THE MARKETS! - Dierickx Leys
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THE MARKETS!
Bulletin d’information de Dierickx Leys Private Bank
Septième année, n°10 - octobre 2021
Les facteurs perturbateurs
sur les marchés boursiers
En septembre, la progression compliqueraient le rapatriement Geert Campaert
des marchés boursiers mondiaux des bénéfices à l’étranger pour les
a quelque peu ralenti, car entreprises de casino occidentales
l’apparition de plusieurs facteurs opérant en Chine. Ces dernières désordonnée pourrait potentiel-
perturbateurs a rendu les inves- mesures s’inscrivent dans le cadre lement secouer tout le secteur
tisseurs nerveux. Tout d’abord, le des projets du président Xi visant immobilier. Compte tenu de la
gouvernement chinois continue à promouvoir la « prospérité com- grande part du secteur immobilier
d’appliquer des mesures et de mune » et à réduire les inégalités dans l’économie chinoise, une
faire des annonces visant certai- dans le pays. Les millionnaires crise immobilière pourrait
nes entreprises et/ou certains chinois seront donc probablement également avoir un impact
secteurs. Le mois dernier, le visés et l’étalage de la richesse significatif sur la croissance
nombre d’heures de jeux vidéo sera davantage critiqué à l’avenir. économique.
autorisé pour les enfants a Le cas échéant, cela porterait Un deuxième facteur perturbateur
notamment été fortement limité, préjudice à de nombreuses est la persistance des problèmes
ce qui a pesé sur le cours des entreprises de luxe occiden- logistiques et la hausse de
entreprises de jeux vidéo. Le tales qui doivent largement leur l’inflation qui y est aussi associée.
président Xi a également annoncé croissance à la classe moyenne La hausse de la demande de
que la Chine lutterait encore plus supérieure chinoise ces dernières différents produits en raison de la
contre les monopoles. années. Il n’est donc pas étonnant reprise de l’économie mondiale
Par conséquent, de nouvelles que les actions d’entreprises de après la pandémie de corona-
mesures affaiblissant la position luxe aient baissé sur les marchés virus entraîne des problèmes
dominante sur le marché de boursiers au cours du mois logistiques et une hausse des prix
plusieurs entreprises technolo- écoulé. En outre, le monde se des matières premières, car l’offre
giques sont craintes, car elles méfie également de la manière ne peut pas suivre la demande.
pourraient nettement influencer dont la Chine va gérer la faillite L’augmentation des prix des
leurs futurs bénéfices. Des imminente d’Evergrande, le matières premières et des coûts
mesures plus strictes ont deuxième plus grand promoteur de transport est maintenant de
également été annoncées pour le immobilier de Chine. Le groupe plus en plus répercutée sur le prix
secteur des casinos. Elles rédui- risque de céder sous sa montagne des produits finis, ce qui entraîne
raient la rentabilité des casinos et de dettes et une faillite un taux d’inflation bien supérieur
DIERICKX LEYS
P R I V A T E B A N K
à l’objectif de 2%, tant en Europe perturbateur. Lors de sa réunion permis de garder des taux
qu’aux États-Unis. À cause d’un du 22 septembre, la Banque d’intérêt à long terme faibles.
concours de circonstances, le prix centrale américaine a indiqué Quand ces achats prendront fin,
du gaz en Europe a également qu’elle commencerait « bientôt » les taux d’intérêt à long terme
atteint des records ces dernières à réduire ses mesures de relance devraient, en principe, repartir à la
semaines, ce qui a encore fait monétaire, peut-être dès sa hausse. Malgré ces trois éléments
augmenter les chiffres de prochaine réunion en novembre. perturbateurs, l’impact sur la
l’inflation. Ces hausses de prix Cette nouvelle était quelque peu plupart des marchés boursiers est
commencent aussi petit à petit surprenante, étant donné que le resté relativement limité le mois
à peser sur la confiance des président Powell semblait indiquer dernier. Au cours des prochains
consommateurs. En pratique, les il y a un mois (voir The Markets mois, nous devrons surveiller si la
prix élevés de l’énergie constituent de septembre) qu’il n’était pas Chine annonce effectivement des
une charge supplémentaire sur le pressé. Il a, par ailleurs, annoncé mesures supplémentaires impac-
revenu des ménages, réduisant le que le programme d’achat tant les entreprises, si l’inflation
revenu disponible pour d’autres d’obligations serait supprimé augmente encore et si les taux
dépenses. Selon les données assez rapidement, avec une date d’intérêt à long terme continuent
économiques les plus récentes, la de fin probable au milieu de d’augmenter. Cela déterminera
croissance économique mondiale l’année prochaine. La Banque a en grande partie si les marchés
commence un peu à ralentir. signalé que nous pourrions boursiers pourront maintenir les
Enfin, la (légère) remontée des bientôt atteindre un tournant : les bénéfices réalisés depuis le début
taux d’intérêt à long terme achats massifs d’obligations par la de l’année ou en perdront une
constitue un troisième facteur Banque centrale ont longtemps partie dans les mois à venir.
DIERICKX LEYS
P R I V A T E B A N KChangements
de recommandation Willem De Meulenaer
Ancienne Nouvelle Raison du changement
Date Nom
recommandation recommandation de recommandation
Care Property
07/09/21 Acheter Conserver Hausse de la prime
Invest
23/09/21 LVMH Acheter Conserver Risque accru en Asie
Commentaire changements
de recommandation
40
Care Property Invest € 27,05*
Immobilier - Conserver
Care Property Invest, qui élargit un 35
troisième marché de base avec de
nouveaux investissements en Espagne,
30
a publié de solides résultats pour le
premier semestre de l’année. Sur le plan
opérationnel, les résultats de l’entreprise 25
sont conformes à nos attentes. Les
activités de l’entreprise sont de nature
plutôt défensive et nous nous attendons 20
donc à peu de surprises opérationnelles.
La prime vis-à-vis de la valeur
15
intrinsèque de l’immobilier (Epra NAV) a 01/01/2016 01/01/2017 01/01/2018 01/01/2019 01/01/2020 01/01/2021
de nouveau fortement augmenté.
Aux cours actuels, l’action se négocie https://www.dierickxleys.be/fr/etudes/care-property-invest
désormais avec une prime d’environ
40%, ce qui a encore réduit le rende-
ment net du dividende à environ 2,5%.
En outre, nous tablons sur une augmen-
tation de capital à l’automne chez CPI.
Nous abaissons donc notre recomman-
dation d’un cran pour Care Property
Invest, à « Conserver ».
* Date du cours : 27/09/2021
DIERICKX LEYS
Source : Dierickx Leys Private Bank P R I V A T E B A N K800
LVMH $ 620,0*
Consommation/Luxe - Conserver 700
LVMH a publié de très bons chiffres
pour le premier semestre. L’Asie 600
(et surtout la Chine) est cependant un
pilier important de la réussite de LVMH. 500
Les problèmes croissants en Chine
(accent sur une « répartition plus équi- 400
table des richesses », forte pression sur
le marché immobilier avec notamment 300
Evergrande, pression sur les marchés
200
boursiers en raison de l’ingérence
accrue des autorités (cf. Alibaba,
100
Tencent, etc.)) peuvent éventuellement 01/01/2016 01/01/2017 01/01/2018 01/01/2019 01/01/2020 01/01/2021
freiner l’enthousiasme des clients
chinois. Par mesure de sécurité, nous https://www.dierickxleys.be/fr/etudes/lvmh
abaissons notre recommandation d’un
cran pour LVMH à « Conserver ».
Vous pouvez retrouver Dierickx Leys
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* Date du cours : 27/09/2021
Source : Dierickx Leys Private Bank linkedin.com/company/dierickx-leys-private-bank
Éditeur responsable : Werner Wuyts
facebook.com/dierickxleys
Mise en page : JEdesign.be
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La rédaction est assurée par Geert Campaert, Willem De Meulenaer, Jasper Thysens, Jonathan Mertens et Werner Wuyts. La reprise de cette publica-
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en placement. Les résultats historiques et les prévisions mentionnés ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les recommanda-
tions mentionnées peuvent changer à l’avenir. Les montants en devises étrangères peuvent être soumis à des fluctuationsVous pouvez aussi lire
