Market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur des biens de consommation durables et du commerce de détail non ...
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Avril 2019 market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur des biens de consommation durables et du commerce de détail non alimentaire
Clause limitative de responsabilité Atradius 2019 Ce rapport est fourni uniquement à des fins d’information et n’est pas conçu comme recom- mandation visant des transactions particulières, des investissements ou autres stratégies quel- conques à l’intention des lecteurs. Ces derniers doivent à cet égard prendre leurs propres déci- sions de manière indépendante, qu’elles soient de nature commerciale ou autre. Si nous avons veillé soigneusement à nous assurer que les informations contenues dans le présent rapport ont été obtenues de sources fiables, Atradius n’est toutefois pas responsable d’éventuelles erreurs ou omissions, ou des résultats obtenus par l’utilisation de ces informations. Tous les rensei- gnements contenus dans le présent rapport sont donnés « tels quels », sans garantie quant à leur exhaustivité, leur précision, leur degré d’actualité ou les résultats obtenus à partir de leur utilisation, et sans garantie d’aucune sorte, expresse ou implicite. En aucun cas, Atradius, ses partenaires ou sociétés apparentées, agents ou employés, ne pourront être tenus responsables envers les lecteurs ou toute autre personne pour toute décision ou mesure prise sur la foi des informations contenues dans ce rapport, ou pour tous dommages indirects, particuliers ou simi- laires, même si ces personnes ont été avisées de l’éventualité de tels préjudices. Copyright Atradius N.V. 2019
Dans ce numéro…
TABLE DES MATIÈRES
Introduction La nécessité de s’adapter pour survivre.......................... 4
Rapport complet
France Aucune reprise des ventes attendue en 2019 ............... 5
RAPPORT COMPLET
Allemagne Les plus petits revendeurs classiques
continuent de souffrir............................................................ 7
Pays-Bas Une croissance du chiffre d’affaires moindre
attendue en 2019..................................................................... 9
Royaume-Uni Les perspectives de performance restent sombres... 11
États-Unis Des marges d’exploitation plus élevées
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
attendues à court terme...................................................... 13
Performance du marché en un coup d’œil
Belgique................................................................................... 15
Chine......................................................................................... 16
Indonésie................................................................................. 17
VUE D’ENSEMBLE
Italie........................................................................................... 18
Espagne.................................................................................... 19
Émirats arabes unis............................................................. 20
Vue d’ensemble Les performances sectorielles par pays........................ 22
Performances sectorielles Changements depuis février 2019 ................................ 24
PERFORMANCES
SECTORIELLES
Dans les pages suivantes, nous indiquons les perspectives
générales pour chaque marché et secteur décrits en utilisant des
symboles météorologiques
Excellent Sombre
L’exposition au risque crédit est minime L’exposition au risque crédit est relative-
dans le secteur / les performances des ment élevée dans le secteur / les perfor-
entreprises du secteur sont solides par mances des entreprises du secteur sont
rapport à leur tendance à long terme inférieures à leur tendance à long terme
Bon Mauvais
L’exposition au risque crédit est faible L’exposition au risque crédit est très éle-
dans le secteur / les performances des vée dans le secteur / les performances des
entreprises du secteur sont supérieures à entreprises du secteur sont mauvaises par
leur tendance à long terme rapport à leur tendance à long terme
Correct
L’exposition au risque crédit est moyenne
dans le secteur / les performances des
entreprises du secteur sont stables
3TABLE DES MATIÈRES
RAPPORT COMPLET
La nécessité de
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
s’adapter pour survivre
VUE D’ENSEMBLE
Au cours des années 1990 et au début des années 2000, de Les consommateurs ont désormais facilement accès à des in-
nombreux grands détaillants ont concentré leurs efforts unique- formations en temps réel sur les produits, les prix, la qualité et
ment sur l’expansion des vitrines et de la superficie. Cependant, l’influence des réseaux sociaux élargit encore leurs possibilités
le marché du commerce de détail a profondément changé. Cer- en termes d’options et de griefs. La transparence des prix mise
tains détaillants renommés sont devenus insolvables au cours à la disposition des consommateurs par les détaillants en ligne
de ces dernières années, et bon nombre des survivants ont dimi- maintient la pression sur les marges tout au long de la chaîne
SECTORIELLES
PERFORMANCES
nué leur activité et/ou annoncé des fermetures de magasins. Le de valeur. Les marges sont également comprimées par des
manque de volonté ou de moyens pour s’adapter à un environ- démarques accrues combinées à des rabais constants, car les
nement de marché volatil et en évolution rapide peut immédiate- consommateurs s’attendent maintenant à des promotions à lon-
ment entraîner de graves problèmes pour les petits et les grands gueur d’année.
détaillants, quel que soit leur niveau d’implantation sur le marché
ou le succès qu’ils ont connu dans le passé. Le succès et la résilience des détaillants de biens de consom-
mation durables dépendent de plus en plus de leur capacité à
Le statu quo n’est plus une option dans le secteur du commerce adopter de nouvelles stratégies, par exemple en développant et
de détail, sous l’impulsion des nouvelles technologies et de l’in- en élargissant leurs activités en ligne, en améliorant leurs capa-
fluence d’entreprises pionnières dans le domaine du numérique cités numériques et/ou en offrant des services supplémentaires.
comme Amazon. En 2019, les ventes mondiales de commerce Toutefois, cela exige une volonté de changement ainsi que des
électronique au détail devraient augmenter de 21% par rapport à investissements financiers, une tâche plus difficile en période
l’année précédente, pour atteindre 3.453 milliards de dollars. Le de resserrement des marges bénéficiaires. Reste à savoir si bon
groupe de recherche eMarketer s’attend à ce que les ventes en nombre des petits détaillants qui éprouvent déjà des difficultés
ligne atteignent environ 4.900 milliards de dollars en 2021, soit ont les moyens de réorienter leurs activités afin de demeurer
17,5% du total des ventes au détail. concurrentiels.
4France
TABLE DES MATIÈRES
77 Aucune reprise des ventes attendue en 2019
77 Les plus petits revendeurs classiques continuent de souffrir
77 Le nombre d’insolvabilités devrait augmenter en 2019
RAPPORT COMPLET
Vue d’ensemble
forte forte
Evaluation des risques amélioration amélioration stable détérioration détérioration
Evolution des impayés au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des impayés au cours
des 6 prochains mois
✔
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
Evolution des faillites au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des faillites au cours
des 6 prochains mois
✔
Conditions de financement très élevé élevé moyen faible très faible
Dépendance à l’égard des
✔
VUE D’ENSEMBLE
financements bancaires
Endettement global du secteur ✔
Volonté des banques d’accorder des
crédits à ce secteur
✔
forte forte
Conditions commerciales amélioration amélioration stable détérioration détérioration
PERFORMANCES
SECTORIELLES
Marges bénéficiaires: tendance
générale au cours des 12 derniers mois
✔
Situation générale de la demande
(ventes)
✔
Source: Atradius
En 2018, les ventes au détail de biens de consommation durables à 5,2 milliards d’euros, sous l’effet d’une tendance à la baisse des
ont été affectées par la baisse de la consommation des ménages, logements neufs et de la confiance des ménages. Les ventes de
ainsi que par l’impact négatif des ‘manifestations des gilets petits appareils électroménagers ont poursuivi leur tendance à la
jaunes’ à la fin de l’année, généralement une période de pointe hausse pour la onzième année consécutive, mais à un rythme plus
pour les ventes au détail. Le comportement d’achat a changé lent (+0,5%), en raison d’un manque de nouveaux produits inno-
ces dernières années, par exemple, l’évolution du ‘Black Friday’ vants. Après trois années consécutives de croissance, les ventes
en France a modifié les habitudes de vente. Selon l’institut de re- de meubles en 2018 ont baissé de 2,7% à 9,5 milliards d’euros,
cherche GfK, le chiffre d’affaires de l’électronique grand public a principalement en raison d’une performance médiocre au second
diminué de 0,3% en 2018, passant à 4,3 milliards d’euros. Cette semestre, selon l’institut de recherche IPEA. Certains grands dé-
stagnation s’explique principalement par un déclin du segment de taillants sont confrontés à des difficultés, et une nouvelle gamme
la photo, lequel connaît des difficultés (-4%) et par la baisse des de produits ainsi qu’une diminution de la taille des magasins pour-
ventes d’équipements audio. Le segment de l’électronique grand raient s’avérer nécessaires afin de s’adapter à l’évolution des habi-
public se caractérise par des marges très faibles. Les ventes en tudes de consommation. Cela dit, malgré la baisse des logements
équipements pour la maison ont diminué de 0,6% en 2018, pas- neufs, le segment des cuisines (qui représente 27% des ventes
sant à 31,5 milliards d’euros. Cela n’a rien d’étonnant après la forte de l’ameublement) s’est bien maintenu, profitant principalement
hausse enregistrée en 2017. Selon le Gifam (le groupement fran- aux détaillants spécialisés dans les cuisines. Le marché français
çais des marques d’appareils pour la maison), les ventes de gros des biens de consommation durables ne devrait pas connaître
appareils électroménagers ont diminué de 0,9% en 2018, passant de rebond en 2019, en raison d’un environnement économique
5chez les détaillants pour faire face aux défis croissants. Afin de
TABLE DES MATIÈRES
s’adapter à l’environnement concurrentiel et au développement
France: Commerces de détail
continu du commerce électronique, plusieurs acteurs majeurs
2018 2019 prév. 2020 prév. ont développé des stratégies de type omnicanal. Des partenariats
entre les revendeurs en ligne et les revendeurs traditionnels ont
Croissance du PIB (%) 1,5 1,5 1,6 vu le jour pour tirer parti de leurs forces mutuelles. En général, le
Croissance de la valeur ratio d’endettement des revendeurs de biens de consommation
ajoutée du secteur (%) 1,6 1,6 1,8 durables est plutôt élevé, compte tenu de la nécessité de financer
leurs besoins en fonds de roulement et leurs stocks. De plus, il y a
RAPPORT COMPLET
Croissance moyenne du secteur au cours des pics saisonniers et des événements spéciaux qui nécessitent
des 3 dernières années (%) 1,6 temporairement un financement supplémentaire. Des prêts sont
Croissance moyenne du secteur au cours également essentiels pour financer l’ouverture de nouveaux ma-
des 5 dernières années (%) 1,9 gasins afin d’étendre la présence géographique. Les banques ne
sont généralement pas restrictives dans leur octroi de prêts au
Degré de vocation à l’exportation faible
secteur, mais leur volonté de le faire dépend principalement de la
Degré de concurrence élevé solvabilité de chacun.
Sources: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
Dans le secteur, les paiements prennent en moyenne 45 jours. En
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
ligne avec la faible performance des ventes en 2018 et les défis
et social plus difficile. La diminution du nombre de logements croissants sur le marché, les notifications de non-paiement et
neufs aura une incidence sur la demande de gros appareils mé- les insolvabilités ont augmenté au second semestre 2018 et de-
nagers et de meubles. Le marché plutôt cyclique de la télévision vraient encore augmenter dans les mois à venir. Compte tenu de
ne sera pas stimulé par un grand événement sportif comme en l’environnement concurrentiel féroce et de la pression exercée par
2018. L’environnement commercial restera très concurrentiel les revendeurs en ligne, ce sont surtout les acteurs indépendants
dans tous les segments. L’augmentation de la part de marché des et les petits acteurs qui sont touchés par les faillites d’entreprises.
détaillants en ligne a généré une pression importante sur les prix Toutefois, certaines grandes entreprises sont également confron-
VUE D’ENSEMBLE
de vente et la rentabilité, affectant particulièrement les détail- tées à d’importantes difficultés financières.
lants indépendants et locaux. Selon la fédération du commerce
électronique FEVAD, les ventes au détail en ligne ont augmenté Notre politique de couverture pour le secteur de la vente au détail
de plus de 13% en 2018. Les ventes en ligne représentaient 23% de biens de consommation durables est neutre pour les segments
des ventes d’équipement de la maison à fin septembre 2018. de l’électronique grand public et de l’électroménager. Nous res-
La concurrence du commerce électronique et la fréquence éle- tons prudents à l’égard des petits acteurs indépendants, car plu-
vée des ventes à rabais ont réduit les marges des détaillants au sieurs d’entre eux ont été touchés par la baisse des revenus et des
cours des 12 derniers mois. Un processus de concentration par marges au cours des deux dernières années. Toutefois, il n’est pas
SECTORIELLES
PERFORMANCES
le biais d’acquisitions ou d’ententes de groupement est en cours exclu que même les grandes entreprises soient confrontées à des
difficultés en raison d’une exposition financière accrue après des
acquisitions et d’un environnement économique difficile. Nous
sommes plus prudents dans le segment de la vente au détail de
Secteur français de vente au détail des biens de l’ameublement, car la situation sur le marché de nombreux petits
consommation durables acteurs est difficile en raison du pouvoir écrasant de trois grands
revendeurs. En général, nous mettons en œuvre des politiques de
couverture différenciées en fonction du secteur commercial final
Plusieurs acteurs majeurs bénéficient des détaillants, en nous concentrant sur la résilience individuelle
Points Forts d'une bonne situation financière et dans un environnement de marché concurrentiel, les canaux de
continuent à développer leur réseau distribution et la gestion des besoins en fonds de roulement.
et à développer des stratégies de type
omnicanal.
Poursuite de la consolidation du marché
Prévisions de performance des sous-secteurs
Taux d'intérêt bas
Appareils Électronique
Un fort taux d'endettement de ménagers Ameublement grand public
Points Faibles nombreuses entreprises
Une concurrence féroce
Baisse de la confiance des
consommateurs et ralentissement de la
consommation des ménages
Source: Atradius
Source: Atradius
6Allemagne
TABLE DES MATIÈRES
77 Les plus petits détaillants classiques continuent de souffrir
77 Délais de paiement de 30 à 60 jours
77 Les faillites devraient augmenter de 2% ou plus
RAPPORT COMPLET
Vue d’ensemble
forte forte
Evaluation des risques amélioration amélioration stable détérioration détérioration
Evolution des impayés au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des impayés au cours
des 6 prochains mois
✔
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
Evolution des faillites au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des faillites au cours
des 6 prochains mois
✔
Conditions de financement très élevé élevé moyen faible très faible
Dépendance à l’égard des
✔
VUE D’ENSEMBLE
financements bancaires
Endettement global du secteur ✔
Volonté des banques d’accorder des
crédits à ce secteur
✔
forte forte
Conditions commerciales amélioration amélioration stable détérioration détérioration
Marges bénéficiaires: tendance
PERFORMANCES
SECTORIELLES
générale au cours des 12 derniers mois
✔
Situation générale de la demande
(ventes)
✔
Source: Atradius
Selon l’Office allemand des statistiques, le chiffre d’affaires réel Selon ZVEI, l’Association allemande des fabricants de produits
du secteur non alimentaire a progressé de 1,2% sur base annuelle électriques et électroniques, les ventes des fabricants de grands
en 2018 - la neuvième année consécutive de croissance. Le sec- appareils électroniques électroménagers sont demeurées, en
teur allemand des biens de consommation durables a tiré profit 2018, au même niveau qu’en 2017, et cette stagnation devrait
des solides performances économiques nationales, avec une de- se poursuivre en 2019, alors que les ventes des fabricants de pe-
mande alimentée par un faible taux de chômage et le pouvoir tits appareils électriques domestiques devraient progresser de
d’achat accru des ménages. quelque 1%-2%. La valeur ajoutée du secteur allemand du tex-
tile s’est contractée de plus de 4% en 2018 et un nouveau repli
Toutefois, la croissance du chiffre d’affaires était inférieure à de 2% est prévu en 2019. Le risque de défaut de paiement dans
celle de 2017 (jusque 3,5%), et, alors qu’une nouvelle progression le segment du commerce de détail du textile s’est accru depuis
est attendue en 2019, la croissance pourrait encore ralentir en le 2e trimestre 2018 en raison d’un automne particulièrement
raison des incertitudes économiques grandissantes. Selon l’As- clément qui a généré un impact négatif sur les ventes de vête-
sociation allemande des industries de l’ameublement, BVDM, le ments d’hiver. Outre sa dépendance aux évènements saison-
chiffre d’affaires dans le secteur de l’ameublement s’est replié de niers, le secteur du commerce de détail du textile souffre struc-
2% en 2018, à 32,9 milliards EUR, essentiellement en raison du turellement des faibles parts de fonds propres de nombreuses
recul de la demande induite par un été exceptionnellement long. entreprises, des coûts de location élevés dans de nombreuses
Toutefois, BVDM prévoit une nouvelle hausse de la demande en villes et des faibles marges résultant de la concurrence en ligne.
2019. De nombreux détaillants classiques ne disposent pas encore de
7peuvent s’élever à plus de 120 jours en fonction de la position
TABLE DES MATIÈRES
sur le marché des détaillants individuels. Le comportement de
Allemagne: Commerces de détail
paiement dans le secteur allemand des biens de consommation
2018 2019 prév. 2020 prév. durables est, à ce jour, demeuré correct et stable, avec une faible
part d’allongements des délais de paiement. Ceci dit, les marges
Croissance du PIB (%) 1,5 1,3 1,6 des entreprises devraient encore se réduire en 2019 en raison
Croissance de la valeur de la concurrence féroce régnant sur le marché dans la majorité
ajoutée du secteur (%) 2,5 2,1 1,8 des secteurs. La transparence des prix proposée aux consom-
mateurs par les détaillants en ligne maintient la pression sur
RAPPORT COMPLET
Croissance moyenne du secteur au cours les marges tout au long de la chaîne de valeur. Les insolvabilités
des 3 dernières années (%) 2,7 dans le commerce de détail des biens de consommation durables
Croissance moyenne du secteur au cours devraient augmenter en 2019, et probablement également, voire
des 5 dernières années (%) 2,6 excéder, les prévisions de croissance de 2% des insolvabilités de
toutes les entreprises allemandes en 2019.
Degré de vocation à l’exportation très faible
Degré de concurrence élevé En dépit de la croissance permanente des ventes et de la stabi-
lité de la confiance des consommateurs, nous considérons que
Sources: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
le commerce de détail des biens de consommation durables est
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
un secteur à risque moyen, essentiellement en raison de la si-
canaux de ventes rentables en ligne, alors que certains détail- tuation toujours plus difficile des petits acteurs sur le marché.
lants de vêtements en ligne souffrent d’une logistique défail- Selon HDE, la fédération des détaillants, seuls 10% des petits dé-
lante. Comme tel fut le cas en 2018, les commerçants de petite taillants de proximité sont satisfaits de leur situation profession-
taille et de taille moyenne poursuivent leurs efforts afin de faire nelle, alors que 75% ont rapporté une fréquentation inférieure
face aux leaders du marché enregistrant une croissance rapide. en 2018. Notre politique de couverture est généralement neutre
Simultanément, la pression concurrentielle imposée par les dé- pour le commerce de détail des biens de consommation du-
taillants en ligne s’est encore intensifiée (en 2018, les ventes rables, et plus restrictive pour le secteur du textile et des chaus-
VUE D’ENSEMBLE
de biens de consommation durables ont progressé de plus de sures. Nous continuons de suivre de près la concurrence crois-
11%). La concurrence est encore plus féroce et la pression sur sante entre les détaillants en ligne et classiques (en 2019, HDE
les marges est encore plus intense dans les secteurs dans les- prévoit une hausse de 1,2% du chiffre d’affaires pour les détail-
quels l’e-commerce a rapidement augmenté sa part de marché lants classiques, par rapport à une augmentation de 9% pour les
(par ex., les articles électroniques, les appareils électroménagers, détaillants en ligne). Pour ce qui concerne les segments affichant
l’ameublement, les articles de loisirs, l’habillement), ce qui refroi- une hausse croissante de la part de l’e-commerce, nous tentons
dit les perspectives d’avenir des détaillants classiques, essen- d’obtenir des comptes intermédiaires afin de vérifier continuelle-
tiellement. Afin de survivre sur ce marché très concurrentiel, les ment si les acheteurs peuvent conserver des marges suffisantes.
SECTORIELLES
PERFORMANCES
plus petits commerçants n’ont d’autres choix que d’adhérer à de
grands groupements d’achats et de concurrencer l’e-commerce Si les entreprises ne peuvent reporter l’augmentation des coûts
en proposant un service inégalé, tel que des services de conseil, sur les clients/ consommateurs ou la compenser par des écono-
un renvoi aisé des marchandises, etc. En général, les délais de mies réalisées ailleurs, elles pourraient demander des délais de
paiement dans le secteur du commerce de détail des biens de paiement plus longs. Nous surveillons de près le comportement
consommation durables s’étalent de 30 à 60 jours, même s’ils de paiement dans tous les sous-secteurs et informons immédia-
tement nos clients au sujet de toute détérioration. Nous sommes
réticents à couvrir des sociétés récemment constituées, à savoir
durant leur première année d’activités, sauf si elles adhèrent à
Secteur allemand de vente au détail des biens de un groupe réputé ou sont des succursales d’une société établie.
consommation durables
De nombreuses entreprises familiales
Points Forts financièrement solides et établies depuis Prévisions de performance des sous-secteurs
longtemps
Gestion qualifiée et fiable Appareils Électronique
ménagers Ameublement grand public
Intensification permanente de la
Points Faibles concurrence faite aux détaillants
classiques par l'e-commerce
Largement dépendant de la confiance du
consommateur
Source: Atradius
Source: Atradius
8Pays-Bas
TABLE DES MATIÈRES
77 Croissance mitigée du chiffre d’affaires prévue en 2019
77 Paiements à 60 jours en moyenne
77 Concurrence élevée alimentée par de grands détaillants en ligne
RAPPORT COMPLET
Vue d’ensemble
forte forte
Evaluation des risques amélioration amélioration stable détérioration détérioration
Evolution des impayés au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des impayés au cours
des 6 prochains mois
✔
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
Evolution des faillites au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des faillites au cours
des 6 prochains mois
✔
Conditions de financement très élevé élevé moyen faible très faible
Dépendance à l’égard des
✔
VUE D’ENSEMBLE
financements bancaires
Endettement global du secteur ✔
Volonté des banques d’accorder des
crédits à ce secteur
✔
forte forte
Conditions commerciales amélioration amélioration stable détérioration détérioration
PERFORMANCES
SECTORIELLES
Marges bénéficiaires: tendance
générale au cours des 12 derniers mois
✔
Situation générale de la demande
(ventes)
✔
Source: Atradius
Selon l’Office néerlandais des statistiques (CBS), le chiffre d’af- Les commerces du secteur non alimentaire de détail affichent des
faires dans le secteur néerlandais non alimentaire au détail a niveaux de réussite divers. Les drogueries enregistrent de bons
progressé de 1,7% en 2018. Le chiffre d’affaires enregistré pour résultats, tandis que les produits électroniques grand public pour-
les articles de bricolage, les cuisines et les revêtements de sol suivent leur dégringolade. La croissance du chiffre d’affaires du
a augmenté de 2,3%, alors que les magasins d’ameublement et secteur de la mode est devenue très dépendante des conditions
d’articles électroménagers ont affiché une hausse de 2,1%. Toute- climatiques, alors que la concurrence des grands détaillants en
fois, le chiffre d’affaires des magasins de produits électroniques ligne dans ce segment est féroce.
grand public affiche encore un repli de 0,8% (après celui de 2,1%
en 2017). Les marges bénéficiaires dans le secteur non alimen- Le nombre de magasins classiques a chuté de manière significa-
taire de détail ont augmenté en 2018, mais demeurent faibles. tive au cours des dernières années et plusieurs chaînes de ma-
gasins ont davantage mis l’accent sur les ventes en ligne. Nous
En 2019, la croissance du secteur non alimentaire de détail de- avons constaté l’arrivée d’un nombre important de nouvelles
vrait se contracter à 1,5%, en ligne avec la plus faible croissance de chaînes de magasins étrangères sur le marché néerlandais, plus
la consommation des ménages devant enregistrer une progres- particulièrement dans le secteur de la mode, mais également
sion de 1,9% après celle de 2,5% en 2018. Au cours des dernières dans ceux du bricolage et des cuisines.
années, les magasins d’ameublement et de bricolage ont tiré pro-
fit du marché florissant de l’immobilier, mais la croissance de ce La concurrence demeure particulièrement féroce sur le marché
dernier s’est entre-temps ralentie. très saturé des produits électroniques grand public, sur lequel
9Alors que l’endettement financier des détaillants non alimentaires
TABLE DES MATIÈRES
se situe généralement dans la moyenne, la volonté des banques
Pays-Bas: Commerces de détail
à accorder des prêts au secteur est relativement faible. Les paie-
2018 2019 prév. 2020 prév.
ments dans le secteur néerlandais non alimentaire de détail sont
en moyenne de 60 jours, alors que les défauts de paiement ont
Croissance du PIB (%) 2,6 1,8 1,7 augmenté en 2018 et que les prévisions font état d’une stabilisa-
Croissance de la valeur tion en 2019. Les insolvabilités dans le secteur non alimentaire de
ajoutée du secteur (%) 3,2 2,5 1,7 détail devraient se stabiliser ou augmenter légèrement en 2019,
conformément aux prévisions d’une augmentation modeste de
RAPPORT COMPLET
Croissance moyenne du secteur au cours 2% des insolvabilités des entreprises aux Pays-Bas, après plu-
des 3 dernières années (%) 3,9 sieurs années de recul.
Croissance moyenne du secteur au cours
des 5 dernières années (%) 3,7 Notre politique de couverture pour le secteur demeure générale-
ment neutre à prudente vu les défis actuels et futurs auxquels il
Degré de vocation à l’exportation très faible
sera confronté, plus particulièrement celui de la transition impor-
Degré de concurrence très élevé tante vers les ventes en ligne.
Sources: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
Notre politique de couverture pour le secteur de l’ameublement
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
est ouverte, mais nous demeurons plus prudents pour le secteur
des prix plancher ont été atteints dans diverses catégories, et le des produits électroniques grand public. Il en va de même pour
nombre de chaînes de magasins a chuté de manière significative les secteurs du textile et des chaussures en raison de la concur-
au cours des 10 dernières années. En dépit d’une contraction rence féroce caractérisant le marché et induite par les grands
générale des ventes, les trois principaux acteurs en ligne sont détaillants en ligne. Par rapport à l’année dernière, nous avons
parvenus, au cours des deux dernières années, à générer des renforcé notre politique de couverture dans le secteur de la vente
taux de croissance tels qu’ils représentent une menace sérieuse au détail des appareils électroménagers en raison des difficultés
pour les chaînes établies (toujours actives, mais en difficulté). De financières permanentes de deux grandes chaînes de magasins.
VUE D’ENSEMBLE
grandes plates-formes étrangères, telles qu’Amazon et Alibaba,
s’intéressent toujours davantage au marché néerlandais, ce qui
induira une pression encore plus forte sur les prix et les marges
des acteurs établis. Prévisions de performance des sous-secteurs
Appareils Électronique
ménagers Ameublement grand public
Secteur néerlandais de vente au détail des biens de
consommation durables
SECTORIELLES
PERFORMANCES
Croissance des ventes en ligne
Points Forts
Source: Atradius
Les pressions sur les marges perdurent.
Points Faibles
Baisse de la confiance du consommateur
Environnement commercial très
concurrentiel
Accès limité aux prêts, plus
particulièrement pour les plus petits
acteurs
Source: Atradius
10Royaume-Uni
TABLE DES MATIÈRES
77 Les perspectives de performance restent sombres
77 Paiement à 60 jours en moyenne
77 Les faillites devraient augmenter de plus de 5%
RAPPORT COMPLET
Vue d’ensemble
forte forte
Evaluation des risques amélioration amélioration stable détérioration détérioration
Evolution des impayés au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des impayés au cours
des 6 prochains mois
✔
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
Evolution des faillites au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des faillites au cours
des 6 prochains mois
✔
Conditions de financement très élevé élevé moyen faible très faible
Dépendance à l’égard des
✔
VUE D’ENSEMBLE
financements bancaires
Endettement global du secteur ✔
Volonté des banques d’accorder des
crédits à ce secteur
✔
forte forte
Conditions commerciales amélioration amélioration stable détérioration détérioration
PERFORMANCES
SECTORIELLES
Marges bénéficiaires: tendance
générale au cours des 12 derniers mois
✔
Situation générale de la demande
(ventes)
✔
Source: Atradius
L’année dernière, le secteur britannique des biens de consom- sont tendues, la croissance de la consommation privée devrait
mation durables a été affecté par des incertitudes économiques diminuer et l’incertitude entourant l’issue du Brexit entrave da-
accrues, une croissance du PIB plus faible et une baisse de vantage les dépenses de consommation et les investissements
confiance des consommateurs, ce qui a entraîné un durcissement des entreprises. Les perspectives de croissance économique du
des conditions commerciales et une dégradation de la situation Royaume-Uni se sont détériorées depuis le quatrième trimestre
du secteur, en termes de performance commerciale/risque de de 2018 et restent très incertaines.
crédit, de ‘correcte’ à ‘mauvaise’ en novembre 2018.
Bien que les ventes d’appareils électroménagers aient jusqu’à
Depuis lors, la situation ne s’est pas améliorée du tout. Selon le présent fait preuve d’une certaine résilience, le secteur de la vente
British Retail Consortium, la fréquentation pendant la période au détail de meubles a été touché par la baisse de la demande et
des fêtes de fin d’année 2018 a diminué de 2,5% en glissement la hausse des prix des intrants en raison de la dépréciation de la
annuel (après une baisse de 3,5% en 2017), et les ventes sont livre sterling, les meubles étant fortement tributaires des impor-
restées stagnantes, c’est la première fois depuis 2008 qu’il n’y a tations de matières premières. Dans le segment de l’électronique
aucune croissance. grand public, les faibles niveaux d’innovation et l’allongement du
cycle de vie des produits ont conduit à des conditions de marché
Les perspectives de croissance des ventes de biens de consom- difficiles. L’évolution des habitudes d’achat des consommateurs
mation durables en 2019 sont modérées, car la confiance des (par exemple, dans le segment des téléphones mobiles, en dé-
consommateurs demeure faible, les finances des ménages laissant les ‘forfaits’ au profit des cartes SIM uniquement) oblige
11lement augmenté, en particulier dans le secteur textile/chaus-
TABLE DES MATIÈRES
sure. Une part de plus en plus importante d’entreprises, y com-
Royaume-Uni: Commerces de détail
pris les détaillants à succursales multiples, a conclu un concordat,
2018 2019 prév. 2020 prév.
essayant de réduire leur endettement et/ou leur charge locative
grâce à cette procédure d’insolvabilité.
Croissance du PIB (%) 1,4 1,5 2,0
Croissance de la valeur En 2019, les faillites de commerces de détail devraient augmen-
ajoutée du secteur (%) 2,1 1,6 2,1 ter de plus de 5%. Le secteur traverse une période de correc-
tion, et les entreprises qui ne parviennent pas à s’adapter à la
RAPPORT COMPLET
Croissance moyenne du secteur au cours demande en ligne sont confrontées à de graves difficultés. La
des 3 dernières années (%) 2,8 baisse des ventes et le report des décisions d’investissement ont
Croissance moyenne du secteur au cours d’importantes ramifications tant pour les grands que pour les
des 5 dernières années (%) 3,6 petits détaillants.
Degré de vocation à l’exportation très faible
Nous maintenons actuellement une politique restrictive en ma-
Degré de concurrence élevé tière de couverture dans le segment des biens de consommation
durables. Notre politique de couverture pour le secteur de l’élec-
Sources: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
troménager reste pour l’instant neutre, une détérioration future
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
n’est pas à exclure. Nous sommes restrictifs à l’égard des ache-
les détaillants à adapter leur offre. Le secteur du textile et de la teurs du secteur de l’ameublement et de l’électronique grand
chaussure a été touché par des conditions climatiques excep- public, et même très restrictifs à l’égard des détaillants dans le
tionnelles, de mauvaises habitudes d’achat et des coûts d’im- textile et la chaussure en raison du nombre croissant de faillites
portation accrus, car les sous-secteurs dépendent fortement des d’entreprises, y compris de grandes entreprises.
fabricants en Asie et en Europe.
Nous continuons à suivre régulièrement l’évolution du secteur,
Compte tenu des conditions commerciales plus difficiles, il n’est en établissant le plus de contacts possible avec les acheteurs
VUE D’ENSEMBLE
pas surprenant que les marges bénéficiaires des détaillants de (sous forme de réunions, de conférences téléphoniques et de
biens de consommation durables se soient détériorées en 2018 gestion comptable), ce qui nous permet de suivre les progrès et
et qu’un nouveau recul soit attendu en 2019, principalement de couvrir de façon appropriée au cas par cas. En particulier, nous
pour les détaillants traditionnels. L’expérience des paiements a nous concentrons sur les entreprises qui dépendent fortement
été mauvaise au cours des deux dernières années, et nous nous de l’approvisionnement à l’étranger, celles qui ont un important
attendons à ce que les sinistres augmentent encore en 2019. portefeuille de magasins, des niveaux élevés d’endettement
par rapport au service et celles dont les finances montrent des
Selon le cabinet de services/comptabilité Ernst & Young, les dé- signes de détérioration.
SECTORIELLES
PERFORMANCES
taillants ont fait état d’une augmentation de 50% de l’avertisse-
ment sur les résultats en 2018 en raison des pressions sur les
marges, du besoin de réinvention et de la baisse de confiance des
consommateurs, le segment des vêtements étant le plus touché. Prévisions de performance des sous-secteurs
Les faillites de commerces de détail ont augmenté en 2018,
avec environ 2600 magasins touchés, contre 1400 en 2017. Le Appareils Électronique
nombre de faillites d’entreprises de la grande distribution a éga- ménagers Ameublement grand public
Secteur britannique de vente au détail des biens de
consommation durables
Source: Atradius
Proposition de type multicanal bien
Points Forts investie
Marché saturé en pièces détachées
Points Faibles
Changement de profil d'un point de vente
physique à un point de vente en ligne
Vulnérable aux incertitudes
économiques croissantes dues au Brexit
et à la dépréciation de la livre sterling
Source: Atradius
12Etats-Unis
TABLE DES MATIÈRES
77 Des marges d’exploitation plus élevées attendues à court terme
77 Paiements à 60 jours en moyenne
77 U
n plus grand nombre de détaillants importants pourraient être déclarés en
faillite en 2019
RAPPORT COMPLET
Vue d’ensemble
forte forte
Evaluation des risques amélioration amélioration stable détérioration détérioration
Evolution des impayés au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des impayés au cours
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
des 6 prochains mois
✔
Evolution des faillites au cours
des 6 derniers mois
✔
Augmentation des faillites au cours
des 6 prochains mois
✔
Conditions de financement très élevé élevé moyen faible très faible
VUE D’ENSEMBLE
Dépendance à l’égard des
financements bancaires
✔
Endettement global du secteur ✔
Volonté des banques d’accorder des
crédits à ce secteur
✔
forte forte
Conditions commerciales
PERFORMANCES
SECTORIELLES
amélioration amélioration stable détérioration détérioration
Marges bénéficiaires: tendance
générale au cours des 12 derniers mois
✔
Situation générale de la demande
(ventes)
✔
Source: Atradius
Depuis la fin de l’année 2018, de nombreux détaillants de biens quelque 4% des ventes au détail avec une progression de quelque
de consommation durables ont commencé à récolter les béné- 15% des ventes par e-commerce et de quelque 2-3% des ventes
fices de leurs investissements ciblant la rentabilité, les possibi- en magasin. Alors qu’elles représentent encore 15% du total, la
lités d’intensifier l’e-commerce et d’améliorer l’expérience des part des ventes en ligne devrait augmenter à 20% au cours des
clients en magasin. Un nombre significatif d’acteurs a consenti cinq prochaines années. Si Amazon continue de dominer le sec-
des investissements conséquents afin de renforcer leurs opé- teur de l’e-commerce, les sociétés classiques augmenteront leur
rations omnicanaux via des innovations numériques ainsi que part du marché en ligne en créant leurs propres plates-formes.
le réaménagement et les rénovations des magasins. Associé à Le secteur des appareils électroménagers tire profit de la hausse
une économie forte et à une solide consommation des ménages, du revenu disponible des ménages associée à une forte activité
cela générera des bénéfices d’exploitation supérieurs pour ces dans le secteur immobilier et celui de la construction. Les ventes
entreprises. Nous avons donc revu à la hausse, de ‘correctes’ à devraient grimper de plus de 8% en 2019, à 15 milliards USD.
‘bonnes’, les prévisions relatives aux performances commer- L’augmentation des prix des matières premières et des droits à
ciales/au risque de crédit pour le secteur américain de la vente l’importation sur l’acier a poussé à la hausse les charges d’ex-
au détail des biens de consommation durables. Selon les esti- ploitation et a réduit les marges et la rentabilité. Toutefois, les
mations préliminaires de la Fédération nationale des détaillants, entreprises augmentent leurs prix et initient des programmes
les ventes ont progressé de 4,6% sur une base annuelle en 2018, de coût-productivité et prennent des initiatives de réduction des
à 3,68 billions USD. En 2019, nous anticipons une hausse de coûts afin d’accroître les marges.
13derniers mois, les principales faillites étaient enregistrées dans le
TABLE DES MATIÈRES
secteur des ventes au détail, et représentaient cinq demandes sur
Etats-Unis: Commerces de détail
les 10 principales introduites conformément au Chapitre 11 de la
2018 2019 prév. 2020 prév.
loi sur les faillites. En 2018, les entreprises du secteur de l’ha-
billement et des grandes surfaces ont continué à avoir recours
Croissance du PIB (%) 2,9 2,5 1,9 au processus de faillite afin de rationaliser leurs points de vente
Croissance de la valeur physiques et de réduire des niveaux de dettes insoutenables.
ajoutée du secteur (%) 3,4 2,8 1,8
En 2019, nous anticipons qu’un plus grand nombre de marques
RAPPORT COMPLET
Croissance moyenne du secteur au cours nationales de ventes au détail demanderont la protection en ver-
des 3 dernières années (%) 2,5 tu du Chapitre 11, et certaines n’en seront pas à leur coup d’essai.
Croissance moyenne du secteur au cours Ceci dit, le nombre de faillites d’entreprises de ventes au détail
des 5 dernières années (%) 2,8 n’affichera pas une hausse conséquente en 2019, étant donné
que de nombreuses entreprises en difficultés ont déjà déposé
Degré de vocation à l’exportation faible
leur bilan par le passé. Les solides performances économiques et
Degré de concurrence très élevé le fait que de nombreux détaillants se soient adaptés aux condi-
tions évolutives du marché sont des facteurs d’atténuation.
Sources: Macrobond, Oxford Economics, Atradius
EN UN COUP D’ŒIL
PERFORMANCE DU MARCHÉ
Notre politique de couverture se fonde sur un optimisme prudent
Le secteur américain de l’ameublement connaît une croissance pour tous les principaux sous-secteurs. Dans le cadre de l’ana-
depuis 2009 et les ventes de meubles devraient continuer à lyse des acheteurs, le niveau de transparence des produits et de
progresser jusqu’en 2023 au moins. Un marché de l’immobilier leur cycle de vie - y compris la connaissance des programmes
florissant et un faible taux de chômage ont stimulé les dépenses de rachat des produits anciens ou obsolètes - constitue un élé-
des consommateurs. Les ventes en ligne progressent au détri- ment clé. Vu les courts cycles de vie et l’obsolescence rapide de la
ment des détaillants classiques étant donné que plus de 90% des technologie, il est important que nous connaissions les marchés
clients débutent leur processus d’achat en ligne. Selon la Consu- finaux et les sous-secteurs concernés.
VUE D’ENSEMBLE
mer Technology Association, les revenus générés par la vente au
détail dans le segment des produits électroniques grand public Un resserrement du marché du travail et une hausse des frais de
ont progressé de 6% pour atteindre un montant record de 377 transport représentent des risques orientés à la baisse. De plus,
milliards USD en 2018 et une forte croissance de quelque 5% est une aggravation significative et prolongée du litige commercial
attendue en 2019. en cours entre les USA et la Chine impacterait négativement les
détaillants américains important de Chine des volumes substan-
En 2019, nous anticipons un ralentissement, par rapport à 2018, tiels de leurs produits. Vu la longévité du cycle économique ac-
des opérations de fusion et d’acquisition dans le secteur de la tuel avec de fortes dépenses des consommateurs depuis 2010,
SECTORIELLES
PERFORMANCES
vente au détail de biens de consommation durables étant donné une inflexion des dépenses pourrait être constatée au cours de
que les entreprises ‘digèrent’ les acquisitions réalisées récem- l’année prochaine ou des deux prochaines années. Cela pourrait
ment. De plus, nous prévoyons que les détaillants ralentiront les impacter des secteurs discrétionnaires tels que l’habillement, les
rachats d’actions jusqu’à ce qu’ils aient consolidé leurs bilans. appareils électroménagers et les produits électroniques grand
public plutôt que des secteurs de base tels que l’alimentation.
Si les marques issues du numérique envisagent d’ouvrir quelque Les détaillants endettés ayant consenti des investissements
850 magasins au cours des 5 prochaines années, les détaillants conséquents afin de s’adapter aux nouvelles conditions de mar-
classiques ont respectivement fermé et ouvert quelque 7000 et ché pourraient plus particulièrement être confrontés à une ré-
3000 magasins en 2018. Le processus de fermetures se pour- duction des marges et à des difficultés financières.
suivra, mais sera partiellement compensé par la hausse des
commerces de ventes au détail des marques de ventes directes
aux consommateurs et d’autres commerces de ventes au détail
de ‘niche’ occupant une position plus favorable pour prospérer Prévisions de performance des sous-secteurs
dans cet environnement.
Appareils Électronique
Les points de vente physiques traversent une période de pro- ménagers Ameublement grand public
fonde transformation. Les nouvelles tendances, telles que les
caisses automatiques, les boutiques éphémères et le merchan-
dising axé sur les résultats incitent les détaillants à réinventer
l’expérience d’achat des consommateurs modernes.
Dans le secteur américain des ventes au détail, les délais de paie- Source: Atradius
ment s’élèvent à 60 jours en moyenne et le nombre de sinistres
s’est stabilisé au cours des 12 derniers mois et ne devrait afficher
aucune augmentation importante en 2018. Toutefois, le taux
d’insolvabilité dans le secteur est encore élevé. Au cours des 18
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