COMMUNICATION FINANCIÈRE ET STRATÉGIE DES FIA IMMOBILIERS " GRAND PUBLIC " - ÉTUDE 2017 / 2018 - ASPIM
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COMMUNICATION FINANCIÈRE ET STRATÉGIE DES FIA IMMOBILIERS « GRAND PUBLIC » ÉTUDE 2017 / 2018
SOMMAIRE
INTRODUCTION
1. INDICATEURS CLÉS ET PERFORMANCE
2. COMMUNICATION ET INDICATEURS ESG/ISR/RSE
3. S TRATÈGIES D’INVESTISSEMENT
ET DE FINANCEMENT
4. ACTUALITÉ : IFI ET PGE
CONCLUSION
Remerciements à l’ASPIM :
Véronique Donnadieu - Déléguée générale
Julien Mauffrey - Directeur des Etudes
Christophe Kacy - Directeur de la communication et des relations presse
Cyril Karam - Directeur des affaires juridiques et fiscales
2
INTRODUCTION
Deux questions à…
Véronique Donnadieu
Déléguée générale
ASPIM
Cette étude nous permet de faire le constat que la (ESG) à l’agenda de tous les investisseurs, y compris en
communication financière des FIA immobiliers « grand public » immobilier depuis 2016. La Loi sur la Transition Energétique invite
fournit globalement des informations lisibles et pertinentes les sociétés de gestion de portefeuille à expliquer comment ils
sur les indicateurs clés de performance financière, de stratégie prennent en compte les objectifs environnementaux, sociaux et de
et d’exposition aux risques généraux d’investissement gouvernance (ESG) dans leurs politiques d’investissement.
immobilier. Certaines bonnes pratiques pourraient être
davantage généralisées. Quels sont pour vous les sujets les plus Par ailleurs l’analyse de la performance énergétique et l’efficacité
prioritaires ? énergétique des bâtiments constituent désormais des pratiques
standards pour le marché de l’immobilier.
L’indiscutable succès des FIA immobiliers « grand public »
témoigne à la fois de l’appétence des épargnants particuliers à C’est l’autre enseignement de cette étude : bien que les fonds
investir dans des actifs réels, mais également de la confiance d’investissements immobiliers ne soient pas soumis en tant
qu’ils accordent aux sociétés de gestion de portefeuille qui gèrent que tels aux contraintes réglementaires, on note l’intégration
ces actifs. Les sociétés de gestion ont construit cette relation de plus en plus fréquente de critères extra financiers (ESG)
de confiance par des communications financières lisibles et dans la communication financière des FIA. Beaucoup de SGP
pertinentes qui dépassent souvent les obligations réglementaires communiquent sur leurs pratiques et définissent clairement
ou d’autres standards pratiqués dans l’immobilier. Il est à rappeler leur politique ESG pouvant prendre la forme de politiques
que l’ensemble des gestionnaires de SCPI, réunis au sein de d’investissement responsable, de politiques ou chartes RSE ou
l’ASPIM, se sont engagés dès 2012 à déterminer et à publier les développement durable. Certaines sociétés de gestion mènent par
données essentielles de performance financière conformément ailleurs des analyses environnementales et sociales pour suivre
aux prescriptions exposées dans une note méthodologique. l’impact des actions d’amélioration.
Cette note de méthodologie relative au calcul et à l’expression
Dans ce contexte, l’ASPIM, en lien avec les SGP et l’AFG, a initié
des données de performances de SCPI a abouti à une nouvelle
et mené des travaux visant à établir des critères qui permettront
version en 2016. Cette mise à jour apporte des précisions
de rendre les fonds immobiliers éligibles à un label ISR
utiles en vue d’une homogénéisation précise des pratiques des
gouvernemental spécifiques à l’immobilier. Ce projet de Label
différentes sociétés de gestion de portefeuille. Pour un véhicule
ISR immobilier permettra, sur la base d’un référentiel commun,
d’épargne principalement destiné au « grand public », il nous
semble important de nous assurer que le Taux d’occupation aux fonds immobiliers d’intégrer les enjeux Environnementaux,
Financier (TOF), qui figure parmi les indicateurs les plus suivis Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans les processus d'acquisition
par les porteurs de parts, journalistes et autres analystes, avec et de gestion d'actifs immobiliers. La création d'un label ISR va
le rendement courant et le TRI, soit calculé et exposé de la même permettre l’harmonisation des pratiques et le renforcement de la
manière par la profession. transparence des bonnes pratiques. Il s’agit d’un enjeu important
pour la profession déjà fortement impliquée dans l’ISR et une
Cette étude illustre pleinement la grande homogénéité des attente réelle des investisseurs institutionnels.
pratiques des principaux acteurs représentatifs du marché.
Pour conclure, cette première édition de l’étude de la
Il ressort de cette étude que la prise en compte des critères communication financière des FIA immobiliers « grand public »
environnementaux et sociaux dans la gestion immobilière, les sur la base des rapports annuels 2017 et des publications
problématiques d’investissement responsable et les éléments périodiques au premier semestre 2018 illustre la volonté
de reporting ESG/ISR/RSE, pour lesquels les SGP immobilières des gestionnaires de fournir une information claire et lisible
se sont déjà mobilisées, sont traités de manière très variable aux porteurs de parts. Les résultats de cette étude seront
dans les rapports annuels des FIA. Selon vous, quels vont certainement à mettre en perspective avec les nouvelles
être les principaux apports de l’introduction du label ISR
obligations de reporting issues de la réglementation européenne,
immobilier ?
en faveur des investisseurs. Cette réglementation est supposée
L’article 173 de la loi de Transition Énergétique et Écologique (TEE) instaurer plus de transparence en termes d’impact des coûts et de
a mis l’analyse Environnementale, Sociale et de Gouvernance frais sur la performance des FIA immobilier « grand public ».
3
INTRODUCTION
Alexandre Kasse Aude Meslin
Responsable de la filière Manager Audit et Conseil
fonds immobiliers Immobilier & BTP
Senior Manager Audit et Conseil Mazars
Immobilier & BTP
Mazars
— E NVIRONNEMENT RÉGLEMENTAIRE ET FISCAL DES FONDS IMMOBILIERS NON COTÉS FRANÇAIS :
UN CADRE EN CONSTANTE MUTATION
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
PRIIPS
Passeport
AIFMD IFI Loi pacte européen Retail
MIF 2
Ces dernières années, les gestionnaires de fonds immobiliers « grand public » français et européens ont évolué dans un
contexte réglementaire de plus en plus exigeant et ont dû s’adapter à de nouveaux enjeux. La directive AIFM qui est entrée
en vigueur en 2013 a créé un cadre commun pour toutes les structures de placement pour compte de tiers non cotées :
le FIA (Fonds d’investissement alternatif) dont les Organismes de Placement Collectif en Immobilier (OPCI) et les Sociétés
Civiles de Placement immobilier (SCPI) font partie1.
— COLLECTE, APRÈS TROIS ANNÉES EXCEPTIONNELLES, 2018 L’ANNÉE DU RETOUR À LA NORMALITÉ ?
Dans un contexte de fort appétit des investisseurs avec des taux d’intérêt très bas, les FIA immobiliers « grand public »
français ont bénéficié d’un afflux de capitaux sans précédent.
CAPITALISATION DES SCPI / ACTIF NET DES OPCI (EN MILLIARDS D'EUROS)
60,0 Actif net (OPCI "Grand Public") +61% 52,9
50,0 Capitalisation (SCPI) 50,3
43,5
40,0 37,8
32,9
30,0 27,2 30,0
24,8
22,3 X7
20,0
13,0 14,1
10,0 4,5 8,7
1,2 2,0
0,1 0,2 0,9
-
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 juin 2018
Source : ASPIM
1 : OPCI et SCPI sont des FIA par nature
4
INTRODUCTION
Cette dynamique exceptionnelle qui s’est notamment réalisée via des contrats en unités de compte d’assurance-vie (en
particulier sur les OPCI) semble se stabiliser depuis quelques mois.
Au cours du troisième trimestre 20182 :
• les SCPI de rendement ont collecté un total de 1,1 milliard d'euros, montant en hausse de 2,7% par rapport au troisième
trimestre 2017. Ce niveau de collecte est conforme à la moyenne trimestrielle observée depuis le second semestre ;
• sur les OPCI « grand public », les souscriptions nettes au troisième trimestre s’élèvent à 386 millions d’euros, en diminution
par rapport aux deux trimestres précédents. La collecte nette des 18 OPCI « grand public » a atteint 1,5 milliard d'euros au
cours des neuf premiers mois de l’exercice 2018, un montant en ligne avec la tendance de l’année 2015.
Selon l’ASPIM3, « ce ralentissement de la dynamique doit s’expliquer aussi bien par la volonté des sociétés de gestion de conserver
le contrôle du rythme de la collecte de capitaux par rapport à celui des acquisitions d’immeubles que par l’annonce estivale du
gouvernement sur la loi de finances à venir. L’Impôt sur la Fortune Immobilière (IFI) a pu soulever des interrogations sur le traitement
fiscal des fonds d’investissement immobilier et générer de l’attentisme chez les investisseurs. Le débat sur le successeur de l’ISF
a en outre nui à la juste perception des SCPI et des OPCI en tant que contributeurs aux besoins de l’économie et de la société
françaises, ce que l’ASPIM continue de déplorer ».
ÉVOLUTION COMPARÉE DES NIVEAUX DE CAPITALISATION DES FIA IMMOBILIERS "GRAND PUBLIC" FRANÇAIS ET ALLEMANDS (EN MILLIARDS D'EUROS)
100
+4%
90
80
Public Real
70 Estate Funds
60 Germany
50 X3 Total FIA GP
français
40
30
20
10
-
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Source : ASPIM et BVI Investmentstatistik
A titre de comparaison le niveau de la collecte nette sur les fonds ouverts allemands (1er marché européen en stock) est
resté relativement stable depuis 2010.
En 2010, le niveau de capitalisation des FIA immobiliers « Grand Public » par nature français représentait un quart de
celle des fonds ouverts allemands, en 2017 ce ratio est supérieur à 2/3.
2 : Communiqué de presse ASPIM 14/11/18, les SCPI et OPCI « grand public » au troisième trimestre 2018 : la confiance maintenue des épargnants
3 : Etudes statistiques – Le marché des parts des SCPI immobilier d'entreprise et des OPCI "grand public" au 31/12/2017
5
INTRODUCTION
OBJECTIFS DE L’ÉTUDE
L’objectif de cette 1ère édition menée en collaboration avec l’ASPIM est d’identifier et de comparer les points clés de la
communication financière des FIA immobiliers « grand public » au travers des rapports annuels au 31 décembre 2017 et
des publications périodiques au 30 juin 2018 4 d’un échantillon représentatif d’OPCI et de SCPI.
Les thèmes analysés sont les suivants :
• indicateurs clés et performance ;
• communication et indicateurs autour des thèmes Environnementaux Sociaux et de Gouvernance (ESG), Investissement
Socialement Responsable (ISR) et Responsabilité sociale des entreprises (RSE) ;
• communication sur la stratégie d’investissement et de financement ;
• perspectives et objectifs futurs ;
• retour sur deux sujets d’actualité 2017/18 : impôt sur la fortune immobilière (IFI) et provision pour gros entretien (PGE).
Cette étude n'a pas vocation à couvrir l'exhaustivité des problématiques liées à l'information financière des FIA immobiliers
« grand public » mais plutôt à donner une tendance des bonnes pratiques observées.
CONSTITUTION ET PRÉSENTATION DU PANEL
Cette étude porte sur les FIA immobiliers par nature destinés au « grand public » et repose essentiellement sur la collecte
des informations présentées dans les rapports annuels et communications au 30 juin 2018 des SCPI et des OPCI, publiés
et disponibles sur les sites internet des Sociétés de Gestion de Portefeuille (SGP).
Le panel d’analyse de la communication financière concerne les 10 premiers OPCI et les 25 premières SCPI du marché
sur la base de la capitalisation au 31 décembre 20175.
Ces 35 véhicules d’investissement non cotés sont gérés par 16 SGP différentes. A fin 2017, ces 16 SGP gèrent un total
de SCPI qui représente 91,8% de la capitalisation du marché SCPI et un total d’OPCI qui représente 99,8% de l’actif net du
marché OPCI « grand public ».
4 : Bulletins trimestriels au 30 juin 2018 pour les SCPI et Documents d’information périodique au 30 juin 2018 pour les OPCI
5 : Actif net pour les OPCI et capitalisation pour les SCPI
6
6
INTRODUCTION
— OPCI
Nom du véhicule Société de Gestion Année de création Actif net au 31/12/17 (M€)
Opcimmo Amundi Immobilier 2011 6 464
Axa Selectiv' Immo Axa Reim SGP 2012 2 890
BNP Paribas Diversipierre BNP Paribas Reim France 2014 1 106
Axa Selectiv' ImmoService Axa Reim SGP 2016 684
Immo Diversification AEW Ciloger 2013 678
FranceEurope immo AEW Ciloger 2008 529
Groupama Gan Pierre 1 Groupama Gan Reim 2015 190
Swisslife Dynapierre Swiss Life Reim France 2010 151
LFP OPSIS Patrimoine La Française REM 2009 130
Preimium Primonial REIM 2016 77
Total actif net des 10 OPCI du panel 12 900
• Les 10 OPCI du panel ont retenu la forme juridique de SPPICAV
• Le panel représente 99% de l’actif net des OPCI « grand public » à fin 2017
• 90% des OPCI du panel ont une stratégie d’investissement diversifiée (à l’exception d’Axa Selectiv’ImmoService qui est
orienté sur des actifs tertiaires et résidentiels liés au cycle de la vie)
• Echelle de rating PRIIPs : 4 pour tous les OPCI du panel
• Horizon de placement : entre 8 et 10 ans
7
INTRODUCTION
— SCPI
Nom du véhicule Société de Gestion Année de création Capitalisation au 31/12/17 (M€)
Immorente Sofidy 1988 2 728
Edissimmo Amundi Immobilier 1986 2 627
Rivoli Avenir Patrimoine Amundi Immobilier 2001 2 381
Notapierre Unofi-Gestion d'actifs 1998 2 180
Accimmo-Pierre BNP Paribas Reim France 1989 2 177
Primopierre Primonial REIM 2008 2 175
Epargne Foncière La Française REIM 1968 2 094
Elysées Pierre HSBC Reim France 1986 2 078
Pfo 2 Perial Asset Management 2009 1 863
Primovie Primonial REIM 2012 1 850
Selectinvest 1 La Française REM 1975 1 597
Acces Valeur Pierre BNP Paribas REIM France 1979 1 292
Credit Mutuel Pierre 1 La Française REM 1973 1 179
Corum Origin Corum AM 2012 1 122
Allianz Pierre Immovalor Gestion 1983 1 091
Efimmo Sofidy 1987 1 039
Fructipierre AEW Ciloger 1987 926
Laffitte Pierre AEW Ciloger 2000 803
Multimmobilier 2 La Française REM 1991 783
Actipierre Europe AEW Ciloger 2007 759
Genepierre Amundi Immobilier 1978 746
La Francaise Pierre La Française REM 1999 716
Pierre plus AEW Ciloger 1991 668
Ficommerce Fiducial Gérance 1986 654
Atlantique Mur Regions Atlantique Gérance 1987 634
Total capitalisation des 25 SCPI du panel 36 161
• Le panel est constitué des 25 SCPI dont la capitalisation est la plus importante au 31 décembre 2017
• Les 25 SCPI du panel sont des SCPI de rendement à capital variable
• Le panel représente 72% de la capitalisation des SCPI au 31 décembre 2017
• Echelle de rating PRIIPs : 3 pour toutes les SCPI du panel
• Horizon de placement entre 8 et 10 ans
8
1. INDICATEURS CLÉS
ET PERFORMANCE
9
INDICATEURS CLÉS ET PERFORMANCE
SYNTHÈSE DES INDICATEURS CLÉS
74% des véhicules du panel (dont 96% des SCPI et 20% des OPCI) affichent dans leur rapport annuel 2017 un résumé
synthétique avec les principaux « indicateurs » et/ou « chiffres clés ».
PRINCIPAUX INDICATEURS COMMUNS SCPI ET OPCI
TOF Répartition du patrimoine immobilier par nature / géographie
Nombre d'immeubles
Surface du patrimoine Produits immobiliers
Capitalisation
Date de création du véhicule
PRIMOPIERRE – RAPPORT ANNUEL 2017
AC TIPIERRE EUROPE //
Les données essentielles Tous les montants indiqués dans ce rapport annuel sont exprimés en euros.
La SCPI en un clin d’œil
SCPI
Chiffres-clés
au 31 décembre 2017
31/12/2016 31/12/2017 s CHIFFRES CLÉS
CAPITALISATION 1 035 275 670 € 1 090 584 990 € Chiffres-clés au 31/12/2017 FICOMMERCE
NOMBRE D'ASSOCIES 15 745 16611
ChIffRES CLÉS COmPTE dE RÉSULTAT Capitalisation 654 232 548 € Catégorie Commerces
NOMBRE DE PARTS 3 137 199 3 304 803 date de création Capitaux collectés Nombre de parts 2 869 441 Date de création 15/05/1986
produits de l’activité La SCPI Primopierre a été créée le 31/12/2017 31/12/2016
> Nombre de parts/associés
DERNIER PRIX ACQUEREUR 330,00 € 330,00 € 2007 735 388 950 € immobilière en 2017 30 214 876 € 8 août 2008 pour une durée statutaire Nombre d’associés 8 037 Dividendes versés en 2017 10,30 € / part
ISF / IFI 297,00 € 281,76 € terme statutaire prix de souscription Résultat de l’exercice 22 952 415 €
de 99 ans. Primopierre est une SCPI Nombre d’associés 19 200 de la part 15 991
Valeur nominale 153,00 € TRI 10 ans 2017 5,82 %
2057 de la part soit 7,91 € par part à capital variable investie en immobilier
RECOURS EFFET DE LEVIER - -
210 € (calculé sur un nombre d’entreprise. Nombre de parts au capital Valeur
10 de
456réalisation
139 par part 8 547 966 195,84 € Taux DVM 2017 (2) 4,52 %
de parts corrigé)
TOF DU TRIMESTRE 87,68% 88,64% nombre d’associés Nouvelles parts souscrites Le taux de distribution sur la valeur de marché (DVM) est la division : (i) du divi-
Valeur
1 de
908reconstitution par part 230,07 €
(2)
15 552 Capitalisation au prix 173 1 656 033 dende brut avant prélèvement obligatoire versé au titre de l’année, (ii) par le
TOF DEPUIS LE 01/01 88,68% 87,74% Revenu distribué 24 403 098 € (nettes des retraits) prix de souscription moyen de l’année.
de souscription : Prix de souscription au 31 décembre 2017 228,00 €
soit 8,40 € par part
NOMBRE LOCATAIRES 385 348 nombre de parts 759 441 900 € (pour une part en jouissance Valeur vénale du patrimoine immobilier
> Valeur de réalisation
3 616 390 au 1er janvier 2017) Prix de retrait au 31 décembre 2017 205,20 € Loyers quittancés (en M€)
NOMBRE IMMEUBLES 146 143 et actif net réévalué des participations 2 437 484 757,61 1 732 151 251,28
Valeur de retrait de la part immobilières Périodicité de versement du dividende trimestrielle 37,83 M€
39,22 M€
LOYERS QUITTANCES DEPUIS 01/01 49 748 814 € 51.294.317 Capital social 191,10 € 36,92 M€ 35,78 M€ 35,59 M€
30 CORUM ' L’ESSENTIEL 2017 ' TOTALE
578 662 400 € INdICATEURS dE PERfORmANCE Valeur vénale par transparence du patrimoine
immobilier (incluant les actifs détenus 2 646 439 233,85 1 842 737 391,88
SURFACE 290 954 m² 320 428 m²
parts en attente de retrait
Capitaux propres néant indirectement)
taux de rentabilité interne 5 ans (2012-2017) 3,94 %*
650 079 194 €
taux de rentabilité interne 10 ans (2007-2017) 4,26 %*
Valeur comptable
Valeur de réalisation
Patrimoine immobilier au 31/12/2017
1 742 998 481,41
1 861 859 020,18
1 420 234 936,48
1 454 690 632,07
Les performances 2017 taux de distribution/valeur de marché 2017 4,00 %* Valeur de reconstitution Nombre
2 250 d’immeubles 1 733 797 718,75
786 250,58 334
2013 2014 2015 2016 2017
> Prix de souscription
Évolution du dividende (en €/part)
Capitalisation 2 174 876vénale
Valeur 912,00 1 675
hors droits (1) 401 336,00 594 364 162 €
EN 2017, LA PERFORMANCE
DE CORUM SE CONFIRME.
PATRImOINE Variation du prix acquéreur moyen 0,58 %
11,80 11,80 11,50 10,85 10,30
* Hors éventuels crédits d’impôt sur revenus fonciers allemands Revenus locatifs par part(1) Taux d’occupation
8,68 financier annuel 9,08 88,81 %
Pour la 6e année consécutive, CORUM affiche un moyen de la part en 2017. et espagnols, et après imposition des revenus belges.
Résultat par part(1) 9,82 HT 9,21
FICHE D’IDENTITÉ
nombre de sites taux moyen annuel Loyers quittancés 39 220 268 €
LA SCPI EN BREF
taux de Distribution sur Valeur de Marché (DVM) En 2017, 0,32 % du résultat CORUM n’a pas été dis-
supérieur à 6 %. Ce taux correspond au rapport tribué et a été provisionné pour faire face aux po- 150 d’occupation financier Distribution par part au titre de l’année(1) (1)
9,80
y compris parts dans Fidimmo
9,80
entre le dividende brut, avant prélèvements français tentiels aléas du patrimoine de CORUM.
96,67 % Report à nouveau par part(1) 0,24 0,16
et étrangers, versé en 2017 et le prix acquéreur
nombre de baux vALEURS SIgNIfICATIvES 2013 2014 2015 2016 2017
NOM ..................................................................................................................................................................................... ACCIMMO PIERRE
441 (dont 331 en France) taux moyen annuel Surface en m²
Compte
533 907
de résultat 2017 en € par part
418 819 Variation du prix de souscription (en €/part)
> Valeur de retrait
d’occupation physique TYPE ............................................................................................. Immobilier
(En Euros) global diversifié Île-de-France par part
AU 31 DÉCEMBRE 2017
surface 97,43 % et grands marchés régionaux Nombre de lignes du patrimoine 61 56 226,44 € 228,00 € 228,00 € 228,00 € 228,00 €
Valeur comptable 650 079 194 179,76
200 149 m² NOMBRE DE PARTS ............................................................................................................................................................... 11 050 504 Taux d’occupation financier 91,1 % 82,7 %Charges non récupérables 1,43 €
Valeur vénale/expertise 665 218 729 183,95
CAPITAL ................................................................................................................................................................................. 1 690 727 112 €
5,53 % ValEur dE réalisation
NOMBRE 684 865 801 189,38
D’ASSOCIÉS ............................................................................................................................................................................ 43 229
Prix de souscription(2) 208,00 196,00Charges d’exploitation 1,73 €
+ 0,69 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %
6,61 % 6,45 %
Valeur de reconstitution
i Les chiffres du rapport annuel sont relatifs
797 361 854 220,49 Valeur de retrait (Prix net vendeur)
Nombre de parts en attente de cession
5 Revenus 185,92
locatifs
-
175,19
14,01 €
Charges financières
- 0,42 €
2013 2014 2015 2016 2017
LES CHIFFRES CLÉS
DE RÉSULTAT DIVIDENDE à l’intégralité du patrimoine, participations
incluses (1) Ces chiffres s’entendent pour une part en jouissance sur l’année.
CHIFFRES CLÉS
70,02 € Évolution du taux DVM
> Variation du prix moyen de
RÉSULTAT, REvENU dISTRIbUÉ ET REPORT à NOUvEAU (Par Part) (2) À compter du 1er avril 2017.
PERFORMANCES CHIFFRES-CLÉS
68,35 €
DISTRIBUÉS PAR PART** 5,21 % 5,18 % 5,04 % 4,76 % 4,52 %
Produits financiers 0,01 €
TAUX DE LES VALEURS
En eurosDEdepuis
LA SCPI5 ans en M€ Par Part Résultat net 10,48 €
RENDEMENT Valeur vénale des immeubles.....................1
9,65 960,34 ..............177,40
9,81 9,60 € La SCPI NOTAPIERRE a été créée le 16 août 1988 Résultat
pour une durée statutaire de0,04
exceptionnel 99€ans.
10
la part sur l'exercice (VPM)
INTERNE SUR 0,16 % 9,51 .....................................1
Valeur de réalisation
9,00
9,30 934,22 ..............175,03 €
9,00 VARIATION RÉPARTITION DU PATRIMOINE AU 31 DÉCEMBRE 2017
NOTAPIERRE est une
(1) SCPI à capital variable investie en immobilier d’entreprise.
Valeur de reconstitution ...............................2 320,00 ..............209,95 € 8,67 TRI 5 ANS TRI 10 ANS DVM (% DE LA VALEUR VÉNALE)
Occurence
MIS EN RÉSERVE 8,40 du prix de la part
5 ANS 7,91 2013 2014 2015 2016 2017
8
4,05 % 4,83 % 4,08 % +3,14 %
1,67 €
LA DISTRIBUTION, LES SOUSCRIPTIONS ET LES RETRAITS
Répartition du patrimoine en % de la valeur vénale au 31/12/2017
Le taux de rendement interne MIS EN RÉSERVE PAR PART
31 DÉCEMBRE 2017 0,1 % 31 DÉCEMBRE 2016
(TRI) mesure la rentabilité de
CORUM sur 5 ans, en prenant Distribution pour 12 mois de jouissance ..............................7,98 €/part 1%
en compte l’évolution du prix 6
de part et les revenus distri- Report à nouveau cumulé .......................................................1,08 €/part DÉFINITIONS
bués.
Parts souscrites en 2017 ................................................. 2 353 563 parts • Le taux de rendement interne (TRI) est le taux qui est tel que la
2 179 926 720 € 1 987 095 600 €
4 en 2017 ................................................................... 188 127 parts
Retraits valeur actuelle nette de placement est nulle (les flux actualisés Région parisienne Paris
ÉVOLUTION DU TAUX ÉVOLUTION DU RÉSULTAT Prix de souscription au 31 décembre 2017* ........................197 €/part de décaissement et d’encaissement se compensent) ;
14,7% C A P I TA L I S AT I O N
13,4% C A P I TA L I S AT I O N
24 % 20 %
> Taux de distribution sur valeur
Résultat Entrepôts et
DE DISTRIBUTION (DVM*) ET DU DIVIDENDE Valeur
2 de retrait*.................................................................. 179,41 €/part • Le taux de distribution sur la valeur de marché (DVM) de activités
0,88 € (frais de souscription
0,87 la SCPI est la division du dividende brut avant prélèvement
Distribution 3%
PAR PART
32 0,73de la part est de 201,00
*Depuis le 2 avril 2018, le prix
0,37
libératoire versé au0,05
titre de l’année 2017 par le prix moyen
Locaux
inclus). La nouvelle valeur de retrait s’élève à 183,05 € la part.
0 Report à nouveau 594,4 M€ 594,4 M€ commerciaux
LES GRANDS ÉQUILIBRES FINANCIERS
2013 6,30 %
2013 2014 2015
acheteur de l’année
2016 2017
2017 ; Nombre d’associés 25 246 Nombre d’associés 23 588 Bureaux 81 %
de marché (DVM)
80 €
• La variation du prix moyen de la part 2017/2016 se détermine 16 %
2014 6,31 % 70 € 69,00 70,35
64,77
67,51 69,69 70,02 Nombre de parts 6 055 352 Nombre de parts 5 519 710
60 € 63,44 65,49 66,39 68,35 par la division de l’écart entre le prix de souscription au Province
2015 6,30 % 50 €
40 € Produits Charges 31 décembre 2017 et RAPPORT
le prix de souscription
ANNUEL EXERCICEau2017
31 décembre /3 Nouvelles parts émises 535 642 Nouvelles parts56émises
% 541 688
Elysées Pierre en synthèse
2016 par le prix de souscription au 31 décembre 2016. Collecte nette 192 831 120 € Collecte nette 195 007 680 €
IMMOBILIER CHIFFRES-CLÉS
20 €
2016 6,45 %
2013 2014 2015 2016 2017
1,68 € Charges
6,45 % 71,9% 98,9 % Répartition géographique Répartition par destination
externes**
360 € Prix de souscription de la part 360 €
par part
2017 Recettes Prix de souscription de la part
Les résultats annuels de CORUM sont
8,55 € Charges 3
locatives brutes 0,00 €
71
251 90,4 %
en adéquation avec son objectif de
distribution de 6 % depuis sa création Résultat par part en €
et produits
par part
par part internes* Valeur de retrait 331,20 € Valeur de retrait 331,20 €
en 2012.
de parts en attente de retrait 0 de parts en attente de retrait 0
Dividende par part en €
divers Nombre Nombre
> Dividende
Paris Bureau
baux Taux d’occupation Région parisienne Bureau / Commerce
* Distribution sur Valeur de Marché. 7,64 € Résultat financier "ASPIM" **
** Ce montant s'entend pour un Associé en jouissance au 01/01/2017. Produits 0,77 € par part Province Bureau / Activité
courant Valeur nette comptable de la SCPI 1 882 545 868 € Valeur nette comptable de la SCPI 1 713 316 298 €
76,0 M€ 93,0 %
par part
financiers immeubles
Chiffres Clés (+5 actifs détenus Valeur de réalisation 1 918 785 892 € Valeur de réalisation 1 730 279 176 € 3
RAPPORT DE LA SOCIÉTÉ DE GESTION
indirectement via la
2 227 son241 743 € principale. Valeur de reconstitution 2 020 071 391 € SUR L’EXERCICE 2017
RAPPORT ANNUEL 2017 PFO I 07
prise de participation de loyers facturés Valeur
Taux d’occupation(1) Nous avons retenu, pour qualifier de reconstitution
la typologie de chaque actif, affectation
2
financier *
CHIFFRES CLÉS 2017
dans un fonds spécialisé
2017 2016 2015 dans l’hôtellerie de 6
Recettes locatives brutes par part (*) 18,71 € Recettes locatives brutes par part (*) 20,50 €
194 194
191
plein air) 190
* Provision pour travaux, provision nette pour créances douteuses
part (*) 14,83 € Résultat par part (*) 15,52 €
> Résultat net
** Frais et commissions de gestion, entretien, grosses réparations, charges locatives * Le taux d’occupation financier (TOF) brut se détermine par la division du montant RésultatLES
par CHIFFRES 182
182 182
Capitalisation (hors frais) au 31/12 1 952 924 448 € 1 909 953 664 € 1 non
694récupérées
765 010 € FORTE DE SON SUCCÈS COMMERCIAL, La situation locative est en nette amélioration
au titre de l’année (*) 16,20 € Distribution par part au titre de l’année (*) 17,10 €
total des loyers et indemnités d’occupation ainsi que des indemnités compensatrices de CLÉS 2017
Composition du patrimoine loyers
à fin 2017
par le montant total
(en des loyersvaleurs
% des facturables dans l’hypothèse
vénales où l’intégralité du
Hors Droits)
Distribution par part 174 ÉPARGNE FONCIÈRE DÉPASSE avec un taux d’occupation financier annuel
Capitalisation (tous frais compris) au 31/12 2 077 579 200 € 2 031 865 600 € 1 802 941 500 € LES 2 MILLIARS D’EUROS DE CAPITALISATION. moyen qui ressort à 87 %, en hausse de 2,2 points
patrimoine de la SCPI serait louée.
DVM (taux de distribution annuel) 4,50 % DVM (taux de distribution annuel) 4,75 %
RÉPARTITION PATRIMOINE EN % DE LA VALEUR VÉNALE
166
En 2017, la collecte nette d’Épargne Foncière par rapport à 2016.
** À la différence du TOF brut, pour la détermination du TOF "ASPIM", les immeubles
Nombre d'associés 12 648 12 232 12 163 loués sous franchise de loyers sont considérés comme des locaux vacants. Report à nouveau (en mois de distribution) 2 Report à nouveau (en mois de distribution) 1,52
158
s’élève à 272 millions d’euros et sa capitalisation
a franchi le seuil symbolique des 2 milliards d’euros
Le taux d’occupation physique s’établit au 31
décembre à son plus haut de l’année à 91,1 %
150 au cours du dernier trimestre. Ces ressources avec un stock vacant resté stable alors que la
nouvelles ont contribué au financement des 18 surface en exploitation augmentait sur un an
Prix de souscription frais inclus au 31/12 800 € 800 € 750 € 2013 2014 2015 2016 2017 Répartition sectorielle
de près de 58 000 m2 pour atteindre plus de 593
en valeur vénale investissements réalisés en 2017 pour 455,8 mil-
RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE RÉPARTITION PAR TYPE D’ACTIF RÉPARTITION DU RISQUE LOCATIF
740 456 M² 765 602 M²
Évolution du prix des parts lions d’euros. Le contexte favorable des taux bas 000 m².
dont 30,7 % 26,7 %
Nombre de parts émises au 31/12 2 596 974 2 539 832 2 403 922 Prix de souscription au 31/12 LES FAITS89MARQUANTS a permis à la SCPI de financer une partie de ses À périmètre constant, la valeur du patrimoine
Bureaux % 7% 3 %acquisitions1 % par de la dette bancaire, portant telle qu’elle résulte des expertises est en hausse
> Capital
Paris 93,0 % 5 principaux
Bureaux
dont
Commerces Enseignement Activité
son niveau d’endettement et d’engagement à de 4,06 % par rapport à l’exercice précédent.
173 201
5,8 % locataires Taux de DVM* 2017
Nombre d’immeubles 123 124 125 Locaux 16,6 % avec labels avec labels terme à 15,5 % en fin d’année. Cette évolution permet une appréciation de la
commerciaux
4,6 %
ou certifications 100,6 4,54 % ou certificationsTrois nouveaux investissements pour près de valeur de réalisation de votre SCPI de 2,75 % par
Région parisienne Autres locataires
S U R FA C E D U PAT R I M O I N E S U R FA C E D U PAT R I M O I N E
1,86
130 millions d’euros ont été réalisés en Europe et rapport à 2016 qui ressort à 751,69 euros.
Surface du patrimoine 481 540 m² 479 334 m² 480 422 m² 69,0 % 76,4 % environnementaux 87,2 environnementaux
ont permis d’asseoir une exposition immobilière
Locaux En 2017, la distribution s’élève à 35,64 euros,
d’activités
85 Prix de souscription hors France de 8,4 % (vs 3,2 % fin 2016). 2017 a équivalent à un taux de distribution de 4,54 %,
785 €
70,4
Autres régions 0,1 % Loyers estimés des été également marquée par une 1ère acquisition conforme à nos attentes malgré l’absence
Taux d’encaissement 98,98 % 99,07 % 98,90 % 25,2 %
Logistique
surfaces vacantes
7,0 % NOMBRE NOMBRE à Dublin en Irlande. Les investissements en France
se sont concentrés à plus de 40 % sur l’Île-de-
d’indexation, l’ajustement des valeurs locatives
D’IMMEUBLES D ’ I M M E U B L E Collecte
S
55
1,6 % 55 et les mesures d’accompagnement incluses
brute 2017 France avec plus de 200 millions d’euros investis
Taux d'occupation financier (ASPIM) 84,31 % 87,94 % 89,07 % 43 dans les baux signés ou renouvelés qui ont
Hôtellerie
de plein air 305,6 M€ sur des zones tertiaires établies et sur des actifs continué de peser sur les recettes locatives et
Nombre de locataires 530 Nombre de locataires 614
récents présentant une bonne sécurité locative. donc sur le résultat distribuable.
Taux d'occupation de gestion locative* 90,13 % 90,21 % 90,76 % 0,7 % Dans le cadre de sa politique de diversification
> Capitaux propres
25
En 2018, Épargne Foncière poursuivra sa crois-
Investissements AEM**
Taux d’occupation financier moyen annuel 85,87 % M€ 85,80 %
sectorielle, Epargne Foncière a intégré dans son
Taux d’occupation financier moyen
455,8annuel patrimoine un hôtel 4*, le Laz, rue de Milan à Pa-
Répartition sectorielle
ris (9e), une résidence de tourisme à Cavalaire
sance en investissant une collecte attendue
encore importante.
Valeur de réalisation au 31/12 1 752 851 258 € 1 691 398 022 € 16 575 283 708 € en m2
(83) et a réalisé une prise de participation dans Elle accentuera sa politique de renouvellement du
MILLLIARD D'EUROS
0
2013 2014 2015 2016 2017 Cessions l’OPCI LF Résidences Séniors. patrimoine avec près de 10 000 m² vacants à arbitrer
ANR par part (Actif Net Réévalué) 675 € 666 € 655 €
(*) ces chiffres s’entendent pour une part en jouissance sur l’année Revenus locatifs 71,9
Bureaux M€
83 % 11 % 1 % 2017 s’affiche
5 % comme une nouvelle année record et 180 millions d’euros d’investissements à réaliser.
Des efforts particuliers seront portés sur la commer-
DE CAPITALISATION (en M €)
Commerces
** DVM : Taux de distribution
Enseignement Activité
en matière d’arbitrage avec 14 actifs cédés pour
72 millions d’euros dont 40 % de locaux vacants.
cialisation des surfaces vacantes d’opérations
récemment acquises à Levallois (le Hub),
Dividende par part 30,00 € 33,00 € 33,00 € sur valeur de marché. Cette réalisation s’est portée sur des actifs arrivés
Villeurbanne (Sadena) et Asnières (Front Office).
** AEM : Acte En Main à maturité ou ne correspondant plus à la
(Tous frais d’acquisition inclus). Comme annoncé dans nos précédentes commu-
RÉPARTITION DU PATRIMOINE AU 31 DÉCEMBRE 2017 (en m )
stratégie de détention de votre SCPI. Sur l’année,
Résultat net par part 26,67 € 29,01 € 30,71 € Les chiffres significatifs 2017 2 9 500 m² de locaux vacants ont ainsi été arbitrés nications, la société de gestion a pris deux décisions
Capitalisation 1 863 006 056 € sur un total de 24 100 m² vendus. concernant les conditions de souscription de la SCPI
Source : Extractions des Rapports annuels 2017 de 13 FIA du panel
> Taux de rendement interne
* La catégorie « Autres » correspond aux investissements indirects non contrôlés dont la répartition géographique n’est pas transparisée au 31 décembre 2017
Valeur d'expertise 1 902 265 825 € depuis la clôture de l’exercice 2017 :
L’activité locative soutenue a été marquée par
Nombre d'associés 20 660 d’importantes prises à bail : • une augmentation du prix de souscription de
DVM (taux de distribution sur la valeur de marché) 3,76 % 4,20 % 4,72 %
2 728 m€ 4,73 % >2 000 Les chiffres clés 1,91 %, pour le porter à 800 euros ; effective
Nombre de parts 9 603 124 • plus de 6 700 m2 dans le Print, rue Firmin Gillot
depuis le 2 février 2018, en cohérence avec
du patrimoine à Paris (QP 100 %) ;
Surface du patrimoine 790 176 €
l’appréciation de la valorisation globale du
VPM (variation du prix moyen de la part) 1,48 % 12,29 % 9,25 % Taux d'occupation • 3 000 m2 rue Albert à Paris (QP 100 %) ;
74,5• %
92,75 %
portefeuille.
Capitalisation Taux de distribution sur valeur Unités locatives Prix Acquéreur au 01/01 194,00 € BUREAUX 1 300 m² au 50 Champs-Elysées à Paris
(TRI)
Nombre d’immeubles • la modification du délai de jouissance effec-
de marché 2017 58,2 % 5,1• %
Prix Acquéreur au 31/12 194,00 € (QP 100 %) ;
TRI 5 ans (taux de rendement interne) 7,69 % 7,76 % 8,46 % PROVINCE 236géographique
détenus en directRépartition
ACTIVITÉS tive depuis le 9 février 2018 : porté au 1 jour er
Prix de retrait au 01/01 177,51 € près de 3 300 m dans le Ô’ Saône à Lyon 2
du 4 mois suivant la souscription. e
RÉgION PARISIENNE 38,5 % Prix de retrait au 31/12 177,51 €
COMMERCES 63 1,4• %
Nombre d’immeubles en valeur vénale (QP 100 %) ;
9,56 %
TRI 10 ans (taux de rendement interne) 8,68 % 8,67 % 9,70 % détenus via SCI/OPCI
93,13 % 29 194
Montant annuel des transactions la totalité du Stratège à Puteaux (QP 35 %).
3,3 % 17,5
11 %
181 112 774 €
sur le marché primaire 44 5
PARIS ENTREPôTS
40%
Surface % % %
Nombre de parts souscrites 933 571 Région CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES AU 31 DÉCEMBRE 2017
Province Europe Paris
TRI 15 ans (taux de rendement interne) 12,15 % 11,70 % 12,52 % en exploitation 593 330 m 2
IMMOBILIER DE SANTÉ 1,5 %
Parisienne
Taux d’occupation financier Taux de rendement interne Associés
PMP (Prix de part acquéreur moyen) 194,00 €
Capital effectif 408 112 812,00 € Taux de distribution sur valeur de
4,54 %
Distribution 8,60 €
Taux d’occupation marché 2017 (DVM)**
* Taux d'occupation après retraitement des immeubles faisant l'objet d'un projet de restructuration ou redéveloppement, ou sous promesse de vente en 2017 au 31/12/2017 depuis DVM (Taux de distribution sur valeur
4,43 %financier annuel 87,0 %
Nombre de parts
Capitalisation
2 667 404
2 093 912 140,00 €
Variation du prix moyen de la part sur
0,00 %
de marché) l'année 2017***
2/4, rue Maryse Hiltz - Toulouse (31)
l’origine de la SCPI VPM (Variation du prix moyen de la
0,81 %
Nombre d'associés 31 708
Taux de rentabilité interne (TRI)
part) Valeur de réalisation 751,69 €
5 ans 4,38 %
Prix de souscription 785,00 €
10 ans 7,03 %
Valeur de retrait (Prix net vendeur) 726,12 €
15 ans 8,88 %
Prix de souscription de la part au 1er janvier
Distribution de l'exercice 2017* 35,64 €
3
* Correspond à la distribution perçue par un associé présent du 1 er janvier au 31 décembre.
RÉSULTATS & ÉVÈNEMENT POST-CLÔTURE 360
** Le taux de distribution sur valeur de marché est la division : (i) de la distribution brute avant prélèvement fiscal obligatoire versée au titre de l’année N
(y compris les acomptes exceptionnels et quote-part de plus-value ; (ii) par le prix de part acquéreur moyen de l’année N.
*** La variation du prix moyen de la part sur l’année est la division : (i) de l’écart entre le prix acquéreur moyen de l’année N et le prix acquéreur moyen de l’année
N-1; (ii) par le prix de part acquéreur moyen de l’année N-1.
340 330,00 €
ll.ll. CHIFFRES
CHIFFRESCLÉS
CLÉSAU
AU31/12/2017
320 6 ÉPARGNE FONCIÈRE I RAPPORT ANNUEL 2017
ll. CHIFFRES CLÉS AU 31/12/2017
31/12/2017
INDICATEURS CLÉS
300
280
260
OPCI
240
220
RÉPARTITION TAUX 200
10 Elysées Pierre - Rapport annuel 2017
Date Performance DES ACTIFS D'OCCUPATION
Datededecréation Collecte
Collectenette
netteannuelle Capitalisation
Capitalisationnette
180
création annuelle nette Performance
Performance
annuelle
Date de création
11/07/2011 Collecte nette annuelle
1953,75 Capitalisation nette annuellenette
1953,75M€ 66464,45
464,45M€ nette 160
11/07/2011 M€ M€ annuelle nette
3,34
11/07/2011 1953,75 M€ 6 464,45 M€ 3,34%*
Immobiliers : 54% 100%
%*
> Répartition de l'actif > Performance annuelle à
140
3,34 %*
120
Financiers : 31%
100
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Liquidités : 15%(1)
par nature dividende réinvesti
6 Rapport Annuel - Exercice 2017
RÉPARTITION REVENUS
Exposition
Expositionimmobilière
immobilière Exposition
Expositionfinancière
financière
Exposition immobilière
62,64 Exposition financière DU PATRIMOINE PRODUITS IMMOBILIERS(2)
62,64%
62,64 %%
37,36
37,36%
37,36 %%
Bureaux : 65% 2 782 655 €
- dont
-- dont
immobilier
- dont immobilier
dont sociétés
immobilier
- dont sociétés
direct etet
direct
direct et
foncières
foncières
indirect
indirect
indirect
cotées
cotées
....... 58,28 %
....... 58,28 %
....... 58,28
.................. 4,36 % %
.................. 4,36 %
- dont sociétés foncières cotées .................. 4,36 %
- dont
-- dont
dont
actions
- dont
- dont
-- dont
dont
actions
actions
nonnon
obligations
obligations
autres
- dont
immobilières
immobilières ...................0,30 %
...................0,30 %
non...................................................
obligations immobilières...................21,49 0,30 % %
................................................... 21,49 %
..........................................21,49
...................................................
liquidités
autres liquidités 15,57 % %
..........................................15,57 %
- dont autres liquidités ..........................................15,57 %
Commerces : 26%
Logistique : 9%
(immobilier, financier, > Collecte annuelle
RÉPARTITION
GÉOGRAPHIQUE
REVENUS
AUTRES PRODUITS(2) liquidités)
Nombre
Nombre Nombre
Nombre Surface
Surfacedu
dupatrimoine
patrimoine Taux
Tauxd’occupation
d’occupation Régions : 98% 873 191 €
Nombre
d’immeubles Nombre Surface du patrimoine Taux d’occupation
d’immeublesdétenus
détenus dedelocataires
locataires immobilier***
immobilier*** financier
financier(TOF)
(TOF)annuel
annuel
d’immeubles détenus de locataires immobilier*** 2 financier (TOF) annuel
190
190 901
901 1 1190
190021
021m 94,50
94,50% Paris : 2%
mm %%
2
(directs 190
et indirects)** 901 1 190 021 2
94,50
(directs et indirects)**
(directs et indirects)**
* Dividendes
* Dividendesréinvestis.
réinvestis.
PERFORMANCE ET DISTRIBUTION 2017
* Dividendes
** 7070 réinvestis.
immeubles ++ 33Participations (69 immeubles) ++44Fonds ouou
équivalent (51 immeubles).
** immeubles Participations (69 immeubles) Fonds équivalent (51 immeubles).
** 70
*** immeubles
LaLa
surface est+indiquée
3 Participations
enen (69 immeubles)
quote-part dede + 4 d’OPCIMMO.
détention Fonds ou équivalent (51 immeubles).
*** surface est indiquée quote-part détention d’OPCIMMO.
*** La surface est indiquée en quote-part de détention d’OPCIMMO.
Répartition
Répartitiondu
dupatrimoine
patrimoineimmobilier,
immobilier,sur
surla base
basedes
desvaleurs
valeursd’expertise
d’expertiseau
au31/12/2017
Répartition du patrimoine immobilier, sur lalabase des valeurs d’expertise au 31/12/2017
31/12/2017
Répartition
Répartitiongéographique
Répartition géographique
géographique
Répartition
Répartition
sectorielle
Répartitionsectorielle
sectorielle
VALEUR PERFORMANCE DIVIDENDES
LIQUIDATIVE ANNUELLE DISTRIBUÉS
France .............................53,3 %
France .............................53,3 %
%
Part A Part P Part A Part P 37,48 € / Action
France .............................53,3
Allemagne .......................21,7 %
Allemagne.......................21,7 % Bureaux........................... 81,9 %
Bureaux........................... 81,9 %
10
Allemagne
UK .......................21,7 %
.......................................8,0 % Bureaux........................... 81,9 %
UK .......................................8,0 % Commerces ..................... 4,5 %
UK .......................................8,0 % Commerces ..................... 4,5 %
Autriche ............................ 4,5 % Commerces ..................... 4,5 %
Autriche ............................ 4,5 % Hôtel .................................. 6,5 %
Finlande ............................ 4,5
Autriche ............................. %
1,8 % Hôtel .................................. 6,5 %
Finlande ............................. 1,8 % Hôtel .................................. 6,5 %
Finlande .............................
Pays-Bas 1,8 %
............................7,2 % Santé ..................................6,0 %
Santé ..................................6,0 %
Pays-Bas ............................7,2 %
Pays-Bas ............................7,2
République tchèque.....0,5 %
République tchèque.....0,5 %
% Santé ..................................6,0 %
Parcs d'activités .............. 1,1 %
Parcs d'activités .............. 1,1 %
1 045,33 € 1 053,20 € 4,64 % 5,42 %
République tchèque.....0,5 % Parcs d'activités .............. 1,1 %
Luxembourg .................... 2,7 %
Luxembourg.................... 2,7 %
Luxembourg.................... 2,7 %
(1)
Y compris créances
(2)
Hors comptes de régularisation
21INDICATEURS CLÉS ET PERFORMANCE
PERFORMANCE FINANCIÈRE
— RÉSULTAT PAR PART
% Panel étudié OPCI SCPI
Bulletin
Rapport annuel au Document d'information Rapport annuel
d'information
31/12/17 périodique (DIP) au 30/06/18 au 31/12/17
au 30/06/18
Résultat net par part
50% 0% 100% 4%
(en lecture directe)
Le résultat par part qui peut être calculé facilement n’est pas toujours présenté en lecture directe dans les rapports
annuels des OPCI du panel et est très peu utilisé au niveau des communications semestrielles.
— RENDEMENT COURANT
% Panel étudié OPCI SCPI
Bulletin
Rapport annuel Document d'information Rapport annuel
d'information
au 31/12/17 périodique (DIP) au 30/06/18 au 31/12/17
au 30/06/18
Rendement courant
Dividende par part 100% 100% 100% 100%
DVM (Taux de distribution sur valeur de marché) N/A N/A 100% 76%
N/A : non applicable
Sur les OPCI, le rendement courant est mesuré via le dividende par part.
Le dividende par part est systématiquement présenté en valeur absolue et pas sous la forme d’un ratio en % de la valeur de la part.
Le taux de rendement courant moyen pondéré des OPCI
RENDEMENT COURANT (INDICE IEIF OPCI GP)
est en diminution de 1,5 point entre 2015 et 2017.
3,1%
3,0% -1,5%
2,5%
2,5%
2,0%
1,6%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
2015 2016 2017
Source : ASPIM/ IEIF
11INDICATEURS CLÉS ET PERFORMANCE
Le rendement courant est mesuré sur les SCPI au travers d’un indicateur spécifique : le DVM ou taux de
distribution sur valeur de marché qui est calculé par la division du dividende brut avant prélèvement
libératoire versé au titre de l’année N par le prix part acquéreur moyen de l’année N.
Au niveau du panel de SCPI, l’utilisation du DVM est systématique. Conformément aux recommandations de l’ASPIM6, plus
de 90% des SCPI mentionnent dans leur rapport annuel la définition retenue pour le DVM en plus de la mention du taux.
DVM moyen Ces trois dernières années, avec pour cause principale la hausse des
valeurs des immeubles, le DVM est en baisse d’un demi-point.
DVM du marché SCPI
Années
immobilier d'entreprise Au 30 septembre 2018, sur les douze derniers mois le rendement courant
2017 4,4% des SCPI d’entreprise s’établit à 4,4%7.
2016 4,6%
2015 4,9%
Sources: ASPIM IEIF
En complément du résultat net comptable de la période, les SCPI peuvent également distribuer des revenus non
récurrents : recours au report à nouveau (RAN) ou distribution du stock de plus-value immobilière (PVI).
ORIGINE DE LA DITRIBUTION 2017 (25 SCPI DU PANEL)
2%
5%
Résultat net 2017
RAN
PVI
Source : Rapports annuels 2017 des SCPI du panel
93%
En 2017, les 25 SCPI du panel ont distribué 1,4 milliard d’euros à leurs associés dont 1,3 milliard d’euros provenaient du
résultat net 2017.
Le résultat net 2017 total cumulé au niveau du panel des 25 SCPI s’établit à 1,4 milliard d’euros soit :
• 101% des dividendes versés en 2017 (hors PVI) ;
• 96% des distributions totales 2017 (dividendes et stock de PVI inclus).
6 : Groupe de travail méthode de calcul et de présentation des données de performances des SCPI
7 : Communiqué de presse ASPIM 14/11/18, les scpi et opci « grand public » au troisième trimestre 2018 : la confiance maintenue des épargnants
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