Les défis de la prévoyance professionnelle du point de vue économique - Manuel Ferreira, Head Investment Strategy & Economic Research Lausanne ...
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Les défis de la prévoyance professionnelle du point de vue économique Manuel Ferreira, Head Investment Strategy & Economic Research Lausanne, 20. septembre 2017
Agenda
Les défis de la prévoyance professionnelle pour l’économie
et les marchés financiers
Que savons-nous?
Le contexte économique: les taux d’intérêts bas et la faible
croissance de la productivité
Que pouvons-nous espérer?
Marchés financiers - normalisation des rendements
Que devons-nous faire?
Un regard sur notre philosophie d’investissement
2
Que savons-nous?
Augmentation de l'âge avec une croissance potentielle en recul
Taux d'intérêt réels négatifs et faible inflation
3
Trois questions auxquelles il faut répondre Scénarios de population pour la Suisse Fertilité Est-ce que le taux de natalité peut à nouveau dépasser le taux actuel de 1.53? Mortalité L'amélioration de la technologie médicale et la prévention des comportements nuisibles entraînent-elles une augmentation de l'espérance de vie (femmes: 84,4 ans, hommes 80,5 ans) ? Migration Est-ce que l’immigration et l’émigration progressent à la même vitesse ? Comment évolue le solde migratoire (2016: +71’000) ? 4
Est-ce que nous produisons moins?
Suisse: la croissance potentielle diminue
6
4
2
0
-2
-4
-6
Q2 1981 Q4 1985 Q2 1990 Q4 1994 Q2 1999 Q4 2003 Q2 2008 Q4 2012 Q2 2017
PIB (vs. ex. préc.) potentiel de production
Sources: Thomson Reuters und Zürcher Kantonalbank
5
Uber, Airbnb & Cie: Est-ce que ces entreprises augmentent la productivité?
Progrès techniques, productivité et problèmes de mesure
Travail
ܻ = ܾ × ܭ ∝ܮ1−∝
Théorie(s) de la
croissance Terrain
Capital
physique
Théorie de la croissance endogène
(capital humain, R&D,…)
Gains de productivité:
- Progrès technique
- Ouverture des marchés
- Dérégulation
- Mesure adéquate (!)
6
Le taux d'intérêt naturel est-il inférieur à celui précédant la crise financière?
Les rendements réels sont pour la plupart encore négatifs
Les rendements réels des obligations d'État à 10 ans et l'inflation de l'IPC
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2000 2004 2008 2012 2016
Allemagne Suisse États-Unis Grande-Bretagne Japon
Sources: Thomson Reuters et Zürcher Kantonalbank
7
Courbe de Phillips (taux d'inflation et de chômage) pour la Suisse depuis 1970
Faible inflation – mais potentiel d'augmentation présent
14
12
10
Relation linéaire faible
Inflation (en glissement annuel)
8
6
4
2
0
-2
-4
0 1 2 3 4 5 6
Taux de chômage
(corrigé des variations saisonnières) Sources: Thomson Reuters et Zürcher Kantonalbank
8Que pouvons-nous espérer?
Notre évaluation de l'économie et des marchés financiers
9Modèle de prévision à long terme de la Zürcher Kantonalbank
Les rendements suisses restent faibles
Les taux du marché monétaire Rendements sur les obligations d'État
à 10 ans (moyennes annuelles)
4.0% 4.0%
3.0% 3.0%
2.0% 2.0%
1.0% 1.0%
0.0% 0.0%
-1.0% -1.0%
1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
Suisse
Schweiz Zone euro
Euro-Zone Suisse
Schweiz Zone euro
Euro-Zone
USA
États-Unis Japon
Japan États-Unis
USA Japon
Japan
Source: Zürcher Kantonalbank
10Revenus à long terme des classes d’actifs suisses
Les actions attractives à long terme - mais à court terme?
Rendement moyen 1970-2016
5'120 Maison individuelle 3.2%
Compte épargne 2.4%
2'560 Actions 8.3%
Indexé 1970 = 100, logarithme
Obligations 4.7%
1'280 Inflation 2.3%
640
320
160
80
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
Maison individuelle Compte épargne Actions Obligations Inflation
Sources: Thomson Reuters et Zürcher Kantonalbank
11Modèle de phase de cycle
La reprise reste bien tempérée
Perspective Welt
Welt
Actuel
Produit intérieur brut (absolu) SWI
SWI
UKUK
JP JP
EMU
EMU
EMEM
USA USA
CACA
AUAU
Attractivité de la classe d'actifs dans le cycle respectif
Marchés monétaires Haut
Emprunts d’État
Actions
Matières premières Bas
Source: Zürcher Kantonalbank
12Que devons-nous faire? 13
Classement des classes d'actifs selon le rendement annuel
Diversification: rétrospectivement cela en vaut la peine
Rendements des
2011 2012 2013 2014 2015 2016
classes d'actifs
Liquidité 7 9 5 10 6 10
Obligations Suisse 3 8 7 8 2 8
Obligations
2 10 9 3 3 7
Amérique du Nord
Obligations Europe 8 5 4 6 9 11
Obligations EM 5 11 11 2 5 4
Actions Suisse 9 1 2 5 4 12
Actions Amérique du Nord 6 4 1 1 7 1
Actions Europe 10 2 3 9 8 9
Actions
12 3 8 7 11 2
Marchés émergents
Matières premières 11 12 10 12 12 5
Or 1 7 12 11 10 3
Immobilier Suisse 4 6 6 4 1 6
14Comparaison des actions et des obligations
Les écarts de rendement continuent à être en faveur
des actions
Rendements en %
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
Monde Suisse Europe Amérique du Nord Asie/Pacifique Marchés
émergents
Taux de rendement sur dividendes* rendements benchmark obligations
* Sur la base du dividende annualisé le plus récent (IBES) Sources: Thomson Reuters et Zürcher Kantonalbank
15Économie mondiale: Indices des gestionnaires des achats (PMI)
Sondages des entreprises: Activité économique élevée
70 70
Global Zone euro
Croissance
Croissance
60 60
50 50
Recul
Recul
40 40
30 30
Okt.07 Okt.09 Okt.11 Okt.13 Okt.15 Okt.07 Okt.09 Okt.11 Okt.13 Okt.15
70 70
États-Unis Pays émergents
Croissance
Croissance
60 60
50 Recul
50
Recul
40 40
30 30
Okt.07 Okt.09 Okt.11 Okt.13 Okt.15 Okt.07 Okt.09 Okt.11 Okt.13 Okt.15
Source: Thomson Reuters
16Conjoncture globale: Croissance intacte
La politique monétaire perd de sa traction
Changement du bilan des banques centrales* (Mia. USD)
2'000
1'500
1'000
500
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
* Bank of Japan, BCE, FED Source: Thomson Reuters
17Devises: Repositionnement après les fluctuations de change
Un soutien pour les États-Unis, un fardeau pour la zone euro
Taux de change pondérés par le commerce extérieur - USD et EUR
115
110
105
100
95
90
85
80
75
Jan.14 Jul.14 Jan.15 Jul.15 Jan.16 Jul.16 Jan.17 Jul.17
Euro Index USD Index Sources: Thomson Reuters und Zürcher Kantonalbank
18Les fluctuations des monnaies changent la donne
Politique de placement septembre 2017
Le positionnement est basé sur la stratégie « balancée » en CHF
Légende
– sous-pondéré
= neutre
+ surpondéré
* Obligations en Euro et livres britanniques
** Actions de la zone Euro et de Grande-Bretagne
19Avis légal Le présent document a uniquement un but informatif et ne s’adresse expressément pas aux personnes dont la nationalité ou le domicile interdit l’accès auxdites informations en raison de la législation applicable. Il a été établi avec la plus grande diligence et en toute bonne foi par Zürcher Kantonalbank. Toutefois, Zürcher Kantonalbank n’offre aucune garantie quant à son contenu et à son exhaustivité et décline toute responsabilité en cas de pertes découlant de l’utilisation de ces informations. Ce document ne constitue ni une offre, ni une recommandation d’achat ou de vente d’instruments financiers ou de prestations bancaires, le destinataire étant seul juge de l’opportunité des opérations qu’il pourrait être amené à conclure. Il lui est en particulier recommandé de vérifier, le cas échéant avec l’appui d’un conseiller, la compatibilité de ces informations avec sa situation personnelle, notamment du point de vue des conséquences juridiques, réglementaires, fiscales et autres. Le présent document n’a pas été établi par le service «Analyse financière» au sens des «Directives visant à garantir l’indépendance de l’analyse financière» de l’Association suisse des banquiers (ASB) et n’est donc pas assujetti auxdites directives. Le présent document et les informations qu’il contient ne doivent pas être distribués et/ou transmis à des US Persons qui répondent à la définition de la Regulation S du US Securities Act de 1933. L’expression «US Person» s’entend de toute US Person physique ou personne morale, entreprise, société en nom collectif ou autre société constituée en vertu du droit américain. Par ailleurs, les catégories de la Regulation S s’appliquent. Le présent document ne constitue pas une offre de vente ni une sollicitation ou une invitation à souscrire ou à présenter une offre d’achat de quelconques titres et ne présente aucun caractère contractuel ou d’engagement quel qu’il soit. Il ne représente pas un prospectus au sens de l’art. 652a ou 1156 du Code suisse des obligations ni de l’art. 27 ss du règlement de cotation de la SIX Swiss Exchange SA. This publication and the information contained in it must not be distributed and / or redistributed to, used or relied upon by, any person (whether individual or entity) who may be a US person under Regulation S under the US Securities Act of 1933. US persons include any US resident; any corporation, company, partnership or other entity organized under any law of the United States; and other categories set out in Regulation S. Copyright © 2015 Zürcher Kantonalbank. Tous droits réservés.
Prévoyance vieillesse 2020
Changements majeurs pour les caisses de pension ?
Michèle Mottu Stella
Michèle Mottu Stella
Partner Lausanne
Expert agréé LPP
lic. es eco. pol.
Lausanne, 20 septembre 2017Des changements majeurs….
……pour votre caisse de pension ?
© Prevanto SA
2Modifications importantes
du plan minimum LPP
• Montant de coordination 40% du salaire annuel
• Min. CHF 14'100 (rente de vieillesse AVS minimale) et
Max. CHF 21'150 (3/4 de la rente de vieillesse AVS maximale)
Salaire • Seuil toujours fixé à CHF 21'150
assuré • Salaire LPP maximal toujours de CHF 84'600
• 25-34 ans: 7%
• 35-44 ans: 10% +1% = 11%
Bonifications • 45-54 ans: 15% +1% = 16%
de vieillesse • 54-65 ans: 18%
• Abaissement du taux de conversion en 4 étapes, de 6.8% à 6,0%
• Âge de référence de 65 ans pour les hommes et pour les femmes
Rente de • Départ à la retraite possible à partir de 62 ans (60) (jusqu’ici 58)
vieillesse
© Prevanto SA 3Génération transitoire
Règles applicables aux assurés à partir de 45 ans (nés en 1973 ou avant):
• Garantie des prestations LPP actuelles (acquis)
• Le fonds de garantie paye à 65 ans un montant de compensation pour que la
nouvelle rente LPP soit égale à l’ancienne si la rente de vieillesse
réglementaire n’était pas déjà plus élevée
Financement des
prestations pour la
génération transitoire
Fonds de garantie
Allocation pour les
prestations garanties pour la
Institutions de prévoyance génération transitoire
Institution de prévoyance Personne assurée,
bonification sur l’avoir de
vieillesse
© Prevanto SA 4Étapes de l’entrée en vigueur : 2018
Entrée en vigueur de la Prévoyance vieillesse 2020 en cinq étapes
2018 2019 2020 2021 2022
• Relèvement de l’âge de référence pour les femmes à 64 ans 3 mois
• Flexibilité de la perception de la rente entre 62 et 70 ans
• Relèvement de l’âge minimum de perception de la rente LPP à 62 ans;
âge réglementaire minimum de perception de la rente possible à 60 ans
• Pendant 5 ans, les institutions de prévoyance peuvent conserver leur âge
minimum de retraite antérieur (en règle générale 58 ans)
• La TVA reste à 8%
(8% -0,4% (majoration AI) + 0,1% FAIF) + 0,3% (AVS; PV2020)
© Prevanto SA 5Étapes de l’entrée en vigueur : 2019
Entrée en vigueur de la Prévoyance vieillesse 2020 en cinq étapes
2018 2019 2020 2021 2022
• Relèvement de l’âge de référence pour les femmes à 64 ans 6 mois
• Abaissement du taux de conversion LPP à 6,6% respectivement 6,7% pour les
femmes
• Réduction du montant de coordination
• Augmentation des bonifications de vieillesse
• Début des droits pour la génération transitoire
• Hausse de la rente de vieillesse AVS de CHF 70 pour les nouveaux retraités
• Plafonnement des rentes AVS pour couples à 155% (uniquement pour les
nouvelles rentes)
© Prevanto SA 6Étapes de l’entrée en vigueur : 2020
Entrée en vigueur de la Prévoyance vieillesse 2020 en cinq étapes
2018 2019 2020 2021 2022
• Relèvement de l’âge de référence pour les femmes à 64 ans 9 mois
• Abaissement du taux de conversion LPP à 6,4% respectivement 6,4625%
pour les femmes
© Prevanto SA 7Étapes de l’entrée en vigueur : 2021
Entrée en vigueur de la Prévoyance vieillesse 2020 en cinq étapes
2018 2019 2020 2021 2022
• Relèvement de l’âge de référence pour les femmes à 65 ans
• Abaissement du taux de conversion LPP à 6,2% respectivement 6.25%
pour les femmes
• Augmentation de 0,3 points de pourcentage des cotisations salariales AVS
• Augmentation de 0,3 points de pourcentage de la TVA à 8,3%
© Prevanto SA 8Étapes de l’entrée en vigueur : 2022
Entrée en vigueur de la Prévoyance vieillesse 2020 en cinq étapes
2018 2019 2020 2021 2022
• Abaissement du taux de conversion LPP à 6,0%
• Expiration du délai transitoire pour l’âge minimum réglementaire de
perception des rentes (< 60 ans)
© Prevanto SA 9Comparaison du salaire assuré
Salaire assuré
80'000
Nécessité d’agir ?
60'000
Déduction de coordination:
40'000 1/3 du salaire, max. 24’675
LPP
20'000 Réforme 2020
Plan exemple
0
Salaire AVS
© Prevanto SA
10Comparaison de l’avoir de vieillesse
Avoir vieillesse
500'000
Nécessité d’agir ?
400'000
300'000
Bonifications : 14%
200'000
LPP
100'000 Réforme 2020
Plan exemple
0
Salaire AVS
© Prevanto SA
11Impacts sur le compte témoin LPP
Modifications dans la tenue du compte-témoin LPP
• Suivi de l’évolution du minimum requis
[deux (resp. trois) compte-témoins (LFLP art.17)]
• Introduction du rachat dans la "nouvelle" LPP
• Adaptation du système IT de gestion administrative
(complexe, par ex. cas AI temporaire; Calcul des prestations
risques LPP tenant compte de ces différents comptes, …)
• Pas d’influence sur le règlement de prévoyance, tant que le
principe de proportionnalité est appliqué
• Comptabilisation proportionnelle de la part LPP dans chaque
situation (actuel: explicitement décrit dans le cas de divorce ou
de retrait anticipé)
© Prevanto SA 12Conséquence sur le traitement du rachat
2 comptes (Splitting) Principe de base
Potentiel rachat
Potentiel rachat Potentiel rachat
sur-oblig.
sur-oblig. Potentiel de
Rachat sur-oblig.
rachat
Capital épargne Capital épargne
sur-obligatoire sur-obligatoire
Lacune
Potentiel rachat Rachat avoir
LPP
plan LPP LPP Capital épargne
Dont LPP
Capital épargne
Dont LPP
Capital épargne Capital épargne
plan LPP plan LPP
Rachat volontaire :
Rachat volontaire :
en 1er dans le plan LPP ensuite
Equivalent dans les 2 comptes
dans le sur-obligatoire en 2ème
© Prevanto SA 13Ages de la retraite minimum et maximum
âge de référence
- Réassurance
• Age minimal de la retraite relevé de 58 à 62 ans
- Pont AVS
Exceptions : - Rente d’invalidité
− En cas de restructuration de l’entreprise des femmes
− Pour des motifs de sécurité publique
− En cas de modèle de retraite financé collectivement
− Pour les personnes assurées avant le 1.1.2018 et prenant la
retraite avant le 1.1.2023
• Marge de manœuvre supplémentaire pour les caisses de pension
− Le règlement peut prévoir un âge de référence autre que 65 ans
Celui-ci peut être inférieur ou supérieur de 5 ans
La prestation minimale due à l’âge de référence doit être
garantie
− Le règlement peut prévoir une perception anticipée dès 60 ans
© Prevanto SA 14Règlementation Pour les assuré de 58 et + Assurance facultative au delà de 58 ans (nouveau) • En cas de licenciement d’un assuré âgé de 58 ans révolus, celui-ci peut choisir de rester assuré dans sa dernière IP pour des prestations différées. Choix de poursuivre une couverture risques seuls ou également retraite Cotisations totales à charge de l’assuré • Cette assurance facultative s’interrompt si au moins 2/3 de la PLP doit être transférée à une nouvelle IP. • Au delà de deux ans d’assurance facultative: la prévoyance ne peut qu’être perçue sous forme de rente (à moins que l’IP n’assure que des prestations en capital) © Prevanto SA 15
Règlementation en cas de retraite progressive Restriction du versement de la prestation de retraite • Maximum 3 étapes en cas de prestation de retraite choisie sous forme de Capital • Anticipation (rente ou capital): pas supérieur à la baisse proportionnelle du salaire et au moins 20 pourcent de la prestation de retraite Le traitement des assurés avec des taux d’occupation variables ne sera pas toujours facile à réaliser • Ajournement: La rente de retraite ajournée ne pourra plus être supérieure proportionnellement au salaire règlementaire réduit par rapport au salaire initial. © Prevanto SA 16
Dispositions transitoires ; liquidation partielle
Dispositions transitoires
• Un âge de retraite anticipé inférieur à la LPP peut perdurer
pendant maximum 5 ans, mais uniquement si existant à fin
2017.
DC < 108%; aucun fonds libres;
Variation du DC avant/après < 3%-Pt.
Liquidation partielle
• La LPP introduit de nouvelles conditions pour déterminer si
une liquidation partielle doit avoir lieu, respectivement peut
être évitée.
• Ces conditions doivent être impérativement ajoutées au
règlement de liquidation partielle.
© Prevanto SA 17… est-ce que ces changements vous
apparaissent drastiques ?
• Pour les plans de prévoyance clairement enveloppants
− Pas ou peu de nécessité d’agir au niveau du plan de prévoyance
− Peu de modifications du règlement de prévoyance
(potentiellement 5 articles)
• Pour les plans LPP-ou proche
− Adaptations supplémentaires à planifier (mais rien ne doit être entrepris
pour 2018)
− D’autres adaptations spécifiques à penser (en particulier dans les cas
avec un plan LPP coordonné à un plan complémentaire sur-obligatoire)
• Egalement à considérer
− Fournisseur IT
− Administration (renseignements, explications, communication
rassurante)
© Prevanto SA 18Contact
Michèle Mottu Stella
Experte agréée LPP, lic. eco. pol.
Partner Manager Prevanto Lausanne
michele.mottu@prevanto.ch
Tél. direct: +41 21 711 80 10
Prevanto SA +41 21 711 80 00
Place Bel-Air 1 info@prevanto.ch
1003 Lausanne www.prevanto.ch
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