AMUNDI STRATEGIES ACTIONS EUROPE - OPCVM de droit français
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RAPPORT
ANNUEL
MARS 2021
AMUNDI STRATEGIES ACTIONS EUROPE
OPCVM de droit français
Société de gestion
Amundi Asset Management
Sous délégataire de gestion comptable en titre
CACEIS Fund Administration France
Dépositaire
CACEIS BANK
Commissaire aux comptes
PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITOPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Sommaire
Pages
Caractéristiques de l'OPC 3
Compte rendu d'activité 4
Vie de l'OPC sur l'exercice sous revue 16
Informations spécifiques 18
Informations réglementaires 19
Certification du Commissaire aux comptes 23
Comptes annuels 28
Bilan Actif 29
Bilan Passif 30
Hors-Bilan 31
Compte de Résultat 32
Annexes aux comptes annuels 33
Règles et méthodes comptables 34
Evolution de l'Actif net 37
Compléments d'information 38
Tableau des résultats au cours des cinq derniers exercices 47
Inventaire 48
Complément d'information relatif au régime fiscal du coupon 63
2
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Caractéristiques de l'OPC
3
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Compte rendu d'activité
Avril 2020
Le rebond entamé sur la dernière semaine du mois de mars à la faveur des mesures adoptées par les banques
centrales "développées" et les gouvernements s'est poursuivi en avril à un rythme plus mesuré. Dans une
configuration technique assez classique, globalement, les indices actions ont récupéré une petite moitié de ce
qu'ils ont abandonné dans la première partie de la baisse, mais environ un tiers en Europe. En effet le poids
plus faible en Europe des représentants de la nouvelle économie qui ont beaucoup mieux résisté dans la
baisse ne s'en sont pas moins bien comporté dans le rebond. En outre le facteur "dividendes" a lourdement
pesé sur certains compartiments de la cote. La pression mise par les autorités monétaires et par certains états
de suspendre les dividendes et les programmes de rachats a lourdement pesé sur les banques, les services
à la collectivité et, dans une moindre mesure, les assurances et en a obéré leur rebond. Même constat sur les
pétrolières, qui ont fini dans le rouge en Europe, notamment parce que RDS a annoncé une baisse des deux
tiers de son dividende le dernier jour d'avril. Partout, les indices de volatilité se sont sensiblement repliés.Dans
ce contexte le MSCI Europe a enregistré une performance de 6.12%.Pendant la période sous revue, n'avons
pas modifié notre allocation.Dans ce marché haussier le fonds a profité de la surperformance des stratégies
de choix de valeurs (Top European Players, Restructurations, Silver Age, Actions Europe ISR) ainsi que de la
stratégie Smart Beta Risk Parity. A l'inverse le fonds a pâti de la légère sous-performance des autres stratégies
Smart Beta après leur forte surperformance des mois passés.
Mai 2020
Plusieurs facteurs ont alimenté la poursuite de la hausse et le retour de l'appétence au risque. Côté symboles,
la France et l'Allemagne ont proposé la création d'un Fonds de relance au niveau de l'Union Européenne d'un
montant de 500Md€ dédié aux secteurs et aux régions les plus touchés par les effets de la pandémie,
entièrement financé par des emprunts au nom de l'UE. On parle donc d'émission commune de dette et de
transferts budgétaires directs plutôt que de prêts, jusqu'alors deux tabous pour Berlin. De l'autre côté de
l'Atlantique, Mitch McConnell, le patron des républicains au Sénat a laissé entendre en fin de mois que le
principe d'un second plan de soutien n'était plus à bannir. Aux US, comme en Europe, les indicateurs macro-
économiques sont restés très mal orientés, notamment sur le front de la consommation et de l'emploi, même
s'ils ont confirmé l'amélioration accompagnant le relâchement progressif des mesures de confinement. Des
échos positifs sur l'avancée des recherches de vaccins ou de traitement du COVID ont également été salués
par les investisseurs avec enthousiasme. Le retour à la normale de la production manufacturière en Chine a
enfin soutenu le redémarrage des cours des matières premières et l'appétit pour un certain nombre de
secteurs cycliques.Dans ce contexte le MSCI Europe a enregistré une performance de 2.95%.Pendant la
période sous revue, n'avons pas modifié notre allocation.Dans ce marché haussier le fonds a profité de la
surperformance de presque toutes les stratégies sous-jacentes, à l'exception des stratégies plus défensives
Silver Age et Europe Conservative.
Juin 2020
Les indices actions et les autres actifs à risques ont poursuivi sur leur lancée en juin. Mais la décélération à
l'œuvre depuis le mois de mai s'est confirmée. Même s'il y a eu des exceptions, les indicateurs macro-
économiques ont globalement envoyé des signaux confirmant la normalisation et plaidant pour une reprise en
« V ». Cela a été particulièrement le cas avec les chiffres américains de l'emploi et de la consommation des
ménages qui sont ressortis largement au-dessus des attentes. En Europe, la BCE a ajouté 600Md€ à son
Pandemic Emergency Purchase Programme, portant l'enveloppe globale à 1,35Tr?, et en a repoussé
l'échéance à la mi-2021. Berlin a annoncé de son côté une enveloppe de 130Md€ sur 2020 et 2021. Angela
Merkel et Emmanuel Macron ont, par ailleurs, proposé à leurs partenaires européens un plan de 750Md€ qui
serait financé par de la dette émise sur la tête de l'Union, garantie par les recettes futures de son budget, et
qui aurait vocation à soutenir les secteurs et les pays les plus touchés par la pandémie, périphériques en tête.
Un premier pas assumé vers la mutualisation de la dette, et le renforcement de l'intégration fiscale de l'Union.
Ce plan de « la Nouvelle Génération » a profité aux indices européens en général et pas simplement aux pays
censés en bénéficier le plus. Dans ce contexte le MSCI Europe a enregistré une performance de
3.1%. Pendant la période sous revue, n'avons pas modifié notre allocation. Dans ce marché haussier le fonds
a profité de la surperformance des stratégies de choix de valeurs (Actions Europe ISR, Top European Player,
Restructurations) ; les stratégies plus défensives Smart Beta ont légèrement sous-performé.
4
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Juillet 2020
Les indices européens finissent le mois dans le rouge, très loin des indices globaux. La forte appréciation de
la monnaie unique explique en grande partie ce phénomène. Le compromis trouvé pendant le week-end des
18 et 19 juillet par les 27 membres de l'UE sur le financement du plan de soutien de 750Md€ a en effet eu un
impact important sur l'Euro. Il s'est apprécié de 4.8% contre dollar. Le mois a bien démarré, les signaux
envoyés par la sphère manufacturière européenne confirmant la normalisation de la situation, en France et en
Italie notamment. Une nouvelle salve de messages encourageants de plusieurs laboratoires engagés dans la
recherche d'un traitement contre le Covid-19 a accompagné le mouvement. L'envolée de l'euro après la
signature de l'accord et le regain des tensions diplomatiques sino-américaines ont inversé la tendance sur les
10 derniers jours du mois. Le retournement de la courbe des demandes hebdomadaires d'allocations chômage
aux US, des PIB T2 portant les stigmates du confinement et quelques publications d'entreprises mitigées ont
enfoncé le clou en fin de période. Dans ce contexte le fonds a enregistré une performance de -0.60%. Pendant
la période sous revue, n'avons pas modifié notre allocation. Dans ce marché baissier le fonds a profité de la
surperformance des stratégies de choix de valeurs (Actions Europe ISR, Top European Player,
Restructurations) ; les stratégies plus défensives Smart Beta ont également contribué.
Août 2020
Les indices européens finissent le mois dans le rouge, très loin des indices globaux. La forte appréciation de
la monnaie unique explique en grande partie ce phénomène. Le compromis trouvé pendant le week-end des
18 et 19 juillet par les 27 membres de l'UE sur le financement du plan de soutien de 750Md€ a en effet eu un
impact important sur l'Euro. Il s'est apprécié de 4.8% contre dollar. Le mois a bien démarré, les signaux
envoyés par la sphère manufacturière européenne confirmant la normalisation de la situation, en France et en
Italie notamment. Une nouvelle salve de messages encourageants de plusieurs laboratoires engagés dans la
recherche d'un traitement contre le Covid-19 a accompagné le mouvement. L'envolée de l'euro après la
signature de l'accord et le regain des tensions diplomatiques sino-américaines ont inversé la tendance sur les
10 derniers jours du mois. Le retournement de la courbe des demandes hebdomadaires d'allocations chômage
aux US, des PIB T2 portant les stigmates du confinement et quelques publications d'entreprises mitigées ont
enfoncé le clou en fin de période. Le mois d'août a été favorable aux marchés actions. Plusieurs facteurs ont
combiné leurs effets positifs. Les indices de surprise sont restés bien orientés notamment aux Etats-Unis où
la quasi-totalité des statistiques du mois a dépassé les attentes. En Europe également, la normalisation de la
croissance s'est poursuivie, même si la résurgence de l'épidémie a laissé des traces ici ou là. Au
Royaume-Uni, en Allemagne, on a revu en hausse les prévisions de croissance sur le T2 2020. Des nouvelles
encourageantes sur le front de traitements anti-Covid ont poussé dans la même bonne direction. La reprise
des conversations entre Washington et Pékin à propos de l'accord commercial signé en début d'année a par
ailleurs pesé plus lourd que les regains de tension liés au tour de vis sécuritaire opéré par la Chine à Hong
Kong et à la réaction américaine qui s'est surtout faite sentir dans la sphère technologique. Les banques
centrales ont alimenté la tendance en continuant de faire passer un message très accommodant. Dans ce
contexte le MSCI Europe a enregistré une performance de +2.94%. Pendant la période sous revue, n'avons
pas modifié notre allocation. Dans ce marché haussier le fonds a profité de la surperformance des stratégies
de choix de valeurs (Restructurations) ainsi que de la stratégie Valeurs Durables ; les stratégies plus
défensives Smart Beta ont quant à elles marqué le pas.
Septembre 2020
Après un été globalement bien orienté pour les indices globaux, la rentrée s'est avérée un peu plus agitée. En
Europe, le facteur "COVID" a souvent eu un rôle déterminant sur les performances des marchés actions, tant
géographiques que sectorielles. Plus résistants à la pandémie au printemps, les pays du Nord ont, de
nouveau, mieux résisté. Constat inverse pour les pays qui avaient été contaminés plus sévèrement dans la
première vague, tels que la Belgique, l'Europe du Sud et la France. Grâce à un sterling affaibli par la stratégie
de négociation adoptée Boris Johnson, le FTSE (-1,5%) a limité la casse. Pour ce qui est des performances
sectorielles, elles ont reflété les expositions à un éventuel nouveau ralentissement de la croissance et
l'aversion au risque. Financières - bancaires en tête - pétrolières et les transports & loisirs ont très largement
sous-performé comme ils l'avaient fait en février-mars. La santé et les secteurs liés à la consommation ont
partiellement compensé. Dans ce contexte le MSCI Europe a enregistré une performance de -1.4%. Pendant
la période sous revue, n'avons pas modifié notre allocation. Dans ce marché baissier le fonds a profité de la
surperformance des stratégies plus défensives Smart Beta, de la stratégie des Technologies vertes ainsi que
de la stratégie Restructurations.
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Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Octobre 2020
Le rebond des indices actions entamé lors de derniers jours de septembre s'est prolongé jusqu'au mitan de la
période sous revue, entretenu par les innombrables « stop & go » entre républicains et démocrates sur les
discussions autour de la dernière patte du plan de relance. Les espoirs de voir des négociations aboutir avant
le scrutin du 3 novembre ont poussé le marché vers les actifs risqués. L'avance de Joe Biden dans les
sondages, et la probabilité faible de voir le candidat sortant contester le résultat de l'élection, ont eu un effet
similaire. Tout cela a permis d'éclipser les signes d'essoufflement de la reprise, tant aux US sur le marché de
l'emploi, qu'en Europe avec les chiffres décevants envoyés par la sphère industrielle en août. La forte
résurgence des infections au covid-19 et l'introduction de nouvelles mesures de restrictions sanitaires en
Europe ont ensuite sifflé la fin de la récréation, mesures rapidement suivies par de nouvelles périodes de
confinement, en France et en Allemagne notamment. Par ailleurs la perspective d'un nouveau coup de pouce
monétaire, assez largement anticipée, n'a eu qu'un effet très limité sur les indices européens. Dans ce
contexte le MSCI Europe a enregistré une performance de -5.01%. Pendant la période sous revue, nous avons
légèrement réduit notre exposition à la stratégie Stock Picking en faveur des gestions Thématiques.Dans ce
marché baissier le fonds a profité de la surperformance de la stratégie plus défensive Risk Parity, de la
stratégie des Technologies vertes ainsi que des stratégies thématiques Restructurations et Silver Age.
Novembre 2020
Novembre a été un mois historique après la sanction subie par les indices fin octobre avec l'introduction de
nouvelles mesures de restrictions sanitaires. De bonnes publications dans la sphère industrielle européenne,
revenue en octobre sur des niveaux inédits depuis juillet 2018 et l'anticipation d'une « vague bleue » à
l'occasion du scrutin présidentiel US, gage d'un plan de relance massif, ont très tôt mis le marché sur de bons
rails. Mais l'accélération haussière est venue quelques jours plus tard, avec l'annonce de résultats très
encourageants du candidat-vaccin du couple Pfizer/BioNtech. L'ampleur du test et son efficacité ont pris le
marché par surprise et relancé les espoirs autour d'un vaccin disponible avant la fin de l'année. L'efficacité,
tout aussi élevée du vaccin de Moderna Therapeutics, annoncée une semaine plus tard, a enfoncé le clou. Le
lancement de la transition à la Maison Blanche au terme d'une dizaine de jours compliqués a également
contribué. Convaincu que le problème « covid-19 » ne serait bientôt qu'un lointain souvenir, le marché a
sensiblement renforcé son exposition aux actifs risqués.Dans ce contexte le MSCI Europe a enregistré une
performance de +13.95%.Pendant la période sous revue, nous avons renforcé notre exposition aux petites
valeurs. Dans ce marché fortement haussier et volatil le fonds a profité de la surperformance des stratégies
de choix de valeurs (Europe ISR, Top European Players, Restructurations, High Div) ; en revanche il a pâti de
la sous-performance des stratégies plus défensives Smart Beta.
Décembre 2020
L'appétit pour le risque ne s'est pas démenti à l'occasion du dernier mois d'une année historique à bien des
égards, notamment grâce à l'accord commercial entre Londres et Bruxelles pour une sortie ordonnée du
Royaume-Uni de l'Union Européenne et aux messages positifs des autorités de santé sur l'efficacité des
vaccins. En Europe, les indices ont validé leurs violents rebonds du mois précédent, également aidés par le
déblocage de la négociation autour du plan de relance européen de 750Md?, malgré l'apparition au
Royaume-Uni et en Afrique du Sud d'une variante plus contagieuse de la covid-19. La hausse des cours des
matières premières et la poursuite du retour de la thématique « value » ont logiquement poussé à la hausse
les matériaux de base. Même chose pour les autres cycliques, comme les industrielles, l'automobile et les
media. Dans ce contexte le MSCI Europe a enregistré une performance de +2.37%. Pendant la période sous
revue, nous n'avons pas modifié nos allocations. Dans ce marché haussier le fonds a profité de la
surperformance de la stratégie de choix de valeurs (Top European Players) ainsi que de la stratégie investie
sur les Technologies vertes (A Valeurs Durables) ; en revanche il a pâti de la sous-performance des stratégies
plus défensives Smart Beta Conservative, et choix de valeurs Silver Age.
Janvier 2021
A l'entrée du millésime 2021, le marché a continué de jouer le scénario mis en place en novembre : celui d'une
reprise en « V » rendue crédible par la rapide mise à disposition de vaccins et le déploiement de plans massifs
de vaccination un peu partout dans le monde. Les indices PMI de décembre, montrant une activité
manufacturière européenne revenue sur ses niveaux de mai 2018 dû à la frénésie acheteuse de la fin 2020
s'est donc poursuivie sur les premiers jours du mois. Dès le 8 du mois, les indices sont entrés dans une phase
de consolidation ; les premiers ratés des plans de vaccination et un tour de vis supplémentaire sur les mesures
de distanciation ont servi de catalyseurs.
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Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Le message moins accommodant que prévu de la BCE le 21 du mois ont ouvert la dernière séquence du mois
où les indices européens ont reculé au même rythme que leurs pairs développés et globaux. Dans ce contexte
le MSCI Europe a enregistré une performance de -0.75%. Pendant la période sous revue, nous n'avons pas
modifié notre allocation. Dans ce marché baissier le fonds a profité de la surperformance des stratégies plus
défensives Smart Beta ainsi que des stratégies investies d'un part sur les Technologies vertes et d'autre part
sur les sociétés en Restructuration.
Février 2021
Après avoir subi fin janvier la pression mise par la détérioration rapide de la situation sanitaire en Europe et
les difficultés de l'administration Biden à trouver un consensus pour faire passer son plan de relance, un
rebond technique et l'apaisement de la situation sanitaire, des deux côtés de l'Atlantique, ont permis au marché
d'attaquer la période sous revue du bon pied. Les choses se sont compliquées sur la seconde moitié de la
période avec une hausse des taux longs. En Europe les cycliques et les financières ont dominé les débats au
détriment des défensives et des valeurs aux multiples élevés en général, et, en particulier, dans certains
compartiments de la technologie et de la transition énergétique Dans ce contexte le MSCI Europe a enregistré
une performance de +2.54%. Pendant la période sous revue, nous avons réduit notre allocation sur les
stratégies Core et Smart Beta au profit de stratégies ISR. Dans ce marché haussier le fonds a pâti de la
contre-performance des stratégies plus défensives Smart Beta ainsi que des stratégies investies sur les
Technologies vertes. Il a en revanche profité des performances des petites valeurs et des stratégies de Choix
de valeurs.
Mars 2021
Si le mois de mars s'est globalement inscrit dans la continuité des mois précédents pour les indices actions
globaux , il a été marqué par une divergence plus marquée entre les Etats-Unis et le reste du monde. En
Europe le renforcement des contraintes sanitaires rendu indispensable par le retard des campagnes de
vaccination, la troisième vague de l'épidémie et la décision de la Cour Suprême allemande de poser des
conditions à la contribution du pays au plan de relance de l'Union ont imprimé un rythme différent. La BCE a
annoncé une accélération dans le déploiement du PEPP afin d'éviter un resserrement des conditions de
financement. En Europe, les moteurs de la hausse ne se sont plus cantonnés aux cycliques et aux financières,
certains secteurs défensifs ont également progressé tels que les télécoms et l'alimentaire. Les pétrolières et
les matériaux de base sont restés à la traine, dû au repli des cours des sous-jacents. Dans ce contexte le
MSCI Europe a enregistré une performance de +6.47%. Pendant la période sous revue, nous n'avons pas
modifié notre allocation. Dans ce marché haussier le fonds a principalement pâti de la contre-performance des
stratégies Restructurations et Technologies vertes. En revanche il a profité des surperformances des
stratégies de Choix de valeurs et Smart Beta (Conservative et Dynamic Multi Factor).
Sur la période sous revue, la performance de chacune des parts du portefeuille AMUNDI STRATEGIES
ACTIONS EUROPE et de son benchmark s’établissent à :
- Part AMUNDI STRATEGIES ACTIONS EUROPE (C) en devise EUR : 34,19% / 35,32% avec une Tracking
Error de 1,70%
- Part AMUNDI STRATEGIES ACTIONS EUROPE (D) en devise EUR : 34,19% / 35,32% avec une Tracking
Error de 1,71%
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
INFORMATION SUR LES INCIDENCES LIÉES À LA CRISE COVID-19
La crise sanitaire du Covid-19 n’a pas eu de conséquences significatives sur l’OPC au cours de l’exercice.
Principaux mouvements dans le portefeuille au cours de l’exercice
Mouvements ("Devise de comptabilité")
Titres
Acquisitions Cessions
AMUNDI ACTIONS EUROPE ISR Part Z-D 6 981 591,42 22 687 503,26
7
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
AMUNDI INDEX MSCI EURO S UCITS ETF DR A 21 661 183,84 223 003,96
AMUNDI FUNDS EUROPEAN EQUITY DYNAMIC MULTI 8 928 080,00 12 772 105,89
AMUNDI FUNDS EUROLAND EQUITY RISK PARITY I
18 159 041,25 227 310,62
EUR
AMUNDI FUNDS EUROLAND EQUITY DYNAMIC MULTI 8 454 416,41 8 866 224,44
AMUNDI FUNDS TOP EUROPEAN PLAYERS Z EUR AD
7 382 064,54 7 177 024,27
D
FINLANDE 3.375%10-150420 7 236 485,94 7 000 000,00
AMUNDI SERENITE PEA PEA I-D 3 180 191,11 9 462 623,53
AMUNDI ACTIONS RESTRUCTURATIONS Part Z-D 10 044 025,92 439 713,41
AMUNDI FUNDS EUROPEAN EQUITY RISK PARITY I
9 647 315,55
EUR
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Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Techniques de gestion efficace du portefeuille et des
instruments financiers dérivés en EUR
a) Exposition obtenue au travers des techniques de gestion efficace du portefeuille et des
instruments financiers dérivés
• Exposition obtenue au travers des techniques de gestion efficace : 7 122 592,58
o Prêts de titres : 7 122 592,58
o Emprunt de titres :
o Prises en pensions :
o Mises en pensions :
• Exposition sous-jacentes atteintes au travers des instruments financiers dérivés : 7 643 228,30
o Change à terme :
o Future : 7 643 228,30
o Options :
o Swap :
b) Identité de la/des contrepartie(s) aux techniques de gestion efficace du portefeuille et instruments
financiers dérivés
Techniques de gestion efficace Instruments financiers dérivés (*)
BARCLAYS BANK IRELAND PLC
BARCLAYS CAPITAL
BNP PARIBAS SECURITIES
BOFA SECURITIES EUROPE SA
CITIGROUP GLOBAL MARKETS EUROPE AG
GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL LTD
JP MORGAN SECURITIES PLC
MORGAN STANLEY & CO INTL LONDRES
NATIXIS
SOCIETE GENERALE SA
(*) Sauf les dérivés listés.
9
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
c) Garanties financières reçues par l’OPCVM afin de réduire le risque de contrepartie
Types d’instruments Montant en devise du portefeuille
Techniques de gestion efficace
. Dépôts à terme
. Actions 4 578 396,16
. Obligations 112 810,30
. OPCVM
. Espèces (*) 2 708 659,18
Total 7 399 865,64
Instruments financiers dérivés
. Dépôts à terme
. Actions
. Obligations
. OPCVM
. Espèces
Total
(*) Le compte Espèces intègre également les liquidités résultant des opérations de mise en pension.
d) Revenus et frais opérationnels liés aux techniques de gestion efficace
Revenus et frais opérationnels Montant en devise du portefeuille
. Revenus (*) 52 277,39
. Autres revenus
Total des revenus 52 277,39
. Frais opérationnels directs 25 955,93
. Frais opérationnels indirects
. Autres frais
Total des frais 25 955,93
(*) Revenus perçus sur prêts et prises en pension.
10
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Transparence des opérations de financement sur titres
et de la réutilisation des instruments financiers -
Règlement SFTR - en devise de comptabilité de l’OPC (EUR)
Prêts de Emprunts de Mise en Prise en
TRS
titres titres pension pension
a) Titres et matières premières prêtés
Montant 7 122 592,58
% de l'Actif Net* 1,80%
*% hors trésorerie et équivalent de trésorerie
b) Actifs engagés pour chaque type d’opérations de financement sur titres et TRS exprimés en valeur
absolue
Montant 7 122 592,58
% de l'Actif Net 1,78%
c) 10 principaux émetteurs de garanties reçues (hors cash) pour tous les types d'opérations de
financement
ENERGIAS DE PORTUGAL - EDP 1 928 169,36
PORTUGAL
L’OREAL SA 1 058 178,40
FRANCE
AEGON NV 475 684,65
PAYS-BAS
AIRBUS GROUP SE 285 293,39
FRANCE
SIGNIFY NV (EX PHILIPS
149 420,04
LIGHTING NEWCO)
PAYS-BAS
SONOVA HOLDING AG 138 991,64
SUISSE
GROUPE EUROTUNNEL SA 120 414,48
FRANCE
EURAZEO 92 093,10
FRANCE
INTESA SANPAOLO S.P.A 84 626,68
ITALIE
SUEZ 77 820,54
FRANCE
11
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Prêts de Emprunts de Mise en Prise en
TRS
titres titres pension pension
d) 10 principales contreparties en valeur absolue des actifs et des passifs sans compensation
NATIXIS 3 762 410,65
FRANCE
BOFA SECURITIES EUROPE SA 954 293,62
FRANCE
SOCIETE GENERALE PAR 766 578,18
FRANCE
BARCLAYS CAPITAL 611 319,44
ROYAUME-UNI
GOLDMAN SACHS
INTERNATIONAL LTD 339 667,10
ROYAUME-UNI
BARCLAYS BANK IRELAND PLC 336 336,03
FRANCE
BNP PARIBAS SECURITIES 193 228,59
FRANCE
CITIGROUP GLOBAL MARKETS
EUROPE AG 126 058,85
ALLEMAGNE
JP MORGAN SECURITIES PLC 22 286,79
ROYAUME-UNI
MORGAN STANLEY & CO INTL
LONDRES 10 413,33
ROYAUME-UNI
e) Type et qualité des garanties (collatéral)
Type
- Actions 4 578 396,16
- Obligations 112 810,30
- OPC
- TCN
- Cash 2 708 659,18
Rating
Monnaie de la garantie
Franc Suisse 138 991,64
Euro 7 260 873,82
Dollar Us 0,18
12
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Prêts de Emprunts de Mise en Prise en
TRS
titres titres pension pension
f) Règlement et compensation des contrats
Triparties X
Contrepartie centrale
Bilatéraux X X
g) Échéance de la garantie ventilée en fonction des tranches
Moins d'1 jour
1 jour à 1 semaine
1 semaine à 1 mois
1 à 3 mois 100 033,13
3 mois à 1 an
Plus d'1 an
Ouvertes 4 591 173,33
h) Échéance des opérations de financement sur titres et TRS ventilée en fonction des tranches
Moins d'1 jour
1 jour à 1 semaine
1 semaine à 1 mois 2 831 660,35
1 à 3 mois 595 850,47
3 mois à 1 an
Plus d'1 an
Ouvertes 3 695 081,76
i) Données sur la réutilisation des garanties
Montant maximal (%)
Montant utilisé (%)
Revenus pour l'OPC suite au
réinvestissement des garanties
espèces en euros
j) Données sur la conservation des garanties reçues par l'OPC
CACEIS Bank
Titres 4 691 206,46
Cash 2 708 659,18
13
Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
EUROPE
Prêts de Emprunts de Mise en Prise en
TRS
titres titres pension pension
k) Données sur la conservation des garanties fournies par l'OPC
Titres
Cash
l) Données sur les revenus et les coûts ventilés
Revenus
- OPC 52 277,39
- Gestionnaire
- Tiers
Coûts
- OPC 25 955,93
- Gestionnaire
- Tiers
e) Données Type et qualité des garanties (collatéral)
Amundi Asset Management veille à n’accepter que des titres d’une haute qualité de crédit et veille à rehausser
la valeur de ses garanties en appliquant des décotes de valorisation sur les titres reçus. Ce dispositif est
régulièrement revu et remis à jour.
i) Données sur la réutilisation des garanties
« La règlementation applicable aux OPCVM interdit la réutilisation par ce dernier des garanties reçues en
titres. Les garanties reçues en espèces sont réinvesties dans les 5 supports suivants :
o OPCVM monétaires court terme (tels que définis par l’ESMA dans ses orientations sur les fonds cotés
et autres questions liées aux OPCVM)
o Dépôt
o Titres d`Etats Long Terme de haute qualité
o Titres d`Etats Court Terme de haute qualité
o Prises en pension »
Le montant maximal de réutilisation est de 0% pour les titres et 100% du montant reçu pour les espèces.
Le montant utilisé est de 0% pour les titres et 100% pour les espèces reçus.
k) Données sur la conservation des garanties fournies par l'OPC
Amundi Asset Management veille à travailler avec un nombre réduit de dépositaires, sélectionnés pour
s’assurer de la bonne conservation des titres reçus et du cash.
l) Données sur les revenus et les coûts ventilés
Opérations de prêts de titres et de mise en pension :
Dans le cadre des opérations de prêts de titres et de mise en pension, Amundi Asset Management a confié à
Amundi Intermédiation, pour le compte de l'OPCVM, les réalisations suivantes : la sélection des contreparties,
la demande de mise en place des contrats de marché, le contrôle du risque de contrepartie, le suivi qualitatif
et quantitatif de la collatéralisation (contrôles de dispersion, des notations, des liquidités), des pensions et
prêts de titres. Les revenus résultant de ces opérations sont restitués à l'OPCVM. Ces opérations engendrent
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des coûts qui sont supportés par l'OPCVM. La facturation par Amundi Intermédiation ne peut excéder 50%
des revenus générés par ces opérations.
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Vie de l'OPC sur l'exercice sous revue
Le 05 mars 2021 Ajout Pour sélectionner les valeurs éligibles au sein de l’univers d’investissement, l’équipe
de gestion s’appuie sur une analyse crédit combinée avec une analyse extra-financière basée sur des critères
ESG (Environnement, Social, Gouvernance). L’analyse extra-financière aboutit à une notation ESG allant de
A (meilleure note) à G (moins bonne note). En plus de la prise en compte de contraintes financières, le
processus d’investissement prévoit ainsi l’intégration de contraintes extra-financières (notations ESG et
exclusions) permettant d’évaluer les sociétés sur leurs comportements Environnementaux, Sociétaux et en
terme de Gouvernance, de sorte à sélectionner les sociétés les plus vertueuses. L’analyse ESG de l’univers
d’investissement vise à réaliser une appréciation plus globale des risques et opportunités sectoriels propres à
chaque émetteur. L’équipe de gestion pilote ainsi la note moyenne ESG du portefeuille. Le processus
d’investissement prévoit ainsi 1° l’encadrement préalable de l’univers d’investissement via des analyses
financière et extra-financière des émetteurs de chacun des titres de l’univers d’investissement, l’exclusion de
certains émetteurs et l’intégration des principes de gestion ESG d’Amundi et 2° la construction d’un portefeuille
basée sur la sélection de titres combinant les critères financiers et extra-financiers les plus favorables avec un
contrôle des risques inhérent à ces choix. Analyse extra-financière 1) Nature des critères ESG L’analyse est
basée sur un ensemble de critères génériques à tous les émetteurs puis de critères spécifiques à chaque
secteur. Parmi les critères génériques, nous analysons notamment : - La consommation d’énergie et l’émission
de gaz à effets de serre, la protection de la biodiversité et de l’eau pour la dimension environnementale. - Le
développement du capital humain, la gestion du travail et des restructurations, la santé et la sécurité, le
dialogue social, les relations avec les clients et les fournisseurs, les communautés locales et le respect des
droits de l’Homme pour la dimension sociale - L’indépendance du conseil, la qualité de l’Audit et des contrôles,
la politique de rémunération, les droits des actionnaires, l’éthique globale et la Stratégie ESG pour la dimension
de la gouvernance. En fonction des secteurs, des évaluations supplémentaires sur des critères spécifiques au
niveau de la dimension environnementale et sociale peuvent être réalisées (ex : production d’énergies
renouvelables pour les fournisseurs d’énergie, les véhicules écologiques et la sécurité des passagers pour
l’industrie automobile ou encore la finance verte et les efforts entrepris pour favoriser l’accès aux services
financiers dans le secteur bancaire). 2) Approche ESG Pour concilier la recherche de performance avec le
développement des pratiques socialement responsables, les critères ESG sont considérés selon une
combinaison d’approches de type normative, Best-in-Class et engagement. 1. L’OPC intègre des facteurs de
durabilité dans son processus d'investissement à travers la politique d’exclusion d’Amundi qui inclut les règles
suivantes : les exclusions légales sur l’armement controversé (mines antipersonnel, bombes à sous-munitions,
armes chimiques, des armes biologiques et des armes à l’uranium appauvri…) ; les entreprises qui
contreviennent gravement et de manière répétée à l’un ou plusieurs des 10 principes du Pacte Mondial*, sans
mesures correctives crédibles ; les exclusions sectorielles du groupe Amundi sur le Charbon et le Tabac; (le
détail de cette politique est disponible dans la Politique Investissement Responsable d’Amundi disponible sur
le site www.amundi.fr). * United Nations Global Compact (UN Global Compact) : “Le Pacte Mondial invite les
entreprises à adopter, soutenir et appliquer dans leur sphère d’influence un ensemble de valeurs
fondamentales, dans les domaines des droits de l’homme, des normes de travail et de l’environnement, et de
lutte contre la corruption. 2. L‘OPC applique également les règles d’intégration ESG suivantes : Exclusion des
émetteurs notés F et G à l’achat ; si la notation d’un émetteur est dégradée à F, alors qu’il est déjà présent
dans le portefeuille, le gérant cherchera à vendre le titre concerné. Toutefois il est autorisé, dans l’intérêt des
porteurs, à conserver les titres jusqu’à leur échéance à défaut de pouvoir les céder dans de bonnes conditions
; approche dite en « amélioration de note » : la note ESG moyenne pondérée du portefeuille doit être
supérieure à la note ESG moyenne pondérée de l’univers d’investissement de l’OPC ; taux de couverture des
titres en portefeuille (i.e titres qui FONT l’objet d’une notation ESG) conformément à la position-
recommandation 2020-03 de l’AMF selon le type d’instrument concerné. 3. Via une approche « best in class
», l’OPC cherche à favoriser les émetteurs leaders de leur secteur d’activité selon les critères ESG identifiés
par l’équipe d'analystes extra-financiers de la société de gestion. Limite de l’approche retenue L'approche
Best-in-class n’exclut aucun secteur d’activité a priori. Tous les secteurs économiques sont donc représentés
dans cette approche et l’OPC peut ainsi être exposé à certains secteurs controversés. Afin de limiter les
risques extra-financiers potentiels de ces secteurs, l’OPC applique les exclusions mentionnées ci-dessus et
notamment la politique d’exclusion d’Amundi sur le charbon et le tabac (le détail de cette politique est
disponible dans la Politique Investissement Responsable d’Amundi disponible sur le site www.amundi.fr) ainsi
que la politique d’engagement du groupe. 4. Enfin, une politique d’engagement actif est menée afin de
promouvoir le dialogue avec les émetteurs et les accompagner dans l’amélioration de leur pratique
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Rapport Annuel au 31/03/2021OPCVM AMUNDI STRATEGIES ACTIONS
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socialement responsable. Lorsque les informations collectées présentent quelques insuffisances, voire des
contradictions entre les différents contributeurs (agences de notation extra-financière), les analystes
extra-financiers élargissent leurs sources d'informations en s'appuyant notamment sur les rapports émis par
les entreprises qui restent un élément incontournable dans l'appréciation de ces dernières. Des contacts sont
également pris directement avec l'entreprise pour une investigation plus approfondie. Ces différentes
informations sont complétées avec d'autres parties prenantes : médias, ONG, partenaires sociaux et
associatifs, etc.
Le 05 mars 2021 Ajout L’OPC promeut des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) au
sens de l’article 8 du Règlement « Disclosure ». L’OPC est soumis à un risque en matière de durabilité tel que
défini dans le profil de risque.
Le 05 mars 2021 Ajout L’indice de référence n’évalue pas ou n’inclut pas ses constituants en fonction des
caractéristiques environnementales et/ou sociales et n’est donc pas aligné sur les caractéristiques ESG
promues par le portefeuille.
Le 05 mars 2021 Ajout Règlement (UE) 2019/2088 sur la publication d’informations en matière de durabilité
dans le secteur des services financiers (dit « Règlement Disclosure ») En tant qu’acteur des marchés
financiers, la société de gestion de l’OPC est soumise au Règlement 2019/2088 du 27 novembre 2019 sur la
publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (dit « Règlement
Disclosure »). Ce Règlement établit des règles harmonisées pour les acteurs des marchés financiers relatives
à la transparence en ce qui concerne l’intégration des risques en matière de durabilité (article 6 du Règlement),
la prise en compte des incidences négatives en matière de durabilité, la promotion des caractéristiques
environnementales ou sociales dans le processus d’investissement (article 8 du Règlement) ou les objectifs
d’investissement durable (article 9 du Règlement). Le risque en matière de durabilité est défini comme un
événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s’il survient,
pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l’investissement.
L’investissement durable correspond à un investissement dans une activité économique qui contribue à un
objectif environnemental, mesuré par exemple au moyen d’indicateurs clés en matière d’utilisation efficace
des ressources concernant l’utilisation d’énergie, d’énergies renouvelables, de matières premières, d’eau et
de terres, en matière de production de déchets et d’émissions de gaz à effet de serre ou en matière d’effets
sur la biodiversité et l’économie circulaire, ou un investissement dans une activité économique qui contribue
à un objectif social, en particulier un investissement qui contribue à la lutte contre les inégalités ou qui favorise
la cohésion sociale, l’intégration sociale et les relations de travail, ou un investissement dans le capital humain
ou des communautés économiquement ou socialement défavorisées, pour autant que ces investissements ne
causent de préjudice important à aucun de ces objectifs et que les sociétés dans lesquels les investissements
sont réalisés appliquent des pratiques de bonne gouvernance, en particulier en ce qui concerne des structures
de gestion saines, les relations avec le personnel, la rémunération du personnel compétent et le respect des
obligations fiscales.
Le 05 mars 2021 Modification Date de mise à jour du prospectus : 5 mars 2021
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Informations spécifiques
OPC à plus de 50%
La documentation juridique du Fonds prévoit qu'il peut investir à plus de 50% de son actif en titres d'autres
OPC et indique, au titre des frais indirects, les taux maxima des commissions de souscription et de rachat,
ainsi que des frais de gestion des OPC pouvant être détenus.
Conformément à la réglementation et au cours de l'exercice écoulé, ces OPC ont présenté en pratique des
taux conformes à ceux mentionnés dans la note détaillée et repris dans le paragraphe « Frais de gestion ».
Droit de vote
L’exercice des droits de vote attachés aux valeurs inscrites à l’actif du Fonds et la décision de l’apport des
titres sont définis dans le règlement du Fonds.
Fonds et instruments du groupe
Afin de prendre connaissance de l’information sur les instruments financiers détenus en portefeuille qui sont
émis par la Société de Gestion ou par les entités de son groupe, veuillez-vous reporter aux rubriques des
comptes annuels :
• Autres Informations.
• Instruments financiers détenus, émis et/ou gérés par le groupe.
Calcul du risque global
• Méthode du calcul de l’engagement
Les contrats à terme fermes sont portés pour leur valeur de marché, en engagement hors bilan, au cours de
compensation. Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent. Les contrats
d'échange de taux réalisés de gré à gré sont évalués sur la base du montant nominal, plus ou moins, la
différence d'estimation correspondante.
• Méthode de calcul du risque global : L’OPC utilise la méthode du calcul de l’engagement pour calculer le
risque global de l’OPC sur les contrats financiers.
• Effet de Levier – Fonds pour lesquels la méthode de calcul en risque est appliquée Niveau de levier
indicatif : 1,59%.
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Informations réglementaires
Procédure de sélection de brokers et des contreparties
Notre société de gestion et sa filiale de « "Négociation » attachent une grande importance à la sélection des
prestataires transactionnels que sont les intermédiaires ("brokers") ou contreparties.
Ses méthodes de sélection sont les suivantes :
- Les intermédiaires ("brokers") sont sélectionnés par zone géographique, puis par métier. Les contreparties
sont sélectionnées par métier.
- Les intermédiaires ("brokers") et les contreparties se voient attribuer une note interne trimestrielle. Les
directions de notre société intervenant dans le processus de notation sont directement concernées par les
prestations fournies par ces prestataires. C'est la filiale de « Négociation » de notre société qui organise et
détermine cette notation sur base des notes décernées par chaque responsable d’équipe concernée selon les
critères suivants :
Pour les équipes de gérants, d'analystes financiers et de stratégistes :
- Relation commerciale générale, compréhension des besoins, pertinence des contacts,
- Qualité des conseils de marchés et opportunités, suivi des conseils,
- Qualité de la recherche et des publications,
- Univers des valeurs couvertes, visites des sociétés et de leur direction.
Pour les équipes de négociateurs :
- Qualité des personnels, connaissance du marché et information sur les sociétés, confidentialité,
- Proposition de prix,
- Qualité des exécutions,
- Qualité du traitement des opérations, connectivité, technicité et réactivité.
Les directions « Compliance » et « Middle Office » de notre société disposent d’un droit de véto.
Accréditation d’un nouveau prestataire (intermédiaire ou contrepartie) transactionnel
La filiale de « Négociation » se charge d’instruire les dossiers d’habilitation et d'obtenir l'accord des directions
« Risques » et « Compliance ». Lorsque le prestataire transactionnel (intermédiaire ou contrepartie) est
habilité, il fait l’objet d’une notation lors du trimestre suivant.
Comités de suivi des prestataires (intermédiaires et contreparties) transactionnels
Ces comités de suivi ont lieu chaque trimestre, sous l’égide du responsable de la filiale de « Négociation ».
Les objectifs de ces comités sont les suivants :
- Valider l’activité écoulée et la nouvelle sélection à mettre en œuvre pour le trimestre suivant,
- Décider de l'appartenance des prestataires à un groupe qui se verra confier un certain nombre de
transactions,
- Définir les perspectives de l’activité.
Dans ces perspectives, les comités de suivi passent en revue les statistiques et notes attribuées à chaque
prestataire et prennent les décisions qui en découlent.
Rapport sur les frais d’intermédiation
Il est tenu à la disposition des porteurs un rapport relatif aux frais d’intermédiation. Ce rapport est consultable
à l’adresse internet suivante : www.amundi.com.
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Respect par l’OPC de critères relatifs aux objectifs environnementaux, sociaux et de qualité de
gouvernance (ESG)
Amundi produit une analyse ESG qui se traduit par la notation ESG de près de 11 000 entreprises dans le
monde, selon une échelle qui va de A (pour les émetteurs aux meilleurs pratiques ESG) à G (pour les moins
bonnes). Cette analyse est complétée par une politique d’engagement active auprès des émetteurs, en
particulier sur les enjeux importants en matière de développement durable propres à leurs secteurs.
Amundi applique une politique d’exclusion ciblée qui se fonde sur des textes à portée universelle comme
le Pacte Mondial de l’ONU, les conventions relatives aux droits de l’homme, à l’organisation internationale du
travail et à l’environnement. Amundi exclut ainsi de toutes ses gestions actives* les entreprises aux
comportements non conformes à ses convictions ESG ou aux conventions internationales et à leur traduction
en droits nationaux :
- mines antipersonnel,
- bombes à sous-munitions,
- armes chimiques,
- armes biologiques,
- armes à uranium appauvri.
Ces émetteurs sont notés G sur l’échelle d’Amundi.
Amundi a également décidé d’exclure ou sous-pondérer dans sa gestion* certaines activités dont les très
fortes externalités négatives les exposent à des pressions croissantes de la société et des contraintes
réglementaires ou fiscales croissantes. A fin 2020, deux secteurs sont concernés :
- charbon : exclusion des entreprises réalisant plus de 25% de leur chiffre d’affaires dans l’extraction du
charbon, ou produisant plus de 100 millions de tonnes de charbon par an,
- tabac : les entreprises qui réalisent plus de 10% de leur chiffre d’affaires dans le secteur du tabac ne peuvent
avoir une note ESG supérieure à E (fournisseurs, fabricants et distributeurs).
Des informations complémentaires sur les modalités de prise en compte des critères ESG par Amundi sont
disponibles sur son site Internet : www.amundi.com.
* Gestion active : hors OPC indiciels et ETF contraints par leur indice de référence.
Politique de Rémunérations
1. Politique et pratiques de rémunération du personnel du gestionnaire
La politique de rémunération mise en place au sein de Amundi Asset Management est conforme aux
dispositions en matière de rémunération mentionnées dans la directive 2011/61/UE du Parlement Européen
et du Conseil du 8 juin 2011 sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (ci-après la « Directive
AIFM »), et dans la directive 2014/91/UE du 23 juillet 2014 concernant les OPCVM (ci-après la « Directive
UCITS V»). Ces règles, portant sur les structures, les pratiques et la politique de rémunération du gestionnaire
ont notamment pour but de contribuer à renforcer la gestion saine, efficace et maîtrisée des risques pesant
tant sur la société de gestion que sur les fonds gérés.
Cette politique s’inscrit dans le cadre de la politique de rémunération du Groupe Amundi, revue chaque année
par son Comité des Rémunérations. Lors de la séance du 4 février 2020, celui-ci a vérifié l’application de la
politique applicable au titre de l’exercice 2019 et sa conformité avec les principes des Directives AIFM et
UCITS V et a approuvé la politique applicable au titre de l’exercice 2020.
La mise en œuvre de la politique de rémunération Amundi a fait l’objet, courant 2020, d’une évaluation interne,
centrale et indépendante, conduite par l’Audit Interne Amundi.
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