestion de patrimoine, des placements, services de
Gestion de patrimoine et banque privée et Gestion de
services bancaires aux patrimoine, HSBC
particuliers de la HSBC
Préparez l’avenir – Second semestre de 2021 Principaux graphiques à surveiller 3
Principaux graphiques à surveiller
L’inflation accrue devrait se normaliser vers la fin de 2021
3,5 3,4
3,0 2,8
2,5
2,5
2,0 2,0
2,0
1,6 1,7
1,5
1,2 1,2
1,0
1,0
0,5 0,3
2021
0,0
(prévision)
-0,2
-0,5 2022
Monde États-Unis Zone euro Royaume-Uni Japon Chine continentale (prévision)
Source : HSBC Economics. * Les agrégats du PIB font appel au dollar américain non indexé pondéré en chaîne, et l’inflation est calculée à l’aide des pondérations selon la PPA ($ US), pondérée en chaîne
par rapport à 2018.
Les secteurs de la consommation discrétionnaire et de la finance ont mené
la hausse des bénéfices aux États-Unis
Taux de croissance des bénéfices des sociétés au premier trimestre (% sur 12 mois)
170 %
158 %
150 %
130 %
118 %
110 %
90 %
68 %
70 %
51 % 51 %
50 %
30 % 26 % 25 %
14 %
10 % 6%
Croissance des bénéfices
-3 % -1 % sur 12 mois
-10 %
Tous les Énergie Matériaux Industrie Consommation Secteurs Finance Soins Technologies Services Immobilier
secteurs de base discrétionnaire défensifs de santé publics
de la
consommation
Sources : Refinitiv Datastream; rapport sur les bénéfices du premier trimestre; indice S&P 500; données au 20 mai 2021.
La consommation devrait se redresser et favoriser la prochaine phase de reprise
125
120
115
110
105
100
95
90
Revenu disponible
85
Consommation de biens
80 Consommation de services
9
0
0
20
0
20
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0
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21
1
21
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02
02
02
02
02
02
02
02
02
02
20
20
20
20
20
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Ja
Ja
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Source : Refinitiv Datatstream; revenu personnel et consommation aux États-Unis; données de décembre 2019 à mars 2021; indexation à 100.
4 Quatre thèmes de placement Préparez l’avenir – Second semestre de 2021
Quatre thèmes de placement pour
aider à façonner votre portefeuille
1. C
onservez vos placements, mais le temps est
venu d’être sélectif
Nous demeurons optimistes à l’égard des actions, mais soulignons la nécessité d’être méticuleux dans le
positionnement de votre portefeuille. Pourquoi? Les marchés ont déjà offert de bons rendements cette année
et, comme les valorisations sont maintenant plus élevées, la marge d’erreur est sans doute moins grande.
N’oubliez pas qu’il pourrait y avoir des épisodes de volatilité dans certains segments de l’économie, en raison
des préoccupations persistantes au sujet de l’inflation et de la pandémie.
Toutefois, les bénéfices des sociétés devraient demeurer solides. Nous voyons d’un bon œil les actions
des États-Unis, où les mesures de relance budgétaire sont un puissant moteur, ainsi que celles du
Royaume‑Uni , en raison de leurs valorisations attrayantes. Nous privilégions aussi les titres de la Chine
continentale, où les catalyseurs d’une forte croissance dominent, et de Singapour, qui est fortement
exposée au secteur manufacturier mondial et à la reprise.
Pour les trois prochains mois, nous surpondérons les actions des États-Unis, du Royaume-Uni, de
la Chine continentale et de Singapour. La COVID-19 demeure un risque, mais nous prévoyons que
le secteur des services favorisera la prochaine phase de la reprise dans ces économies.
2. O
rientez les portefeuilles vers les secteurs
liés aux services
Pour l’instant, nous préférons les secteurs cycliques, en particulier celui de la consommation discrétionnaire.
Le secteur a tiré de l’arrière, mais il devrait profiter de la réouverture des entreprises de services et d’hôtellerie au
cours des prochains mois. Le principal facteur jouant en sa faveur? L’épargne des ménages s’est accumulée et les
consommateurs devraient s’en servir pour libérer la demande refoulée.
Nous demeurons également optimistes à l’égard des secteurs des matériaux, de l’industrie et de la finance.
Les sociétés des secteurs des matériaux et de l’industrie peuvent encore tirer leur épingle du jeu, même si leurs
valorisations sont maintenant plus élevées. La finance offre une autre avenue pour profiter de la reprise et peut
aussi fournir une protection utile contre l’inflation.
Par ailleurs, nous croyons que la technologie est un modèle de réussite sur le plan structurel, et offre un énorme
potentiel à long terme. Toutefois, la hausse des taux obligataires pourrait nuire au secteur à court terme. Il est
maintenant judicieux de se concentrer sur des segments précis, en particulier en Asie, où la technologie et la
consommation se recoupent. Le commerce électronique en est un bon exemple. Les raisons sont simples : l’essor de la
classe moyenne et une génération de consommateurs férus de technologie joueront un rôle clé dans la reprise en cours.
Les secteurs cycliques demeurent le meilleur choix et nous privilégions la consommation discrétionnaire
pour les prochains mois.Préparez l’avenir – Second semestre de 2021 Quatre thèmes de placement 5
3. C
ontinuez de profiter de la vague du
développement durable
Comme plus de 110 pays se sont déjà engagés à atteindre la carboneutralité d’ici 2050, le développement
durable occupe une place prépondérante à l’échelle mondiale. Les États-Unis, l’Europe et la Chine
continentale se sont aussi engagés à investir massivement dans la transition vers une économie à faibles
émissions de carbone, ce qui favorisera l’innovation et la croissance dans les secteurs des infrastructures,
des transports et plus encore. Nous prévoyons de nombreuses occasions de placement «vertes» au cours des
prochaines années.
L’intégration des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans votre portefeuille
est un moyen efficace de gérer le risque, d’accroître le potentiel de résilience et de tirer parti de l’innovation
verte pour générer une croissance du capital à long terme. Les sociétés dotées de solides pratiques ESG sont
en mesure d’offrir aux investisseurs une plus grande transparence, tandis que celles qui font piètre figure à
cet égard risquent de pâtir de la réglementation future. À l’heure actuelle, les gouvernements, les entreprises
et les investisseurs misent de plus en plus sur le développement durable dans le but de bâtir un avenir
meilleur grâce à des changements positifs.
Nous préconisons d’explorer les occasions liées aux critères ESG dans des secteurs «verts»,
comme l’énergie propre, les infrastructures vertes, les transports, les bâtiments, l’industrie et les
technologies à large bande.
4. Examinez votre portefeuille pour en assurer
la diversification
Après une longue période de confinement, suivie d’une remontée des marchés, les investisseurs pourraient
détenir d’importantes liquidités ou avoir profité de gains marqués récemment. Quoi qu’il en soit, une
évaluation intermédiaire en temps opportun devrait maintenant être une priorité pour assurer la diversification
et le positionnement appropriés de votre portefeuille.
Quelle est la meilleure façon de le faire? Les liquidités offrent de piètres rendements et grugent votre pouvoir
d’achat au fil du temps, tandis que les taux obligataires, même s’ils ont légèrement augmenté récemment,
demeurent à des creux records à l’échelle mondiale. Plus que jamais, une stratégie multi-actifs qui prévoit
une répartition appropriée entre les obligations de grande qualité et les catégories d’actif plus risquées est la
meilleure approche de placement.
L’adoption d’une stratégie multi-actifs misant sur des catégories d’actif, des régions et des
secteurs diversifiés est la meilleure façon d’investir à l’heure actuelle.6 Perspectives des marchés régionaux Préparez l’avenir – Second semestre de 2021
Asie (hors Japon)
Les bénéfices des sociétés en Asie devraient connaître une
forte croissance d’environ 30 % en 2021. La consommation, en
particulier dans le secteur des services, continue de se redresser
malgré les risques liés à de nouvelles vagues de COVID-19.
Le PIB de la Chine continentale a connu une forte progression
de 18 % au premier trimestre, bien que le marché boursier
national ait été relativement faible en raison de l’humeur
maussade des investisseurs récemment. Nous pensons que les
actions chinoises sont sur le point de rebondir.
Nous demeurons optimistes à l’égard des actions de Singapour,
qui continuent de profiter de la reprise mondiale, malgré le
resserrement récent des restrictions attribuable à une nouvelle
vague du virus.
Au cours des trois à six prochains mois, nous privilégierons :
• Les secteurs suivants en Asie : matériaux, consommation
discrétionnaire, immobilier, communications, industrie
et technologies;
• Actions chinoises et singapouriennes;
• Obligations chinoises libellées en monnaies locales
et en monnaies fortes.Préparez l’avenir – Second semestre de 2021 Perspectives des marchés régionaux 7
Perspectives des
marchés régionaux
Japon États-Unis
La campagne de vaccination au Japon a été plus lente que dans Les actions américaines ont affiché de solides bénéfices au
d’autres pays développés, tandis que l’incertitude règne au sujet premier trimestre (en hausse de plus de 50 % sur 12 mois) et
de l’administration Suga et des prochains Jeux olympiques. l’on s’attend à ce que cette progression se poursuive au cours
Nous conservons une approche prudente, puisque la croissance des prochains mois, à mesure que le secteur des services
économique du pays est structurellement faible et que la rouvrira de nouveau.
Banque du Japon dispose d’une marge de manœuvre limitée.
En plus du projet de loi sur le plan de sauvetage américain de
Par ailleurs, le secteur des exportations est fortement tributaire
1 900 milliards de dollars américains (G$US), le président Biden
de la machinerie, ce qui le rend vulnérable au virage attendu
a annoncé le plan américain pour l’emploi de 2 300 G$US
vers les services au second semestre. Nous sous-pondérons
et le plan américain pour les familles de 1 800 G$US (tous
actuellement les obligations d’État japonaises, qui nous
deux en attente de l’approbation du Congrès), ce qui totalise
paraissent surévaluées.
6 000 G$US pour restaurer l’économie. Comme les taux de
Nous conservons notre position globale neutre à vaccination et l’optimisme des consommateurs continuent
l’égard du Japon, car sa croissance économique d’augmenter, nous nous attendons à ce que les entreprises qui
est structurellement plus faible que celle de ses ciblent la demande refoulée des consommateurs produisent de
voisins asiatiques. bons résultats.
Au cours des trois à six prochains mois, nous privilégierons :
• Les actions américaines en général, et les secteurs
suivants en particulier : consommation discrétionnaire,
finance, communications et technologies;
• les obligations de sociétés américaines de première
qualité et à rendement élevé.
urope centrale et orientale (ECO)
E
Zone euro et Royaume-Uni et Amérique latine
La longueur d’avance du Royaume-Uni en matière de Les marchés émergents à l’extérieur de l’Asie pourraient faire
vaccination a permis une réouverture plus rapide de son bonne figure dans le contexte de reprise économique mondiale
économie, qui dépend fortement du secteur des services. et de hausse des prix des produits de base. Toutefois, la lenteur
L’univers des actions britanniques à grande et à moyenne des campagnes de vaccination, la possibilité de pénuries de
capitalisation présente une bonne combinaison de sociétés vaccins dans certaines économies, les nouveaux variants de
axées sur le marché intérieur, axées sur la valeur et coronavirus et la portée limitée des politiques continuent de
multinationales, dont certaines offrent des rendements en présenter des défis.
dividendes intéressants. Les actions britanniques se négocient
à des cours plus bas que ceux des actions européennes, ce qui Nous continuerons de sous-pondérer les actions d’ECO
les rend plus intéressantes sur le plan de la valorisation. et d’Amérique latine pour les trois à six prochains
mois. Les incertitudes politiques, la propagation du virus, le
La zone euro ayant connu des difficultés quant à la distribution ralentissement des campagnes de vaccination et la trajectoire
des vaccins, nous nous montrons un peu plus prudents à inégale de la reprise économique dans la région sont nos
l’égard de la région. Toutefois, dans certains segments, la principales préoccupations.
demande visant les fabricants exportateurs pourrait augmenter
au fil du temps. Il faudrait d’autres signes montrant que la
région a maîtrisé la COVID-19 pour que nous puissions être
plus optimistes.
Au cours des trois à six prochains mois, nous privilégierons :
• Actions britanniques en général;
• Les secteurs européens et britanniques suivants en
particulier : consommation discrétionnaire, industrie,
matériaux et finance.
Remarques :
Vision à court terme (de 3 à 6 mois) : vision à échéance relativement courte pour les catégories d’actif aux fins de répartition tactique.
Pour obtenir l’ensemble des points de vue de la HSBC sur les catégories d’actif et les secteurs, veuillez consulter le Bulletin mensuel de placement publié au début de chaque mois.
Une «surpondération» est une pondération qui donne plus d’importance à la catégorie d’actif visée dans un portefeuille bien diversifié, habituellement multi-actifs.
Une «sous-pondération» est une pondération qui donne moins d’importance à la catégorie d’actif visée dans un portefeuille bien diversifié, composé habituellement de placements multi-actifs.
Une pondération «neutre» est une pondération qui ne donne ni plus ni moins d’importance à la catégorie d’actif visée dans un portefeuille bien diversifié, composé habituellement de
placements multi-actifs.Avis
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est une société constituée à Hong Kong et fait partie du Groupe HSBC. Ce document ou cette vidéo a été distribué ou rendu disponible par la Banque HSBC
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(807705-X), HSBC Bank (Taiwan) Limited, HSBC Bank plc, Jersey Branch, HSBC Bank plc, Guernsey Branch, HSBC Bank plc in the Isle of Man, HSBC Continental
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initialement. Les rendements passés dont il est question dans ce document ou cette vidéo ne constituent pas une indication fiable des rendements futurs, et les
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