1trimestre 2022 RETOUR SUR LES MARCHÉS LA VISION POUR LA SUITE NOS EXPERTS RÉPONDENT - Banque Cantonale du Jura
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1
Analyse des
marchés jan - mar
2022
trimestre
RETOUR SUR LES MARCHÉS 1
LA VISION POUR LA SUITE 2
NOS EXPERTS RÉPONDENT 3
LA THÉMATIQUE CHOISIE 4
1 RETOUR SUR LES MARCHÉS
ENTRE NERVOSITÉ ET CONTINUITÉ
Comme cela a été le cas de- du prix des matières premières compte de cet élément dans Du côté des actifs numériques,
puis le début de l’année, les et les coûts de transport ont leur valorisation. Pour preuve, la volatilité n’a pas été en reste.
entreprises ont confirmé, pour créé un renchérissement signifi- le taux à un an est passé de En quarante jours, le Bitcoin
l’immense majorité, les attentes catif. A titre illustratif, ce dernier 0.15% début octobre à plus de a progressé de plus de 65%
placées en elles. A l’exception a atteint 6.8% en terme annuel 0.45% actuellement. Le pétrole pour établir un nouveau record
du marché nippon qui termine sur le mois de novembre aux a accentué la poussée des prix, à 69’000 dollars. Son prix a en-
à l’équilibre, le trimestre écoulé a Etats-Unis. Pour contrer celui-ci, atteignant des niveaux histori- suite désenflé et s’affiche doré-
ainsi vu les principaux indices ac- la Réserve fédérale américaine a quement élevés en culminant à navant aux environs de 46’000
tions progresser. Les marchés, ti- annoncé vouloir augmenter ses 86 dollars le baril à fin octobre. dollars l’unité.
raillés entre reprise économique taux directeurs à trois reprises au Le président Biden a même dé-
et craintes inflationnistes, ont cours de l’année 2022 ainsi que cidé de puiser dans les réserves
toutefois été rattrapés par la ner- pour l’année 2023. Les taux d’in- stratégiques afin de limiter cette
vosité. En effet, la forte hausse térêts américains ont déjà tenu ascension.
Emmanuel Guélat,
Conseiller en placement
EUROPE
EuroStoxx50 : 4’161
Perf. 2021 : + 17.13% JAPON
Nikkei225 : 28’546
Taux Gov allemand 10 ans : - 0.39%
Perf. 2021 : + 5.91%
EUR/CHF : 1.0386
Taux Gov 10 ans : + 0.04%
JPY/CHF : 0.0081
ETATS-UNIS SUISSE CHINE
S&P500 : 4’621 SMI: 12’791 CSI300 : 4’955
Perf. 2021 : + 23.02% Perf. 2021 : + 18.80% Perf. 2021 : - 3.39%
Taux Gov 10 ans : + 1.37% Taux Gov 10 ans : - 0.32% Taux Gov 10 ans : + 2.86%
USD/CHF : 0.9237 CNY/CHF : 0.1443
Pétrole : 70.86 USD / baril
Or : 53’416 CHF / kg
Bitcoin : 46’671 USD
ÉVOLUTION
EN UN CLIN D’OEIL
Données au 17.12.2021
Réserve stratégique américaine de pétrole
Saviez-vous que les Etats-Unis possèdent la plus importante réserve hors-sol de pétrole au monde ? En effet, celle-ci se montait à plus de 714 millions
de barils à fin août. Empilés, cela représente plus d’une fois et demi la distance Terre-Lune. Pendant le premier confinement, les USA avaient profité
de l’augmenter à la faveur de prix historiquement bas de l’or noir. Ces réserves stratégiques permettent, en cas de besoin, de réguler l’offre de pétrole
sur le marché afin de tempérer l’envolée des cours.
Plus d’actualités sur www.bcj.ch | TRIMESTRE 1 | 20222 LA VISION POUR LA SUITE
CYCLE ÉCONOMIQUE,
NOUVELLE PHASE ?
Obligations des marchés émergents
Le redressement de l’écono- Evidemment, la thématique
mie mondiale se poursuivra du coronavirus sera encore très Ajustés au risque, les rendements des obliga-
en 2022, avec une croissance présente en 2022. L’impact de tions des marchés émergents nous paraissent
attendue à 4.5% contre une nouveaux variants et d’éven- plus attractifs que les rendements obligataires
prévision de 5.5% pour 2021. tuels confinements pourraient des pays développés.
Il subsistera toutefois d’impor- potentiellement remettre en Actions suisses et japonaises
tants déséquilibres régionaux. cause les actuels plans des
Les Etats-Unis commenceront banques centrales. De nou- Nous nous attendons à ce que les thématiques
leur normalisation monétaire velles flambées pandémiques de l’inflation et du covid contribuent à augmenter la volatilité
et confirment ainsi pleinement risquent de limiter la circu- sur les marchés début 2022. Nous privilégions ainsi les marchés
être dans la phase d’expansion lation des personnes et, par d’actions défensifs tels que la Suisse et le Japon.
de leur cycle conjoncturel. La conséquent, des échanges. Les Fonds immobiliers suisses
Réserve fédérale cessera ainsi impacts se feront sentir sur le
son programme de rachats marché du travail, sur les capa- Les rendements des fonds immobiliers suisses sont supérieurs
d’actifs et devrait procéder cités de production et les prix. d’environ 2% par rapport aux obligations de la Confédération
à trois hausses de taux d’un La direction des marchés sera suisse à 10 ans. De plus et comme ces fonds investissent dans des
quart de point d’ici la fin de donnée dès janvier 2022 avec actifs réels, ils offrent une certaine protection face à l’inflation.
2022. Elle fait désormais du les premiers résultats d’en- Franc suisse
combat contre l’inflation son treprises. Les analystes sont
cheval de bataille. Sur le Vieux optimistes quant à leur pro- La devise helvétique va probablement continuer d’attirer les inves-
Continent, l’éventualité de gression par rapport à l’année tisseurs qui détiennent des devises plus impactées par l’inflation
hausses de taux pour 2022 a précédente (2020). Certains que le franc suisse, tels que l’euro ou le dollar américain. Cet
déjà été écartée par la Banque établissements s’attendent attrait pour notre devise sera d’autant plus vrai en cas de persis-
centrale européenne, qui es- par exemple à une hausse des tance de l’inflation ou d’aggravation de la crise sanitaire.
time que la reprise en zone résultats globaux de près de
euro n’est pas encore assez 10% par rapport aux chiffres
mature pour cela. Quant à un an plus tôt.
la Chine, qui était le premier Pour les différentes raisons
pays à sortir de la crise, elle énumérées ci-dessus, nous Obligations gouvernementales et d’entreprises
devrait voir le ralentissement optons pour une attitude plus Les obligations gouvernementales et d’entre-
du second semestre 2021 se prudente et sélective au sein prises offrent des rémunérations actuellement
poursuivre l’année prochaine. de notre allocation d’actifs. Les faiblement attrayantes. Dans le contexte actuel
Le secteur immobilier, dont la actions défensives sont privilé- de tensions sur les taux, nous recommandons
santé est actuellement préoc- giées, tout comme une dura- de plus de réduire le risque de duration.
cupante, semble en voie d’en tion plus limitée.
être la principale raison. Actions des marchés émergents
Dans l’optique d’une normalisation monétaire
et face aux craintes d’un durcissement règlementaire en Chine,
nous diminuons notre surpondération en actions des marchés
Melvin Pascarella, émergents pour revenir à une exposition neutre.
Collaborateur devises,
négoce et trésorerie
L'immersion du metavers
Fin octobre, Facebook est devenu Meta. Ce changement de nom fait référence au metavers, qui est la contraction des mots « meta » qui signifie « au-delà »
et « univers ». Il s’agit d’un monde virtuel où les interactions sont inépuisables. Il permettra de connecter des millions de personnes à travers le monde. Réunion
professionnelle, commerce ou concerts sont des exemples d’utilisation du Web 3.0. Les cryptomonnaies font conséquemment partie intégrante de ce projet
comme monnaie d’échange. A titre d’illustration, un yacht virtuel a été vendu dernièrement 149 Ether soit 650’000 dollars dans ce cyberespace.
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L’INFLATION
On parle beau- Comment L’inflation est-elle Que pouvons-nous
coup d’inflation mesure-t-on régulière dans le attendre ces pro-
depuis le début l’inflation ? temps ? chaines années
de l’année 2021. Elle se mesure principale- En Suisse, il y a eu plu- pour ce qui est de
Comment décrire ment à l’aide de l’Indice sieurs périodes dans l’ère l’inflation ?
des prix à la consommation moderne avec des niveaux
l’inflation ? (IPC). Il s’agit d’un « panier d’inflation très différents. De façon visible, les prix ont
type» de biens et services, Dans les années 1920 augmenté en 2021. Cela a
L’inflation est un phéno- qui comprend les biens les jusqu’en 1940, les prix ont été particulièrement le cas
mène économique qui se plus consommés par les mé- plutôt eu tendance à recu- pour ce qui est de l’énergie,
traduit par une déprécia- nages privés. La pondération ler, en lien notamment avec des matériaux de construc-
tion de la monnaie combi- des composantes de ce pa- la crise de 1929. La période tion et des semi-conduc-
née à une hausse générale nier est mise à jour chaque de 1960 à 1993 a eu des teurs. La reprise est ac-
des prix. Cela est dû à un année en fonction de leur taux d’inflation historique- tuellement forte, les taux
déséquilibre entre l’offre importance dans le budget ment élevés, de près de 4% sont toujours très bas, et
et la demande globale des des ménages. Actuellement, en moyenne annuelle sur la demande excède l’offre,
biens et services disponibles les postes les plus consé- cette quarantaine d’années. les prix ont ainsi toutes les
sur le marché. Autrement quents sont le logement et la Depuis la crise financière chances de continuer à pro-
dit, l’inflation érode la va- santé, suivi de l’alimentation de 2008 jusqu’en 2020, gresser. Le consensus des
leur de la monnaie dans et des transports. Environ l’IPC a légèrement reculé spécialistes est toutefois que
le temps. Si l’inflation an- 100’000 prix sont relevés en Suisse. Ceci est à mettre l’inflation devrait ralentir et
nuelle est de 1% d’une mensuellement par l’Office en lien avec notamment la se « normaliser » entre 2022
année à l’autre, cela signi- fédéral de la statistique pour baisse de l’euro par rapport et 2023, s’appuyant sur le
fie qu’une certaine somme effectuer le calcul de l’IPC en au franc suisse, ce qui a ren- fait que la situation écono-
d’argent aujourd’hui aura Suisse. du l’importation de biens et mique en lien avec la pan-
un pouvoir d’achat 1% plus services meilleure marché et démie devrait globalement
faible l’année prochaine. a donc également diminué s’améliorer, laissant ainsi la
Ces variations peuvent pa- leur prix de vente. possibilité aux banques cen-
raître faibles d’une année
Une question?
trales de remonter les taux.
à l’autre, elles sont beau-
Ces dernières pourront ainsi
coup plus significatives lors-
contrer la flambée des prix
qu’elles sont observées sur
Vous aimeriez que nos ex- sans mettre en péril la re-
une longue période. Sur les
perts traitent une théma- prise économique actuelle.
50 dernières années, l’infla-
tion a été de plus de 2.1% tique qui vous intéresse ?
par année en moyenne en N’hésitez pas à nous écrire
Suisse, les prix ont ainsi qua- et à nous la proposer pour
siment triplé durant les 5 notre prochain numéro
dernières décennies ! trimestriel.
Contact : marches@bcj.ch
Sébastien Courbat,
Conseiller en placement
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COMMENT PROTÉGER LE PRODUIT
SON PORTEFEUILLE EN EN LIEN N°1
PÉRIODE INFLATIONNISTE ? FONDS EN OR
Le fonds investit dans de l’or physique sous la forme de lingots
Comme définit précédemment libre entre l’épargne et l’inves- standards. Il est conservé dans une chambre forte hautement
par notre expert, l’inflation tissement. sécurisée en Suisse
correspond à un renchérisse- Un des meilleurs moyens de se
ment général des prix et à une prémunir de l’inflation est de Avantage :
dépréciation de la monnaie. détenir des actifs réels. Compte En tant que valeur refuge, l’or permet de diversifier le risque de
Chaque unité monétaire per- tenu d’une exposition déjà son portefeuille. Du fait de sa rareté, il fait naturellement office
met d’acheter un nombre de marquée en actions et une va- de protection face à l’inflation.
produits plus faible qu’aupa- lorisation élevée de celles-ci, il
ravant. Néanmoins, l’ensemble apparaît judicieux de se tour- Inconvénient :
des banques centrales désire ner vers les actifs tangibles. Aucune distribution n’est réalisée sur ce type d’actif.
atteindre un objectif d’infla- En terme d’investissement, les
tion de 2 % en moyenne par principales alternatives sont l’or Le produit permettant d’avoir une exposition au marché de l’or
année. En effet, un renché- et l’immobilier. Les obligations est décrit ci-dessous :
rissement modéré est positif indexées à l’inflation sont éga-
pour l’économie. Etant donné lement un outil de protection Société de gestion : UBS
que la valeur de la monnaie se face au renchérissement. Le
déprécie dans le temps, cela fa- coupon versé sera dépendant Type : Exchange Traded Funds (ETF)
vorise l’investissement et, de ce de l’évolution de l’inflation et Numéro de valeur : 10602712
fait, la croissance économique progressera en cas de hausse Cours actuel : CHF CHF 71.71 au 17.12.2021
et la création d’emploi. D’un de cet indice. Une exposition
côté, les liquidités excéden- à ce type d’actifs fait tout son
Évolution historique du prix depuis 5 ans
taires conservées perdront de sens au sein d’un portefeuille
la valeur. De l’autre, le niveau diversifié.
réel des dettes diminuera. Il
contribue, de ce fait, à l’équi-
Pierre Barthe,
Conseiller en placement
source: Bloomberg
RISQUE 1 2 3 4 5 6 7
L'inflation ou la silencieuse érosion du capital
A l’approche des fêtes de fin d’année, saviez-vous qu’en 1950, d’après les archives du journal « Feuille d’avis de Neuchâtel », le menu com-
plet de Saint-Sylvestre coûtait moins de 10 francs ? Les prix ont fortement progressé en 70 ans si nous comparons aux tarifs d’un restaurant
de nos jours. Quant au journal en 1950, il ne coûtait que 15 centimes contre 3 francs pour un quotidien en 2021.
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LE PRODUIT LE PRODUIT
EN LIEN N°2 EN LIEN N°3
FONDS SUR LE MARCHÉ IMMOBILIER FONDS OBLIGATAIRE INDEXÉ À L’INFLATION
Il s’agit d’un fonds axé sur l’immobilier durable qui investit dans Le fonds investit dans le monde entier en titres de créance in-
des projets et biens, principalement du secteur résidentiel, si- dexés à l’inflation.
tués dans toute la Suisse.
Avantage :
Avantage :
Le fonds est protégé contre l’inflation. La grande majorité des
Exposition au marché immobilier suisse. Le portefeuille intègre investissements est couverte contre le franc suisse (min. 90 %).
pleinement les normes établies en matière de durabilité et d’ef-
Inconvénient :
ficacité énergétique.
Perspective de rendements dépendante du niveau de l’inflation.
Inconvénient :
Les fonds cotés en bourse possèdent un agio relativement éle- Société de gestion : Credit Suisse
vé.
Type : Inflation Linked Bond
Société de gestion : Swiss Finance & Property Numéro de valeur : 1664165
Funds SA Cours actuel : CHF 112.28 au 17.12.21
Type : Fonds immobilier
Évolution historique du prix depuis 5 ans
Numéro de valeur : 12079125
Cours actuel : CHF 152.40 au 17.12.2021
Évolution historique du prix depuis 5 ans
source: Bloomberg
source: Bloomberg
RISQUE 1 2 3 4 5 6 7
RISQUE 1 2 3 4 5 6 7
CONCLUSION
Les épargnants, ainsi que les investisseurs suisses s’étaient facile-
ment accommodés d’un paysage financier affranchi du concept
d’inflation. Cependant, les conséquences économiques de la
pandémie ont rapidement fait ressurgir le spectre d’un renché-
rissement plus marqué. Les injections de liquidités et des goulets
d’étranglement ont été les catalyseurs de ce phénomène, à la
fois voulu mais aussi craint par les banquiers centraux. Comme
mentionné ci-dessus, investir est probablement le premier choix
raisonnable afin de pouvoir se prémunir face à une lente éro-
sion de son patrimoine. De plus, les actifs réels peuvent être une
solution, car ils tendent à mieux se comporter dans un environ-
nement inflationniste. Toutefois, la clé demeure dans la diver-
sification des investissements et la construction adaptée d’un
portefeuille.
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