Assemblée générale des actionnaires - 6 avril 2016 - Vallourec
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
Assemblée générale des actionnaires 6 avril 2016
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Information
Les comptes consolidés annuels au 31 décembre ont fait l’objet d’un audit
Les données semestrielles ont fait l’objet d’un examen limité des commissaires aux
comptes
Les données trimestrielles ne font l’objet ni d’un examen limité, ni d’un audit des
commissaires aux comptes
Sauf spécification contraire, les variations indiquées s’entendent par comparaison avec
la même période de l’exercice précédent
Avertissement
Ce document contient des réflexions et des informations prospectives. De par leur nature, ces réflexions et informations comprennent des projections financières
et des estimations ainsi que les hypothèses sur lesquelles celles-ci reposent, des déclarations portant sur des projets, des objectifs et des attentes concernant
des opérations, des produits et services ou les performances futures. Bien que la Direction de Vallourec estime que ces réflexions et informations prospectives
sont raisonnables, Vallourec ne peut garantir leur exactitude ou leur exhaustivité et les investisseurs dans Vallourec sont alertés sur le fait que ces réflexions et
informations prospectives sont soumises à de nombreux risques et incertitudes qui sont difficiles à prévoir et généralement en dehors du contrôle de Vallourec,
qui peuvent impliquer que les résultats et événements effectivement réalisés diffèrent significativement de ceux qui sont exprimés, induits ou prévus dans les
réflexions et les informations prospectives. Ces risques comprennent ceux qui sont développés ou identifiés dans les documents publics déposés par Vallourec
auprès de l'AMF, y compris ceux énumérés dans la section «Facteurs de Risques» du Document de référence déposé auprès de l'AMF le 10 avril 2015 (N° D.15-
0315).
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 /2
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Information
Avertissement
Cette présentation et les informations qu’elle contient ne constituent ni une offre de vente ou d’achat ni la sollicitation de vente ou d’achat de titres de Vallourec ni
un prospectus au sens de la Directive 2003/71/EC. Aucune communication, ni aucune information relative à l'augmentation de capital envisagée ne peut être
diffusée au public dans un pays dans lequel il doit être satisfait à une obligation d’enregistrement ou d’autorisation. Aucune démarche n’a été entreprise (ni ne
sera entreprise) dans un quelconque pays (autre que la France) dans lequel de telles démarches seraient requises. La souscription ou l’achat de titres de
Vallourec peuvent faire l’objet dans certains pays de restrictions légales ou réglementaires spécifiques. Vallourec n’assume aucune responsabilité au titre d’une
violation par une quelconque personne de ces restrictions. La diffusion, la publication ou la distribution de ce document dans certains pays peut constituer une
violation des dispositions légales et réglementaires en vigueur. En conséquence, les personnes physiquement présentes dans ces pays et dans lesquels le
présent document est diffusé, publié ou distribué doivent s’informer et se conformer à ces lois et règlements.
Espace Economique Européen
Le présent présentation ne constitue pas un prospectus au sens de la Directive 2003/71/CE, telle que modifiée, dans la mesure où cette Directive a été
transposée dans les Etats membres de l’Espace Economique Européen (ensemble, la « Directive Prospectus »).
L’offre sera ouverte au public en France exclusivement postérieurement à la délivrance par l’Autorité des marchés financiers d’un visa sur le prospectus préparé
en conformité avec la Directive Prospectus.
S’agissant des Etats membres de l’Espace Économique Européen autres que la France ayant transposé la Directive Prospectus (les « Etats Membres »), aucune
action n’a été entreprise et ne sera entreprise à l’effet de permettre une offre au public de titres rendant nécessaire la publication d’un prospectus dans l’un ou
l’autre des Etats Membres. Par conséquent, les titres de Vallourec peuvent être offerts dans les Etats Membres uniquement (a) à des investisseurs qualifiés, tels
que définis dans la Directive Prospectus ; ou (b) dans des circonstances ne nécessitant pas la publication par Vallourec d'un prospectus aux termes de l’article
3(2) de la Directive Prospectus.
Pour les besoins du présent paragraphe, l’expression « offre au public de titres » dans un Etat Membre donné signifie toute communication adressée à des
personnes, sous quelque forme et par quelque moyen que ce soit, et présentant une information suffisante sur les conditions de l’offre et sur les valeurs
mobilières objet de l’offre, pour permettre à un investisseur de décider d’acheter ou de souscrire ces valeurs mobilières, telle que cette définition a été, le cas
échéant, modifiée dans l’Etat Membre considéré.
Ces restrictions de vente concernant les Etats Membres s’ajoutent à toute autre restriction de vente applicable dans les Etats Membres ayant transposé la
Directive Prospectus.
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 /3
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Information
Royaume-Uni
La diffusion du présent présentation est destinée uniquement à des personnes qui (i) sont situées en dehors du Royaume-Uni, sous réserve des lois applicables,
ou (ii) sont des investisseurs professionnels visés par l'article 19(5) du Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 (tel
qu'amendé) (l'« Ordonnance »), ou (iii) répondent aux dispositions de l'article 49(2)(a) à (d) (« high net worth bodies corporate, unincorporated associations and
partnerships and trustees of high value trusts ») de l'Ordonnance (les personnes mentionnées aux paragraphes (i), (ii) et (iii) étant ensemble désignées comme
les « Personnes Habilitées »). Les titres de Vallourec ne seront disponibles et ne pourront être offerts ou émis qu’à de telles Personnes Habilitées et toute offre,
sollicitation ou accord en vue de l’achat ou de la souscription des titres ne pourra être réalisé qu’avec de telles Personnes Habilitées. Toute personne autre
qu’une Personne Habilitée ne doit pas utiliser ou se fonder sur ce présentation ou l'une quelconque des informations qu'il contient.
Etats-Unis
Le présent présentation ne constitue pas une offre de vente ou d'achat de titres ou une quelconque sollicitation d’une offre d’achat ou de souscription de titres de
Vallourec aux Etats-Unis d'Amérique. Les titres ne peuvent être offerts, souscrits ou vendus aux Etats-Unis d'Amérique en l’absence d’enregistrement ou de
dispense d’enregistrement au titre du U.S. Securities Act de 1933, tel que modifié (le « U.S. Securities Act »). Les titres de Vallourec n’ont pas été et ne seront
pas enregistrés au titre du U.S. Securities Act et Vallourec n’a pas l’intention d’effectuer une offre au public de ses titres aux États-Unis d'Amérique.
Déclarations prospectives
Le présent présentation contient des indications sur les objectifs du Groupe ainsi que des déclarations prospectives. Ces indications sont parfois identifiées par
l’utilisation du futur, du conditionnel et de termes tels que « croire », « s’attendre à », « pouvoir », « estimer », « avoir l’intention de », « envisager de », « anticiper
», « devoir », ainsi que d’autres termes similaires. L’attention du lecteur est attirée sur le fait que la réalisation de ces objectifs et de ces déclarations prospectives
dépend de circonstances ou de faits qui devraient se produire dans le futur. Ces déclarations prospectives et ces informations sur les objectifs peuvent être
affectées par des risques connus et inconnus, des incertitudes et d’autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats futurs, les performances et les
réalisations du Groupe soient significativement différents des objectifs formulés ou suggérés. Ces facteurs peuvent inclure les évolutions de la conjoncture
économique et commerciale ainsi que les facteurs de risque détaillés Chapitre 5 « Facteurs de risque » figurant dans le document de référence et la section 2 «
Facteurs de risque » de la note d’opération qui a reçu le visa de l’AMF n°16-073 le 16 mars 2016.
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 /4
Bilan 2015 et Perspectives Philippe Crouzet Président du Directoire
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
L’année 2015
L’année 2015 a été marquée par la chute importante
des volumes sur les marchés Pétrole et Gaz
Depuis le début de la crise, Vallourec a :
— pris des mesures importantes d’ajustement à court terme
— lancé un plan global d’actions stratégiques majeures visant à
renforcer
• notre compétitivité
• notre offre commerciale et technologique
• notre structure financière
Au delà du cycle, notre objectif est le retour à la croissance et à la
rentabilité.
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 /6
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Plan de la présentation
1. Faits marquants 2015
2. Résultats financiers 2015
3. Plan de transformation
4. Augmentation de capital
5. Perspectives
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 /7
Les faits marquants 2015 Jean-Pierre Michel Directeur général
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Un progrès continu sur nos fondamentaux
Sécurité
Pas d’accident mortel
Atteindre les
TRIR = 3,25
plus hauts standards
Objectifs dépassés
LTIR = 1,24
Qualité
Nombre de réclamations
Premier élément divisé par deux
Objectifs dépassés
de différenciation Plus de 92% des commandes
livrées à l’heure
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 /9
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Des succès commerciaux
Énergie électrique Pétrole & Gaz
Contrat et coopération avec Doosan pour
des centrales conventionnelles au Charbon Contrats cadres avec TOTAL et Wintershall
Contrats avec EDF et AREVA pour des tubes
pour générateurs de vapeur pour les centrales
nucléaires Contrat Stampede pour le Golfe du Mexique
Qualification de notre usine de Nansha par
l’Autorité de Sûreté Nucléaire chinoise Kaombo en Angola, un projet offshore ultra-
profond (OCTG & Linepipe)
Industrie
Participation à de grands projets Première livraison d’ombilicaux sur Glenlivet en
architecturaux : pont d’Ancenis, Musée Mer du Nord
des Confluences, Mont Saint Michel,…
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 10Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Des capacités d’innovation maintenues à haut niveau
Dépenses R&D Brevets enregistrés
6 Centres de recherche et de test 3 leviers principaux :
— Aciers, tubes et solutions
premium
500 Chercheurs et techniciens
— Facilité d’usage et TCO (Total
Cost of Ownership)
— Nouveaux marchés
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 11Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Qualification des connexions
Qualification des connexions nécessaire pour valider les
performances d’un produit et son adéquation à l'application
souhaitée
Des essais basés sur des normes industrielles et/ou des
spécifications client
Plus de 30 connexions qualifiées en 2015 pour nos grands
comptes Clients: Petrobras, Shell, Chevron, BP, ExxonMobil,..
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 12Centres de R&D et de tests de connexions
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Un réseau mondial unique
Amérique du Nord Europe
x2 en en
France
France
6 4
x1 aux centres x1 au aux centres au
USA de R&D Brésil USA de tests Brésil
x2 en en
Allemagne Indonésie
Amérique du Sud Asie
Capacité des bancs d'essais de connexions
(En nombre de tests par an)
214 229
171 200
100 129 129 129
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 13Résultats financiers 2015 Olivier Mallet Directeur Financier
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Chiffres clés 2015
Volumes
1,4 Mt
-39 % Chute importante des volumes sur les marchés Pétrole et Gaz aux
Etats-Unis et en EAMEA
Chiffre 3 803 M€
d’affaires -33 % Chiffre d’affaires fortement affecté par la chute des volumes
RBE(1) -77 M€
Résultat brut d’exploitation de -77 M€ en 2015
vs. 855 M€
Résultat net -865 M€ Dont des dépréciations d’actifs de 296 M€ principalement en Europe
-6,4 %
Cash-flow disponible positif, en ligne avec l’objectif fixé
Cash-flow Gestion stricte du BFR et des Capex (plafonnés à 268 M€)
disponible(2)
135 M€
Effectifs global en baisse de 3 500 postes (-14 % par rapport à fin 2014)
Réduction significative des SG&A : -55 M€ (-10 % par rapport à
Mise en œuvre vigoureuse l’exercice 2014)
Adaptation et des mesures d’adaptation à
économies court terme et structurelles
(1) RBE : Résultat brut d’ exploitation
(2) Mesure à caractère non strictement comptable, se définit comme la capacité d’ autofinancement après prise en
compte des investissements industriels bruts et de la variation du besoin en fonds de roulement lié à l’ activité
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 15Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Plan Valens et mesures d’adaptation à court terme
Gestion stricte des Capex SG&A
En millions d’euros En millions d’euros
576 568
803 560
567
388 €350m
268 513
€80m
2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015
Economies associées au Plan Valens
Baisse des effectifs dans le monde (à fin 2015)
Effectifs totaux
-1 600 700 initiatives, dont 2/3 déjà en place
-1 900 Objectif confirmé de réduction des
coûts ajoutés de 10 %
-3 500
En ligne avec les économies visées
-14 %
déc. 2014 juin 2015 déc. 2015
> 100 M€ d’économies réalisées
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 16Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Evolution par marché
Industrie & Autres -32,6 % Pétrole et gaz -37,8 %
Europe : Forte pression EAMEA : Faible niveau de
concurrentielle commandes et concurrence intense
• Réduction des capex de la part
Brésil : 678 des IOCs
• Environnement macroéconomique
• Déstockage de certains NOCs
très difficile
• Baisse importante des prix 559 En millions d'euros
2 361 États-Unis : Faible demande en
du minerai de fer OCTG
205 Brésil : Activité de forage en baisse
Énergie électrique -8,4 % Pétrochimie -28,8 %
Conventionnel : baisse des Environnement très concurrentiel,
volumes et effet prix négatif manque de nouveaux projets
Nucléaire : chiffre d’affaires en
légère baisse
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 17Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Répartition du chiffre d’affaires
En % du CA total du Groupe
Chiffre d’affaires par marché Chiffre d’affaires par zone géographique
30,6 % 28,8 %
66,6 % 62,1 %
22,4 %
25,2 %
15,7 %
16,1 %
5,4 %
5,1 %
10,8 %
10,7 % 14,7 % 9,0 %
17,6 % 17,8 % 19,1 % 22,3 %
FY2014
2014 FY2015
2015 FY2014
2014 FY2015
2015
Pétrole et Gaz Energie électrique Amérique du Nord Reste du monde
Pétrochimie Industrie et autres Asie et Moyen-Orient Europe
Amérique du Sud
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 18Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Cashflow disponible et dette nette stabilisée
En millions d’euros
Endettement net au Endettement net au
31 déc. 2014 31 déc. 2015
Variation du Investissements
BFR(1) industriels bruts
Dette
Dette
nette =
nette =
Dividendes Cessions d’actifs
50,0 %
37,1 % et autres
des versés des
éléments capitaux
capitaux Capacité (268) propres
propres d’autofinancement (69)
(1 547) (38) (1 519)
(229) +632
Cash-flow disponible = +135 M€
Légère réduction de l’endettement net
Ratio “endettement sur capitaux propres” consolidés : 50 %
(43 % au regard des covenants bancaires)
(1) Variation du besoin en fonds de roulement, +réduction / (augmentation)
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 19Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Ressources financières au 31 décembre 2015
Financements long terme confirmés
En millions d’euros
Lignes bancaires Financement long terme Nouvelles lignes
Une liquidité confortable :
(obligations, leasings,…)
4 500
confirmées bancaires confirmées — Des disponibilités pour un montant de 631 millions
d’euros couvrant 163 % de la dette à court terme
4 000
520 — 1,790 milliard d’euros de lignes bancaires
3 500
3 000
520
1 790 1 790
520
En mars 2016, Vallourec a conclu des accords
2 500
pour de nouvelles lignes de crédit renouvelables
2 000
1 590 1 590 450 d’un montant total d’environ 520 millions d’euros :
1 500
— Une ligne de crédit renouvelable de 450 millions
1 000
1 763 1 763
1 078 d’euros à échéance 2020 au profit Vallourec SA
500 1 060 1 017 — Une ligne de crédit renouvelable de 80 millions de USD
606 592 pour une durée de 3 ans au profit de Vallourec Star
0
déc.-15 déc.-16 déc.-17 déc.-18 déc.-19 > déc.-20
* *Ces nouvelles lignes de crédit seront disponibles sous réserve de la réalisation de
l'augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription dans le
cadre de la levée de fonds globale d'un montant d'environ 1 milliard d'euros
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 20Perspectives 2016
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Maintien de conditions de marché défavorables
Etats-Unis Zone EAMEA
- Les coupes budgétaires des opérateurs, la faible demande
et la pression sur les prix devraient continuer en 2016
+/- Energie électrique :
+/- Le déstockage en cours chez les distributeurs devrait
s’achever au second semestre 2016 + L’activité Energie électrique conventionnelle devrait
bénéficier de livraisons en légère hausse en 2016 par
rapport à 2015
Brésil - Baisse de l’activité nucléaire en 2016 par rapport à 2015
- Nouvelle révision à la baisse du Plan Exploration &
Production de Petrobras 2015-2019 annoncée le
- Industrie & autres : les activités devraient continuer à
12 janvier 2016 (-32 milliards de dollars US par rapport être affectées par la baisse de volumes et la pression sur
au plan présenté en juin 2015) les prix
+ Maintien de la priorité au développement des champs
pré-salifères : devrait limiter la baisse des livraisons de - Pétrole & Gaz :
tubes en 2016 Livraisons 2016 fortement affectées
- Les activités Industrie & autres devraient continuer à
souffrir d’un environnement macroéconomique déprimé.
Report de projets des IOCs. Forte concurrence sur les
appels d’offres des NOCs
Les prix du minerai de fer devraient être en baisse par
Forte concurrence créant une pression sur les prix
rapport à 2015.
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 21Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
2016
Prévisions T1 2016 Objectifs 2016*
Chiffre
Chiffre d’affaires de 671 M€ RBE RBE en 2016 inférieur à celui de 2015
d’affaires
RBE attendu légèrement Flux de trésorerie disponible 2016 d’environ
RBE meilleur que celui du T4 2015 Cash-flow -600 millions d’euros (à besoin en fonds de
(qui s’établissait à -77 M€) roulement stable)
Dette nette de 1,8 milliard Dette nette n’excédant pas 1,5 milliard
Dette nette Dette nette
d’euros au 31 mars 2016 d’euros en fin d’année 2016, après
acquisition de Tianda, consolidation
complète de VSB et réalisation de son projet
d’augmentation de capital d’environ
1 milliard d’euros
*À taux de change à fin 2015
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 22Accélerer la transformation Philippe Crouzet Président du Directoire
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Ce que nous avons annoncé le 1er février 2016
Quatre initiatives stratégiques majeures
1. Projet de réorganisation des activités européennes*
2. Développement de pôles de production hautement compétitifs au Brésil
et en Chine**
3. Renforcement du partenariat avec NSSMC***
4. Renforcement du bilan
Un véritable projet de transformation opérationnelle et financière pour
préparer le retour à la croissance et à la rentabilité
* La mise en place de ce projet est soumise à la consultation préalable des instances représentatives du personnel compétentes
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 ** Sous réserve de l’approbation des autorités chinoises compétentes (notamment des autorités de concurrence) / 24
*** Soumis à l’autorisation des autorités de concurrenceNe doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Projet de réorganisation des activités européennes 1
Réorganiser nos opérations européennes*…
— Réduction de 50% des capacités de production de tube par rapport à 2014
• Fermeture de 2 des 4 laminoirs de production de masse
• Fermeture d’une ligne de traitement thermique et d’une ligne de filetage
— Réduction totale des effectifs de 1,000 postes équivalents temps plein
(en complément du plan Valens)
— Cession d’actifs
… pour créer un ensemble industriel européen optimisé
— Recentrage des activités de laminage en Allemagne et de finition en France
— Optimisation de la charge à travers le cycle
— Renforcement de la R&D
Vallourec répond au problème de surcapacité européenne
en se recentrant sur les activités à forte valeur ajoutée
* La mise en place de ce projet est soumise à la consultation préalable des instances représentatives du personnel compétentes
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 25Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Un pôle de production hautement compétitif au Brésil 2
Une rationalisation de l’organisation de la production industrielle avec NSSMC* :
— Fusion de VSB & VBR pour créer Vallourec Soluções Tubulares do Brasil
détenu par Vallourec (84,6 %), NSSMC (15 %) et Sumitomo Corporation (0,4 %)
— Contrat d’approvisionnement avec NSSMC maintenu
Permettant :
— L’arrêt des 2 hauts fourneaux et de l’aciérie de Belo Horizonte pour concentrer
toute la production d’acier dans l’usine de Jeceaba
— La rationalisation des investissements industriels et des actifs de la forêt
— Des synergies administratives et fiscales
Pour capitaliser sur la position très concurrentielle de VSB pour l’export
— Des performances opérationnelles optimales
— Une parité BRL / USD favorable
Des opérations brésiliennes optimisées et hautement compétitives
* Soumis à l’autorisation des autorités de concurrence
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 26Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Un pôle de production hautement compétitif en Chine 2
Prise de contrôle de Tianda Oil Pipe*
Un producteur chinois de tubes sans soudure depuis 1993, dans
lequel Vallourec a pris une participation de 19,5% en 2011
Un laminoir PQF haut de gamme, d’une capacité de production de
500 Kt, associé à des installations de finition
Des coûts de production parmi les plus compétitifs de l'industrie
Qualifié par des clients OCTG de premier rang
Un partenariat fructueux avec Vallourec
Tianda : un partenaire prêt pour l'intégration
au sein de Vallourec
* Sous réserve de l’approbation des autorités chinoises compétentes (notamment des autorités de concurrence)
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 27Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Un pôle de production hautement compétitif en Chine 2
Les paramètres clés de
Des justifications fortes
l'acquisition de Tianda*
Accord sur l’acquisition d’une Des coûts de production inférieurs de
participation supplémentaire de 50,61 % 30 % / 40 % par rapports à des routes
signé le 29 janvier 2016 existantes pour des produits
comparables
Lancement obligatoire d’une offre de
rachat officielle pour les minoritaires La possibilité d’une offre élargie et ultra-
compétitive alliant connexions VAM ®
L’investissement maximum devrait être et tubes à bas coûts de Tianda
de 175 millions USD
Soutenir les parts de marchés du VAM ®
Un nouveau pilier dans le dispositif industriel et commercial
de Vallourec
* Sous réserve de l’approbation des autorités chinoises compétentes (notamment des autorités de concurrence)
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 28Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Un partenariat renforcé avec NSSMC 3
Fusion de Nippon Steel et Sumitomo Metal donnant naissance
2012
à NSSMC, 2ème producteur mondial d’acier
Acquisition de 1.7% du capital de Vallourec par Sumitomo Metal,
2009
et de 1,5% du capital de Sumitomot Metal par Vallourec
2007 Vallourec et Sumitomo Tubos do Brasil créent VSB
Sumitomo Metal et Vallourec mettent en place le premier accord
1985
de partenariat R&D sur le VAM ®
1984 Création de VAM® USA avec Sumitomo Metal
Sumitomo Metal et Vallourec mettent en place un accord de licence
1976
sur les connexions VAM®
1965 Vallourec invente le VAM ®, la première connexion premium
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 29Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Un partenariat renforcé avec NSSMC 3
Améliorer la coopération R&D pour renforcer le positionnement
du VAM®
— Une nouvelle dynamique pour une coopération technique de + de 40 ans
— Des moyens complémentaires pour accélérer l’innovation et le développement
de nouveaux produits
Lancer Vallourec Soluções tubulares do Brasil
— Une nouvelle entité 85 /15 suite à la fusion de VBR et VSB
— La poursuite du partenariat technique à l’usine de Jeceaba
Renforcer les liens capitalistiques
— NSSMC participera à l’augmentation de capital de Vallourec pour atteindre
15 % de son capital*
* Sous réserve de l’approbation des autorités de concurrence et de l’Assemblée Générale des actionnaires
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 30Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Renforcement du bilan : augmentation de capital 4
Une levée de fonds totale de 1,0 Md€
— ~515 M€*, réservés à NSSMC et Bpifrance
— ~485 M€*, souscrits via une augmentation de capital avec DPS
Bénéfices anticipés
— Financement du redressement opérationnel et de la transformation du Groupe
— Assurer la liquidité du Groupe
— Renforcement du profil crédit dans la perspective d’un retour en catégorie « Investment grade » des
agences de notation
— Renforcement de la structure actionnariale autour de deux partenaires stratégiques et financiers
Calendrier envisagé
— Soumission au vote des actionnaires lors de l’Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire
du 6 avril 2016
— Lancement de l’opération sous réserve des conditions de marché et de l’obtention du visa de l’Autorité
des marchés financiers sur le prospectus relatif à cette opération
* (hypothèses illustrative en cas de lancement)
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 31Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Des projets réalisés pour l’essentiel fin 2017
2016 2017 2018
1
Cession intérêt maj dans l’aciérie de St-S.
Remodeler les opérations
Cession de VHET
européennes*
Réorganisation et spécialisation de l’Europe*
2
Fusion VBR-VSB ** Fermeture du haut fourneau n°1
Développer des pôles de Fermeture du haut fourneau n° 2 de Belo Horizonte et de l’aciérie de Belo Horizonte
production hautement compétitifs
au Brésil et en Chine Contrôle de Tianda***
3
Obligation convertible obligatoire
Renforcer le partenariat avec NSSMC
Renforcement de la coopération R&D et industrielle
4
Renforcer notre structure financière Augmentation de capital****
Une transformation opérationnelle et financière lancée aujourd'hui pour
assurer la rentabilité à long terme et renforcer la base de l'actionnariat
* La mise en place de ce projet est soumise à la consultation préalable des instances représentatives du personnel compétentes
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 ** Soumis à l’autorisation des autorités de concurrence / 32
*** Sous réserve de l’approbation des autorités chinoises compétentes (notamment des autorités de concurrence )
**** Sous réserve de l’approbation de l’Assemblée Générale des actionnaires et de la completion of the right issueContribution des initiatives stratégiques :
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
RBE
750 M€ de contribution additionnelle au RBE à l’horizon 2020
C 100 M€
c.€100m Changement de périmètre (consolidation de Tianda et VSB)
Optimisation de l’empreinte industrielle
B 250 M€
c.€250m
(Coûts inférieurs de 30 % à 40 % aux routes actuelles)
Réduction des coûts
• Plan Valens : 350 M€ (dont 100 M€ réalisées en 2015)
A 400 M€
c.€400m*
• Nouvelles initiatives : 150 M€ d’économies en plus de Valens
• Economies récurrentes Post-2017
2020 vs.
2020 vs. 2015
2015
* Economies brutes
Près de 50 % des contributions visées à horizon 2020 seront atteintes en 2018,
indépendamment de toute reprise des volumes
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 33Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
RBE additionnel cumulé Génération de trésorerie cumulée (hors RBE)
800
300
700
250
600
500 200
400 150
300
100
200
50
100
0 0
2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020
RBE brut additionnel généré grâce aux initiatives stratégiques, Trésorerie additionnelle générée par la cession d’une partie des actifs forestiers
indépendant de toute reprise des volumes et synergies d’impôts, indépendamment de toute reprise des volumes
RBE brut additionnel associé à une reprise des volumes
Trésorerie additionnelle associée à une reprise des volumes
~750 M€ de RBE additionnel et ~ 260 M€ de génération de trésorerie additionnelle
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 34Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Contribution de la reprise de l’activité Pétrole et Gaz
Un rééquilibrage de l’offre et de la demande de pétrole est attendu
à l’horizon de quelques trimestres
mb/d Demand/Supply Balance until 4Q16* mb/d
100 3
2,5
95 2
1,5
90 1
0,5
85 0
-0,5
80 -1
-1,5
75 -2
Impl. stock ch.&misc (RHS) Demand Supply*
Source : IAE data et estimations Vallourec – mars 2016
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 35Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Contribution de la reprise de l’activité Pétrole et Gaz
La reprise des investissements d’Exploration & Production est le
facteur clef pour la demande de tubes.
Cette reprise sera portée principalement par le déclin naturel des
gisements
0.5%
Croissance de la demande
(par an)
Déclin de la production
(par an) (6,0)%
(6.0)%
L’impact du retour aux volumes de 2014 ajouterait une
Source : Agence Internationale de l’ Energie – janvier 2016
contribution additionnelle de 900 M€ au RBE en 2020
Source : Agence Internationale de l’ Energie, “Oil Medium Term Market Report” – février 2015
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 36Une transformation nécessaire pour revenir
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
à la croissance et à la rentabilité
1,2 Md€ - 1,4 Md€ RBE
en 2020
Contribution additionnelle au RBE :
FCF disponible normalisé
• Initiatives stratégiques : + 750 M€ de 500 M€ - 600 M€
• Retour progressif des volumes : + 900 M€
ROCE > WACC
Un Vallourec transformé et plus compétitif pour profiter pleinement
de la reprise des marchés
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 37Renforcer le bilan Olivier Mallet Directeur Financier
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Logique des opérations sur le capital
Renforcement des fonds propres d’un montant global envisagé d’environ 1 milliard d’euros
pour :
Renforcement
du bilan — Financer le plan de transformation du Groupe
— Renforcer la flexibilité financière vis-à-vis des covenants financiers
— Améliorer le profil crédit dans la perspective d’un retour dans la catégorie investment grade
Constitution Soutien des actionnaires stratégiques Bpifrance et NSSMC :
d’une base — Participation portée et maintenue à 15 % du capital chacun, notamment à travers la souscription d’ORA1
d’actionnaires — Engagements de souscription à l’augmentation de capital avec maintien du DPS2 au pro-rata
stable de leur part en capital
1 ORA: obligations remboursables en actions
Assemblée Générale - 2016 2 DPS : droit préférentiel de souscription
/ 39Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Structure des opérations*
Instrument de capital utilisé pour des raisons règlementaires (autorisations nécessaires auprès
de l’autorité de la concurrence brésilienne)
ORA Réservées à
de tranche A NSSMC et Objectif : Bpifrance et NSSMC détiendront chacun, sur une base diluée post-émission des
~ 389 M€ Bpifrance actions nouvelles issues du remboursement de ces ORA de Tranche A, 15 % du capital
Emission sur la base d’un prix implicite par action de 11€
Renforcement des fonds propres et préservation des intérêts de tous les actionnaires de
Augmentation
de capital
Souscrite par Vallourec (par l’octroi d’un droit préférentiel de souscription)
le public,
avec DPS
NSSMC Un DPS sera détaché de chaque action
~ 485 M €
et Bpifrance Engagements de souscription de NSSMC et Bpifrance au pro-rata de leur participation
ORA Réservées à Equivalent économique de l’exercice du DPS, permettant à Bpifrance et NSSMC de souscrire
de tranche B NSSMC et dans les mêmes conditions que les autres actionnaires exerçant leur DPS et ainsi de maintenir
~ 125 M €
Bpifrance le niveau de leur participation à 15% du capital
* (à titre illustratif sur la base des hypothèses actuelles)
Assemblée Générale - 2016 / 40Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Principales caractéristiques de l’émission d’ORA
Objectif
Réplique une augmentation de capital réservée à NSSMC et Bpifrance et leur permettra de détenir
chacun 15% du capital après remboursement en actions
Montant : environ 389 M€ (à titre illustratif sur la base des hypothèses actuelles)
Tranche A
Nominal : correspondant à un prix implicite de 11 euros par action
Remboursement :
Termes (1)
Dès l’autorisation de l’autorité de la concurrence brésilienne
Et au plus tard, à échéance de 2 ans
Coupon : néant
Objectif
Réplique la participation prorata de NSSMC et Bpifrance à l’augmentation de capital comme s’ils avaient
reçu des DPS via les actions sous-jacentes aux ORA de Tranche A, et leur permet de se maintenir à 15% du capital
Tranche B
Montant : environ 125 M€ (à titre illustratif sur la base des hypothèses actuelles)
Nominal des obligations : prix d’émission de l’augmentation de capital avec DPS
Termes
Remboursement : modalités identiques aux ORA de Tranche A
Coupon : néant
Date d’émission A la date de règlement-livraison de l’augmentation de capital avec maintien du DPS
Assemblée Générale - 2016 1 Pour plus d’information, se référer au prospectus visé par l’AMF le 16 mars sous le numéro 16-0079 / 41Résolutions financières permettant la mise en œuvre des
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
opérations
Postulats utilisés pour la rédaction des résolutions au moment de la convocation à
l’Assemblée générale :
Résolutions fondées sur des hypothèses prises au 1/02/2016 permettant d’assurer le lancement de
l’augmentation de capital quelles que soient les conditions de marché et de cours de l’action
Et prenant en compte la flexibilité des tailles respectives des deux instruments de capital (DPS et ORA)
D’où :
— Réduction possible de la valeur nominale des actions Vallourec, ramenée de 2 euros à 0.01 euro
(26ème résolution)
— Plafonds en nombre d’actions émises pour l’augmentation de capital avec DPS et les tranches de
l’ORA calculés avec un prix d’émission de 0.01 euro, et sur la base des tailles maximales possibles de
chacun des deux instruments (18ème à 20ème résolutions)
Ces hypothèses, théoriques au vu des niveaux de cours actuels, ont depuis été actualisées, le
niveau du cours actuel permettant de retirer la 26ème résolution de réduction du nominal
Assemblée Générale - 2015 / 42Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Résolutions financières permettant la mise en œuvre des opérations
Hypothèses actualisées à la date de l’assemblée générale
Hypothèses initiales
(hypothèses en cas de lancement)
Les hypothèses suivantes ont été retenues : Les hypothèses actualisées à date prennent en compte les
Réduction de la valeur nominale de chaque action à 0,01 euro éléments suivants:
Prix de souscription égal à 0,01 euro Pas de réduction de la valeur nominale de chaque action, qui
18ème résolution : le plafond prend pour hypothèse une détention de demeure à 2 euros
Bpifrance de 15% du capital avant lancement de l’augmentation de Bpifrance détient 10,32 % du capital
capital
18ème résolution : augmentation de capital avec DPS
19ème et 20ème résolutions : les plafonds prennent pour hypothèse une Montant envisagé: ~ 485M€, dont ~ 57M€ souscrits par Bpifrance et
détention de Bpifrance de 5,3% du capital avant lancement de NSSMC
l’augmentation de capital
19ème et 20ème résolutions : émissions d’ORA réservées à NSSMC et
18ème résolution : augmentation de capital avec DPS Bpifrance
Plafond de 680M€, soit 68Md d’actions Montant envisagé de la Tranche A: ~ 389 M€
Plafond global de 85Md d’actions Montant envisagé de la Tranche B: ~ 125M€
19ème et 20ème résolutions : émissions d’ORA réservées à NSSMC et Ces trois résolutions sont inter-conditionnées
Bpifrance
A ce stade, les éléments suivants restent à fixer :
Tranche A: plafond commun de 45M d’actions
La date de lancement des opérations
Tranche B: plafond commun de 12,5Md d’actions
Le prix d’émission dans le cadre de l’augmentation de capital avec
Imputation sur le plafond global DPS et de l’émission des ORA de Tranche B
Ces trois résolutions sont inter-conditionnées
Assemblée Générale - 2016 / 43Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Actionnariat et gouvernance
Répartition cible de l’actionnariat de Vallourec Eléments complémentaires sur la gouvernance
Engagements de conservation (12 mois) et cession
Bpifrance (15% du capital)(*) ordonnée
Clauses de Standstill (sous réserve de certaines
exceptions)
− Plafonnement des droits de vote de NSSMC et
NSSMC (15% du capital Bpifrance à 15% pendant une période de 15 ans à
et des droits de vote)
compter du 1er février 2016
Public1 (70%) dont Nominations au Conseil de Surveillance
Salariés2
− Nomination d’un représentant de Bpifrance (13ème
résolution de la présente assemblée)
Note : répartition du capital après réalisation de l’augmentation de capital avec DPS et post
remboursement des ORA − Nomination d’un représentant de NSSMC (résolution
(*)
Bpifrance a la possibilité, pour une période de 4 ans à compter du 1er février 2016, de proposée à la première AG suivant le remboursement
bénéficier des droits de vote double attachés aux actions de la Société qu’elle détient, étant des ORA)
précisé que les droits de vote au-delà de 15% ne seront pas exercés en AG
1 dont Caisse des Dépôts et Consignations (CDC) et actions auto -détenues
2 Au 31/12/2015 les Salariés du groupe détenaient 7,63% du capital
Assemblée Générale - 2016 / 44Perspectives Philippe Crouzet Président du Directoire
Vallourec est bien placé pour bénéficier pleinement
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
de la reprise du marché
1 Des marchés solides servis par un dispositif industriel à la pointe de la technologie
2 Des relations fortes avec les principaux clients à travers le monde
3 La meilleure offre de produits sur le marché, répondant à tous les besoins de nos clients
4 Des coûts de production plus compétitifs
5 Une structure de capital renforcée
Les investissements réalisés au cours des dernières années et les initiatives stratégiques
majeures annoncées le 1er février permettront à Vallourec de bénéficier pleinement de la
reprise du marché
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 46Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Une stratégie à long terme confirmée
Plus Plus Plus
premium local compétitif
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 47Comité des rémunérations et de la Gouvernance Vivienne Cox Présidente du Conseil de Surveillance Pierre Pringuet Vice-président du Conseil de Surveillance
Vallourec, une société anonyme à Directoire et Conseil de
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
Surveillance
Présidente Vice-Président
Vivienne Membre Référent Maria Pilar Philippe Cédric Olivier
Cox Pierre Pringuet Albiac-Murillo Altuzarra de Bailliencourt Bazil
Bpifrance
Laurence Pascale Participations José Carlos Henri Alexandra
Broseta Chargrasse Bertrand Finet Grubisich Poupart-Lafarge Schaapveld
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 49Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
L’activité des organes de gouvernance en 2015
10 réunions du Conseil de Surveillance
8 réunions du Comité d’Audit
7 réunions du Comité des Nominations, des Rémunérations
et de la Gouvernance
2 réunions du Comité Stratégique
+ 1 réunion du Conseil dédiée à la stratégie (5 heures)
+ 1 point stratégie à chaque Conseil
Directoire 1 réunion hebdomadaire
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 50Le Comité des Nominations, des Rémunérations
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
et de la Gouvernance
Pierre Pringuet Pascale Alexandra Michel de Fabiani
Président du CNRG, Chargrasse Schaapveld Membre indépendant,
Vice-président du Conseil Représentante des Membre indépendant Ancien Président du
de surveillance salariés actionnaires CNRG
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 51Le Comité des Nominations, des Rémunérations
Ne doit pas être publié, transmis ou distribué, directement ou indirectement, aux États-Unis, au Canada, en Australie ou au Japon.
et de la Gouvernance
Michel de Fabiani
Assemblée Générale - 6 Avril 2016 / 52Vous pouvez aussi lire
