Au secours, mon franchisé veut vendre son entreprise ! - 24 juin 2021
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Au secours,
mon franchisé veut vendre son entreprise !
24 juin 2021Les intervenants
Olga ROMULUS Eric LUC
Expert-comptable FIDUCIAL Expert-comptable
Direction des Relations Extérieures Directeur des Relations Extérieures
olga.romulus@fiducial.net eric.luc@fiducial.net
04 72 20 14 90 04 72 20 15 33
2Ordre du jour
I. Panorama de la transmission d’entreprise
• Le marché en France
• Les enjeux pour les réseaux
Côté franchiseur
Côté franchisé
II. Les méthodes d’évaluation des fonds de commerce pour les franchisés
• Par le passé (méthode métier)
• Par le présent (méthode des comparaisons)
• Par le futur (méthode des cash-flows, méthode de la rentabilité)
III. Les points particuliers
• Valoriser les actifs
• Le risque social
• La complexité de la fiscalité
• Sécuriser le financementPanorama de la transmission d’entreprise
Le marché en France
Les cessions d’entreprises
Moins de 40 000 Prix moyen 20% des transactions
transactions 180 000 € en Ile de France
Source : Baromètre BODACC – Mars 2016Les enjeux pour les réseaux
Le sens de l’histoire
Des enseignes Financement
mâtures facilité
(22 ans*)
Un marché Des franchisés
interne anciens
( + 13 ans*)
(*) Source : Enquête annuelle de la franchise Banque PopulaireLes enjeux pour les réseaux
Côté franchisé
Acheteur Vendeur
Trouver une affaire Valoriser son patrimoine
cohérente avec son projet Limiter la fiscalité
Obtenir son financement RéinvestirLes enjeux pour les réseaux
Côté franchiseur
Franchiseur
Qualité de la relation morale et économique
Cohérence du réseau
Protection des territoires
Droit d’agrément et/ou préemptionMéthodes d’évaluation des fonds de commerce des franchisés
Les méthodes d’évaluation des fonds
de commerce des franchisés
Un pré-requis fondamental
La Valeur n’est pas le Prix
La valeur se veut la plus objective possible
… mais le prix issu de la négociation des parties reste
subjectifLes méthodes d’évaluation des fonds
de commerce des franchisés
Passé Valeur métier Multiple du CA
Présent Valeur comparable Transactions récentes
Actualisation des flux futurs
Futur Valeur de cash-flow
de trésorerie
Futur Valeur de rentabilité Capitalisation du résultatPassé
Méthode de la valeur métier
Le critère de référence dans l’esprit commun pour la valeur d’un fonds dans une
profession déterminée
Observation par le passé des transactions dans la profession
Barèmes publiés par des revues officielles (Lefebvre, Callon)
Exemples :
- Restauration rapide : 50 à 100%
- Supermarché : 10 à 25%
- Cuisines (vente et installation) : 20 à 50 %
- Soins de beauté: 55 à 95 %
- Fleuristes : 55 à 110 %
Une méthode simple
mais non pertinentePrésent
Méthode des valeurs comparables
Valeur de l’entreprise obtenue en comparaison avec des transactions récentes
Approche par le présent de l’entreprise
L’objectif est de déceler des entreprises ayant été cédées récemment, dotées des mêmes
caractéristiques que la société à évaluer.
Application à l’entreprise d’un coefficient de sur ou sous valorisation observée sur ces
transactions
Une méthode difficile à mettre en œuvre
… sauf pour les franchiseursFutur
Méthode des flux actualisés de trésorerie
Valeur de l’entreprise
=
les liquidités qu’elle générera dans le futur
Approche par le futur de l’entreprise
Valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs :
• Détermination des flux de trésorerie disponibles
• Actualisation avec un taux qui est fonction du niveau de
risque pesant sur les revenus à venir de l’entrepriseFutur
Méthode de la valeur de rentabilité
Valeur de l’entreprise
=
sa capacité à générer des bénéfices
Approche par le futur de l’entreprise
Analyse des conditions d’exploitation et compréhension de sa capacité
à réitérer son bénéfice
Utilisation d’un multiple (n fois le résultat attendu)
Couvre l’ensemble des biens incorporels et corporels engagés dans
l’exploitation
E (BE) x NFutur
Méthode de la valeur de rentabilité
E = Excédent Brut d’Exploitation Retraité
Objectif : définir un EBE normatif
Application de retraitements à cet EBE
Méthode de comptabilisation du CA
Gestion du loyer / SCI
Crédit bail et location longue durée
Prestations facturées par la holding
Rémunération du chef d’entreprise
Politique salariale
…etcFutur
Méthode de la valeur de rentabilité
N = Expression de la rentabilité attendue du
capital investi en fonction des risques
Notation obtenue au terme d’un diagnostic commercial, de l’outil de
travail, social, juridique et financier
Risques élevés = Coefficient faible
Risques faibles = Coefficient élevé
En moyenne, coefficient compris entre 4 et 8 (mini 0 et maxi 9)Les points particuliers
Les points particuliers Valoriser ses actifs L’immobilier est toujours valorisé à part Rénovation et/ou évolution du concept Amortissement du droit d’entrée Inventaire contradictoire du stock Sort des acomptes reçus des clients
Les points particuliers
Les risques sociaux
Reprise du personnel
Information préalable des salariés (et recrutements en cours …)
Congés payés et primes CDD
Mutuelle, accord d’entrepriseLes points particuliers La complexité de la fiscalité Droits de mutation ou droits d’enregistrement Fiscalité des plus-values de cession (impôt et prélèvements sociaux) Cas d’exonération des plus-values professionnelles
Les points particuliers Sécuriser le financement Capacité de remboursement du repreneur : apport personnel, durée de financement Aide financière du franchiseur Location-gérance
Conclusion
Le franchiseur doit garantir l’homogénéité des opérations sur son
réseau sans intervenir dans les transactions
Exemples : proposition d’une méthode de calcul, observatoire des pratiques, mise en relation possible de
cédant et repreneur
Maintenir la satisfaction du nouveau franchisé
Le franchiseur ne peut pas être simple spectateur de cette opération
stratégique
Pour aller plus loin
contact.relations.exterieures@fiducial.fr
04 72 20 77 53Vous pouvez aussi lire
