Fonds d'actions américaines Brandes - DEUXIÈME TRIMESTRE - JUIN 2018 - Fonds d'actions américaines Brandes
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DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 1 Fonds d’actions américaines Brandes Commentaires sur le Fonds En ce deuxième trimestre, le Fonds d’actions américaines grâce à l’élargissement de ses partenariats avec certains Le distributeur d’énergie World Fuel Services a également Brandes a produit un surrendement par rapport à son indice clients. affaibli le rendement. de référence, l’indice S&P 500. Parmi d’autres titres ayant contribué au rendement, notons celui de Twenty-First Century Fox, qui a remonté de plus de Quelques activités d’achat et de Titres ayant contribué positivement 30 %, alors que Disney et Comcast s’engageaient dans une bataille des enchères pour l’offre d’une partie de ses actifs vente au rendement de divertissement. Les titres d’Advance Auto Parts, de Rent-A-Center et de Fabrinet ont également contribué au Dans une période d’activité somme toute assez calme pour Parmi les titres ayant le plus contribué au rendement, rendement positif. Fabrinet et Advance Auto Parts ont connu le portefeuille, le Comité d’investissement s’est départi des notons ceux des secteurs des soins de santé, menés par une croissance grâce à de solides résultats concernant leurs titres de Cal-Maine Foods et de Rent-A-Center. Même si le LabCorp, Express Scripts et Merck. bénéfices et prévisions, alors que le marché commençait à Fonds n’a acquis aucune nouvelle position, il a augmenté le Les parts d’Express Scripts se sont appréciées après la reconnaître leur potentiel de redressement. L’entreprise nombre de ses parts du conglomérat du secteur des médias résolution de l’action antitrust menée à l’encontre d’AT&T et Rent-A-Center a annoncé qu’elle avait été acquise par une Comcast. Time Warner et la conclusion de leur entente en juin. société de financement par capitaux propres. Comcast a subi la pression des doutes du marché tandis Ce résultat indique que le marché peut maintenant avoir qu’il livrait compétition en vue d’obtenir les actifs de la une confiance accrue dans le fait que l’assureur de soins de Twenty-First Century Fox. Brandes LP ne fait aucune santé Cigna obtiendra l’approbation de son acquisition Titres ayant affaibli le rendement prévision quant à l’issue de cette bataille ni quant au prévue d’Express Scripts. Les distributeurs pharmaceutiques Cardinal Health et processus d’achat qui s’ensuivra. Cependant, elle croit que L’action de Merck a connu un essor après l’annonce de McKesson ont représenté les titres ayant le plus affaibli le l’action de Comcast subit une pénalité maximale pour l’obtention de meilleurs bénéfices, en partie attribuables à rendement : leur cours a baissé par suite d’incertitudes l’incertitude entourant l’issue de cette guerre de des résultats d’essais encourageants et à un optimisme croissantes entourant une pression à la baisse sur le prix propositions et qu’au prix actuel, la situation offre une croissant dont fait l’objet son important produit de des médicaments et l’achat par Amazon d’une pharmacie occasion d’investissement à ne pas manquer dans une traitement contre le cancer, Keytruda. Entre-temps, les en ligne, à la fin du trimestre. entreprise intéressante, alors que ses parts se négocient à parts de LabCorp ont remonté par suite de prévisions Parmi les autres titres ayant nui au rendement, notons ceux moins de 13x ses bénéfices prévisionnels (au 30 juin). révisées à la hausse et d’un contexte concurrentiel plus liés à l’immobilier comme le fabricant de moteurs à essence L’an passé, le Fonds avait acquis des parts de Cal-Maine favorable au marché des laboratoires d’essai, ainsi que Briggs & Stratton et du constructeur d’habitations Taylor Foods (le plus important producteur et distributeur d’œufs Morrison. frais aux É.-U.) tandis que le cours de son action était en Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.
DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 2 Fonds d’actions américaines Brandes baisse en raison des préoccupations entourant une offre Le secteur de la technologie est devenu de plus en plus négative du marché s’accroît, les prix pourraient fluctuer de excédentaire et de faibles prix. Brandes LP avait jugé que important dans l’indice S&P 500, représentant plus du façon excessive face aux préoccupations depuis longtemps ces préoccupations du marché étaient surtout temporaires. quart de l’indice à la fin du trimestre (près d’un tiers lorsque ignorées quant à la perception du marché de la qualité Favorablement, Cal-Main avait un solide bilan pour l’aider Netflix et Amazon sont inclus). Fait intéressant, les cinq plus supérieure de ces entreprises. à traverser cette période difficile et, par conséquent, importantes entreprises technologiques américaines La dynamique du marché ne cesse de présenter des défis et représentait une bonne occasion d’y investir. Au cours de la (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft et Facebook) possèdent des occasions à saisir. C’est pourquoi Brandes LP continue dernière année, le prix des œufs a connu une forte remontée, maintenant une capitalisation boursière combinée de près d’adhérer à un processus rigoureux de sélection de titres en ce qui a généré de meilleurs bénéfices pour Cal-Maine. de 4 billions $. Cette valeur est plus importante que le fonction des fondamentaux et d’une recherche approfondie. Le cours de l’action de l’entreprise a fortement augmenté et produit intérieur brut (PIB) de la quasi-totalité des pays du Brandes LP base ses décisions de répartition sur une lorsqu’il a atteint l’estimation de Brandes LP de sa valeur monde, à l’exception de ceux des É.-U. et de la Chine, et elle approche d’investissement ascendante, axée sur la intrinsèque, le Fonds a vendu ses parts. se rapproche du PIB du Japon et de celui de l’Allemagne. recherche des rendements les plus prometteurs. Brandes LP Même si Brandes LP croit que ces entreprises sont Le Fonds a également vendu le titre de l’exploitant d’articles a toujours mis l’accent sur l’évaluation des entreprises et la intéressantes et qu’elles produisent un bon rendement, il en location-acquisition Rent-A-Center après que celui-ci a marge de sécurité qu’elles représentent – car elle croit qu’il semble que le cours de leur action ait déjà saisi la majeure accepté d’être acheté par Vintage Capital pour 15 $ l’action s’agit de la meilleure approche pour faire croître vos actifs partie de l’optimisme lié à leur potentiel. Brandes LP a en juin. à long terme. investi dans deux sociétés qui offrent, selon elle, des évaluations plus favorables que leurs concurrentes du Selon Brandes LP, le positionnement actuel du Fonds Positionnement actuel même secteur : Microsoft et Alphabet. Cependant, la répartition du Fonds dans Microsoft est maintenant d’actions américaines Brandes présente un excellent potentiel à long terme. Selon Brandes LP, le Fonds d’actions américaines présente inférieure à celle de l’indice de référence, après que Brandes plus d’évaluations intéressantes que celles de l’indice S&P LP a récemment réduit sa position. À propos de Brandes LP 500 à la fin du trimestre. Le secteur des biens de consommation de base (un autre Plus de 40 ans après la fondation de Brandes LP, notre Au 30 juin, les plus importantes positions de surpondération secteur sous-pondéré de la stratégie) a finalement objectif demeure inchangé : l’obtention de gains supérieurs relative du Fonds se trouvaient dans les secteurs des commencé à ralentir par suite des préoccupations entourant au marché pour aider les investisseurs à se rapprocher services financiers et des soins de santé. la croissance et la hausse des taux d’intérêt. Si cette encore davantage de leurs objectifs d’investissement à long Les sous-pondérations les plus visibles se trouvaient dans tendance se poursuit, des occasions intéressantes terme. Brandes LP croit que cet engagement immuable à les secteurs industriels, de la technologie, des biens de pourraient se présenter : en effet, à mesure que l’humeur l’égard de l’investissement axé sur la valeur l’amène à consommation de base et des matériaux. investir dans des entreprises fondamentalement solides, Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.
DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 3 Fonds d’actions américaines Brandes négociées à un prix intéressant et dignes d’être incluses dans le Fonds. Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.
DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 4 Fonds d’actions américaines Brandes Analyse des contributions par rapport à l’indice de référence DERNIER TRIMESTRE DERNIERS 12 MOIS INDUSTRIES INDUSTRIES Contribué % Nui % Contribué % Nui % Médias 0.92 Vente par correspondance -0.73 Médias 1.69 Vente par correspondance -1.91 Équip., instr. et comp. électro. 0.52 Pétrole et gaz -0.72 Banques 1.13 Pétrole et gaz -1.65 Produits pharmaceutiques 0.49 Équipement de tech. et périphériques -0.51 Équip., instr. et comp. électro. 0.75 Semi-con. & équip. de semi-con. -1.31 Distribution spécialisée 0.31 Logiciels et serv. d'internet -0.48 Produits pharmaceutiques 0.53 Équipement de tech. et périphériques -1.31 Marchés de capitaux 0.17 Logiciels -0.40 Conglomérats industriels 0.48 Logiciels -1.20 TITRES TITRES Contribué % Nui % Contribué % Nui % 21st Century Fox Inc. 0.48 Briggs & Stratton Corp. -0.38 21st Century Fox Inc. 0.77 World Fuel Services Corp -0.91 Fabrinet 0.43 Cardinal Health Inc. -0.37 Express Scripts Holding Co 0.64 Briggs & Stratton Corp. -0.63 Express Scripts Holding Co 0.36 World Fuel Services Corp -0.22 Advance Auto Parts, Inc. 0.64 McKesson Corp -0.62 Rent-A-Center Inc. 0.35 Taylor Morrison Home Corp. Class A -0.16 Fabrinet 0.54 Cardinal Health Inc. -0.48 Laboratory Corp of Amer Holdings 0.32 PNC Financial Services Group -0.15 HCA Holdings Inc. 0.46 Microsoft Corp. -0.28 Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.
DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 5 Fonds d’actions américaines Brandes Ajouts et suppressions trimestriels AJOUTS SUPPRESSIONS Cal-Maine Foods Inc. Rent-A-Center Inc. Les renseignements contenus dans les présentes sont assujettis à des divulgations importantes qui figurent à la déclaration de divulgation de la dernière page de ce document. Ce document n’est pas complet sans cette déclaration.
DEUXIÈME TRIMESTRE – JUIN 2018 PAGE 6 Fonds d’actions américaines Brandes POUR DISTRIBUTION AUX INVESTISSEURS PAR DES COURTIERS INSCRITS SEULEMENT. rendement futur. Ce rapport peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, de même que sur leurs futurs rendements, stratégies ou potentiels. Les parts et les actions des Gestionnaires d’actifs Bridgehouse® est une marque de commerce de Les Associés En Placement Fonds Bridgehouse peuvent être acquises auprès de courtiers inscrits seulement et ne peuvent pas Brandes et Cie (Bridgehouse). Brandes Investment Partners® est une marque déposée de Brandes être acquises directement auprès de Bridgehouse. Investment Partners, L.P. (Brandes LP), qui est une société affiliée de Bridgehouse. Bridgehouse gère les Fonds Bridgehouse, mais a retenu les services de Brandes LP, de la société Greystone L’usage de verbes ou de locutions verbales comme « pouvoir », « devoir », « supposer », Managed Investments inc. (Greystone), ceux de Morningstar Associates Inc. (Morningstar), ceux de « soupçonner », « croire », « planifier », « estimer », « s’attendre à », « avoir l’intention de », la société Gestion d’actifs Lazard (Canada) Inc. (Lazard) et de la société Gestionnaires de « prévoir », ou de toute autre expression verbale similaire, que ceux-ci soient employés au présent, placements Sionna (Sionna) à titre de sous-conseillères de portefeuille (collectivement appelées au futur ou au conditionnel, au singulier ou au pluriel, de même que l’usage des noms de la même les « sous-conseillères de portefeuille ») pour ce qui concerne les Fonds Bridgehouse. famille que ces verbes et le terme « objectif », ou leurs synonymes, peuvent tous servir à identifier Les commentaires qui précèdent reflètent les idées ou opinions de Bridgehouse et/ou celles des un énoncé prospectif. Les énoncés prospectifs ne représentent aucune garantie d’un rendement sous-conseillères de portefeuille, et ces idées et opinions peuvent être modifiées en tout temps, à futur. Les énoncés prospectifs impliquant des incertitudes et des risques quant aux facteurs leur seule discrétion, en fonction des données évolutives du marché ou d’autres facteurs. économiques généraux, il est possible que ces prédictions, prévisions, projections ou tout autre Bridgehouse et les sous-conseillères de portefeuille ont pris des mesures raisonnables pour énoncé prospectif ne se réalisent pas. Nous vous mettons en garde de vous fier à ces énoncés de s’assurer de fournir des données qui soient exactes et à jour. Même si les données ont été manière indue, car des facteurs importants pourraient faire en sorte que les événements ou recueillies de sources considérées comme fiables, Bridgehouse et/ou les sous-conseillères de résultats réels diffèrent considérablement de ceux, exprimés ou implicites, ayant servi à formuler portefeuille ne se tiennent cependant pas responsables des erreurs ou des omissions possibles tout énoncé prospectif. Avant de prendre toute décision d’investissement, vous êtes invité à pouvant s’être glissées dans le présent document. Les indices ne sont pas gérés et il est impossible envisager avec prudence l’objet de cette mise en garde en même temps que tout autre facteur de d’y investir directement. La mention de valeurs mobilières dans le présent document ne doit pas décision. S’il y a lieu, veuillez noter que le MSCI n’a pas produit, ni approuvé, ni examiné le présent être considérée comme une recommandation d’achat ou de vente de celles-ci. Un rendement rapport, ne fournit aucune garantie ou déclaration expresse ou tacite en ce qui concerne tout aspect antérieur n’est d’aucune façon un indicateur de résultats ultérieurs. Cette documentation vous a de ce rapport, et n’accepte enfin aucune responsabilité liée aux données qu’il contient. Vous n’êtes été fournie par Bridgehouse à titre informatif seulement. Elle ne vise pas à fournir de conseils pas autorisé à redistribuer les données du MSCI ou à les utiliser comme base d’autres indices ou juridiques, comptables, fiscaux ou d’investissement, ni d’autre type de conseils, ni ne doit être produits d’investissement. interprétée comme une recommandation d’achat ou de vente. Des commissions, commissions incitatives, frais de gestion et frais d’investissement peuvent tous être associés aux opérations Publication : 30 juillet 2018 touchant des fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus d’un fonds avant d’y investir. Les montants investis dans les fonds communs de placement ne sont pas garantis, la valeur de ceux-ci change fréquemment et leur rendement antérieur n’est pas une indication de leur
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