TK RENDEMENT 2022 FCP de droit français - Tikehau Capital
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FCP de droit français
TK RENDEMENT 2022
RAPPORT ANNUEL
au 30 décembre 2016
Société de Gestion : Tikehau Investment Management
Dépositaire : Caceis Bank
Commissaire aux comptes : Ernst & Young Audit
Tikehau Investment Management - 32 rue de Monceau - 75008 - Paris
SOMMAIRE
1. Caractéristiques de l’OPC 3
2. Changements intéressant l'OPC 4
3. Rapport de gestion 5
4. Informations réglementaires 10
5. Certification du Commissaire aux Comptes 12
6. Comptes de l'exercice 15
Caractéristiques de l’OPC (suite) 34
2
Informations clés pour l’investisseur
Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s’agit pas d’un document promotionnel. Les informations qu’il
contient vous sont fournies conformément à une obligation légale, afin de vous aider à comprendre en quoi consiste un investi ssement dans ce fonds et
quels risques y sont associés. Il vous est conseillé de le lire pour décider en connaissance de cause d’investir ou non.
TK Rendement 2022
Part C (ISIN FR0011131812)
Cet OPCVM est géré par Tikehau Investment Management
Objectifs et politique d’investissement
TK Rendement 2022 est un fonds de classification « Obligations Le fonds pourra exposer jusqu’à 200% de son actif net en titres
et autres titres de créance internationaux » qui a pour objectif de de créance, émis par des sociétés des secteurs privé ou public,
réaliser une performance annualisée nette de frais supérieure à sans contrainte de notation ni de zone géographique.
4% avec un horizon d’investissement supérieur à 5 ans. Cet
objectif n’est en aucun cas garanti. Dans un but d’exposition et/ou de couverture des actifs, de
réalisation de l’objectif de gestion ou de surexposition, le fonds
Le portefeuille du fonds sera principalement composé pourra utiliser des contrats financiers, notamment des swaps de
d’obligations libellées en Euro, dont l’échéance résiduelle au 31 taux.
décembre 2022 sera inférieure ou égale à 6 mois ou de titres de
créances négociables En fonction des conditions de marché au Le fonds pourra investir dans la limite de 10% de son actif net, en
lancement, le gérant s’attachera à investir le fonds dans un OPC (y compris gérés par Tikehau IM).
portefeuille obligataire dont le rendement actuariel net à l’achat L’exposition au risque actions pourra représenter jusqu’à 10% de
est supérieur à 4%. Cet objectif pourra ne pas être atteint en cas l’actif du FCP.
de défaut d’un émetteur ou si les réinvestissements ultérieurs ne
peuvent se faire à un rendement supérieur à 4%. La fourchette de sensibilité au marché des taux sera comprise
entre -2 et 8.
Afin de réaliser son objectif de gestion, le Fonds investira jusqu’à La durée de placement recommandée est de 5 ans minimum.
100% de son actif net dans des titres de dettes à haut rendement, La part C est une part de capitalisation.
de catégorie « high yield » pouvant présenter des caractéristiques
spéculatives, ou dans des titres appartenant à la catégorie « Les ordres de souscription/rachat sont exécutés sur la base de la
investment grade », émis par des sociétés des secteurs privé ou prochaine valeur liquidative calculée quotidiennement. Ils doivent
public, sans restriction de zone géographique ou de secteur être reçus par le dépositaire avant 12 heures, le jour de
d’activité. La société de gestion mène sa propre analyse sur les détermination de la valeur liquidative (J) et réglés en J+3 ouvrés.
titres de créance qui est indépendante de la notation issue des
agences de notation.
Le fonds pourra être exposé en titres « High Yield » (notation
inférieure à BBB- selon Standard and Poor’s/Fitch ou Baa3 chez
Moody’s).
Profil de risque et de rendement
A risque plus faible A risque plus élevé Risques importants non pris en compte dans cet indicateur :
Rendement potentiellement plus faible Rendement potentiellement plus élevé
Le risque de crédit : l’OPCVM peut être totalement exposé au
1 2 3 4 5 6 7 risque de crédit sur les émetteurs privés via des titres spéculatifs.
En cas de dégradation de leur situation ou de leur défaillance, la
valeur des titres de créances peut baisser et entraîner une baisse
Ce fonds appartient à la catégorie de risque 4 du fait de son de la valeur liquidative.
exposition globale aux marchés de taux au travers de titres Le risque de liquidité : Il s’agit de la difficulté ou l’impossibilité de
appartenant à la catégorie « High Yiled » qui représentent un réaliser la cession de certains titres de créances détenus en
rendement élevé en contrepartie d’un risque de défaut plus portefeuille en temps opportun et au prix de valorisation du
important. portefeuille, en raison de la taille réduite du marché ou de
Les données historiques, telles que celles utilisées pour calculer l’absence de volume sur le marché où sont habituellement
l’indicateur synthétique, pourraient ne pas constituer une négociés ces titres.
indication fiable du profil de risque futur de l’OPCVM. Le risque de contrepartie : Le fonds utilise des contrats financiers
La catégorie de risque associée à cet OPCVM n’est pas garantie de gré à gré, et/ou a recours exceptionnellement à des opérations
et pourra évoluer dans le temps. d’acquisition et de cession temporaires de titres. Ces opérations
conclues avec une ou plusieurs contreparties, exposent
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. potentiellement le fonds à un risque de défaillance de l’une d’elles
Le capital initialement investi ne bénéficie d’aucune garantie. pouvant la conduire à un défaut de paiement et une diminution de
la valeur liquidative du fonds.
Pour une description de l’ensemble des risques, veuillez-vous
référer au prospectus du fonds.2. CHANGEMENTS INTERESSANT L'OPC
Changements intervenus en 2016 :
- Changement de dénomination : TK Rendement 2022 (anciennement dénommé TK Rendement 2016) ;
- Mutation de la classification AMF du Fonds ;
- Mutation de l’objectif de gestion ;
- Mutation de la stratégie d’investissement ;
- Mutation du profil de risque ;
- Date d’échéance résiduelle des obligations sous-jacentes ;
- Mention d’un conseiller en investissement ;
- Changement des modalités de souscription et rachat ;
- Changement de la fréquence de la valeur liquidative.
Changements à venir en 2017 :
- Changement de dénomination : Tikehau 2022 (anciennement dénommé TK Rendement 2022) ;
- Création d’une nouvelle part E à compter du 16 février 2017 (ISIN CODE : FR0013238144) ;
- Changement du SRRI de 4 à 3.
43. RAPPORT DE GESTION
Etat des lieux des marchés financiers sur l’année 2016
Depuis la crise financière de 2008, jamais un début d’année n’aura été autant marqué par un mouvement généralisé
d’aversion au risque. L’ensemble des classes d’actifs, à l’exception des valeurs dites de « refuge » telles que les taux
souverains ou l’or, ont entamé l’année 2016 fortement dans le rouge. Les craintes sur la croissance chinoise, la
poursuite du ralentissement des économies émergentes, la baisse continue des prix du pétrole, la défiance sur
l’ensemble du secteur bancaire européen et les discussions croissantes de récession aux Etats-Unis, ont cristallisé les
peurs et conduit à une forte recrudescence de la volatilité. Notons que dans cet environnement très volatile nous
avons assisté à une très forte hausse de la corrélation entre les actifs risqués, avec l’évolution des prix du pétrole en
guise de métronome.
Après un point bas atteint mi-février, la tendance s’est finalement inversée en mars avec un rebond marqué sur
l’ensemble des classes d’actifs. Une fois n’est pas coutume, les prix du baril de pétrole et les actions des deux
principales banques centrales auront eu un rôle majeur dans le retournement du sentiment de marché : un discours
beaucoup plus dovish qu’attendu pour la FED et une extension de son programme d’achat d’actifs aux entreprises les
mieux notées pour la BCE.
Puis, bien que toujours en toile de fonds, la communication des principales Banques Centrales a commencé à occuper
une place de second rang alors que les données macroéconomiques et les enjeux géopolitiques ont davantage dicté le
ton sur les marchés financiers. La première secousse fut le Brexit. Juin 2016 restera dans les annales comme le mois
où le Royaume-Uni a voté en faveur d’une sortie de l’Union Européenne. L’annonce du résultat a pris de court bon
nombre d’investisseurs ce qui a entrainé d’importants mouvements baissiers sur la majorité des actifs risqués pendant
les deux jours qui ont suivi. Mais l’effet a été de courte durée car la perspective de Banques Centrales mondiales,
toujours plus accommodantes pour parer aux nombreuses incertitudes découlant de ce vote (incertitudes sur le
timing, les modalités, le coût et les conséquences d’une sortie), a paradoxalement apaisé les marchés qui se sont
rapidement redressés. Ce mouvement haussier a perduré pendant tout l’été avant de prendre un peu de plomb dans
l’aile à l’approche des élections américaines. Puis le verdict est tombé. Second séisme géopolitique de l’année avec
l’élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis. Cependant, au-delà de la victoire de l’idéologie populiste,
les marchés se sont davantage focalisés sur les implications purement économiques de ce résultat, notamment en ce
qui concerne les perspectives de relance budgétaire (infrastructures) et fiscale (baisse des impôts). La correction n’a
duré que quelques heures et les marchés finissaient la journée en hausse.
A noter qu’en parallèle du mouvement haussier évoqué précédemment, le rebond continu du prix du baril de pétrole,
combiné à des publications macroéconomiques de plus en plus rassurantes, ont amorcé une hausse progressive des
taux d’intérêt à partir de leur point bas de mi-juillet. La thématique de déflation a peu à peu disparu pour laisser place
à la thématique du retour de l’inflation (reflation). Le mouvement s’est ensuite accéléré post élections américaines. En
effet, sur le papier, il est vrai que le plan de relance de D. Trump pourrait changer la donne en termes de perspectives
de croissance et d’inflation pour l’économie US. En revanche, se pose également la question brûlante du financement
d’un tel plan dans le cadre d’une dette déjà significative. Même si pour l’heure aucun détail concret n’a été
communiqué, les espérances n’en demeurent pas moins élevées comme en témoignaient les anticipations d’inflation à
5 ans dans 5 ans qui se sont envolées.
L’inexorable marche en avant des actifs risqués a continué jusqu’à la fin de l’année et ce malgré le troisième et dernier
bouleversement géopolitique : le référendum italien. Les italiens auront finalement dit « non » à Matteo Renzi. Bien
que renforçant le risque d’instabilité politique en zone euro à moyen terme avec notamment la perspective d’élections
anticipées au T2 2017 dans un contexte de montée de l’extrême droite (Five Star Mouvement), ce résultat était
largement anticipé. Les espoirs d’une BCE au chevet de l’économie italienne ainsi que l’absence de surprise négative
ont conduit au débouclement des stratégies de couverture mises en place et ont occasionné des arbitrages favorables
aux actifs risqués, et ce seulement deux heures après l’ouverture des marchés.
Enfin, comment ne pas terminer cet état des lieux des marchés financiers sur l’année 2016 sans évoquer le bal des
principales Banques Centrales au moins de décembre. L’objectif était simple : ajuster leur stratégie face à un
environnement mondial de moins en moins déflationniste. Et elles n’ont pas déçu. La BCE réduira l’intensité de sa
politique monétaire à partir de mars prochain tout en allongeant sa durée jusqu’à fin 2017.
Elle a également assoupli ses règles en intégrant les dettes souveraines ayant une maturité comprise entre 1 et 2 ans
ainsi que celles ayant un rendement inférieur à celui du taux de dépôt (-0,40%). En agissant ainsi elle acte un léger
retour de l’inflation mais une croissance faible qui devra être suffisamment soutenue pour déclencher des tensions sur
le marché du travail (hausse des salaires) qui alimenteront une remontée durable de l’inflation. Outre Atlantique, la
donne est inverse. La FED bénéficie d’une dynamique de prix durablement haussière portée par l’accroissement des
salaires. Elle a ainsi pu remonter ses taux directeurs de 25bps tout en annonçant trois hausses l’année prochaine. Elle a
5également alimenté l’idée que le plan de relance de l’administration Trump pourrait s’avérer trop inflationniste s’il était
mal calibré, laissant craindre une normalisation de sa politique monétaire plus rapide qu’actuellement anticipée.
Enfin, la BoJ et la BoE ont quant à elles opté pour le statu quo afin d’avoir une meilleure visibilité sur leur économie.
Alors qu’au Japon la croissance et l’inflation reste faibles, la résilience de l’économie britannique pourrait ne pas durer
dans un contexte de négociations avec l’Union européenne qui débuteront dans quelques mois.
Commentaires sur la gestion des fonds sur l’année 2016
Nous avons procédé à la transformation du fonds Tikehau Rendement 2016 en Tikehau Rendement 2022 à la fin du
mois de juin. Le cru 2016 devant arriver à échéance au 31 décembre 2016 ce dernier était géré en run off et n’avait
donc plus en portefeuille que des obligations très courtes. C’est la raison pour laquelle la performance du fonds sur
les 6 premiers mois de l’année a été quasi nulle. L’inflexion haussière sur la performance du fonds a été enclenchée à
partir de sa transformation en cru 2022. Le ramp up de Tikehau Rendement 2022 s’est effectué jusqu’en novembre,
date à laquelle le fonds s’est retrouvé pleinement investi (0% de liquidités). Dans le respect de son mandat (long only,
brique pure crédit, 100% investi), le fonds est positionné sur nos plus fortes convictions value dans le monde du crédit
High Yield européen, tant sur le segment de la dette corporate que sur celui des subordonnées bancaires de nouvelle
génération (CoCo ou AT1).
Perspectives sur l’année à venir
Pour l’année 2017, le fonds continuera à investir sur les émetteurs value dans l’univers du crédit High Yield européen
tout en cherchant à maximiser leur couple rendement/risque au travers d’une gestion active. Le niveau de liquidités
devrait rester très faible (inférieur à 5%) sauf très forte correction de marché et ce afin d’atténuer quelque peu les
drawdowns mais également et surtout afin de pouvoir saisir les opportunités une fois la correction terminée.
Performances de l’exercice et détail des encours
TK Rendement 2022 C 30/12/2016
Actif net en EUR 5 556 954,76
Nombre de titres 42 230,932
Valeur liquidative unitaire en EUR 131,58
Performance sur l’exercice en % +2,44%
TK Rendement 2022 D 30/12/2016
Actif net en EUR 1 403 781,65
Nombre de titres 13 563,93
Valeur liquidative unitaire en EUR 103,49
Performance sur l’exercice en %* +2,44%
* La performance de la part D est calculée coupon net réinvesti.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
6Principaux mouvements dans le portefeuille au cours de l’exercice
Mouvements ("Devise de comptabilité")
Titres
Acquisitions Cessions
AMUNDI CASH CORPORATE IC 1 192 872,32 1 192 890,50
AMUNDI CASH INSTITUTIONS SRI I 99 919,47 2 154 770,70
LE NOBLE AGE ZCP 31-03-16 999 962,50 999 970,83
FROM BEL LA VACH Q ZCP 21-03-16 800 007,87 800 000,00
ELIS EXHOLDELIS ZCP 30-03-16 749 761,76 750 000,00
HSBC CAPITAL FUNDING LP 5.13%04-PERP. 735 581,80 700 000,00
AGUILA 7.875% 31/01/2018 732 302,34 686 228,63
PENDRAGON 6.875% 01/05/2020 682 888,91 675 854,26
INEO GROU HOL 6.5% 24-08-16 524 915,28 816 526,67
SLF FRANCE MONEY MARKET EURO 3D 608 864,70 608 866,59
Transparence des opérations de financement sur titres et de la réutilisation des instruments financiers
– règlement SFTR – en devise de comptabilité de l’OPC (EUR)
Au cours de l’exercice, l’OPC n’a pas fait l’objet d’opérations relevant de la règlementation SFTR.
7ESMA
• TECHNIQUES DE GESTION EFFICACE DU PORTEFEUILLE ET INSTRUMENTS FINANCIERS
DERIVES
a) Exposition obtenue au travers des techniques de gestion efficace du portefeuille et des instruments
financiers dérivés
• Exposition obtenue au travers des techniques de gestion efficace :
o Prêts de titres :
o Emprunt de titres :
o Prises en pensions :
o Mises en pensions :
• Exposition sous-jacentes atteintes au travers des instruments financiers dérivés : 673 726,61
o Change à terme : 673 726,61
o Future :
o Options :
o Swap :
b) Identité de la/des contrepartie(s) aux techniques de gestion efficace du portefeuille et instruments
financiers dérivés
Techniques de gestion efficace Instruments financiers dérivés (*)
(*) Sauf les dérivés listés.
8c) Garanties financières reçues par l’OPCVM afin de réduire le risque de contrepartie
Types d’instruments Montant en devise du portefeuille
Techniques de gestion efficace
. Dépôts à terme
. Actions
. Obligations
. OPCVM
. Espèces (**)
Total
Instruments financiers dérivés
. Dépôts à terme
. Actions
. Obligations
. OPCVM
. Espèces
Total
(**) Le compte Espèces intègre également les liquidités résultant des opérations de mise en pension.
d) Revenus et frais opérationnels liés aux techniques de gestion efficace
Revenus et frais opérationnels Montant en devise du portefeuille
. Revenus (***)
. Autres revenus
Total des revenus
. Frais opérationnels directs
. Frais opérationnels indirects
. Autres frais
Total des frais
(***) Revenus perçus sur prêts et prises en pension.
94. INFORMATIONS REGLEMENTAIRES
• DEONTOLOGIE
Information relative aux opérations effectuées durant l’exercice et portant sur les titres pour lesquels le
gestionnaire est informé que son groupe a un intérêt particulier.
Valeur boursière des titres en portefeuille en
K€
Titres émis par le groupe promoteur Néant
Créances émises par le groupe promoteur Néant
OPCVM du groupe promoteur Néant
• PROCEDURE DE SELECTION ET D’EVALUATION DES INTERMEDIAIRES/BEST SELECTION
ET CONTREPARTIES
Entrée en relation
Avant l’entrée en relation, Tikehau I.M. vérifie que les intermédiaires et les contreparties disposent de l'autorisation et
de la capacité pour apporter les prestations nécessaires à ses besoins.
Constitution du dossier
Les pièces justificatives qui doivent constituer le dossier de la contrepartie sont demandées par le gérant qui souhaite
travailler avec cette société et sont centralisées par le middle-office, et contrôlées par le RCCI.
Le dossier sera donc constitué :
– de la convention signée avec la contrepartie ;
– de la fiche d'évaluation (annexe 1) ;
– des documents relatifs à l'identité et à la capacité de la contrepartie au cas ou celui-ci ne serait pas un organisme
financier au sens de l'article L. 562-1 du code monétaire et financier. Pour les établissements agréés en France par
l'AMF et par le CECEI, cette vérification peut être informelle.
Critères d'évaluation
Les principaux critères retenus pour la sélection et l’évaluation des intermédiaires et des contreparties sont :
– Le prix proposé par rapport à la liquidité offerte,
– La qualité de l’exécution,
– La qualité de la recherche et de l'information diffusée,
– La qualité du traitement administratif (envoi des confirmations, qualité du back office, etc ...)
– La qualité de la couverture.
Art. 314-75, V RG AMF : La société de gestion fournit une information appropriée sur la politique de best execution
(critères objectifs tels que le coût de l'intermédiation, la qualité de l'exécution, de la recherche ou du traitement
administratif des opérations).
• FRAIS D’INTERMEDIATION
Un compte rendu relatif aux frais d’intermédiation versés par Tikehau Investment Management sur l’année précédente
est mis à jour chaque année. Ce document est disponible sur le site internet www.tikehauim.com
• UTILISATION POLITIQUE DE VOTE
Selon la nature des résolutions et selon l'importance de la position détenue par le FCP, les gérants décident d'exercer
ou de ne pas exercer les droits de vote rattachés aux titres détenus en portefeuille. TIKEHAU Investment
Management n’a exercé aucun droit de vote au cours de l’exercice 2014.
10• CRITERES ENVIRONNEMENTAUX, SOCIAUX ET DE QUALITE DE GOUVERNANCE (ESG)
En application des dispositions de l'article L.533-22-1 du Code monétaire et financier, l'information relative aux
modalités de prise en compte des critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance figure sur le site
de Tikehau Investment Management : www.tikehauim.com
• METHODE DE CALCUL DU RISQUE GLOBAL
L’OPC utilise la méthode du calcul de l’engagement pour calculer le risque global de l’OPC sur les contrats financiers.
• INFORMATIONS SUR LES REVENUS DISTRIBUES ELIGIBLES A L’ABATTEMENT DE 40%
En application des dispositions de l’Article 41 sexdecies H du Code général des impôts, les revenus sur la part
distribuant sont soumis à abattement de 40%.
• AUTRES INFORMATIONS
Le Prospectus complet de l'OPC et les derniers documents annuels et périodiques sont adressés dans un délai d'une
semaine sur simple demande écrite du porteur auprès de :
Tikehau Investment Management
32 rue de Monceau
75008 Paris
e-mail : info@tikehauim.com
115. CERTIFICATION DU COMMISSAIRE AUX COMPTES
126. COMPTES ANNUELS
• BILAN en EUR
ACTIF
30/12/2016 28/12/2015
Immobilisations nettes
Dépôts
Instruments financiers 6 891 272,34 19 236 860,42
Actions et valeurs assimilées
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Obligations et valeurs assimilées 6 891 272,34 16 182 122,89
Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 6 891 272,34 16 182 122,89
Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé
Titres de créances 999 926,69
Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 999 926,69
Titres de créances négociables 999 926,69
Autres titres de créances
Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé
Organismes de placement collectif 2 054 810,84
OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non
2 054 810,84
professionnels et équivalents d'autres pays
Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents
d'autres pays Etats membres de l'UE
Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d'autres
Etats membres de l'UE et organismes de titrisations cotés
Autres Fonds d’investissement professionnels et équivalents
d'autres Etats membres de l'UE et organismes de titrisations non
cotés
Autres organismes non européens
Opérations temporaires sur titres
Créances représentatives de titres reçus en pension
Créances représentatives de titres prêtés
Titres empruntés
Titres donnés en pension
Autres opérations temporaires
Instruments financiers à terme
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
Autres instruments financiers
Créances 688 916,41 778 570,27
Opérations de change à terme de devises 673 726,61 777 693,00
Autres 15 189,80 877,27
Comptes financiers 55 512,37 1 759 199,46
Liquidités 55 512,37 1 759 199,46
Total de l'actif 7 635 701,12 21 774 630,15
15PASSIF
30/12/2016 28/12/2015
Capitaux propres
Capital 7 082 375,89 19 834 181,96
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a)
Report à nouveau (a) 43,79 61,60
Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) -721 626,37 -229 546,38
Résultat de l’exercice (a, b) 599 943,10 1 369 468,26
Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l'actif net) 6 960 736,41 20 974 165,44
Instruments financiers
Opérations de cession sur instruments financiers
Opérations temporaires sur titres
Dettes représentatives de titres donnés en pension
Dettes représentatives de titres empruntés
Autres opérations temporaires
Instruments financiers à terme
Opérations sur un marché réglementé ou assimilé
Autres opérations
Dettes 674 910,06 800 464,71
Opérations de change à terme de devises 667 510,17 777 280,90
Autres 7 399,89 23 183,81
Comptes financiers 54,65
Concours bancaires courants 54,65
Emprunts
Total du passif 7 635 701,12 21 774 630,15
(a) Y compris comptes de régularisation
(b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice
16• HORS BILAN en EUR
30/12/2016 28/12/2015
Opérations de couverture
Engagement sur marchés réglementés ou assimilés
Engagement sur marché de gré à gré
Autres engagements
Autres opérations
Engagement sur marchés réglementés ou assimilés
Engagement sur marché de gré à gré
Autres engagements
17• COMPTE DE RÉSULTAT en EUR
30/12/2016 28/12/2015
Produits sur opérations financières
Produits sur dépôts et sur comptes financiers
Produits sur actions et valeurs assimilées
Produits sur obligations et valeurs assimilées 1 059 401,24 1 711 594,43
Produits sur titres de créances 682,83 518,53
Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Produits sur instruments financiers à terme
Autres produits financiers 2 011,26
Total (1) 1 060 084,07 1 714 124,22
Charges sur opérations financières
Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres
Charges sur instruments financiers à terme
Charges sur dettes financières 108,81
Autres charges financières
Total (2) 108,81
Résultat sur opérations financières (1 - 2) 1 059 975,26 1 714 124,22
Autres produits (3)
Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) 129 116,62 286 059,57
Résultat net de l'exercice (L. 214-17-1) (1 - 2 + 3 - 4) 930 858,64 1 428 064,65
Régularisation des revenus de l'exercice (5) -330 915,54 -58 596,39
Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (6)
Résultat (1 - 2 + 3 - 4 + 5 + 6) 599 943,10 1 369 468,26
18ANNEXE COMPTABLE
REGLES ET METHODES COMPTABLES
Les comptes annuels sont présentés sous la forme prévue par le Règlement ANC 2014-01 abrogeant le Règlement
CRC 2003-02 modifié.
Les principes généraux de la comptabilité s’appliquent :
- image fidèle, comparabilité, continuité de l’activité,
- régularité, sincérité,
- prudence,
- permanence des méthodes d’un exercice à l’autre.
Le mode de comptabilisation retenu pour l’enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts
encaissés.
Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus.
La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EURO.
La durée de l’exercice est de 12 mois.
Règles d’évaluation des actifs
Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan
à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d’existence de marché
par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers.
Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des
valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes « différences d’estimation ».
Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous,
puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l’évaluation.
Dépôts :
Les dépôts sont valorisés à leur valeur actuelle le jour de la VL.
Actions, obligations et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé :
Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé
sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour.
Les obligations et valeurs assimilées sont évaluées au cours de clôture communiqués par différents prestataires de
services financiers. Les intérêts courus des obligations et valeurs assimilées sont calculés jusqu’à la date de la valeur
liquidative.
Actions, obligations et autres valeurs non négociées sur un marché réglementé ou assimilé :
Les valeurs non négociées sur un marché réglementé sont évaluées sous la responsabilité de la société de gestion en
utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix
retenus lors de transactions significatives récentes.
Titres de créances négociables :
Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l’objet de transactions significatives sont évalués de
façon actuarielle sur la base d’un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d’un écart représentatif
des caractéristiques intrinsèques de l’émetteur :
TCN dont l’échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ;
TCN dont l’échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux
de l’OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues.
19Les Titres de Créances Négociables d’une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués
selon la méthode linéaire.
Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France.
OPC détenus :
Les parts ou actions d’OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue.
Opérations temporaires sur titres :
Les titres reçus en pension sont inscrits à l’actif dans la rubrique « créances représentatives des titres reçus en
pension » pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir.
Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative
des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts
courus à payer.
Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l’actif dans la rubrique « créances
représentatives de titres prêtés » à la valeur actuelle majorée des intérêts courus à recevoir.
Les titres empruntés sont inscrits à l’actif dans la rubrique « titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat,
et au passif dans la rubrique « dettes représentatives de titres empruntés » pour le montant prévu dans le contrat
majoré des intérêts courus à payer.
Instruments financiers à terme :
Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé :
Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du
jour.
Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé :
Les swaps :
Les contrats d’échange de taux d’intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix
calculé par actualisation des flux d’intérêts futurs aux taux d’intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé
du risque de signature.
Les swaps d’indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d’un taux de référence fourni par la contrepartie.
Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la
société de gestion.
Engagements Hors Bilan :
Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le
portefeuille.
Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent.
Les engagements sur contrats d’échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l’absence de valeur nominale
pour un montant équivalent.
Frais de gestion
Les frais de gestion sont calculés à chaque valorisation sur l’actif net.
Ces frais sont imputés au compte de résultat de l’OPC.
Les frais de gestion sont intégralement versés à la société de gestion qui prend en charge l’ensemble des frais de
fonctionnement des OPC.
20Les frais de gestion n’incluent pas les frais de transaction.
Le taux appliqué sur la base de l'actif net est de :
- part C : 1,30% TTC maximum
- part D : 1,30% TTC maximum
Affectation des sommes distribuables
Définition des sommes distribuables :
Les sommes distribuables sont constituées par :
Le résultat :
Le résultat net de l’exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence
et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément
disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts.
Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des revenus.
Les Plus et Moins-values :
Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de
l’exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d’exercices antérieurs n’ayant pas
fait l’objet d’une distribution ou d’une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation
des plus-values.
Modalités d’affectation des sommes distribuables :
Sommes Distribuables Parts C Parts D
Affectation du résultat net Capitalisation Distribution
En l’absence d’information dans le
Affectation des plus ou moins-values prospectus, les plus-values nettes
Capitalisation
nettes réalisées réalisées seront systématiquement
capitalisées
21• EVOLUTION DE L'ACTIF NET en EUR
30/12/2016 28/12/2015
Actif net en début d'exercice 20 974 165,44 23 427 081,68
Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'OPC) 261 494,05 468 909,69
Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'OPC) -14 026 936,98 -3 513 389,12
Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers 233 203,07 468 133,70
Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers -1 572 664,10 -775 405,57
Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme 22 834,06 38 799,00
Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme -65 686,22 -193 829,53
Frais de transactions -4 408,24 -2 568,00
Différences de change 26 836,14 141 633,60
Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers 291 923,26 -365 195,41
Différence d'estimation exercice N 181 457,33 -110 465,93
Différence d'estimation exercice N-1 110 465,93 -254 729,48
Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme
Différence d'estimation exercice N
Différence d'estimation exercice N-1
Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes
Distribution de l'exercice antérieur sur résultat -110 882,71 -148 069,25
Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation 930 858,64 1 428 064,65
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes
Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat
Autres éléments
Actif net en fin d'exercice 6 960 736,41 20 974 165,44
Compte de profit 107219 : prime de consentement
22• VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS
Montant %
Actif
Obligations et valeurs assimilées
Obligations à taux fixe négociées sur un marché réglementé ou assimilé 6 482 112,62 93,12
Obligations à taux. VAR / REV négociées sur un marché réglementé ou assimilé 409 159,72 5,88
TOTAL Obligations et valeurs assimilées 6 891 272,34 99,00
Titres de créances
TOTAL Titres de créances
Passif
Opérations de cession sur instruments financiers
TOTAL Opérations de cession sur instruments financiers
Hors-bilan
Opérations de couverture
TOTAL Opérations de couverture
Autres opérations
TOTAL Autres opérations
• VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN
Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres %
Actif
Dépôts
Obligations et valeurs
6 482 112,62 93,12 409 159,72 5,88
assimilées
Titres de créances
Opérations temporaires sur
titres
Comptes financiers 55 512,37 0,80
Passif
Opérations temporaires sur
titres
Comptes financiers 54,65
Hors-bilan
Opérations de couverture
Autres opérations
23• VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D’ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-
BILAN
]3 mois -
< 3 mois % % ]1 - 3 ans] % ]3 - 5 ans] % > 5 ans %
1 an]
Actif
Dépôts
Obligations et valeurs
2 042 289,98 29,34 4 848 982,36 69,66
assimilées
Titres de créances
Opérations temporaires sur
titres
Comptes financiers 55 512,37 0,80
Passif
Opérations temporaires sur
titres
Comptes financiers 54,65
Hors-bilan
Opérations de couverture
Autres opérations
Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l’échéance du sous-jacent.
• VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D’EVALUATION DES POSTES D’ACTIF, DE
PASSIF ET DE HORS-BILAN
USD CHF GBP Autres devises
Montant % Montant % Montant % Montant %
Actif
Dépôts
Actions et valeurs assimilées
Obligations et valeurs
674 367,59 9,69
assimilées
Titres de créances
OPC
Opérations temporaires sur
titres
Créances
Comptes financiers 0,54 0,50
Passif
Opérations de cession sur
instruments financiers
Opérations temporaires sur
titres
Dettes 667 510,17 9,59
Comptes financiers 54,65
Hors-bilan
Opérations de couverture
Autres opérations
24• CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE
Nature de débit/crédit 30/12/2016
Créances Fonds à recevoir sur vente à terme de devises 673 726,61
Coupons et dividendes en espèces 15 189,80
Total des créances 688 916,41
Dettes Vente à terme de devise 667 510,17
Frais de gestion 7 399,89
Total des dettes 674 910,06
25• NOMBRE DE TITRES ÉMIS OU RACHETÉS
En parts En montant
Part C
Parts souscrites durant l'exercice 1 890,466 240 922,39
Parts rachetées durant l'exercice -107 886,435 -13 562 217,60
Solde net des souscriptions/rachats -105 995,969 -13 321 295,21
Part D
Parts souscrites durant l'exercice 204,000 20 571,66
Parts rachetées durant l'exercice -4 490,865 -464 719,38
Solde net des souscriptions/rachats -4 286,865 -444 147,72
• COMMISSIONS DE SOUSCRIPTION ET/OU RACHAT
En montant
Part C
Commissions de rachat acquises
Commissions de souscription acquises
Total des commissions acquises
Part D
Commissions de rachat acquises
Commissions de souscription acquises
Total des commissions acquises
• FRAIS DE GESTION
30/12/2016
Part C
Commissions de garantie
Frais de gestion fixes 108 698,07
Pourcentage de frais de gestion fixes 1,30
Frais de gestion variables
Rétrocessions des frais de gestion
Part D
Commissions de garantie
Frais de gestion fixes 20 418,55
Pourcentage de frais de gestion fixes 1,30
Frais de gestion variables
Rétrocessions des frais de gestion
• ENGAGEMENTS RECUS ET DONNÉS
Garanties reçues par l'OPC :
Néant.
Autres engagements reçus et/ou donnés :
Néant.
26• VALEUR ACTUELLE DES TITRES FAISANT L'OBJET D'UNE ACQUISITION TEMPORAIRE
30/12/2016
Titres pris en pension livrée
Titres empruntés
• VALEUR ACTUELLE DES TITRES CONSTITUTIFS DE DÉPOTS DE GARANTIE
30/12/2016
Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine
Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan
• INSTRUMENTS FINANCIERS DU GROUPE DÉTENUS EN PORTEFEUILLE
Code Isin Libellés 30/12/2016
Actions
Obligations
TCN
OPC
Instruments financiers à terme
27• TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFÉRENTE
AU RÉSULTAT
30/12/2016 28/12/2015
Sommes restant à affecter
Report à nouveau 43,79 61,60
Résultat 599 943,10 1 369 468,26
Total 599 986,89 1 369 529,86
30/12/2016 28/12/2015
Part C
Affectation
Distribution
Report à nouveau de l'exercice
Capitalisation 476 162,79 1 241 125,13
Total 476 162,79 1 241 125,13
30/12/2016 28/12/2015
Part D
Affectation
Distribution 123 703,04 128 347,22
Report à nouveau de l'exercice 121,06 57,51
Capitalisation
Total 123 824,10 128 404,73
Informations relatives aux parts ouvrant droit à distribution
Nombre de parts 13 563,930 17 850,795
Distribution unitaire 9,12 7,19
Crédits d'impôt
Crédit d’impôt attaché à la distribution du résultat
• TABLEAU D'AFFECTATION DE LA QUOTE-PART DES SOMMES DISTRIBUABLES AFFÉRENTE
AUX PLUS ET MOINS-VALUES NETTES
30/12/2016 28/12/2015
Sommes restant à affecter
Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées
Plus et moins-values nettes de l'exercice -721 626,37 -229 546,38
Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice
Total -721 626,37 -229 546,38
30/12/2016 28/12/2015
Part C
Affectation
Distribution
Plus et moins-values nettes non distribuées
Capitalisation -571 067,75 -207 917,68
Total -571 067,75 -207 917,68
2830/12/2016 28/12/2015
Part D
Affectation
Distribution
Plus et moins-values nettes non distribuées
Capitalisation -150 558,62 -21 628,70
Total -150 558,62 -21 628,70
29• TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU
COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
28/12/2012 27/12/2013 29/12/2014 28/12/2015 30/12/2016
Actif net Global en EUR 26 184 862,30 25 067 318,84 23 427 081,68 20 974 165,44 6 960 736,41
TK Rendement 2022 C
Actif net en EUR 23 520 170,67 21 603 346,54 20 228 694,02 19 039 643,54 5 556 954,76
Nombre de titres 208 080,539 177 824,681 162 829,664 148 226,901 42 230,932
Valeur liquidative unitaire en EUR 113,03 121,48 124,23 128,44 131,58
Capitalisation unitaire sur plus et 1,41 0,29 -1,40 -13,52
moins-values nettes en EUR
Capitalisation unitaire en EUR sur 6,47 6,08 6,81 8,37 11,27
résultat
TK Rendement 2022 D
Actif net en EUR 2 664 691,93 3 463 972,30 3 198 387,66 1 934 521,90 1 403 781,65
Nombre de titres 23 574,261 30 365,097 28 862,213 17 850,795 13 563,930
Valeur liquidative unitaire en EUR 113,03 114,07 110,81 108,37 103,49
Capitalisation unitaire sur plus et 1,32 0,30 -1,21 -11,09
moins-values nettes en EUR
Distribution unitaire en EUR sur 6,59 5,86 6,24 7,19 9,12
résultat
Report à nouveau unitaire en
EUR sur résultat
Crédit d'impôt unitaire en EUR *
* Le crédit d'impôt unitaire ne sera déterminé qu'à la date de mise en distribution, conformément aux dispositions fiscales en
vigueur.
30• INVENTAIRE en EUR
Qté Nbre ou % Actif
Désignation des valeurs Devise Valeur actuelle
nominal Net
Obligations et valeurs assimilées
Obligations et valeurs assimilées négociées sur un marché
réglementé ou assimilé
ALLEMAGNE
PRESTIGEBIDCO GMBH 6.25% 15-12-23 EUR 300 000 310 802,08 4,47
TOTAL ALLEMAGNE 310 802,08 4,47
DANEMARK
DANSKE BA 5.875% PERP EMTN EUR 300 000 318 934,41 4,58
TOTAL DANEMARK 318 934,41 4,58
ETATS UNIS AMERIQUE
CARLSON TRAVEL E3R+4.75% 15-06-23 EUR 200 000 204 352,03 2,94
TOTAL ETATS UNIS AMERIQUE 204 352,03 2,94
FRANCE
CGMF CR CIE M 7.75% 15-01-21 EUR 300 000 290 975,00 4,18
GROUPAMA 7.875% 27/10/2039 EUR 200 000 217 809,25 3,13
HORI HOLD I S 7.25% 01-08-23 EUR 300 000 331 120,83 4,75
MCS GR E3R+5.75% 30-09-21 EUR 200 000 204 807,69 2,94
MOBILUX FINANCE SAS 5.5% 15-11-24 EUR 300 000 318 179,17 4,57
NOVAFIVES 4.5% 30-06-21 EUR 300 000 283 800,00 4,08
SOCIETE GENERALE 7.375% PERP USD 300 000 290 896,78 4,18
TOTAL FRANCE 1 937 588,72 27,83
JERSEY
MERCURY BONDCO 8.25% 30-05-21 EUR 300 000 319 143,75 4,58
TOTAL JERSEY 319 143,75 4,58
LUXEMBOURG
ARD FINA SA 7.375% 15-09-23 EUR 300 000 307 219,79 4,41
GARF HOLD 3 S 7.5% 01-08-22 EUR 300 000 325 062,50 4,67
LECTA 6.5% 01-08-23 EUR 300 000 316 700,00 4,55
MATTERHORN TELECOM HLD 4.875% 01/05/23 EUR 300 000 307 018,75 4,41
WIND ACQUISITION 7% 04/21 EUR 300 000 317 208,33 4,56
TOTAL LUXEMBOURG 1 573 209,37 22,60
PAYS-BAS
ATRA FINA BV 5.25% 23-09-44 EUR 150 000 141 419,43 2,03
ING GROEP NV 6.875% PERP USD 200 000 192 020,07 2,76
SCHO ALLI GRO 8.0% 01-10-21 EUR 300 000 320 545,83 4,61
TOTAL PAYS-BAS 653 985,33 9,40
ROYAUME UNI
EPHI HOLD II 8.25% 01-07-23 EUR 300 000 327 700,00 4,71
INEOS GROUP 5.375% 01-08-24 EUR 300 000 309 637,50 4,45
LBG CAPITAL 6,375%09-120520 EUR 300 000 305 809,38 4,39
THOMAS COOK GROUP 6.25% 15-06-22 EUR 100 000 105 934,03 1,52
TOTAL ROYAUME UNI 1 049 080,91 15,07
SUEDE
SWEDBANK AB 6.0% PERP USD 200 000 191 450,74 2,75
TOTAL SUEDE 191 450,74 2,75
31Qté Nbre ou % Actif
Désignation des valeurs Devise Valeur actuelle
nominal Net
SUISSE
ONEX WIZA AC 7.75% 15-02-23 EUR 300 000 332 725,00 4,78
TOTAL SUISSE 332 725,00 4,78
TOTAL Obligations & val. ass. ng. sur mar. régl. ou ass. 6 891 272,34 99,00
TOTAL Obligations et valeurs assimilées 6 891 272,34 99,00
Créances 688 916,41 9,90
Dettes -674 910,06 -9,70
Comptes financiers 55 457,72 0,80
Actif net 6 960 736,41 100,00
TK Rendement 2022 C EUR 42 230,932 131,58
TK Rendement 2022 D EUR 13 563,930 103,49
32• COMPLEMENT D'INFORMATION RELATIF AU REGIME FISCAL DU COUPON
DECOMPOSITION DU COUPON
NET GLOBAL DEVISE NET UNITAIRE DEVISE
Revenus soumis à un prélèvement à la source obligatoire non 123 703,04 EUR 9,12 EUR
libératoire
Actions ouvrant droit à abattement et soumis à un prélèvement à
la source obligatoire non libératoire
Autres revenus n'ouvrant pas droit à abattement et soumis à un
prélèvement à la source obligatoire non libératoire
Revenus non déclarables et non imposables
Montant des sommes distribuées sur les plus et moins-values
TOTAL 123 703,04 EUR 9,12 EUR
33Informations clés pour l’investisseur
Ce document fournit des informations essentielles aux investisseurs de cet OPCVM. Il ne s’agit pas d’un document promotionnel. Les informations qu’il
contient vous sont fournies conformément à une obligation légale, afin de vous aider à comprendre en quoi consiste un investi ssement dans ce fonds et
quels risques y sont associés. Il vous est conseillé de le lire pour décider en connaissance de cause d’investir ou non.
TK Rendement 2022
Part D (ISIN FR0011131820)
Cet OPCVM est géré par Tikehau Investment Management
Objectifs et politique d’investissement
TK Rendement 2022 est un fonds de classification « Obligations Le fonds pourra investir jusqu’à 200% de son actif net en titres de
et autres titres de créance internationaux » qui a pour objectif de créance, émis par des sociétés des secteurs privé ou public, sans
réaliser une performance annualisée nette de frais supérieure à contrainte de notation ni de zone géographique.
4% avec un horizon d’investissement supérieur à 5 ans. Cet
objectif n’est en aucun cas garanti. Dans un but d’exposition et/ou de couverture des actifs, de
réalisation de l’objectif de gestion ou de surexposition, le fonds
En fonction des conditions de marché au lancement, le gérant pourra utiliser des contrats financiers, notamment des swaps de
s’attachera à investir le fonds dans un portefeuille obligataire dont taux.
le rendement actuariel net à l’achat est supérieur à 4%. Cet
objectif pourra ne pas être atteint en cas de défaut d’un émetteur Le fonds pourra investir dans la limite de 10% de son actif net, en
ou si les réinvestissements ultérieurs ne peuvent se faire à un OPC (y compris gérés par Tikehau IM).
rendement supérieur à 4%. L’exposition au risque actions pourra représenter jusqu’à 10% de
l’actif du FCP.
Afin de réaliser son objectif de gestion, le Fonds investira La fourchette de sensibilité au marché des taux sera comprise
dans des titres de dettes à haut rendement, de catégorie entre -2 et 8.
« high yield » pouvant présenter des caractéristiques La durée de placement recommandée est de 5 ans minimum.
spéculatives, ou dans des titres appartenant à la catégorie
« investment grade », émis par des sociétés des secteurs La part D est une part de distribution.
privé ou public, sans restriction de zone géographique ou Les ordres de souscription/rachat sont exécutés sur la base de la
de secteur d’activité. La société de gestion mène sa propre prochaine valeur liquidative calculée quotidiennement. Ils doivent
analyse sur les titres de créance qui est indépendante de être reçus par le dépositaire avant 12 heures, le jour de
la notation issue des agences de notation. détermination de la valeur liquidative (J) et réglés en J+3 ouvrés.
Le fonds pourra être exposé en titres « High Yield » (notation
inférieure à BBB- selon Standard and Poor’s/Fitch ou Baa3 chez
Moody’s).
Profil de risque et de rendement
A risque plus faible A risque plus élevé Risques importants non pris en compte dans cet indicateur :
Rendement potentiellement plus faible Rendement potentiellement plus élevé
Le risque de crédit : l’OPCVM peut être totalement exposé au
1 2 3 4 5 6 7 risque de crédit sur les émetteurs privés via des titres spéculatifs.
En cas de dégradation de leur situation ou de leur défaillance, la
valeur des titres de créances peut baisser et entraîner une baisse
Ce fonds appartient à la catégorie de risque 4 du fait de son de la valeur liquidative.
exposition globale aux marchés de taux au travers de titres Le risque de liquidité : Il s’agit de la difficulté ou l’impossibilité de
appartenant à la catégorie « High Yiled » qui représentent un réaliser la cession de certains titres de créances détenus en
rendement élevé en contrepartie d’un risque de défaut plus portefeuille en temps opportun et au prix de valorisation du
important. portefeuille, en raison de la taille réduite du marché ou de
Les données historiques, telles que celles utilisées pour calculer l’absence de volume sur le marché où sont habituellement
l’indicateur synthétique, pourraient ne pas constituer une négociés ces titres.
indication fiable du profil de risque futur de l’OPCVM. Le risque de contrepartie : Le fonds utilise des contrats financiers
La catégorie de risque associée à cet OPCVM n’est pas garantie de gré à gré, et/ou a recours exceptionnellement à des opérations
et pourra évoluer dans le temps. d’acquisition et de cession temporaires de titres. Ces opérations
conclues avec une ou plusieurs contreparties, exposent
La catégorie la plus faible ne signifie pas sans risque. potentiellement le fonds à un risque de défaillance de l’une d’elles
Le capital initialement investi ne bénéficie d’aucune garantie. pouvant la conduire à un défaut de paiement et une diminution de
la valeur liquidative du fonds.
Pour une description de l’ensemble des risques, veuillez-vous
référer au prospectus du fonds.Vous pouvez aussi lire
