Lignes directrices en matière d'investissement socialement responsable (ISR) - Carmignac Portfolio EM Debt
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Lignes directrices en matière d’investissement socialement responsable (ISR) Carmignac Portfolio EM Debt
L’investissement durable chez Carmignac :
une approche globale*
Signataire des accords Objectifs ISR intégrés Recommandations
UNPRI depuis 2012 aux prospectus** d’investissement
des équipes ISR
*Tous les fonds et émetteurs sous-jacents ne sont pas concernés par cette déclaration. Pour plus de détails,
veuillez vous référer à : https://www.carmignac.fr/fr_FR/responsible-investment/en-pratique-4692
2 **Pour les fonds sélectionnés.Carmignac Portfolio EM Debt*
NOTRE OBJECTIF POUR LES INVESTISSEURS
GÉNÉRER LES MEILLEURES PERFORMANCES AJUSTÉES DES RISQUES DANS L’UNIVERS DES OBLIGATIONS ÉMERGENTES
TOUT EN PRODUISANT UN IMPACT POSITIF SUR LA SOCIÉTÉ ET L’ENVIRONNEMENT
NOTRE OBJECTIF GLOBAL
CARMIGNAC PORTFOLIO EM DEBT* VISE À FOURNIR DES CAPITAUX AUX ÉTATS
ET AUX ENTREPRISES ÉMERGENTS AFIN DE SOUTENIR LEURS EFFORTS DE DÉVELOPPEMENT DURABLE
*Carmignac Portfolio EM Debt est le nouveau nom de Carmignac Portfolio Unconstrained EM Debt depuis le 10 mars 2021. L’objectif,
la stratégie d’investissement, la gestion des risques et la structure de frais du Fonds restent inchangés.
L’objectif d’investissement du fonds est de surperformer son indice de référence, calculé coupons réinvestis sur un horizon de
placement minimum de trois ans. JP Morgan GBI – Emerging Markets Global Diversified Composite Unhedged EUR Index (JGENVUEG).
Source : Carmignac, 10/03/2021.
3Carmignac Portfolio EM Debt* : L’intégration des critères ESG est
centrale dans le processus décisionnel
Processus d’investissement de Carmignac Portfolio EM Debt*
L’analyse d’un ensemble de signaux systématiques
associant prix des actifs et variables macroéconomiques
permet de déterminer si un instrument obligataire (dette Analyse & Suivi
Signaux locale, dette externe, devises) est coûteux ou bon marché ESG
systématiques par rapport aux fondamentaux macroéconomiques. Système exclusif de notation ESG des pays
Exemples de signaux systématiques : spread contre dette en émergents axé en premier lieu sur la
nombre d’années de revenus, déficit budgétaire, notation, dynamique des facteurs ESG. Dans la
ratio dette/PIB, balance courante, etc.
mesure où la prise en compte des enjeux
ESG ne s’arrête pas au niveau de la décision
L’analyse sur le terrain permet de décider si un actif d’investissement, l’équipe de gestion
relativement « bon marché » mérite d’être acheté ou si un examine en permanence l’aspect ESG de ses
Analyse actif « coûteux » mérite d’être vendu en dialoguant
directement avec les autorités locales (dirigeants politiques investissements grâce au suivi de certains
de terrain indicateurs clés.
et responsables des banques centrales, direction des
grandes entreprises) et la communauté financière (analystes
sell-side et gérants buy-side).
*Carmignac Portfolio EM Debt est le nouveau nom de Carmignac Portfolio Unconstrained EM Debt depuis le 10 mars
2021. L’objectif, la stratégie d’investissement, la gestion des risques et la structure de frais du Fonds restent inchangés.
ESG = Environnement, Social & Gouvernance.
Source : Carmignac, 10/03/2021.
4Notre approche ISR pour les obligations*
Dette souveraine Dette privée
✓ Respect des exclusions des pays basées sur les normes ✓ L’univers d’investissement est filtré selon des critères
✓ La liste des pays sujets à des restrictions/sanctions globales financiers et extra financiers
est configurée dans notre système de gestion de portefeuille ✓ Évaluation des risques ESG, documentés dans la section ESG
✓ Outil interne de notation qualitative des émetteurs dédiée de notre système de recherche START**
souverains ✓ Respect de la politique d’exclusion de Carmignac
✓ A la recherche des obligations souveraines de pays ✓ Dialogue avec les entreprises sur les questions E, S, G avant
émergents dont les gouvernements se sont engagés à et pendant les investissements et notamment lors de
améliorer les conditions de gouvernance sur leur territoire controverses
✓ Évaluation et contrôle réguliers des gouvernances des pays
✓ Système exclusif de notation ESG des États émergents qui
permet à l’équipe de gestion de générer des performances
en finançant les pays qui améliorent leur impact
environnemental sur la planète, leur impact social sur leur ESG = Environnement, Social & Gouvernance
*Tous les fonds et émetteurs sous-jacents ne sont pas concernés par cette déclaration. Pour plus de détails,
population ainsi que leur gouvernance globale veuillez vous référer à : https://www.carmignac.fr/fr_FR/responsible-investment/en-pratique-4692
**Notre système ESG exclusif START associe et regroupe les indicateurs ESG des principaux fournisseurs de
données du marché. Étant donné le manque de normalisation et de communication de certains indicateurs
ESG de la part des sociétés cotées, tous les indicateurs pertinents ne peuvent pas être pris en compte. START
est un système centralisé dans lequel figurent les analyses et informations exclusives de Carmignac relatives
à chaque société, indépendamment des données externes consolidées si elles sont incomplètes.
5 Source : Carmignac, 10/03/2021.Un objectif mesurable ESG:
Système de notation ESG des États émergents
QUOI ? POURQUOI ? COMMENT ?
• Système de notation numérique allant de 1 • Permet d’identifier les causes des • Chacune des composantes E, S et G est la
(mauvais) à 5 (bon), 3 étant la valeur mauvaises performances pour les pays moyenne de leurs sous-composantes. Si
neutre. en difficulté et vice-versa. une sous-composante présente une note
statique et dynamique, on établit une
• Note du pays formée par la moyenne • Méthodologie qui contraste avec les moyenne avant de l’inclure dans le calcul de
équipondérée des trois composantes E, S et pratiques du secteur, la concurrence la moyenne de la composante.
G. ayant tendance à attribuer un score ESG
élevé aux pays les plus développés. • La note du Fonds est ensuite synthétisée
en tant que moyenne pondérée de la note
• Manque d’informations de qualité du pays et de l’exposition des positions.
concernant la dette émergente. Par
ailleurs, les informations disponibles ont
tendance à concerner les situations
statiques des pays et non leurs
trajectoires.
ESG = Environnement, Social & Gouvernance.
Tous les fonds et émetteurs sous-jacents ne sont pas concernés par cette déclaration. jacents ne sont pas
concernés par cette déclaration. Pour plus de détails,
veuillez vous référer à : https://www.carmignac.fr/fr_FR/responsible-investment/en-pratique-4692
6 Source : Carmignac, 10/03/2021.Un objectif mesurable ESG:
Système de notation ESG des États émergents
Modèle interne de notation ESG des États émergents
ENVIRONNEMENT SOCIÉTÉ GOUVERNANCE
Saisir les opportunités d’investissement Progrès sociaux à long terme qui Solvabilité, état de droit, qualité des
dans la lutte contre le changement stimulent la croissance et sont institutions et de la réglementation et
climatique et le développement durable sources de stabilité contrôle de la corruption
CO2 par habitant PIB par habitant en PPA1 Facilité de faire des affaires
Part des énergies renouvelables Espérance de vie Situation budgétaire
GINI2 Dette en nombre d’années de revenus
Éducation Situation de la balance courante
FACTEUR D’AJUSTEMENT MANUEL3 QUE L’ÉQUIPE DE GESTION PEUT UTILISER POUR CORRIGER
DE MANIÈRE PONCTUELLE CHACUN DES FACTEURS E, S ET G RELATIFS À UN PAYS
1. Produit intérieur brut par habitant en parité de pouvoir d’achat
2. GINI : Indice d’inégalité conçu par Conrado GINI.
3. Bien que l’équipe de gestion vise à disposer d’un indice transparent et donc relativement simple, certains aspects ne sont pas pris en compte.
En général, il s’agit de l’impact d’événements récents qui n’ont pas encore été pris en compte dans les données ou que les données disponibles ne
couvrent pas intégralement.
7 Source : Carmignac, 10/03/2021.Modèle interne de notation ESG des États émergents : exemple
Système de notation d’impact à l’échelle du pays Système de notation ESG à l’échelle du Fonds
CO2 par habitant 3,00
CHILI % d’exposition % d’exposition Moyenne
Part des énergies renouvelables 4,00
>3 >2,6 pondérée
Ajustement*
ENVIRONNEMENT 3,50 Note du Fonds Note du fonds
synthétisée en tant
Espérance de vie 2,00 que moyenne Dette
PIB par habitant en PPA 3,00 pondérée de la note souveraine et
du pays 75,88 % 100,00 % 3,22
Coefficient GINI 3,50 quasi
Éducation 4,00 souveraine
Ajustement* Dette
SOCIÉTÉ 3,13 87,79 % 100,00 % 3,31
souveraine
Facilité de faire des affaires 3,00
Situation budgétaire 3,00 Des règles d’objectif durable du portefeuille :
Endettement 2,50 • Note supérieure à 3 pour 60 % du Fonds
Situation de la balance courante 2,50 • Note supérieure à 2,6 pour 90 % du Fonds
Ajustement* • Exposition moyenne pondérée supérieure à 3
GOUVERNANCE 2,75
Carmignac Portfolio EM Debt est le nouveau nom de Carmignac Portfolio Unconstrained EM Debt depuis le 10 mars 2021. L’objectif, la
3,13 stratégie d’investissement, la gestion des risques et la structure de frais du Fonds restent inchangés.
TOTAL *Bien que l’équipe de gestion vise à disposer d’un indice transparent et donc relativement simple, certains aspects ne sont pas pris en compte.
En général, il s’agit de l’impact d’événements récents qui n’ont pas encore été pris en compte dans les données ou que les données disponibles
ne couvrent pas intégralement. Aux fins d’illustration, la composition du portefeuille peut varier à tout moment.
8 Source : Carmignac, 30/10/2020.Liste d’exclusion de l’ensemble de nos Fonds
Exclusions
Notre politique Restrictions fondamentales
d’exclusion (les transactions sont interdites et bloquées sur les outils de trading)
- Producteurs d’armes controversées qui fabriquent des produits non conformes aux traités ou aux interdictions légales*
Dans notre liste
d’exclusions figurent des - Producteurs de tabac. Distributeurs et fournisseurs dont plus de 5 % de leur chiffre d’affaires proviennent du tabac
entreprises et des secteurs - Extracteurs de charbon thermique dont les revenus d’extraction sont supérieurs à 10 %
exclus en raison de leurs
activités ou de leurs - Centrales électriques émettant plus de CO2/kWh que le seuil défini** ou qui ne publient pas leurs émissions de CO2
bien qu’ils aient des centrales de charbon
normes commerciales.
- Producteurs et distributeurs de produits pornographiques et de divertissement pour adultes qui réalisent plus de 2 %
Cette politique s’applique à de leur chiffre d’affaires à partir de ces produits
l’ensemble des Fonds pour - Violations des normes internationales, dont les Principes de l’OCDE à l’intention des entreprises, les Principes de l’OIT
lesquels Carmignac et les Principes du Pacte mondial de l’ONU.
intervient à titre de gérant.
** Entreprises qui ne respectent pas : 1) le traité d’Ottawa (1997) qui interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert des mines
antipersonnel ; 2) La Convention sur les armes à sous-munitions (2008) qui interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert d'armes
à sous-munitions ; 3) la Loi belge dite Loi Mahoux, l’interdiction des armes à l’uranium ; 4) La Convention sur les armes chimiques (1997) qui
interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert d'armes chimiques ; 5) le Traité sur la non-prolifération des armes nucléaires
(1968), qui limite la diffusion des armes nucléaires au groupe des États dits dotés de l’arme nucléaire (États-Unis, Russie, Royaume-Uni, France et
Chine) ; 6) . La Convention sur les armes biologiques (1975) qui interdit l'utilisation, le stockage, la production et le transfert d'armes biologiques.
**En ligne avec 2 ◦ C scenario suggéré par l’AIE ou construisant des nouvelles centrales de charbon/nucléaire ou Gas>30%, Charbon >10%,
Nucléaire 30% des revenus si les données de CO2 ne sont pas disponibles. Veuillez consulter la politique d’exclusion de Carmignac pour de plus
amples informations : https://www.carmignac.fr/fr_FR/responsible-investment/politiques-et-rapports-d-investissement-responsable-4738. Les
listes d’exclusion sont mises à jour chaque trimestre.
9Approche dette privée de l’investissement socialement
responsable1
UNIVERS ÉMERGENT DETTE PRIVÉE2
≈ 697 émetteurs
Liquidité Notation financière Spread
Niveau UNIVERS INVESTISSABLE SELON LES CRITÈRES FINANCIERS Niveau
≈ 318 émetteurs
macro micro
Exclusions Controverses
UNIVERS ÉMERGENT DETTE PRIVÉE
RESPONSABLE
≈ 254 émetteurs
1. Tous les fonds et émetteurs sous-jacents ne sont pas concernés par cette déclaration. Pour de
plus amples informations, consulter : https://www.carmignac.fr/fr_FR/responsible-
investment/en-pratique-4692. 2. Univers : Indice JPM CEMBI (USD).
La composition du portefeuille peut varier au fil du temps. Données au 30/09/2020. Source :
Carmignac, octobre 2020.
Carmignac Portfolio EM Debt est le nouveau nom de Carmignac Portfolio Unconstrained EM Debt
depuis le 10 mars 2021. L’objectif, la stratégie d’investissement, la gestion des risques et la
10 structure de frais du Fonds restent inchangés.AVERTISSEMENT
Ce document ne peut être reproduit en tout ou partie, sans autorisation préalable de la société de gestion. Il ne constitue ni une offre de souscription, ni un conseil en
investissement. Les informations contenues dans ce document peuvent être partielles et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis.
Carmignac Portfolio EM Debt (le « Fonds ») est un compartiment de la SICAV Carmignac Portfolio, une société d’investissement de droit luxembourgeois, conforme à la
Directive européenne sur les OPCVM. L’accès au Fonds peut être interdit à certaines personnes ou dans certains pays. Le Fonds ne fait l’objet d’aucune immatriculation
en Amérique du Nord, en Amérique du Sud, en Asie et au Japon. Le Fonds est immatriculé à Singapour sous la forme d’un fonds de placement de droit étranger réservé
aux seuls clients professionnels. Le Fonds ne fait l’objet d’aucune immatriculation en vertu du US Securities Act de 1933. Il est interdit de promouvoir ou de vendre le
Fonds, de manière directe ou indirecte, au profit ou pour le compte d’un « ressortissant des États-Unis » (« U.S. person »), au sens qui est donné à ce terme dans le
Règlement S et/ou dans le FATCA. Le Fonds présente un risque de perte en capital. Les risques, frais courants et autres frais sont décrits dans le DICI (Document
d’informations clés pour l’investisseur). Le prospectus, le DICI et les rapports annuels du Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.com ou sur simple demande
auprès de la Société de Gestion. Le DICI doit être tenu à disposition du souscripteur préalablement à la souscription. Les performances passées ne présagent pas
nécessairement des performances futures. En Suisse : Le prospectus, KIID et le rapports annuel sont disponibles sur le site internet www.carmignac.ch et auprès de
notre représentant en Suisse, CACEIS (Switzerland), S.A., Route de Signy 35, CH-1260 Nyon. Le Service de Paiement est CACEIS Bank, Paris, succursale de Nyon / Suisse
Route de Signy 35, 1260 Nyon. Le KIID doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Copyright: Les données publiées sur cette présentation sont la
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CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG – City Link - 7, rue de la Chapelle - L-1325 Luxembourg - Tél : (+352) 46 70 60 1
Filiale de Carmignac Gestion. Société de gestion de fonds d’investissement agréée par la CSSF.
SA au capital de 23 000 000 € – RC Luxembourg B67549
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