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Rapport semestriel au 30 juin 2019

8 août 2019                          Groupe Bruxelles Lambert
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2   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

                       Groupe Bruxelles Lambert (“GBL”) est une société à
                       portefeuille reconnue, cotée en bourse depuis plus
                       de soixante ans et présentant un actif net réévalué
                       de EUR 19 milliards et une capitalisation boursière
                       de EUR 14 milliards à fin juin 2019.

                       GBL est un investisseur de premier plan en Europe,
                       privilégiant la création de valeur à long terme et
                       s’appuyant sur une base actionnariale familiale lui
                       apportant stabilité et soutien.

                       GBL s’efforce de maintenir un portefeuille diversifié
                       de grande qualité composé de sociétés d’envergure
                       mondiale, leaders dans leur secteur, auprès
                       desquelles elle peut contribuer à la création de valeur
                       en sa qualité d’investisseur professionnel actif.

                       GBL cherche à offrir à ses actionnaires un rendement
                       attractif, se traduisant par un dividende durable et
                       la croissance de son actif net réévalué.

                       GBL est cotée sur Euronext Brussels
                       (Ticker : GBLB BB ; ISIN code : BE0003797140)
                       et fait partie de l’indice BEL20.
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GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019   3

     Rapport semestriel au 30 juin 2019                                 Informations principales
                                                                        pour les actionnaires
                                                                        Calendrier financier
     04      Message du CEO                                             • 31 octobre 2019 : Résultats au 30 septembre 2019
     05      Principales données financières                            • Mars 2020 : Résultats annuels 2019
                                                                        • 28 avril 2020 : Assemblée Générale Ordinaire 2020
     06      Faits marquants                                            • Début mai 2020 : Résultats du premier trimestre 2020
     08      Organigramme et actif net réévalué                         • Fin juillet 2020 : Résultats semestriels 2020
             Organigramme au 30 juin 2019
                                                                        Note : les dates mentionnées ci-dessus dépendent, pour certaines d’entre elles,
      08                                                                du calendrier des réunions du Conseil d’Administration et peuvent donc être sujettes
             Actif net réévalué
                                                                        à modifications.
      08
      09     Réconciliation du portefeuille avec les états financiers   Relations investisseurs
             consolidés IFRS                                            Des informations complémentaires sont disponibles sur notre site
      10     Portefeuille au 30 juin 2019                               (www.gbl.be), parmi lesquelles :
     11      Investissements cotés                                      • L’information historique relative à GBL
     12      adidas                                                     •	Les rapports annuels et semestriels ainsi que les
     13      Pernod Ricard                                                 communiqués de presse trimestriels
     14      SGS                                                        • L’actif net réévalué sur base hebdomadaire
                                                                        • Nos communiqués de presse
     15      LafargeHolcim
                                                                        • Nos participations
     16      Imerys
     17      Umicore
                                                                        Une inscription en ligne pour recevoir les informations
     18      Total
                                                                        investisseurs (avis de publications, communiqués de presse,...)
     19      GEA
                                                                        est disponible sur notre site.
     20      Parques Reunidos
     21      Ontex
     22      Sienna Capital
      24     Gestion des risques
     25      Présentation économique du résultat
             consolidé et de la situation financière
      25     Présentation économique du résultat consolidé
      28     Présentation économique de la situation financière

     30      Etats financiers semestriels IFRS
      30     Compte de résultats consolidé
      31     Etat consolidé du résultat global
      32     Bilan consolidé
      33     Etat consolidé des variations des capitaux propres
      34     Etat consolidé des flux de trésorerie

     35      Notes
      35     Méthodes comptables et saisonnalité
      36     Estimations et jugements
      36     Présentation des états financiers consolidés

     49      Rapport du Commissaire
     50      Lexique
             Pour plus d’informations
    Avant-
  dernière
couverture

                                                                        Relations investisseurs : Sophie Gallaire
                                                                        sgallaire@gbl.be
                                                                        Tél. : +32 2 289 17 70
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4   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

    Message du CEO

    Au cours du premier semestre 2019, le rythme de l’activité économique                                                     Enfin, nous avons également continué en 2019 à développer notre
    a commencé à ralentir dans les principales économies mondiales,                                                           influence auprès de nos sociétés en portefeuille en qualité d’actionnaire
    notamment les Etats-Unis, la Chine et la zone Euro. Ce ralentissement                                                     actif et engagé. De manière générale, notre présence au sein des
    a été plus prononcé dans les activités manufacturières, directement                                                       organes décisionnels de gouvernance nous permet de contribuer à la
    impactées par les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine,                                                 transformation stratégique de nos participations en portefeuille. GBL est
    ainsi que les incertitudes et risques géopolitiques.                                                                      ainsi représentée au Conseil d’Administration (ainsi qu’à de nombreux
                                                                                                                              Comités du Conseil) de l’ensemble des sociétés disclosées en portefeuille.
    Cet affaiblissement global a conduit l’ensemble des banques centrales à
    adopter au cours du premier semestre 2019 un biais plus accommodant,                                                      Nous avons notamment accompagné le groupe Imerys dans la
    en fonction de leurs marges de manœuvre respectives : perspectives                                                        nomination de Patrick Kron comme nouveau Président du Conseil
    ouvertes de baisse des taux d’intérêt aux Etats-Unis et considérations                                                    d’Administration ainsi que dans la définition de son plan stratégique
    sur les mesures non-conventionnelles d’achats de titres par la Banque                                                     Connect & Shape à horizon 2022.
    Centrale Européenne. Ce changement dans la communication des
                                                                                                                              Au 30 juin 2019, nous avons continué à atteindre notre objectif stratégique
    banques centrales ne s’est pas concrétisé par un allègement monétaire
                                                                                                                              visant à générer, sur le long terme, une performance supérieure à
    supplémentaire au premier semestre, mais a eu pour effet de pousser
                                                                                                                              notre indice de référence, le Stoxx Europe 50. Sur la période 2012-19
    à la baisse les taux obligataires souverains et de soutenir les marchés
                                                                                                                              consécutive au lancement de la stratégie de rééquilibrage du portefeuille,
    boursiers. Dans cet environnement, notre actif net réévalué s’est apprécié
                                                                                                                              le rendement total annualisé pour nos actionnaires s’est élevé à 11,6 %,
    de 15,5 % au cours du premier semestre pour atteindre EUR 18,7 milliards.
                                                                                                                              contre 8,2 % pour notre indice de référence.
    Nous avons profité de ce contexte de marché favorable pour procéder
                                                                                                                              La performance financière du groupe reste solide au 30 juin 2019 avec
    à des opérations de cessions de titres Total et adidas visant, d’une part,
                                                                                                                              des cash earnings en augmentation de 23,1 % à EUR 447 millions. Cette
    à finaliser notre sortie du secteur de l’énergie amorcée en 2013 au travers
                                                                                                                              évolution reflète notamment le redéploiement, réalisé avec succès, des
    de la cession de notre participation résiduelle dans Total, et, d’autre part,
                                                                                                                              produits de cession des actifs à haut rendement du secteur de l’énergie
    à renforcer notre flexibilité financière.
                                                                                                                              et des services publics. Le résultat net consolidé au 30 juin 2019 a
    Ces cessions ont été réalisées à des niveaux satisfaisants de valorisation,                                               augmenté de 5,6 % à EUR 405 millions.
    pour un montant de EUR 1,3 milliard, avec une plus-value globale de
                                                                                                                              La situation financière de GBL demeure saine au 30 juin 2019 avec un
    EUR 744 millions. Notre profil de liquidité est renforcé à EUR 3,6 milliards
                                                                                                                              endettement financier net s’élevant à EUR 448 millions (trésorerie nette de
    au 30 juin 2019 sous l’effet de ces opérations et nous assure la capacité
                                                                                                                              EUR 323 millions hors dette liée aux ventes à terme prépayées sur titres
    de saisir de nouvelles opportunités d’investissement, tant en matière
                                                                                                                              Total) et un ratio de Loan To Value de 2,4 %.
    de nouveaux actifs que de renforcement dans notre portefeuille, et de
    continuer à exécuter notre programme de rachats d’actions.
                                                                                                                              Perspectives
    Au cours du premier semestre 2019, nous avons activement poursuivi                                                        La situation géopolitique notamment au Moyen-Orient, les incertitudes
    notre objectif visant à accroître notre exposition aux actifs privés.                                                     relatives au Brexit et l’imprévisibilité accrue des décisions politiques,
                                                                                                                              notamment relatives aux relations commerciales sino-américaines,
    L’offre publique d’acquisition volontaire rémunérée en espèces sur les
                                                                                                                              constituent des facteurs de risque à suivre avec une attention particulière.
    actions de Parques Reunidos, annoncée en avril et ayant débuté le
    26 juillet 2019, s’inscrit dans cet objectif. Cette opération, menée aux côtés                                            Dans cet environnement complexe et incertain, nous restons concentrés
    d’EQT AB, acteur de premier rang dans le secteur du capital investissement,                                               tant sur l’analyse continue des fondamentaux de nos participations et de
    et de Corporación Financiera Alba, autre actionnaire de référence de la                                                   l’équilibre de notre portefeuille, que sur l’instabilité des marchés pouvant
    société, permettra d’accélérer la mise en œuvre de la stratégie de création                                               être source d’opportunités d’investissement.
    de valeur au sein du groupe Parques Reunidos, centrée sur l’optimalisation
                                                                                                                              Les objectifs fondamentaux de GBL demeurent inchangés : continuer
    des parcs existants et une diversification accrue du portefeuille, notamment
                                                                                                                              à générer sur le long terme un rendement total pour les actionnaires
    au travers d’acquisitions. Le résultat de l’offre est attendu avant fin 2019.
                                                                                                                              surperformant l’indice de référence, au travers d’une appréciation du
    Notre stratégie d’augmenter notre exposition aux actifs contrôlés et privés                                               cours de bourse et d’une croissance durable du dividende, tout en
    s’est vue d’autant plus renforcée le 9 juillet 2019, suite à l’annonce de notre                                           maintenant une structure bilantaire solide.
    entrée en négociations exclusives pour l’acquisition du groupe Webhelp,
                                                                                                                              Dans ce contexte, et en l’absence d’événements majeurs, GBL anticipe de
    l’un des leaders mondiaux de l’expérience client et de l’externalisation des
                                                                                                                              payer un dividende 2019 au moins équivalent à celui relatif à l’exercice 2018.
    processus métiers (Business Process Outsourcing). Le groupe a doublé de
    taille depuis 2015 et vise un chiffre d’affaires de EUR 1,5 milliard en 2019.
    A l’issue de cette transaction, GBL prendrait une participation majoritaire
    aux côtés des actionnaires co-fondateurs et de l’équipe dirigeante de
    Webhelp. Notre ambition est de poursuivre à leurs côtés le développement
    du groupe dans sa transition d’un acteur européen vers un leader mondial.
    En fonction notamment du niveau de réinvestissement des co-fondateurs
    et de l’équipe dirigeante, facteur clé de succès dans le développement
    du groupe, notre investissement initial dans Webhelp devrait représenter
    3 à 5 % de notre actif net réévalué.
                                                                                                                              Ian Gallienne
    La réalisation de ces deux opérations porterait notre exposition globale aux                                              CEO
    investissements directs et non cotés (1) à plus de 5 % de notre actif net réévalué.

    (1) Hors investissements indirects réalisés par Sienna Capital au travers de son portefeuille de gestionnaires externes
Experience. Our greatest asset - GBL
GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019                    5

Principales données financières (1)

Résultat net consolidé de                                                Cash earnings de                                                    Rotation des actifs de                                                 Profil de liquidité de

     EUR 405                                                       EUR 447                                                                        EUR 1,6                                                           EUR 3,6
     millions                                                      millions                                                                       milliard                                                          milliards
                   sur la période                                          sur la période                                                                sur la période                                                     à fin juin 2019

Le Conseil d’Administration de GBL du 31 juillet 2019 a arrêté les                                                          intermédiaire, ont fait l’objet d’une revue limitée effectuée par le
états financiers consolidés IFRS du premier semestre 2019. Ces états                                                        Commissaire Deloitte.
financiers, établis conformément à IAS 34 – Information financière
                                                                                                                           30 juin 2019
                                                                                                                          30 juin 2019
                                                                                                                                   2018                                                                                                        16.193
En EUR millions                                                                         A fin juin                                2018A fin juin                                                     A fin mars                               16.193 A fin décembre
                                                                                                                                   2017 2018                                                                                                               18.888
(Quote-part groupe)                                                                         2019                                                                                                           2019                                                  2018
                                                                                                                                  2017                                                                                                                    18.888
                                                                                                                                   2016                                                                                                            16.992
                                                                                                                                  2016                                                                                                           16.992
Résultat net consolidé                                                                          405                                2015      384                                                                159                       15.188                  659
                                                                                                                                  2015                                                                                                   15.188
Cash earnings                                                                                   447                                      0 363                                  5                      10       100                    15                      20 456
                                                                                                                                       0                                    5                         10                              15                     20
Actif net réévalué                                                                          18.701                                                       18.913                                           18.483                                                    16.193
Capitalisation boursière                                                                    13.922                                                       14.574                                           13.977                                                    12.276
Décote                                                                                    25,6 %                                                         22,9 %                                           24,4 %                                                    24,2 %
Investissements / (Désinvestissements) nets                                                 (1.029) (2)                                                       222                                               (61)                                                    476
Trésorerie nette / (Endettement net)                                                          (448)                        30 juin 2019                      (581)                                          (446)                                                      (693)
                                                                                                                          30 juin 2019
                                                                                                                           30 juin 2018                                                                                                   363
Loan To Value                                                                                2,4 %                                                           3,0 %                                          2,4 %                       363
                                                                                                                                                                                                                                                                       4,2 %
                                                                                                                          30 juin 2018
                                                                                                                           30 juin 2017                                                                                                  359
                                                                                                                          30 juin 2017                                                                                                 359
                                                                                                                           30 juin 2016                                                                                                350
                                                                                                                          30 juin 2016                                                                                               350
                                                                                                                           30 juin 2015                                                                                             339
                                                                                                                          30 juin 2015                                                                                             339
                                                                                                                                                         0            100                      200                   300                     400                 500
                                                                                                                                                     0               100                      200                   300                    400                  500

Chiffres clés
Actif net réévalué                                                                                                           Résultat net (quote-part groupe)
En EUR millions                                                                                                              En EUR millions

30 juin 2019                                                                                                 18.701        30 juin 2019                                                                                                        405
                                                                                                                          30 juin 2019
        2018
30 juin 2019                                                                                   16.193                      30 juin 2018                                                                                                     384
                                                                                                                          30 juin 2018                                                                                                     384
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                                                                                                                          30 juin 2017                                                                                                          474
       2016
       2017                                                                                         16.992 18.888          30 juin 2016 - 888
                                                                                                                          30 juin 2016 - 888
       2015
       2016                                                                              15.18816.992                      30 juin 2015                                                                                                                        720
                                                                                                                          30 juin 2015                                                                                                                        720
       2015 0                       5                      10                       1515.188                    20                    - 1.000   - 800                   - 600         - 400       - 200         0           200          400          600       800
                                                                                                                                    - 1.000   - 800                   - 600         - 400       - 200       0              200          400          600       800
               0                    5                     10                       15                          20

Cash earnings                                                                                                                Dividende brut par action
En EUR millions                                                                                                              En EUR
30 juin 2019                                                                                                                                      2019                                                                                                                  3,07
                                                                                                       447                                       2019
                                                                                                                             Année de paiement

30 juin 2019
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                                                                                                                                                  2018                                                                                                                3,00
                                                                                                                           Année de paiement

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                                                                                   363                                                           2018                                                                                                               3,00
                                                                                                                                                  2017                                                                                                             2,93
30 juin 2017
        2016                                                                     350
                                                                                 359                                                             2017                                                                                                            2,93
                                                                                                                                                  2016                                                                                                          2,86
30 juin 2016
        2015                                                                    350
                                                                               339                                                               2016                                                                                                         2,86
                                                                                                                                                  2015                                                                                                        2,79
30 juin 2015 0                100                200                300      339         400                    500                              2015                                                                                                       2,79
                                                                                                                                                         0                                1                                    2                                    3
               0             100                200                300                  400                   500                                    0                                1                                    2                                      3

30 juin 2019
30 juin
30
(1) juin
     Les2019
           indicateurs alternatifs de performance sont définis dans le lexique disponible384
          2018                                                                            sur le site internet de GBL : http://www.gbl.be/fr/lexique
(2)   Y compris
30 juin
    juin  2018    les ventes à terme de titres Total échéant en janvier 2020           384 474
30        2017
30 juin
   juin 2017                                                                                  474
30      2016 - 888
30 juin
   juin 2016 - 888
30      2015                                                                                                  720
30 juin 2015                                                                                                 720
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6   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

    Faits marquants

    Monétisation d’actifs renforçant la flexibilité financière et la capacité
    de GBL à saisir des opportunités d’investissement

                                       •    Finalisation de la sortie du secteur de l’énergie amorcée en 2013
                                       •    Cession de 0,6 % du capital de Total au travers de ventes à terme échéant en janvier 2020 et prépayées en mai 2019
                                       •    Plus-value de EUR 411 millions (1)

                                      •    Cession de 2,1 millions de titres représentant 1,03 % du capital d’adidas, pour un montant global de EUR 499 millions
                                      •    Plus-value de EUR 333 millions (1)
                                      •    Participation résiduelle de 6,8 % du capital d’adidas

    Exposition accrue aux actifs privés

                                      •    Entrée en négociations exclusives le 9 juillet 2019 pour l’acquisition d’une participation majoritaire dans le
                                           groupe Webhelp, un des leaders mondiaux de l’expérience client et de l’externalisation des processus métiers
                                      •    Valeur d’entreprise à 100 % de EUR 2,4 milliards
                                      •    Signature de la documentation juridique prévue début août 2019 et réalisation de la transaction, après
                                           obtention des autorisations réglementaires d’usage, prévue au cours du quatrième trimestre 2019

                                      •     Offre publique d’acquisition volontaire sur Parques Reunidos, aux côtés d’EQT AB et de Corporación
                                            Financiera Alba, annoncée en avril et ayant débuté le 26 juillet 2019
                                      •     Opération visant à accélérer la mise en œuvre de la stratégie de création de valeur au sein du groupe

                                      • Actif net réévalué atteignant EUR 1,4 milliard au 30 juin 2019, soit 8 % de l’actif net réévalué de GBL
                                      •    Investissement de EUR 150 millions dans Marcho Partners, fonds spécialisé dans l’innovation et la technologie,
                                           portant le portefeuille de Sienna Capital à huit gestionnaires
                                           Pour plus d’informations, se référer à la section Sienna Capital

    Poursuite du programme de rachat d’actions propres

                                      •     Programme de rachat d’actions propres de EUR 250 millions exécuté à hauteur de 83 % au 30 juin 2019

    (1) Sans impact sur le résultat net consolidé de GBL, conformément à la norme IFRS 9
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GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019   7

Soutien à la stratégie des participations en portefeuille

  Nouveaux plans stratégiques

              •   Programme de transformation « Connect & Shape » visant à recentrer le groupe sur ses marchés et clients au
                  travers d’une organisation simplifiée

              •   Nouvelle structure organisationnelle, articulée autour des technologies du groupe et visant à être effective en
                  janvier 2020 et à améliorer la transparence financière du groupe

              •   Plan « Transform to Grow » mis en œuvre dans le but d’améliorer la compétitivité du groupe ainsi que son retour
                  à une croissance durable
              •   Soutien renforcé au travers de la nomination d’un second représentant de GBL au Conseil d’Administration

  Activité M&A

              •   Cession des activités en Indonésie, en Malaisie et aux Philippes, permettant au groupe d’accélérer son deleveraging

              •   Renforcement du portefeuille de marques, avec notamment l’acquisition du gin italien Malfy et de Rabbit Hole
                  Whiskey, deux spiritueux positionnés super-premium

              •   Processus de cession relatif à Petroleum Service Corporation, étape majeure dans l’atteinte de l’objectif global de
                  cession annoncé par le groupe en novembre 2018

              • Acquisition d’activités de raffinage de cobalt et de précurseurs pour cathodes en Finlande

  Retour aux actionnaires

              •   Exécution en cours du programme de rachat d’actions propres autorisé pour un montant maximal de
                  EUR 3,0 milliards sur la période 2018-21

              • Autorisation en janvier 2019 d’un programme de rachat d’actions à hauteur de CHF 250 millions
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8   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

    Organigramme et actif net réévalué

    Organigramme au 30 juin 2019
    % en capital (% en droits de vote)
                                                                                                                                        2,91 %
                                                                                                                                        (2,91 %)

         6,80 %             7,49 %             16,60 %             9,14 %             53,99 % 17,99 %                        0,61 %              8,51 %            21,19 %            19,98 %
        (6,80 %)           (11,79 %)          (16,60 %)           (9,14 %)           (67,64 %) (17,99 %)                    (1,15 %)            (8,51 %)          (21,19 %)          (19,98 %)

                                                                                    Investissements cotés                                                                                               Sienna Capital

    Actif net réévalué
    Au 30 juin 2019, l’actif net réévalué de GBL s’élève à EUR 18,7 milliards (EUR 115,90 par action), à comparer à EUR 16,2 milliards (EUR 100,35 par
    action) à fin 2018, soit une augmentation de 15,5 % (+ EUR 15,55 par action). Rapportée au cours de bourse de EUR 86,28 (+ 13,4 % sur le semestre),
    la décote s’établit, à fin juin 2019, à 25,6 %, en augmentation par rapport à fin 2018.

                                                                                                                                           30 juin 2019                                                      31 décembre 2018
                                                                                          Détention          Cours de bourse                      En EUR                   Détention       Cours de bourse             En EUR
                                                                                          % en capital                En EUR                      millions                 % en capital             En EUR             millions

    Investissements cotés                                                                                                                       17.310,5                                                             15.311,7
    adidas                                                                                        6,80                   271,50                  3.701,8                            7,83            182,40             2.862,7
    Pernod Ricard                                                                                 7,49                   162,05                  3.223,6                            7,49            143,30             2.850,6
    SGS                                                                                          16,60                 2.239,53                  2.837,4                           16,60          1.961,13             2.484,7
    LafargeHolcim                                                                                 9,14                     42,94                 2.457,8                            9,43             35,83             2.050,9
    Imerys                                                                                       53,99                     46,62                 2.000,9                           53,91             41,98             1.798,9
    Umicore                                                                                      17,99                     28,20                 1.250,2                           17,69             34,86             1.519,9
    Total                                                                                         0,61                     49,28                    798,8 (1)                       0,61             46,18               748,5
    GEA                                                                                           8,51                     25,00                    383,9                           8,51             22,50               345,5
    Parques Reunidos                                                                             21,19                     13,92                    238,2                          21,19             10,80               184,8
    Ontex                                                                                        19,98                     14,18                    233,3                          19,98             17,90               294,5
    Autres                                                                                                                                          184,5                                                                170,6
    Sienna Capital                                                                                                                               1.435,6                                                              1.374,4
    Portefeuille                                                                                                                                18.746,1                                                             16.686,1
    Actions propres                                                                                                                                 403,3                                                                199,6
    Endettement brut                                                                                                                            (1.851,7)                                                             (1.069,4)
    Cash/quasi-cash/trading                                                                                                                      1.403,9                                                                 376,5
    Actif net réévalué (global)                                                                                                                 18.701,4                                                             16.192,7
    Actif net réévalué (en EUR par action)                                                                                                        115,90                                                              100,35
    Cours de bourse (en EUR par action)                                                                                                             86,28                                                               76,08
    Décote (en %)                                                                                                                                 25,6 %                                                              24,2 %

    La valeur de l’actif net réévalué est publiée hebdomadairement sur le site Internet de GBL. Au 26 juillet 2019, l’actif net réévalué par action ressort à
    EUR 116,05 en progression de 15,6 % par rapport à son niveau de début d’année, traduisant une décote de 25,7 % sur le cours de bourse à date
    (EUR 86,18).

    (1) Le pourcentage de détention ainsi que la valeur de la participation ne tiennent pas encore compte des ventes à terme de titres Total qui viennent à échéance en janvier 2020.
        La juste valeur de ces contrats est reprise sous le poste « Cash/quasi-cash/trading ».
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GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019    9

Réconciliation du portefeuille avec les états financiers consolidés IFRS
En EUR millions                                                                                                     30 juin 2019   31 décembre 2018              30 juin 2018

Valeur du portefeuille telle que présentée dans :
Actif net réévalué                                                                                                     18.746,1             16.686,1                  19.188,9
Information sectorielle (Holding) - pages 39 et 40                                                                     15.290,1             13.561,6                  14.942,6
      Participations dans les entreprises associées                                                                       217,5                232,5                     228,7
      Autres investissements en capital                                                                                15.072,6             13.329,1                  14.713,9

Eléments de réconciliation                                                                                              3.456,0              3.124,5                    4.246,3
Juste valeur d’Imerys, consolidée selon la méthode de l’intégration globale en IFRS                                     2.000,9              1.798,9                    2.967,5
Valeur de Sienna Capital, consolidée dans le secteur Sienna Capital                                                     1.435,6              1.374,4                    1.274,3
Reclassement des titres ENGIE inclus depuis 2016 dans la trésorerie brute et repris sous les autres
investissements en capital en IFRS                                                                                         (1,2)                 (1,1)                     (1,2)
Ecart d’évaluation de Parques Reunidos entre l’actif net réévalué (juste valeur) et en IFRS (mise en équivalence)          20,7                (47,7)                       5,7
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10   GBL Rapport Semestriel au 30 juin 2019

       Portefeuille
       au 30 juin 2019

                                                        Autres

                                                                                     EUR 18,7 milliards

           Exposition sectorielle                            Exposition géographique                                  Type d’investissement                                Cyclicalité des actifs
                               4% 1%                                          8%     1%                                                       4% 1%                                              1% 1%
                            Energie Autres                                Belgique   Espagne                                            Rendement Autres                              Contre-cyclique Autres
                    8%
           Sienna Capital                                                                                                       8%                                                8%
                                                                   9%                                                  Sienna Capital                                    Sienna Capital
                                                                 Autres
                                                                                                        32 %
           15 %                               39 %                                                      France         15 %                                46 %
        Services                              Consommation                                                       Croissance/                               Croissance                                          53 %
                                                                                                                 Rendement                                                                                     Résilient
                                                              22 %                                                                                                        37 %
                                                         Allemagne                                                                                                      Cyclique

                                                                                               28 %                               26 %
                             33 %                                                              Suisse                             Value
                             Industrie
GBL Rapport Semestriel au 30 juin 2019   11

Investissements cotés
12   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

                                                                  adidas est le leader européen
                                                                  de l’équipement sportif

                                                                  Données GBL au 30 juin 2019
                                                                  Capital détenu par GBL (%)                                                                                                        6,8
                                                                  Valeur de la participation (EUR millions)                                                                                      3.702
                                                                  Droits de vote (%)                                                                                                                6,8
                                                                  Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                                                      19,7

                                                                  Performances au premier semestre 2019
                                                                  • Au premier semestre 2019, le chiffre d’affaires a augmenté de 4 % à devises
                                                                    constantes. Exprimé en euros, le chiffre d’affaires a progressé de 5 % à
                                                                    EUR 11.392 millions (EUR 10.809 millions en 2018). Au niveau des marques, les
                                                                    revenus à devises constantes de la marque adidas ont augmenté de 5 % tandis
                                                                    que les ventes de Reebok ont diminué de 2 %.
                                                                  • La marge brute s’est améliorée de 1,8 point de pourcentage pour atteindre 53,5 %
                                                                    (51,7 % en 2018), reflétant les effets positifs de l’évolution plus favorable des
                                                                    devises et de la baisse des coûts d’approvisionnement, ainsi qu’un mix produit et
                                                                    channel qui a plus que compensé des coûts de transport aérien plus élevés et un
                                                                    pricing mix moins favorable.
                                                                  • Le résultat opérationnel de la société a progressé de 13 % à EUR 1.518 millions
                                                                    (EUR 1.338 millions en 2018), soit une marge opérationnelle de 13,3 % (12,4 % en
                                                                    2018), en hausse de 0,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
                                                                  • Le résultat net des activités continuées a augmenté de 14 % à EUR 1.093 millions
                                                                    (EUR 960 millions en 2018), entraînant une augmentation de 17 % du résultat par
                                                                    action de base des activités continuées à EUR 5,50 (EUR 4,71 en 2018). L’adoption
                                                                    d’IFRS 16 a réduit le résultat net et la croissance du résultat par action sur douze
                                                                    mois glissants d’environ 2 points de pourcentage au cours des six premiers mois
                                                                    de l’année.
                                                                  • La trésorerie nette au 30 juin 2019 s’élève à EUR 362 millions (trésorerie nette
                                                                    de EUR 89 millions en 2018), en amélioration de EUR 273 millions par rapport
                                                                    au 30 juin 2018. Cette évolution résulte principalement de l’augmentation des
                                                                    flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles, partiellement compensée par
                                                                    l’utilisation de la trésorerie pour l’acquisition d’actifs immobilisés, le paiement du
                                                                    dividende ainsi que le rachat d’actions propres.

                                                                  Chiffres clés (1)
                                                                  (en EUR millions)                                                  30/06/2019               31/12/2018                30/06/2018
                                                                  Chiffre d’affaires                                                       11.392                     21.915                     10.809
                                                                  Résultat opérationel                                                       1.518                     2.368                      1.338
                                                                  Résultat net des activités continuées                                      1.093                     1.709                       960
     Communication financière : Sebastian Steffen,                Résultat net attribuable aux actionnaires                                  1.163                     1.702                       936
     Vice President Investor Relations
                                                                  Trésorerie nette                                                             362                       959                        89
     Tél. : +49 9132 84 2920 sebastian.steffen@adidas-group.com
     www.adidas-group.com                                         (1) Première application d’IFRS 16 à compter du 1er janvier 2019. Les chiffres de l’exercice précédent ne sont pas retraités
GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019   13

Pernod Ricard, numéro deux mondial des
Vins & Spiritueux, occupe une position de
premier plan sur tous les continents
Données GBL au 30 juin 2019
Capital détenu par GBL (%)                                                                                            7,5
Valeur de la participation (EUR millions)                                                                           3.224
Droits de vote (%)                                                                                                   11,8
Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                                           17,2

Performances au premier semestre 2018/19
• Le chiffre d’affaires au premier semestre 2018/19 (juillet à décembre 2018) s’élève
  à EUR 5.185 millions, avec une croissance interne de + 7,8 % et une croissance
  faciale de + 5,0 % en raison d’un effet de change défavorable.
• La croissance a maintenu son dynamisme, grâce à la mise en œuvre cohérente
  de la feuille de route de croissance et d’excellence opérationnelle moyen-terme :
  -	une croissance soutenue et diversifiée ;
  - un fort effet prix / mix, notamment sur les Marques Stratégiques Internationales ;
  -	l’impact positif de l’avancée du Nouvel An Chinois qui se dénouera au second
     semestre ;
  -	une avancée significative dans la mise en œuvre du plan d’efficacité
     opérationnelle 2016/20 : les économies P&L de EUR 200 millions devraient
     être délivrées d’ici fin juin 2019, un an à l’avance.
• Le résultat opérationnel courant («ROC») du premier semestre 2018/19 s’élève
  à EUR 1.654 millions, avec une croissance interne de + 12,8 % et + 10,6 %
  en facial. Le résultat net courant, part du groupe, s’élève à EUR 1.105 millions,
  en croissance faciale de + 11 % par rapport au premier semestre 2017/18.
• Le résultat net, part du groupe, s’élève à EUR 1.023 millions, en diminution
  de 11 % par rapport au premier semestre 2017/18, en raison d’éléments
  non-récurrents positifs au premier semestre 2017/18.
• Le free cash-flow s’élève à EUR 585 millions, en baisse par rapport au
  premier semestre 2017/18, en raison des éléments non-récurrents au
  premier semestre 2017/18. La dette nette a baissé de EUR 152 millions vs.
  31 décembre 2017 à EUR 7.223 millions, malgré l’augmentation de
  EUR 93 million du dividende. Le ratio dette nette / EBITDA à taux moyens
  (EUR/USD à taux moyens de 1,18 en 2018 vs 1,13 en 2017) s’est réduit
  significativement à 2,6x au 31 décembre 2018.
Chiffre d’affaires au troisième trimestre 2018/19
• Le chiffre d’affaires pour le troisième trimestre 2018/19 s’élève à
  EUR 2.003 millions, avec une croissance interne de + 2,5 % et une croissance
  faciale de + 4,5 %.
• Le chiffre d’affaires pour les 9 premiers mois 2018/19 s’élève à EUR 7.188 millions,
  avec une croissance interne de + 6,3 % tirée par les marchés émergents (+ 15 %).

Chiffres clés
                                                                31/12/2018               30/06/2018          31/12/2017
(en EUR millions)                                             (1er semestre)              (Exercice)       (1er semestre)
Chiffres d’affaires                                                      5.185                 8.722 (1)           4.937 (1)
ROC                                                                      1.654                 2.358               1.496
Résultat net courant (part du groupe)                                    1.105                 1.511                 994
Résultat net (part du groupe)                                            1.023                 1.577               1.147       Communication financière : Julia Massies,
Dette financière nette                                                   7.223                 6.962               7.375       Vice-Présidente, Communication Financière & Relations Investisseurs
                                                                                                                               Tél. : +33 1 41 00 41 07 Julia.Massies@pernod-ricard.com
(1) L’exercice 2017/18 a été ajusté pour refléter l’implémentation de la norme IFRS 15                                         www.pernod-ricard.com
14   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

                                                                 SGS est le leader mondial de l’inspection,
                                                                 de la vérification, du test et de la
                                                                 certification
                                                                 Données GBL au 30 juin 2019
                                                                 Capital détenu par GBL (%)                                                                                16,6
                                                                 Valeur de la participation (EUR millions)                                                                2.837
                                                                 Droits de vote (%)                                                                                        16,6
                                                                 Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                                15,1

                                                                 Performances au premier semestre 2019
                                                                 • Le chiffre d’affaires global a progressé de 3,9 % à taux de change constants à
                                                                   CHF 3,3 milliards. Le groupe a généré un bon niveau de croissance organique de
                                                                   3,5 % sur l’ensemble de son portefeuille d’activités, la plupart d’entre elles délivrant
                                                                   une croissance mid-single-digit.
                                                                 • Le résultat d’exploitation ajusté a atteint CHF 489 millions, à comparer
                                                                   à CHF 464 millions l’année précédente, soit une augmentation de 5,4 % à taux
                                                                   de change constants.
                                                                 • La marge d’exploitation ajustée a augmenté de 20 points de base à taux de change
                                                                   constants, pour s’établir à 14,6 %. L’augmentation de la marge d’exploitation
                                                                   ajustée fut limitée, l’impact positif de l’application de la norme IFRS 16 ayant été
                                                                   plus que compensé par des retards de recouvrement, principalement dans le
                                                                   segment Government & Institutions. Une amélioration en matière de recouvrement
                                                                   est anticipée au second semestre 2019.
                                                                 • Le résultat attribuable aux actionnaires a atteint CHF 377 millions pour la période,
                                                                   soit une augmentation de 37,6 % par rapport à l’année précédente, principalement
                                                                   liée au gain sur la cession de l’activité Petroleum Service Corporation.
                                                                 • Les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles ont atteint
                                                                   CHF 341 millions. Les investissements ont atteint CHF 125 millions et le groupe a
                                                                   réalisé 7 acquisitions pour un montant total en numéraire de CHF 138 millions.
                                                                 • L’endettement net du groupe s’élève à CHF 2.090 millions, ou CHF 1.443 millions
                                                                   sans prendre en compte les dettes de location reconnues sous IFRS 16.

                                                                 Chiffres clés
                                                                 (en CHF millions)                                                30/06/2019            31/12/2018   30/06/2018
                                                                 Chiffre d’affaires                                                      3.341               6.706        3.306
                                                                 EBITDA ajusté (1)                                                          722              1.337          625
                                                                 Résultat d’exploitation ajusté (1)                                         489              1.050          481
                                                                 Résultat d’exploitation (EBIT)                                             636                946          411
                                                                 Résultat attribuable aux actionnaires                                      377                643          274
     Communication financière : Toby Reeks, Investor Relations
                                                                 Dette nette                                                             2.090                 738        1.146
     Tél. : +41 22 739 99 87 sgs.investor.relations@sgs.com
     www.sgs.com                                                 (1) Avant amortissement des actifs incorporels acquis et des éléments non récurrents
GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019     15

LafargeHolcim est le leader
mondial des matériaux et des
solutions de construction
Données GBL au 30 juin 2019
Capital détenu par GBL (%)                                                         9,1
Valeur de la participation (EUR millions)                                        2.458
Droits de vote (%)                                                                 9,1
Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                        13,1

Performances au premier semestre 2019
• Le chiffre d’affaires net du premier semestre 2019 s’établit à CHF 13.059 millions,
  en augmentation de 3,5 % sur une base comparable par rapport au premier
  semestre 2018. Cette performance a été portée par une gestion efficace des prix
  et des volumes plus élevés de ciment. Le chiffre d’affaires net a augmenté dans
  l’ensemble des zones géographiques, soutenu par un environnement général
  de marché favorable, tout particulièrement en Europe et en Amérique du Nord.
• L’EBITDA récurrent (avant IFRS 16) de la période atteint CHF 2.662 millions, en
  hausse de 10,8 % sur une base comparable. La croissance a été tirée par une
  dynamique positive en matière de prix par rapport aux coûts, grâce à une maîtrise
  stricte des coûts et une gestion efficace des prix.
• Le résultat net attribuable aux actionnaires de LafargeHolcim (avant dépréciations
  d’actifs et cessions et avant IFRS 16) s’est établi à CHF 780 millions, comparé à
  CHF 371 millions au premier semestre 2018, bénéficiant d’une forte amélioration
  des coûts reconnus sous l’EBITDA récurrent.
• Le cash flow libre s’est significativement amélioré de CHF 735 millions pour
  s’établir à CHF 262 millions, comparé à CHF - 473 millions au premier semestre
  2018, reflétant l’amélioration de l’EBITDA récurrent (avant IFRS 16) et du fonds
  de roulement net, ainsi qu’une baisse des charges d’impôts et d’intérêts payés.
• La dette financière nette (avant IFRS 16) a été réduite de CHF 4.787 millions par
  rapport au 30 juin 2018, à CHF 11.340 millions à fin juin 2019, ce qui représente
  une baisse de 30 %.

Chiffres clés
(en CHF millions)                            30/06/2019    31/12/2018       30/06/2018
Chiffre d’affaires net                           13.059         27.466          13.272
EBITDA récurrent (1)                              2.662          6.016           2.484
Résultat d’exploitation (1)                       1.559          3.312           1.078
Cash flow opérationnel (1)                         868           2.988              53
Dette financière nette (1)                       11.340         13.518          16.127   Communication financière : Swetlana Iodko, Head of Investor Relations
(1) Avant IFRS 16                                                                        Tél. : +41 58 858 87 46 Investor.relations@lafargeholcim.com
                                                                                         www.lafargeholcim.com
16   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

                                                          Imerys est le leader mondial des
                                                          spécialités minérales pour l’industrie

                                                          Données GBL au 30 juin 2019
                                                          Capital détenu par GBL (%)                                                                                         54,0
                                                          Valeur de la participation (EUR millions)                                                                         2.001
                                                          Droits de vote (%)                                                                                                 67,6
                                                          Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                                         10,7

                                                          Performances au premier semestre 2019
                                                          • Le chiffre d’affaires s’élève à EUR 2.263 millions, en légère baisse par rapport à
                                                            la même période de 2018 (- 2,0 % en variation courante). Dans un environnement
                                                            inflationniste, Imerys a maintenu un solide effet prix-mix de 2,7 %. Il a ainsi pu
                                                            atténuer l’impact du recul de la croissance organique (- 1,5 %) imputable à la
                                                            baisse des volumes sur une base de comparaison élevée et dans des conditions
                                                            de marché difficiles, notamment sur les marchés européens de l’automobile, des
                                                            réfractaires et de l’industrie.
                                                          • Le résultat opérationnel courant s’établit à EUR 245 millions (1), en baisse de 13,6 %
                                                            par rapport au premier semestre 2018, principalement du fait de la baisse de la
                                                            contribution des volumes.
                                                          • Le résultat courant net s’élève à EUR 159 millions, en baisse de 10,0 % par rapport
                                                            au premier semestre 2018.
                                                          • La dette financière nette s’élève à EUR 1.519 millions hors IFRS 16 au 30 juin 2019,
                                                            ce qui représente un ratio entre la dette financière nette et l’EBITDA courant de 2,0x.
                                                          • Le groupe a démarré la mise en œuvre des plans d’actions dans le cadre de sa
                                                            stratégie et de son programme de transformation « Connect & Shape ». La nouvelle
                                                            organisation, plus proche des clients et centrée sur les besoins du marché,
                                                            est maintenant opérationnelle en Asie et en Amérique du Nord. En Europe, les
                                                            processus d’information et de consultation des représentants du personnel au
                                                            sujet de la nouvelle organisation se poursuivent selon le calendrier prévu.

                                                          (1) L’impact IFRS 16 sur le résultat opérationnel courant est de + EUR 3 millions au premier semestre 2019

                                                          Chiffres clés
                                                          (en EUR millions)                                                30/06/2019               31/12/2018         30/06/2018
                                                          Chiffre d’affaires (1)                                                   2.263                     4.590          2.311
                                                          EBITDA courant (1)                                                          353 (2)                   793           393
                                                          Résultat opérationel courant (1)                                            245                       562           284
                                                          Résultat courant net (part du groupe) (1)                                   159                       357           176
                                                          Résultat net (part du groupe)                                                96 (3)                   560           194
                                                          Dette financière nette                                                   1.519 (2)                 1.297          2.315
     Communication financière : Vincent Gouley            (1) Données financières 2018 retraitées de la cession de l’activité Toiture
     Tél. : +33 1 49 55 66 55 Vincent.gouley@imerys.com   (2) EBITDA courant de EUR 391 millions et dette financière nette de EUR 1.790 millions avec IFRS 16
     www.imerys.com                                       (3) Incluant EUR 50 milliions de coûts de restructuration liés au programme de transformation
GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019       17

Umicore est un leader en
technologie des matériaux et
recyclage de métaux précieux
Données GBL au 30 juin 2019
Capital détenu par GBL (%)                                                                                         18,0
Valeur de la participation (EUR millions)                                                                         1.250
Droits de vote (%)                                                                                                 18,0
Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                                          6,7

Performances au premier semestre 2019
• Umicore a réalisé une performance solide au premier semestre de 2019 avec des
  revenus s’élevant à EUR 1,6 milliard et un EBIT récurrent de EUR 240 millions, dans
  un contexte caractérisé par des conditions difficiles dans plusieurs industries clés
  et une baisse de la confiance des consommateurs, touchant plus particulièrement
  le secteur automobile. Le cash-flow libre s’est considérablement amélioré par
  rapport à l’an dernier.
• Umicore a enregistré une hausse des revenus dans sa division Catalysis, réalisant
  de la sorte une performance nettement supérieure à celle du marché automobile
  en déclin et bénéficiant de gains de parts de marché dans les voitures à essence
  et d’une pénétration croissante des filtres à particules pour moteurs à essence en
  Europe et en Chine.
• Comme annoncé en avril, Umicore fait face à un ralentissement temporaire de la
  demande pour ses matériaux pour cathodes dans la division Energy & Surface
  Technologies et a ajusté ses dépenses d’investissements pour s’aligner au rythme
  de croissance actuellement plus lent. Les fondamentaux à moyen et long terme
  de l’activité des matériaux pour batteries rechargeables d’Umicore sont intacts,
  grâce au large soutien de la législation en vigueur à l’électrification dans les régions
  clés et à une feuille de route technologique qui offre suffisamment de place à la
  différenciation et à l’innovation technologique.
• Dans la division Recycling, le débit de production de l’usine d’Hoboken s’est
  significativement amélioré après les investissements réalisés durant l’arrêt planifié
  prolongé pour entretien au début de l’année. Au premier semestre, les volumes
  étaient toutefois inférieurs suite à l’impact de l’arrêt sur la disponibilité de la
  fonderie. Le prix des métaux et le contexte d’approvisionnement ont été favorables
  au cours de cette période.
• La trésorerie d’exploitation, y compris les changements du fonds de roulement
  net, s’est élevée à EUR 308 millions, le triple du montant de l’année dernière. Après
  déduction de EUR 258 millions pour les dépenses d’investissements et les frais de
  développement capitalisés, cela correspond à un cash-flow libre opérationnel de
  EUR 50 millions pour la période, comparé à une sortie de liquidité de
  EUR 104 millions pour la même période l’an dernier.
• La dette financière nette s’élevait à EUR 1.059 millions au 30 juin 2019, en hausse
  par rapport à EUR 861 millions à fin 2018, et correspondait à 1,48x l’EBITDA
  récurrent.

Chiffres clés
(en EUR millions)                                                  30/06/2019               31/12/2018       30/06/2018
Chiffre d’affaires                                                         7.581                14.786 (1)        6.354 (1)
Revenus (hors métal)                                                       1.634                 3.271            1.684
EBITDA récurrent                                                             357                   720              364
EBIT récurrent                                                               240                   514              261
Résultat net récurrent (part du groupe)                                      151                   326              163
                                                                                                                              Communication financière : Evelien Goovaerts, Head of Investor Relations
Dette financière nette                                                     1.059                   861              429
                                                                                                                              Tél. : +32 2 227 78 38 ir@umicore.com
(1) Y compris l’élimination des transactions entre activités continuées et non-continuées                                     www.umicore.com
18   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

                                                       Total est un groupe pétrolier et gazier
                                                       intégré de dimension mondiale, présent
                                                       dans la chimie
                                                       Données GBL au 30 juin 2019 (1)
                                                       Capital détenu par GBL (%)                                                                                                          0,6
                                                       Valeur de la participation (EUR millions)                                                                                       799
                                                       Droits de vote (%)                                                                                                                  1,1
                                                       Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                                                          4,3
                                                       (1) L
                                                            es pourcentages de détention et de droits de vote ainsi que la valeur de la participation ne tiennent pas encore compte des
                                                           ventes à terme de titres Total qui viennent à échéance en janvier 2020

                                                       Performances au premier semestre 2019
                                                       • Sur le premier semestre 2019, le Brent a diminué de 7 % par rapport au premier
                                                         semestre 2018. La production d’hydrocarbures a été de 2.951 milliers de barils
                                                         équivalent pétrole par jour au premier semestre 2019, en hausse de 9 % sur un an.
                                                       • Le résultat opérationnel net ajusté des secteurs a atteint USD 7.002 millions au
                                                         premier semestre 2019, en baisse de 7 % sur un an, principalement du fait de la
                                                         baisse du Brent et des prix du gaz.
                                                       • Le résultat net ajusté (part du groupe) s’est établi à USD 5.646 millions au premier
                                                         semestre 2019, en baisse de 12 % par rapport à l’année dernière. Cela s’explique
                                                         par la baisse du résultat opérationnel net des secteurs et par l’augmentation du
                                                         coût net de la dette nette sur un an notamment du fait de la remontée des taux
                                                         d’intérêt en dollar.
                                                       • Le cash flow net du groupe ressort à USD 6.220 millions au premier semestre
                                                         2019, en hausse de 22 % sur un an du fait de la hausse de la marge brute
                                                         d’autofinancement et de la baisse des acquisitions nettes.
                                                       • Le ratio d’endettement net (1) s’élevait à 20,6 % au 30 juin 2019.
                                                       • Le groupe a augmenté le deuxième acompte sur dividende de 3,1 % par rapport
                                                         à l’exercice précédent à EUR 0,66 par action, et a racheté 13,7 millions d’actions
                                                         au premier semestre 2019 pour un montant de USD 0,76 milliard, dans le cadre de
                                                         son objectif de rachat de USD 1,5 milliard en 2019 à un Brent de USD 60 par barril.

                                                       Chiffres clés
                                                       (en USD millions)                                                  30/06/2019               31/12/2018                30/06/2018
                                                       Chiffre d’affaires                                                     102.447                    209.363                  102.151
                                                       Résultat opérationnel net ajusté des secteurs                             7.002                    15.997                     7.564
                                                       Résultat net ajusté (part du groupe)                                      5.646                    13.559                     6.437
     Communication financière : Brendan Warn,          Résultat net (part du groupe)                                             5.867                    11.446                     6.357
     Senior Vice-President, Investor Relations         Dette nette                                                              31.011                    21.657                    23.773
     Tél. : +44 207 719 79 62 Brendan.warn@total.com
     www.total.com                                     (1) Dette nette / (dette nette + capitaux propres)
GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019   19

GEA est un des principaux
fournisseurs mondiaux de
technologies de transformation
pour la filière agroalimentaire

Données GBL au 30 juin 2019
Capital détenu par GBL (%)                                                                                                       8,5
Valeur de la participation (EUR millions)                                                                                        384
Droits de vote (%)                                                                                                               8,5
Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                                                       2,0

Performances au premier semestre 2019
• Après un solide premier trimestre, les prises de commandes pour les six premiers
  mois de l’année se sont élevées à EUR 2.333 millions, soit une baisse de 6% par
  rapport à l’année précédente (EUR 2.486 millions).
• En revanche, le chiffre d’affaires de GEA pour les six premiers mois a atteint
  un nouveau record, à EUR 2.305 millions, contre EUR 2.266 millions l’année
  précédente. Les deux secteurs d’activité - Equipements et Solutions - ont
  contribué à cette performance positive grâce à de solides ventes.
• Au premier semestre, l’EBITDA avant mesures de restructuration s’élevait à
  EUR 186 millions comparé à EUR 219 millions (y compris l’effet pro forma IFRS 16
  de EUR 32 millions) pour l’exercice précédent. Les effets non récurrents positifs de
  l’exercice précédent et les effets négatifs de la période sous revue ont eu un impact                                                          Chiffres clés
  négatif sur les résultats de GEA de EUR 30 millions au deuxième trimestre.
• Le flux de trésorerie opérationnel attribuable aux activités poursuivies a diminué de
  EUR 7 millions depuis le début de l’année, dépassant ainsi de EUR 77 millions le
  niveau de l’année précédente.
• La dette nette incluant les activités abandonnées a légèrement augmenté, passant
  de EUR 327 millions à EUR 330 millions.

Chiffres clés
(en EUR millions)                                                  30/06/2019               31/12/2018 (2)            30/06/2018 (3)
Prises de commandes                                                        2.333                     4.918                     2.486
Chiffre d’affaires                                                         2.305                     4.828                     2.266
EBITDA avant mesures de restructuration (1)                                  186                       518                       219
EBIT avant mesures de restructuration (1)                                      85                      418                       120
Résultat de la période                                                         56                      113                        69
Dette financière nette                                                       330                         72                      327
(1) L’EBITDA et l’EBIT à fin juin 2019 et fin juin 2018 sont ajustés pour prendre en compte l’effet des dépenses de restructuration.
     Les ajustements ne sont plus effectués pour les dépenses engagées dans d’autres projets stratégiques. Les chiffres à fin
     décembre 2018 correspondent à l’EBITDA et l’EBIT opérationnels, avant effets de répartition des prix d’achat et ajustements
(2) Chiffres non ajustés pour les effets IFRS 16 à partir de 2019 (les chiffres d’EBITDA et d’EBIT ne sont pas corrigés pour la
                                                                                                                                        Communication financière : Thomas Rosenke et
    nouvelle définition appliquée en 2019)                                                                                              Stephanie Witting, Investor Relations
(3) Chiffres pro forma incluant les effets IFRS 16 à compter de 2019 (les chiffres d’EBITDA et d’EBIT tiennent compte de la nouvelle   Tél. : +49 211 9136 1081 ir@gea.com
    définition appliquée en 2019)                                                                                                       www.gea.com
20   GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019

                                                                               Parques Reunidos est un opérateur
                                                                               de référence de parcs de loisir avec
                                                                               une présence mondiale
                                                                               Données GBL au 30 juin 2019
                                                                               Capital détenu par GBL (%)                                                            21,2
                                                                               Valeur de la participation (EUR millions)                                             238
                                                                               Droits de vote (%)                                                                    21,2
                                                                               Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                             1,3

                                                                               Performances au premier trimestre 2019
                                                                               • Les résultats du premier trimestre de l’année ont été impactés par le décalage
                                                                                 du calendrier des vacances de Pâques. En conséquence, le chiffre d’affaires du
                                                                                 premier trimestre a légèrement diminué de 1,5 % sur une base comparable. La
                                                                                 saison haute du groupe est concentrée entre juin et septembre, et le premier
                                                                                 trimestre représente uniquement 10 % du chiffre d’affaires total. Les résultats du
                                                                                 premier trimestre sont dès lors non représentatifs de la performance du groupe
                                                                                 compte tenu de l’aspect saisonnier de son activité.
                                                                               • Le chiffre d’affaires enregistré du 1er janvier au 28 avril (afin de prendre en compte
                                                                                 le décalage du calendrier des vacances de Pâques) a augmenté, sur une base
                                                                                 comparable, de 9 % et le nombre total de visiteur de 13 %, avec l’Espagne et le
                                                                                 reste de l’Europe enregistrant une solide performance.
                                                                               • La dette nette ajustée, excluant les besoins intra-annuels en fonds de roulement
                                                                                 et les contrats de location, a augmenté pour atteindre EUR 771 millions,
                                                                                 principalement impactée par les acquisitions de Tropical Islands et de Walsrode.

                                                                               Chiffres clés
                                                                                                                            31/03/2019       30/09/2018       31/03/2018
                                                                               (en EUR millions)                               (3 mois)        (exercice)        (3 mois)
                                                                               Chiffres d’affaires                                  58               583               41
                                                                               EBITDA récurrent                                    (21)              174              (21)
                                                                               Résultat opérationnel                               (49)               93              (41)
     Communication financière : Juan Barbolla, Chief Strategy and IR Officer   Résultat net (part du groupe)                       (63)               13              (28)
     Tél. : +34 91 526 97 00 investor@grpr.com
     www.parquesreunidos.com                                                   Dette financière nette                              897               567             657
GBL Rapport semestriel au 30 juin 2019   21

Ontex est un leader international dans
la fourniture de solutions d’hygiène
personnelle
Données GBL au 30 juin 2019
Capital détenu par GBL (%)                                                                         19,98
Valeur de la participation (EUR millions)                                                           233
Droits de vote (%)                                                                                 19,98
Quote-part dans le portefeuille de GBL (%)                                                           1,2

Performances au premier semestre 2019
• Le chiffre d’affaires du premier semestre 2019 s’est élevé à EUR 1,1 milliard,
  en baisse de 1,3 % sur une base comparable. Sur une base publiée, le chiffre
  d’affaires était en baisse de 1,4 %. La société bénéficie de la forte croissance des
  ventes de marques propres dans les marchés émergents et de la poursuite de la
  croissance de la division Incontinence adulte.
• La marge brute était de EUR 294 millions au premier semestre 2019 et, exprimée
  en pourcentage du chiffre d’affaires, s’élevait à 26,4 %, soit une baisse de
  180 points de base par rapport à l’année précédente. Des économies de coûts
  matérielles ainsi que des prix de vente plus élevés n’ont pas totalement compensé
  la hausse des prix des matières premières et un impact de change négatif.
• L’EBITDA ajusté était de EUR 111 millions. Les charges d’exploitation ont diminué,
  du fait de la baisse des dépenses de distribution, tandis qu’Ontex a continué à
  investir dans les ventes et le marketing.
• La dette nette de EUR 899 millions a diminué de 2,4 % par rapport au premier
  semestre 2018 pro forma de IFRS 16, reflétant une forte amélioration du free cash
  flow ajusté. L’endettement net divisé par l’EBITDA ajusté des douze derniers mois
  s’élève à 3,71x au 30 juin 2019, reflétant l’application de la norme IFRS 16.

Chiffres clés (1)
(en EUR millions)                                                   30/06/2019   31/12/2018   30/06/2018
Chiffre d’affaires publié                                                1.114        2.292        1.130
EBITDA ajusté                                                             111           264          132
Bénéfice/(perte) ajusté(e)                                                 37           108           56
Bénéfice/(perte) (part du groupe)                                           8            95           50   Communication financière : Philip Ludwig, Head of Investor Relations
                                                                                                           and Financial Communication
Dette nette                                                               899           908          920
                                                                                                           Tél. : +32 53 333 730 philip.ludwig@ontexglobal.com
(1) Y inclus les impacts liés à l’application de la norme IFRS 16                                          www.ontexglobal.com
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