La technologie et la consommation redéfinissent l'avenir des marchés émergents - Manulife Investment ...

La technologie et
la consommation
redéfinissent
l’avenir des marchés
émergents
Les marchés émergents d’aujourd’hui sont
très différents de ce qu’ils étaient il y a à
peine dix ans. Qui plus est, certaines sociétés
technologiques des marchés émergents
dominent désormais le marché mondial ou
menacent leurs concurrents des marchés
développés. Selon nous, la gestion de
placement active est celle qui convient le
mieux pour faire face à ces bouleversements.

Points à retenir                                   Nous pensons qu’à bien des égards, les marchés émergents sont les moteurs de grands
                                                   bouleversements qui sont en train de transformer le monde d’aujourd’hui.

• Les marchés émergents d’aujourd’hui              Sous l’effet de la croissance rapide des secteurs des technologies et de la consommation,
  sont très différents de ce qu’ils étaient il     les marchés émergents sont en train de se défaire de la réputation qui les suit depuis de
  y a à peine dix ans, puisque les industries      nombreuses années, soit celle d’économies dominées par des industries extractives axées
  extractives axées sur les produits de base       sur les produits de base qui exportent des matières premières à faible coût permettant
  ont perdu de leur importance, tandis que         d’alimenter le moteur économique de pays développés plus riches. Bien que ces industries
  les sociétés des secteurs des technologies       puissent continuer à jouer un rôle important, les économies modernes des pays émergents sont
  et de la consommation connaissent une            désormais bien plus que cela : elles se sont diversifiées et englobent un éventail de secteurs
  croissance rapide.                               beaucoup plus large ainsi que des biens et services à marges plus élevées.
• L’accroissement de la richesse sur               C’est notamment dans des secteurs de croissance comme le commerce électronique, les
  les marchés émergents a contribué à              paiements électroniques, les services infonuagiques, les centres de données, la formation
  l’émergence dans ces pays de sociétés            en ligne et les diagnostics de santé en ligne que les marchés émergents ont fait le plus de
  technologiques qui dominent désormais            progrès au cours des 10 dernières années; la croissance s’est également poursuivie à un
  le marché mondial ou menacent leurs              rythme soutenu dans des secteurs plus établis comme les semi-conducteurs et le matériel
  concurrents des marchés développés.              informatique. Dans ces secteurs il existe de nombreuses occasions de placement en actions
• Selon nous, la gestion de placement active       dans certaines sociétés qui devraient selon nous être en mesure de générer une croissance
  est celle qui convient le mieux aux actions      rentable et durable à long terme, soit des sociétés dont la valeur croît régulièrement et qui
  des marchés émergents, qui constituent une       affichent des fondamentaux solides.
  catégorie d’actif dynamique à l’avant-garde de
  bouleversements susceptibles de redéfinir
  notre monde au cours des décennies à venir.

Transformation                                     Ce changement transparaît clairement dans la composition actuelle de l’indice MSCI Marchés
                                                   émergents, qui a beaucoup évolué en à peine une dizaine d’années. Cette évolution est
de l’indice MSCI                                   essentiellement due à l’essor des actions des technologies et de la consommation discrétionnaire.

Marchés émergents                                  Pas plus tard qu’en 2010, les trois secteurs qui constituent actuellement la principale source
                                                   de croissance des marchés émergents (la consommation discrétionnaire, les technologies
                                                   de l’information et les services de communication) affichaient une pondération combinée
                                                   de 28,1 %, soit un chiffre à peine inférieur à la part combinée de 28,3 % des matières premières
                                                   et de l’énergie, secteurs plus traditionnellement dominants sur les marchés émergents.1 À la fin
                                                   de 2020, la composition de l’indice avait changé : la pondération combinée des trois secteurs
                                                   plus axés sur la croissance avait grimpé à 47,8 % et celle de l’énergie et des matières premières
                                                   était tombée à 12,9 %.1

                                                   1
                                                       Sector and Factor Evolution in Emerging Markets (en anglais seulement), MSCI Inc., 2021.

Actions des marchés émergents : transition des secteurs axés
                       sur les produits de base vers les secteurs en croissance plus
                       rapide des technologies et de la consommation
                       Indice MSCI Marchés émergents – pondération (%) combinée des secteurs de l’énergie et des
                       matières premières, et pondération combinée des secteurs de la consommation discrétionnaire,
                       des technologies de l’information et des services de communication, de 2010 à 2020.

                       Source : MSCI Inc., 2021. L’indice MSCI Marchés émergents suit le rendement des sociétés à grande et à moyenne
                       capitalisation des marchés émergents inscrites en bourse. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice.

Émergence de           Qu’est-ce qui est à l’origine de ce changement spectaculaire? L’essor des marchés émergents est
                       notamment attribuable à la croissance rapide de la classe moyenne et à la flambée corollaire
nouveaux chefs de      du revenu disponible qui a fait grimper la demande de biens de consommation, notamment des

file des secteurs de
                       biens plus haut de gamme.

la consommation et
de la technologie

Les marchés émergents affichent le meilleur taux de
création de richesse à l’échelle mondiale
Croissance annuelle moyenne (en %) du patrimoine par adulte, en monnaies locales, certains
pays, de 2000 à 2019

Source : Données sur le patrimoine à l’échelle mondiale, Credit Suisse Research Institute, octobre 2019.

Sans cela, les sociétés chinoises issues de secteurs comme le commerce électronique et les
paiements électroniques, par exemple, n’auraient pas connu une telle croissance. Parallèlement,
de nombreuses sociétés technologiques des marchés émergents dominent désormais le
marché mondial ou menacent leurs concurrents des marchés développés, en plus de dominer
leurs marchés locaux respectifs. À Taïwan et en Corée du Sud en particulier, certaines sociétés
des secteurs des semi-conducteurs et de l’électronique grand public se sont imposées parmi les
plus grandes marques du monde ces dernières années.

La présence, parmi les cinq principaux titres de l’indice MSCI Marchés émergents (en date
de mars 2021), de trois sociétés technologiques et de deux actions de la consommation
discrétionnaire témoigne de la croissance des sociétés de la technologie et de la consommation
sur les marchés émergents.2 On retrouve également des titres du secteur de la consommation
discrétionnaire aux sixième et neuvième rangs.

2
    MSCI Emerging Markets Fact Sheet (en anglais seulement), MSCI Inc., février 2021.

En dix ans, la part du marché mondial des marques grand public
                      des marchés émergents a été multipliées par presque six.
                      Répartition par pays des 25 plus grandes marques au monde (en valeur), de 2011 à 2021

                           États-Unis          66          Japon               7          États-Unis          58         Allemagne           5
                           Chine                3          Royaume-Uni        12          Chine               29         Japon               3
                           Corée du Sud         3          Espagne             4          Corée du Sud         5
                           Allemagne            6

                      Source : Classement Global 500, Brand Finance, 2021. Le total peut ne pas être égal à 100 % car les pourcentages ont
                      été arrondis.

La pandémie,          Nous avons été surpris de constater à quel point la pandémie avait accéléré certaines tendances à
                      long terme; cela a notamment été le cas dans le secteur de la santé. La nécessité de mettre au point
vecteur de            un vaccin contre le coronavirus a permis de faire en quelques mois des progrès qui auraient dans

nouvelles occasions
                      d’autres circonstances pris des années. Il existe par exemple un vaccin contre le paludisme dont
                      l’efficacité se limitait jusque-là à 25 %. Le recours aux nouvelles technologies mises au point pour
                      faire face à la pandémie a cependant permis d’en élaborer un nouveau, efficace à plus de 70 %.3
                      Cette avancée devrait avoir des répercussions importantes, notamment en Afrique, où des centaines
                      de milliers d’enfants meurent chaque année du paludisme.

                      La pandémie a entraîné d’énormes progrès technologiques. Si les gens sont souvent très
                      réfractaires au changement, ils ont tendance à réagir de façon extraordinaire lorsqu’ils sont
                      obligés de faire quelque chose et qu’il n’y a pas d’autre solution. Ils ont juste besoin de ce coup
                      de pouce initial pour embrasser le changement. Les marchés émergents ont ceci d’intéressant
                      qu’ils comptent moins d’obstacles au changement, ce qui leur permet d’adopter les dernières
                      technologies sans à peu près aucune résistance.

                      La Chine, par exemple, a fait d’énormes progrès en matière de santé publique en ligne et de
                      téléconsultations. Le recours à l’intelligence artificielle permet par ailleurs de mieux cerner les
                      symptômes des patients et de leur offrir le traitement approprié. La COVID-19 a entraîné un
                      déploiement rapide de services médicaux en ligne, ce qui a eu effet positif sur les habitants des
                      régions rurales qui ne bénéficiaient pas d’un accès optimal aux soins de santé auparavant.

                      3
                          Malaria vaccine hailed as potential breakthrough, BBC News (en anglais seulement), 23 avril 2021.

L’évolution de         Le contexte est complètement différent de ce qu’il était lorsque nous avons commencé à
                       investir dans les marchés émergents au début de notre carrière, il y a plusieurs dizaines
la conjoncture         d’années. Depuis, la croissance de la classe moyenne et l’amélioration de son pouvoir d’achat

boursière des
                       ont transformé les marchés émergents, et l’émergence de la pandémie au début de 2020 est
                       devenue un autre catalyseur de changement. Face à une crise sanitaire mondiale dévastatrice,
marchés émergents      certaines sociétés issues de secteurs spécifiques ont fait preuve d’une résilience remarquable
                       et ont même réussi à améliorer leur croissance.
ouvre la voie à de     Malgré la perturbation des chaînes d’approvisionnement et d’autres difficultés opérationnelles,
nouvelles occasions    bon nombre de ces sociétés ont bénéficié du télétravail et du magasinage en ligne, et la forte
                       croissance qu’elles connaissaient avant la pandémie s’est même accélérée dans certains cas.
                       Cette croissance est particulièrement marquée sur plusieurs marchés d’Asie du Nord dont nous
                       restons convaincus qu’ils façonneront les occasions offertes par les marchés émergents au
                       cours des dix prochaines années.

Changement dans        Bien sûr, ces tendances à long terme se manifestent rarement de façon ininterrompue, et cela
                       a été le cas à la fin de 2020 et au début de 2021. Le rendement relatif de certaines de ces
la tendance            sociétés a diminué, les investisseurs se tournant vers un groupe plus large d’actions et de secteurs
                       cycliques plus traditionnels. Nombre de ces segments pourraient bénéficier davantage à court
                       terme de la réouverture progressive des économies, la vaccination et l’avancée vers l’immunité
                       collective laissant entrevoir un retour à la normale.

                       De nombreux investisseurs considéraient ces actions et ces secteurs comme sous-évalués,
                       compte tenu de la prime de croissance qui a fait grimper le cours de nombreux titres de la nouvelle
                       économie pendant la majeure partie de 2020. Bien que l’économie ait commencé à se normaliser
                       dernièrement, il est important de se rappeler que cette tendance ne sera probablement pas
                       uniforme; dans les pays développés et émergents, les programmes de vaccination ne connaissent
                       pas le même succès partout, et l’émergence de nouveaux variants du coronavirus ainsi que la
                       flambée des cas ont donné lieu à de nouvelles mesures de confinement dans plusieurs grandes
                       économies. L’imprévisibilité liée à la pandémie risque selon nous de persister à court terme.

Portrait des actions   À plus long terme, une part importante de la croissance des bénéfices des marchés émergents
                       devrait venir des actions des secteurs qui profitent du télétravail et du magasinage en ligne,
de la nouvelle         comme les semi-conducteurs, le matériel technologique, le commerce électronique, les

économie
                       médias et les divertissements. Selon nous, les sociétés des marchés émergents de la nouvelle
                       économie qui sont bien gérées et dotées de solides modèles d’affaires continueront d’offrir des
                       occasions prometteuses à long terme. Cependant, notre expérience en tant qu’investisseurs
                       actifs démontre qu’il faut s’attendre à des changements dans la composition de l’univers des
                       actions des marchés émergents, et compte tenu de la nature dynamique de ces marchés, il est
                       préférable de mettre l’accent sur les facteurs de croissance à long terme. Peu importe la rapidité
                       avec laquelle l’univers des placements évoluera durant les prochaines années, notre objectif est
                       d’aider les investisseurs à tirer parti des possibilités.

Renseignements   Une crise généralisée dans le secteur de la santé, comme une pandémie mondiale, pourrait
                 entraîner une forte volatilité des marchés, la suspension et la fermeture des opérations de change,
importants       et affecter le rendement du portefeuille. Le nouveau coronavirus (COVID-19) perturbe ainsi
                 considérablement les activités commerciales à l’échelle mondiale. Une crise sanitaire ainsi que
                 des épidémies et pandémies futures pourraient avoir, sur l’économie mondiale, des répercussions
                 qui ne sont pas nécessairement prévisibles à l’heure actuelle. Une crise sanitaire peut exacerber
                 d’autres risques préexistants, qu’ils soient politiques, sociaux ou économiques. Cela pourrait nuire
                 au rendement du portefeuille, ce qui entraînerait des pertes sur votre placement.
                 Les placements comportent des risques, y compris le risque de perte du capital. Les marchés
                 des capitaux sont volatils et peuvent considérablement fluctuer sous l’influence d’événements
                 liés aux sociétés, aux secteurs, à la politique, à la réglementation, au marché ou à l’économie.
                 Ces risques sont amplifiés dans le cas des placements effectués dans les marchés émergents.
                 Le risque de change s’entend du risque que la fluctuation des taux de change ait un effet négatif
                 sur la valeur des placements détenus dans un portefeuille.
                 Les renseignements fournis ne tiennent pas compte de la convenance des placements, des
                 objectifs de placement, de la situation financière ni des besoins particuliers d’une personne
                 donnée. Nous vous invitons à évaluer la convenance de tout type de placement à la lumière de
                 votre situation personnelle et à consulter un spécialiste, au besoin.
                 Le présent document est réservé à l’usage exclusif des personnes ayant le droit de le recevoir aux
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                 ou d’autres prévisions, et n’est à jour qu’à la date indiquée. Les renseignements fournis dans le
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                 sont fondés sur la conjoncture, qui évolue au fil du temps. Ces renseignements peuvent changer
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