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Perspectives et stratégie de placement 2020
Janvier 2020
EMC Gestion de Fortune SA, Genève 13.01.2020
Ce document est une version résumée. Pour le rapport détaillé, veuillez contacter EMC Gestion de Fortune SA : tél. +41 (0) 22 817 78 78 ou e-mail emc@emcge.comPerspectives et stratégie de placement 2020
Perspectives d’investissement - Retour sur l’année 2019
• Les principaux marchés financiers ont enregistré des performances remarquables à
deux chiffres pour l’année 2019
• Les incertitudes liées aux tensions commerciales et au ralentissement économique
(risque de récession) ne semblent plus faire peur aux investisseurs qui apprécient
désormais ce nouvel équilibre supporté par des politiques monétaires
accommodantes (changement de cap de la Réserve fédérale américaine)
• Du côté des statistiques économiques, les derniers chiffres de création d’emplois aux
Etats-Unis sont au beau fixe, les indices ISM sont en légère baisse, tandis que les
indicateurs PMI sont en légère hausse
• En Europe, les affaires se dégradent encore dans le manufacturier mais il semble que
les conditions se stabilisent après avoir atteint un plus bas en octobre
• Enfin, les derniers indicateurs avancés pour les activités manufacturières en Chine
sont, étonnamment, en nette amélioration
2Perspectives et stratégie de placement 2020
Perspectives d’investissement - Feuille de route pour 2020
Que faut-il maintenant s’attendre pour l’année 2020 ?
• Notre scénario central reste, dans les grandes lignes, inchangé
• Le cycle économique devrait se poursuivre en 2020 et, contre toute attente, peut-être
même s’accélérer quelque peu
• La croissance mondiale devrait rester relativement modérée (proche de 3%)
• Les banques centrales se montreront toujours accommodantes pour éviter tout risque
de récession
• Ce mix de « croissance molle » et de politiques monétaires accommodantes est
suffisant pour soutenir les bénéfices des entreprises et il est favorable aux marchés
des actions
• Dans ce contexte de stabilisation, voire d’amélioration à venir des indicateurs
économiques, nous demeurons positifs à l’égard des marchés des actions dans une
optique à 3-6 mois tandis qu’une certaine prudence est de mise sur les marchés
obligataires
• Les valorisations des marchés des actions sont toujours attractives en termes relatifs
en offrant un avantage de rendement par rapport aux obligations et au cash (environ
4.3% de prime de risque*) * prime de risque globale, estimations EMC au 13.01.2020 (basée sur l’écart du rendement des bénéfices estimés
2020E d’env. 5.75% mesuré à l’indice MSCI AC World avec le rendement obligataire d’env. 1.44% mesuré à l’indice Barclays Global Aggregate)
3Perspectives et stratégie de placement 2020
La croissance économique mondiale a ralenti, mais se stabilise
Les indicateurs avancés se sont dégradés en 2019, particulièrement dans
le manufacturier ; une amélioration à venir est vraisemblable
Indicateurs PMI mondiaux – Manufacturier Chine – Indicateurs avancés PMI
(02.01.2020) (02.01.2020)
4Perspectives et stratégie de placement 2020
Evolution du cycle économique américain : croissance modeste mais
cycle prolongé ?
Etats-Unis - Reprises et expansions économiques
Source : Dr Yardeni Research 10.01.2010
5Perspectives et stratégie de placement 2020
SP500.XX Daily - Unknow Time Period C:3282.340 O:3271.130 H:3282.710 L:3268.430 29 Mar 2018 - 13 Jan 2020
3300
Marché des actions américaines 3282.34
3250
Indice S&P 500 3200
3150
(3) Breakout du marché 3100
3050
3000
2950
2900
(1) Grand « V »
2850
2800
2750
2700
2650
(2) Consolidation latérale avec biais haussier
2600
2550
2500
2450
2400
2350
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2020
6Perspectives et Stratégie de placement 2020
COMP.XO Daily - Unknow Time Period C:9250.412 O:9213.721 H:9250.769 L:9193.060 02 Apr 2018 - 13 Jan 2020
9400
9250.412
Marché des actions américaines 9200
Indice Nasdaq 9000
8800
8600
(3) Breakout du marché
8400
_________________________________________ 8200
8000
(1) Grand « V »
7800
7600
7400
7200
(2) Consolidation latérale avec biais haussier
7000
6800
6600
6400
6200
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2020
7Perspectives et stratégie de placement 2020
SX5E.STX Daily - Unknow Time Period C:3779.680 O:3789.870 H:3798.580 L:3768.450 11 Apr 2018 - 13 Jan 2020
3850
Marché des actions européennes - Indice Euro Stoxx 50 3800
3779.68
3750
3700
(3) Breakout du marché
3650
____ _____________ 3600
3550
3500
(1) Grand « V »
3450
3400
3350
3300
3250
3200
(2) Consolidation latérale avec biais haussier
3150
3100
3050
3000
2950
May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2020
8Perspectives et stratégie de placement 2020
SMI.SWI Daily - Unknow Time Period C:10622.41 O:10645.30 H:10680.47 L:10592.40 13 Feb 2018 - 13 Jan 2020
10800
10700
Marchés des actions suisses - Indice SMI 10622.41
10600
10500
10400
(3) Breakout du marché 10300
10200
_________________ 10100
10000
9900
9800
9700
9600
9500
9400
9300
(1) Grand « V »
9200
(2) Consolidation latérale avec biais haussier 9100
9000
8900
8800
8700
8600
8500
8400
8300
8200
Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2020
9Perspectives et stratégie de placement 2020
EUR=P Daily - Unknow Time Period C:1.113900 O:1.111900 H:1.114700 L:1.111130 07 Mar 2018 - 13 Jan 2020
1.25
Marché des changes EUR / USD 1.24
1.23
1.22
1.21
1.20
1.19
1.18
1.17
1.16
1.15
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 1.14 1.14
1.13
1.12
1.1139
1.11
1.10
1.09
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug
__
Sep
_ Oct
___ Nov
_ Dec
___ _
2020
1.08
10Perspectives et stratégie de placement 2020
CHF=P Daily - Unknow Time Period C:0.970760 O:0.972100 H:0.973670 L:0.969300 24 Apr 2018 - 13 Jan 2020
1.0250
1.0225
1.0200
Marché des changes CHF / USD 1.0175
1.0150
1.0125
1.0100
1.0075
1.0050
1.0025
1.0000
0.9975
0.9950
0.9925
0.9900
0.9875
0.9850
0.9825
0.9800
0.9775
0.9750
0.9725
0.97076
0.9700
0.9675
0.9650
0.9625
0.9600
0.9575
0.9550
May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2020
11Perspectives et stratégie de placement 2020
EURCHF=P Daily - Unknow Time Period C:1.081100 O:1.081700 H:1.083320 L:1.079400 20 Apr 2018 - 13 Jan 2020
1.20
Marché des changes CHF / EUR
1.19
1.18
1.17
1.16
1.15
1.14
1.13
1.12
1.11
1.10
1.09
1.0811
1.08
May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2020
12Perspectives et stratégie de placement 2020
XAU=G Daily - Unknow Time Period C:1550.690 O:1561.200 H:1561.990 L:1546.300 26 Apr 2018 - 13 Jan 2020
1625
1600
Métaux précieux - Or en USD / once 1575
1550.69
1550
1525
1500
1475
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 1450 1430
1425
1400
1375
1350
1325
1300
1275
1250
1225
1200
1175
May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2019 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2020
13Perspectives et stratégie de placement 2020
Perspectives d’investissement
Synthèse des vues tactiques
Allocation des actifs - Préférences tactiques
Classes d'actifs -- - neutre + ++
Liquidités
Obligations
Actions
Produits structurés
Métaux précieux
Immobilier
Vues/Pondérations par rapport à une allocation stratégique/benchmark de référence
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