Fonds croissance mondial MFS Sun Life - Placements mondiaux ...

Fonds croissance
mondial MFS Sun Life
COMMENTAIRES SUR LES FONDS | T1 2021

Opinions et commentaire fournis par MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue du portefeuille
Au début de la nouvelle année, les marchés boursiers ont conservé l’orientation qu’ils affichaient à la fin de
l’année précédente, en délaissant nettement les actions les plus chères au profit des sociétés aux valorisations
moins élevées. Bon nombre d’actions de croissance coûteuses sont rattachées à la technologie. Après l’annonce
de l’arrivée des vaccins, de nombreuses actions qui avaient le vent en pour durant la pandémie de COVID-19
sont restées en retrait au premier trimestre, ce qui a permis à d’autres secteurs du marché de reprendre le
flambeau. Le Fonds est généralement resté à l’écart de bon nombre de ces sociétés coûteuses liées à la
technologie représentées dans l’indice (comme Amazon et Tesla) afin de privilégier d’autres titres de haute
qualité affichant une croissance durable qui correspondent à son style et se négocient à des valorisations
raisonnables. Au premier trimestre, il a tout particulièrement tiré profit de l’absence d’Amazon et de la sous-
pondération d’Apple.

Le Fonds continue de rechercher et de dénicher d’excellentes occasions parmi les titres à croissance composée
raisonnablement évalués qui semblent avoir été oubliés au fil des fluctuations du marché, tandis que les autres
investisseurs se concentraient sur la situation à court terme. Le gestionnaire de portefeuille s’est employé à
élargir ses positions et à trouver de nouvelles actions de ce type qui sont restées à la traîne lors de la forte
rotation cyclique, en tirant profit de leurs valorisations attrayantes par rapport au marché.

Le Fonds a étoffé ses placements dans la société d’outils pour les sciences de la vie Danaher lorsque son ratio
cours-bénéfice relatif a fléchi et renoué avec la moyenne à long terme, alors que son bénéfice avait augmenté
sous l’effet des essais relatifs à la COVID et de la forte demande à long terme de la part de ses clients des
secteurs de la biotechnologie et de la génomique. Tirant parti d’une certaine vigueur à court terme, le Fonds a
élagué ses placements dans la société d’outillage Agilent pour financer l’achat des titres de Danaher. Agilent a
beau rester un élément attrayant du portefeuille, la MFS estime que Danaher offre un meilleur profil de

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croissance alors que sa valorisation est semblable. Le Fonds a ajouté un nouveau titre au portefeuille : Steris, le
chef de file mondial de la prévention des infections, qui répond à tous ses critères compte tenu de son modèle
durable assorti d’une solide croissance à long terme, de sa valorisation temporairement déprimée et de ses
antécédents financiers robustes. La société se concentre sur la stérilisation des produits médicaux, un service
durable et stable vu son faible coût, sa part de marché importante et ses contrats à long terme procurant
d’importants revenus récurrents.

En dehors du secteur des soins de santé, le Fonds a pris une nouvelle position dans l’opérateur de tours pour
réseaux sans fil American Tower à un cours intéressant, car l’action a pris du retard sur le marché l’an dernier
malgré de meilleurs bénéfices relatifs. Le gestionnaire de portefeuille apprécie les paramètres économiques
gagnant-gagnant du modèle d’affaires et du partage des tours, les contrats à long terme de la société, le faible
risque de désintermédiation technologique, le caractère crucial des tours pour les opérateurs de
télécommunications, les coûts de commutation élevés et l’absence de substituts, qui créent d’importantes
barrières à l’entrée et laissent présager des bénéfices résilients et durables. Le Fonds s’est désengagé de sa
position dans Mettler Toledo, un fournisseur dominant d’instruments de test et de mesure utilisés en laboratoire,
dans l’industrie et pour la vente au détail de produits alimentaires.

En bref, le gestionnaire de portefeuille reste fidèle à son processus et à sa philosophie de placement. Il conserve
son horizon de placement à long terme et son accent sur les sociétés à croissance composée durable dont les
bénéfices sont fortement susceptibles de perdurer au fil du temps. Le Fonds continuera d’appliquer
systématiquement ses critères d’achat et de vente et de s’appuyer sur l’analyse des fondamentaux des sociétés
(et des valorisations relatives) pour déterminer la structure finale du portefeuille. L’objectif du Fonds est de
tâcher de procurer une valeur ajoutée aux clients en prenant une série de décisions de placement ascendantes
visant des titres spécifiques plutôt qu’en se fiant à ce que le gestionnaire de portefeuille considère comme des
événements macroéconomiques difficiles à prédire. Le gestionnaire de portefeuille veille par ailleurs à ce que
l’actif soit entièrement placé sur les marchés boursiers, car il est à ses yeux difficile de prévoir les rendements des
marchés boursiers à court terme.

Incidences importantes sur le rendement
FACTEURS POSITIFS

     Naver
        La surpondération du moteur de recherche et fournisseur de jeux en ligne a soutenu le rendement. Fort
        du chiffre d’affaires et du bénéfice d’exploitation trimestriels supérieurs aux prévisions, le cours de l’action
        a grimpé au cours de la période considérée. La croissance des segments des publicités, des paiements et
        des services numériques a notamment été digne de mention.

     Apple.
        La sous-pondération du fabricant d’ordinateurs et d’appareils électroniques personnels s’est révélée
        bénéfique. La société a beau avoir dévoilé de solides résultats, son action a fléchi au cours de la période

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        visée. Après avoir bien progressé l’an dernier, le cours de l’action est redescendu de ses récents sommets
        lorsque l’économie mondiale a repris de l’élan à la perspective de la levée des confinements liés à la
        COVID-19.

FACTEURS NÉGATIFS

    ▬ Kose
        La surpondération du fabricant de produits cosmétiques a porté préjudice au rendement. La faiblesse du
        marché intérieur, sur lequel les ventes et les marges d’exploitation ont baissé, a pesé sur le cours de
        l’action de la société. La direction de KOSE a fait observer que, dans le contexte de la troisième vague de
        la pandémie de COVID-19, le ralentissement observé au Japon ne serait pas contrebalancé par les
        résultats à l’étranger, ce qui représente un risque pour sa croissance globale.

    ▬ Adidas
        La surpondération du fabricant de vêtements et d’équipements de sport a nui au rendement relatif, en
        raison de coûts exceptionnels liés au départ de Reebok et de marges inférieures aux prévisions.

    ▬ Facebook
        Le rendement a souffert de l’absence du fournisseur de services de réseaux sociaux. Le cours de l’action
        a progressé durant le trimestre lorsque la société a publié pour le trimestre un bénéfice par action
        supérieur aux estimations, grâce à la croissance accélérée de ses revenus tirés de la publicité en ligne
        tandis que l’économie mondiale reprenait de l’élan à la perspective de la levée des confinements liés à la
        COVID-19.

                                                            Voir la page suivante pour les rendements des fonds 

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Rendement du fonds
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RENDEMENTS COMPOSÉS (%)¹                                     CRÉATION²         10 ANS          5 ANS         3 ANS           1 AN            T1
Fonds croissance mondial MFS Sun Life - série A              13,0            13,0           12,9           14,2          14,3           34,4
Fonds croissance mondial MFS Sun Life - série F              14,2            14,2           14,1           15,5          15,7           36,0
Indice MSCI AC World                                         12,1            12,0           11,4           12,6          11,1           36,5

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 mars 2021.
²Année civile partielle. Les rendements sont indiqués pour la période allant du 30 septembre 2010 (date de création du fonds) au 31 décembre 2010.

Les points de vue exprimés sur des sociétés, des titres, des industries ou des secteurs de marché particuliers ne doivent pas être
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antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.
Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient
d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille
de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de
gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de
gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à
honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.
Placements mondiaux Sun Life est le nom commercial de Gestion d’actifs PMSL inc., de la Sun Life du Canada, compagnie d’assurance-
vie et de la Fiducie de la Financière Sun Life.
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des Mandats privés de placement Sun Life.
© Gestion d’actifs PMSL inc. et ses concédants de licence, 2021. La société Gestion d’actifs PMSL inc. et MFS Investment Management
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