COVID-19: le pire est-il certain ? - Conférence-débat du 20 mai 2020 - Fondation IDEA
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COVID-19: le pire
est-il certain ?
Conférence-débat du 20 mai 2020
1Programme
1. Introduction par IDEA
2. Analyse de la situation macroéconomique dans le monde, en
Europe et en France, par Denis Ferrand (Rexecode)
3. L’impact de la « crise COVID » sur l’activité et les finances publiques
au Luxembourg, par Muriel Bouchet (IDEA)
4. Q & A
2Analyse de la situation macroéconomique dans le
monde, en Europe et en France
par Denis Ferrand (Rexecode)
3L’impact de la « crise COVID » sur l’activité et les
finances publiques au Luxembourg
par Muriel Bouchet (IDEA)
4Plan de l’exposé
- Quel impact sur l’activité économique? Trois simulations
illustratives
- Quel impact sur les finances publiques (soldes et endettement)
- En guise de « conclusion »…
5Impact sur l’activité économique
IDEA: le scénario «de base»
Taux de perte d’activité en confinement strict (en % de la valeur ajoutée)
Sources : BCE, STATEC, Insee, OFCE et arbitrages IDEA.
Total 29% Simulation illustrative:
présentée à la presse pour la
Spectacles et loisirs, rép. d'articles domestiques… 1,7%
15,9%
80% première fois le 14 avril
Administration publique, éducation, santé… 10% (avant FMI et Commission…).
Services aux entreprises et location 12,2% 33%
Activités immobilières 8,3%
15%
Activités financières et d'assurance 23,6%
Deux hypothèses principales:
10%
Information et communication 10,3% 25% • Confinement jusqu’à la
Hébergement et restauration 1,5% 90%
fin avril.
Transports et entreposage 5,3% 60%
Commerce; réparation d'automobiles, … 8,0% 40% • Perte globale d’activité
Construction 5,7% 90% de 29% pendant le
Industrie, y compris énergie et distribution d'eau 7,3% 50% confinement (-35% dans
Agriculture, sylviculture et pêche 0,2% 10% le non marchand): voir
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% le graphique. Situation
Poids dans la valeur ajoutée Perte d'activité très contrastée. 6Impact sur l’activité économique
IDEA: le scénario «de base»
Trajectoire du PIB trimestriel aux prix de 2010
en fonction du degré de permanence des chocs (millions d’euros)
Sources : STATEC, Insee et calculs Fondation IDEA asbl. • Résultats (PIB trimestriel) en fonction de la
14500 permanence des chocs trimestriels
14000 (graphique)
13500
• Courbe jaune privilégiée = scénario de
13000 base. Un choc est permanent à raison d’un
12500 tiers (faillites, confiance consommateurs et
investisseurs, enlisement dans le chômage,
12000
etc.)
11500
11000 • Croissance de -4% en 2020, de +4,6% en
2021 avec effet de rebond mécanique
2019 T1
2019 T2
2019 T3
2019 T4
2020 T1 e
2020 T2 e
2020 T3 e
2020 T4 e
2021 T1 e
2021 T2 e
2021 T3 e
2021 T4 e
• Perte de PIB fin 2021 (par rapport à une
PIB trajectoire "pré-corona"
évolution sans crise):
Post corona, permanence chocs = 0% (chocs temporaires)
Post corona, permanence des chocs = 33,3% -5% du PIB = -3 milliards d’euros
Post corona, permanence des chocs = 100% (chocs permanents) 7Impact sur l’activité économique
Les deux simulations «alternatives»
Taux d’activité moyen (en %)
• Ajout d’une période de
« déconfinement » au scénario de
Base Alternative 1 Alternative 2
100
base. Avec remontée linéaire et
95 graduelle de l’activité.
90
85
• Alternative 1:
80 confinement fin avril, plus un
75 « déconfinement » graduel de l’activité
70
jusqu’à la fin juin (2 mois).
65
60 • Alternative 2:
55
confinement fin avril, plus un
50
« déconfinement » graduel de l’activité
01.Abr
09.Aug
19.Aug
29.Aug
11.Abr
21.Abr
21.Mee
10.Jul
20.Jul
30.Jul
10.Jun
20.Jun
30.Jun
12.Mäe
22.Mäe
01.Mee
11.Mee
31.Mee
jusqu’à la fin août (4 mois).
8Impact sur l’activité économique
Les deux simulations «alternatives»
Taux de croissance du PIB en volume (en %)
Alternatif 1 (base + Alternatif 2 (base +
Hors Corona
Base (confinement
jusqu'à la fin avril)
déconfinement graduel déconfinement graduel
de 2 mois) de 4 mois)
• Alternative 1:
10 -8,3% en 2020, +5,8% l’année suivante
6,4
4,6
5,8 Par rapport au «trend hors crise»:
5
2,8 2,8
Ecart de 11% fin 2020
Ecart de 8% fin 2021
0
• Alternative 2:
-12% en 2020, +6,4% l’année suivante
-5 -4
Par rapport au «trend hors crise»:
-8,3
Ecart de 15% fin 2020
-10
Ecart de 11,5% fin 2021
-12,1
-15
9
2020 2021Impact de la crise sur les finances publiques
Les mesures gouvernementales
Mesures discrétionnaires à la date du 30 avril 2020
(en million d’euros, sauf mention contraire) - Sources : Ministère des Finances et calculs IDEA.
Selon le
Imputatio
n % du PIB • En l’absence de crise: solde des
Mesures avec effet permanent PSC IDEA post crise Administrations publiques de +1,7% en
Outils et infrastructures médicaux lutte COVID-19 194 194 0,3%
2020 et de +1,4% en 2021 (STATEC).
Autres dépenses en lien avec la gestion de la crise COVID 19 47 47 0,1%
Aides en faveur microentreprises et indépendants 250 250 0,4%
Aides aux start-ups, R&D et investissements 34 34 0,1% • Après crise: deux sources de dégradation:
Aides sociales dans le secteur culturel 2 2 0,0% • L’impact de la baisse du PIB (effet sur
Chômage partiel 989 781 1,3%
les recettes publiques, sur les
Congé pour raisons familiales 226 226 0,4%
Prolongation de l'indemnité de chômage pour 3 mois 10 10 0,0%
dépenses de chômage). Impact négatif
Indemnités pécuniaires de maladie 106 106 0,2% équivalent à 3% du PIB en 2020 (base).
TOTAL 1858 1650 2,6% • L’impact du programme
Mesures censées n'affecter que les "cash flows"
gouvernemental du 25 mars 2020 et
Avances remboursables aux entreprises 400 0 0,0%
Reports de paiements impôts directs 1250 0 0,0%
des mesures additionnelles. Voir le
Reports de paiements impôts indirects 300 0 0,0% tableau (mesures annoncées dans le
Reports de paiements cotisations sociales 3000 0 0,0% PSC, le 30 avril 2020). 2,6% du PIB en
TOTAL 4950 0 0,0%
2020 (base).
10
TOTAL GENERAL 6808 1650 2,6%Impact de la crise sur les finances publiques
Résultats des simulations (solde public)
L’escalier des finances publiques
(soldes des Administrations publiques, en % du PIB)
Base (PIB -4,0%/+4,6%) Alternative 1 (PIB -8,3%/+5,8%) Alternative 2 (PIB -12,1%/+6,4%)
2020 2021 2020 2021 2020 2021
1,7% 1,7% 1,4% 1,7%
2% 1,4% 2% 2% 1,4%
0% 0% 0%
-2% -0,9%-0,9% -2% -2%
-1,4%
-2,0% -2,4%-2,4%
-4% -4% -3,3% -3,6% -4%
-4,0% -3,9%-3,9%
-6% -5,1% -6% -6% -5,0% -5,1%
-8% -8% -6,9% -8%
-8,1%
-10% -10% -10%
-9,7%
-10,9%
-12% -12% -12%
Solde "hors crise"
… après impact de l'activité
… avec mesures discrétionnaires
… avec pertes sèches reports de paiement
… en supposant l’absence de mesures discrétionnaires nouvelles 11Impact de la crise sur les finances publiques
Résultats des simulations (dette publique)
Evolution de la dette publique consolidée des Administrations publiques
(ratio « de Maastricht », en % du PIB)
Sources : 21ème actualisation du Programme de Stabilité et de Croissance du Luxembourg, STATEC et calculs IDEA.
• En supposant la stabilité des actifs
35%
financiers des Administrations
30% publiques (sauf utilisation du
préfinancement constitué en novembre
25% 2019).
20% • Alternative 1: dépassement de la
norme gouvernementale (30%) en
15%
2021.
10%
• Alternative 2: net dépassement des
5% 30% dès 2020.
0% • Mais dette inférieure à 60%, actifs
2019 2020s 2021s
financiers, multiplicateurs des
Scénario de base Alternative 1
investissements publics.
Alternative 2 Norme gouvernementale 12Impact de la crise
Quelques conclusions et interrogations…
• 3 simulations illustratives, dans un environnement changeant au jour le jour.
Hypothèses pouvant être discutées, mais transparentes.
Croissance du PIB Solde Admin. Ratio
réel publiques d'endettement
2020 2021 2020 2021 2020 2021
Base -4,0 4,6 -5,1 -2,0 24,7 25,6
Alternative 1 -8,3 5,8 -8,1 -3,6 28,6 30,6
Alternative 2 -12,1 6,4 -10,9 -5,1 31,9 34,5
• Conséquences de la « crise Corona » potentiellement lourdes en termes d’activité, de finances publiques.
• Consensus sur la nécessité d’une réaction immédiate pour assurer la continuité du tissu économique:
flexibilité budgétaire à court terme. Mais quelle relance fin 2020 – en 2021? Investissements publics?
Lesquels? A quel niveau? (Etat/communes/Europe).
• Quelle réaction des ménages (épargne de précaution?), quid des investissements privés dans un
environnement incertain?
• Beaucoup d’incertitudes à court terme, mais aussi à moyen terme: impact de la crise sur la construction
européenne, la zone euro, le contexte (géo)politique, la cohésion sociale, la transition verte…?
13Place à vos
questions !
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