Fonds d'actions américaines Brandes - DEUXIÈME TRIMESTRE - JUIN 2018 - Fonds d'actions américaines Brandes
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Fonds d’actions américaines Brandes
Commentaires sur le Fonds
En ce deuxième trimestre, le Fonds d’actions américaines grâce à l’élargissement de ses partenariats avec certains Le distributeur d’énergie World Fuel Services a également
Brandes a produit un surrendement par rapport à son indice clients. affaibli le rendement.
de référence, l’indice S&P 500.
Parmi d’autres titres ayant contribué au rendement, notons
celui de Twenty-First Century Fox, qui a remonté de plus de Quelques activités d’achat et de
Titres ayant contribué positivement 30 %, alors que Disney et Comcast s’engageaient dans une
bataille des enchères pour l’offre d’une partie de ses actifs vente
au rendement de divertissement. Les titres d’Advance Auto Parts, de
Rent-A-Center et de Fabrinet ont également contribué au Dans une période d’activité somme toute assez calme pour
Parmi les titres ayant le plus contribué au rendement,
rendement positif. Fabrinet et Advance Auto Parts ont connu le portefeuille, le Comité d’investissement s’est départi des
notons ceux des secteurs des soins de santé, menés par
une croissance grâce à de solides résultats concernant leurs titres de Cal-Maine Foods et de Rent-A-Center. Même si le
LabCorp, Express Scripts et Merck.
bénéfices et prévisions, alors que le marché commençait à Fonds n’a acquis aucune nouvelle position, il a augmenté le
Les parts d’Express Scripts se sont appréciées après la reconnaître leur potentiel de redressement. L’entreprise nombre de ses parts du conglomérat du secteur des médias
résolution de l’action antitrust menée à l’encontre d’AT&T et Rent-A-Center a annoncé qu’elle avait été acquise par une Comcast.
Time Warner et la conclusion de leur entente en juin. société de financement par capitaux propres. Comcast a subi la pression des doutes du marché tandis
Ce résultat indique que le marché peut maintenant avoir
qu’il livrait compétition en vue d’obtenir les actifs de la
une confiance accrue dans le fait que l’assureur de soins de
Twenty-First Century Fox. Brandes LP ne fait aucune
santé Cigna obtiendra l’approbation de son acquisition Titres ayant affaibli le rendement prévision quant à l’issue de cette bataille ni quant au
prévue d’Express Scripts. Les distributeurs pharmaceutiques Cardinal Health et processus d’achat qui s’ensuivra. Cependant, elle croit que
L’action de Merck a connu un essor après l’annonce de McKesson ont représenté les titres ayant le plus affaibli le l’action de Comcast subit une pénalité maximale pour
l’obtention de meilleurs bénéfices, en partie attribuables à rendement : leur cours a baissé par suite d’incertitudes l’incertitude entourant l’issue de cette guerre de
des résultats d’essais encourageants et à un optimisme croissantes entourant une pression à la baisse sur le prix propositions et qu’au prix actuel, la situation offre une
croissant dont fait l’objet son important produit de des médicaments et l’achat par Amazon d’une pharmacie occasion d’investissement à ne pas manquer dans une
traitement contre le cancer, Keytruda. Entre-temps, les en ligne, à la fin du trimestre. entreprise intéressante, alors que ses parts se négocient à
parts de LabCorp ont remonté par suite de prévisions Parmi les autres titres ayant nui au rendement, notons ceux moins de 13x ses bénéfices prévisionnels (au 30 juin).
révisées à la hausse et d’un contexte concurrentiel plus liés à l’immobilier comme le fabricant de moteurs à essence L’an passé, le Fonds avait acquis des parts de Cal-Maine
favorable au marché des laboratoires d’essai, ainsi que Briggs & Stratton et du constructeur d’habitations Taylor Foods (le plus important producteur et distributeur d’œufs
Morrison. frais aux É.-U.) tandis que le cours de son action était en
Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la
déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 2
Fonds d’actions américaines Brandes
baisse en raison des préoccupations entourant une offre Le secteur de la technologie est devenu de plus en plus négative du marché s’accroît, les prix pourraient fluctuer de
excédentaire et de faibles prix. Brandes LP avait jugé que important dans l’indice S&P 500, représentant plus du façon excessive face aux préoccupations depuis longtemps
ces préoccupations du marché étaient surtout temporaires. quart de l’indice à la fin du trimestre (près d’un tiers lorsque ignorées quant à la perception du marché de la qualité
Favorablement, Cal-Main avait un solide bilan pour l’aider Netflix et Amazon sont inclus). Fait intéressant, les cinq plus supérieure de ces entreprises.
à traverser cette période difficile et, par conséquent, importantes entreprises technologiques américaines
La dynamique du marché ne cesse de présenter des défis et
représentait une bonne occasion d’y investir. Au cours de la (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft et Facebook) possèdent
des occasions à saisir. C’est pourquoi Brandes LP continue
dernière année, le prix des œufs a connu une forte remontée, maintenant une capitalisation boursière combinée de près
d’adhérer à un processus rigoureux de sélection de titres en
ce qui a généré de meilleurs bénéfices pour Cal-Maine. de 4 billions $. Cette valeur est plus importante que le
fonction des fondamentaux et d’une recherche approfondie.
Le cours de l’action de l’entreprise a fortement augmenté et produit intérieur brut (PIB) de la quasi-totalité des pays du
Brandes LP base ses décisions de répartition sur une
lorsqu’il a atteint l’estimation de Brandes LP de sa valeur monde, à l’exception de ceux des É.-U. et de la Chine, et elle
approche d’investissement ascendante, axée sur la
intrinsèque, le Fonds a vendu ses parts. se rapproche du PIB du Japon et de celui de l’Allemagne.
recherche des rendements les plus prometteurs. Brandes LP
Même si Brandes LP croit que ces entreprises sont
Le Fonds a également vendu le titre de l’exploitant d’articles a toujours mis l’accent sur l’évaluation des entreprises et la
intéressantes et qu’elles produisent un bon rendement, il
en location-acquisition Rent-A-Center après que celui-ci a marge de sécurité qu’elles représentent – car elle croit qu’il
semble que le cours de leur action ait déjà saisi la majeure
accepté d’être acheté par Vintage Capital pour 15 $ l’action s’agit de la meilleure approche pour faire croître vos actifs
partie de l’optimisme lié à leur potentiel. Brandes LP a
en juin. à long terme.
investi dans deux sociétés qui offrent, selon elle, des
évaluations plus favorables que leurs concurrentes du Selon Brandes LP, le positionnement actuel du Fonds
Positionnement actuel même secteur : Microsoft et Alphabet. Cependant, la
répartition du Fonds dans Microsoft est maintenant
d’actions américaines Brandes présente un excellent
potentiel à long terme.
Selon Brandes LP, le Fonds d’actions américaines présente inférieure à celle de l’indice de référence, après que Brandes
plus d’évaluations intéressantes que celles de l’indice S&P LP a récemment réduit sa position. À propos de Brandes LP
500 à la fin du trimestre.
Le secteur des biens de consommation de base (un autre Plus de 40 ans après la fondation de Brandes LP, notre
Au 30 juin, les plus importantes positions de surpondération secteur sous-pondéré de la stratégie) a finalement objectif demeure inchangé : l’obtention de gains supérieurs
relative du Fonds se trouvaient dans les secteurs des commencé à ralentir par suite des préoccupations entourant au marché pour aider les investisseurs à se rapprocher
services financiers et des soins de santé. la croissance et la hausse des taux d’intérêt. Si cette encore davantage de leurs objectifs d’investissement à long
Les sous-pondérations les plus visibles se trouvaient dans tendance se poursuit, des occasions intéressantes terme. Brandes LP croit que cet engagement immuable à
les secteurs industriels, de la technologie, des biens de pourraient se présenter : en effet, à mesure que l’humeur l’égard de l’investissement axé sur la valeur l’amène à
consommation de base et des matériaux. investir dans des entreprises fondamentalement solides,
Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la
déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 3 Fonds d’actions américaines Brandes négociées à un prix intéressant et dignes d’être incluses dans le Fonds. Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.
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Analyse des contributions par rapport à l’indice de référence
DERNIER TRIMESTRE DERNIERS 12 MOIS
INDUSTRIES INDUSTRIES
Contribué % Nui % Contribué % Nui %
Médias 0.92 Vente par correspondance -0.73 Médias 1.69 Vente par correspondance -1.91
Équip., instr. et comp. électro. 0.52 Pétrole et gaz -0.72 Banques 1.13 Pétrole et gaz -1.65
Produits pharmaceutiques 0.49 Équipement de tech. et périphériques -0.51 Équip., instr. et comp. électro. 0.75 Semi-con. & équip. de semi-con. -1.31
Distribution spécialisée 0.31 Logiciels et serv. d'internet -0.48 Produits pharmaceutiques 0.53 Équipement de tech. et périphériques -1.31
Marchés de capitaux 0.17 Logiciels -0.40 Conglomérats industriels 0.48 Logiciels -1.20
TITRES TITRES
Contribué % Nui % Contribué % Nui %
21st Century Fox Inc. 0.48 Briggs & Stratton Corp. -0.38 21st Century Fox Inc. 0.77 World Fuel Services Corp -0.91
Fabrinet 0.43 Cardinal Health Inc. -0.37 Express Scripts Holding Co 0.64 Briggs & Stratton Corp. -0.63
Express Scripts Holding Co 0.36 World Fuel Services Corp -0.22 Advance Auto Parts, Inc. 0.64 McKesson Corp -0.62
Rent-A-Center Inc. 0.35 Taylor Morrison Home Corp. Class A -0.16 Fabrinet 0.54 Cardinal Health Inc. -0.48
Laboratory Corp of Amer Holdings 0.32 PNC Financial Services Group -0.15 HCA Holdings Inc. 0.46 Microsoft Corp. -0.28
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Ajouts et suppressions trimestriels
AJOUTS SUPPRESSIONS
Cal-Maine Foods Inc.
Rent-A-Center Inc.
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