Réunion F2IC Paris, 14 novembre 2013 - F2iC Fédération des Investisseurs ...
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
Réunion F2IC Paris, 14 novembre 2013
SOMMAIRE
Présentation du Groupe p3
Bilan et résultats 2011/2012 - perspectives 2013 p8
Historique du Groupe et orientations stratégiques p16
Actionnariat et politique actionnariale p24
Annexes p32
2
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes
Avec plus de 23 millions de visiteurs en 2011/2012 et un chiffre d’affaires consolidé de 678 M€, la Compagnie des Alpes est un acteur européen majeur dans le domaine des loisirs. Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes
Un profil d’activité solide grâce à un portefeuille d’actifs de qualité qui
bénéficient de parts de marché significatives
Leader mondial de l’exploitation de Domaines skiables N°4 européen (en valeur et volume), derrière Merlin
Entertainments, Parques Reunidos, et Euro Disney
N°1 en Belgique, N°2 aux Pays-Bas (en volume),
Des parts de marché significatives
10% du marché français (en volume)
8% en volume en Europe (yc participations)
25% en volume en France (périmètre IG)
31% en valeur en France 9,3 millions de visiteurs en 2012 (sites contrôlés), dans 4
35% sur les Alpes
pays européens (France, Belgique, Hollande, Allemagne)
Plus de 17 millions de journées-skieurs dont 13,7 M dans 21 Parcs de loisirs
les domaines contrôlés en 2011/2012 14 consolidés
France (8 parcs, dont Futuroscope, Parc Asterix
Grévin)
15 domaines skiables en France Belgique (Walibi Belgium, Aqualibi, Bellewaerde)
11 consolidés
Hollande (Walibi Hollande et Dolfinarium)
Paradiski (La Plagne; Les Arcs-Peisey-Vallandry))
Allemagne (Fort Fun)
Espace Killy (Tignes; Val d’Isère)
1 participation minoritaire dans le fond Looping détenant 7 parcs
Les 3 Vallées (Les Menuires; Méribel)
France (4 parcs), Suisse (1 parc), Hollande (1 parc),
Grand Massif (Flaine; Samoëns, Morillon-Sixt) Royaume-Uni (1 parc)
Massif des Ecrins (Serre Chevalier; Les 2 Alpes)
4 participations stratégiques Une exigence de qualité
Chamonix 38%, 20%, avec Avoriaz, Valmorel, La Des marques fortes : Astérix, Walibi, Grévin, Futuroscope
Rosière
Un savoir-faire métier sur différents segments de marché : parcs
d’attractions, parcs nature et animaux, sites touristiques et ludo
Des sites répondant à des critères sélectifs éducatifs,
Haute altitude Une clientèle de proximité fidèle
Qualité des infrastructures
Capacité d’hébergement élevée
Capacité d’attraction, notamment de la clientèle étrangère
4
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes
Domaines skiables : cœur de métier historique du Groupe depuis près de 25 ans
(379,4 M€ de CA, 56% du CA Groupe en 2011/2012)
Le métier s’exerce en France dans un régime de délégation de service public Evolution du chiffre d’affaires en Millions €
(DSP) en partenariat avec les collectivités locales.
Durée moyenne de 30 ans,80% des concessions expireront après 400
2020. 350
Une forte expertise de partenariats de long terme avec un ancrage
300
local déterminant
10 stations dans le Top 15 du classement des stations de sport d’hiver 250
Le modèle économique robuste qui permet des investissements soutenus 200
365 379
344 361
CA peu volatil porté actuellement par une cible de clientèle moins 150
328
259 278
sensible aux aléas économiques, 237 245 238
100
Des taux de marges d’exploitation élevés (marge EBO/CA >
permettant des investissements soutenus (15 à 20% du CA est 50
réinvesti chaque année), 0
Un potentiel d’attractivité fort notamment vis-à-vis de l’international
Evolution de profitabilité des Domaines skiables (en M€)
160 40,0
M€
37,2 70 Tendance 25%
35,5 34,9 35,7 22% Croissance régulière
140 34,0 34,5 34,6
21% 23%
33,1 32,9
19%
67 21%
19% 66
120 18% 17% 19%
16% 64 17%
100
60 61 15%
20,0
13%
80
128 58 58
126 125 125 57 11%
117
60 97 9%
92
81 81 7%
40 50 5%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
20 0,0
2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 Total Capex DS (nets) Tendance DS en % du CA DS
EBITDA/EBE/EBO Taux de marge
(axe gauche) (axe gauche) (axe droit)
Parc de loisirs : un 2ème métier complémentaire en termes de compétences et au
cœur d’un secteur des loisirs en croissance
(296,2 M€ de CA, 44% du CA Groupe en 2011/2012)
350 Evolution du chiffre d’affaires en Millions €
Relais de croissance depuis 2002, avec un CA qui a augmenté de
300
+ 11% par an en moyenne, porté notamment par les opérations de
250
croissance externe (Après des acquisitions importantes de 2002 et
2006, le Futuroscope en janvier 2011) 200
Une activité qui a permis l’acquisition de compétences 150
279
296
247
complémentaires et de soutenir le développement des domaines 100 198
227 234 231
skiables 50
120 127 137
Un modèle économique qui suppose des niveaux d’investissement
0
(montrant et qualité) non négligeables pour faire face à une
3
4
5
6
7
8
9
0
1
2
00
00
00
00
00
00
00
01
01
01
/2
/2
/2
/2
/2
/2
/2
/2
/2
/2
intensification de la compétition
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
20
20
20
20
22
20
20
20
20
20
Evolution de la profitabilité des Parcs de loisirs (en M€)
80,0 30,0% M€
60 Nouveau palier 25%
27,3%
70,0 50 M€/an
2006‐2010 23%
50 30 M€/an
60,0 21,9%
21%
21,4% 21,2% 21,5%
20,6% 20,0% 18% 19%
50,0 19,1% 40 16% 17%
16% 17%
40,0 14,5% 30 14% 15%
14,2% 13%
30,0
13%
54,1 54,3 10,0% 20
48,6 48,1 11%
44,2
20,0 40,5 42,0 8%
9%
27,2 29,0 10
10,0 7%
27 37 30 20 32 49 49
0 5%
0,0 0,0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012
EBITDA / EBE / EBO Marge (en % CA) Total Capex PL (nets) Tendance PL en % du CA PL
(axe gauche) (axe gauche) (axe droit)
SOMMAIRE
Présentation du Groupe p3
Bilan et résultats 2011/2012 - perspectives 2013 p8
Historique du Groupe et orientations stratégiques p16
Actionnariat et politique actionnariale p24
Annexes p32
7
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes
Des résultats 2011/2012 robustes dans un contexte conjoncturel difficile
L’activité des Domaines skiables a été très performante avec un chiffre
d’affaires porté à la fois par la progression du nombre de journées-skieurs (+
2%) et de la recette moyenne par journées-skieurs (+ 2,3%). Ces résultats ont
permis de dégager un haut niveau de profitabilité confirmant la solidité du
modèle économique.
EBO de 125 M€, + 4,7% (après retraitement de l’exceptionnel lié au Vanoise Express)
RO de 64 M€, + 8,8% (après retraitement de l’exceptionnel lié au Vanoise Express)
L’activité des Parcs de loisirs a bien résisté (+ 1,8% à périmètre comparable),
bénéficiant des premiers succès de la politique de sélectivité des
investissements et d’enrichissement de l’offre dont les effets immédiats se
sont traduits par une hausse du chiffre d’affaires alimenté notamment par la
bonne dynamique de la dépense moyenne par visiteur (+ 2,4%).
EBO de 42 M€, + 1,4%, en ligne avec la progression du CA
RO de 4,3 M€, infléchi par des charges d’amortissements en lien avec l’effort d’investissement,
l’impact du Bioscope et la contreperformance exceptionnelle du site du Dolfinarium.
8
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes
Des résultats 2011/2012 solides
% Variation % Variation
30/09/2012 30/09/2011 30/09/2011
(en millions d'euros)
Réel (1) Réel (2) Retraité (3) (1) / (2) (1) / (3)
Chiffre d'affaires 677,7 641,5 653,4 5,6% 3,7%
Excédent Brut Opérationnel 160,1 159,5 154,9 0,4% 3,4%
EBO/CA 23,6% 24,9% 23,7%
Résultat Opérationnel 60,1 66,0 60,6 -8,9% -0,8%
Co ût de l'endettement et divers -14,8 -17,1 -17,2 13,4% 13,9%
P erte de valeur sur écarts d'acquisitio n -1,6 --- --- NA NA
Charge d'impô t -12,9 -15,0 -14,1 -14,0% 8,5%
M ises en équivalence 2,2 3,7 3,2 -40,5% -31,2%
Résultat Net Part du Groupe 27,7 30,7 26,5 -9,8% 4,5%
Le chiffre d’affaires s’est élevé à 678 M€, en progression de + 3,7% à périmètre comparable
L’EBO a progressé de + 3,4%, le groupe maintien son niveau de marge, retraité des
éléments exceptionnels (indemnités Vanoise Express en 2011).
Le résultat net part du Groupe s’élève à près de 28 M€, en hausse de + 4,5% (toujours hors
indemnités liées au Vanoise Express).
9
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes
Flux financiers : un niveau d’autofinancement disponible conforté
CAF, à 137 M€ (20% du CA) : + 7 M€
Investissements industriels nets : + 4 M€ :
• Domaines skiables : 66 M€, (17% du chiffre d’affaires, stable par rapport à l’exercice précédent)
Trois remontées mécaniques majeures : Saulire Express à Méribel, Aup de Véran au Grand Massif, le Diable aux
2Alpes.
• Parcs de loisirs : 49 M€, (17% du chiffre d’affaires, conforme à l’exercice précédent)
Poursuite du rebranding Walibi, ouverture du nouvel espace Egyptien au Parc Astérix, et développement de Grévin à
l’international.
• Métiers relais de croissance: 3M€ dès 2012 en préparation de l’ouverture de Montréal.
Autofinancement disponible : + 3,1 M€ à 17,9 M€
150 133,7 129,5 136,9
115 119
95
100 2009/2010
50 38,5 2010/2011
14,8 17,9
0 2011/2012
CAF CApEx FCF après variations des dettes
et créances sur immobilisations
10
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesStructure financière et rentabilité
En M€ 2012 2011 2011 retraité
Capitaux propres 778,1 773,4 -
Dette nette 365,2 357,6 -
Dette nette/ capitaux propres 46,9% 46,1% -
Dette nette / EBO 2,28 2,24 2,31
ROE 4,1% 4,6% 3,9%
ROCE (yc écarts
3,8% 4,2% 3,8%
d’acquisition)
Dette nette et Ratios d’endettement maîtrisés.
• Gearing stabilisé à 47%.
• Covenants bancaires respectés.
Ratios de rentabilité affectés à court terme par la baisse conjoncturelle des résultats.
11
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesPerspectives 2013 - Domaines skiables
Une bonne saison, pour la deuxième année consécutive
Fréquentation en légère hausse sur l’ensemble de la saison (+0,7%), dans un
contexte concurrentiel fort
De conditions d’enneigement qui ont bénéficié à l’ensemble des stations de montagne et
opérateurs de remontées mécaniques
De vacances de printemps intervenant après la fermeture de la majorité des Domaines skiables
11 Domaines skiables CDA sur 13 fermés à compter du week-end du 27 avril pendant les vacances des Zones A et C
(Paris)
Recette moyenne par journée-skieur en hausse de l’ordre de + 3,3% HT
Croissance de l’activité des Domaines skiables sur l’ensemble de la saison
2012/2013 à + 4%
Taux de marge préservés à un niveau élevé sur l’ensemble de l’exercice, ce
compris un niveau d’investissement élevé
12
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesPerspectives 2013 – Parcs de loisirs
Un début de saison fragilisé au printemps par une météo exceptionnellement froide et
pluvieuse.
Une saison estivale décevante marquée par des performances hétérogènes selon les
parcs, qui ne compense pas le retard pris en début de saison.
In fine un niveau d’activité affecté par les tensions sur le pouvoir d'achat
Niveau d'exigence renforcé des clients (sur la météo, sur la réputation du produit, sur l'attente de
nouveautés)
Promotions intensives de la part de certains concurrents (Eurodisney, De Efteling, Puy-du-Fou...)
Inflexion du CA de 4,7% sur l’ensemble des sites, avec des performances contrastées
: Futuroscope – 10%, Parc Astérix – 2%, Bellewaerde + 4%, Mer de Sable + 15%,
Musée Grévin + 4%.
Une érosion sensible des marges est attendue sur la division des parcs de loisirs sur
l’exercice 2012/2013.
13
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesPerspectives 2013 – Métiers relais de croissance
Ouverture de Grévin Montréal en avril 2013:
• Le CA de la saison s’établit à 1,2M €.
• Très bon accueil du musée, salué pour la qualité de la scénarisation du musée et le choix et la conception des
cires, cœur du savoir faire des équipes des Ateliers Grévin à Paris.
• Investissement total légèrement au dessus de 12M€, ce qui pèsera sur le FCF du groupe sur l’année.
• Préparation de l’ouverture du musée Grévin à Prague
• Premiers recrutements opérés et lancement des investissements associés à la réalisation de ce musée
• L’ouverture est prévue en avril 2014
• Objectif confirmé d’ouverture d’un Grévin par an à horizon 5 ans.
• Poursuite du contrat d’assistance à maitrise d’ouvrage de la CDA à Rosa
Khutor
• Commissions annuelles de l’ordre du million d’euros
• Livraison du site dans les budgets et les temps impartis
• Pré tests des compétitions très convaincants
• Poursuite des prospections dans la région du Caucase pour de nouveaux contrats
14
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesSOMMAIRE
Présentation du Groupe p3
Bilan et résultats 2011/2012 - perspectives 2013 p8
Historique du Groupe et orientations stratégiques p16
Actionnariat et politique actionnariale p24
Annexes p33
15
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesHistorique
1989 - 2002 : Une
politique active de
développement dans
1989 1990-1991 1994 les domaines skiables
1995-97 2000 2002
Création par la Intégration de Introduction Intégration de Développement OPA sur le capital
Caisse des Dépôts nouvelles en Bourse nouvelles sociétés des skis-shops de Grévin & Cie
sociétés
la CDA diversifie
ses activités.
2002 - 2009 : La diversification et
la constitution d’un leader
européen des loisirs actifs
2003 2004-2005 2006 2007 2008-2009
Cession des skis Développement Acquisition de 5 Prises de Cessions d’actifs et
shops des deux métiers parcs du Groupe participation de 20% participation
par de nouvelles StarParks et à Avoriaz, Valmorel majoritaire dans
acquisitions ouverture du et la Rosière DAL
Bioscope
2009 - 2013 : Une inflexion stratégique axée
sur la sélectivité, la croissance rentable et la
création de valeur, qui trouve son
expression dans le cadre d’un Projet
d’Entreprise mobilisateur et la conquête de
nouvelles zones géographiques
2010 2011 2012 2013
Prise de contrôle Entrée du Futuroscope, Fermeture du Ouverture du
de la STVI cession de 7 parcs et Bioscope et premier Grévin
développement de prolongation de la hors de France 16
CDA Management concession de la
STVIAujourd’hui…
Amplification et accélération de l’inflexion stratégique engagée depuis 2009
dans le cadre d’un projet d’entreprise fédérateur et par la mise en mouvement
managériale
Des performances difficiles dans nos parcs de loisirs, qui confirment la
nécessité d'accélérer la transformation de la division parcs de loisirs.
Poursuite du développement de nos relais de croissance à travers la création
d’une nouvelle direction « Développement, International et Nouveaux Métiers ».
17
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesTrois engagements stratégiques interconnectés
Stimuler la
croissance rentable
de nos métiers
historiques
Développer de Etendre nos
nouveaux métiers activités à
associés l’international
18
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes1/ Stimuler la croissance rentable de nos métiers historiques
Dans un contexte où la consommation de loisirs est toujours
plus exigeante, notre Groupe doit faire la preuve de sa
capacité à anticiper, s’adapter et innover. Il doit se fixer pour
objectif de susciter "la grande satisfaction" de ses clients
A cet égard, la CDA va lancer un plan d'action
d'investissement et de communication devant permettre de
renforcer l'urgence de visite dans ses parcs qui se situent au
cœur de sa stratégie afin d’assurer une croissance rentable de
ses métiers à moyen terme.
Par ailleurs, le Groupe va poursuivre résolument le
développement de l'activité Domaines skiables en investissant
dans l’attractivité de ses produits (activités complémentaires
au ski, aménagements renforcés pour les débutants...), en
développant la commercialisation de ses destinations (tours
operators) et en s'impliquant davantage dans l'hébergement,
sujet qui constitue une menace majeure pour l'avenir des
stations françaises
19
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes2/ Développer de nouveaux métiers associés
Ces actions de long terme s’accompagnent donc d’initiatives
partenariales porteuses de croissance pour une industrie dont le chiffre
d'affaires risque de stagner sinon.
La création, en avril dernier, de la Foncière Rénovation Montagne et des
foncières locales en station avec le soutien des partenaires locaux
avance sur un très bon rythme avec un total de 200 appartements acquis.
L’objectif d’acquisitions pour 2014 est de 180 appartements. La première
tranche de 500 appartements devrait ainsi être très vite atteinte. Cette
première démarche doit être renforcée par des actions complémentaires
dans un contexte de désengagement progressif des opérateurs
d'hébergement.
Par ailleurs, la CDA se positionne comme un acteur
de la commercialisation des séjours de vacances au
sport d’hiver. A cet effet, le Groupe a lancé le 15
octobre dernier Alpes-Ski-Résa (www.alpes-ski-
resa.com), un nouveau site web de vente de séjours
en montagne, dédié aux stations CDA. D’autres
projets sont en cours de préparation.
20
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes3/ Etendre nos activités à l’international
Enfin, le Groupe réaffirme sa volonté de recherche de relais de croissance à
l’international.
Dans ce cadre, CDA est en ligne avec son objectif de développement cadencé de
Grévin et poursuit le développement de ses activités d’assistance à maîtrise
d’ouvrage et au management auprès de domaines skiables ou de parcs de loisirs
étrangers (Sindibad au Maroc, activité ski en Russie).
Rosa Khutor Sindibad Grévin Montréal
21
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesSOMMAIRE
Présentation du Groupe p3
Bilan et résultats 2011/2012 - perspectives 2013 p8
Historique du Groupe et orientations stratégiques p16
Actionnariat et politique actionnariale p24
Annexes p32
22
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesFlottant
36% CDC
40%
Un actionnariat stable
SOFIVAL
Groupe Groupe
9%
Crédit BPCE
CDC, actionnaire historique de référence. Agricole 8%
7%
CDA considérée comme filiale stratégique (exclue du FSI),
CDC a participé à l’ensemble des augmentations de capital de la CDA (2002, 2006, et récemment 2010).
Banques régionales à 15%, entrées au capital lors de la privatisation en
2004 et partenaires bancaires de premier plan pour le Groupe, compte
tenu notamment de leur intérêt stratégique dans le développement
économique de la région des Alpes.
SOFIVAL, acteur historique dans les activités des domaines skiables, est
devenu actionnaire en 2008 dans le cadre du rachat de STVI (Société des
Téléphériques de Val d’Isère).
Flottant de 36% dont 17% de fonds étrangers, + 1,2 pt vs. N-1.
M&G, un fonds d’investissement anglais, est présent au capital de la CDA sans discontinuer depuis
l’introduction en Bourse en 1994. Il détient au 30/09/2012 11,7% du capital (vs. 11,6% au 30/09/2011).
23
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesL’actionnariat individuel de la CDA
La part des individuels personnes physiques (hors plans salariés – 1,6%) dans
le capital de la CDA ressort à 6,6% au 30/09/2012 (vs. 6,1% au 30/09/2011 et
6,5% au 30/09/2010).
Le nombre d’actionnaires individuels est de 6 175
38 pays sont représentés, majoritairement France & DOM-TOM, mais aussi UK,
Belgique et Suisse.
France : 96%
Royaume-Uni : 1,7%
Belgique : 0,6%
Suisse : 0,3%
Turquie : 0,3%
Espagne : 0,2%
24
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesRendement pour l’actionnaire
2012 2011
Résultat net par action 1,15 € 1,27 €
Dividende par action 0,7 € 0,85 €
Dividende total 16,9 M€ 20,5 M€
Taux de distribution 61% 67%
Cours de l’action au 30/09 14,54 € 18,72 €
Rendement brut 4,8% 4,5%
Proposition d’un dividende de 0,7 € à l’Assemblée générale des actionnaires.
Montant du dividende conforme au niveau de Free Cash Flow dégagé au cours de
l’exercice.
Rendement confortable, notamment avec la prise en compte des avantages Club
Actionnaires
25
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesRendement pour l’actionnaire (dividende / offre privilège combinés)
Tout actionnaire de la Compagnie des Alpes ayant adhéré au club CDA avant le 30 septembre de chaque année et
remplissant les conditions de détention d’action requises peut choisir de bénéficier gratuitement d’une « offre
privilège » hiver ou été sur la saison en cours.
Offre hiver : 2 ou 6 jours de ski gratuits dans l’un des domaines skiables du Groupe
Offre été : 2 ou 6 entrées gratuites dans l’un des parcs du Groupe
2 paliers: entre 200 et 399 titres = 2 jours ou 2 entrées; 400 titres et plus = l’offre est triplée pour atteindre 6 jours ou 6
entrées
Rendement DS Investissement Offre Rendement Rendement global DS Investissement Gain Rendement
1 action 14,54 € 0 0,0% 1 action 14,54 € 0,70 € 4,8%
200 actions 2 908,00 € 44,00 € 1,5%
400 actions 5 816,00 € 132,00 € 2,3%
200 actions 2 908,00 € 184,00 € 6,3%
400 actions 5 816,00 € 412,00 € 7,1%
Rendement PL Investissement Offre Rendement
1 action 14,54 € 0 0,0% Rendement global PL Investissement Gain Rendement
200 actions 2 908,00 € 40,00 € 1,4%
400 actions 5 816,00 € 120,00 € 2,1%
1 action 14,54 € 0,70 € 4,8%
200 actions 2 908,00 € 180,00 € 6,2%
Rendement Dividende Investissement Distribution Rendement 400 actions 5 816,00 € 400,00 € 6,9%
1 action 14,54 € 0,70 € 4,8%
200 actions 2 908,00 € 140,00 € 4,8%
400 actions 5 816,00 € 280,00 € 4,8%
Cours de l'action CDA au 30 septembre 2012 14,54 €
Prix moyen d'un forfait ski journée 22,00 €
Prix moyen d'une entrée parc France 20,00 €
Hyptohèse didivende 2012 0,70 €
26
Assemblée générale des actionnaires (CDA) – 14/03/2013 - Communication financièreEvolution du cours de Bourse du 01/10/2012 au 11/11/2013
130
120
110
100
90
80
70
Compagnie des Alpes CAC 40
27
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesConclusion
Un acteur industriel reconnu ancré dans les territoires et le marché et qui
contribue significativement à leur développement économique
Un Groupe en mouvement, déterminé à faire évoluer son modèle de
développement dans un contexte économique difficiles pour ses clients finaux
comme pour ses partenaires historiques (hébergeurs, collectivités locales,
tours operators)
Un Groupe qui dispose d’une structure financière solide à un moment où il va
devoir augmenter ses ambitions et sa présence sur le marché
28
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesQUESTIONS & REPONSES
SOMMAIRE
Présentation du Groupe p3
Bilan et résultats 2011/2012 - perspectives 2013 p8
Historique du Groupe et orientations stratégiques p16
Actionnariat et politique actionnariale p24
Annexes p32
32
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesRésultats des Domaines skiables : un haut niveau de profitabilité qui
confirme la solidité du modèle économique
2011/2012 2010/2011 2010/2011 Var. (%) Var. (%)
En M€
Réel Réel Hors VE Réel Hors VE
CA 379,4 361,0 361,0 + 5,1 + 5,1
EBO 124,9 124,8 119,3 + 0,1 + 4,7
% CA 32,9% 34,6% 33,0% - 170 pb - 10 pb
RO 64,0 65,9 58,8 - 2,9 + 8,8
% CA 16,9% 18,2% 16,3% - 130 pb + 60 pb
Un chiffre d’affaires porté à la fois par la hausse de la recette moyenne par journée-skieur
(+ 2,3%) et par la progression des volumes (+ 2%)
Progression des résultats opérationnels après retraitement de l’élément exceptionnel 2011
lié au Vanoise Express (5,5M€ EBO et 7,1M€ RO)
EBO : + 4,7% à 125 M€, hors VE
RO : + 8,8% à 64 M€, hors VE
33
Maintien des taux de marge à des niveaux élevésRésultats des Parcs de loisirs : une activité résistante
2011/2012 2010/2011 2010/2011 Var. (%) Var. (%)
En M€
Réel Réel Comparable Réel Comparable
CA 296,2 279,0 290,9 + 6,1 + 1,8
EBO 42,0 40,5 41,4 + 3,7 + 1,4
% CA 14,2% 14,5% 14,2% - 30 pb -
RO 4,3 7,7 9,4 - 44,1 - 54,2
% CA 1,5% 2,8% 3,2% - 130 pb - 170 pb
Un chiffre d’affaires à périmètre comparable qui bénéficie de la bonne dynamique de la
dépense moyenne par visiteur (+ 2,4%), et alimenté par les premiers succès de la politique
de sélectivité des investissements et d’enrichissement de l’offre
Légère progression de l’EBO en dépit d’un contexte conjoncturel adverse
Inflexion du RO : - 5 M€, à périmètre comparable
• Augmentation des charges d’amortissements en lien avec l’effort d’investissement, générateur
de valeur à moyen terme
• Impact du Bioscope : - 5,5 M€ dont 1,5 M€ de coût de fermeture
34
• Contreperformance exceptionnelle du DolfinariumRésultats « Autres »
En M€ 2011/2012 201/2011
CA 2,1 1,5
EBO - 6,8 - 5,8
RO - 8,2 - 7,6
Montée en puissance progressive de l’activité de conseil et assistance sur les projets
internationaux.
Coûts du siège maîtrisés en dépit des nouveaux projets initiés au cours de l’exercice.
35
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesRésultats du Groupe (1/2)
2011/2012 2010/2011 2010/2011 Var. (%) Var. (%)
En M€
Réel Réel Retraité* Réel Retraité*
CA 677,7 641,5 653,4 + 5,6 + 3,7
EBO 160,1 159,5 154,9 + 0,4 + 3,4
%CA 23,6% 24,9% 23,7% - 130 pb - 10 pb
RO 60,1 66,0 60,6 - 8,9 - 0,8
%CA 8,9% 10,3% 9,3% - 140 pb - 40 pb
Coût de la dette nette
- 14,8 - 17,1 - 17,2 - 13,4 - 13,9
& divers
Pertes de valeur sur
- 1,7 - - - -
écarts d’acquisition
Impôts - 12,9 - 15,0 - 14,1 + 14,0 + 8,5
Mises en
2,2 3,7 3,2 - 40,5 - 31,2
équivalence
Intérêts minoritaires 5,2 6,9 6,1 - 24,6 -14,7
RN part du Groupe 27,7 30,7 26,5 - 9,8 + 4,5
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes * À périmètre comparable et retraité de l’élément non récurrent du Vanoise ExpressRésultats du Groupe (2/2)
Quasi stabilité des taux de marge à périmètre retraité.
Diminution du coût de l’endettement de plus de 2 M€ grâce à une baisse du taux moyen de
la dette (3,77% vs. 4,83%).
Dépréciation de 1,7M€ de la valeur de deux participations suite à « impairment tests ».
Taux d’imposition effectif de 29,5% (vs. 30,7% en 2010/2011).
Résultats des SME en recul d’1 M€ à périmètre comparable (fléchissement des résultats du
Groupe Looping).
Le RN part du Groupe s’élève à près de 28 M€, en progression de + 4,5% à périmètre
comparable et hors élément exceptionnel lié au Vanoise Express (- 9,8% à périmètre
réel).
37
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesFlux financiers : un niveau d’autofinancement disponible conforté
CAF, à 137 M€ (20% du CA) : + 7 M€
Investissements industriels nets : + 4 M€ :
• Domaines skiables : 66 M€, (17% du chiffre d’affaires, stable par rapport à l’exercice précédent)
Trois remontées mécaniques majeures : Saulire Express à Méribel, Aup de Véran au Grand Massif, le Diable aux
2Alpes.
• Parcs de loisirs : 53 M€, (18% du chiffre d’affaires, conforme à l’exercice précédent)
Poursuite du rebranding Walibi, ouverture du Nouvel espace Egyptien au Parc Astérix, et développement de Grévin à
l’international.
Autofinancement disponible : + 3,1 M€ à 17,9 M€
150 133,7 129,5 136,9
115 119
95
100 2009/2010
50 38,5 2010/2011
14,8 17,9
0 2011/2012
CAF CApEx FCF après variations des dettes
et créances sur immobilisations
38
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesBilan consolidé simplifié
ACTIF (en milliers d'euros) 30/09/2012 30/09/2011 PASSIF (en milliers d'euros) 30/09/2012 30/09/2011
Notes CAPITAUX PROPRES Notes
Ecarts d'acquisition (goodwills) 5.1 303 350 305 007 Capital 5.12 184 380 184 114
Immobilisations incorporelles 5.2 87 159 93 337 Primes 5.12 257 797 257 797
Immobilisations corporelles 5.3 324 963 309 470 Réserves 5.12 267 351 261 455
Immobilisations du domaine concédé 5.3 513 897 495 405 Capitaux propres, part du Groupe 709 528 703 366
Participations dans des entreprises associées 5.5 61 618 61 318 Intérêts minoritaires 5.12 68 637 70 059
Actifs financiers non courants 5.6 14 507 15 671
Total des Capitaux propres 778 165 773 425
Impôts différés actifs 5.15 20 624 16 425
Provisions non courantes 5.13 35 133 28 569
Actifs non courants 1 326 118 1 296 633
Dettes financières non courantes 5.14 320 775 314 497
Stocks 5.7 25 467 20 856 Impôts différés passifs 5.15 22 450 25 530
Créances d'exploitation et autres 5.8 47 560 49 337 Passifs non courants 378 358 368 596
Autres créances 5.9 9 761 8 574
Impôts courants 1 324 5 303 Provisions courantes 5.13 16 925 16 362
Dettes financières courantes 5.14 76 998 93 208
Actifs financiers courants 5.10 760 1 380
Dettes d'exploitation et autres dettes 5.16 183 947 176 740
Trésorerie et équivalents de trésorerie 5.11 32 549 50 069 Impôts courants 9 146 3 821
Actifs courants 117 421 135 519 Passifs courants 287 016 290 131
TOTAL ACTIF 1 443 539 1 432 152 TOTAL PASSIF 1 443 539 1 432 152
39
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesEvolution du cours de bourse depuis l’introduction
40,00
Diversification 553 + haut 30/05/07
Cours de bourse CDA
PL M€ 35,91€
35,00
30,00
25,00
380
20,00 M€
IPO 18/11/94
6,5 millions de titres
15,00
10,00 30/09/13 15,69 €
24,2 millions de
77 titres
M€ + bas 04/11/97
5,00 8,93 €
0,00
18/11/94 18/11/96 18/11/98 18/11/00 18/11/02 18/11/04 18/11/06 18/11/08 18/11/10 18/11/12
40
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesEvolution du cours de bourse depuis l’introduction
La capitalisation boursière de Compagnie des Alpes, cotée au compartiment B de NYSE Euronext
et présente dans l’indice CAC All-Tradable, ressort à 380 M€ au 30 septembre 2013.
Depuis l’introduction en Bourse en 1994 jusqu’au 30 septembre 2013, le cours de bourse de
Compagnie des Alpes a progressé de + 32%, soit un taux moyen de variation annuelle de 1,5%.
Le titre est suivi de manière régulière par 5 grandes sociétés de bourse françaises.
L’évolution du titre CDA en 2013 a progressé de près de + 10% (+ 9,5% depuis le 30/09/2012).
Après une année 2012 marquée par des facteurs exogènes techniques (rachats de fonds
small&midcaps) mais aussi intrinsèques (retrait des résultats 2010/2011 dans les Parcs de
loisirs), le titre a connu un rebond porté par les perspectives encourageantes des Domaines
skiables pour cet exercice 2012/2013, et la dynamique positive des marchés boursiers
(anticipations de reprises économiques outre-Atlantique et européenne).
Sur le plan technique, le statut boursier du titre CDA souffre toujours d’une liquidité réduite,
imputable pour grande part à la faible rotation du flottant. Le volume moyen échangé
quotidiennement ressort à plus de 8 000 titres (soit un taux de rotation moyen mensuel du
flottant d’à peine 2%), ce qui fait de CDA une des valeurs les moins liquides de l’indice CAC All-
Tradable.
41
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des Alpes 39Synthèse de la performance financière du 1er semestre 2012/2013
Des résultats semestriels en progression caractérisés par des effets de
saisonnalité structurels importants
Domaines skiables
CA réalisé représentant 80% de l’activité annuelle
OPEX étalés sur l’année
CAPEX : maintenance concentrée sur la première partie de l’année, les investissements
nouveaux se concentrant au second semestre
Parcs de loisirs
CA réalisé représentant 20% de l’activité annuelle
OPEX étalés sur l’année
CAPEX: investissements nouveaux concentrés sur le premier semestre-Maintenance au second
semestre
Un chiffre d’affaires en progression par rapport à une base de comparaison
élevée et dans un environnement économique toujours difficile
407,9 M€, en progression de + 3,5%
Bon maintien des résultats opérationnels
EBO : + 1,9% à près de 127 M€ et RO : + 1,3% à 76,5 M€
Un RN pdg de 38,2 M€, + 0,8%
42
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesCompte de résultat - 1er semestre 2012/2013
1er semestre 1er semestre
% Variation
(en M€) 2012/2013 2011/2012
(1) (2) (1) / (2)
Chiffre d'affaires 407,9 394,1 + 3,5%
Excédent Brut Opérationnel (EBO) 126,8 124,4 + 1,9%
EBO/CA 31,10% 31,6%
Résultat Opérationnel 76,5 75,5 + 1,3%
Coût de l'endettement net et divers -7,8 -7,2 + 8,3%
Charge d'impôt -27,3 -25,3 +7,9%
Mises en équivalence 2,8 1,1
Résultat Net 44,2 44,1 + 0,2%
Minoritaires -6,0 -6,2 -3,2%
Résultat Net Part du Groupe 38,2 37,9 + 0,8%
43
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesFlux financiers
CAF de 95,5 M€, + 3,3%, représentant 23,4% du chiffre d’affaires
Les investissements industriels nets : + 12 M€
Domaines skiables : 37 M€, niveau stable comparé au S1 2011/2012
Remontées mécaniques essentiellement
Parcs de loisirs : 36 M€ contre 25 M€ au S1 2011/2012
Développement international
Grévin Montréal (7 M€)
Plus d’investissements réceptionnés sur le S1
Dôme du Dolfinarium (4 M€),
Bungalows « Walibi Village » en Hollande (4 M€).
FCF en baisse, à 10,4M€, en lien avec nos choix d’investissements
44
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesStructure financière
En M€ 31 mars 2013 30 septembre 2012 31 mars 2012
Dette nette 296,2 365,2 288,0
Dette nette / Capitaux propres 37% 47% 36%
Dette nette / EBO 1,82 2,28 1,74
Endettement net : + 8 M€, essentiellement lié aux projets en cours
Structure financière solide
45
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesLe chiffre d’affaires consolidé du groupe sur les 9 premiers mois de
l’exercice 2012/2013 s’élève à 527 M€, soit + 0,3%.
Groupe consolidé du 1er octobre 2012 au 30 juin 2013
Exercice
Exercice
2011/2012
Une saison satisfaisante pour les
(En milliers d'euros) Variation
2012/2013 Périmètre
réel Domaines skiables marquée, pour
Premier trimestre :
Domaines skiables 63 512 61 547 3,19%
la deuxième année consécutive, par
Parcs de Loisirs 41 432 47 205 -12,23% une croissance des volumes.
Autres Activités 535 526 NS Remontées mécaniques : + 3,8%
Chiffre d'affaires total 105 479 109 278 -3,48%
Dont JS : + 1%
Deuxième trimestre :
Domaines skiables 283 706 266 410 6,49% Dont RMJS : + 3%
Parcs de Loisirs 18 383 17 869 2,88%
Autres Activités 365 553 NS
Chiffre d'affaires total 302 454 284 832 6,19% Lancement de la saison des Parcs
Troisième trimestre :
Domaines skiables 35 485 43 450 -18,33%
de loisirs dans un contexte
Parcs de Loisirs 82 397 87 582 -5,92% économique difficile, et impacté par
Autres Activités 1 220 505 NS
une météo exceptionnellement
Chiffre d'affaires total 119 102 131 537 -9,45%
Cumul 9 mois pluvieuse.
Domaines skiables 382 703 371 407 3,04%
Parcs de Loisirs 142 212 152 656 -6,84%
Autres Activités 2 120 1 584 NS
Chiffre d'affaires total 527 035 525 647 0,26%
46
Présentation F2iC – 14/11/2013 – Direction de la communication Compagnie des AlpesRéunion F2IC Paris, 14 novembre 2013
Vous pouvez aussi lire
