Energies fossiles: économie et économie politique des tensions - ENPC, Cours n 5 Jean-Charles HOURCADE

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Energies fossiles: économie et
économie politique des tensions

           ENPC, Cours n° 5
       Jean-Charles HOURCADE
Economie pure des ressources non
          renouvelables (1)

• Hotelling: la rente croît comme le
  taux d’intérêt
     π t = π 0e   it

     p( qt ) = c' ( qt ) +πt = c ( qt ) +π0e
                               '
                               t
                                           it
Economie pure des ressources non
          renouvelables (2)
• Principales implications:
  – tout progrès sur les techniques backstop accélère
    l’exploitation
  – l’augmentation du taux d'intérêt réduit la durée
    d'exploitation ; vendre tout de suite pour placer
    l’argent
  – un coût d'exploitation élevé du puits réduit la durée
    d'exploitation (maximiser les ventes pour palier une
    rente unitaire plus faible)
  – un oligopole rallonge la durée d'exploitation (prix plus
    élevés)
  – de nouvelles découvertes baissent le profil de prix
Réserves et ressources d’énergies non
                                            renouvelables (diagramme de Mac Kelvey)
Degré croissant de faisabilité économique
                                                   Degré croissant de certitude géologique

                                             Ressources identifiées Ressources non découvertes

                                             Démontrées   Déduites

                                                   Réserves
                                                                     Hypothétiques Spéculatives

                                               Ressources pour usages non énergétiques
Les trois voies d’augmentation des réserves d’
                 hydrocarbures
 •      Intensifier et diversifier l’exploration

 •      Exploiter des ressources plus chères
      –      Offshore
      –      Récupération assistée
      –      Gisements profonds
      –      Petits puits

 •      Hydocarbures non conventionnels:
      –      schistes bitumineux et sables asphaltiques,
      –      charbon et gaz liquéfiés

 Venise – July 2005
Coût technique d'un baril de brut
                     (pétrole conventionnel)

                   Russie (Sibérie, Sakhalin)
   Mer du N.Britan. (White Zone, Shetland)
    Norvège (Nordland) - Faeroes Island
           Angola - Afrique de l’Ouest
                          (grande profondeur)
                          Golfe du Mexique
                  Amérique Latine (Brésil,
                            Colombie, Bolivie)

      Europe Centrale - Mer Caspienne

                       Autre OPEP (onshore)

                      OPEP Afrique du Nord

                        OPEP Moyen Orient
                                                 0               5               10     12 $/bl

                                             Exploration   Développement   Production

Source : ENSPMFI d ’après ADL-1999. Long Term Outlook
© CEG-IFP Août 2001                                                                        A301*14
Des contraintes techniques à ne
            pas oublier

• La courbe de HUBBERT
• Des puits jusqu’aux consommateurs :
  questions de « robinet »
• Des coûts d’investissement croissants
  pour la transformation (contraintes
  d’environnement, de sécurité, etc…)
Trajectoire des prix du pétrole; une volatilité
           qui ne doit rien aux “alea”
$2005/b ou Mb/d
    120

    100
                                                                                                           Brent $2005/b
                                                                                                           Demande mondiale

      80

      60

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       0
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                                    78

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                                                                                                                        02

                                                                                                                               04

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    19

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                                                                     19

                                                                            19

                                                                                   19

                                                                                          19

                                                                                                 19

                                                                                                        19

                                                                                                               20

                                                                                                                      20

                                                                                                                             20

                                                                                                                                    20
     Sources : AIE, Bloomberg, Total
Prix courant en $ (1)
                                  Les signaux de l'évolution du prix                                                                             Prix courant en € (2)
                                du baril de pétrole importé depuis 1960                                                                          Prix constant en € de 1960 (3)
             70                                                                                                                                                                              70

             60                                                                                                                                                                              60

             50                                                                                                                                                                              50
US DOLLARS

             40                                                                                                                                                                              40

                                                                                                                                                                                                  EUROS
             30                                                                                                                                                                              30

             20                                                                                                                                                                              20

             10                                                                                                                                                                              10

             0                                                                                                                                                                               0
                                                                                                1982

                                                                                                       1984

                                                                                                                                   1992
                                                                           1976

                                                                                                                            1990
                                                                                  1978

                                                                                         1980

                                                                                                              1986

                                                                                                                                          1994

                                                                                                                                                                                      2006
                                                                                                                     1988

                                                                                                                                                                        2002

                                                                                                                                                                               2004
                                                                                                                                                                 2000
                  1960

                         1962

                                 1964

                                        1966

                                               1968

                                                      1970

                                                                                                                                                   1996

                                                                                                                                                          1998
                                                             1972

                                                                    1974

                  Source : (1) Observatoire de l'Energie d’après Douanes, DIREM, (2) BCE, (3) INSEE, le prix constant est obtenu
                               en déflatant le prix courant en euros par l’indice de prix du PIB en base 1960.
                               Les évolutions sont exprimées en moyennes annuelles.
Des ressources encore importantes…
                                      Proven Reserves of conventional oil
                                      Estimated reserves of extra-heavy oil
                                      (as of 1/1/2005)
   Oil Resources:
  Undiscovered   Billion barrels
    Reserves

    ~ 650
    Reserve
    growth

   ~ 600                                                                                  Former Soviet Union
                                                                         Europe             77
                                            North America                  17
     Proven                                       52
    Reserves
                       Estimated
                       Reserves
     1100                                                                         Middle East
                        ~ 600                                            Africa      729        Asia-Pacific
                                                                          100                       36
Conventional       Extra Heavy                           Latin America
    Oil                Oil                                     99

                     … en cours de concentration rapide
Source: O&G Journal, USGS 2000, IEA
                            sur le Moyen Orient
Capacités excédentaires et pourquoi de contrôle de
                     l’OPEP

              Spare production capacity in OPEC countries is very low

Mb/d                                                               Less than 2 Mb/d
  35

  30

  25

  20

  15

  10

   5

   0
       1980           1985        1990          1995        2000        2005

                               Production   Capacity OPEC
Rôle des contraintes macro sur la politique OPEP
    Budget Balance                                                                                Brent Price
                                                                                                     $/bbl
        % GDP
             30%
                       Budget Balances in selected OPEC countries                                 60

                                                                                                          to 55 $/bbl
             20%                                                                                  45

                           From 25 $/bbl in
             10%
                                2002                                                              30

                0%                                                                                15

            -10%                        - 5%                                                      0
                2001             2002                    2003              2004                2005

                           Saudi Arabia        Algeria          Iran   Nigeria    Ve nezuela

 Despite high oil prices, some OPEC countries still face budget deficits. Since 2000,
      the breakeven price to balance national budgets has sharply increased
A strong growth of investment : 15-20% in 2005 and 2006
but different contributions from international and national oil companies

       World oil production in 2004 (80 Mb/d)                            Upstream investment in 2004 (B$ 190)

                                                Majors 13 %
                                   ExxonMobil
                                           Shell
                                               BP
                                                    Chevron
                  O t he r                            TOTAL                         O t he r
                                                                                                                 23 %
             int e rna t io na l                                               int e rna t io na l
                    c ie s                                                           c ie s
           / inde pe nda nt s                                                / Inde pe nda nt s       5 Majors
                                                          Saudi Aramco                45%

                                                               NIOC

                                                              PDV
                                                                                                      National
          Other national                                 KPC                                         companies
           Companies                                   NNPC                                             32%

                                             National oil companies
                                                       (50%)
Source : IEA; Oil Companies; PIW, TOTAL estimates.
Croissance des coûts techniques et du délai
         exploration – production
                                    12
                                           Majors-5 Technical Costs
                                    11

                                    10

                                    9

                            $/boe
                                    8

                                    7

                                    6

                                    5
                                    1999    2000           2001          2002            2003           2004

                                                    Minimum                     Maximum

                                             1993

                                                    1994

                                                           1995

                                                                  1996

                                                                         1997

                                                                                  1998

                                                                                         1999

                                                                                                2000

                                                                                                       2001

                                                                                                              2002

                                                                                                                     2003

                                                                                                                            2004

                                                                                                                                   2005

                                                                                                                                          2006

                                                                                                                                                 2007
          Kuito (CVX)
          Girassol (Total)
          Xikomba (XOM)
          BBLT (CVX)
          Dalia/Camelia (Total)
          Greater Plutonio (BP)
                                            Licence Awarded                                Discovery                        Onstream
    Notes: Technical costs: consolidated subsidiaries (FAS 69); Wood Mackenzie data on development timescales
After 2010, a growing dependence on OPEC
                 production
 Mb/d                               Oil supply to 2020
     120

     100

        80
                                                                                 ?
                                                             37              ?
                                      34
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        40

        20

        0
                 2000        OECD    2005 Asia Latin Am erica2010
                                     Africa                     FSU   OPEC   2020

• A significant decrease in OECD oil supply after 2010
• Global production from non OPEC should be at best stable after 2010
• OPEC decisions will decide the rate of growth of oil supply (growth in Irak,
extra-heavy oil in Venezuela…)
Eléments d’incertitude

• Ré-évaluation à la baisse des ressources
  prouvées de l’OPEP ?
• Non incitation de l’OPEP à investir vs
  crainte de contre-choc
Au-delà d’Hotelling : les déterminants en jeu
  •      Incertitude : réévaluer à la baisse dse ressources du Moyen
         Orient (coup de bluff ?)

  •      Stratégies d'exploration/d'exploitation et considérations de
         sécurité : la moitié des investissements d’exploitation là où
         on a le moins de chance

  •      Jeux stratégiques pour décourager la recherche de
         "backstop’

  •      Tendance à un oligopole avec une "frange" de protégée

  •      Prix politique de la solidarité entre rentiers et non rentiers

  •      Changement de régime de la gouvernance des groupes
         pétroliers: max de la croissance vs max de la valeur de la
         firme

  Venise – July 2005
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