Perspectives économiques et financières - Le point du CIO sur la crise du coronavirus - UBS
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Public Le point du CIO sur la crise du coronavirus Perspectives économiques et financières Philippe G. Mueller, GMIC Global Fund Investment Solutions Thomas Veraguth, Swiss & Global Real Estate, Global Chief Investment Office Avril 2020
www.slido.com
Propagation et développement du coronavirus Code de l’événement:
PF420
Nombre de nouveaux cas confirmés, par jour
Source: Macrobond, OMS
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 1
www.slido.com
Propagation et développement du coronavirus Code de l’événement:
PF420
Nombre de décès pour 1 million d’habitants (à partir du premier décès, échelle logarithmique)
1'000
100
10
1
0
0
0
Suisse
Schweiz Italie
Italien Allemagne
Deutschland France
Frankreich
Corée du sud
Südkorea USA
USA Espagne
Spanien Chine
China
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Nombre de semaines à partir du 1er décès
Source: Macrobond, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 2Des programmes substantiels de soutien budgétaire
Programmes budgétaires annoncés (y compris garanties de prêts aux PME) en % du PIB
Objectif: empêcher
– une vague de faillites d’entreprises
– la hausse du chômage
– la chute de la consommation en raison de
l’incertitude et donc un retard dans la reprise
après la levée du confinement.
Paquet budgétaire suisse:
– CHF 62 mrd (9 % du PIB), dont
– CHF 20 mrd -> indemnisation du chômage
Cantons partiel
– CHF 40 mrd -> garanties de crédit
– reste: sport, culture et autres
Nous estimons que la Suisse pourra en plus
– dépenser CHF 125 mrd (17 % du PIB)
Garanties Dépenses
– sans perdre sa notation AAA
Source: UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 3Les banques centrales ouvrent les vannes et soutiennent les marchés des
obligations (d’entreprises)
Bilans des banques centrales BNS: variation hebdomadaire des dépôts à vue des banques et EURCHF
(indexés 2006=100)
Mrd. CHF EURCHF
12 1.250
1.230
10
EURCHF 1.210
8 1.190
Präsidentschafts-
Handels-
wahlen FRA
streit eskaliert 1.170
6
1.150
4
1.130
2 1.110
1.090
0
1.070
-2 1.050
16 17 18 19 20
Source: Macrobond, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 4Augmentation massive du chômage aux États-Unis – Suisse: 30% en
chômage partiel
Bond des demandes initiales de prestations de chômage de 16.8mio en 3 semaines suivant le confinement
Source: Macrobond, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 5www.slido.com
Code de l’événement:
Économie mondiale: récession en V, U ou L? PF420
Trois scénarios économiques possibles (indices des directeurs d’achat [PMI] et croissance du PIB mondial)
V: reprise rapide
U: reprise différée
L: faiblesse persistante
Source: Macrobond, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 6Scénario de base global: courbe en U en 2020 – reprise à partir du
S2 20
Croissance du PIB réel fortement négative en 2020, reprise en 2021, en %
7 7 7 7 7
5 5 5 5 5
3 3 3 3 3
1 1 1 1 1
-1 17 18 19 20 21 -1 17 18 19 20 21 -1 17 18 19 20 21 -1 17 18 19 20 21 -1 17 18 19 20 21
-3 -3 -3 -3 -3
-5 -5 -5 -5 -5
Source: Macrobond, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 7Marchés financiers: indice VIX – sismographe du marché des www.slido.com
actions américaines Code de l’événement:
PF420
La forte volatilité offre également des opportunités: vendre de la volatilité pour générer des rendements
Source: Macrobond, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 8www.slido.com
Marchés des actions: SMI avec et sans dividendes Code de l’événement:
PF420
Coronavirus
Effondrement du prix du pétrole
Conflit commercial
Chine/prix du pétrole
Scénario en
Crise financière 10 000
Bulle Internet
Scénario en U
9000
Scénario en L
6500:
Source: Macrobond, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 9www.slido.com
Si actions, forte sélectivité indispensable Code de l’événement:
PF420
Suisse:
– Actions de qualité défensives, surachetées
– Investir progressivement dans des actions cycliques
survendues avec des bilans et des modèles économiques
solides
Monde:
– Asie / Chine mènent la reprise
Utiliser la volatilité
– La volatilité accrue des actions offre des possibilités
intéressantes de solutions structurées utilisant des
options
Thèmes d’investissement à long terme
– Transformation numérique
– Thérapies géniques / technologie médicale
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 10Classes d’actifs selon les scénarios: nous préférons le risque de crédit au
risque des actions
Évolution prévue au cours des six à neuf prochains mois
Scénario en V Scénario en U Scénario en L
Scénario
(positif) (scénario principal) (négatif)
S&P 500 2900 2650 2100
SMI 10 000 9000 6500
Prime de risque investment grade en USD 100 pb 150 pb 300-400 pb
Prime de risque du haut rendement en
350 pb 550 pb 1 000-1 500 pb
USD
Prime de risque des obligations d’État de
280 pb 450 pb 700-800 pb
ME en USD
Source: UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 11Immobilier Suisse Thomas Veraguth, Swiss & Global Real Estate, Global Chief Investment Office
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Valeurs en capital - le beau temps avant la tempête... Code de l’événement:
PF420
Rendements (base de données immobilier de placement MSCI)
Tous les segments, en pourcentage Selon les segments, en pourcentage
2015 4,0 2,5 Résidentie 3,7
l
2016 3,8 2,4 Bureau 3,0
2017 3,7 2,2 Commerce 0,3
2018 3,6 2,4 Hôtellerie -1,0
2019 3,5 2,8 Industrie 0,7
0 2 4 6 8 -2 0 2 4
Rendements des revenus
Rendement de la valeur du capital Rendement de la valeur2018 2019
du capital:
Source: MSCI, UBS GWM CIO
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 13www.slido.com
Prévisions – corrections généralisées Code de l’événement:
PF420
Maisons Appartements Surfaces de bureaux Surfaces de commerces
privées Loyers proposés Loyers proposés Loyers proposés
Indice composite
6 6
4 4
2 2
0 0
-2 -1,5 -2
-2,0
-3,0
-4 -4
10 12 14 16 18 20 10 12 14 16 18 20 10 12 14 16 18 20 10 12 14 16 18 20
-5,0
Taux de variation par rapport à l’année précédente, en % (estimation UBS pour 2020) Obligations d’État allemandes à 10 ans; en fin d’année, en %.
Moyenne sur 10 ans 18 17
20 19 16 15
Source: Wuest Partner, UBS GWM CIO -1,0 -0,5 0 0,5 1,0
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 14Investissements immobiliers indirects – évaluations normalisées
Primes* des fonds immobiliers et primes* des actions immobilières, valeurs standardisées
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Agios Primes
Source: Bloomberg, UBS GWM CIO ; *Estimations UBS
Veuillez tenir compte des informations juridiques et déclarations importantes à la fin du présent document. 15www.slido.com
Récapitulatif: recommandations de placement Code de l’événement:
PF420
Avoir un plan et de la discipline: votre portefeuille
1) Judicieusement structuré (UBS Wealth Way)
2) Largement diversifié (par classe d’actif, région, secteur)
3) Investi au travers de stratégies d’investissement dynamiques
Si actions, sélectivité indispensable
– Suisse: actions de qualité défensives surachetées; progressivement acheter actions cycliques
avec des bilans et des modèles d’entreprise solides
– Monde: Asie/Chine mènent la reprise; gagnants à long terme (transformation numérique,
thérapies géniques et technologies médicales)
– Utiliser la forte volatilité pour générer des rendements (stratégies de ventes d’options de
vente/put)
Privilégier le risque de crédit au risque des actions: optimiser les rendements grâce à un
mélange d’obligations investment grade, à haut rendement et des marchés émergents
Immobilier
– Immobilier résidentiel: pour les logements en propriété, l’immobilier de luxe est
principalement touché. Accélération de la baisse des loyers proposés pour les appartements en Toutes les analyses et recommandations du CIO sur:
location (vacance).
– Surfaces d’activités: baisse temporaire de la demande d’espaces de bureau (co-working). La E-banking -> Marchés et négoce -> Investment Views
restauration et le commerce de détail sont parmi les perdants.
– Immobilier coté: dans le contexte actuel, nous déconseillons les acquisitions.
16Informations sur les risques CIO
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État 06/2019 CIO82652744
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