SKYLAR ORIGIN OPCVM CONTRACTUEL - Prospectus Complet
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SKYLAR ORIGIN OPCVM CONTRACTUEL Prospectus Complet
GLOSSAIRE DU PROSPECTUS COMPLET
Les numéros de paragraphes auxquels il est fait référence dans les définitions sont ceux de la Note
Détaillée.
Actif Net Désigne le montant correspondant à : Valeur Liquidative des
Actions A X Nombre Total d'Actions A + Valeur Liquidative des
Actions B X Nombre Total d'Actions B.
Action(s) Désigne une ou plusieurs Action(s) de catégorie A ou B de la SICAV.
Les Actions sont décimalisées au cent millième, dénommées
fractions d'Actions.
Action(s) A Désigne une ou plusieurs Action(s) de catégorie A de la SICAV.
Action(s) B Désigne une ou plusieurs Action(s) de catégorie B de la SICAV.
Actionnaire Désigne tout titulaire d'Actions.
Affiliée Désigne, relativement à une entité, toute entité qui contrôle
directement ou indirectement ladite entité ou qui est contrôlée
directement ou indirectement par ladite entité ou qui est sous le
contrôle direct ou indirect d'une entité contrôlant directement ou
indirectement ladite entité, étant précisé que : (i) le terme "Contrôle"
(ou le verbe "contrôler") s'entend au sens de l'article L. 233-3 du
Code du commerce et (ii) une société de gestion d'un fonds
d'investissement ou de tout autre organisme de placement collectif
est réputée contrôler ledit fonds ou organisme de placement collectif
pour les besoins de la présente définition et les fonds ou organismes
de placement collectif ayant la même société de gestion ou des
sociétés de gestion qui sont Affiliées entre elles seront réputés être
des Affiliées.
AMF Désigne l'Autorité des Marchés Financiers.
Bulletin de Souscription Désigne le bulletin de souscription devant être signé par chaque
Actionnaire lors de la souscription d'Actions, tel que défini au §
3.2.9(a)(ii).
Date d'Etablissement de la Désigne le dernier Jour Ouvré de chaque mois calendaire.
Valeur Liquidative
Dépositaire Société Générale, société anonyme, ayant son siège social au 29
Boulevard Haussmann 75008 PARIS - FRANCE, établissement de
crédit agréé par le Comité des établissements de crédit et des
entreprises d’investissement (le "CECEI").
Fonds de référence Désigne le fonds dont les caractéristiques sont exposées au § 3.2.10
(c).
Groupe Lazard Désigne Lazard Frères Gestion, Lazard Group LLC, Lazard Frères,
Lazard & Co., Limited, Lazard Frères & Co. LLC, les entités qui les
contrôlent ainsi que chacune de leurs filiales et autres entités de leur
groupe.
Investisseur Autorisé Désigne tout investisseur autorisé à souscrire des Actions de la
07.02.2011 -1-SICAV conformément à la Réglementation Applicable et qui remplit
les conditions mentionnées au § 3.2.7.
IPO Désigne une introduction en bourse ou en anglais "Initial Public
Offering".
Jour Ouvré Désigne tout jour où les banques sont ouvertes à Paris (France), à
l'exception des samedis, dimanches et jours fériés.
Nombre Total d'Actions Désigne le nombre total d'Actions de la SICAV en circulation.
Note Détaillée Désigne la note détaillée relative à la SICAV.
Période de Référence Désigne la période qui s’étend du 1er janvier au 31 décembre de
chaque exercice.
Prix de Rachat Désigne le prix auquel les Actions d'un Actionnaire peuvent être
rachetées, dans les conditions exposées au § 3.2.9(b)(ii).
Prix de Souscription Désigne le prix de souscription des Actions défini au § 3.2.9(a)(iii).
Prospectus Complet Désigne ensemble la Note Détaillée et les Statuts de la SICAV.
Réglementation Applicable Désigne l’ensemble de la réglementation applicable à la SICAV et à
la Société de Gestion figurant notamment dans le Code monétaire et
financier, le Code de commerce et le Règlement général de l’AMF,
ainsi que dans tout Code de bonne conduite que la Société de
Gestion se serait engagée à respecter.
RGAMF Désigne le Règlement général de l'Autorité des marchés financiers,
tel qu'il pourra être modifié à tout moment.
SICAV Désigne la SICAV contractuelle Skylar Origin.
Société de Gestion Désigne Lazard Frères Gestion, société de gestion de portefeuille
dûment agréée par l'Autorité de marchés financiers le 28 décembre
2004 sous le numéro GP-04000068. Lazard Frères Gestion est
désignée par le Conseil d'administration de la SICAV comme
gestionnaire par délégation de la SICAV contractuelle Skylar Origin
à compter de son immatriculation.
Statuts Désigne les statuts de la SICAV.
Taux EURIBOR (Euro Désigne pour l'échéance 3 mois, le fixing calculé chaque Jour Ouvré
interbank offered rate) 3 mois à 11h, heure française, publié par la Fédération Bancaire Européenne
(FBE), d'un taux moyen auquel un échantillon de 57 établissements
de crédit de référence européens prêtent en blanc (c'est-à-dire sans
que le prêt ne soit gagé par des titres) à d'autres établissements de
crédit.
Valeur Liquidative Désigne la valeur liquidative de chaque Action, déterminée en
divisant la quote-part de l'Actif Net de la SICAV par le Nombre
Total d'Actions.
07.02.2011 -2-SKYLAR ORIGIN
OPCVM CONTRACTUEL
Note Détaillée
07.02.2011 -3-SOMMAIRE
1. CARACTERISTIQUES GENERALES .................................................................................................... 6
1.1 Forme de l'OPCVM ........................................................................................................................... 6
1.2 Dénomination ..................................................................................................................................... 6
1.3 Forme juridique et état membre dans lequel l’OPCVM a été constitué ....................................... 6
1.4 Date de création et durée d'existence prévue................................................................................... 6
1.5 Synthèse de l'offre de gestion ............................................................................................................ 7
1.6 Support et modalités de publication ou de communication de la Valeur Liquidative ................. 7
1.7 Lieu d’obtention du dernier rapport annuel et du dernier état périodique.................................. 7
2. ACTEURS.................................................................................................................................................... 8
2.1 Société de Gestion de portefeuille ..................................................................................................... 8
2.2 Dépositaire et conservateur............................................................................................................... 8
2.2.1 Dépositaire et conservateur.................................................................................................................. 8
2.2.2 Etablissement en charge de la pré-centralisation des ordres de souscription et de rachat.................... 8
2.2.3 Etablissement en charge de la centralisation et du règlement /livraison .............................................. 8
2.2.4 Etablissement en charge de la tenue des registres des Actions de la SICAV....................................... 8
2.3 Commissaire aux comptes ................................................................................................................. 8
2.4 Commercialisateur(s)......................................................................................................................... 9
2.5 Personne s’assurant que les critères relatifs à la capacité des souscripteurs ont été respectés et
que ces derniers ont reçu l’information requise ................................................................................................. 9
2.6 Sous- Délégataire de la gestion comptable ....................................................................................... 9
2.7 Organes d'administration, de direction et de surveillance ............................................................. 9
3. MODALITES DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION ................................................................ 9
3.1 Caractéristiques générales ................................................................................................................ 9
3.1.1 Caractéristiques des Actions A et B..................................................................................................... 9
(a) Nature du droit attaché aux Actions..................................................................................................... 9
(b) Inscription à un registre, ou précision des modalités de tenue du passif.............................................. 9
(c) Droits de vote....................................................................................................................................... 9
(d) Forme des Actions ............................................................................................................................ 10
(e) Fractionnement des Actions............................................................................................................... 10
3.1.2 Date de clôture de l’exercice comptable ............................................................................................ 10
3.1.3 Régime fiscal ..................................................................................................................................... 10
3.2 Dispositions particulières ................................................................................................................ 10
3.2.1 Code ISIN .......................................................................................................................................... 10
3.2.2 Classification...................................................................................................................................... 10
3.2.3 Objectif de gestion ............................................................................................................................. 10
3.2.4 Indicateur de référence....................................................................................................................... 11
3.2.5 Stratégie d'investissement .................................................................................................................. 11
07.02.2011 -4-(a) Description de la stratégie d'investissement utilisée .......................................................................... 11
(b) Les actifs et instruments financiers à terme utilisés ........................................................................... 12
3.2.6 Profil de risque................................................................................................................................... 14
(a) Risques généraux ............................................................................................................................... 14
(b) Risques liés à la stratégie d'investissement ........................................................................................ 16
3.2.7 Souscripteurs concernés et profil de l'investisseur type ..................................................................... 19
3.2.8 Modalités de détermination et d'affectation des revenus.................................................................... 20
3.2.9 Modalités de souscription et de rachat ............................................................................................... 20
(a) Règles applicables aux souscriptions ................................................................................................. 20
(b) Règles applicables aux rachats d'Actions........................................................................................... 21
(c) Valeur Liquidative des Actions de la SICAV .................................................................................... 22
3.2.10 Frais et commissions ..................................................................................................................... 23
(a) Commissions de souscription et de rachat ......................................................................................... 23
(b) Les frais de fonctionnement et de gestion.......................................................................................... 23
(c) Commission de surperformance......................................................................................................... 25
4. INFORMATIONS D'ORDRE COMMERCIAL.................................................................................... 25
4.1 Informations concernant les distributions ..................................................................................... 25
4.2 Diffusion des informations concernant le rachat et le remboursement des Actions .................. 25
4.3 Diffusion des informations concernant la SICAV ......................................................................... 25
5. REGLES D’INVESTISSEMENT ET D'ENGAGEMENT.................................................................... 25
5.1 Respect des limites d'investissement et d'engagement applicables à la SICAV.......................... 25
5.2 Méthode de calcul du ratio d'engagement et suivi des risques de la SICAV .............................. 26
6. REGLES D'EVALUATION ET DE COMPTABILISATION DES ACTIFS [ .................................. 26
6.1 Règle d’évaluation............................................................................................................................ 26
6.1.1 Principe général ................................................................................................................................. 26
6.1.2 Instruments financiers et valeurs négociés sur un marché réglementé, un marché étranger reconnu
ou un système multilatéral de négociation ....................................................................................................... 26
6.1.3 Opérations à terme fermes et conditionnelles .................................................................................... 26
6.1.4 Les TCN............................................................................................................................................. 26
6.1.5 CFD et toutes autres formes de swap portant sur des sous-jacents « actions » .................................. 27
6.1.6 Echanges financiers de gré à gré........................................................................................................ 27
6.1.7 Les OPCVM ...................................................................................................................................... 27
6.1.8 Les dépôts .......................................................................................................................................... 27
6.1.9 Les changes à terme ........................................................................................................................... 27
6.2 Méthode de comptabilisation .......................................................................................................... 27
6.3 Devise de comptabilité ..................................................................................................................... 27
6.4 Autres informations ......................................................................................................................... 27
7. INFORMATIONS SUPPLEMENTAIRES............................................................................................. 28
07.02.2011 -5-Note Détaillée de l'OPCVM contractuel
SKYLAR ORIGIN
1. CARACTERISTIQUES GENERALES
1.1 Forme de l'OPCVM
SKYLAR ORIGIN est un OPCVM contractuel. Il n’est pas soumis à l’agrément de l’Autorité des
Marchés Financiers et n’est pas soumis aux règles applicables aux OPCVM agréés : ses règles de
gestion et de fonctionnement sont fixées par son Prospectus Complet. Avant d’investir dans cet
OPCVM, vous devez comprendre comment il sera géré et quels sont les risques particuliers liés à la
gestion mise en œuvre. En particulier, vous devez prendre connaissance des conditions et des
modalités particulières de fonctionnement et de gestion de cet OPCVM :
- Règles d’investissement et d’engagement ;
- Conditions et modalités des souscriptions, acquisitions, rachats des Actions ;
- Valeur Liquidative en deçà de laquelle il est procédé à sa dissolution.
Ces conditions et modalités sont énoncées, aux articles 8, 8 bis et 23 des Statuts de la SICAV, de
même que les conditions dans lesquelles les Statuts peuvent être modifiés.
Seules les personnes mentionnées à la rubrique "Souscripteurs concernés" peuvent acheter des
Actions de l'OPCVM contractuel SKYLAR ORIGIN.
Conformément à l’article 413-24 du Règlement Général de l’AMF, ce prospectus a été remis aux
souscripteurs préalablement à la souscription.
Les termes commençant par une majuscule ont la signification qui leur est attribuée dans le
Glossaire du Prospectus Complet.
1.2 Dénomination
L'OPCVM contractuel est dénommé SKYLAR ORIGIN (ci-après, la "SICAV").
1.3 Forme juridique et état membre dans lequel l’OPCVM a été constitué
Société d'investissement à capital variable de droit français.
1.4 Date de création et durée d'existence prévue
La durée de la SICAV est de quatre vingt dix neuf (99) ans à compter de son immatriculation au
registre du commerce et des sociétés, sauf dans les cas de dissolution anticipée ou de prorogation
prévus dans les Statuts.
07.02.2011 -6-1.5 Synthèse de l'offre de gestion
Montant Frais de Commission de
Devise
Affectation Valeur Souscripteurs minimum de fonctionnement surperformance
Actions Code ISIN de
des revenus nominale concernés souscription et de gestion (TTC)
libellé
initiale (TTC)
2 % TTC
cf. La maximum de
rubrique 250.000 EUR l'Actif Net
L'assemblée
A FR0010854984 "Souscripteurs
générale
concernés" ci-
décide
après 20 % TTC au-
chaque
10.000 delà du Taux
année de EUR
EUR 30.000 EUR 1 % TTC EURIBOR 3
l'affectation
minimum, sous maximum de mois
des Salariés en
réserve des l'Actif Net
résultats activité du
B FR0010854976 contraintes
Groupe
fixées par la
Lazard
Réglementation
Applicable
Les Actions A pourront être souscrites par tous les Investisseurs Autorisés visés à la rubrique
"Souscripteurs concernés" de la présente Note Détaillée.
Les Actions B pourront être souscrites uniquement par les salariés en activité du Groupe Lazard.
En cours de vie de la SICAV, la Société de Gestion conserve la possibilité de créer une ou plusieurs
nouvelle(s) catégorie(s) d'Actions(s), afin notamment de mettre en place un mécanisme
d'intéressement des membres de l’équipe de gestion de la SICAV.
1.6 Support et modalités de publication ou de communication de la Valeur Liquidative
La Valeur Liquidative est disponible auprès de la Société de Gestion :
Lazard Frères Gestion
11 rue d'Argenson 75008 Paris
1.7 Lieu d’obtention du dernier rapport annuel et du dernier état périodique
Les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai d’une semaine sur simple
demande écrite de l'Actionnaire auprès de la Société de Gestion :
Lazard Frères Gestion
11 rue d'Argenson 75008 Paris
Désignation d’un point de contact :
Relations Extérieures
Du lundi au vendredi de 9hà 17h
Tel : 01 44 13 01 79
où des explications supplémentaires peuvent être obtenues si nécessaires.
07.02.2011 -7-2. ACTEURS 2.1 Société de Gestion de portefeuille Lazard Frères Gestion Société agréée le 28 décembre 2004 par l’Autorité des Marchés Financiers en qualité de Société de Gestion de portefeuille sous le numéro GP-04000068 Siège social : 11 rue d'Argenson 75008 Paris - FRANCE Adresse postale : 11 rue d'Argenson 75008 Paris - FRANCE 2.2 Dépositaire et conservateur 2.2.1 Dépositaire et conservateur Société Générale Etablissement de crédit constitué sous la forme d'une société anonyme Siège social : 29 Boulevard Haussmann, 75009 Paris - FRANCE 2.2.2 Etablissement en charge de la pré-centralisation des ordres de souscription et de rachat Lazard Frères Gestion Siège social : 11 rue d'Argenson 75008 Paris - FRANCE Adresse postale : 11 rue d'Argenson 75008 Paris – France (tous les ordres de souscription et/ou de rachat doivent impérativement être présentés chez Lazard Frères Gestion) 2.2.3 Etablissement en charge de la centralisation et du règlement /livraison Société Générale Adresse : 32, rue du Champ de Tir –44000 Nantes 2.2.4 Etablissement en charge de la tenue des registres des Actions de la SICAV Société Générale Etablissement de crédit constitué sous la forme d'une société anonyme Siège social : 29 Boulevard Haussmann, 75009 Paris - FRANCE 2.3 Commissaire aux comptes Scacchi & Associés Société d'expertise comptable et de commissariat aux comptes Siège social : 8 - 10 rue Pierre Brossolette 92309 Levallois - Perret Cedex Signataire : M. Olivier Galienne 07.02.2011 -8-
2.4 Commercialisateur(s)
Lazard Frères Gestion
Siège social : 11 rue d'Argenson 75008 Paris - FRANCE
2.5 Personne s’assurant que les critères relatifs à la capacité des souscripteurs ont été respectés et que
ces derniers ont reçu l’information requise
La Société de Gestion aura la responsabilité de s’assurer que les critères relatifs à la capacité des
souscripteurs ont été respectés et que ces derniers ont reçu l’information requise en l’application des
articles 413-38 à 413-40 du RGAMF. Cette personne s’assure de l’existence de la déclaration écrite
mentionnée à l’article 413-39 du RGAMF.
Une souscription n'est définitivement acquise qu'après agrément de l'investisseur par la Société de
Gestion.
2.6 Sous- Délégataire de la gestion comptable
Société Générale Securities Services Net Asset Value
Siège social :
Immeuble Colline Sud
10 Passage de l’Arche
92034 Paris la Défense CEDEX - FRANCE
2.7 Organes d'administration, de direction et de surveillance
Les noms et fonctions du Président et des membres du Conseil d'administration sont disponibles dans
le rapport annuel de la SICAV.
3. MODALITES DE FONCTIONNEMENT ET DE GESTION
3.1 Caractéristiques générales
3.1.1 Caractéristiques des Actions A et B
Les Actions A sont soumises au paiement d'une commission de gestion fixe (TTC) de 2 % maximum
de l'Actif Net.
Les Actions B sont soumises au paiement d'une commission de gestion fixe (TTC) de 1 % maximum de
l'Actif Net.
(a) Nature du droit attaché aux Actions
Chaque Actionnaire dispose d’un droit de propriété sur les actifs de la SICAV proportionnel au
nombre d'Actions possédées.
(b) Inscription à un registre, ou précision des modalités de tenue du passif
Les Actions sont inscrites au nom des Actionnaires , dans un registre tenu par le Dépositaire, Société
Générale.
(c) Droits de vote
Un droit de vote est attaché à chaque Action afin de participer aux décisions relevant de la
compétence de l'assemblée générale de la SICAV.
07.02.2011 -9-La gestion de la SICAV est assurée par la Société de Gestion qui agit de manière discrétionnaire au nom des Actionnaires et dans leur intérêt exclusif. (d) Forme des Actions Les Actions sont au nominatif. (e) Fractionnement des Actions Les Actions sont fractionnées en cent millième d'Actions. 3.1.2 Date de clôture de l’exercice comptable La date de clôture du premier exercice aura lieu le 31 décembre 2010. Les clôtures des exercices suivants auront lieu le dernier Jour Ouvré du mois de décembre de chaque année. 3.1.3 Régime fiscal La SICAV n'est pas soumise à l'impôt sur les sociétés en France. En revanche, les distributions ou les plus ou moins values éventuelles afférentes aux Actions de la SICAV peuvent être soumises à taxation. Le régime fiscal applicable aux sommes distribuées par la SICAV ou aux plus ou moins values latentes ou réalisées dépend des dispositions fiscales applicables à la situation particulière de l'Actionnaire et/ou de la juridiction d’investissement de la SICAV. En cas de doute sur sa situation fiscale, il est conseillé à l'Actionnaire de s’adresser à un professionnel ou à son conseil fiscal habituel. 3.2 Dispositions particulières 3.2.1 Code ISIN Actions A : FR0010854984 Actions B : FR0010854976 3.2.2 Classification OPCVM diversifié 3.2.3 Objectif de gestion Dans le cadre d'une gestion totalement discrétionnaire, l'objectif de gestion est de délivrer une performance absolue, peu corrélée aux marchés actions sur la durée de placement recommandée de sept (7) ans minimum, grâce notamment à la sélection sur une base internationale de sociétés (i) s’introduisant en bourse (phase d’IPO ou "Initial Public Offering"), et (ii) présentant les meilleurs rendements potentiels. Le champs d’investissement sera limité entre le premier jour de cotation de la société sélectionnée et sa cinquième année de cotation. Par "performance absolue", l’on entend viser : (i) une performance très positive quand les conditions de marché sont réunies (principaux indices actions mondiaux de référence positifs et nombre de nouvelles IPO suffisantes), (ii) une performance positive quand les conditions de marché sont plus difficiles (principaux indices actions mondiaux de référence affichant des performances faiblement positives à faiblement négatives tout en maintenant un nombre de nouvelles IPO suffisantes), et (iii) une sortie rapide de l’ensemble des positions pour se retrouver à l’écart des marchés en cas de consolidation mondiale durable ou de récession. 07.02.2011 - 10 -
3.2.4 Indicateur de référence
Du fait de l'objectif de gestion de la SICAV qui suppose un processus de sélection discrétionnaire, il
ne peut être retenu d'indicateur de référence pertinent pour la SICAV. Toutefois, et à titre purement
indicatif, la performance de la SICAV pourra être comparée à celle du Taux EURIBOR 3 mois.
3.2.5 Stratégie d'investissement
(a) Description de la stratégie d'investissement utilisée
(i) Sélection de la cible d'investissement
Afin de sélectionner les IPO internationales présentant les meilleurs rendements potentiels, le
processus d’investissement est basé sur la construction d’un portefeuille diversifié, fondé sur une
double approche :
• une approche "Top-down" reposant sur l'analyse macroéconomique, afin d'identifier les zones
géographiques et les secteurs les plus porteurs sur le marché primaire. Les investissements
sont essentiellement réalisés sur des valeurs de petites et moyennes capitalisations
(capitalisation boursière inférieure à 1 milliard d'euros ou équivalent en devise étrangère), de
parts la nature même des IPO. L’univers d’investissement est mondial, la Société de Gestion
s’assurant que les caractéristiques des places de cotations et la liquidité des IPO sont
compatibles avec le mode de gestion de la SICAV ;
• une approche "Bottom-up" reposant sur une analyse fondamentale multi-critères, afin
d’établir un cours cible et donc un niveau de rendement espéré sur chaque cible
d'investissement potentielle. Des critères complémentaires de sélection liés à l'opération d'IPO
elle-même pourront être utilisés comme, par exemple, une estimation du niveau de
remplissage du livre d’ordres, les conditions générales de marché, l’utilisation des fonds
levés…
Cette double approche permet à la Société de Gestion de déterminer le niveau de la position à prendre
dans la cible d'investissement identifiée.
En fonction notamment (i) de l'allocation initiale, (ii) du rendement potentiel résiduel après la
première cotation de la société sélectionnée et (iii) de l’appétit estimé sur le titre après l’ouverture, la
Société de Gestion conserve la possibilité de compléter sa position sur la société sélectionnée.
(ii) Gestion active de la position prise sur une base quantitative
A compter de la cotation sur le marché, la position prise est gérée de manière active selon les grands
axes suivants :
• définition des points de sortie extrêmes de la position à la hausse et à la baisse, avant la
première cotation de l’action de la société sélectionnée.
• entre ces bornes, la Société de Gestion utilise un modèle quantitatif propre et évolutif dont
l’objectif sera, dans la mesure du possible, de capitaliser une partie des gains potentiels en cas
de retournement de marché et/ou d’essoufflement de la tendance de l’action de la société
sélectionnée.
07.02.2011 - 11 -(iii) Mise en place possible d'une couverture dynamique
La Société de Gestion pourra utiliser une partie de la performance des mois positifs pour construire
une base de couverture. Cette couverture dynamique pourra être mise en place en utilisant (à l’achat
et à la vente) des instruments financiers à terme (IFT) de type futures et options sur les principaux
indices géographiques et sectoriels mondiaux. L’objectif de ce module est de pouvoir constituer une
couverture partielle de l'actif investi, afin de réduire la volatilité de la SICAV. Dans certaines
situations, il est possible que la SICAV ne soit pas couverte par ce module lors d’un retournement de
marché, par exemple.
(iv) Sécurisation des montants non investis
Les fonds temporairement non investis dans des sociétés faisant l'objet d'une IPO seront placés dans
un ou plusieurs OPCVM monétaire(s) français ou européens coordonnés ou non coordonnés (y
compris ceux gérés par la Société de Gestion ou l'une de ses Affiliées) et/ou dans des instruments du
marché monétaire (ex : certificats de dépôts, bons du Trésor, etc...).
(b) Les actifs et instruments financiers à terme utilisés
Afin de mettre en œuvre la stratégie d'investissement, le portefeuille de la SICAV est essentiellement
investi dans les titres financiers suivants, dans la limite de la Réglementation Applicable et plus
particulièrement des conditions cumulatives posées aux a. à d. de l'article L. 214-35-2 du Code
monétaire et financier :
actions
La SICAV a vocation à être investie en actions de sociétés cotées dès la phase d’introduction en bourse
sur un marché réglementé, un marché étranger reconnu ou un système multilatéral de négociation,
sans limitation géographique.
Les sociétés cibles peuvent intervenir dans tous les secteurs économiques et toutes les zones
géographiques.
Mêmes si les investissements seront essentiellement réalisés sur des valeurs de petites et moyennes
capitalisations (capitalisation boursière inférieure à 1 milliard d'euros ou équivalent en devise
étrangère), la SICAV ne s'interdit pas d'investir en actions de sociétés cotées de grande capitalisation
(capitalisation boursière supérieure à 1 milliard d'euros ou équivalent en devise étrangère).
Par ailleurs, l'exposition globale en actions est comprise entre 0 et 200 % de l’actif de la SICAV, obtenu
en additionnant les positions longues prises sur les actions, en utilisant le cas échéant l'effet de levier,
les Contract For Difference (CFD) et les swaps de performance.
Enfin, l’exposition maximum en actions d'une même société ne représentera pas plus de 30% de l’actif
de la SICAV, obtenue en additionnant les positions longues prises sur les actions, en utilisant le cas
échéant l'effet de levier, les CFD et les swaps de performance.
Instruments financiers à terme
La SICAV peut intervenir sur les instruments financiers à terme français et étrangers, négociés sur un
marché réglementé, un marché étranger reconnu, un système multilatéral de négociation ou un
marché de gré à gré.
07.02.2011 - 12 -Plus particulièrement, afin d'atteindre son objectif de gestion, la SICAV pourra utiliser les instruments financiers à terme suivants : CFD/ swap de performance Dans le cadre de la mise en œuvre de sa stratégie de gestion pour les actions de sociétés cibles dont les conditions d’accès ne sont pas réunies (exemples : difficulté d’accès à la place de cotation, coûts élevés de portage…), la Société de Gestion de la SICAV peut utiliser des CFD ou des swaps de performance conclus avec des établissements financiers, afin de répliquer la performance de la société cible faisant l'objet d'une IPO, tout en minimisant les coûts de portage liés à l'opération. Les CFD et swaps de performance pourront être traité action par action ou sous forme de panier. Options listées vanille et futures Dans le cadre de la mise en place d'une couverture dynamique du portefeuille, la SICAV peut initier des positions à l'achat ou à la vente sur des futures ou des options vanille portant sur les principaux marchés actions couverts par la stratégie d'investissement et qui présentent (i) une liquidité, (ii) une position ouverte lui paraissant suffisantes et (iii) des conditions d’accès satisfaisantes. Plus particulièrement, les produits utilisés seront notamment les futures portant sur les principaux indices et secteurs mondiaux et les options vanille associées. Options négociées de gré à gré (OTC, "Over-The-Counter") et warrants Dans le cadre de la mise en place d'une couverture dynamique du portefeuille et pour les pays où les conditions d’accès ne sont pas réunies (exemple : liquidité insuffisante, contrainte horaire), la Société de Gestion peut mettre en place des options négociées de gré à gré avec des établissements financiers. Dans le cadre d’investissement en IPO sous forme de SPAC (Special Purpose Acquisition Company ) un warrant pourra être attaché à l’action au moment de l’émission du titre. Instruments financiers à terme de couverture contre le risque de change Aux fins de couverture des éventuels risques de change, la SICAV pourra notamment recourir à des achats et des cessions de devises spot, des swaps de devises à terme (future, forward, Non Deliverable Forward,…), ainsi qu'à des options de change. Ratio d'engagement et risque de contrepartie sur un même co-contractant L'engagement issu des instruments financiers à terme est limité à 100 % de l'actif de la SICAV. Par ailleurs, le risque de contrepartie sur un même co-contractant résultant des contrats constituant des instruments financiers à terme est limité à 10% de l’actif. OPCVM Aux fins de gestion de la trésorerie, la SICAV peut investir en parts ou actions d’OPCVM français ou européens coordonnés ou non coordonnés. Ces OPCVM peuvent être gérés par Lazard Frères Gestion ou l'une de ses Affiliées. En principe, l'investissement de la SICAV en OPCVM devrait conserver un caractère accessoire. Toutefois, la SICAV conserve la possibilité d'investir jusqu'à 100 % de l'actif en OPCVM, dans des circonstances de marché très défavorables aux IPO. L’investissement, jusqu’à 100 % de l’actif, pourra se faire sur un seul OPCVM monétaire. 07.02.2011 - 13 -
Instruments du marché monétaire
Afin d'atteindre son objectif de gestion, la SICAV peut investir en instruments du marché monétaire
(ex : certificats de dépôts, bons du Trésor, etc...).
En principe, l'investissement de la SICAV en instruments du marché monétaire devrait conserver un
caractère accessoire. Cependant, la SICAV conserve la possibilité d'investir jusqu'à 100 % de l'actif en
instruments du marché monétaire dans des circonstances de marché très défavorables aux IPO.
L’investissement, jusqu’à 100 % de l’actif, pourra se faire sur un seul émetteur d'instrument du marché
monétaire.
Dépôt
La SICAV peut effectuer des dépôts auprès d'établissements de crédit dans les conditions prévues à
l’article R. 214-3 du Code monétaire et financier, afin d’atteindre son objectif de gestion. Ce recours
sera néanmoins utilisé de manière accessoire.
Emprunts d’espèces
La SICAV pourra effectuer des emprunts d’espèces dans la limite de 100 % de son actif afin
d’atteindre son objectif de gestion.
Ratio d’emprise par société
La SICAV a vocation à prendre des participations minoritaires dans des sociétés faisant l'objet d'une
IPO. A ce titre, la SICAV pourra détenir jusqu’à 10 % d'une même catégorie de titres émis par une
même société.
Modalités de respect des ratios de dispersion et de plafonnement des risques
Les ratios de dispersion et de plafonnement des risques exposés à la présente section doivent être
respectés au plus tard 6 mois après la date de déclaration de la SICAV auprès de l'AMF. A compter
de la date de dissolution de la SICAV, les ratios de dispersion et de plafonnement des risques ne sont
plus applicables.
En cas de non-respect des ratios de dispersion et de plafonnement des risques exposés à la présente
section, la Société de Gestion indique dans le cadre de l'information périodique communiquée aux
Actionnaires (i) les raisons du non-respect, et (ii) les mesures qu'elle entend mettre en œuvre afin de
régulariser la situation dans les meilleurs délais.
3.2.6 Profil de risque
L'Actionnaire s’expose au travers de la SICAV aux risques suivants :
(a) Risques généraux
(i) Risques en capital
La SICAV n’offre aucune garantie de protection en capital. L’investisseur est averti que son capital
n’est pas garanti et peut ne pas lui être restitué ou ne l’être que partiellement. La valeur des actifs en
portefeuille dépendra de l’évolution et de l'aléa des marchés, et aucune garantie ne peut être donnée
sur leur rentabilité future. Les performances passées des actifs en portefeuille ne préjugent pas de
leurs performances futures. Les investisseurs potentiels ne doivent pas réaliser un investissement dans
07.02.2011 - 14 -la SICAV s'ils ne sont pas en mesure de supporter les conséquences d'une telle perte. Il est ainsi
vivement recommandé aux investisseurs potentiels de consulter leurs conseillers financiers en faisant
référence à leurs propres situations et leur aversion au risque, concernant les conséquences financières
d'un investissement dans la SICAV.
(ii) Risques liés à la gestion discrétionnaire
Il ne peut être garanti que la SICAV atteindra son objectif de gestion. En effet, même si les stratégies
d’investissement mises en œuvre doivent permettre à la SICAV de réaliser l’objectif de gestion fixé, il
ne peut être exclu que des circonstances de marché ou un défaut d’évaluation des opportunités de la
part de la Société de Gestion puissent conduire à une dépréciation des actifs gérés et donc à une baisse
de la Valeur Liquidative.
(iii) Risques liés à l'absence d'historique opérationnel
La SICAV est une entité en cours de formation qui n'a pas d'expérience opérationnelle sur laquelle les
Actionnaires pourraient fonder des espoirs de résultats futurs. Les investisseurs doivent se fier
exclusivement au jugement et aux efforts de la Société de Gestion qui sélectionnera et gérera
l'ensemble des actifs du portefeuille et mettra en œuvre la stratégie d'investissement de la SICAV.
(iv) Risque liés à la concurrence sur le marché
Pour chaque IPO, la SICAV sera en compétition avec de nombreux véhicules d'investissement ainsi
qu'avec des institutions financières et des investisseurs de toute nature. Il n'est pas assuré que la
SICAV puisse avoir la capacité nécessaire pour investir dans toutes les IPO qui auront été
préalablement sélectionnées par la Société de Gestion. Par ailleurs, des fonds ayant une stratégie
similaire à celle de la SICAV sont susceptibles d'être créés dans le futur et il ne peut être assuré que la
SICAV pourra réaliser les investissements qui lui permettent d'atteindre les objectifs de rentabilité
envisagés.
(v) Risque lié à la sous-performance de la SICAV
Même si les stratégies mises en œuvre au travers de la politique d’investissement doivent permettre
de parvenir à réaliser l’objectif de gestion que la SICAV s’est fixée, il ne peut être exclu que des
circonstances de marché ou un défaut d’évaluation des opportunités par la Société de Gestion,
puissent conduire à une sous-performance de la SICAV par rapport aux objectifs de l'Actionnaire,
étant entendu que ce risque peut avoir un impact variable en fonction de la composition du
portefeuille de l'Actionnaire.
En cas de combinaison d’éléments défavorables sur une même période comme (i) un retournement
brutal et difficilement prévisible des principaux indices actions mondiaux, (ii) un investissement
important de la SICAV sur les IPO, et (iii) l'absence de couverture dynamique du portefeuille sur cette
période, la SICAV pourra alors afficher une performance relativement négative.
(vi) Risques liés aux conséquences fiscales
Il est possible que la réglementation fiscale et / ou l'interprétation qui en est faite évolue d'une
manière qui s'avèrerait défavorable à la SICAV ou aux Actionnaires. Rien ne garantit que la structure
de la SICAV ou des investissements sera efficace d'un point de vue fiscal à l'égard de chaque
Actionnaire. Par conséquent, il est vivement conseillé aux investisseurs potentiels de consulter leurs
conseils fiscaux en faisant référence à leurs propres situations concernant les conséquences fiscales
d'un éventuel investissement dans la SICAV.
07.02.2011 - 15 -(vii) Risques liés aux recours à des prestataires tiers
Afin d'assurer la conservation, l'administration ou la valorisation des actifs de la SICAV, le Fonds a
recours à des prestataires tiers. La SICAV peut conduire des diligences sur les prestataires tiers, mais il
ne peut être exclu que l'un de ces prestataires fasse l'objet d'une faillite ou d'une fraude, qui pourrait
avoir un impact significatif sur les actifs de la SICAV et donc sur sa Valeur Liquidative.
(b) Risques liés à la stratégie d'investissement
(i) Risques liés à l'intervention sur les marchés actions
La SICAV investit dans des instruments portant sur les principaux marchés actions mondiaux. Par
nature, la SICAV est donc sensible à l’évolution de ces marchés. La valeur des investissements et le
revenu qui en découle peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les Actionnaires peuvent ne
pas récupérer le capital initialement investi. La valeur du portefeuille de la SICAV peut être affectée
notamment par (i) l’évolution des résultats des sociétés et de leurs activités économiques et (ii) des
facteurs externes tels que des événements politiques, des crises économiques ou des changements de
politique de la part de certains gouvernements.
(ii) Risques liés à l'investissement dans des sociétés de petites et moyennes capitalisations
faisant l'objet d'une IPO
La SICAV a vocation à investir notamment dans des sociétés de petites et moyennes capitalisations
(capitalisation boursière inférieure à 1 milliard d'euros ou équivalent en devise étrangère) qui peuvent
délivrer des informations incomplètes au marché et avoir un faible historique opérationnel. La
performance de la SICAV et la réalisation de ses objectifs sont donc corrélées au succès des projets mis
en place par ces sociétés.
L'Actionnaire doit donc être conscient des risques élevés que certaines sociétés faisant l'objet d'une
IPO n'atteignent pas leurs objectifs, ce qui aura des conséquences négatives (i) sur la valorisation de la
participation détenue par la SICAV dans ces sociétés et (ii) sur la performance globale de la SICAV.
Les investissements dans des sociétés faisant l'objet d'une IPO peuvent aussi être affectés par la
réglementation applicable relative notamment aux entreprises en difficulté (incluant le redressement
et la liquidation judiciaire), la SICAV pouvant subir l'aléa de décisions de justice qui peuvent
suspendre ou diminuer ses droits sur les titres des sociétés en portefeuille.
(iii) Risques liés au processus d'allocation mis en place dans le cadre d'une IPO
• Risque de sous-allocation
Pour les IPO attractives, la demande est bien supérieure à l'offre ce qui engendre une forte inflation
des livres d'ordres et une faible allocation des intervenants sur l'opération.
L'Actionnaire doit donc être conscient des risques élevés que la SICAV ne puisse pas investir le
montant souhaité dans une société faisant l'objet d'une IPO, en raison du processus d'allocation et de
l'influence réduite de la Société de Gestion sur (a) le management de la société faisant l'objet d'une
IPO, (b) ses actionnaires, (c) les syndicats d'établissements de crédit en charge de l'IPO, (d) leurs forces
de vente ou (e) les responsables actions des zones géographiques concernées des établissements de
crédit.
07.02.2011 - 16 -• Risque de sur-allocation
Pour les IPO attractives, la Société de Gestion devra refléter son ordre aux syndicats en charge de
l’IPO en tenant compte de la demande sur l’opération et de son estimation de niveau de sur-
souscription. En cas de retournement brutal du marché et/ou d’évènement(s) négatif(s) impactant la
société en cours d'IPO quelques heures avant la fermeture du livre d’ordres, il est possible que la
Société de Gestion ne soit pas en mesure de réajuster son ordre et que la SICAV se retrouve ainsi sur-
alloué temporairement.
(iv) Risques liés à la concentration des investissements
La SICAV ne réalisera qu'un nombre limité d'investissements dans des sociétés faisant l'objet d'une
IPO et par conséquent, sa performance pourra être notablement influencée par le rendement
insuffisant ou la défaillance d'une société en portefeuille.
En cours de vie, l'actif de la SICAV pourra être surpondéré en titres de sociétés intervenant sur un
même secteur d'activité ou une même zone géographique.
(v) Risques liés à la profondeur du marché des IPO
La profondeur du marché primaire est fortement corrélée à la tendance générale des marchés et à
l'appétit au risque. Elle peut fortement varier d'une année sur l'autre et ne pas permettre à la SICAV
de réaliser les investissements qu'elle souhaite effectuer au regard de sa taille et des montants restant à
investir.
A ce titre, l'Actionnaire doit donc être conscient que la Société de Gestion dispose du pouvoir de
suspendre temporairement la possibilité de souscrire dans la SICAV lors de la survenance
d'événements objectifs incluant notamment l'atteinte d'une taille par la SICAV ne permettant pas de
maintenir un niveau de performance suffisant aux Actionnaires, au regard de (i) la profondeur du
marché IPO et (ii) l'appétit au risque des investisseurs pour ce type d'opérations.
(vi) Risques liés à l'intervention sur les marchés émergents
Les actions cotées sur des marchés situés dans des pays émergents offrent une liquidité plus restreinte
que les actions de sociétés cotées sur des marchés de pays développés. Ainsi, certains titres de ces
pays peuvent être difficilement négociables ou même ne plus être négociables momentanément, du
fait notamment de l’absence d’échanges sur le marché ou de restrictions réglementaires. En outre, les
mouvements de baisse de marché émergents peuvent être plus marqués et plus rapides que dans les
pays développés. Par conséquent, la Valeur Liquidative pourra baisser plus fortement et plus
rapidement si la SICAV investit en titres de sociétés faisant l'objet d'IPO sur les marchés émergents.
(vii) Risques liés à l'effet de levier
L’utilisation d’instruments financiers à terme afin d’accroître l’exposition de la SICAV, peut impacter
négativement la performance de ce dernier et entraîner une perte plus rapide et plus importante. Les
mouvements de la Valeur Liquidative des Actions de la SICAV pourront donc être amplifiés à la
hausse comme à la baisse.
(viii) Risque de contrepartie
Ce risque mesure les pertes encourues par la SICAV au titre des engagements contractés auprès d’une
contrepartie défaillante. En particulier, la SICAV peut être amenée à conclure des opérations de gré à
gré avec différentes contreparties notamment dans le cadre de la mise en place d'un module de
couverture dynamique ou de l’utilisation d’instruments de type CFD ou performance swaps. Dans ce
cadre, les sommes remises aux contreparties concernées correspondant aux différents appels de
marges, ne sont pas couvertes par l'obligation de restitution qui incombe au Dépositaire. La
défaillance d’une de ces contreparties pourrait entraîner la perte définitive des sommes considérées et
avoir pour conséquence une baisse de la Valeur Liquidative des Actions de la SICAV.
07.02.2011 - 17 -Vous pouvez aussi lire
