UBS rachète SNB StabFund à la BNS - Bénéfice de 3,762 milliards de dollars pour la Banque nationale
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Communiqué de presse
Communication
Case postale, CH-8022 Zurich
Téléphone +41 44 631 31 11
communications@snb.ch
Zurich, le 8 novembre 2013
UBS rachète SNB StabFund à la BNS
Bénéfice de 3,762 milliards de dollars pour la Banque nationale
Le 7 novembre 2013, UBS a signé un contrat en vue du rachat de SNB StabFund à la Banque
nationale suisse (BNS). Le prix d'acquisition s'élève à 3,762 milliards de dollars des Etats-
Unis. Ce montant correspond à la part, fixée contractuellement, qui revient à la BNS dans les
fonds propres de SNB StabFund au 30 septembre 2013 (sur le total des fonds propres, le
premier milliard de dollars revient à la BNS, puis le solde est réparti pour moitié entre les
deux parties). Il sera versé à la BNS (maison mère) et influera positivement sur le résultat de
cette dernière pour l'exercice 2013. A la suite du rachat, la Banque nationale cesse d'être un
groupe. Dès fin 2013, elle ne présentera plus de comptes consolidés.
Contexte
Le fonds de stabilisation SNB StabFund (de son nom intégral, SNB StabFund Société en
commandite de placements collectifs) a été créé en octobre 2008 dans le cadre du train de
mesures destinées à stabiliser UBS et à renforcer le système financier suisse. Dans les mois
suivants, SNB StabFund reprenait des actifs illiquides d'UBS à hauteur de 38,7 milliards de
dollars des Etats-Unis. De son côté, la Confédération consolidait la dotation en fonds propres
d'UBS en souscrivant un emprunt à conversion obligatoire de 6 milliards de francs. Les actifs
et les engagements conditionnels repris par SNB StabFund étaient financés au moyen d'un
prêt de 25,8 milliards de dollars, octroyé par la Banque nationale. UBS fournissait quant à elle
une contribution de 3,9 milliards de dollars; cet apport en capital permettait d’absorber les
premiers 10% d'une perte éventuelle sur le fonds de stabilisation entièrement détenu par la
BNS. La différence entre les fonds versés dans SNB StabFund et le montant total des actifs
repris se composait d'engagements conditionnels qui ne nécessitaient, à l'époque, pas de
financement.
La transaction annoncée en octobre 2008 et le transfert consécutif des actifs à risque dans le
fonds de stabilisation jusqu'en avril 2009 ont permis de stabiliser la situation économique
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Zurich, le 8 novembre 2013
Communiqué de presse
d'UBS et, partant, d'atteindre l'objectif du train de mesures. Il convenait ensuite de gérer et de
liquider le portefeuille constitué de titres, de crédits et de produits dérivés.
La BNS et UBS se sont attelées ensemble à cette tâche. Le conseil d'administration de SNB
StabFund se composait de trois représentants de la BNS et de deux représentants d'UBS, la
présidence revenant toujours à la BNS. La Banque nationale était chargée de la gestion des
affaires. Elle avait formé à cet effet une équipe de sept collaborateurs. Auprès d'UBS, un
groupe de quelque 70 personnes était chargé de mettre en œuvre la stratégie de gestion et de
vente des actifs. Cette coopération fonctionnait d'autant mieux que l'intérêt des deux parties
dépendait du succès du fonds de stabilisation.
Après avoir repris les actifs en trois étapes, entre octobre 2008 et avril 2009, SNB StabFund a
entrepris leur liquidation. Pour ce faire, il se référait à la valeur intrinsèque des actifs, calculée
sur la base des flux de trésorerie attendus. Il intensifiait les ventes lorsque la situation était
favorable et les restreignait lors de revirements sur les marchés, comme par exemple en 2011.
Les remboursements (13,4 milliards de dollars des Etats-Unis), les paiements d'intérêts
(3,9 milliards de dollars) et les ventes (15,8 milliards de dollars) ont généré l'essentiel des
rentrées de fonds qui ont permis de rembourser progressivement le prêt de la BNS au fonds de
stabilisation. La dernière tranche de remboursement a pu être versée mi-août 2013.
Le remboursement intégral du prêt a permis à UBS d'exercer son droit d'option et de racheter
le fonds de stabilisation. Les positions restantes du portefeuille ont pu être vendues durant
l'été, si bien que fin septembre, SNB StabFund ne détenait pratiquement plus que des
liquidités. Ses fonds propres atteignaient alors 6,523 milliards de dollars des Etats-Unis. Les
titres américains, en particulier, ont généré un produit plus élevé que le prix payé à l'origine à
UBS sur l'ensemble de la période de détention du portefeuille. Les actifs européens ont, quant
à eux, enregistré une évolution moins favorable, la crise de la dette survenue dès 2010 en
Europe ayant affecté la valeur de ces positions.
En cédant SNB StabFund à UBS, la BNS a mené à terme une entreprise exceptionnelle et
riche en défis. Pour ce qui est de l'aspect financier, des rentrées d'intérêts de 1,6 milliard de
dollars au total sur la durée du prêt sont venues s'ajouter à la part des fonds propres revenant à
la BNS, soit 3,762 milliards de dollars. Réaliser un bénéfice n'a toutefois jamais constitué un
but en soi, la création du fonds de stabilisation ayant toujours eu pour objectif ultime de
contribuer à renforcer le système financier suisse.
Page 2/2Finalisation de l'opération SNB StabFund Rencontre avec les médias, le 8 novembre 2013 Thomas Jordan Président de la Direction générale de la BNS et du conseil d'administration de SNB StabFund Marcel Zimmermann Chef de l'UO StabFund et General manager de SNB StabFund
Annonce le 16 octobre 2008
La Confédération, la Commission fédérale des banques
(CFB) et la Banque nationale suisse (BNS) arrêtent des
mesures destinées à stabiliser UBS et à renforcer la
stabilité du système financier suisse
− Transfert d'actifs illiquides d'UBS à une société à but
spécial: au maximum 60 milliards de dollars des Etats-
Unis
− Prêt octroyé par la BNS et assorti de garanties:
au maximum 54 milliards de dollars
− Consolidation des fonds propres d'UBS par la
Confédération: 6 milliards de francs
2 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseFinalisation 5 ans après SNB StabFund rembourse intégralement le prêt de la BNS le 15 août 2013 UBS rachète SNB StabFund à la BNS le 7 novembre 2013 La BNS réalise un produit de 3,762 milliards de dollars des Etats-Unis sur la vente du fonds de stabilisation La BNS enregistre des rentrées d'intérêts de 1,6 milliard de dollars sur le prêt 3 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Programme − Préparation et mise en place Grandes lignes et défis de l'opération (automne 2007 à mai 2009) − Gestion du portefeuille et résultats (juin 2009 à septembre 2013) − Finalisation: rachat par UBS et évaluation de l'opération (août à novembre 2013) 4 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Préparation et mise en place Grandes lignes et défis de l'opération Thomas Jordan
Pourquoi ces mesures étaient-elles nécessaires? Forte dégradation de l'environnement... Aggravation de la situation sur les marchés après la faillite de Lehman Brothers Grande incertitude Propagation aux marchés financiers mondiaux de la crise financière provoquée par le marché immobilier américain Assèchement des marchés monétaire et des capitaux 6 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Pourquoi ces mesures étaient-elles nécessaires?
... et situation précaire d'UBS en octobre 2008
Forte exposition à des actifs titrisés et crédits illiquides
aux Etats-Unis et en Europe
− Pertes massives en raison de la chute des prix
− Grande incertitude concernant l'évaluation de ces positions
Perte de confiance dans UBS
− Forte augmentation des retraits de fonds de la clientèle
− Détérioration de l'accès aux liquidités
Faible dotation en fonds propres
− Risque élevé que de nouvelles pertes absorbent les fonds propres
restants et menacent la solvabilité de la banque
− Impossibilité de se procurer des fonds propres supplémentaires sur
le marché
7 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseAnalyse et préparation de mesures possibles
Automne 2007: les autorités analysent différentes mesures
destinées à soutenir les établissements financiers
d'importance systémique
Printemps 2008, après le sauvetage de Bear Stearns:
la BNS élabore une stratégie de reprise potentielle d'actifs
illiquides d'UBS
− Au cœur des réflexions: prêts à long terme assortis de garanties ou
achat d'actifs
− Coordination de la stratégie avec la Confédération et la CFB dans
le cadre de l'organisation en cas de crise
8 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suissePhase intense après la faillite de Lehman Brothers La situation d'UBS représente un risque pour la stabilité du système financier en Suisse et à l'échelle mondiale Concrétisation du train de mesures en collaboration étroite avec UBS Travaux menés dans l'urgence afin de prévenir la menace d'insolvabilité Il faut évaluer, sur le plan juridique, si la BNS est habilitée à participer au train de mesures en vertu du droit régissant l'institut d'émission 9 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Grandes lignes du train de mesures Objectif: stabiliser UBS par un renforcement de ses fonds propres, la mise à disposition de liquidités et la réduction de ses risques au bilan Souscription par la Confédération d'un emprunt à conversion obligatoire de 6 milliards de francs destiné à consolider la dotation en fonds propres d'UBS Solvabilité d'UBS ainsi garantie: condition indispensable pour l'octroi par la BNS, en tant que prêteur ultime, d'une aide sous forme de liquidités Reprise par la BNS d'actifs et d'engagements conditionnels d'UBS pour un montant maximal de 60 milliards de dollars, à leurs prix du 30 septembre 2008 10 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Détail du train de mesures
Vente d’actifs illiquides à SNB
StabFund (38,7 mrds USD contre
UBS des liquidités pour 25,8 mrds SNB StabFund
USD*)
Prêt de la
Liquidités Placements BNS
illiquides
Fonds
Apport d'UBS de 10% dans
propres
SNB StabFund (3,9 mrds USD)
Emprunt à conversion 90% du prêt de la BNS rémunéré
obligatoire au Libor à 1 mois, majoré de
(6 mrds CHF) 250 points de base
Confédération BNS
* Ce montant correspond au portefeuille intégral, après déduction des engagements conditionnels et de l'apport d'UBS
(voir transparent 19). La représentation graphique des différents éléments ne reflète pas leurs proportions réelles.
11 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseAide extraordinaire sous forme de liquidités via un
fonds de stabilisation (SNB StabFund)
SNB StabFund va au-delà de l'aide classique sous forme
de liquidités en raison du transfert de risques qui en résulte
Prédominance de l'aspect «liquidités» car
− échange d'actifs illiquides contre des actifs liquides (cash)
− selon la CFB, UBS était solvable
− recapitalisation d'UBS par la Confédération
Aide sous forme de liquidités de la BNS garantie par
− une évaluation prudente des actifs illiquides (recours à des experts
externes)
− l'apport en capital d'UBS dans SNB StabFund (soit 10% des actifs),
qui constitue une première garantie contre les pertes
− le fait que la société à but spécial est détenue intégralement par la
BNS; ses actifs servent de garanties pour le prêt octroyé
12 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseAutres caractéristiques de la solution SNB StabFund Prêt de la BNS à SNB StabFund rémunéré sur la base du Libor à un mois, majoré de 250 points de base Durée du prêt: 8 ans (possibilité de le prolonger jusqu'à 12 ans) Droit d'UBS de racheter la société à but spécial après le remboursement intégral du prêt de la BNS Partage des fonds propres restants, le cas échéant, comme suit: 1 milliard de dollars revient d'abord à la BNS, le solde est ensuite réparti pour moitié entre la BNS et UBS Garantie supplémentaire contre les pertes pour la BNS: en cas de perte sur le prêt, droit d'acquérir 100 millions d'actions UBS à leur valeur nominale (0,10 franc par action) 13 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Objectif atteint: stabilisation d'UBS et du système financier suisse La combinaison de ces trois mesures (réduction des risques au bilan, mise à disposition de liquidités et augmentation des fonds propres) permet de stabiliser UBS et de renforcer la confiance dans la banque Le danger pour le système financier et l'économie suisses est écarté 14 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Le début d'une entreprise ardue...
Défis majeurs pour la mise en œuvre des mesures
annoncées:
− Conditions juridiques et structure d'organisation
− Choix et engagement du dépositaire et des experts indépendants
− Fixation des prix et transfert des actifs
− Refinancement en dollars des Etats-Unis
− Etablissement des comptes et gestion des risques
− Gestion des placements
15 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseCréation du cadre juridique Résistance politique à l'établissement du siège de la société à but spécial aux Îles Caïmans, comme prévu initialement Recherche active d'une solution suisse Pour finir, création de SNB StabFund Société en commandite de placements collectifs Constitution de plusieurs filiales chargées de gérer les actifs repris dans différents pays Obtention de l'exonération fiscale Etablissement des contrats avec les prestataires externes 16 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Structure d'organisation de SNB StabFund
UBS BNS
met du personnel met du personnel à
2 membres 3 membres
à disposition disposition
SNB StabFund engage le General
Conseil d'administration manager
Informations Informations, propositions
au conseil d'administration
qui confie les tâches
Informations, propositions
Equipe chargée de la SNB StabFund
gestion de fortune Attribution de tâches, surveillance Direction
Echange d'informations, livraison/ … et, en outre, négociations
utlisation de prestations, etc… (contrats/ prix) et surveillance
Principaux prestataires externes (dépositaire, experts indépendants),
organe de révision, BNS (Comptabilité SNB StabFund)
17 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseFixation des prix et transfert des placements
Fixation des prix
− Evaluation externe (6 experts, plus de 5 000 positions évaluées au
30 septembre 2008)
− Reprise d'actifs et d'engagements conditionnels pour un montant
de 38,7 milliards de dollars, soit environ 1 milliard de moins que la
valeur inscrite au bilan d'UBS pour ces positions
Transfert
− Reprise en trois tranches entre décembre 2008 et avril 2009
− Livraison électronique ou physique au dépositaire
18 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseCadre initial et risques transférés
Montant maximum initial: 60 milliards de dollars
− Total des
En milliards de dollars
placements repris:
60
38,7 milliards de
Montant non utilisé
dollars
− Apport en capital
50
du cadre initial
(21 mrds USD)
d'UBS: 10% du prix
40
Apport en capital d'UBS (3,9 mrds USD)
d'achat
Engagements conditionnels (8,8 mrds USD)
− Le risque de la BNS
30
se composait du prêt
et d'engagements
20
conditionnels
Prêt de la BNS (25,8 mrds USD)
10
0
19 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseComposition du portefeuille
40 40 40
6%
13%
35 35 35
12% 28%
30 30 23% 30
14%
En milliards de dollars
En milliards de dollars
En millards de dollars
25 25 25
27%
20 20 20
15 15 15
67% 65%
10 10 10
45%
5 5 5
0 0 0
Selon la monnaie Selon l'instrument Selon la catégorie
USD EUR GBP Immobilier Immobilier
SEK JPY Titres Produits dérivés Crédits résidentiel commercial Autres
20 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseRefinancement et risques au bilan
Refinancement du prêt en monnaies étrangères au fonds
de stabilisation
− Tout d'abord, utilisation de l'accord de swap conclu avec la Réserve
fédérale des Etats-Unis pour l'approvisionnement en dollars
− Puis, émission par la BNS de propres titres de créances en dollars
(Bons de la BNS − USD)
− Enfin, financement au moyen des réserves de devises
Augmentation substantielle des risques au bilan de la BNS
− Les risques repris, soit 34,7 milliards de dollars, correspondaient
alors à environ un cinquième de la somme du bilan de la BNS
− Consolidation comptable dans une structure de groupe (comptes
de la maison mère et comptes consolidés)
21 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseGestion des placements Définition d'une stratégie de liquidation des actifs Gestion effective de placements complexes Création d'expertise 22 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Gestion du portefeuille et résultats Marcel Zimmermann
Stratégie de gestion
Variables Prévisions de trésorerie
macroéconomiques
et scénarios
Valeurs intrinsèques
Directives de
liquidation et de Informations
Décisions de gestion
placement sur les prix,
(conserver/vendre)
• Limites de pertes situation sur
par rapport à la le marché
carry value
• Limites de négoce
Contrôle des
risques
24 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseCessions d'actifs et évolution du marché jusqu'à
fin mai 2013
1000 85
900 80
800 75
700 70
En millions de dollars
Points d'indice
600 65
500 60
400 55
300 50
200 45
100 40
0 35
sept. 08 mars 09 sept. 09 mars 10 sept. 10 mars 11 sept. 11 mars 12 sept. 12 mars 13
Ventes de crédits, y compris immobiliers (échelle de gauche)
Ventes de titres (échelle de gauche)
Indices ABX et CMBX AAA, même pondération (échelle de droite)
25 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseGestion des différentes positions de titres
Portefeuille de Sociétés d'assurance Agences
contre le risque de défaut de notation
crédits Gestion
de crédits Paiements Notation de crédit
normaux en cas de défaut pour les emprunts
Gestion
de créances
douteuses Prestataires en matière de titrisation SNB StabFund
Special Trustee et
Servicer
servicer émetteur Attribue les paiements et est
responsable du reporting à
l’intention des investisseurs
Principales tâches de SNB StabFund:
− Evaluer les titrisations (prise en compte d'informations sur le portefeuille
de crédits et d'éventuelles prestations de paiements des sociétés
d'assurance contre le risque de défaut)
− Surveiller les flux de paiements
− Effectuer les démarches juridiques, p. ex. en cas de comportement
inapproprié du trustee
26 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseExemple de vente d'un produit titrisé
Collatéral: prêts hypothécaires à taux variable de valeur hypothécaire élevée;
émis en 2006 avec une notation AAA, actuellement CCC (S&P)
110 110
100 100
90 90
Prix en % de la valeur nominale (lignes) /
80 80
en mio. USD (colonnes)
70 70
60 60
54
50 50
40 40
30 30
26.3
20 20
10 10
14.2
0 0
-10 -10
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Valeur nominale Carry value Prix d'achat Carry value (prix en %)
Prix du marché* Valeur intrinsèque Prix de vente
* Source: Bloomberg
27 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseGestion des portefeuilles de crédits Portefeuilles de crédits Gestion active des crédits hétérogènes: • Modifications des crédits • Crédits dans l'immobilier • Exécutions forcées résidentiel aux Etats-Unis, en • Exploitation et repositionnement Grande-Bretagne et en Espagne des immeubles • Prêts hypothécaires • Vente des crédits/immeubles commerciaux par voie d'enchères aux Etats-Unis, au Japon et en • Création de sociétés Europe immobilières • Portefeuille de prêts à des étudiants aux Etats-Unis 28 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisse
Deux exemples de prêts hypothécaires destinés au financement d'immeubles commerciaux Repositionnement d'un Crédit sur la Sears/Willis- hôtel en Floride Tower: expectative • Excécution forcée en 2009, puis reprise • Reprise du crédit avec une décote par • Assainissement de chambres atteintes rapport à la valeur nominale de moisissures • Pendant le cycle de vie du crédit, • A partir de 2012: trésorerie de nouveau l'intérêt a toujours été honoré (taux fixe positive de 6,3%) • Immeuble vendu en août 2013 • Vente du crédit en mai 2013 au-dessus • Perte limitée par rapport à une vente de du pair cette position en 2009 29 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisse
Remboursement intégral du prêt et
prévisions de trésorerie
25
20
En milliards de dollars
15
10
5
0
oct. 08 oct. 09 oct. 10 oct. 11 oct. 12 oct. 13 oct. 14 oct. 15
Evolution réelle Prévision (scénario de base): T1 2011 T1 2012 T1 2013
30 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseIntensification des ventes d'actifs en 2013
1.6 8
1.4 7
1.2 6
1.0 5
En milliards de dollars
En milliards de dollars
0.8 4
0.6 3
0.4 2
0.2 1
0.0 0
7 juin 21 juin 5 juil. 19 juil. 2 août 16 août 30 août 13 sept. 27 sept.
Ventes d'actifs disposant de prix référence Autres ventes
Ecart cumulé par rapport aux prix de référence Ventes cumulées (échelle de droite)
Totaux hebdomadaires, état en fin de semaine
31 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseEvolution du risque et des fonds propres
35
30
25
En milliards de dollars
20
15
10
5
6.4 6.5
3.9
0
-3.0
-5
sept. 08 juin 09 déc. 09 juin 10 déc. 10 juin 11 déc. 11 juin 12 déc. 12 juin 13 sept. 13
Prêt de la BNS Engagements conditionnels Fonds propres (à la juste valeur)
Constitution de fonds propres: 2,6 mrds USD
32 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseRésultat final, selon l'instrument et la catégorie de
placement
Titres et crédits Produits dérivés
20
18
16
En milliards de dollars
14
12
Décote
10
Engagements conditionnels
8
6
Résultat net
4
2
0
Autres
Autres
Produits dérivés
Immobilier
Immobilier
commercial
commercial
résidentiel
résidentiel
Immobilier
Immobilier
Etats-Unis Europe et Japon
Montant versé lors du transfert Décote par rapport à la valeur nominale
Ventes Intérêts perçus et remboursements
33 08.11.2013 SNB StabFund | Marcel Zimmermann | © Copyright Banque nationale suisseFinalisation: rachat par UBS et évaluation de l'opération Thomas Jordan
Evolution du crédit et du risque global
En milliards de dollars Prêt Engagements
Risque global
conditionnels
Actifs 29,8 8,8 38,7
Apport en capital -3,9 -3,9
Etat le 30 septembre 2008 25,8 8,8 34,7
Intérêts sur le prêt de la BNS 1,6 1,6
Ventes1 -15,8 -6,6 -22,4
Remboursements -13,4 -0,3 -13,7
Intérêts perçus -3,9 -3,9
Autres facteurs2 -0,9 -1,9 -2,8
Etat le 30 septembre 20133 -6,5 0,0 -6,5
1 Y compris la liquidation active de CDS (en termes nets).
2 Y compris les charges d'exploitation de 242 mio. USD, dont 75 mio. versés à UBS en tant que frais de gestion.
3 Y compris les ventes de plus de 0,5 mrd USD conclues en septembre, qui n’ont été réalisées qu’en octobre.
35 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseProduit tiré de l'exercice de l'option
SNB StabFund SNB StabFund
Actif Passif
1 mrd USD BNS
(total: 3,762 mrds USD)
Fonds
Liquidités 2,762 mrds USD
propres 50%
(6,522 mrds
(6,523 mrds 5,523 mrds
USD)
USD) USD
UBS
50%
Actifs (2 mio. USD)* 2,762 mrds USD (total: 2,762 mrds USD)
* Actifs invendus d'une valeur marchande de 2 millions de dollars des Etats-Unis, selon l'évaluation externe à la date de l'exercice de l'option,
le 30 septembre 2013.
La représentation graphique des différents éléments ne reflète pas leurs proportions réelles.
36 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseRevenus dans la perspective de la BNS
La rémunération du risque
3,762 mrds
5
Milliards de dollars (5,2 mrds USD) correspond à:
− un rendement de
4
8,0% par an sur le montant
3 moyen du prêt
2 1,4 mrd − un rendement de 6,1% par
an sur l'exposition moyenne
1
au risque
0,2 mrd
0
Libor Composante Sur les fonds
spread de crédit, propres
250 points de base du fonds de
stabilisation
37 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseExercice de l'option – Déroulement
liquide
(T1 2014)
BNS Vente de
UBS
StabFund GP
1a
Dividendes de (et ses 2 parts)
3 substance,
3,760 mrds USD détient
(décembre 2013)
100% 100%
2
LiPro (LP) AG StabFund (GP) AG
fonde...
détient 5 998 détient 2
parts parts 1b
Acquiert 5 998 parts
SNB StabFund SCPC* … et détient avec
Nouvelle société LP AG
(au total 6 000 parts) StabFund GP
Anciennes relations de contrôle (BNS) Nouvelles relations de contrôle (UBS) Actions
* Représentation simplifiée, sans les filiales à l’étranger de la SCPC
38 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseLa fin d'une entreprise riche en défis
L'entreprise «SNB StabFund» a été menée à terme
− Plus vite que prévu
− Pas de perte financière pour la BNS
− Pas d'actifs problématiques remis à UBS
Facteurs de succès:
− Redressement des marchés
− Pas d'urgence pour la liquidation des actifs
− Gestion ordonnée des actifs
− Bonne collaboration avec UBS
39 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisseConclusion Objectif atteint: stabilisation d'UBS et du système financier suisse Le succès financier ne doit pas influencer le jugement que l'on porte sur le sauvetage de banques par l'Etat Aide de la BNS sous forme de liquidités seulement à titre d'exception absolue La réglementation too big to fail et sa mise en œuvre visent à empêcher une répétition du cas UBS 40 08.11.2013 SNB StabFund | Thomas Jordan | © Copyright Banque nationale suisse
Merci de votre attention. Merci de votre attention © Copyright Banque nationale suisse
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