HSBC EURO SHORT TERM BOND FUND - Part B (EUR)
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HSBC EURO SHORT TERM Reporting mensuel
Août 2021
BOND FUND
Part B (EUR)
Ce reporting mensuel n'est pas un document marketing et est exclusivement
réservé aux porteurs de parts et / ou actionnaires du produit susnommé.
Présentation pouvant être destinée à des investisseurs non-professionnels
au sens de la directive européenne MIF
Document non contractuel
HSBC EURO SHORT TERM Reporting mensuel
31 août 2021
Part B (EUR)
BOND FUND
Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds face à son indice de référence Ecarts relatifs cumulés hebdomadaires Actif total
sur la durée de placement recommandée sur la durée de placement recommandée EUR 639 305 219.52
100,50 0,12 Valeur liquidative
Ecart relatif (points de base)
Performances en base 100
(BC)(EUR) 99.70
100,40 0,08
Nature juridique
100,30 0,04 FCP de droit français
100,20 0,00 Classification AMF
Obligations et autres titres de créance
100,10 -0,04 libellés en euro
100,00 -0,08 Durée de placement recommandée
1 an
99,90 -0,12
Indice de référence
31/08/20
31/10/20
31/12/20
28/02/21
30/04/21
30/06/21
31/08/21
31/08/20
31/10/20
31/12/20
28/02/21
30/04/21
30/06/21
31/08/21
100% Bloomberg Barclays Euro Aggregate
1-3
Affectation des résultats
Fonds Indice de référence (BC): Capitalisation
*Date de début de gestion
25/01/2018
Performances nettes glissantes
1 mois 1 an 2 ans 3 ans 25/01/2018*
Fonds -0.12% 0.03% -0.61% 0.26% -0.30%
Indice de référence -0.07% 0.09% -0.50% 0.69% 0.34%
Objectif de gestion
Ecart relatif -0.05% -0.06% -0.11% -0.43% -0.64% Le FCP, de classification AMF obligations
et autres titres de créances libellés en
Indicateurs & ratios euros, a pour objectif de surperformer l’
indicateur de référence Bloomberg Barclays
1 an 2 ans 3 ans 25/01/2018* Euro Aggregate 1-3 ans sur la durée de
Volatilité du fonds placement recommandée.
0.44% 1.36% 1.14% 1.06% Cependant, dans certaines circonstances
Volatilité de l'indice 0.28% 0.69% 0.61% 0.60% exceptionnelles et conjoncturelles de
Tracking error ex-post 0.30% 0.82% 0.67% 0.62% marché telles de très faibles niveaux des
Ratio d'information taux d’intérêt, et compte tenu d’un
-0.20 -0.07 -0.21 -0.28
investissement du portefeuille en
Ratio de Sharpe 1.16 0.12 0.46 0.33 obligations et titres de créance à taux fixes
émis par des émetteurs publics ou privés
Performances nettes civiles de la zone Euro dont la durée de vie
2021 2020 2019 2018 résiduelle est majoritairement limitée, le
rendement du portefeuille est susceptible d’
Fonds -0.28% 0.12% 0.46% -0.60% être inférieur aux frais totaux prélevés,
Indice de référence -0.17% 0.17% 0.44% -0.10% ponctuellement ou de façon structurelle.
Ecart relatif -0.11% -0.05% 0.02% -0.50% L'indicateur de référence Bloomberg
Barclays Euro Aggregate 1-3 est composé
Performances nettes mensuelles de titres obligataires à taux fixe émis en
2021 2020 2019 2018 euros de durée de vie résiduelle comprise
Janvier -0.20% 0.12% 0.12% -0.07% entre 1 an et 3 ans et notés dans la
catégorie investment grade.
Février -0.10% -0.12% 0.07% 0.04% Le FCP est investi en obligations émises
Mars 0.09% -1.89% 0.18% -0.01% par des émetteurs publics ou privés,
Avril -0.05% 0.87% 0.06% -0.01% essentiellement libellées en euros.
Mai -0.03% 0.06% -0.07% -0.43% La composition du portefeuille peut différer
Juin de celle de l’indicateur de référence. Le
0.00% 0.42% 0.25% 0.11%
risque du FCP est suivi relativement à cet
Juillet 0.13% 0.36% 0.17% -0.04% indicateur. Le degré de liberté de la
Août -0.12% 0.01% 0.13% -0.15% stratégie d’investissement mise en œuvre
Septembre 0.11% -0.18% -0.01% par rapport à l’indicateur de référence est :
Octobre 0.17% -0.12% 0.01% significatif.
Novembre 0.09% -0.13% -0.10%
Décembre -0.06% -0.02% 0.06%
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme
un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi
dans le fonds n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront entre autres des conditions de
marché, des compétences du gérant du fonds, du niveau de risque du fonds et des commissions.
Document non contractuelHSBC EURO SHORT TERM Reporting mensuel
31 août 2021
Part B (EUR)
BOND FUND
Analyse des choix de gestion
Principales lignes Portefeuille Sensibilité: Exposition par points de courbe
1 BTP 0.35% 01/02/2025 3.99% Sensibilité du portefeuille: 1.71
2 BTP 0% 15/04/2024 3.23% 3 mois : 0.01
3 BTP 0.65% 15/10/2023 3.13%
1 an : 0.26
4 BONOS 0% 31/01/2025 2.70%
5 BONOS 0% 31/05/2024 2.49% 3 ans : 1.37
6 BUND 1.5% 04/09/2022 2.44% 5 ans : 0.08
7 KFW 0% 02/04/2024 2.39%
8 EUROPEAN UNION 2.75% 21/09/2021 1.77%
Pays de l'émetteur
9 EIB 1.375% 15/09/2021 1.75%
10 EUROPEAN UNION 0.5% 04/04/2025 1.63% France 21,30%
Total 25.51% Pays-Bas 14,65%
Types d'instruments Portefeuille Allemagne 12,12%
Obligations à taux fixe 97.33% Italie 11,96%
0,00
Obligations à taux révisable 1.40% Supranational 9,08%
0,00
OPCVM monétaires 1.39% Espagne 7,76%
0,00 Etats-Unis 6,65%
Liquidités, autres -0.13%
-0,13 Royaume Uni 4,15%
Total 100.00%
Luxembourg 3,71%
Autres pays 8,61%
Total : 100,00%
Classes d'émetteurs*
Crédit 63,98% Ratings
Gouvernementaux 19,50%
Quasi-Gouvernementaux 16,49%
Titrisation 0,03% AAA 10,30%
Total : 100,00% AA+/AA- 10,89%
A+/A- 34,46%
BBB+/BBB- 44,14%
BB+/BB- 0,00%
Non notés 0,22%
Total : 100,00%
Secteurs d'activités*
Finance 19,93%
Gouvernementaux 19,50%
Consommation 19,49%
Supranationaux 9,08%
Services aux collectivités 7,54%
Agences 7,02%
Télécommunications 4,47%
Industrie 4,35%
Energie 2,82%
Immobilier 2,21%
Technologie 2,16%
Transport 1,01%
Collectivités Territoriales 0,40%
Titrisation 0,03%
Total : 100,00%
*Lignes directes et indirectes
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31 août 2021
Part B (EUR)
BOND FUND
Commentaires du gérant 316 1
Marché
Avec la forte diminution estivale des transactions, le niveau des primes de crédit a peu varié au cours
du mois, alors que l’amélioration de l’environnement économique et les anticipations d’une
normalisation de sa politique monétaire par la Réserve Fédérale américaine ont tiré les taux
gouvernementaux à la hausse.
La reprise économique a été plus forte qu’attendue, particulièrement en Europe. L’amélioration de la
solidité financière des entreprises a fait chuter les taux de défaut, les hausses de notation excèdent les
baisses, et la capacité des sociétés à servir leurs dettes s’est renforcée. Les facteurs techniques
restent aussi favorables, avec les programmes d’achats des Banques Centrales et le volume des
nouvelles émissions inférieur à celui des remboursements.
Crédit
Les meilleures performances sont venues des secteurs de l’assurance et des transports, les moins
bonnes de l’alimentation et boissons, et des pharmaceutiques. Le marché primaire a été plutôt actif
avec 18,1 milliards d’euros de nouvelles émissions, dont 30% pour les trois obligations de Vonovia.
Nous avons participé à la tranche de maturité 2025 qui s’est bien tenue pour ses premières cotations.
Sur le secondaire, nous avons arbitré l’obligation hybride remboursable en 2022 de Volkswagen au
profit de la 2024 avec un écart de taux attractif, et accru l’exposition sur Enel. Nous avons maintenu la
surpondération des obligations privées par rapport aux souveraines et assimilées.
Duration
Les inquiétudes suscitées par les anticipations d’une réduction du programme d’achats de la Réserve
Fédérale ont tiré les taux gouvernementaux allemands vers le haut, les maturités 2 et 5 ans gagnant
respectivement 4 et 7 points de base (pb), à -0,77% et -0,70%. Les BTP italiens ont évolué en
parallèle, à -0,40% et +0,04% pour les maturités correspondantes, tandis que les Bonos espagnols
résistaient un peu mieux.
Nous avons légèrement réduit la sensibilité du portefeuille aux variations de taux en raccourcissant une
position de Bund de 2025 à 2022 à un taux équivalent quand la courbe s’est fortement aplatie. Nous
avons conservé la surexposition sur l’Italie et la sous-exposition sur les pays du cœur de la zone Euro.
A la fin du mois, la sensibilité du portefeuille était proche de 1,7, soit environ 25pb inférieure à celle de
l’indice de référence.
Perspectives
Les semaines à venir devraient être plus volatiles sur les marchés financiers, avec les chiffres de l’
emploi américains et la réunion de septembre de la BCE. Les anticipations d’ajustements de politiques
monétaires et de réductions des programmes d’achats pourraient devenir plus fortes. De nouveaux
variants du COVID, la poursuite de pénuries de matières premières ou de biens intermédiaires et un
ralentissement chinois pourraient aussi peser sur l’économie et seront surveillés de près.
L’annonce d’une diminution des programmes d’achats aurait certainement un impact haussier sur les
taux d’intérêt gouvernementaux, d’autant plus si les chiffres d’inflation surprennent à la hausse, et les
les courbes pourraient se redresser dans le même temps. Les marchés de crédit ne resteraient pas
indemnes mais devraient être un peu protégés par l’amélioration des bilans des émetteurs et la forte
demande des investisseurs.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’évolution
récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un conseil
d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à destination des
lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en investissement. Il n’a pas été
préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir l’indépendance en recherche en
investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière de négociation préalablement à sa
diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce document ne saurait en aucune manière
être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés dans ce document sont présentés
à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait
être tenue responsable s'ils n'étaient pas réalisés ou atteints.
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31 août 2021
Part B (EUR)
BOND FUND
Informations importantes Informations pratiques
Indices de marché Nature juridique
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l'utilisation ou la confiance accordée en de telles données et n'assument aucune responsabilité à cet euro
égard. Durée de placement recommandée
1 an
Indice de référence
HSBC Global Asset Management (France) 100% Bloomberg Barclays Euro Aggregate 1-3
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document ne revêt aucun caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni une sollicitation Devise comptable
d'achat ou de vente, ni une recommandation d'achat ou de vente de valeurs mobilières dans toute EUR
juridiction dans laquelle une telle offre n'est pas autorisée par la loi. Valorisation
Quotidienne
Les commentaires et analyses reflètent l'opinion de HSBC Global Asset Management (France) sur les
marchés et leur évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer Souscriptions / rachats
un engagement de HSBC Global Asset Management (France). Millièmes de parts
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décision d'investissement ou de désinvestissement prise sur la base de ces commentaires et/ou Quotidienne - J (jour ouvrable) avant 12:00 (heure
analyses. Toutes les données sont issues de HSBC Global Asset Management (France) sauf avis de Paris) / J+1 (jour ouvrable)
contraire. Les informations fournies par des tiers proviennent de sources que nous pensons fiables Droits d'entrée / Droits de sortie
mais nous ne pouvons en garantir l'exactitude. 1.00% / Néant
Investissement initial minimum
Le capital n'est pas garanti. Il est rappelé aux investisseurs que la valeur des parts et des revenus y Millièmes de parts
afférant peut fluctuer à la hausse comme à la baisse et qu'ils peuvent ne pas récupérer l'intégralité du Société de gestion
capital investi.
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un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi dans Dépositaire
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